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Conclusión

In document La empresa, su operación y su entorno (página 139-156)

Gráfica 1. Valor futuro

1.5.8 Conclusión

En el capitulo anterior detallamos las herramientas necesarias para poder analizar el dinero, por ejemplo recordaremos que el valor del dinero en el tiempo depende a factores tales como: la inflación; los intereses que genera si dicha cantidad se invierte. Concluimos que el interés simple genera interés solamente sobre el capital inicial o principal a diferencia del compuesto que es sobre el capital más los intereses que se van generando en cada periodo, por último vimos las tablas de amortización de deudas y los fondos de amortización, recordemos que la primera es para liquidar una deuda ya contraída y el fondo de amortización es una forma de prevenir la liquidación de una deuda que se contraerá, estas tablas se realizan con pagos periódicos llamados anualidades. Con estas herramientas podemos analizar alguna deuda o inversión que presenta la empresa para lograr una mejor toma de decisiones.

1.6 CASO PRACTICO INTEGRAL: MONEX CASA DE BOLSA, S.A. DE C.V.

Antecedentes

Monex Casa de Bolsa, S.A. de C.V. (Monex Casa de Bolsa), es una compañía que opera de conformidad con los ordenamientos de la Ley del Marcado de Valores y las disposiciones de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores.

Sus principales segmentos operativos en el mercado son:

ƒ Mercado de Dinero, Capitales y Derivados.

o Posición propia y de terceros.

ƒ Mercado de Divisas

o Transferencias electrónicas.

o Mexdolar.

o Remesas.

o Documentos.

o Efectivo.

Monex Casa de Bolsa es una compañía controladora, la cual consolida sus estados financieros con Monex Securities, S.A. de C.V., Monex Derivados, S.A. de C.V., Monex Inmobiliaria, S.A. de C.V. y Monex Corp.

Contando con una tenencia accionaria del 99% de las compañías subsidiarias.

En el presente caso práctico, aplicaremos y analizaremos la información financiera de Monex Casa de Bolsa, utilizando las distintas herramientas que facilitan el proceso de planeación financiera, por medio de las diferentes técnicas de análisis financiero, el entendimiento de la entidad y distintos elementos matemáticos financieros que nos ayudaran a efectuar una correcta toma de decisiones sobre inversiones que la compañía posee o desee adquirir.

En seguida, listaremos los tipos de análisis que efectuamos a la compañía.

1. Análisis de tendencias.

2. Razones financieras.

3. Métodos matemáticos financieros.

CONCLUSIONES

El desarrollo del presente trabajo se realizó con la finalidad de proporcionar las herramientas necesarias que permitan a toda organización, tomar decisiones acertadas; a través de una adecuada planeación, que como recordaremos se sustenta en el diagnóstico financiero, que consiste en el análisis e interpretación de la información generada por la empresa, a través de los métodos de tendencias; porcentajes integrales y razones financieras.

También es importante conocer el manejo de los recursos financieros, con la finalidad de obtener los mejores rendimientos de una inversión, así como elegir la que represente el menor riesgo para la empresa y de la misma forma analizar los posibles financiamientos contraídos seleccionando el que genere un menor desembolso con el pago de interés.

Consideramos que lo antes mencionado es indispensable para que una entidad financiera logre una estabilidad económica y por ende colabore al desarrollo y avance del país.

Formulario de Razones Financieras

APALANCAMIENTO O SOLVENCIA

Pasivo Total Capital Contable

Pasivo Total Activo Total Utilidad de operación

Intereses a cargo Pasivo a largo plazo

Capital contable Pasivo a largo plazo

Capital contable Pasivo en moneda extranjera

Pasivo Total

RENDIMIENTO O RENTABILIDAD

Con respecto a ventas

Utilidad bruta Ventas Utilidad de operación

Ventas Utilidad neta

Ventas

Utilidad neta Activo total promedio

Utilidad neta Capital contable promedio Retorno sobre capital =

Margen neto de ventas =

Con respecto a los recursos invertidos

Retorno sobre inversión =

Se utiliza para medir la capacidad de la empresa de generar utilidades.

