INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS

In document Informe anual 2013 Annual report Grupo Unión Fenosa Gas Unión Fenosa Gas Group (página 81-84)

MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS CORRESPONDIENTES AL EJERCICIO TERMINADO

E) OTROS RIESGOS DE MERCADO: RIESGO DE PRECIO Y COMMODITY

19. INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS

El uso de derivados financieros se rige por las políticas del Grupo Unión Fenosa Gas aprobadas por el Consejo de Administración de la Sociedad dominante sobre el uso de los derivados financieros. El Grupo Unión Fenosa Gas ha desarrollado un sistema preventivo de identificación y evaluación de riesgos que permite la visualización de los principales riesgos, bien de una manera individual en el ámbito societario o bien por división de negocio/ventas (véase Nota 5.1). La introducción de un procedimiento orientado a prote- ger el margen de contribución del Grupo Unión Fenosa Gas tiene como objetivo asegurar, por cada una de las formulas de ventas y de compras, y cuando sea viable, una ventaja o una protección del margen de contribución con respecto al valor previsto para el período de cobertura asumido como referencia, en función de la evolución favorable o desfavorable del escenario de precios, y homogeneizar la variabilidad de las fórmulas de venta de los diferentes segmentos de mercado.

Los derivados mantenidos por el Grupo Unión Fenosa Gas corresponden fundamentalmente a operaciones de cobertura de tipo de cambio, de tipo de interés, o de precios de “commodities”, y tienen como objetivo eliminar o reducir significativamente estos riesgos en las operaciones subyacentes que son objeto de cobertura.

Los instrumentos de cobertura más utilizados por el Grupo Unión Fenosa Gas son los swaps de tipo de cambio y de tipo de interés, y los “swaps” para coberturas de precios de materias primas.

El Grupo Unión Fenosa Gas clasifica sus coberturas como coberturas de flujos de caja y coberturas de inversión neta en negocios en el extranjero. A continuación se presenta un desglose de los derivados financieros vigente al 31 de diciembre de 2013 y 2012, su valor razonable y el desglose por vencimientos de los valores nocionales y/o contractuales:

Miles de euros Instrumentos financieros derivados 2013 Valor Razonable Neto Valor nocional 2014 2015 2016 Otros Total Cobertura de tipos de cambio

Cobertura de flujos de caja (Nota 13 y 21) 102 42.437 6.808 - - 49.245

Cobertura de tipos de interés

Cobertura de flujos de caja (Nota 21) (31.057) 20.264 21.476 22.330 189.013 253.083

Cobertura de “commodities”

Cobertura de flujos de caja (Nota 13 y 21) - - - - Miles de euros Instrumentos financieros derivados 2012 Valor Razonable Neto Valor nocional 2013 2014 2015 Otros Total Cobertura de tipos de cambio

Cobertura de flujos de caja (Nota 13) (2.121) 183.486 6.781 6.808 197.075

Cobertura de tipos de interés

Cobertura de flujos de caja (Nota 21) (51.375) 18.750 19.971 21.255 208.363 268.339

Cobertura de “commodities”

Cobertura de flujos de caja (Nota 13 y 21) 6.590 146.053 - - - 146.053

El importe nocional y/o contractual de los contratos formalizados no supone el riesgo real asumido por el Grupo Unión Fenosa Gas, ya que este importe únicamente responde a la base sobre la que se realizan los cálculos de la liquidación del derivado.

19.1. CoBERTURAS DE TIpo DE CAMBIo

El Grupo Unión Fenosa Gas utiliza derivados sobre divisas para cubrir operaciones y flujos de efectivo futuros significativos así como para cubrir sus inversiones netas en negocios en el extranjero, para las cuales también utiliza deuda denominada en dólares USA. Así, para gestionar sus riesgos de cambio, el Grupo Unión Fenosa Gas es parte en una serie de contratos de divisas a plazo y de deuda denominada en moneda distinta al euro.

En la fecha del balance consolidado, el importe nocional total de la deuda denominada en moneda distinta al euro y de los contratos de compraventa de divisas a plazo pendientes que el Grupo Unión Fenosa Gas ha suscrito es el siguiente:

Miles de euros

2013 2012

Contratos de compras de divisas a plazo 25.802 115.438 Contratos de ventas de divisas a plazo (40.961) (81.637)

Posición neta contratos de divisas a plazo (15.159) 33.801 Deuda en moneda distinta al euro (pasivo por arrendamiento financiero) (15.159) 127.211

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Los contratos de compraventa de divisas están destinados a cubrir los riesgos de cambio significativos para el periodo 2014-2015, y se renovarán periódicamente contratándose nuevos derivados según sea necesario.

Los derivados sobre divisas contratados por el Grupo como cobertura de flujos de efectivo tienen como objetivo cubrir futuros flujos de caja significativos asociados a la actividad comercial.

