CAPITULO V. ANALISIS Y RESULTADOS DE LA INVESTIGACION
5.20 Ratios financieros
TABLA N° 18: RATIOS FINANCIEROS
Análisis de Liquidez
Miden la capacidad de pago que tiene la empresa para hacer frente a sus deudas de corto plazo. Es decir, el dinero en efectivo de que dispone, para cancelar las deudas. Expresan no solamente el manejo de las finanzas totales de la empresa, sino la habilidad gerencial para convertir en efectivo determinados activos y pasivos corrientes. Facilitan examinar la situación financiera de la compañía frente a otras, en este caso los ratios se limitan al análisis del activo y pasivo corriente.
Una buena imagen y posición frente a los intermediarios financieros, requiere: mantener un nivel de capital de trabajo suficiente para llevar a cabo las operaciones que sean necesarias para generar un excedente que permita a la empresa continuar normalmente con su actividad y que produzca el dinero suficiente para cancelar las necesidades de los gastos financieros que le demande su estructura de endeudamiento en el corto plazo.
NOMBRE DE LA RAZON FINANCIERA 2012 2013 2014 2015 2016 2017
LIQUIDEZ GENERAL 3.64 2.90 3.92 1.51 1.61 1.73
PRUEBA DEFENCIVA 1.37 0.84 1.78 0.24 0.24 0.24
CAPITAL DE TRABAJO 294760.00 468492.06 858485.85 1332822.49 1854657.48 2492266.05
PERIODO PROMEDIO DE COBRANZAS 550.79 465.16 516.93 581.96 581.96 581.96
ROTACION DE LAS CUENTAS POR COBRAR 0.65 0.77 0.70 0.62 0.62 0.62
154.16 115.10 78.59 53.48 32.89 15.40
2.34 3.13 4.58 6.73 10.95 23.38
PERIODO PAGO A PROVEEDORES (veces) 10.73 9.66 5.96 4.06 2.49 1.17
33.55 37.28 60.41 88.77 144.34 308.37
ROTACION CAJA Y BANCOS 44.85 47.78 96.63 96.63 96.63 96.63
ROTACION DE ACTIVOS TOTALES 2.63 3.06 3.63 4.29 4.97 5.64
ESTRUCTURA DEL CAPITAL 0.97 0.97 0.45 1.77 1.49 1.27
RAZON DE ENDEUDAMIENTO 0.49 0.49 0.31 0.64 0.60 0.56
COBERTURA DE GASTOS FINANCIEROS 3.49 13.48 15.16 190.75 2981.00 0.00
RENDIMIENTO SOBRE EL PATRIMONIO 0.35 0.37 0.49 0.35 0.29 0.25
RENDIMIENTO SOBRE LA INVERSION 0.18 0.19 0.34 0.13 0.12 0.11
UTILIDAD ACTIVO 0.20 0.32 0.46 0.18 0.17 0.16
UTILIDAD VENTAS 0.11 0.21 0.34 0.34 0.34 0.34
MARGEN DE UTILIDAD BRUTA 0.58 0.62 0.66 0.66 0.66 0.66
MARGEN NETO DE UTILIDAD 0.09 0.12 0.25 0.24 0.23 0.23
DUPOINT 0.29 0.33 0.50 0.18 0.17 0.16 RATIOS DE RENTABILIDAD RATIOS DE LIQUIDEZ RATIOS DE GESTION
RAZONES FINANCIERAS
RATIOS DE SOLVENCIA ROTACION DE CARTERA (veces)Ratio de liquidez general o razón corriente
El ratio de liquidez general lo obtenemos dividiendo el activo corriente entre el pasivo corriente. El activo corriente incluye básicamente las cuentas de caja, bancos, cuentas y letras por cobrar, valores de fácil negociación e inventarios. Este ratio es la principal medida de liquidez, muestra qué proporción de deudas de corto plazo son cubiertas por elementos del activo, cuya conversión en dinero corresponde aproximadamente al vencimiento de las deudas.
𝐥𝐢𝐪𝐮𝐢𝐝𝐞𝐳 𝐠𝐞 𝐞𝐫𝐚𝐥 𝐚𝐜𝐭𝐢𝐯𝐨 𝐜𝐨𝐫𝐫𝐢𝐞 𝐭𝐞
𝐩𝐚𝐬𝐢𝐯𝐨 𝐜𝐨𝐫𝐫𝐢𝐞 𝐭𝐞 𝐯𝐞𝐜𝐞𝐬
Esto quiere decir que en el 2012 el activo corriente es 3.64 veces más grande que el pasivo corriente; o que por cada unidad monetaria de deuda, la empresa cuenta con unidad monetaria 3.64 para pagarla. Cuanto mayor sea el valor de esta razón, mayor será la capacidad de la empresa de pagar sus deudas. Analizando tenemos una disminución en el indicador.
