COOPERATIVA DE AHORRO Y CREDITO 29 DE OCTUBRE LTDA. registró un creciente nivel de ingresos totales, puesto que al 31 de diciembre de 2015 sumaron USD 50,37 millones, lo que significó un crecimiento de 7,39% con respecto a los USD 46,91 millones del cuarto trimestre de 2014. Los ingresos que más aporte tuvieron a diciembre de 2015 fueron aquellos generados por intereses y descuentos ganados que alcanzaron una suma de USD 44,19 millones (87,74% de los ingresos totales), seguidos por otros ingresos operacionales con un monto de USD 2,26 millones (4,49%), otros ingresos que registraron un valor de USD 2,10 millones (4,16% de los ingresos totales) y el restante que corresponde a ingresos por servicios, ingresos por comisiones y utilidad financiera. Esta estructura evidencia que la utilidad de la Cooperativa es de buena calidad y recurrente, al originarse principalmente en el giro de negocio que es la intermediación financiera.
A marzo de 2016, los ingresos totales alcanzaron el valor de USD 11,99 millones que evidencian una contracción de 5,97% en relación a marzo de 2015, como producto principalmente de una disminución presentada en los intereses y descuentos ganados. A continuación se ilustra la composición de ingresos a marzo de 2016:
GRÁFICO 4: ESTRUCTURA DE INGRESOS AL 31 DE MARZO DE 2016
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En cuanto al margen bruto financiero sufrió un ligero deterioro como consecuencia del peso de los intereses causados y las pérdidas financieras que condicionaron los ingresos operativos de la cooperativa. El margen bruto financiero pasó de 58,35% en relación a los ingresos operaciones en el 2014 a 57,45% en el 2015. Si bien el margen se incrementa en términos monetarios, su relación con los ingresos operacionales se reduce, como consecuencia de un crecimiento más acelerado de las pérdidas financiera que el de los ingresos. El mismo comportamiento se observa entre marzo de 2015 y marzo de 2016, al pasar de 56,44% a 54,98% en relación a los ingresos operativos, respectivamente.
Posteriormente, el gasto de provisiones al 31 de diciembre del 2015, alcanzó los USD 8,13 millones (16,85% en relación a los ingresos operativos), inferior a los USD 8,52 millones (18,70% en relación a los ingresos operativos) de diciembre de 2014, arrojando un margen neto financiero que alcanza los USD 19,60 millones a diciembre de 2015 (40,60% en relación a los ingresos operativos). Los gastos de provisiones se incrementan entre marzo de 2015 y marzo de 2016, al pasar de 16,44% a 18,89%, respectivamente, como consecuencia principalmente del incremento de la morosidad.
En lo que respecta a los gastos operativos a diciembre de 2015, estos alcanzan un valor de USD 20,33 millones, que representó el 42,11% de los ingresos operativos, participación que representó el 42,16% en el 2014, lo que evidencia una estabilidad en el control de gastos. Consecuentemente, el margen de intermediación es negativo al igual que en el 2014, sin embargo por un margen menor.
Los otros ingresos operacionales y otros ingresos en conjunto sumaron USD 4,36 millones, los otros ingresos incluyen principalmente ingresos por recuperación de activos financieros. Dichos ingresos permitieron cubrir los otros gastos y pérdidas arrojando una utilidad del ejercicio, luego de impuestos, de USD 2,35 millones (4,87% de los ingresos operacionales), a diciembre del 2015, la misma que es superior en 87,20% a la utilidad del ejercicio alcanzada en el año 2014. Como consecuencia principalmente de la reducción de los ingresos operativos y del mantenimiento del nivel gastos, a marzo de 2016, el margen operacional registró un valor negativo, por primera ocasión en el periodo analizado, sin embargo con el registro de otros ingresos, alcanza finalmente una utilidad de USD 0,44 millones (4,00% de los ingresos operativos).
Rentabilidad
La COOPERATIVA DE AHORRO Y CREDITO 29 DE OCTUBRE LTDA., evidenció una recuperación en sus indicadores de rentabilidad en el año 2015, luego de presentar una tendencia decreciente entre los años 2013 y 2014, dentro del periodo analizado. A diciembre del 2015, la Cooperativa registró 5,81% para el ROE y 0,69% para el ROA, luego de que en el 2014, el ROE fue 3,08% y el ROA 0,33%; esto debido principalmente a la recuperación del nivel de utilidad, además cabe recordar que el nivel de activos totales se redujo en el último año.