Al 31 de diciembre de 2013, se estima que el valor razonable neto de los derivados sobre divisas no vencidos que cubren flujos de efectivo del Grupo asciende aproximadamente a 102 miles de euros, reflejado como activo y pasivo financiero corriente (véase Nota 13 y 21) en el balance consolidado. A 31 de diciembre de 2012 dicha valoración fue de (2.121) miles de euros, reflejada como pasivo financiero corriente en el balance consolidado (véase Nota 21). Puesto que estos derivados están diseñados y son eficaces como coberturas de flujos de efectivo, las variaciones en su valor razonable se difieren y registran, netas de su efecto impositivo, dentro del patrimonio neto.

El impacto en el estado de resultados consolidado por contratos de seguros de cambio de divisas vencidos durante el ejercicio 2013 es de un importe de 163 miles de euros de ingreso. Durante el ejercicio 2012 el gasto llevado a resultados ascendió a 1.125 miles de euros.

19.2. CoBERTURA DE InvERSIón nETA En EL ExTRAnjERo

El Grupo ha designado ciertos pasivos denominados en dólares USA para cubrir los riesgos del tipo de cambio que surgen de la inversión neta en SEGAS que tiene como moneda funcional el dólar USA la cual difiere de la moneda funcional de la Sociedad dominante.

Puesto que esta cobertura está diseñados y es eficaz como coberturas de inversión neta en negocios en el extranjero, las variacio- nes en su valor razonable se difieren y registran, netas de su efecto impositivo, dentro del patrimonio neto como “Diferencias de conversión” (Nota 17).

19.3. CoBERTURAS DE TIpo DE InTERéS

A 31 de diciembre de 2013 el Grupo Unión Fenosa Gas mantiene coberturas de tipo de interés para asegurar a tipo fijo los flujos de intereses de una parte de sus préstamos bancarios. El valor nominal de los pasivos objeto de cobertura es 288.392 miles de dólares USA equivalentes a 211.013 miles de euros (2012: 310.105 miles de dólares USA equivalentes a 234.768 miles de euros).

La principal cobertura de tipo de interés es la contratada por Spanish Egyptian Gas Company, S.A.E., con el objetivo de optimizar la estructura de su deuda entre tipo fijo y variable, fijando el tipo de interés de parte de sus pagos de intereses futuros mediante un Interest Rate Swap (IRS). Como consecuencia de la utilización de este derivado a 31 de diciembre de 2013 Spanish Egyptian Gas Company, S.A.E. mantiene un endeudamiento a tipo fijo de, aproximadamente, tres cuartas partes del total de su deuda, mientras que aproximadamente una cuarta parte permanece a tipo variable.

El resto de las coberturas de tipo de interés han sido contratadas durante el año 2013 para las disposiciones realizadas a tipo variable tras la refinanciación de la deuda de Planta de Regasificación de Sagunto, S.A. El valor nominal de estos pasivos objeto de cobertura asciende a 64.830 miles de euros (2012: 67.141 miles de euros).

A 31 de diciembre de 2013, se estima que el valor razonable de los derivados no vencidos sobre tipos de interés que cubren flujos de efectivo del Grupo Unión Fenosa Gas asciende aproximadamente a 31.057 miles de euros, siendo el riesgo de crédito de la contra- parte no significativo reflejados como pasivo financiero no corriente en el balance consolidado (véase Nota 21) (2012: 51.375 miles de euros). Puesto que estos derivados están diseñados y son eficaces como coberturas de flujos de efectivo, las variaciones en su valor razonable se difieren y registran dentro del patrimonio neto.

En 2013 se han llevado a resultados un importe de 11.005 miles de euros de gastos (2012: 11.306 miles de euros de gasto) por contratos de tipos de interés vencidos durante el ejercicio. Los cambios en el valor razonable de los préstamos a tipo fijo cubierto, atribuible al riesgo en el tipo de interés, se reconocen en la cuenta de resultados dentro del epígrafe Gastos financieros.

19.4. CoBERTURAS DE pRECIo DE “CoMMoDITIES”

El Grupo Unión Fenosa Gas utiliza derivados sobre el precio de “commodities” para cubrir flujos de efectivo futuros. A 31 diciembre 2013 no existen contratos por operaciones de coberturas de commodities abiertos.

A 31 de diciembre de 2012, fecha en la que el Grupo tenía vivos cincuenta y cuatro “swaps” para cubrir el riesgo de ciertos contra- tos de compras y ventas de gas, se estima que el valor razonable de estas operaciones de cobertura contratadas por el Grupo y no vencidas a dicha fecha ascendía aproximadamente a 2.032 miles de euros y 6.017 miles de dólares, reflejado como activo financiero corriente por un valor total de 6.587 miles de euros (véase Nota 13) y otra como pasivo financiero corriente en el balance consolida- do (véase Nota 21). Puesto que estos derivados están diseñados y son eficaces como coberturas de flujos de efectivo, las variaciones en su valor razonable se difieren y registran dentro del patrimonio neto consolidado.

En 2013, se ha llevado a resultados un importe positivo de 6.711 miles de euros relativos a los contratos vencidos durante el ejercicio 2013 (1.583 miles de euros negativos en 2012), que se incluye en los epígrafe ”Ingresos“ (1.683 miles de euros) y “Aprovisionamien- tos” (5.028 miles de euros)en el estado de resultados consolidado.

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