BASES DE PRESENTACIÓN DE LAS CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS

2.1. SOCIEDADES ASOCIADAS

Asociadas son todas las entidades sobre las que alguna de las sociedades incluidas en la consolidación ejerce influencia sig- nificativa. Se entiende que existe influencia significativa cuando el Grupo tiene participación en la sociedad y poder para inter- venir en las decisiones de política financiera y de explotación de ésta, sin llegar a tener control.

Ver Anexo II, donde se incluye un detalle de las sociedades aso- ciadas al 31 de diciembre de 2010 y 2009, así como información relevante sobre las mismas.

En cumplimiento del artículo 155 de la Ley de Sociedades de Capital, la Sociedad ha notificado a todas estas sociedades que, por sí misma o por medio de otra sociedad filial, posee más del 10 por 100 del capital.

Una de las sociedades asociadas, Zufrisa, S.A. cierra su ejerci- cio económico a 30 de Abril. De cara a la consolidación conta- ble del grupo, la sociedad ha facilitado unos estados financieros

3.1. IMAGEN FIEL

Las cuentas anuales consolidadas se han preparado a partir de los registros contables de Corporación Empresarial Pública de Aragón, S.L.U. y de las sociedades consolidadas e incluyen los ajustes y reclasificaciones necesarios para la homogeneización temporal y valorativa con los criterios contables establecidos por el Grupo.

Estas cuentas consolidadas se presentan de acuerdo con la le- gislación mercantil vigente, recogida en el Código de Comercio reformado conforme a la Ley 16/2007, de 4 de julio, de reforma y adaptación de la legislación mercantil en materia contable para su armonización internacional con base en la normativa de la Unión Europea, el RD 1514/2007, de 16 de noviembre, por el que se aprueba el Plan General de Contabilidad, y el RD 1159/2010, de 17 de septiembre, por el que se aprueban las normas para la formulación de cuentas anuales consolidadas, con objeto de mostrar la imagen fiel del patrimonio, de la si- tuación financiera y de los resultados del Grupo, así como la veracidad de los flujos de efectivo incorporados en el estado de flujos de efectivo.

No obstante lo anterior y en todo lo que no contradiga lo indi- cado en el párrafo anterior, debemos indicar que la Sociedad del grupo Avalia Aragón, Sociedad de Garantía Recíproca, se rige por la Ley 1/1994 de 11 de marzo sobre Régimen Jurídico de las Sociedades de Garantía Recíproca y por el Real Decreto 2345/1996 de 8 de noviembre, relativo a las normas de auto- rización administrativa y requisitos de solvencia de las S.G.R., modificado parcialmente por la disposición final primera del Real Decreto 216/2008 de 15 de febrero. Además, la sociedad de acuerdo con la normativa en vigor, tiene la calificación de entidad financiera y le es de aplicación la Ley 26/1988 de 29 de julio sobre disciplina e intervención de las entidades de crédito. En el caso concreto de las aportaciones recibidas mediante au- torización del Decreto 137/2008, de 24 de junio y del Decreto 215/2008 de 4 de noviembre, que corresponden a la práctica totalidad de las inversiones por este concepto al cierre del ejer-

a 31 de diciembre de 2010 que han sido los utilizados para el proceso de consolidación. El resto de las sociedades asociadas cierran su ejercicio económico a 31 de diciembre.

2.2. SOCIEDADES MULTIGRUPO

Las sociedades multigrupo son aquellas que se gestionan por el Grupo conjuntamente con otras sociedades ajenas al mismo. Ver Anexo III, donde se incluye un detalle de las sociedades mul- tigrupo al 31 de diciembre de 2010 y 2009, así como la informa- ción relevante sobre las mismas.