Margen bruto

de ventas =

Margen operativo de ventas =

Capitalización =

Riesgo en moneda extranjera =

Cobertura =

Compromisos de pago

a corto plazo =

Se utiliza para analizar la estructura financiera de la empresa y su capacidad de pago a

Apalancamiento =

Endeudamiento =

LIQUIDEZ

Activo Circulante Pasivo Circulante

Pasivo Circulante

Pasivo Circulante Activo Disponible Pasivo Circulante

MERCADO

Utilidad neta Número de acciones

Capital Contable Número de acciones

Valor de mercado Utilidad por acción

Valor de mercado Valor en libros Se utiliza para analizar la capacidad de la empresa de cumplir con

Circulante =

Ácido = Activo Circulante - Inventarios

Activo Disponible + Cuentas por Cobrar

Del efectivo =

Se utiliza para analizar la sobre o subvaluación del precio de la acción de la empresa.

Utilidad por

acción =

Valor en libros =

Valor de mercado o precio

Precio determinado en el piso de remates por oferta y demanda.

Múltiplo

precio / utilidad =

Múltiplo

precio/valor en libros =

Formulario de Matemáticas Financieras

Valor Futuro

FVn = ( PV ) ( 1 + i )n FVn = valor futuro al final del periodo

PV = principal inicial o valor presente I = tasa de interés anual pagada

N = número de periodos que se deja el dinero en deposito.

Valor Presente

PV = FVn / ( 1 + i )n = ( FVn ) [ 1 / ( 1 + i )n ] FVn = Valor futuro al final del periodo

PV = principal inicial o valor presente i = tasa de interés anual pagada

n = número de periodos que se deja el dinero en deposito.

Interés Simple

I = Cit M = C (1 + i t) I = Interés simple expresado en dinero.

C = Capital o principal.

i = Tasa de interés.

t = Tiempo, que debe ser expresado en los mismos periodos que la tasa de interés.

Descuentos

Comercial = D = M d t Real = M = C(1 + d t)

D = Cdt 1 – dt

D = Descuento

M = Valor nominal del documento (Monto) d = Tasa de descuento

t = Tiempo

Interés Compuesto

F = P(1 + i)n P = F

(1+ i)n

n F

i = P - 1 Anualidades

M = monto de una anualidad

C = capital valor presente o valor actual de una anualidad i = tasa de interés

R = pago periódico de una anualidad o renta

n = número de pagos o tiempo en que se paga una anualidad Vencidas u ordinarias

[ ( 1 + i )n – 1 ] M = R

i [ 1 – ( 1 + i )-n ] C = R

i Anticipadas

h [(1+i)n+1-1 M = R

I - 1

[ ( 1 + i )n – 1 ] M = R

i ( 1 + i ) [ 1 - ( 1 + i )-n+1 ] C = R

i + 1

[ 1 - ( 1 + i )-n ] C = R

I ( 1 + i ) Diferidas

[ 1 – ( 1 + i )-n ] C = R

i ( 1 + i )-t’

[(1+i) n –1] M = R

i Generales

[ 1 – ( 1 + i )-n ] C = R

i

Glosario A

Acción: Título representativo de la parte proporcional en que el titular participa en la Sociedad de Capital (Anónimas o en Comandita por acciones). Título representativo de las partes alicuota en que ha sido dividido, para facilitar la suscripción, el capital social de una compañía. Constituye a su poseedor, en proporción con el monto de acciones suscritas, en propietario y socio capitalista de la empresa. En la misma medida le confiere el derecho de voto en las asambleas generales de accionistas y pueden por lo mismo influir en la redacción, aprobación modificación y reforma de los estatutos de la sociedad en la designación de los altos directivos y en otras decisiones importantes.

Accionistas: Titular de una o más acciones de una sociedad mercantil. Es el propietario de una o varias acciones de una empresa constituida en sociedad anónima o en comandita por acción.

Activo: Cualquier bien tangible ó intangible de valor que posee una empresa.

Activo Financiero: Son los valores: oro, dinero y créditos contra terceros, así como el nombre genérico que se le da a las inversiones mobiliarias (acciones, obligaciones, bonos, etc.)

Activos Fijos: Propiedades, bienes o derechos que representan una inversión de capital.

Analistas: Individuos encargados del estudio de antecedentes, composición de precios, fluctuaciones, estados financieros e indicadores bursátiles, con el propósito de realizar evaluaciones y pronosticar tendencias Apalancamiento:

1. Uso de préstamo de capital para aumentar el rendimiento de las inversiones.

2. Relación que guardan los pasivos exigibles de una empresa con su capital contable.

3. Condición de una operación que implica la utilización de recursos de terceros.

B

Balance General: Documento que muestra la situación financiera (activo, pasivo y capital contable) de una empresa a una fecha fija, pasada, presente o futura.