Ratio prueba defensiva
Permite medir la capacidad efectiva de la empresa en el corto plazo; considera únicamente los activos mantenidos en Caja - Bancos y los valores negociables, descartando la influencia de la variable tiempo y la incertidumbre de los precios de las demás cuentas del activo corriente. Nos indica la capacidad de la empresa para operar con sus activos más líquidos, sin recurrir a sus flujos de venta. Calculamos este ratio dividiendo el total de los saldos de caja y bancos entre el pasivo corriente.
𝐩𝐫𝐮𝐞𝐛𝐚 𝐝𝐞𝐟𝐞 𝐬𝐢𝐯𝐚 𝐞𝐟𝐞𝐜𝐭𝐢𝐯𝐨 𝐞𝐪𝐮𝐢𝐯𝐚𝐥𝐞 𝐭𝐞 𝐝𝐞 𝐞𝐟𝐞𝐜𝐭𝐢𝐯𝐨
𝐩𝐚𝐬𝐢𝐯𝐨 𝐜𝐨𝐫𝐫𝐢𝐞 𝐭𝐞 %
Es decir, que en el 2012 contamos con el 137% de liquidez para operar sin recurrir a los flujos de venta. Analizando encontramos que este porcentaje disminuye hasta alcanzar un 24%.
Ratio capital de trabajo
Como es utilizado con frecuencia, vamos a definirla como una relación entre los Activos Corrientes y los Pasivos Corrientes; no es una razón definida en términos de un rubro dividido por otro. El Capital de Trabajo, es lo que le queda a la firma después de pagar sus deudas inmediatas, es la diferencia entre los Activos Corrientes menos
Pasivos Corrientes; algo así como el dinero que le queda para poder operar en el día a día.
𝐜𝐚𝐩𝐢𝐭𝐚𝐥 𝐝𝐞 𝐭𝐫𝐚𝐛𝐚𝐣𝐨 𝐚𝐜𝐭𝐢𝐯𝐨 𝐜𝐨𝐫𝐫𝐢𝐞 𝐭𝐞 𝐩𝐚𝐬𝐢𝐯𝐨 𝐜𝐨𝐫𝐫𝐢𝐞 𝐭𝐞 unidad monetaria
En nuestro caso, nos está indicando que contamos con capacidad económica para responder obligaciones con terceros.
Observación importante:
Este indicador nos permite establecer que la empresa presenta superávit en este aspecto para hacer frente a obligaciones a corto plazo.
Ratios de liquidez de las cuentas por cobrar
Las cuentas por cobrar son activos líquidos sólo en la medida en que puedan cobrarse en un tiempo prudente.
𝐩𝐞𝐫𝐢𝐨𝐝𝐨 𝐩𝐫𝐨𝐦𝐞𝐝𝐢𝐨 𝐝𝐞 𝐜𝐨𝐛𝐫𝐚 𝐳𝐚 𝐜𝐮𝐞 𝐭𝐚𝐬 𝐩𝐨𝐫 𝐜𝐨𝐛𝐫𝐚𝐫 ∗ 𝐝𝐢𝐚𝐬 𝐞 𝐞𝐥 𝐚ñ𝐨
𝐯𝐞 𝐭𝐚𝐬 𝐚 𝐮𝐚𝐥𝐞𝐬 𝐚 𝐜𝐫𝐞𝐝𝐢𝐭𝐨 dias
El índice nos está señalando, que las cuentas por cobrar en el 2012 están circulando 550.79 días, es decir, nos indica el tiempo promedio que tardan en convertirse en efectivo. Analizando encontramos que este indicador sufre una disminución pero luego sufre un incremento considerable.
