- 2 - ANEXO 2
FORMULARIO DE LA DESCRIPCIÓN DE LA TESIS DOCTORAL O DEL TRABAJO DE GRADO
TÍTULO COMPLETO DE LA TESIS DOCTORAL O TRABAJO DE GRADO: “Herramienta de gestión de cartera financiera que permita identificar niveles de compra o venta en operaciones intraday adecuados para USD-COP en el mercado bursátil colombiano”
SUBTÍTULO, SI LO TIENE:
________________________________________________________
____________________________________________________________________________ ___
AUTOR O AUTORES
Apellidos Completos Nombres Completos
BETANCUR MENDOZA JUAN CAMILO
DIRECTOR (ES) TESIS DOCTORAL O DEL TRABAJO DE GRADO
Apellidos Completos Nombres Completos
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TRABAJO PARA OPTAR AL TÍTULO DE: ADMINISTRADOR DE EMPRESAS FACULTAD: CIENCIAS ECONOMICAS Y ADMINISTRATIVAS
PROGRAMA: Carrera X Licenciatura ___ Especialización ____ Maestría ____ Doctorado ____
NOMBRE DEL PROGRAMA: ADMINISTRACION DE EMPRESAS (DIURNA)
NOMBRES Y APELLIDOS DEL DIRECTOR DEL PROGRAMA: MARGARITA MARIA CASTILLO MENDOZA
CIUDAD: BOGOTA AÑO DE PRESENTACIÓN DEL TRABAJO DE GRADO: 2009
NÚMERO DE PÁGINAS 102
TIPO DE ILUSTRACIONES:
- Tablas, gráficos y diagramas
SOFTWARE requerido y/o especializado para la lectura del documento___________________ MATERIAL ANEXO (Vídeo, audio, multimedia o producción electrónica):
Duración del audiovisual: ___________ minutos.
Número de casetes de vídeo: ______ Formato: VHS ___ Beta Max ___ ¾ ___ Beta Cam ____ Mini DV ____ DV Cam ____ DVC Pro ____ Vídeo 8 ____ Hi 8 ____
Otro. Cual? _____
Sistema: Americano NTSC ______ Europeo PAL _____ SECAM ______
Número de casetes de audio: ________________
Número de archivos dentro del CD (En caso de incluirse un CD-ROM diferente al trabajo de grado):
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PREMIO O DISTINCIÓN(En caso de ser LAUREADAS o tener una mención especial):
____________________________________________________________________________ DESCRIPTORES O PALABRAS CLAVES EN ESPAÑOL E INGLÉS: Son los términos que definen los temas que identifican el contenido.
ESPAÑOL INGLÉS
- Mercado de Capitales - Capital Markets - Mercado de Divisas - FOREX Market - Análisis Técnico - Technical Analisys - Finanzas - Finance
- Operaciones Financieras - Trading
RESUMEN DEL CONTENIDO EN ESPAÑOL E INGLÉS: (Máximo 250 palabras - 1530 caracteres):
El presente documento pretende crear una herramienta de análisis técnico para el mercado de DÓLAR / PESO COLOMBIANO, que permita determinar niveles de compra/venta para
especular con un horizonte de operación diario (Intraday). Por medio de un entendimiento del análisis técnico de los mercados financieros y sondeos entre los principales especuladores del mercado de divisas se pretende identificar cuales son las principales fuerzas del mercado que mueven la cotización de la moneda en el día. El objetivo final del proyecto es un modelo que combina las herramientas y criterios mas utilizados por los especuladores de manera que se convierta este en una herramienta de gestión para toma de decisiones.
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Herramienta de gestión de cartera financiera que permita identificar niveles de compra o venta en operaciones intraday adecuados para
USD-COP en el mercado bursátil colombiano
Juan Camilo Betancur Mendoza
Pontificia Universidad Javeriana Facultad CEA
Carrera Administración de Empresas Bogotá D.C.
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Herramienta de gestión de cartera financiera que permita identificar niveles de compra o venta en operaciones intraday adecuados para
USD-COP en el mercado bursátil colombiano
Juan Camilo Betancur Mendoza
Trabajo de Grado
Tutor:
Arnoldo Casas Henao
Economista – Gerente de análisis técnico y económico de Compañía Profesionales de Bolsa
Pontificia Universidad Javeriana Facultad CEA
Carrera Administración de Empresas Bogotá D.C.
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A mi familia y mi novia
por siempre apoyarme
y creer en mis capacidades,
en especial a mi padre
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AGRADECIMIENTOS
Agradecimientos a:
Mi familia y mi novia por el apoyo y creer en mí fielmente.
Todos los que contribuyeron de alguna manera en este proceso de aprendizaje.
Los profesores Germán Verdugo y Bernardo Ome por haberme enseñado tantas cosas importantes que me ayudaron y ayudaran de manera significativa en la vida.
Profesor Iván Sarmiento por haberme colaborado en el desarrollo de este proyecto
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Tabla de contenido
INTRODUCCION ... 5
FORMULACION PROBLEMA ... 7
JUSTIFICACION ... 8
OBJETIVO GENERAL ... 10
OBJETIVOS ESPECIFICOS ... 10
TIPO DE INVESTIGACION... 10
METODOLOGIA ... 10
CRONOGRAMA …. ... 10
LIMITACIONES ... 11
RECURSOS... 11
1. ESTADO DEL ARTE ... 12
2. MARCO TEORICO ... 16
2.1 MERCADO BURSATIL ... 17
2.1.1 CONTEXTO ... 17
2.1.2MERCADO CAMBIARIO COLOMBIA ... 20
2.2 ANALISIS TECNICO ... 22
2.2.1 TIPOS DE GRAFICOS ... 25
2.2.2 VOLUMEN E INTERES ABIERTO ... 27
2.2.3 SOPORTES Y RESISTENCIAS ... 28
2.2.4 TENDENCIAS ... 29
2.2.5 PATRONES ... 31
2.2.6 PIVOTES ... 33
2.2.7 FIBONACCI ... 35
2.2.8 MEDIA MOVIL ... 36
2.2.9 BANDAS DE BOLLINGER ... 39
2.2.10 INDICE FUERZA RELATIVA (RSI) ... 40
2.2.11 MACD ... 42
2.2.12 VOLATILIDAD ... 42
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2.2.14 VAR ... 43
2.3 GESTION ... 44
2.3.1 HERRAMIENTAS DE GESTION ... 45
2.3.2 MINERIA DE DATOS ... 46
2.3.3 PROCESO DE TOMA DE DECISIONES ... 48
2.4 ALGORITMO ... 49
2.4.1 SISTEMAS DE TRADING ... 49
2.4.2 BLACK BOX ... 50
2.4.3 ANTECEDENTES DE SISTEMAS DE TRADING ... 53
3. PROCEDIMIENTO ... 55
3.1 ENCUESTAS ... 56
3.2 LENGUAJE PROGRAMACION ... 65
3.3 DEFINICION PARAMETROS DEL SISTEMA ... 65
3.3.1 PRINCIPIOS BASICOS DE FUNCIONAMIENTO ... 66
3.3.2 ANALISIS (INPUTS) ... 68
3.3.3 RANGOS DE COMPORTAMIENTO ... 73
3.3.4 OUTPUT ... 74
4. PRUEBA DEL SISTEMA ... 78
4.1 ANALSIS GRAFICO ... 78
4.2 SIMULACION ... 87
4.3 TIEMPO REAL ... 87
5. CONCLUSIONES ... 87
BIBLIOGRAFIA ... 89
TABLA DE FIGURAS ... 90
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INTRODUCCIÓN
La inversión en activos financieros tiene como finalidad la obtención de una rentabilidad esperada. Para cumplir esta meta, se debe pasar por un proceso de toma de decisiones el cual culmina con una elección de unas herramientas y eligiendo un determinado nivel adecuado de compra o venta. Para llegar a esto, el proceso de toma de decisiones se fundamenta en el análisis que se hace sobre los activos.