Sin embargo, con el ajuste evidenciado en el nivel de utilidad de la compañía, a marzo de 2016, se observa una disminución en el indicador de rentabilidad sobre el patrimonio en relación a marzo de 2015. El ROE registra 4,10% mientras el ROA fue 0,52%.
La Cooperativa continúa en un proceso de racionalización del costo financiero de intereses, con una política de menores tasas contractuales y disminución del pasivo, revisión del gasto operativo, para mejorar los resultados, y consecuentemente la rentabilidad.
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CUADRO 21: RENTABILIDAD
Concepto 2013 2014 mar-15 jun-15 sep-15 2015 mar-16 Margen operacional/Ingresos operacionales 9,31% 1,56% 1,95% 4,84% 4,76% 3,14% -1,88%
ROE (Resultado Ejercicio/Pat. Promedio) 8,99% 3,08% 4,49% 6,45% 6,82% 5,81% 4,10%
ROA (Resultado Ejercicio/Act. Promedio) 1,03% 0,33% 0,50% 0,72% 0,77% 0,69% 0,52%
ROE Coop. Segmento 1 10,09% 8,70% 9,86% 9,75% 9,59% 8,44% 8,01%
ROE Sistema 9,36% 8,98% 9,81% 9,73% 9,58% 8,42% 8,09%
ROA Coop. Segmento 1 1,11% 0,93% 1,40% 1,36% 1,33% 1,18% 1,52%
ROA Sistema 1,20% 1,14% 1,39% 1,35% 1,33% 1,17% 1,52% Fuente: Cooperativa de Ahorro y Crédito 29 DE OCTUBRE LTDA. Ltda. / Elaboración: Class International Rating
Al comparar el desempeño de la COOPERATIVA DE AHORRO Y CREDITO 29 DE OCTUBRE CIA. LTDA., con el segmento al que pertenece; se pudo determinar que los indicadores de rentabilidad (ROA y ROE), de la Cooperativa al 31 de marzo de 2016, fueron inferiores a los de su segmento comparable y al sistema de cooperativas, dado que estos registraron un rendimiento sobre activos de 1,52% y 1,52% respectivamente, además un rendimiento sobre patrimonio de 8,01% y 8,09% respectivamente. Cabe mencionar que la brecha se redujo este año con el desempeño obtenido por la cooperativa.
GRÁFICOS 5, 6: INDICADORES DE RENTABILIDAD PROMEDIO
Fuente: Superintendencia de Economía Popular y Solidaria / Elaboración: Class International Rating
Eficiencia
Los niveles de eficiencia financiera de COOPERATIVA DE AHORRO Y CREDITO 29 DE OCTUBRE CIA. LTDA. presentan al 31 de marzo de 2016 un comportamiento variable. En el caso del indicador de gastos de personal / activo promedio, se evidencia un ligero incremento en relación al último año, considerando además que a marzo de 2016 el tamaño de la Cooperativa disminuyó en relación a marzo 2015. Los gastos de operación frente al total del activo se incrementan ligeramente en relación a marzo 2015, mostrando una menor eficiencia, aunque en relación a diciembre de 2015 mejora. Los gastos de operación, en relación a margen financiero, evidencian un mayor peso de los gastos, como consecuencia adicional de la ligera contracción de los ingresos y posteriormente el margen financiero. Adicionalmente, el margen de intermediación registró valores negativos, como se explicó anteriormente.
CUADRO 22: INDICADORES EFICIENCIA
Eficiencia 2013 2014 mar-15 jun-15 sep-15 2015 mar-16
Gastos de Operación estimados/ Total Activo Promedio 6,52% 5,55% 5,46% 5,48% 5,59% 5,68% 5,63% Gastos de Operación/ Margen Financiero 90,96% 106,33% 105,39% 98,77% 99,36% 103,71% 120,00% Gastos de personal Estimados/ Activo Promedio 2,98% 2,59% 2,62% 2,67% 2,73% 2,75% 2,87% Margen de Intermediación Estimado/ Patrimonio Promedio 5,21% -2,83% -2,51% 0,62% 0,32% -1,77% -7,41% Margen de Intermediación Estimado/ Activo Promedio 0,65% -0,33% -0,28% 0,07% 0,04% -0,20% -0,94%
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