Banca: Comercio consistente en operaciones de giro, cambio, descuento, llevar cuentas corrientes, de ahorro, abrir y otorgar créditos, hacer préstamos de valores o dinero, vender y comprar efectos públicos y practicar cobros, pagos y otras operaciones de crédito por cuenta ajena.

Banca de inversiones: Instituto de Crédito que tiene como objeto principal intervenir en la colocación de capitales, financiar la producción, la construcción y proyectos de inversión; participa en financiamiento de operaciones en el Mercado de Capitales.

Banco comercial: Desde el punto de vista Legal: son sociedades anónimas dedicadas a realizar las múltiples operaciones comerciales originadas por el dinero y los títulos que lo representan, considerados como mercancías, configuran, por lo tanto, entidades mercantiles que comercian con el dinero. Entre las principales operaciones que realizan los bancos son: depósitos, cuentas corrientes, cambio de monedas, transferencias, giros, descuentos préstamos y emisión de cheques. Establecimiento de origen privado o público que, debidamente autorizado por la ley, admite dinero en forma de depósito para, en unión de sus recursos propios, poder conceder préstamos, descuentos, y en general, todo tipo de operaciones bancarias.

Bolsa de valores: Mercado de capitales abierto al público de acuerdo con unas reglas preestablecidas donde se realizan operaciones con títulos valores a libre cotización, con el objeto de proporcionarles liquidez en el mercado secundario.

Bono: Es un título cuyo emisor tiene la obligación de cancelar al poseedor el monto del principal y los intereses en los casos que estos existan. Título de la deuda emitido por la Tesorería del Estado o de otra corporación pública. Documento escrito que comprueba el derecho de una persona de hacerse pagar una suma cierta de dinero, o a exigir una prestación determinada.

Bono a descuento: Obligación cuyo valor de emisión, o precio de cotización, es inferior al valor facial del título.

Bono convertible: Es un bono cuyas cláusulas permiten que este sea convertido en acción de la empresa que lo emitió a un radio fijo de intercambio.

Bursátil: Lo relativo a las bolsas de comercio, a los valores y títulos allí negociables y a las operaciones llevadas a efecto en ellas.

C

Cambio: (MERCADO DE CAMBIO): Consiste en el mercado de compra y venta de las divisas de los demás países con respecto a la divisa del país local.

Cambio de divisas: Servicio bancario consistente en la compra de billetes, cheques y otros documentos extendidos en moneda extranjera mediante conversión a moneda nacional, o viceversa.

Cambio de moneda: Servicio bancario que consiste en el intercambio de billetes y monedas extranjeras por su equivalente en moneda nacional o a la inversa.

Casa de bolsa: Sociedad o Casa de Corretaje autorizada para realizar todas aquellas operaciones de intermediación con títulos valores y actividades conexas.

Cash market o mercado en efectivo: Término utilizado para referirse al mercado de dinero en el que los instrumentos son transados para envío inmediato contra el pago en efectivo. Se utiliza este término para diferenciarlo del mercado de futuros.

Centro financiero: Es una ciudad donde debido a la regulación gubernamental favorable existente, se producen una gran cantidad de transacciones financieras.

Certificado: Instrumento público o privado en el que se asegura la verdad de un hecho. Los emitidos para satisfacer necesidades o conveniencias de carácter oficial son expedidos y firmados por funcionarios públicos en ejercicio de sus cargos.

Certificado de depósito: Colocación de fondos por un plazo de tiempo en una institución financiera. Estos títulos son negociables en el mercado secundario y por lo tanto pueden ser comprados y vendidos antes de su vencimiento.

CETES: Certificados de la Tesorería de la Federación. Títulos de crédito al portador emitidos y liquidados por el Gobierno Federal a su vencimiento.

Ciclo operativo: Tiempo transcurrido entre el inicio de la producción y la recepción final de dinero de los clientes proveniente de la venta del producto.

Colateral: Beneficio indirecto que por otro canal o conducto distinto a la operación principal solicitada, pudiera un cliente aportar al Banco.

Contrato: El contrato es una convención entre dos o más personas, para constituir, reglar, transmitir, modificar o extinguir entre ellas un vínculo jurídico.