Este análisis se puede dividir en dos grandes categorías:
El análisis fundamental pretende evaluar cuál será el precio de un activo en su futuro fundamentado en el estudio de ciertos factores macro y micro que afectan la cotización de éste. Dentro de estos, se encarga de estudiar el desempeño del entorno y actividades de las cuales depende el activo tales como: crecimiento del sector, riesgos, y balances generales, entre otras variables existentes que puedan afectarlo; todo con el fin de tratar de predecir su desempeño futuro.
Y el análisis técnico el cual hace referencia el estudio (que se le hace a las cotizaciones de los precios de un activo fundamentado en ciertas variables para tratar de predecir su movimiento en el mercado), tiene tres fundamentos lógicos:
1. Como dice JJ.Murphy1 en su libro Análisis técnico de los mercados financieros, acerca del análisis técnico, “Si todo lo que afecta al precio de mercado queda reflejado en ese precio, entonces hay que estudiar el precio de mercado”
1MURPHY, John J., Análisis técnico de los mercados financieros. Edición
- 12 - 2. Los precios se mueven por tendencias
3. La historia se repite
Conociendo los anteriores pilares del análisis bursátil, se pretende analizar las siguientes problemáticas para determinar una herramienta de gestión válida:
Las condiciones actuales de los mercados financieros no son las más propicias para cualquier inversionista que intervenga en el mercado, esto debido a los recientes acontecimientos económicos los cuales han evidenciado una fuerte crisis de los mercados. Los diferentes cambios en las percepciones de los inversionistas, en las políticas monetarias/fiscales, y hechos sin precedentes han causado una fuerte volatilidad en los precios de los activos que cotizan en bolsa. Esta fuerte desviación en los precios aumenta el nivel de riesgo e incertidumbre en las inversiones financieras haciendo que cada día sea más crítico el proceso de toma de decisiones. Es por esto, que se hace necesario una herramienta para toma de decisiones que sea confiable y relevante en el corto plazo el cual ayude a eliminar el nivel de incertidumbre basándose en diferentes parámetros técnicos.
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de las actividades de los inversionistas donde cada uno, por su lado, realiza una lectura de análisis y técnico y fundamental.
Finalmente en un mercado como el descrito anteriormente, la psicología de los inversionistas del mercado varía constantemente. Esto se debe a que un porcentaje considerable de las personas que intervienen hoy en el mercado financiero colombiano, se encuentran en un proceso de aprendizaje. El reciente crecimiento del negocio ha generado también la necesidad de implementar sistemas de toma de decisiones ya adoptados por diferentes países que aún no han sido configurados para el mercado colombiano.
Es por esto que en un entorno tan dinámico y complejo como es el de los mercados financieros hoy en día, es necesario poseer una herramienta eficaz y eficiente para poder desarrollar un análisis adecuado que permita establecer una decisión concreta y fundamentada. Sin embargo, hay un nivel alto de complejidad para poder cuantificar el análisis fundamental pues éste está ligado en su mayoría a criterios sumamente subjetivos los cuales pueden ser relativos dependiendo de la situación, la persona, contexto y entorno. De esta manera, se hace difícil poder desarrollar una herramienta concreta que permita obtener un nivel alto de confianza para tomar decisiones. Es así que si se desarrollara un modelo con base en un análisis fundamental, habría que realizar un modelo para cada persona que busque invertir bajo este tipo de análisis.
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FORMULACION DEL PROBLEMA
Una característica importante del análisis técnico de los mercados financieros, es su relatividad dependiendo de dónde se mire y cómo se mire; esto gracias a la amplitud que tienen las diferentes áreas de estudio de este tipo de análisis.
Dado el entorno del mercado financiero colombiano, en el cual sus inversionistas tienen una gran diversidad de métodos no estandarizados para tomar decisiones y diferentes puntos de vista, se busca por medio de la investigación, desarrollar una herramienta de gestión de cartera financiera que permita compilar algunos principios del análisis técnico que sirvan como punto de referencia básico para los inversionistas en la toma de decisiones en el mercado cambiario interbancario con un horizonte de inversión intraday.
Esta herramienta busca contar con la inclusión de parámetros cuantitativos de análisis financiero que determinen señales concretas.
JUSTIFICACION
La elaboración de una herramienta de gestión de cartera financiera resulta relevante para el mercado colombiano debido a que aún son pocos los estudios efectuados al respecto. Esta investigación busca precisamente ser un aporte para el desarrollo del análisis técnico en el mercado financiero del país que permita abrir paso a nuevas investigaciones. De igual manera, se desea contribuir a los estudios acerca de modelos para toma de decisiones en el área financiera tratando de ser un aporte para el área académica.
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Colombia impulsado por la entrada de capitales extranjeros y grandes inversionistas institucionales que aportan cada vez más profundidad, liquidez y volumen, hace que esta investigación sea un espacio que permita el desarrollo del análisis técnico y aumente su confiabilidad abriendo paso a sistemas de negociación basados en éste. Finalmente, este proyecto también busca ser una herramienta que permita aumentar la confiabilidad y disminuir el riesgo de las decisiones y operaciones tomadas por agentes institucionales del mercado de capitales que invierten grandes cantidades de dinero que de manera directa o indirecta, involucran a todos los colombianos y a entidades como es el caso de los fondos de pensiones y cesantías, entre otros, donde sus rendimientos afectan el futuro y bolsillo de todos.
OBJETIVOS
OBJETIVO GENERAL
Encontrar y analizar las herramientas de análisis técnico de los mercados financieros que se puedan desarrollar en el mercado cambiario colombiano con el fin de elaborar una herramienta de gestión de cartera financiera para especular con el precio intraday de USD-COP.
OBJETIVOS ESPECIFICOS
1. Desarrollar un sistema que sea capaz de identificar a través de diferentes herramientas de análisis técnicos y estadísticos, un nivel adecuado de compra/venta para USD-COP.
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TIPO DE INVESTIGACION
Esta es una investigación de carácter descriptivo pues pretende describir, cómo con base en el análisis técnico de los mercados financieros se logra desarrollar una herramienta de gestión de cartera financiera eficiente.
METODOLOGIA
La investigación cuenta con metodología de carácter deductivo el cual se basa en el análisis de teorías y estudios realizados en el pasado para aplicarlos a una situación particular de hoy en día.
La manera para proceder esta investigación se hará por medio de:
Realización de encuestas a administradores de portafolios de divisas con el fin de determinar: cómo realizan su proceso de toma de decisiones al realizar una operación, qué medidas de análisis utilizan, qué parámetros identifican con mayor facilidad, entre muchos otros factores que intervienen en el proceso.
Analizar los resultados de la encuesta para establecer cuáles son los métodos más utilizados para determinar los niveles de compra/venta adecuados.
Hallar patrones en los comportamientos de estos precios
Realizar el modelo de sistema de negociación
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CRONOGRAMA
ACTIVIDAD Sema
nas 1-3 Sema nas 4-6 Sema nas 7-9 Sema nas 10-12 Sema nas 12-14 Sema nas 14-16 Sema nas 16-18 Sema nas 18-20
Introducción X
Problema X X
Estado Arte X X
Marco
Teórico X X
Encuestas X X
Definición parámetros
del sistema X X
Prueba del
sistema X
Conclusione
s X
LIMITACIONES
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Lo anterior genera que un gran número de inversionistas colombianos confíen más en la intuición y en el análisis fundamental, que en los modelos de análisis técnico. Esto se convierte en un reto para esta herramienta debido a que por medio de ésta, se pretende cambiar esa percepción de que el análisis técnico no es viable en algunos productos financieros del país.
