Monetary Economics I (540-B2) Winter-2016

1   

University of Alberta Department of Economics Monetary Economics I (540-B2)

Winter-2016

Office: Tory 7–20 

Email: [email protected]   

Class Times: M,W 9:00 ‐ 10:20  Classroom: Tory B 104  Office hours: M,W 15:00–16:00  

or by appointment Course Objectives

This is a graduate‐level course which focuses on the analysis of monetary policy in Dynamic Stochastic  General Equilibrium (DSGE) models of the economy. We will start with basic real business cycle (RBC)  models in order to introduce some technical issues in the simplest way possible. For these models we  will be: deriving the dynamic equation systems; de‐trending these equations; discussing various solution  methods; calibrating the parameters using macroeconomic data; simulating; and comparing our 

simulations with the data. I will provide detailed lecture notes for these introductory topics, which will  also help you complete your first homework on log‐linearized solutions of RBC models. I will also show  some data sources and provide Matlab codes for these simulations. After building (or refreshing) these  foundations, we will be studying increasingly advanced monetary DSGE models in published articles or  working papers. In studying those models our objective will be to replicate to the extent possible some  of the simulations in those papers. We will be using Dynare and IRIS software packages to solve and  simulate these models. My strategy will be to give you homework assignments based on those papers in  advance of my lectures on the same topics. This way I hope to create more stimulating learning 

experience. You will also be asked to do a team course project in which you will try to code and simulate  a DSGE model from a recent paper of your choice. I will expect a brief (but nice and clear) report on your  work and working codes from everyone. Randomly chosen class participants will also be asked to  present their projects during the last class on April 8.  

Prerequisites 

The prerequisites for this course are ECON 481 and ECON 482, which are strictly enforced by the  department.  

Communication outside the class

 I will use eClass to post announcements, lecture notes, answer keys, and review questions. 

eClass can be accessed via the https://eclass.srv.ualberta.ca/portal/  

 You are welcome to come to my office hours listed at the top of this page. I am also available at  other times by appointment, but would prefer to see you during my office hours, because I  might be busy with other classes or responsibilities. 

 I will try to respond to your e‐mail messages within 24 hours. Typically, I may not be able to  respond to your requests immediately. 

2   

Course evaluation and important dates 

The final grades will be based on: 3 homework assignments (15% each), midterm exam (20%), team  course project (15%) and the final exam (20%). 

Randomly chosen presenters will have to present their team course project (30 min presentation with  questions) during the last class on April 8. Each team should have 2 or 3 members.

Challenge  Weight in the final grade  Tentative due date 

Assignment 1  15%  Wednesday, January 20 

Assignment 2  15%  Wednesday, February 10 

Midterm Exam  20%  Wednesday, February 24 

Assignment 3  15%  Wednesday, March 16 

Course project report  15%  Wednesday, April 6 

Final exam  20%  To be confirmed 

Total  100%   

Software tools

We will be working extensively with Matlab codes. Some of our Matlab codes will be created using  Dynare and IRIS software packages. Both Dynare and IRIS are freely available for download. I encourage  you to check http://www.dynare.org/ and http://iristoolbox.codeplex.com/ for user guides, manuals  and extensive libraries of detailed modeling examples. 

Tentative Outline and Reading list

1. Intro to RBC models: de‐trending and calibrating the Solow growth model. Lecture notes and  Matlab codes will be provided.  

2. Intro to RBC models: Ramsey growth model. Lecture notes and Matlab codes will be provided. 

3. Log‐linearized solution of RBC model. Based on Lau and Ng (2004) working paper available at  http://www.hiebs.hku.hk/working_paper_updates/pdf/wp1093.pdf and on my extended  answer key to Homework Assignment 1. 

4. Money in the Utility model (MIU). Based on Chapter 2 of Jordi Galí (2015) “Monetary Policy,  Inflation, and the Business Cycle: An Introduction to the New Keynesian Framework” Second  edition. This is a recommended textbook for this class available from Princeton University Press  http://press.princeton.edu/titles/10495.html. The first edition of this book should also be fine. 