Todas las sociedades multigrupo cierran su ejercicio el 31 de diciembre excepto el Grupo Aramón, Montañas de Aragón, S.A. que tiene su cierre a 30 de septiembre. Las cuentas anuales consolidadas del Grupo Aramón utilizadas en el proceso de consolidación han sido las correspondientes a 30 de septiembre dado que no existen diferencias significativas entre los estados financieros a la fecha de cierre del Grupo y los estados financie- ros que se obtendrían a 31 de diciembre.

cicio anterior y del actual, se valoraron por el valor neto conta- ble que dichas participaciones tenían en la contabilidad de la entidad pública transmitente (cumpliendo lo indicado en la Ley 2/2008, de 14 de mayo nombrada en la Nota 1, y en línea con lo que indica la Ley 33/2003, de 3 de noviembre, del Patrimonio de las Administraciones Públicas en su artículo 168), que coincide o bien con el coste, o bien con el coste menos las provisiones necesarias para recoger el efecto de las pérdidas de las partici- padas hasta diciembre de 2007.

3.2. ASPECTOS CRÍTICOS DE LA VALORACIÓN Y ESTIMACIÓN DE LA INCERTIDUMBRE

En la elaboración de las cuentas anuales consolidadas adjuntas se han utilizado estimaciones realizadas por los Administrado- res de alguna de las sociedades del Grupo para valorar deter- minados activos, pasivos, ingresos, gastos o compromisos que figuran registrados en ellas. A pesar de que estas estimaciones se han realizado sobre la base de la mejor información disponi- ble al cierre del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2010, es posible que acontecimientos que tengan lugar en el futuro obliguen a modificarlas (al alza o a la baja) en los próximos ejer- cicios, lo que se realizaría, en su caso, de forma prospectiva. 3.2.1. Valor razonable de derivados u otros instrumentos financieros Se calcula el valor razonable de los instrumentos financieros con referencia a un valor fiable de mercado. Para aquellos ele- mentos respecto de los cuales no exista un mercado activo o transacciones recientes en condiciones de independencia mu- tua entre partes interesadas y debidamente informadas, el valor razonable se obtiene mediante la aplicación de modelos y téc- nicas de valoración de general aceptación, siempre y cuando el valor razonable se pueda determinar con fiabilidad.

En casos concretos, para valorar las inversiones en capital al inicio o para aquellas inversiones cuyo negocio principal se con- sidera que tiene una historia de funcionamiento limitada y no han alcanzado todavía umbrales de rentabilidad, se ha utilizado

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el método del tipo de descuento de flujos de efectivo futuros es- timados. En estos casos, el cálculo del valor razonable se deter- mina con fiabilidad, en el sentido de realizarse con probabilida- des de cumplimiento de las estimaciones de valores, las cuales sí han podido ser evaluadas razonablemente.

3.2.2. Estimaciones contables relevantes e hipótesis

La realización de estimaciones contables por parte de la com- pañía implica una evolución detallada de las circunstancias que rodean a cada una de ellas. Por ejemplo, el cálculo de una co- rrección valorativa por insolvencias de deudores está sujeto a un alto grado de incertidumbre ya que implica un elevado juicio por la Dirección del Grupo y la revisión de saldos individuales en base a la calidad crediticia de los deudores, tendencias actuales del mer- cado y análisis histórico de las insolvencias a nivel agregado. Es por ello que, teniendo en cuenta todos los puntos anteriores, el Grupo analiza de manera individualizada los distintos riesgos a los que están sujetos los saldos a cobrar y decide dotar o no la correspondiente provisión por insolvencias.

En el caso de la sociedad dependiente Avalia Aragón, Sociedad de Garantía Recíproca, el cálculo de la provisión para riesgos dudosos está sujeto a un elevado grado de incertidumbre, lo que obliga a la revisión de los riesgos individuales en base a la calidad crediticia de los deudores, la información remitida por las entidades financieras, el porcentaje de re-aval de la opera- ción y las tendencias actuales del mercado. En este sentido, la Sociedad analiza de manera individualizada los distintos ries- gos, considerando adicionalmente lo establecido en el Anejo IX de la circular 4/2004 del Banco de España. Igualmente, la contabilización de las comisiones por los contratos de garan- tías está sujeta a un elevado grado de incertidumbre, ya que en el momento de su contabilización inicial se valoran por su valor razonable que, salvo evidencia en contrario, será igual a la prima recibida más, en su caso, el valor actual de las primas a recibir. Las primas a percibir futuras dependerán de la evolu- ción de los tipos de interés, de los pagos realizados por el be- neficiario del aval a las entidades financieras y de los convenios que en cada momento suscriba la Sociedad.

