I.
PRESENTACIÓN BRC INVESTOR SERVICES S. A.
II.
CALIFICACIONES QUE APLICAN AL SECTOR FIDUCIARIO
A.
Calidad en administración de portafolios
i. Definición
ii. Criterios de Calificación
B.
Riesgo de contraparte
i. Definición
ii. Criterios de Calificación
III.
METODOLOGÍA DE CALIFICACIÓN DE FONDOS DE INVERSIÓN Y
DE VALORES
A.
Riesgo de crédito
B.
Riesgo de mercado
C.
Riesgo administrativo y operacional
¿Quiénes somos?
•
BRC Investor Services
es una Calificadora de Valores que estima
riesgos para los inversionistas que confluyen en el mercado de
capitales en búsqueda de fuentes alternativas de financiación o de
contrapartes para sus negocios.
•
La calificación es una opinión independiente especializada en la
evaluación de la calidad crediticia de una emisión de títulos. De esta
manera,
BRC
promueve la transparencia y la elevación de
estándares en el mercado de valores.
¿Quiénes somos?
•
La compañía cuenta con tres áreas principales, cada una de ellas
liderada por un Director Asociado.
•
Se realizan calificaciones de compañías financieras, de servicios
financieros, emisiones corporativas y estructuradas.
•
Además de su equipo técnico,
BRC
cuenta con una Junta Directiva
en la que toman parte el Presidente de la compañía, los directores y
los socios internacionales, con amplia trayectoria en la actividad de
calificación.
¿Qué es una calificación de deuda?
¿Qué NO es una calificación?
•
No es una clasificación de la empresa por tamaño,
activos o utilidades.
•
No es un comentario general sobre el emisor, la
compañía o su administración.
•
No es una valoración de la empresa o de sus
activos.
Para acceder a los mercados financieros y asignar precios a la emisión.
Al ser una opinión de una entidad especializada e independiente, la calificación confirma la validez de la estructura legal y el entendimiento de las condiciones.
Emisores
Como estrategia de diferenciación en el mercado.
Determinante para el acceso a los recursos administrados por los inversionistas institucionales (calificaciones mínimas por normatividad, etc.).
Compañías calificadas
Como requisito dentro de las licitaciones para escoger una Contraparte confiable e idónea que administre sus recursos (inversiones).
Entes gubernamentales
Sus portafolios son explícitamente valorados con base en las calificaciones.
Sus metodologías y modelos de otorgamiento de cupos utilizan las calificaciones como una de sus variables importantes y como fuente de información.
Instituciones reguladas
Fuente de información crediticia para tomar decisiones.
Incorporan pautas de calificación en sus estatutos.
Individuos y pequeños
FIDUCIARIO
A.
Calidad en administración de portafolios
i.
Definición
ii.
Criterios de Calificación
B.
Riesgo de contraparte
i.
Definición
ii.
Criterios de Calificación
•
Para alcanzar su
objetivo
y cumplir su
función
,
BRC
emite
varios
tipos
de
calificaciones para las sociedades fiduciarias:
–
La calificación de riesgo de contraparte
–
La calificación de calidad de administración de
portafolios
•
BRC Investor Services S. A.
es la
única
II.
CALIFICACIONES QUE APLICAN AL SECTOR
FIDUCIARIO
A.
Calidad en administración de portafolios
i.
Definición
ii.
Criterios de Calificación
B.
Riesgo de contraparte
i.
Definición
ii.
Criterios de Calificación
C.
Diferencias entre tipos de calificación
Definición
Es una opinión sobre la
habilidad de la sociedad
fiduciaria para administrar inversiones y recursos
de terceros
.
Para esto, se analizan 5 factores básicos como
criterio de la calificación:
1.Estructura Organizacional
2.Administración y Estrategia
3.Administración de riesgos
4.Mecanismos de control
Operaciones y
Procedimientos
Estructura
organizacional
Administración y
Estrategia
Administración de
Riesgos
Mecanismos de
Control
Grado de independencia existente entre las áreas de
negociación, análisis y cumplimiento.