RECURSOS
Uno de los motivos y fortalezas que posee esta herramienta es su fácil acceso y sus pocas limitaciones y obstáculos. Esto, gracias a que su principal recurso y su valor agregado reside en la lectura, forma de implementación, y grado de sensibilidad de los parámetros ingresados al algoritmo, lo cual resulta como un recurso principal e intangible pues se fundamenta en los estudios desarrollados al respecto.
Lo anterior implica la obtención de bibliografía de calidad para la cual se poseen dos fuentes principales de información: la biblioteca de la Universidad Javeriana y la biblioteca de la Bolsa de Valores de Colombia. Los demás recursos se adquirieron a partir del área informática y de desarrollo del proyecto.
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rubro más significativo económicamente se deriva de la asesoría que se requiere para la elaboración de la herramienta para el cual se tiene calculado un monto de $1.500.000 pesos. Todo esto acarrea unos costos estimados totales por $5.000.000 pesos, los cuales podrían variar dependiendo de cómo se de el desarrollo de la investigación, los cuales podrían ascender a un máximo a $6.000.000 pesos.
1. ESTADO DEL ARTE
Charles Henry Dow nació en el estado de Connecticut, USA, en 1851 y es considerado el padre del análisis técnico en mercados financieros gracias a sus aportes y estudios realizados. Uno de sus logros más reconocidos, es la creación junto con Eduard David Jones del periódico The Wall Street Journal, el
cual es considerado uno de los medios de carácter económico más reconocidos del mundo.
El respeto del diario fue conseguido, en gran medida, por la creación del índice accionario más representativo de la bolsa de Nueva York de hoy en día: el Dow Jones Industrial Average, el cual cuenta con 30 de las acciones más
representativas del mercado; y por el desarrollo de otros tipos de herramientas de lectura del mercado que todavía tienen vigencia y admiración entre los inversionistas. Su principal aporte al análisis técnico es llamado la
Teoría de Dow, la cual se basa en seis principios considerados universales y
los pilares del análisis de los mercados financieros.
Lamentablemente, Charles Henry Dow nunca escribió un libro con sus aportes pero su conocimiento se dio a conocer a través de 255 notas editoriales publicadas por su diario entre 1900 y 1902.
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para el gobierno americano entre 1924-1929, periodo durante el cual escribe y publica dos libros acerca del análisis de los problemas sociales y económicos de América Latina y una propuesta para crear estabilidad económica y una prosperidad duradera en la región. Tras volver a USA y mientras se recuperaba de una enfermedad, dedicó su tiempo a analizar los índices de las acciones del país de los últimos 75 años en todas sus formas (anual, mensual, diario…) hasta mediados de los 30’s cuando decide compilar sus resultados los cuales finalmente derivarían en uno de los más grandes aportes al análisis económico y bursátil: La teoría de la Ondas de Elliot. Ésta se basa en el principio de los
movimientos de los precios del mercado financiero a través de las ondas que lo forman y el estudio de su formación gráfica (esta teoría se fundamenta en la teoría de Dow y los números de Fibonacci).
John J. Murphy es economista analista de mercados financieros y es considerado el padre del análisis técnico moderno. Se ha desempeñado como director de investigación técnica sobre futuros y el asesor de más alto rango para cuentas gestionadas de Merril Lynch. Su principal obra, Análisis técnico de los mercados financieros, es considerada el principal libro de referencia por
los analistas y es la fuente principal de información por la Market Technicians Associations. Ha recibido varios premios por sus contribuciones al estudio del análisis técnico de los mercados financieros.
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muebles, maquinas, etc.) sea mayor a su cotización en la bolsa. Es otro ejemplo del éxito de la empírica como herramienta de inversión combinada con experiencia e información relevante acerca de las empresas en las cuales invierte. (Un ejemplo de este tipo de información seria el valor de los activos de la empresa y tener la capacidad de analizarlo en cuanto al rendimiento de las acciones)
En la historia de las herramientas de gestión financiera no han existido autores teóricos reconocidos como tal, existe una editorial llamada Jon Wiley & Son’s que publica una gran serie de libros que son de alguna manera manuales o guías para desarrollar sistemas de negociación, sin embargo, no existe alguien que realmente sea un autor o teórico conocido en el tema. A pesar de la poca bibliografía, con las teorías planteadas anteriormente y con la ayuda de textos guía de elaboración y análisis de herramientas de gestión y modelos financieros, desarrollaré mi investigación.
Para traer estas ideas al marco colombiano, nos apoyamos inicialmente en bibliografía como libros que tratan al respecto del mercado de capitales colombiano y posteriormente en trabajos de grado pertinentes a la investigación:
Operaciones financieras en el mercado bursátil de los autores Roberto Pinilla,
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La sub-valuación de las acciones de la bolsa de valores de Colombia, una obra
de los autores Jan Ter Wengel, Luz Karine Ardila, y Luis Alejandro Lee, es una mirada al contexto de las acciones colombianas el cual hace un análisis especialmente cualitativo mediante el cual, se trata de dar un explicación a los fenómenos que han causado la sub-valuación de estos activos en el mercado. Ellos parten de la idea de que el país tiene problemas de gobernabilidad y concentración de poder en el mercado de valores y esto produce un fenómeno en los pequeños inversionistas de pagar solo una fracción del valor de una acción. A su vez, proponen una solución dentro de la cual no existen perdedores. Es importante este tipo de documentos pues puede que su teoría resulte ser un factor decisivo en un sistema para toma de decisiones.
El administrador de empresas Juan Fernando Recio de la Pontificia Universidad Javeriana elaboró como proyecto de grado: “Una propuesta de un sistema de análisis técnico aplicable al mercado del peso colombiano – dólar americano” la cual propone un sistema de análisis técnico que determine las condiciones particulares del mercado y evaluar su dirección y control del riesgo.
Esteban Saldarriaga, economista de la Pontificia Universidad Javeriana de Bogotá propuso como tesis: “Eficiencia de la bolsa de valores de Colombia evidencia empírica de la rentabilidad del análisis técnico”, dentro de la cual hace un análisis de la rentabilidad histórica del mercado de valores de acuerdo a unos parámetros de análisis técnico que determinan su verdadera rentabilidad.
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convertir en variables definitorias para analizar al momento de realizar un operación en el mercado.
Estos autores colombianos han contribuido a la investigación al ayudar a comprender cómo se mueven los mercados financieros colombianos y a entender el contexto sobre el cual se plantea la presente investigación.
2. Marco teórico/conceptual:
Para contextualizar al lector del presente proyecto, el marco conceptual se ha desglosado en orden de relevancia y de entendimiento. Inicia con una contextualización del los mercados de capitales y su estructura (ver anexo 1) y describiendo sus conceptos más básicos hasta culminar con una especificación de las herramientas básicas del análisis técnico. A continuación se encuentra el proceso de definición y desarrollo de una herramienta de gestión, con el objetivo de entender conceptualmente el funcionamiento y elaboración de esta, y posteriormente, culmina con la especificación de un sistema de negociación bursátil.
2.1 Mercado Bursátil
2.1.1 Contexto
La inversión financiera es cualquier tipo de colocación de dinero en un activo financiero (acciones, bonos, divisas, etc.) con la esperanza de obtener una rentabilidad a cambio de sacrificar la liquidez durante un tiempo determinado. Sus características son rentabilidad, riesgo, liquidez, maduración, y fiscalidad. Este tipo de activos se negocian en mercados financieros.
