Análisis financiero horizontal

Vamos a combinar el análisis vertical con su seguimiento a través del tiempo, esto se denomina análisis horizontal, este análisis aplica para las cuentas de mayor relevancia en el negocio, aquellas de menor importancia se consideran dentro del grupo genérico Otros.

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Veamos la siguiente figura del estado de resultados, recuerde que las ventas se grafican al 100%:

Fig. 5.6. Dinámica horizontal del estado de resultados

Como se muestra en la figura anterior, las ventas han ido subiendo, pero ello se ha reflejado en una menor utilidad, producto de dos causantes: primero el costo de ventas creciente y el gasto de ventas que también sube.

Las soluciones pasan por indagar en el costo de ventas, si hay un exceso de compras, exceso de costos de mano de obra o también excesos de gastos en publicidad,

Costo de ventas Gasto administrativo Gasto de ventas Utilidad Neta Costo de ventas Gasto administrativo Gasto de ventas Utilidad Neta Gasto de ventas Utilidad Neta Costo de ventas Gasto administrativo Ventas 100%

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comisiones y diversos costos de distribución de los productos.

El análisis anterior, debe complementarse con lo que sucede en el balance por ejemplo:

Fig. 5.7. Dinámica horizontal del balance

El costo de ventas creciente anterior, puede deberse a un incremento de la depreciación (gasto indirecto de fábrica) producto del mayor activo fijo.

Activo fijo Inventarios Cuentas por cobrar Caja Activo fijo Inventarios Cuentas por cobrar Caja Cuentas por cobrar Caja Activo fijo Inventarios Activo total 100%

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La expansión de las ventas se relaciona con el crecimiento de las cuentas por cobrar, es decir al vender al crédito en mayor proporción, genera que podamos vender más rápido y finalmente esas ventas al crédito y la menor utilidad, se reflejan en una menor caja trimestre a trimestre.

Las medidas de cambio deben ser urgentes, primero corregir la política de créditos a los clientes (lo cual depende de cómo este marchando el mercado) y generar más productos o servicios que permitan usar en mayor medida el creciente activo fijo, de lo contrario es mejor desprenderse de alguno de ellos, alquilándolo o vendiéndolo.

Como puede verse, los análisis vertical y horizontal se complementan, nos dan una idea clara de la marcha de la empresa, además que nos permiten dar ciertas recomendaciones, siempre que se evalúe la situación del mercado y las prácticas internas. Ya que ambos aspectos posibilitan la toma de decisiones.

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Resumen del capítulo V

as dimensiones del análisis financiero son el conocimiento de la rentabilidad del negocio, el manejo de la liquidez, la gestión operativa financiera y la solvencia a largo plazo de la empresa.

Estas dimensiones deben ser vistas desde una perspectiva integral, es decir considerando que la empresa tiene un entorno que la influencia, en ella los actores principales son los clientes, proveedores y las políticas del gobierno que afecten la marcha empresarial. Mientras que al interno de la empresa, todas las políticas o acciones que se vinculen con los trabajadores, accionistas y la dirección de la empresa, son claves para la innovación o el posicionamiento de la empresa en el mercado, aspecto que redundará en mejores resultados financieros. Un tema aparte es el rol de la comunidad, que participa activamente, sobre todo en negocios con impacto ambiental, de modo que el análisis financiero responde a este contexto que rodea al negocio.

El análisis general puede realizarse observando la estructura de las cuentas del negocio (porcentual) y el cambio de las principales cuentas en el tiempo, combinando tanto análisis horizontal como vertical o estructural, es posible tener una idea general de la marcha del negocio.

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Preguntas para revisión

1. Una elevada competencia, puede generar una presión a la baja de los precios de mercado, ¿qué efectos puede negativos tener ello, en los resultados financieros de la empresa, cómo reducir o enfrentar estos riesgos?

2. Si observamos en la estructura vertical, que la participación del costo de ventas es constante respecto de las ventas, adicionalmente tenemos que las ventas están cayendo, entonces, ¿a qué se debe ese comportamiento del costo de ventas en una empresa de tipo industrial? 3. En una empresa de servicios, por ejemplo un hotel,

¿cómo sería la estructura de costos, que riesgos implica esta estructura para la gestión del negocio?

4. Si observamos en el pasivo corriente, que los sobregiros se mantienen constantes y son la mitad de este rubro. Aún cuando las ventas son crecientes y la caja también, ¿qué estrategias debe seguir la empresa, para reducir su tamaño o el nivel de sobregiro?

5. Si se alarga el plazo de pago de los insumos, ¿esto es ventajoso para la empresa, por qué?

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Ejercicios

La empresa DEC SA se dedica al negocio de procesamiento de frutales para obtener concentrado de frutas envasado, la empresa cuenta con diversos departamentos como producción, finanzas, mercadeo y otros. La actividad de la gerencia de finanzas está muy orientada a la inversión en instrumentos financieros. La mitad de la caja resulta se invierten el mercado de bonos y el otro 50% en préstamos a corto plazo a sus empleados, los que son renovados al vencimiento.