Contrato de colocación garantizada: Es aquel mediante el cual el agente de colocación garantiza al ofertante de los títulos valores la colocación de los mismos o de un determinado lote de ellos dentro del plazo estipulado al efecto, con el compromiso de adquirir el remanente no colocado en dicho plazo.

Contrato de futuros: Obligación de entregar y recibir productos o servicios en una fecha futura.

Control de cambio: Situación que ocurre cuando un gobierno regula las transacciones cambiarias, estableciendo un cierto tipo de cambio con el fin de controlar las entradas o salidas excesivas de capital en el país.

CNBV Comisión Nacional Bancaria y de Valores: Órgano de la SHCP, con autonomía técnica y facultades ejecutivas, que regula la operación de las bolsas de valores, el desempeño de los intermediarios bursátiles y el depósito central de valores. La CNBV puede ordenar la suspensión de la cotización de valores o intervenir administrativamente a los intermediarios que no mantengan prácticas sanas de mercado. Es la entidad responsable de mantener el Registro Nacional de Valores, en el que se inscribe todo valor negociado en la BMV.

Cupón: Tasa de interés asociada a un bono cuyo emisor tiene el compromiso de cancelar en las fechas previstas. La frecuencia de pago de los cupones se encuentra preestablecida al momento de la emisión del papel.

D

Déficit: Saldo que se produce cuando los pagos superan los ingresos. Se habla de déficit cuando al acabar un ejercicio se hace balance y el resultado es negativo.

Deflación: Fenómeno que acompaña a las épocas de crisis. Se caracteriza por la política económica encaminada a establecer precios en forma reducida, restringir el crédito, disminuir la circulación fiduciaria y reforzar las reservas. Este régimen de severidad se impone luego del derroche obligado (guerra y calamidades), o inconsciente (mala administración) de los caudales públicos y de los atentados consiguientes contra la moneda nacional. La deflación suele preceder al restablecimiento de la normalidad económica y financiera, e incluso anticipar una prosperidad ulterior.

Demanda: El hecho de dirigirse a un Tribunal para que se reconozca la existencia de un derecho. Cantidad de un bien o servicio que están dispuestos los agentes económicos a retirar del mercado, en un período concreto y para unas circunstancias en el mercado dadas.

Depósitos a plazo: Son colocaciones realizadas en una institución financiera, a una tasa acordada, durante un tiempo determinado, generalmente superior a un mes.

Depósitos a la vista: Son fondos depositados en una institución financiera que pueden ser retirados en cualquier momento.

Depreciación: Reducción del valor de una moneda como consecuencia de las fuerzas de mercado.

Descuento - mercado de cambio: Es la cantidad en que el tipo de cambio a plazo es menor que el tipo de cambio de contado.

Devaluación: Modificación del cambio por una acción gubernamental que produce una reducción del valor de la moneda nacional. Es un concepto de la teoría monetaria que expresa la disminución del valor de la moneda en relación al oro. Como consecuencia de esta disminución del valor de la moneda de un país, las monedas extranjeras quedan revalorizadas con respecto al país que ha devaluado.

Modificación del tipo de cambio oficial, que reduce el valor de la moneda nacional en relación con las monedas extranjeras y con su patrón metálico.

Medida consistente en disminuir el tipo de cambio de la moneda nacional en relación con el patrón oro-dólar u otras monedas extranjeras. Las dos consecuencias más inmediatas son: a) El mejoramiento de la balanza de pagos y, b) El encarecimiento de las importaciones con el objeto de disminuirlas y el abaratamiento de las exportaciones para incrementarlas.

Diferencias de cambio: Diferencia de cotización entre las monedas que se efectúa la operación.

Dinero: Medio de pago admitido por un sistema económico. Puede ser monedas, billetes bancarios y otras formas diversas cuya característica principal es la de ser un instrumento de cambio y una medida de valor.

Dividendo: Es la cuota proporcional que corresponde a cada acción, al distribuir sus ganancias una compañía mercantil.

Dividendos activos: Son los beneficios netos correspondientes al ejercicio económico, y pagadero periódicamente por cada una de las acciones, previa entrega del cupón correspondiente.

Dividendos pasivos: Cada una de las entregas que hacen los accionistas hasta satisfacer completamente el importe de las acciones suscritas.

Divisas: Es la moneda extranjera, referida a la unidad del país de que se trate.

E

Efectivo: Dinero existente en las cajas de un banco u otra empresa.