Operaciones y
Procedimientos
Estructura
organizacional
Administración y
Estrategia
Administración de
Riesgos
Mecanismos de
Control
CRITERIO
La idoneidad de la formulación y toma de decisiones de
inversión se evalúa examinando la trayectoria de la firma y
de los administradores, así como el entrenamiento del
personal y su rotación.
Operaciones y
Procedimientos
Estructura
organizacional
Administración y
Estrategia
Administración de
Riesgos
Mecanismos de
Control
Herramientas y metodologías utilizadas para evaluar,
administrar y mitigar los riesgos asociados al negocio
fiduciario ( riesgo de crédito, mercado y operacional).
Operaciones y
Procedimientos
Estructura
organizacional
Administración y
Estrategia
Administración de
Riesgos
Mecanismos de
Control
CRITERIO
Independencia del área de control y la adecuada
definición
de
sus
atribuciones,
procedimientos,
herramientas técnicas y periodicidad de análisis.
Operaciones y
Procedimientos
Estructura
organizacional
Administración y
Estrategia
Administración de
Riesgos
Mecanismos de
Control
BRC
evalúa el nivel de formalidad, definición y
estandarización en los procesos operativos, así como su
documentación en manuales operativos
II. CALIFICACIONES QUE APLICAN AL SECTOR FIDUCIARIO
A.
Calidad en administración de portafolios
i.
Definición
ii.
Criterios de Calificación
B.
Riesgo de contraparte
i.
Definición
ii.
Criterios de Calificación
C.
Diferencias entre tipos de calificación
La calificación establece el riesgo asumido por los
clientes en sus relaciones comerciales con la empresa
calificada.
BRC Investor Services S. A.
es la única Calificadora
en Colombia que emite la
Calificación de Riesgo de
Contraparte
para sociedades fiduciarias.
Para esto, se analizan 5 factores básicos como criterio
de la calificación:
1. La Industria
2. Desempeño Financiero
3. Capital y Solvencia
4. Liquidez
Pol. y prácticas de ctrl.
de riesgos Fcros. y Op.
La industria
Indicadores
Financieros
Proc. de asignación de Capital y fuentes de
solvencia
Liquidez
Se evalúan las características, oportunidades y amenazas
del sector.
Tendencias y expectativas del sector y su influencia sobre
una determinada firma.
Pol. y prácticas de ctrl.
de riesgos Fcros. y Op.
La industria
Indicadores
Financieros
Proc. de asignación de Capital y fuentes de
solvencia
Liquidez
Análisis histórico de ingresos operacionales, teniendo en
cuenta su diversificación, estabilidad y tasas de
crecimiento.
Track record de su resultados financieros y capacidad de
mantener su nivel de rentabilidad, incluso en condiciones
adversas de la economía.
Pol. y prácticas de ctrl.
de riesgos Fcros. y Op.
La industria
Indicadores
Financieros
Capital y Solvencia
Liquidez
Respaldo patrimonial.
Apoyo brindado por sus accionistas y su capacidad para
absorber pérdidas ante momentos coyunturales del
mercado.
Coherencia entre los riesgos asumidos y los ingresos
generados.
Pol. y prácticas de ctrl.
de riesgos Fcros. y Op.
La industria
Indicadores
Financieros
Proc. de asignación de Capital y fuentes de
solvencia
Liquidez
Fortaleza y claridad de las políticas de liquidez,
dependiendo de las actividades realizadas.
Operaciones y
Procedimientos
La industria
Indicadores
Financieros
Proc. de asignación de Capital y fuentes de
solvencia
Liquidez
Metodologías para determinar, calcular y controlar la
aversión o propensión de la firma a diferentes tipos de
riesgo.
II. CALIFICACIONES QUE APLICAN AL SECTOR FIDUCIARIO
A.
Calidad en administración de portafolios
i.
Definición
ii.