𝐫𝐨𝐭𝐚𝐜𝐢𝐨 𝐝𝐞 𝐥𝐚𝐬 𝐜𝐮𝐞 𝐭𝐚𝐬 𝐩𝐨𝐫 𝐜𝐨𝐛𝐫𝐚𝐫 𝐯𝐞 𝐭𝐚𝐬 𝐚 𝐮𝐚𝐥𝐞𝐬 𝐚 𝐜𝐫𝐞𝐝𝐢𝐭𝐨
𝐜𝐮𝐞 𝐭𝐚𝐬 𝐩𝐨𝐫 𝐜𝐨𝐛𝐫𝐚𝐫 veces
Las razones son recíprocas entre sí. Si dividimos el período promedio de cobranzas entre 360 días que tiene el año comercial o bancario, obtendremos la rotación del 2012 de las cuentas por cobrar del 0.65 veces al año. Analizando este indicador muestra un incremento y pequeña disminución.
Asimismo, el número de días del año dividido entre el índice de rotación de las cuentas por cobrar nos da el período promedio de cobranza. Podemos usar indistintamente estos ratios.
Análisis de la Gestión o actividad
Miden la efectividad y eficiencia de la gestión, en la administración del capital de trabajo, expresan los efectos de decisiones y políticas seguidas por la empresa, con respecto a la utilización de sus fondos. Evidencian cómo se manejó la empresa en lo
implican una comparación entre ventas y activos necesarios para soportar el nivel de ventas, considerando que existe un apropiado valor de correspondencia entre estos conceptos.
Expresan la rapidez con que las cuentas por cobrar o los inventarios se convierten en efectivo. Son un complemento de las razones de liquidez, ya que permiten precisar aproximadamente el período de tiempo que la cuenta respectiva (cuenta por cobrar, inventario), necesita para convertirse en dinero. Miden la capacidad que tiene la gerencia para generar fondos internos, al administrar en forma adecuada los recursos invertidos en estos activos. Así tenemos en este grupo los siguientes ratios:
Ratio rotación de cartera (cuentas por cobrar)
Miden la frecuencia de recuperación de las cuentas por cobrar. El propósito de este ratio es medir el plazo promedio de créditos otorgados a los clientes y, evaluar la política de crédito y cobranza. El saldo en cuentas por cobrar no debe superar el volumen de ventas. Cuando este saldo es mayor que las ventas se produce la inmovilización total de fondos en cuentas por cobrar, restando a la empresa, capacidad de pago y pérdida de poder adquisitivo.
Es deseable que el saldo de cuentas por cobrar rote razonablemente, de tal manera que no implique costos financieros muy altos y que permita utilizar el crédito como estrategia de ventas.
Período de cobros o rotación anual:
Puede ser calculado expresando los días promedio que permanecen las cuentas antes de ser cobradas o señalando el número de veces que rotan las cuentas por cobrar. Para convertir el número de días en número de veces que las cuentas por cobrar permanecen inmovilizados, dividimos por 360 días que tiene un año.
𝐫𝐨𝐭𝐚𝐜𝐢𝐨 𝐝𝐞 𝐜𝐚𝐫𝐭𝐞𝐫𝐚 𝐜𝐮𝐞 𝐭𝐚𝐬 𝐩𝐨𝐫 𝐜𝐨𝐛𝐫𝐚𝐫 𝐩𝐫𝐨𝐦𝐞𝐝𝐢𝐨 ∗
𝐯𝐞 𝐭𝐚𝐬 dias
Esto quiere decir que la empresa en el 2012 convierte en efectivo sus cuentas por cobrar en 154.16 días o rotan 2.34 veces en el período.
La rotación de la cartera un alto número de veces, es indicador de una acertada política de crédito que impide la inmovilización de fondos en cuentas por cobrar. Por lo general,
el nivel óptimo de la rotación de cartera se encuentra en cifras de 6 a 12 veces al año, 60 a 30 días de período de cobro. Analizando encontramos que los días han disminuido a 15.40 y la rotación se ha incrementado a 23.38 veces en el periodo
Período promedio de pago a proveedores
Este es otro indicador que permite obtener indicios del comportamiento del capital de trabajo. Mide específicamente el número de días que la firma, tarda en pagar los créditos que los proveedores le han otorgado.
Una práctica usual es buscar que el número de días de pago sea mayor, aunque debe tenerse cuidado de no afectar su imagen de «buena paga» con sus proveedores.
Período de pagos o rotación anual: En forma similar a los ratios anteriores, este índice puede ser calculado como días promedio o rotaciones al año para pagar las deudas.