La empresa vende anualmente 20.000 bidones de concentrados de frutas, cada bidón se vende en el mercado en alrededor de 25 dólares. Para que la empresa mantenga este flujo regular de producción debe mantener un nivel de productos en proceso de alrededor de 2.000 bidones, los cuales se mantienen continuamente en la línea de producción, pues los tanques de almacenamiento sólo operan por encima de ese volumen de jugo. Se ha estimado que cada bidón de producto en proceso cuesta alrededor de 5 dólares.

Asimismo la empresa para hacer frente a posibles quiebres de stock guarda mensualmente alrededor del 20% de la producción, la que generalmente se agota en un 90% al finalizar el año, el restante 10% se mantiene como stock final, esta es una práctica usual en el negocio y se costea a precio de mercado. Los dueños de la empresa consideran que deben aprovechar todas las oportunidades de inversión existentes, de modo que destinan el 35% de las ventas a fondos de caja, monto que sube a

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45% si las ventas crecen (por encima del monto actual) o cae a 30% si las ventas se reducen del nivel actual.

Los estimados de los analistas de marketing, indican que en los próximos dos años el mercado crecerá a un ritmo de 20% anual. En el mercado financiero los bonos pagan anualmente 200 dólares por cada 1,000 invertidos. Asimismo los préstamos al personal se dan a una tasa de interés del 2.5% mensual, lo cual es cobrado o descontado de manera anual al personal.

La empresa tiene 10 empleados, cada uno gana mensual 500 dólares, sin embargo el número de empleados crecerá proporcionalmente con el nivel de producción.

La empresa gasta asimismo, en diversos servicios como agua y energía, los cuales son alrededor del 10% de las ventas anuales, asimismo las gerencias y personal administrativo cobran sueldos de 60.000 dólares anuales.

La empresa paga anualmente los beneficios sociales de sus trabajadores y estos son el 45% del salario anual percibido y es una norma legal para todo tipo de trabajador.

Los proveedores de la empresa son agricultores, con ellos se tienen contratos de producción por campaña cosechada. La cosecha de frutas se da cada 6 meses, la empresa para producir un bidón requiere 10 kilos de fruta fresca, cada kilo de fruta se compra a 0.50 centavos de dólar.

Las formas de pago son variadas, pero debido a la continua renovación de contratos siempre queda pendiente el 20% de los pagos a proveedores, el restante se paga al cierre de la cosecha.

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Los proveedores de envases, le venden a la empresa cada bidón a 2 dólares, en este rubro se tienen por pagar anualmente una media de 20.000 dólares.

Los activos de la empresa están valorizados en 200,000 dólares, con fines de ampliar la planta se ha tomado 3 créditos de 80,000 dólares cada uno pagaderos en cuotas trimestrales y como máximo en tres años.

Sin embargo la nueva planta recién operará dentro de tres años, duplicando el nivel de producción, pero sin alterar la estructura administrativa del negocio.

Los tres bancos cobran las siguientes tasas de interés anual 12%, 15% y 14%, la amortización de la deuda es trimestral y es constante. Los analistas de finanzas consideran importante, que se separen las deudas en la parte de vencimiento anual y la parte que está por vencer a más de un año. Los socios han puesto en este negocio un total de 50,000 dólares.

Realice

El análisis financiero general de esta empresa, usando su Balance y el Estado de Ganancias y pérdidas a dos años. Para ello Utilice las técnicas horizontal y vertical.

Ejercicio II

Con la siguiente información, construya la estructura vertical de todos los estados financieros (efectivo, ganancia sy perdidas y balance), brinde su opinión general sobre esta empresa.

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Considere que el mercado de esta empresa, es la venta de derivados lácteos, mercado que se encuentra estancado con precios decrecientes:

Ventas netas 2,838,863

Obligaciones financieras Largo

plazo 520,250 Sobregiros recibidos 5,045 Impuesto a la Renta pagado 73,514 Participación de

trabajadores -42,085 Impuesto a la Renta -100,016 Resultados

acumulados 642,677 CxC diversas 71,597 Reserva Legal 150,233 Deuda CP 349,303 Provisiones LP 4,966 Gastos de administración -128,429 Gasto financiero -62,538 Otros ingresos 37,126 Otros activos pagados

CP 2,950 Ingresos financieros 24,161 Fraccionamiento

SUNAT LP 12,337 Inventario final 934,203 Otras CxP 60,926 Efectivo 297,363 Otras CxC 1,374 CxP comerciales 288,270 Gastos de ventas -227,063 CxC comerciales 229,238 CxC accionistas 316,060 Otros activos LP 5,888 Crédito hipotecario 52,496 Inventario inicial 1,238,400 Otros gastos -25,784 Compras 1,730,319 Herramientas 83,011 Acciones de inversión pagadas 46,077 Inmueble. Maq y

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ANALISIS FINANCIERO

ESPECÍFICO

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