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mercatorum en el que los comerciantes se reunían de modo periódico a una
hora fija para negociar. El origen de la bolsa como institución data de finales del siglo XV en las ferias medievales de la Europa Occidental. En esas ferias, se inició la práctica de las transacciones de valores mobiliarios y títulos. El término "bolsa" apareció en Brujas, Bélgica, concretamente en la familia de banqueros Van der Bursen, en cuyo palacio se organizó un mercado de títulos valores. En 1460 se creó la bolsa de Amberes, que fue la primera institución bursátil en sentido moderno. Posteriormente, se creó la bolsa de Londres en 1570, en 1595 la de Lyon, Francia y en 1792 la de Nueva York, siendo ésta la primera en el continente americano. Estas se consolidaron tras el auge de las sociedades anónimas.
Las Bolsas de Valores se pueden definir como mercados organizados y especializados, en los que se realizan transacciones con títulos valores por medio de intermediarios autorizados, conocidos como Sociedades Comisionistas de Bolsa ó Casas de Bolsa. Las Bolsas ofrecen al público y a sus miembros las facilidades, mecanismos e instrumentos técnicos que facilitan la negociación de títulos valores susceptibles de oferta pública, a precios determinados mediante subasta. Dependiendo del momento en que un título ingresa al mercado, estas negociaciones se transarían en el mercado primario o en el mercado secundario.
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la suscripción de nuevos emisores, entre otros proyectos. A partir del año 2002 con un nuevo gobierno basado en la seguridad de la sociedad, se permite aumentar el nivel de confianza inversionista y continuar trabajando en excelentes relaciones comerciales que incentiven la inversión en el país. Por esta razón, se logró que Colombia fuera un excelente objetivo para los inversionistas y ha sido catalogado como unos de los mejores lugares para invertir debido a su crecimiento económico y entrada de capitales extranjeros.
- 26 - Figura 1. Evolución mercado de TES.
Fuente: www.banrep.gov.co/documentos/seminarios/ppt/BVC-SUSANA-GOMEZ-BVC.ppt
Figura 2. Evolución IGBC.
[image:26.595.117.511.458.721.2]- 27 - Figura 3. Volumen IGBC.
Fuente: www.banrep.gov.co/documentos/seminarios/ppt/BVC-SUSANA-GOMEZ-BVC.ppt
2.1.2 Mercado Cambiario en Colombia
Se define como todas las operaciones de ingreso y egresos de divisas controladas. Este mercado se divide en dos ramas:
Mercado regulado: Es el mercado en el cual se efectúan todas las
operaciones por medio de los intermediarios cambiarios autorizados.
Mercado libre: Son las operaciones de compra o venta de divisas que no
hacen parte del mercado regulado
- 28 - Figura 4. Participantes mercado cambiario.
Fuente: http://www.eeppm.com/epm/institucional/gas/documents/MERCADOCAMBIARIO.pdf
Las operaciones del dólar cambiario son llevadas a cabo por medio del sistema de negociación SETFX de la BVC. Este sistema cuenta con 3 mercados:
Dólar-spot: Contempla las operaciones de compra o venta de contado y opera todos los días de 8 AM hasta la 1PM
Next-day: Son las operaciones con cumplimiento a 1 o 2 días y el mercado opera de 8 AM a 4:30 PM
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De todos los anteriores, el de mayor volumen es el mercado spot. Es por esto que será la base para realizar la investigación siendo la fuente de datos y lugar de prueba del sistema.
Para complementar la información acerca del mercado cambiario, en el anexo 2 se encuentra un documento con todos los detalles acerca del mercado.
2.2 Análisis técnico
El análisis técnico bursátil se describe como el estudio de activos financieros con el fin de predecir tendencias futuros en el precio basado en la creación de ciertos patrones y tendencias gráficas y estadísticas. Se basa en los siguientes principios:
Los movimientos del mercado descuentan todo: Si todo lo que afecta al precio de mercado queda reflejado en ese precio, entonces hay que estudiar el precio de mercado
Los precios se mueven por tendencias: Los precios de un activo se comportan de acuerdo a patrones creados por sus cotizaciones pasadas
La historia se repite: Las situaciones y patrones que han sucedido se vuelven a presentar
De acuerdo con lo anterior, Charles Dow, conocido como el padre del análisis técnico, se basó para crear los principios del análisis técnico:
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La suma y tendencia de las transacciones de la bolsa representan la suma de todo el conocimiento del pasado de Wall Street, el inmediato y el remoto, aplicado al descuento del futuro
2. El mercado tiene tres tendencias
Una tendencia al alza es de picos y valles más altos que los anteriores y viceversa
Tendencia primaria o principal la consideraba como la cual dura de un año a posiblemente varios años
Tendencia secundaria o intermedia representa correcciones en la tendencia primaria y suele durar de tres semanas a tres meses
Tendencia menor suele durar menos de tres semanas
3. Las tendencias principales tienen seis fases
Fase de acumulación representa la compra informada que hacen los inversores más astutos. Si la tendencia anterior era descendente los astutos inversores reconocen que el mercado ha asimilado todas las llamadas “malas” noticias
Fase de participación pública, en la que empiezan a participar la mayoría de los que siguen tendencias, tiene lugar cuando los precios comienzan a avanzar rápidamente y las noticias sobre el negocio mejoran
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pública. Durante esta última fase, los inversores informados que empezaron a “acumular” en las cercanías de la parte más baja del mercado bajista (cuando nadie más quería comprar), comienzan ahora a “distribuir” antes que nadie más empiece a vender
Fase de pánico inicia con fuertes ventas, una vez liquidadas las posiciones institucionales. Grandes pérdidas para pequeños inversores
Fase de erosión de precios surgen malas noticias y se muestran fuertes tendencias bajistas
4. Las medias deben confirmarse entre ellas
No puede darse ninguna señal importante de un mercado alcista o
bajista a no ser que las medias dieran la misma señal, confirmándose así una a la otra. No creía que se debían dar simultáneamente pero sí que entre menor sea el lapso, mayor será su confirmación
5. El volumen debe confirmar la tendencia
El volumen debería expandirse o incrementarse en la dirección de la tendencia principal. En una tendencia al alza, el volumen debe expandirse en la medida que los precios suben y disminuir cuando el precio está disminuyendo y viceversa,
6. Se presume que una tendencia está en vigor hasta que da señales definitivas de que ha retrocedido
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Dow siempre se basó en precios de cierre y en la presencia de líneas. Creía que las medias debían cerrar más alto que un pico previo y más que un valle previo para que tuviera significancia.
2.2.1 Tipos de gráficos:
[image:32.595.116.513.276.536.2]Grafico de barras:
Figura 5. Grafico de barras
Fuente: Análisis técnico de los mercados financieros. J.J Murphy.
- 33 - Figura 6. Grafico punto y figura.
Fuente: Análisis técnico de los mercados financieros. J.J Murphy
Grafico de velas:
Figura 7. Grafico velas.
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2.2.2 Volumen e interés abierto:
Para poder realizar un análisis completo, es sumamente importante conocer los conceptos de volumen e interés abierto los cual afectan de manera directa la cotización del precio de algún activo.
El volumen es la suma total de operaciones de un activo o mercado en un tiempo determinado. Este también se representa gráficamente en modo de barras las cuales, si una cierra más alto que la anterior, significa un mayor volumen transado y viceversa. Su forma de interpretarse y de cómo afecta la cotización de un activo la representa el siguiente cuadro:
Figura 8. Volumen y precio.
Fuente: URRACA, Juan Manuel, Curso de análisis técnico
Es determinante tener en cuenta el volumen para operar dólar pues es un indicador de la fuerza del mercado y la liquidez, esto sirve para poder determinar en algunos casos niveles de entrada y salida, validez de las señales de compra/venta entre otros.