𝐩𝐞𝐫𝐢𝐨𝐝𝐨 𝐩𝐚𝐠𝐨 𝐚 𝐩𝐫𝐨𝐯𝐞𝐞𝐝𝐨𝐫𝐞𝐬 𝐜𝐮𝐞 𝐭𝐚𝐬 𝐩𝐨𝐫 𝐩𝐚𝐠𝐚𝐫 𝐩𝐫𝐨𝐦𝐞𝐝𝐢𝐨 ∗
𝐜𝐨𝐦𝐩𝐫𝐚𝐬 𝐚 𝐩𝐫𝐨𝐯𝐞𝐞𝐝𝐨𝐫𝐞𝐬 dias
Los resultados de este ratio lo debemos interpretar de forma opuesta a los de cuentas por cobrar e inventarios. Analizando tenemos este indicador elevado con una cifra de 10.73 días pero disminuye a 1.17 días; mientras que la rotación anual es de 33.55 veces y se incrementa hasta 308.37 veces
Lo ideal es obtener una razón lenta (es decir 1, 2 ó 4 veces al año) ya que significa que estamos aprovechando al máximo el crédito que le ofrecen sus proveedores.
Rotación de caja y bancos
Dan una idea sobre la magnitud de la caja y bancos para cubrir días de venta. Lo obtenemos multiplicando el total de Caja y Bancos por 360 (días del año) y dividiendo el producto entre las ventas anuales.
𝐫𝐨𝐭𝐚𝐜𝐢𝐨 𝐝𝐞 𝐜𝐚𝐣𝐚 𝐛𝐚 𝐜𝐨𝐬 𝐜𝐚𝐣𝐚 𝐛𝐚 𝐜𝐨𝐬 ∗
𝐯𝐞 𝐭𝐚𝐬 dias
Interpretando el ratio, diremos que contamos con liquidez para cubrir 44.85 días de venta pero este indicador aumenta hasta llegar a 96.63 días.
Rotación de Activos Totales
Ratio que tiene por objeto medir la actividad en ventas de la firma. O sea, cuántas veces la empresa puede colocar entre sus clientes un valor igual a la inversión realizada. Para obtenerlo dividimos las ventas netas por el valor de los activos totales:
𝐫𝐨𝐭𝐚𝐜𝐢𝐨 𝐝𝐞 𝐚𝐜𝐭𝐢𝐯𝐨𝐬 𝐭𝐨𝐭𝐚𝐥𝐞𝐬 𝐯𝐞 𝐭𝐚𝐬
𝐚𝐜𝐭𝐢𝐯𝐨𝐬 𝐭𝐨𝐭𝐚𝐥𝐞𝐬 veces
Es decir que nuestra empresa está colocando entre sus clientes 2.63 veces el valor de la inversión efectuada y este indicador se incrementa hasta llegar a 5.64 veces.
Esta relación indica qué tan productivos son los activos para generar ventas, es decir, cuánto se está generando de ventas por cada unidad monetaria invertido. Nos dice qué tan productivos son los activos para generar ventas, es decir, cuánto más vendemos por cada unidad monetaria invertido.
Análisis de Solvencia, endeudamiento o apalancamiento
Estos ratios, muestran la cantidad de recursos que son obtenidos de terceros para el negocio. Expresan el respaldo que posee la empresa frente a sus deudas totales. Dan una idea de la autonomía financiera de la misma. Combinan las deudas de corto y largo plazo.
Permiten conocer qué tan estable o consolidada es la empresa en términos de la composición de los pasivos y su peso relativo con el capital y el patrimonio. Miden también el riesgo que corre quién ofrece financiación adicional a una empresa y determinan igualmente, quién ha aportado los fondos invertidos en los activos. Muestra el porcentaje de fondos totales aportados por el dueño(s) o los acreedores ya sea a corto o mediano plazo.
Para la entidad financiera, lo importante es establecer estándares con los cuales pueda medir el endeudamiento y poder hablar entonces, de un alto o bajo porcentaje. El analista debe tener claro que el endeudamiento es un problema de flujo de efectivo y que el riesgo de endeudarse consiste en la habilidad que tenga o no la administración de la empresa para generar los fondos necesarios y suficientes para pagar las deudas a medida que se van venciendo.
Estructura del capital (deuda patrimonio)
Es el cociente que muestra el grado de endeudamiento con relación al patrimonio. Este ratio evalúa el impacto del pasivo total con relación al patrimonio.