Emisión de acciones u obligaciones: Operación por la cual una Compañía Anónima coloca en el mercado sus acciones u obligaciones. En sentido restringido, es la elaboración material de los títulos.

Empresa: Asociación científica, industrial, comercial o de otra índole creada para realizar obras materiales, negocios o proyectos de importancia, concurriendo de manera común a los gastos que origina y participando también todos los miembros de las ventajas que reporte.

Estado de cambios en la Situación Financiera: Es aquel que indica las partidas que entre dos fechas modificaron la situación financiera de una empresa, orientándolas en origen y aplicación de recursos.

Estados Financieros: Documentos que indican la situación financiera de una empresa.

F

Factoraje: Servicio de cobranza de créditos. Una compañía vende sus cuentas por cobrar a un factor, algunas veces a una subsidiaria de un banco, a descuento. De este modo, la empresa de factoraje cobra los fondos que se deben obtiene sus ganancias mediante el descuento. La compañía que vende su deuda se beneficia con un mejor flujo de efectivo. De igual forma, una firma de factoraje puede ofrecer financiamiento a corto plazo.

Fecha valor - mercado de dinero: Día laboral en el que es posible realizar un pago para liquidar una transacción.

Fecha valor - mercado de cambio: Día laboral en el que es posible realizar una transacción de cambio en los países involucrados.

Fluctuación: Alza y baja de los cambios en los valores, divisas, etc., como consecuencia de los efectos de la oferta y la demanda. Acción de variar, modificar, alterar el valor de la moneda cuando se refiere al cambio monetario, fenómeno económico que trae consigo el alza o baja de los precios representativos en los valores contables.

G

Ganancia: En el área del comercio, la utilidad, provecho o beneficio de orden económico que obtiene la empresa en sus operaciones comerciales.

H

Hiperflación: Inflación tan rápida que el dinero pierde su valor, el público pierde la confianza en el mismo y en el sistema monetario, pudiendo llegarse, finalmente, a la forma de trueque. Inflaciones de este tipo se dieron en Centroeuropa en los años veinte (por ejemplo, en Alemania tras las dos grandes guerras) y aún se dan con cierta frecuencia en países latinoamericanos.

I

Índice: Medida estadística diseñada para mostrar los cambios de una o más variables relacionadas a través del tiempo. Razón matemática producto de una fórmula, que refleja la tendencia de una muestra determinada.

Índice Nacional de Precios al Consumidor: Indicador que refleja los cambios en el nivel medio de los precios de los principales productos de consumo.

Indicadores del mercado: Los factores económicos con que se miden las ventas en diversas localidades.

Inflación: Incremento en los precios de bienes y servicios. Cuando un país mantiene una inflación sostenida, mayor a la ocurrida en otros países, sus productos se hacen menos competitivos por lo que la nación se ve forzada a devaluar su moneda.

Intereses acumulados (bonos): Son los intereses calculados desde la emisión de un bono, o desde el último cupón pagado hasta la fecha de transacción. El comprador de dicho bono, debe cancelar al vendedor el monto del principal que proviene del precio de compra, más los intereses acumulados.

Interés: Precio que paga el emisor por el uso de los fondos que le son prestados. El interés es una carga para aquél que lo desembolsa y una renta para aquél que lo recibe.

Inversión: Gasto monetario en la adquisición de capital fijo o capital circulante. Flujo de producción encaminado a aumentar el capital fijo de la sociedad o el volumen de existencias.

Inversionista: Persona natural o jurídica que hace una inversión.

L

Letra de cambio: En su acepción más genuina, es el Instrumento o título valor que da plena fe, de haberse celebrado un contrato de cambio mercantil, en virtud del cual, las partes contratantes (librado, beneficiario y endosantes) obtienen beneficios, gozando del privilegio de no necesitar escritura pública que justifique el título u obligación, pues para su validez y autenticidad, tan solo se han de cumplir con los requisitos previstos en la ley.

Libor (london interbank offered rate): Tasa de interés interbancaria en Londres.

Liffe: London International Financial Futures Exchange.

Liquidez: Disponibilidad de una institución para honrar sus obligaciones financieras sin demora.

Liquidez monetaria: Esta constituida por el circulante y el cuasidinero, es decir, por la suma de las Monedas, Billetes, Depósitos de Ahorro y Depósito a Plazo.

Liquidez de instrumento: Facilidad en la negociación de un título.

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