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Si INTERÉS ABIERTO es mayor que la media en tendencia alcista, mercado con tendencia fuerte
Si INTERÉS ABIERTO es menor que la media en tendencia alcista, supone cobertura de posiciones cortas, y la tendencia alcista finalizará al terminarse la cobertura.
Si INTERÉS ABIERTO es mayor que la media en tendencia bajista, mercado con tendencia débil
Si INTERÉS ABIERTO es menor que la media en tendencia bajista, supone cobertura de posiciones largas, por lo que la tendencia bajista finalizará al terminarse la cobertura.
La manera en la que se relacionan estas dos variables se representa por medio del siguiente cuadro:
Figura 9. Volumen e interés abierto.
Fuente: URRACA, Juan Manuel, Curso de análisis técnico
2.2.3 Soportes y Resistencias
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[image:36.595.123.509.248.469.2]una validez analítica, deben de haberse cumplido en el pasado escenarios similares lo cual es bastante común en todos los casos. Cuando un nivel de resistencia se rompe, inmediatamente se convierte en un soporte y viceversa. A su vez una ruptura de estos niveles debe confirmarse con el volumen transado.
Figura 10. Soporte y resistencia.
Fuente: URRACA, Juan Manuel, Curso de análisis técnico
2.2.4 Tendencias
Una tendencia se describe en un nivel general como la dirección del mercado, Es claro que no es de manera lineal pues se compone de picos y valles, según Murphy2: “Una tendencia ascendente se definiría como una seria de picos y valles sucesivamente más altos”, esto mismo se adapta a una tendencia bajista y lateral.
2MURPHY, John J., Análisis técnico de los mercados financieros. Edición
- 37 - Figura 11. Tendencias.
Fuente: Análisis técnico de los mercados financieros. J.J Murphy.
Para dibujar una tendencia, hace falta que existan dos máximos o mínimos relativos y trazar una línea entre éstas.
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Las tendencias se pueden acelerar pues cada vez es más potente el movimiento en el precio causando nuevas líneas de tendencia que confirma la tendencia principal anterior solo que con una pendiente más significativa. Otra función adicional de estas líneas, es que sirve para determinar canales de movimiento pues se conforman cuando la tendencia de picos y valles es alcista y se pueden trazar líneas de tendencias con sus máximos y mínimos relativos.
Figura 12. Canal tendencia.
Fuente: Análisis técnico de los mercados financieros. J.J Murphy
Los canales de dirección al igual que las tendencias, poseen características similares como la aceleración y niveles para determinar su ruptura.
Habiendo conocido las anteriores herramientas y principios del análisis técnico, podemos empezar a reconocer la formación de diferentes patrones en las gráficas. Estos patrones se llaman modelos de cambio o continuidad de precios, en este caso definiremos los más importantes que son de gran aporte a la investigación. Para el análisis y determinación de estos es importante tener en cuenta los siguientes aspectos:
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La primera señal de un cambio en la tendencia es la ruptura de una importante línea de tendencia
Entre más grande sea el patrón, mayor será el movimiento subsiguiente
Los patrones inferiores son largos y carecen de volatilidad a diferencia de los patrones superiores
Los patrones inferiores poseen canales de precio más pequeños y duran más tiempo en definir
El volumen es más importante del lago ascendente
2.2.5 Patrones
Patrones de cambio: Básicamente todos se derivan del más común e influyente en el cambio de una movimiento:
- 40 - Figura 13. Hombro, cabeza, hombro.
Fuente: Análisis técnico de los mercados financieros. J.J Murphy
- 41 - Patrones Triples (soportes o resistencias):
Figura 14. Triple techo.
Fuente: Análisis técnico de los mercados financieros. J.J Murphy
Patrón doble: Figura 15. Doble
[image:41.595.120.503.458.665.2]- 42 - Patrón en V:
Figura 16. En V.
Fuente: Análisis técnico de los mercados financieros. J.J Murphy
Estos son simplemente los modelos generales de cambio de precios, más adelante en la investigación, definiremos modelos de continuidad pertinentes de la herramienta.
2.2.6 Pivotes
Los pivotes son puntos de referencia calculados con base en el máximo, el mínimo y el cierre del día anterior, los cuales sirven como resistencias y soportes. Se calculan de la siguiente manera:
Punto Pivote = (Máximo + Mínimo + Cierre) / 3
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Resistencia 2 = Pivote + (Resistencia 1 – Soporte 1) Soporte 2 = Pivote – (Resistencia 1 – Soporte 1)
Resistencia 3 = Máximo + 2 x (Pivote – Mínimo) Soporte 3 = Mínimo - 2 x (Máximo – Pivote)
El punto pivote es el intermedio y a partir de éste, se construyen tres rangos que serían: el normal (R1 y S1), para próximo periodo (R2 y S2), y el extremo (R3 y S3). Estos rangos según Alfredo Carrillo de la página analisistecnicoforex.blogspot.com se pueden interpretar de la siguiente manera:
Si el precio está en el PP, debe estar atento si irá hacia R1 o S1.
Si el precio está en R1, esperar un movimiento a R2 o de vuelta al PP.
Si el precio está en S1, esperar un movimiento a S2 o de vuelta al PP.
Si el precio está en R2, esperar un movimiento a R3 o de vuelta al R1.
Si el precio está en S2, esperar un movimiento a S3 o de vuelta al S1.
Los puntos pivotes funcionan bien cuando el mercado se mueve en rangos.
Cuando el mercado se mueve en tendencia, el precio pasará los puntos
pivotes y seguirá su curso.
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2.2.7 Fibonacci
Leonardo Fibonacci fue un famoso matemático de los años 1200’s que se destacó por sus aportes a la aritmética y por la secuencia de números que creó. Esta secuencia se basa en lo siguiente:
1. La suma de dos números cualesquiera consecutivos es igual al número siguiente. La secuencia comienza en 1.
2. Si se dividen los números que son consecutivos de la serie, es decir, 1/1, 1/2, 2/3, 3/5, 5/8, 8/13, etc. Se verá que el resultado obtenido tiende al número 0.618.
3. Si se dividen los números no consecutivos de la serie, es decir, ½, 1/3, 2/5, 3/8, 5/13, 8/21, etc. Se observará que el resultado obtenido tiende al número 0.382.
4. Si se calcula ahora la razón de cualquier número de la serie al siguiente número más bajo, es decir, 21/13, 13/8, 8/5... el resultado tiende a 1.618, que es el inverso de 0.618.
5. Si se calcula ahora la razón de cualquier número de la serie al siguiente número más bajo no consecutivo, es decir, 21/8, 13/5, 8/3... el resultado tiende a 2.618, que es el inverso de 0.382.
Esta serie de números es utilizada en diferentes herramientas de análisis, para efectos de esta investigación solo profundizaremos en los retrocesos de Fibonacci:
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[image:45.595.117.509.260.481.2]ha confirmado el fin de una tendencia, se constituye a partir de formar una directriz que vaya desde el inicio hasta el final de la tendencia y se trazan 3 líneas horizontales que representen el (38.2%, 50%, y 61.8%(coeficiente de los numero de Fibonacci)) del tramo de la directriz. El análisis de esto simplemente es el mismo que se le da al de nivel de soporte y resistencia.
Figura 17. Fibonacci retrasements.
Fuente: http://es.wikipedia.org/wiki/Archivo:Retrocesos_de_fibonacci.jpg
2.2.8 Media Móvil
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otros… Para el desarrollo de este proyecto se hará énfasis únicamente en la media móvil simple.