Lo calculamos dividiendo el total del pasivo por el valor del patrimonio:
𝐞𝐬𝐭𝐫𝐮𝐜𝐭𝐮𝐫𝐚 𝐝𝐞𝐥 𝐜𝐚𝐩𝐢𝐭𝐚𝐥 𝐩𝐚𝐬𝐢𝐯𝐨 𝐭𝐨𝐭𝐚𝐥
𝐩𝐚𝐭𝐫𝐢𝐦𝐨 𝐢𝐨 %
Esto quiere decir, que por cada unidad monetaria aportada por el dueño(s), hay unidad monetaria 0.97 centavos o el 97% aportado por los acreedores pero este indicador sube a alcanzar 1.27 centavos o el 127%.
Endeudamiento
Representa el porcentaje de fondos de participación de los acreedores, ya sea en el corto o largo plazo, en los activos. En este caso, el objetivo es medir el nivel global de
endeudamiento o proporción de fondos aportados por los acreedores.
𝐫𝐚𝐳𝐨 𝐝𝐞 𝐞 𝐝𝐞𝐮𝐝𝐚𝐦𝐢𝐞 𝐭𝐨 𝐩𝐚𝐬𝐢𝐯𝐨 𝐭𝐨𝐭𝐚𝐥
𝐚𝐜𝐭𝐢𝐯𝐨 𝐭𝐨𝐭𝐚𝐥 %
Es decir que en nuestra empresa analizada para el 2012, el 49.15% de los activos totales es financiado por los acreedores y de liquidarse estos activos totales al precio en libros quedaría un saldo de 50.02% de su valor, después del pago de las obligaciones vigentes.
Cobertura de gastos financieros
Este ratio nos indica hasta qué punto pueden disminuir las utilidades sin poner a la empresa en una situación de dificultad para pagar sus gastos financieros.
𝐜𝐨𝐛𝐞𝐫𝐭𝐮𝐫𝐚 𝐝𝐞 𝐠𝐚𝐬𝐭𝐨𝐬 𝐟𝐢 𝐚 𝐜𝐢𝐞𝐫𝐨𝐬 𝐮𝐭𝐢𝐥𝐢𝐝𝐚𝐝 𝐚 𝐭𝐞𝐬 𝐝𝐞 𝐢 𝐭𝐞𝐫𝐞𝐬𝐞𝐬
𝐠𝐚𝐬𝐭𝐨𝐬 𝐟𝐢 𝐚 𝐜𝐢𝐞𝐫𝐨𝐬 veces
Una forma de medirla es aplicando este ratio, cuyo resultado proyecta una idea de la capacidad de pago del solicitante.
Es un indicador utilizado con mucha frecuencia por las entidades financieras, ya que permite conocer la facilidad que tiene la empresa para atender sus obligaciones derivadas de su deuda.
Análisis de Rentabilidad
Miden la capacidad de generación de utilidad por parte de la empresa. Tienen por objetivo apreciar el resultado neto obtenido a partir de ciertas decisiones y políticas en la administración de los fondos de la empresa. Evalúan los resultados económicos de la actividad empresarial.
Expresan el rendimiento de la empresa en relación con sus ventas, activos o capital. Es importante conocer estas cifras, ya que la empresa necesita producir utilidad para poder existir. Relacionan directamente la capacidad de generar fondos en operaciones de corto plazo.
Indicadores negativos expresan la etapa de desacumulación que la empresa está atravesando y que afectará toda su estructura al exigir mayores costos financieros o un mayor esfuerzo de los dueños, para mantener el negocio.
Los indicadores de rentabilidad son muy variados, los más importantes y que estudiamos aquí son: la rentabilidad sobre el patrimonio, rentabilidad sobre activos totales y margen neto sobre ventas.
Rendimiento sobre el patrimonio
Esta razón lo obtenemos dividiendo la utilidad neta entre el patrimonio neto de la empresa. Mide la rentabilidad de los fondos aportados por el inversionista.
𝐫𝐞 𝐝𝐢𝐦𝐢𝐞 𝐭𝐨 𝐬𝐨𝐛𝐫𝐞 𝐞𝐥 𝐩𝐚𝐭𝐫𝐢𝐦𝐨 𝐢𝐨 𝐮𝐭𝐢𝐥𝐢𝐝𝐚𝐝 𝐞𝐭𝐚
𝐜𝐚𝐩𝐢𝐭𝐚𝐥 𝐨 𝐩𝐚𝐭𝐫𝐢𝐦𝐨 𝐢𝐨 %
Esto significa que por cada unidad monetaria que el dueño mantiene en el 2012 genera un rendimiento del 34.89 % sobre el patrimonio y disminuye a un 24.65%. Es decir, mide la capacidad de la empresa para generar utilidad a favor del propietario.