Las Sociedades de Garantía Recíproca están sujetas a procesos regulatorios y legales y a inspecciones periódicas del Banco de España. Dichos procesos están relacionados con el cumpli- miento de determinados coeficientes de solvencia, de cobertu- ra, límites a la inversión y la remisión periódica de determinada información. Si es probable que exista una obligación al cierre del ejercicio que va a suponer una salida de recursos, se re- conoce una provisión cuando el importe se puede estimar con fiabilidad.

3.2.3. Presentación de los ingresos y gastos procedentes de la ac- tividad ordinaria

Como consecuencia de lo indicado en la Consulta 2 del BOICAC nº 79/2009 “sobre la clasificación contable en cuentas individuales de los ingresos y gastos de una sociedad holding que aplica el Plan General de Contabilidad (PGC 2007), aprobado por Real Decreto 1514/2007, de 16 de noviembre, y sobre la determinación del im- porte neto de la cifra de negocios de esta entidad”, los ingresos de carácter financiero procedentes de aquellos instrumentos financieros que constituyen la actividad ordinaria de Corpora- ción Empresarial Pública de Aragón, S.L.U. y por lo tanto, su objeto social, se presentan dentro del epígrafe de la Cuenta de Pérdidas y Ganancias denominado “Importe neto de la cifra de negocios” con sus correspondientes subdivisiones.

Igualmente, las correcciones valorativas por deterioro efec- tuadas en los distintos instrumentos financieros asociados a la actividad, así como las pérdidas y gastos originados por su baja del balance o valoración a valor razonable se incorporan al margen de explotación de la Cuenta de Pérdidas y Ganancias. 3.2.4. Comparación de la información

Los cambios introducidos por la Disposición Transitoria quinta del Real Decreto 1159/2010 no aplican a la Sociedad, por lo que no ha sido necesario proceder a adaptar las cifras comparati- vas relativas al ejercicio anterior a los nuevos criterios. Por tan- to, las cifras del ejercicio 2010 son comparables e uniformes con las del ejercicio anterior.

3.2.5. Agrupación de partidas

A efectos de facilitar la comprensión del balance consolidado, de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada, del estado de cambios en el patrimonio neto consolidado y del estado de flu- jos de efectivo consolidado, estos estados se presentan, como en ejercicios anteriores, de forma agrupada, recogiéndose los análisis requeridos en las notas correspondientes de la memo- ria consolidada.

3.2.6. Empresa en funcionamiento

Algunas de las sociedades dependientes y asociadas del Grupo Corporación Empresarial Pública de Aragón, S.L.U. se enmar- can dentro del sector inmobiliario, tanto por ser sociedades de promoción de equipamientos e infraestructuras de Parques Empresariales como de proyectos de interés público y general centrados en el desarrollo del sector turístico de la nieve, todo ello, dentro de la Comunidad Autónoma de Aragón.

Estas sociedades, por su actividad, han obtenido pérdidas du- rante los últimos 2 ejercicios como consecuencia de la coyun- tura económica actual que ha ralentizado la venta de parcelas y naves en los Parques Empresariales en desarrollo, así como retrasos en la firma de los Convenios Urbanísticos y de am- pliación de las estaciones de esquí. Esto ha conllevado a que la capacidad de estas sociedades para continuar con el funciona- miento normal de sus actividades esté condicionada al cumpli- miento de los planes de negocio correspondientes, así como a la obtención de acuerdos de refinanciación con las diferentes entidades financieras, y a seguir contando con el apoyo de sus accionistas.