[image:46.595.116.512.381.666.2]Existen dos métodos de análisis para determinar señales de compra/venta. El primero consiste en utilizar solo una media móvil, cuando el precio cruce por arriba de la línea de la media móvil (es decir el precio es menor que el promedio móvil) se genera una señal de venta, y cuando el precio sobrepasa por debajo la línea del promedio móvil (el precio es mayor que el promedio móvil) es una señal de compra. Es claro que un promedio de mayor tiempo es más fiable que uno en el corto plazo porque este genera más señales en falso. A continuación un ejemplo grafico:
Figura 18. MA.
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[image:47.595.120.510.347.636.2]El otro método se basa en la utilización de más de una media móvil. Su interpretación es muy similar porque simplemente se toma más de una media móvil a diferentes plazos y para determinar señales de compra o venta se hace igual que con la media simple pero entre las media móviles. Si por ejemplo la media móvil de 20 días cruza por debajo la media móvil de 40 días, es una señal de compra y si la cruza por arriba es una señal de venta, al igual que con la media simple los promedio de mayor plazo son más fiables que los de corto plazo y es por eso que es común usar 3 medias móviles, a corto, mediano y largo plazo. En el siguiente cuadro se muestra un ejemplo de su interpretación y utilización:
Figura 19. 2 MA.
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Existen diferentes teorías sobre los plazos a los que se deben utilizar estos promedios móviles, al igual que con los demás indicadores nadie tiene la verdad absoluta y termina siendo a discreción de cada cual decidir en plazos confiar. Este indicador ha servido como base para el desarrollo de nuevos instrumentos de análisis técnico que son fiables y utilizados comúnmente en el mercado cambiario.
2.2.9 Bandas de Bollinger
- 49 - Figura 20. Bollinger
Fuente: J.J. Murphy. Análisis técnico de los mercados financieros.
2.2.10 Índice de fuerza relativa (RSI)
El índice de fuerza relativa nace a partir de los conceptos de osciladores y línea de momento, para no extenderse en la explicación de estos dos se hará una breve definición de lo que es cada uno:
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Línea de momento: Su principal objetivo es tratar de medir la velocidad de cambio en los precios. Su fórmula es M = V – Vx, donde V es el ultimo precio y Vx es el precio de X días para los cuales se quiere saber la velocidad de cambio.
El RSI fue inventando por J. Welles Wilder, Jr., y fue creado dada la necesidad de corregir algunos errores que posee la línea de momento. Su objetivo es mostrar la velocidad de la tasa de cambio del precio mediante la comparación de los movimientos individuales a la baja o al alza de los sucesivos precios de cierre. Otro de sus objetivos es determinar en una escala los niveles de sobrecompra o sobreventa. Dada su naturaleza es un oscilador y su fácil interpretación hace que sea uno de los más utilizados. Su fórmula es:
RSI = 100 - 100/ [1 + (Media de alzas/Media de Bajas)]
Para su elaboración normalmente se toman datos de las ultimas 14 sesiones, aunque dependiendo de tipo de operador puede reducir el número de días para tener un indicador que sea más sensible al cambio de los precios y pueda determinar señales de manera más rápida. Para su interpretación normalmente se utilizan los valores de 70/80 para niveles de sobrecompra y de 30/20 para niveles de sobreventa.
Figura 21. RSI
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2.2.11 MACD (convergencia y divergencia de señales móviles)
Es un indicador que al igual que los anteriores está diseñado para generar señales de compra o venta. Consta de cuatro componentes:
1. Línea de MACD o línea del indicador: Es la diferencia entre dos promedios móviles, uno de corto plazo y otro de mediano plazo. Un ejemplo de esto (y el más utilizado) es de implementar la diferencia entre las media de 12 y de 26 días. Su fórmula es: promedio móvil de CP – promedio móvil de MP.
2. Línea de señal: Es el promedio móvil de la línea de MACD, normalmente se utiliza de los últimos 9 periodos.
3. Línea cero: Es una línea donde el valor de la diferencia de las medias móviles es 0. Esta línea sirve como punto de referencia para establecer donde se dan las mejores señales. Por debajo de la línea 0 son las mejores señales de compra y por arriba de 0 son las mejores señales de venta.
4. Histograma: Mas que un componente del MACD es una ayuda grafica pues es el histograma de la diferencia entre las medias móviles. Esto ayuda a visualizar mejor las señales de compra o venta.
Su interpretación es la misma que se utiliza en las medias móviles.
2.2.12 Volatilidad
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en que se desvía el precio del activo de su media en un periodo de tiempo determinado. Este término también se relaciona con la validez que pueda tener una tendencia pues si una tendencia tiene una volatilidad muy baja, se diría que es una tendencia bastante clara pues su “margen de error” sería bajo. Se calcula de la siguiente manera:
Fuente: http://es.wikipedia.org/wiki/Desviaci%C3%B3n_est%C3%A1ndar
2.2.13 Correlación
Se define como el grado de asociación lineal entre dos variables, en otras palabras es la susceptibilidad de cambio en una variable a los cambios de otra. Existen 3 tipos de correlaciones:
Positiva: Cuando una variable aumenta la otra también
Negativa: Cuando una variable aumenta la otra disminuye
Cero: No existe relación alguna entre las variables
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2.2.14 VAR (Value At Risk / Valor En Riesgo)
Es un método utilizado para determinar la mayor pérdida posible (por riesgo de mercado) de un portafolio en un tiempo determinado con una probabilidad determinada en condiciones normales de mercado. Es simplemente una expectativa de resultados basados en métodos estadísticos. Para entender un poco de que se trata, a continuación la fórmula para calcular el VAR de un activo en particular:
F: Nivel de confianza S: Monto de la inversión
: Desviación estándar del precio T: Tiempo
Existe también el VAR de portafolio, pero su explicación es bastante extensa y para efectos de la investigación es únicamente pertinente conoce que es el VAR.
2.3 Gestión
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(resultado de una evaluación que emita un concepto concreto acerca del análisis de los datos)
2.3.1 Herramientas de gestión
Para poder desarrollar una herramienta de gestión se debe hablar de la ingeniería de requisitos para poder contextualizar y comprender los alcances y dirección de la herramienta. Según los autores Loucopoulos, Karakostas3, se define ingeniería de requisitos como:
“La Ingeniería de Requisitos trata con actividades en la cual intenta comprender
las necesidades exactas de los usuarios del sistema software, para traducir
tales necesidades en instrucciones precisas y no ambiguas las cuales podrían
ser posteriormente utilizadas en el desarrollo del sistema”
Esta disciplina se encarga del conjunto actividades y procesos que tienen como fin establecer claramente los parámetros para definir los requerimientos de un sistema. Lo anterior se puede representar mediante un gráfico que se asemeja a un modelo de procesos de ingeniería de sistemas:
Figura 22. Proceso decisión.
3 LOUCOPOULOS, P; KARAKOSTAS, V., System Requirements
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Fuente: Definición de perfiles en herramientas de gestión de requisitos. Barbara McDonald. Para continuar con el desarrollo del tema, se debe tener claridad acerca de la gestión de requisitos la cual se encarga de recoger, controlar, modificar o actualizar, los requisitos o parámetros del sistema con la finalidad de poder de desarrollar una herramienta eficiente al tanto de la situación.
A continuación se presentara un cuadro que muestra las tareas principales de la gestión de requisitos:
Figura 23. Proceso decisión 2.
Fuente: Definición de perfiles en herramientas de gestión de requisitos. Barbara McDonald
2.3.2 Minería de Datos:
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futuras tendencias y comportamiento de los datos”. Este procedimiento se puede graficar de la siguiente manera:
Figura 24. Data mining
Fuente: BARRERA, RIOS, GARZON, Herramienta de gestión y administración del ciclo de vida del estudiante de la pontificia universidad Javeriana. Javeriana. Bogotá. 2003.