Rendimiento sobre la inversión
Lo obtenemos dividiendo la utilidad neta entre los activos totales de la empresa, para establecer la efectividad total de la administración y producir utilidades sobre los
activos totales disponibles. Es una medida de la rentabilidad del negocio como proyecto independiente de los accionistas.
𝐫𝐞 𝐝𝐢𝐦𝐢𝐞 𝐭𝐨 𝐬𝐨𝐛𝐫𝐞 𝐥𝐚 𝐢 𝐯𝐞𝐫𝐬𝐢𝐨 𝐮𝐭𝐢𝐥𝐢𝐝𝐚𝐝 𝐞𝐭𝐚
𝐚𝐜𝐭𝐢𝐯𝐨 𝐭𝐨𝐭𝐚𝐥 %
Quiere decir, que cada unidad monetaria invertido en el 2012 en los activos produjo ese año un rendimiento de 17.74% sobre la inversión y disminuye hasta llegar a un 10.84% Indicadores altos expresan un mayor rendimiento en las ventas y del dinero invertido.
Utilidad activo
Este ratio indica la eficiencia en el uso de los activos de una empresa, lo calculamos dividiendo las utilidades antes de intereses e impuestos por el monto de activos.
𝐮𝐭𝐢𝐥𝐢𝐝𝐚𝐝 𝐚𝐜𝐭𝐢𝐯𝐨 𝐮𝐭𝐢𝐥𝐢𝐝𝐚𝐝 𝐚 𝐭𝐞𝐬 𝐝𝐞 𝐢 𝐭𝐞𝐫𝐞𝐬𝐞𝐬 𝐞 𝐢𝐦𝐩𝐮𝐞𝐬𝐭𝐨
𝐚𝐜𝐭𝐢𝐯𝐨 %
Nos está indicando que la empresa genera una utilidad de 20.46 % por cada unidad monetaria invertido en sus activos pero disminuye hasta un 15.94%.
Utilidad ventas
Este ratio expresa la utilidad obtenida por la empresa, por cada unidad monetaria de ventas. Lo obtenemos dividiendo la utilidad entes de intereses e impuestos por el valor de activos.
𝐮𝐭𝐢𝐥𝐢𝐝𝐚𝐝 𝐯𝐞 𝐭𝐚𝐬 𝐮𝐭𝐢𝐥𝐢𝐝𝐚𝐝 𝐚 𝐭𝐞𝐬 𝐝𝐞 𝐢 𝐭𝐞𝐫𝐞𝐬𝐞𝐬 𝐞 𝐢𝐦𝐩𝐮𝐞𝐬𝐭𝐨
𝐯𝐞 𝐭𝐚𝐬 %
Es decir que por cada unidad monetaria vendida hemos obtenido como utilidad el 10.92 % en el 2012 pero se incrementa hasta llegar a un 33.68%.
Margen bruto y neto de utilidad Margen Bruto
Este ratio relaciona las ventas menos el costo de ventas con las ventas. Indica la cantidad que se obtiene de utilidad por cada unidad monetaria de ventas, después de que la empresa ha cubierto el costo de los bienes que produce y/o vende.
𝐦𝐚𝐫𝐠𝐞 𝐝𝐞 𝐮𝐭𝐢𝐥𝐢𝐝𝐚𝐝 𝐛𝐫𝐮𝐭𝐚 𝐯𝐞 𝐭𝐚𝐬 𝐜𝐨𝐬𝐭𝐨 𝐝𝐞 𝐯𝐞 𝐭𝐚𝐬
Indica las ganancias en relación con las ventas, deducido los costos de producción de los bienes vendidos. Nos dice también la eficiencia de las operaciones y la forma como son asignados los precios de los productos.
En 2012 tenemos un porcentaje de 57.61% pero se incrementa hasta llegar a 66.47 % Cuanto más grande sea el margen bruto de utilidad, será mejor, pues significa que tiene un bajo costo de las mercancías que produce y/ o vende.
Margen Neto
Rentabilidad más específico que el anterior. Relaciona la utilidad líquida con el nivel de las ventas netas. Mide el porcentaje de cada unidad monetaria de ventas que queda después de que todos los gastos, incluyendo los impuestos, han sido deducidos. Cuanto más grande sea el margen neto de la empresa tanto mejor.