5. Basic New‐Keynesian model.  Based on Peter N. Ireland (2004) “Technology shocks in the New  Keynesian Model,” and on my answer key to Homework Assignment 2.  

Additional material: 1) Chapter 3 of Galí (2008) and 2) Bauer & Nicholas Haltom & Juan Francisco  Rubio‐Ramirez, 2003. "Using the Kalman filter to smooth the shocks of a dynamic stochastic  general equilibrium model," Working Paper 2003‐32, Federal Reserve Bank of Atlanta, available  at https://www.frbatlanta.org/research/publications/wp/2003/32.aspx 

6. Monetary Policy analysis in the New‐Keynesian model. Based on Clarida, Galí, and Gertler (1999) 

“The Science of Monetary Policy: A New Keynesian Perspective” and on Chapter 4 of Galí (2008). 

3   

7. Real‐financial linkages and monetary policy. Based on Christensen & Dib (2008) "The Financial  Accelerator in an Estimated New Keynesian Model," Review of Economic Dynamics, vol. 11(1),  pages 155‐178, and on my extended answer key to Homework Assignment 3. 

8. Government budget constraint and monetary policy. Based on Leeper & Zhou, 2013. "Inflation's  Role in Optimal Monetary‐Fiscal Policy," Available at 

http://www.kdi.re.kr/data/download/attach/9942_0‐1_P.pdf  

9. Exchange rates in small open economies. Based on Burstein, Eichenbaum & Rebelo, 2007 

"Modeling exchange rate passthrough after large devaluations," Journal of Monetary  Economics, Elsevier, vol. 54(2), pages 346‐368, March. 

Additional material: Schmitt‐Grohe & Uribe, 2003.  "Closing small open economy models," 

Journal of International Economics, Elsevier, vol. 61(1), pages 163‐185. 

10. Monetary policy in a currency union (time permitting). Eggertsson, Ferrero & Raffo (2013) “Can  Structural Reforms Help Europe?” Available at 

http://www.econ.brown.edu/fac/gauti_eggertsson/papers/CR_April15.pdf 

Please note:

 The assignments will be distributed about a week before they are due and must be submitted to  me by 4 PM on the due date. No late assignments will be accepted. If you send your assignment  in an electronic form, I must have a complete version by 4 PM as well.

 You may work on your assignments in groups, but must submit your own assignment to earn  credit. Please write all of your group members on your assignment's first page so that it's easier  to grade them. For the course project I only need one report from each team. 

 In your assignments make sure to clearly answer the questions posed. I need to see answers to  my questions before I can give you any credit. 

 Class attendance will not count toward your grade, but I encourage you to attend my lectures  because I may discuss solutions to the assigned problem sets or stress important topics during  classes. 

 You will not have make‐up exams, or extra credit essays. In case you miss the midterm for  health, or other exceptional reasons, its weight will be transferred to the final exam. The  exceptional reasons for missing the midterm exam must besubstantiated with a Request for  Deferral of Examinations and/or Term Work by completing the Medical Declaration Form for  Students from the Faculty of Arts Undergraduate Student Services forms cabinet. For students  who miss a midterm exam, the final exam might be different than that written by the rest of the  class.

University policy statements

 “Policy about course outlines can be found in §23.4(2) of the University Calendar.” 

 “The University of Alberta is committed to the highest standards of academic integrity and  honesty. Students are expected to be familiar with these standards regarding academic honesty  and to uphold the policies of the University in this respect. Students are particularly urged to  familiarize themselves with the provisions of the Code of Student Behaviour (online at  www.governance.ualberta.ca) and avoid any behaviour which could potentially result in 

suspicions of cheating, plagiarism, misrepresentation of facts and/or participation in an offence. 

Academic dishonesty is a serious offence and can result in suspension or expulsion from the  University.” 

4   

 “Audio or video recording of lecture, labs, seminars, or any other teaching environment by  students is allowed only with the prior written consent of the instructor or as part of an  approved accommodation plan.  Recorded material is to be used solely for personal study, and  is not to be used or distributed for any other purpose without prior written consent from the  content author(s).”