Criterios de Calificación
B.
Riesgo de contraparte
i.
Definición
ii.
Criterios de Calificación
C.
Diferencias entre tipos de calificación
Otorga un peso importante a la
evaluación
de
resultados
históricos de la firma, su nivel
patrimonial, su capacidad para
mantener su rentabilidad, para
generar ingresos futuros y reducir
la volatilidad de los mismos.
Cobra
mayor
relevancia
la
evaluación
de
factores
cualitativos
de
la
estructura
organizacional, la formulación de
estrategias, las herramientas, las
metodologías
y
los
procedimientos.
Hace
énfasis
en
el
riesgo
asumido por los clientes en sus
relaciones comerciales con la
sociedad fiduciaria.
Profundiza en la habilidad de la
sociedad
para
administrar
inversiones
y
recursos
de
terceros
Riesgo de contraparte
Riesgo de contraparte
Administraci
Administraci
ó
ó
n de
n de
portafolios
Otorga un peso importante a
la evaluación de resultados
históricos de la firma, su nivel
patrimonial, su capacidad para
mantener su rentabilidad, para
generar ingresos futuros y
reducir la volatilidad de los
mismos.
Cobra mayor relevancia la
evaluación
de
factores
cualitativos de la estructura
organizacional, la formulación
de estrategias, las
herramien-tas, las metodologías y los
procedimientos.
Hace énfasis en el riesgo
asumido por los clientes en
sus relaciones comerciales
con la sociedad fiduciaria.
Profundiza en la habilidad de
la sociedad para administrar
inversiones y recursos de
terceros
Riesgo de contraparte
Riesgo de contraparte
Administraci
Administraci
ó
ó
n de
n de
portafolios
Otorga un peso importante a
la evaluación de resultados
históricos de la firma, su nivel
patrimonial, su capacidad para
mantener su rentabilidad, para
generar ingresos futuros y
reducir la volatilidad de los
mismos.
Cobra mayor relevancia la
evaluación
de
factores
cualitativos:
la
estructura
organizacional, la formulación
de estrategias, las
herramien-tas, las metodologías y los
procedimientos
Hace énfasis en el riesgo
asumido por los clientes en
sus relaciones comerciales
con la sociedad fiduciaria.
Profundiza en la habilidad de
la sociedad para administrar
inversiones y recursos de
terceros
Riesgo de contraparte
Riesgo de contraparte
Administraci
Administraci
ó
ó
n de
n de
portafolios
Otorga un peso importante a
la evaluación de resultados
financieros históricos de la
firma:
nivel
patrimonial,
capacidad para mantener la
rentabilidad,
para
generar
ingresos futuros y reducir la
volatilidad de los mismos.
Cobra mayor relevancia la
evaluación
de
factores
cualitativos de la estructura
organizacional, la formulación
de estrategias, las
herramien-tas, las metodologías y los
procedimientos
para
administrar los diferentes tipos
de riesgo.
Hace énfasis en el riesgo
asumido por los clientes en
sus relaciones comerciales
con la sociedad fiduciaria.
Profundiza en la habilidad de
la sociedad para administrar
inversiones y recursos de
terceros
Riesgo de contraparte
Riesgo de contraparte
Administraci
Administraci
ó
ó
n de
n de
portafolios
i.
Definición
ii.
Criterios de Calificación
B.
Riesgo de contraparte
i.
Definición
ii.
Criterios de Calificación
C.
Diferencias entre tipos de calificación
La habilidad de la sociedad para administrar portafolios es aceptable. Aunque presenta una estructura organizacional, conjunto de procedimientos operativos y estructuras de control de riesgos que permiten mitigar algunos riesgos en la actividad, existen debilidades y amenazas superiores que las que tienen compañías calificadas en escalas más altas.
CALIDAD EN LA ADMINISTRACIÓN DE PORTAFOLIOS
No se cuenta con información suficiente para la calificación.