𝐦𝐚𝐫𝐠𝐞 𝐞𝐭𝐨 𝐝𝐞 𝐮𝐭𝐢𝐥𝐢𝐝𝐚𝐝 𝐮𝐭𝐢𝐥𝐢𝐝𝐚𝐝 𝐞𝐭𝐚
𝐯𝐞 𝐭𝐚𝐬 𝐞𝐭𝐚𝐬 %
Esto quiere decir que en el 2012 por cada unidad monetaria que vendió la empresa, obtuvo una utilidad de 9.47% y este se incrementó a un 22.90%. Este ratio permite evaluar si el esfuerzo hecho en la operación durante el período de análisis, está produciendo una adecuada retribución para el empresario.
Análisis DU - PONT
Para explicar por ejemplo, los bajos márgenes netos de venta y corregir la distorsión que esto produce, es indispensable combinar esta razón con otra y obtener así una posición más realista de la empresa. A esto nos ayuda el análisis DUPONT.
Este ratio relaciona los índices de gestión y los márgenes de utilidad, mostrando la interacción de ello en la rentabilidad del activo.
La matriz del Sistema DUPONT expuesta al final, nos permite visualizar en un solo cuadro, las principales cuentas del balance general, así como las principales cuentas del
estado de resultados. Así mismo, observamos las principales razones financieras de liquidez, de actividad, de endeudamiento y de rentabilidad.
𝐝𝐮𝐩𝐨 𝐭 𝐮𝐭𝐢𝐥𝐢𝐝𝐚𝐝 𝐚 𝐭𝐞𝐬 𝐝𝐞 𝐢𝐦𝐩𝐮𝐞𝐬𝐭𝐨𝐬
𝐚𝐜𝐭𝐢𝐯𝐨 𝐭𝐨𝐭𝐚𝐥 %
Tenemos, por cada unidad monetaria invertido en los activos un rendimiento de 28.54 % respectivamente, sobre los capitales invertidos. Pero este disminuye hasta llegar a un 15.94%.
TABLA N° 19: VALOR ECONOMICO AGREGADO
Fuente: Elaboración propia
AÑO 2012 2013 2014 2015 2016 2017
+ Centas por Cobrar Comerciales 154,951 434,346 502,489 593,717 687,462 781,207 + Otros Activos Corrientes 98,434 72,800 124,888 147,113 169,950 192,788 + Caja de la Operación 152,944 207,491 525,607 621,033 719,090 817,148
SUB TOTAL 1 406,329 714,637 1,152,984 1,361,863 1,576,503 1,791,143
- Cuentas por Pagar 518 41,727 10,720 12,666 14,666 16,666 - Otras Cuentas por Pagar 111,051 204,418 283,778 2,595,401 3,005,201 3,415,001
SUB TOTAL 2 111,569 246,145 294,498 2,608,067 3,019,867 3,431,667
Capital de Trabajo (CT) = sub total 1 - sub total 2 294,760 468,492 858,486 -1,246,204 -1,443,364 -1,640,524
AÑO 2012 2013 2014 2015 2016 2017
+/- Capital de Trabajo 294,760 468,492 858,486 -1,246,204 -1,443,364 -1,640,524 + Activos Fijos Netos 248,909 289,070 295,633 357,036 427,555 507,691 Capital Invertido (CI) = CT + Activos Fijos Netos 543,669 757,562 1,154,119 -889,168 -1,015,809 -1,132,833
AÑO 2014 2015 2016 2017 2018 2019
INGRESOS
OPERACIONALES 1227593 1563508 1958265 2313794 2679130 3044466 COSTO DE VENTAS
COSTO DE VENTAS -520319 -596037 -656630 -775843 -898345 -1020846 TOTAL COSTO DE VENTAS -520319 -596037 -656630 -775843 -898345 -1020846
UTILIDAD BRUTA 707274 967471 1301635 1537951 1780785 2023620
GASTOS OPERACIONALES
ADMINISTRACION -384367.00 -546959.00 -615221.00 -726916.25 -841692.54 -956468.82 VENTAS -188843.00 -96897.00 -26944.00 -31835.77 -36862.47 -41889.17
TOTAL GASTOS OPERACIONALES -573210.00 -643856 -642165 -758752.0198 -878555.0048 -998357.9898
UTILIDAD OPERACIONAL (EBIT) 134064.00 323615 659470 779198.7955 902230.2197 1025261.644 - Impuestos Sobre EBIT -70768.00 -141668.00 -236299.00 -274149.31 -288810.52 -328083.73 + Depreciaciones
= NOPAT o utilidad Operativa Despues de Impuestos 204832.00 465283 895769 1053348.103 1191040.741 1353345.37
VALOR ECONOMICO AGREGADO
CALCULO DEL CAPITAL INVERTIDO
CALCULO DEL CAPITAL DE TRABAJO DE LA EMPRESA
CALCULO DEL CAPITAL INVERTIDO EN LA EMPRESA
Fuente: Elaboración propia INTERPRETACION:
Como el valor el valor económico agregado es positivo, significa que la empresa ha generado una rentabilidad por arriba de su costo de capital lo que le genera una situación de maximización del valor de la unidad empresarial.