Se expone a continuación la situación actual de cada una de estas sociedades:

a) Expo Zaragoza Empresarial, S.A.

Las cuentas anuales individuales de la Sociedad Expo Zaragoza Empresarial, S.A. muestran, en el ejercicio 2010, unas pérdidas por importe de 9.811 miles de euros, como consecuencia, prin- cipalmente, de la provisión por deterioro de valor de sus inmue- bles, inmovilizado material, inversiones inmobiliarias y existen- cias, tras la valoración realizada por expertos independientes, reconocida en el ejercicio 2010 por un importe de 14.915 miles de euros, resultado del deterioro de la situación del mercado inmobiliario español desde mediados del ejercicio 2007 debido a diversos factores como el retraimiento de la demanda, el ex- ceso de la oferta y la crisis financiera internacional.

A pesar de estas pérdidas que, unidas a las pérdidas del ejerci- cio anterior por importe de 32.866 miles de euros, han supuesto una reducción significativa de su patrimonio neto, las cuentas

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anuales individuales de esta sociedad han sido formuladas considerando que la actividad continuará en el futuro, dado que existen diversos factores que capacitan a la Sociedad para man- tenerse como empresa en funcionamiento. Estos factores son: • La Sociedad se encuentra participada en un 97,79% por el

Gobierno de Aragón, a través de la sociedad Corporación Empresarial Pública de Aragón, S.L.U., y en un 2,21% por el Ayuntamiento de Zaragoza. Los accionistas de Expo Za- ragoza Empresarial, S.A. ostentan, por tanto, una manifies- ta solvencia financiera, por lo que la Sociedad cuenta con el apoyo necesario de sus accionistas para poder continuar con el normal desarrollo de sus operaciones.

• La planificación de cobros y pagos prevista por la sociedad para el próximo ejercicio, que se detalla a continuación, muestra la capacidad de la sociedad para hacer frente a sus compromisos, teniendo en cuenta el ritmo de ventas previsto, debido a los compromisos de venta y alquiler efectuados que, hasta la fecha, suponen más del 39 por ciento de la superfi- cie disponible para comercializar y las expectativas de venta de superficie restante.

Así mismo, el presupuesto de tesorería preparado por la direc- ción de Expo Zaragoza Empresarial, S.A., el cual se incluye en las cuentas anuales individuales de dicha Sociedad, muestra la planificación de cobros y pagos previsible a partir de Marzo de 2011 y durante 12 meses más, de acuerdo con la evolución de la Sociedad y en base al presupuesto operativo del próximo ejercicio 2011, y tiene establecidos los orígenes de financiación necesaria para continuar las operaciones atendiendo a su ac- tividad. Dicho plan de tesorería ha sido elaborado con las si- guientes consideraciones:

• Se ha tenido en cuenta que, con fecha 11 de Febrero de 2011, se ha formalizado un nuevo crédito por importe de 36.000 miles de euros concedido por diversas entidades financieras, crédito con el que se ha cancelado el préstamo vigente al cierre del ejercicio por importe de 52.000 miles de euros dis- puesto en un importe de 43.000 miles de euros a 31.12.2010. • Se ha considerado que en el mes de Mayo de 2011 se formali- zará un préstamo a largo plazo que supondrá un incremento de financiación de hasta 135 millones de euros. La sociedad está actualmente en negociaciones con determinadas enti- dades financieras para la obtención del mencionado présta- mo. Dado el plan de negocios presentado a dichas entidades, los avalistas con los que cuenta la sociedad y la evolución actual de las negociaciones, la dirección de la sociedad, no duda del éxito de las mismas.

En base a todo lo anterior, los Administradores de la Sociedad, consideran que Expo Zaragoza Empresarial, S.A. tiene garan- tizadas las entradas de liquidez necesarias durante el ejercicio 2011 para la realización de sus principales proyectos inmobi- liarios.