El proceso de la minería de datos posee los siguientes pasos generales:
1. Selección de los datos
2. Análisis de las propiedades de los datos
3. Transformación de los datos de entrada
4. Seleccionar y aplicar la técnica de minería de datos
- 57 - Figura 25. Proceso data mining.
Fuente: BARRERA, RIOS, GARZON, Herramienta de gestión y administración del ciclo de vida del estudiante de la pontificia universidad Javeriana. Javeriana. Bogotá. 2003.
2.3.3 Proceso de toma de decisiones:
Es el proceso mediante el cual se analizan diferentes alternativas para lograr una solución de un problema definido. Este procedimiento sucede día a día a todas las personas debido a las disyuntivas o alternativas que se encuentren, sin embargo, existen diferentes contextos y escenarios producto de la toma de una decisión como: una decisión exitosa, fracasada, indiferente, o pueden variar el termino de sus consecuencias como largo, corto, o mediano plazo, en fin un sin número de situaciones diferentes. El supuesto de que existan
decisiones adecuadas o erradas conlleva al estudio para establecer o tratar de determinar un procedimiento para tomar la mejor decisión posible. Un proceso eficiente se puede entender como formular, planear, organizar, dirigir, y
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herramienta, se busca, mediante el procedimiento descrito anteriormente, disminuir el gado de incertidumbre y tratar de predecir una tendencia. Lo anterior va acompañado de establecer unos criterios de evaluación, las alternativas de decisiones, y el análisis de diferentes escenarios propuestos.
2.4 Algoritmo:
Es pertinente conocer que es un algoritmo para poder llevar a cabo un proceso de data mining. Un algoritmo se define como una herramienta para solucionar problemas que se basa en una lista de pasos ordenados, definidos y finitos.
Lo anterior resulta ser una contribución al proceso de diseño de una
herramienta de gestión financiera ejecutada por medio de un software basado en un algoritmo que pretenda predecir el comportamiento de ciertos activos con el fin de determinar un nivel adecuado de compra o venta.
2.4.1. Sistemas de Trading
Para describir los sistemas de trading y sus objetivos se tomó la explicación de un autor especializado en el tema llamado Andrés A, García, según él:
1. Un modelo de mercado basado en un conjunto de reglas discretas.
2. Un proceso automatizado de toma de decisiones que incluye al menos los tres siguientes elementos: Reglas de posicionamiento, reglas de cierre de posiciones y estrategias de gestión del dinero
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4. Un instrumento de diversificación que convenientemente empleado puede ayudar a diluir riesgos.
5. Un objeto ideal para investigar y someter a prueba nuestras estrategias de trading.
Objetivos de operar sistemáticamente:
1. Diversificar el riesgo inherente a las carteras, sobre todo en momentos de fuerte volatilidad y de tendencias bajistas.
2. Sistematizar la estrategia de inversión mediante el empleo de modelos de actuación basados en reglas técnicas y en estrategias de gestión del dinero.
3. Erradicar los componentes emocionales y subjetivos de la operativa tradicional mediante la automatización de los procesos de posicionamiento y salida del mercado.
4. Reducir el tiempo dedicado a la operativa discrecional, dirigiendo los esfuerzos humanos hacia cuestiones más creativas: Planificación, estrategia, investigación, etc.
5. Aumentar la cultura inversora familiarizando a los inversores tradicionales con el empleo eficiente de las nuevas tecnologías4.
2.4.2. Black Box
Se conocen en la ingeniería de sistemas como un elemento el cual recibe inputs y produce outputs sin tener en cuenta o “conocer” su funcionamiento. Lo anterior claramente se basa en un algoritmo que supone la entrada de unos
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parámetros y árboles de decisiones para las diferentes entradas que puedan existir y con base en esto tomar decisiones o dar respuestas. En el mundo financiero se conocen como Black Box a los sistemas de contratación o en ingles, trading systems.
Los tradingsystems son un software basado en un algoritmo al cual se le
ingresaron ciertos parámetros que permiten arrojar diferentes señales. Su creación se debe a una empresa americana llamada Prediction Company fundada por Doyne Farmer, Norman Packard, y James McGill. Esta
organización a partir de 1992 se dedico a la creación de sistemas de predicción de tendencias en el ámbito financiero. Sus fundadores se dedicaron al área de la física y las diferentes ingenierías y con base en muchas de estas teorías lograron desarrollar programas que permiten la creación de sistemas de trading y actualmente ofrecen diferentes tipos de soluciones tecnológicas a compañías financieras.
J.J. Murphy habla acerca de la manera de cómo deberían ser los trading systems y expresa que lo sistemas deben ser mecánicos debido a que: “Si 10 personas siguen las mismas reglas y alcanzan los mismo resultados, se dice que esas reglas son objetivas” de esta manera se obtienen 3 beneficios:
1. Podemos hacer pruebas de las ideas antes de ponerlas en práctica
2. Podemos ser más objetivos y menos emotivos.
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Estos sistemas cuentan con 3 características principales:
1. Seguimiento de la tendencia: Operan en el sentido de las tendencias a partir de señales de compra que se van desarrollando que serian un caso dado el precio más bajo (compra) y el precio más alto (venta)
2. Contra tendencia: Comprar en un apoyo y vender en las resistencias. Comprar/vender cuando se rompen las líneas de tendencia. Utilizar los osciladores como señales de compra o venta en los momentos que éste se encuentre señal de sobrevendido o sobre comprado.
3. Reconocimiento de patrones tanto visuales como estadísticos.
De esta manera el autor diseña un plan de 5 pasos para realizar un sistema de trading:
1. Comenzar con un concepto
2. Transformarlo en un conjunto de normas objetivas
3. Verificarlo visualmente en los gráficos
4. Comprobarlo formalmente por ordenador
5. Evaluar los resultados
Beneficios:
Elimina la incertidumbre
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Sus resultados se pueden respaldar con datos estadísticos Ayuda a controlar el riesgo
Disciplina
Elimina la emotividad humana
Las pérdidas se reducen
Limitantes:
Es una medida únicamente de análisis técnico
Funciona bajo ciertos supuestos de mercado que en algunos contextos no se dan
Disyuntiva entre riesgo y rentabilidad
2.4.3 Antecedentes de sistemas de trading
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computadores. Luego se creó el portfolio insurance que fue un programa para
crear una opción put en un portafolio de acciones basándose en el modelo de valoración de opción de Black-Scholes. Con el pasar de los años, el análisis técnico fue tomando terreno en la toma de decisiones de los agentes del mercado y se fue consolidando como una herramienta importante en el mundo bursátil, esto combinado con la innovación en tecnología y los avances en la parte operativa permitieron crear los sistemas de trading con fines
especulativos con base en análisis técnico. La razón de nacer de muchos de estos sistemas era la cantidad de decimales que tenían algunos títulos y esto permitía darle mayor liquidez al mercado y la única manera de manejar este tipo de diferencias en los precios tan mínimas era a través de computadores. A partir de estos sistemas se fueron creando más sistemas con diferentes
finalidades y con base en diferentes tipos de análisis.