La habilidad de la sociedad se juzga muy baja o insuficiente para la correcta administración de portafolios, exponiendo los
recursos de sus clientes a pérdidas.
La sociedad presenta una estructura y capacidad de
administración de portafolios muy baja debido a deficiencias en áreas que representan limitantes en el control del riesgo y
adecuada gestión de los recursos encomendados a su cuidado.
P-E P-B P-BB
GRADO ESPECULATIVO
Cada una de las escalas se
Cada una de las escalas se
Cada una de las escalas se
Cada una de las escalas señ
ñ
ñ
ñaladas puede tener un signo (+)
aladas puede tener un signo (+)
aladas puede tener un signo (+)
aladas puede tener un signo (+)
o (
o (
o (
o (----) (excepto la escala AAA), dependiendo de si la
) (excepto la escala AAA), dependiendo de si la
) (excepto la escala AAA), dependiendo de si la
) (excepto la escala AAA), dependiendo de si la
calificaci
calificaci
calificaci
calificació
ó
ón se aproxima a la categor
ó
n se aproxima a la categor
n se aproxima a la categor
n se aproxima a la categoríííía
a
a
a
La compañía tiene una condición financiera capacidad operativa y posicionamiento en el mercado buena, pero se ha visto
afectada en el pasado por situaciones adversas que no se han mitigado de manera adecuada y hay deficiencias aparentes. Son mas vulnerables a situaciones adversas.
La compañía presenta una condición financiera, capacidad
operativa y posicionamiento en el mercado sólida, con limitantes y amenazas que pueden ser mitigadas, pero de más amplia
magnitud que las exhibidas por compañías calificadas en una escala superior..
La condición financiera, capacidad operativa y posicionamiento en el mercado es muy sólida con excelentes antecedentes en el mercado, con debilidades no aparentes de manera inmediata. Las debilidades son bajas, pero las fortalezas no son neutralizadas de la misma manera que en las compañías calificadas en categorías más altas.
La compañía presenta una condición financiera, capacidad operativa y posicionamiento en el mercado de la firma
excepcional. Las debilidades son mitigadas y neutralizadas por las fortalezas de la organización.
No viabilidad de la firma D
Presenta problemas en áreas del negocio relacionadas con la capacidad de cumplir con sus obligaciones y el giro ordinario de su operación
CC
Alto grado de incertidumbre y vulnerabilidad. Muy baja capacidad para resolver sus problemas.
CCC
Sin suficiente información
Si bien la condición financiera capacidad operativa y
posicionamiento en el mercado es aceptable, existe un área importante del negocio que revela deficiencias y ha ocasionada dificultades y amenazas observables. La duración de las mismas no son de largo plazo por naturaleza.
Si bien la condición financiera capacidad operativa y
posicionamiento en el mercado es aceptable, existe un área importante del negocio que revela deficiencias y ha ocasionada dificultades y amenazas observables. La duración de las mismas no son de largo plazo por naturaleza.
E B BB
GRADO ESPECULATIVO
Cada una de las escalas se
Cada una de las escalas se
Cada una de las escalas se
Cada una de las escalas señ
ñ
ñ
ñaladas puede tener un signo (+) o (
aladas puede tener un signo (+) o (
aladas puede tener un signo (+) o (----) (excepto la
aladas puede tener un signo (+) o (
) (excepto la
) (excepto la
) (excepto la
escala AAA), dependiendo de si la calificaci
escala AAA), dependiendo de si la calificaci
escala AAA), dependiendo de si la calificaci
escala AAA), dependiendo de si la calificació
ó
ón se aproxima a la
ó
n se aproxima a la
n se aproxima a la
n se aproxima a la
categor
categor
categor
Qué son?
•
Miden la seguridad global del fondo, a través de la
estimación de su capacidad para mantener el valor
del capital.
•
No
son una estimación del riesgo de quiebra del
fondo.