Por todo lo mencionado anteriormente, las cuentas anuales individuales de la sociedad se han elaborado aplicando el prin- cipio de empresa en funcionamiento el cual presupone la reali- zación de los activos y pasivos por importes y en los plazos por los que figuran registrados.

b) Plataforma Logística de Zaragoza PLAZA, S.A. La Sociedad Plataforma Logística de Zaragoza PLAZA, S.A. aporta al consolidado en el ejercicio 2010, unas pérdidas por importe de 17.749 miles de euros, como consecuencia, prin- cipalmente, del deterioro de la situación del mercado inmobi- liario español.

La Dirección de la Sociedad Plataforma Logística de Zarago- za PLAZA, S.A. considera que, pese a la coyuntura económica actual, el Proyecto de la Plataforma Logística de Zaragoza si- gue plenamente vigente y por tanto continúa con su desarrollo sobre un plan de negocio adaptado a las circunstancias actua- les y, dado que es un hecho consumado la ralentización de las ventas de parcelas y naves, se va a continuar potenciando la labor comercial, ya intensificada durante ejercicios anteriores, con el objetivo de potenciar dichas ventas y obtener así liquidez suficiente para continuar avanzando en el proyecto.

La situación financiera que se desprende del balance de situa- ción individual de la Sociedad a 31 de diciembre de 2010, con un activo corriente, sin considerar las existencias, muy inferior al pasivo corriente, pone de manifiesto tensiones financieras muy importantes. Como alternativas para hacer frente a estas difi- cultades financieras la Sociedad tiene una ampliación de capi- tal en curso por importe total de 18 millones de euros, de los que 6,8 millones están desembolsados con anterioridad al 31 de diciembre de 2010 y figuran en el pasivo corriente del balan- ce de situación y 9,2 millones de euros se han desembolsado al 31 de marzo de 2011, y además tiene abiertas actualmente varias vías de negociación sobre operaciones comerciales que afectan a una parte importante de sus activos y que supondrían, en el caso de materializarse, una entrada de fondos que junto a la comentada anteriormente aliviarían considerablemente la situación financiera.

Por los motivos indicados en los dos párrafos anteriores, las cuentas de la Sociedad han sido elaboradas bajo el principio de empresa en funcionamiento, por considerar que no existen incertidumbres sobre la continuidad de la Sociedad ni riesgos de los que pudieran derivarse cambios significativos en la valo- ración de activos y pasivos.

c) Grupo Aramón, Montañas de Aragón, S.A.

El balance de situación consolidado del Grupo Aramón, Monta- ñas de Aragón S.A. a 30 de septiembre de 2010 muestra un fon- do de maniobra negativo por importe de 51.693 miles de euros (13.757 miles de euros al 30 de septiembre de 2009) como con- secuencia del vencimiento a corto plazo de las deudas con enti- dades de crédito por importe de 44.690 miles de euros. Aramón, Montañas de Aragón, S.A. se encuentra participada en un 50% por el Gobierno de Aragón, a través de la sociedad Cor- poración Empresarial Pública de Aragón, S.L.U., y en un 50% por Caja de Ahorros y Monte de Piedad de Zaragoza, Aragón y Rioja (Ibercaja). La intención de los accionistas es continuar prestando el apoyo necesario para financiar las inversiones previstas en los planes de negocio futuros del Grupo. Así, en el ejercicio 2010 se ha realizado una ampliación de capital en la cantidad de 9.600 miles de euros (12.300 miles de euros duran- te el ejercicio 2009).

Otra información que se considera relevante para la adecua- da interpretación del balance de situación consolidado y de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada del Grupo Aramón, Montañas de Aragón, S.A. es como sigue:

• El Grupo se encuentra en proceso de desarrollo de los Con- venios firmados con los Ayuntamientos de algunas de las So- ciedades del Grupo, lo que supondrá la generación de resul- tados extraordinarios, cancelación de la deuda y generación de tesorería, por importes significativos, en el medio y largo plazo.

• Grupo Aramón dispone de líneas de crédito con vencimiento a corto plazo para financiar sus operaciones.

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