En cuanto a los meritos, es realmente difícil determinar quienes fueron influyentes acerca de los sistemas de trading pues son colaboraciones entre matemáticos, ingenieros de sistemas, financieros, economista. De alguna manera, me hace pensar que la reciente historia de los sistemas de trading ha sido un tema que se ha manejado con gran discreción. He llegado a esta conclusión luego de leer varios artículos de periódicos y blogs de reconocidos traders y analistas bursátiles del exterior, en los cuales expresan su opinión y hablan de los sistemas de trading como un privilegio al cual solo pocos tienen acceso, enfatizo en los de “pocos” porque cualquiera puede hacer un sistema de trading, pero solo pocos tienen acceso a uno que sea tan riguroso, efectivo, rápido y acertado. Es tal su efectividad, que se ha llegado al punto que
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donde probablemente su participación sea mayor, pues es ahí fue donde se iniciaron los primeros sistemas de trading con fines especulativos. También se pronostica que para el 2011, se maneje casi el 50% de las cotizaciones. En realidad la información acerca del tema es realmente poca, pues es sencillo hacer un algoritmo cualquiera, pero nadie cuenta con los parámetros que se utilizan, quiénes y cómo lo utilizan, cómo nacieron, y toda la información crucial a la hora de hacer un algoritmo efectivo.
Antecedentes en Colombia
Si en el mundo es escaza la información acerca del tema, en Colombia es nula pues hablar del tema resulta algo completamente nuevo para el sector
financiero, empezando por el tamaño y desarrollo del mercado de capitales en Colombia, que es realmente pequeño e irrelevante para los mercados
internacionales. Ni siquiera se habla de los sistemas de trading más básicos que vienen incluidos en sistemas como Bloomberg y que de pronto sean utilizados en algunos (muy pocos) casos pero sin que tengan fines lucrativos. Por otro lado, el análisis técnico es utilizado pero no en los niveles de
significación que tiene en otros mercados; entonces, es aun más difícil que alguien confíe o trate de desarrollar una herramienta basada 100% en análisis técnico.
3. Procedimiento
Para realizar el algoritmo de trading se adoptó el esquema de procedimiento enunciado anteriormente, elaborado por J.J.Murphy5:
1. Comenzar con un concepto: desarrollar una herramienta de gestión financiera para determinar niveles de compra o venta
5MURPHY, John J., Análisis técnico de los mercados financieros. Edición
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2. Transformarlo en un conjunto de normas objetivas: determinar los inputs del algoritmo
3. Verificarlo visualmente en los gráficos: comprobarlo gráficamente
4. Comprobarlo formalmente por ordenador: conectarlo con un sistema de información
5. Evaluar los resultados
3.1 Encuestas
Para poder determinar los inputs del algoritmo de trading, se decidió tomar en cuenta la opinión de un número significativo de traders de dólar del mercado cambiario colombiano. Esto ayuda a poder identificar cuáles son las
herramientas y parámetros del análisis técnico y fundamental que son más utilizadas y por ende, efectivas en el USD/COP. El modelo de encuesta realizado, está dirigido específicamente a los traders que hacen intraday trading. Esta encuesta está diseñada de manera que sea llevada a cabo a modo de entrevista; esto con fines de tener una intuición más personal acera del proceso para la toma de decisiones.
Esta encuesta se realizó a 7 traders de sociedades comisionistas de bolsa, 1 trader de un banco y 1 trader de un fondo de pensiones. Se realizó de esta forma pues se quiso tomar una muestra representativa de los inversionistas que transaban con fines netamente especulativos, de acuerdo a esto y a que se entiende la entrevista a un trader como los parámetros generales que
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A continuación el modelo de encuesta realizada y sus resultados:
ENCUESTA
Nombre: Empresa: Cargo:
1. ¿Cuánto tiempo (promedio) mantiene una posición? R:
2. ¿Qué ponderación tiene el análisis técnico en su toma de decisiones? R:
3. ¿Qué herramientas de análisis técnico utiliza y bajo qué parámetros?
HERRAMIENTA PARAMETROS
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4. ¿Qué parámetros de análisis fundamental observa o son relevantes para el comportamiento del dólar?
R:
5. ¿Qué porcentaje de sus predicciones sobre el comportamiento del dólar en el corto plazo son acertadas?
R:
6. ¿Utiliza apalancamiento? ¿ % sobre Equity? R:
7. ¿Que herramienta (software) utiliza para realizar el análisis técnico? R:
8. ¿Cree Ud. en el análisis técnico sobre el dólar en intra-day? % de efectividad? R:
9. ¿Cómo determina su take-profit? Stop-loss? R:
10. ¿A qué plazo observa Ud. la gráfica para operar intra-day? R:
Resultados y algunos comentarios de la encuesta:
1. Respondieron de la siguiente manera:
80% respondieron que hacían operaciones únicamente intra-day o spot
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El 20% restante, es decir, 2 traders; uno respondió que actuaba dependiendo de las condiciones del mercado y su liquidez, y el otro dijo que debido al riesgo que su empresa le permitía manejar, podía mantener posiciones más de un día inclusive hasta llegar en algunos momentos a tener un promedio de duración de una posición de 15 días.
2. Respondieron de la siguiente manera:
65.63% fue el promedio de ponderación de análisis técnico en la toma de decisiones
Esta pregunta estaba ligada con la pregunta numero 8, pues si los traders operaban en intraday y actuaban racionalmente, la respuesta se asemejaría bastante. Si la respuesta de la pregunta número 8 es mayor que la respuesta escrita en la número 2, esto significaba que existía cierta desconfianza o error en las predicciones del análisis técnico.
También es curioso que quienes más especulaba y corrían los mayores riesgos tenían una ponderación de análisis técnico más alta que los demás.
3. Respondieron de la siguiente manera:
Las respuestas a esta pregunta se pueden expresar en la siguiente tabla:
Herramienta Parámetro %
Todos utilizan media móvil 1 no sabe a qué plazo
100%
- 69 - 4 utilizan 20,40,200
4 utilizan velas japonesas
1 de ellos utiliza análisis
pristine 40%
3 utilizan Bollinger Niveles 30%
3 utilizan análisis de
soporte y resistencia 30%
3 utilizan Fibonacci 30%
2 utilizan RSI 75 y 75 20%
2 utilizan MACD 12 y 26, señal 9 20%
1 utiliza pivotes 10%
1 utiliza línea de tendencia 10%
1 utiliza stocastic 12, señal 9 10%
Es curioso que aunque todos utilizan la media móvil como herramienta, únicamente 2 traders utilizan la media móvil en plazos de corto tiempo lo cual es lógico si se mira el tipo operaciones que realizan. El único que operaba con un horizonte de tiempo mayor a un día utilizaba parámetros de mayores plazos, siendo así razonable de acuerdo a su horizonte de tiempo de operaciones. En cuanto al resto, resulta complejo explicar la razón por la cual utilizan parámetro para operar a mediano plazo cuando en realidad transar en un muy corto plazo si se tiene en cuenta que el promedio de duración de una posición era de 1 hora.
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Aunque solamente 3 traders utilizan bandas de Bollinger para tomar sus decisiones, la mayoría está acuerdo en utilizar esta herramienta como una medida de volatilidad y de fijación de precios objetivo.
Similar al caso anterior el análisis de soporte y resistencias es utilizado solo por 3 traders formalmente y como herramienta que contribuye a la toma de decisiones, el resto de alguna forma lo utiliza pero con la diferencia que establecen estos valores “al ojo” y los usan como referencia de mediano y largo plazo, adicionalmente se pueden entender como “barreras psicológicas” del mercado.
3 traders utilizan los números de Fibonacci para calcular los posibles retrasos, infortunadamente por el grado de complejidad que pueda tener la programación de este paso es probable que cuando se realice el algoritmo haya que desistir de esta herramienta.
2 traders utilizan RSI, 2 MACD, y 1 stocastic, de alguna u otra forma estos tres indicadores son sumamente parecidos entonces podríamos contarlos casi como uno, es decir serian 5 traders los que utilizan una herramienta de este estilo, lo cual la convertiría en la segunda herramienta más utilizada.
Solo 1 trader utiliza pivotes como herramienta, lo cual es curioso porque según algunos teóricos ésta es una de las herramientas más utilizadas y efectivas en cuanto al intraday trading.