Escalas de calificación
•
Riesgo de crédito y mercado
Escala alfabética / escala numérica
F – AAA/1+ F- CCC/6
•
Riesgo administrativo y operacional
Riesgo de crédito
AAA
Indica que la seguridad es excelente. Posee una capacidad superior para conservar el valor del capital, y de limitar la exposición al riesgo de pérdidas por factores crediticios.
GRADO DE
INVERSIÓN AA
Indica que la seguridad es muy buena. Posee una fuerte capacidad para conservar el valor del capital y de limitar la exposición al riesgo de pérdidas por factores crediticios, con un riesgo incremental limitado en comparación con fondos calificados con categorías más altas.
A
La seguridad es buena. Posee una capacidad razonable para conservar el valor del capital y limitar la exposición al riesgo de pérdidas por factores crediticios. Los fondos de calificación A podrían ser más vulnerables a acontecimientos adversos (tanto internos como externos) que los fondos con calificaciones más altas.
BBB
Riesgo de crédito
Cada una de las escalas señaladas puede tener un signo (+) o (-) (excepto
la escala AAA), dependiendo de si la calificación se aproxima a la
categoría inmediatamente superior o inferior, respectivamente.
BB
Indica que la seguridad es incierta. Aunque no representa un grado de inversión, esta calificación sugiere que la probabilidad de pérdida del capital por factores crediticios es considerablemente menor que la de fondos con calificaciones más bajas. Sin embargo, existen factores considerables que hacen al fondo vulnerable a la pérdida de capital.
GRADO
ESPECULATIVO B
La seguridad es incierta. Las emisiones calificadas con B indican un nivel más alto de incertidumbre y el fondo es muy vulnerable a la pérdida de capital por factores crediticios.
CCC
Extremadamente vulnerable a la pérdida de capital por factores crediticios.
D
Riesgo de mercado
1+
El fondo presenta muy baja sensibilidad a la variación de las
condiciones del mercado.
1
El fondo presenta baja sensibilidad a la variación de las
condiciones del mercado. Sin embargo, mantiene una
vulnerabilidad
mayor
a
estos
factores
que
aquellos
calificados con la máxima calificación.
GRADO DE
INVERSIÓN
2+
El fondo presenta una sensibilidad moderada a la variación
de las condiciones del mercado.Sin embargo, mantiene una
vulnerabilidad
mayor
a
estos
factores
que
aquellos
calificados con calificaciones más altas.
2
El fondo presenta una sensibilidad moderada a variaciones
en las condiciones del mercado y ha presentado situaciones
de creciente vulnerabilidad a estos factores.
3
Riesgo de mercado
4
El fondo presenta un riesgo alto debido a su sensibilidad a las variaciones en las condiciones de mercado.
GRADO
ESPECULATIVO 5
El fondo presenta un riesgo muy alto debido a su sensibilidad a las variaciones en las condiciones de mercado.
6
Riesgo administrativo y operacional
BRC 1+
El fondo posee un excelente desarrollo operativo y administrativo, con una muy baja vulnerabilidad a pérdidas originadas por estos factores.
BRC 1
El fondo posee un muy buen desarrollo operativo y administrativo, sin embargo, mantiene un riesgo incremental limitado en comparación con fondos calificados con la categoría más alta.
GRADO DE
INVERSIÓN BRC 2+
El fondo posee un buen desarrollo operativo y administrativo, sin embargo, es más vulnerable a acontecimientos adversos tanto internos como externos que aquellos fondos con calificaciones más altas.
BRC 2
El desarrollo operativo y administrativo es aceptable pero con vulnerabilidad manifiesta en ciertas áreas respecto a fondos con calificaciones superiores
BRC 3
Riesgo administrativo y operacional
BRC 4
Las áreas operativas y administrativas del fondo no poseen un desarrollo adecuado por tanto son vulnerables a pérdidas originadas en estos factores
GRADO
ESPECULATIVO BRC 5
Las áreas administrativa y operativa del fondo no poseen un desarrollo adecuado, por tanto son altamente vulnerables a perdidas originadas en estos factores.
BRC 6