La compañía crea valor porque ha generado una rentabilidad mayor al costo de los recursos empleados para los accionistas.
AÑO 2014 2015 2016 2017 2018 2019
NOPAT 204832 465283 895769 1053348.103 1191040.741 1353345.37
CAPITAL INVERTIDO 543,669 757,562 1,154,119 -889,168 -1,015,809 -1,132,833
ROIC = Retorno Sobre el Capital Invertido 37.68% 61.42% 77.61% -118.46% -117.25% -119.47%
AÑO 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Monto de los Pasivos 322081.00 494551.00 448636.00 2746038.94 3170688.18 3603054.85 Monto de los activos 655238.00 1003707.00 1448617.00 4297925.55 5302080.15 6431624.75
% de Deuda = Pasivos / Activos 49.15% 49.27% 30.97% 63.89% 59.80% 56.02%
Monto del Patrimonio 333157.00 509156.00 999981.00 1551886.61 2131391.97 2828569.89 Monto de los Activos 655238.00 1003707.00 1448617.00 4297925.55 5302080.15 6431624.75
% de Patrimonio = Patrimonio / activos 50.85% 50.73% 69.03% 36.11% 40.20% 43.98%
Gastos Financieros -38386.00 -24010.00 -43497.00 4084.94 302.66 0.00
Monto de los Pasivos 322081.00 494551.00 448636.00 2746038.94 3170688.18 3603054.85
Tasa de Impuesto a la renta 30.00% 30.00% 30.00% 30.00% 27.00% 27.00%
Costo de la Deuda = Gastos Financieros / Pasivos -11.92% -4.85% -9.70% 0.15% 0.01% 0.00%
Costo de la Deuda Despues de Impuesto = Costo de la Deuda * (1-Tasa de
Impuesto a la Renta) -8.34% -3.40% -6.79% 0.10% 0.01% 0.00%
1) % de Deuda = Pasivos/ Activos 49.15% 49.27% 30.97% 63.89% 59.80% 56.02%
2) Costo de la Deuda Despues de Impuestos -8.34% -3.40% -6.79% 0.10% 0.01% 0.00%
3) % de Patrimonio = Patrimonio / Activos 50.85% 50.73% 69.03% 36.11% 40.20% 43.98%
4) Costo del Patrimonio 12.00% 12.00% 12.00% 12.00% 12.00% 12.00%
Costo Promedio de Capital (WACC) = (1*2) + (3*4) 2.00% 4.41% 6.18% 4.40% 4.83% 5.28%
AÑO 2014 2015 2016 2017 2018 2019
ROIC 37.68% 61.42% 77.61% -118.46% -117.25% -119.47%
WACC 2.00% 4.41% 6.18% 4.40% 4.83% 5.28%
Capital Invertido 543669.00 757562.06 1154118.85 -889168.44 -1015808.83 -1132832.79
EVA = (ROIC - WACC)* Capital Invertido S/.193,955.40 S/.431,853.20 S/.824,424.31 S/.1,092,466.78 S/.1,240,084.67 S/.1,413,130.51
CALCULO DE ROIC
CALCULO DE WACC
CONCLUSIONES
PRIMERA: Según los resultados de la investigación, se ha podido determinar que la Planeación Financiera proporciona los planes de crecimiento, presupuesto y tesorería para la operación y subsistencia de la empresa de servicios de transporte de carga pesada Arlotrans S.A.C., a pensar en la coordinación y control de sus acciones para el futuro de la empresa.
SEGUNDA: el proceso de planeación financiera se inicia con los planes a largo plazo o
estratégicos los cuales conducen a la formulación de planes operativos y presupuestos a corto plazo que son guías operacionales para alcanzar los objetivos estratégicos a largo plazo de la empresa.