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Julio de 2004
PORTAFOLIO DE INVERSIONES - COLMENA RIESGOS
PROFESIONALES S.A.
Revisión Anual
BRC INVESTOR SERVICES
S.A.
CREDITO Y MERCADO
ADMINISTRATIVO Y
OPERACIONAL
PORTAFOLIO DE
INVERSIONES
F – AAA/1
BRC 1+
CIFRAS EN MILLONES DE PESOS ene04-jun04:
Valor del portafolio: $161.623 millones promedio semestral
Rentabilidad antes de impuestos EA: 15,3% E.A. promedio semestral
Valor del portafolio: $167.342millones 30 junio de 2004
HISTORIA DE LA CALIFICACION:
Calificación vigente F-AAA/1 BRC 1+ asignada en Jul/04, asignada calificación F-AAA/1+ y BRC 1+ en Jul/03, ↔ en Jul/02.
La información contenida en este documento se basa en los informes del portafolio de inversiones del fondo para los cierres de enero a junio de 2004 suministrados por la sociedad.
1. Perfil del Fondo
El Portafolio de Inversiones de Colmena Riesgos Profesionales S.A. hace parte de los activos de la Administradora de Riesgos Profesionales Colmena S.A. y se constituye mediante los recursos que debe mantener la sociedad en reservas técnicas, inversiones de su patrimonio y demás fondos de la ARP. Estos recursos tienen como fin permitir el cubrimiento oportuno de los pagos ocasionados por eventos tales como enfermedades, accidentes, e incapacidades totales o parciales cubiertos o asegurados por la administradora de riesgos profesionales a sus afiliados.
El portafolio se encuentra conformado por inversiones adquiridas con los recursos aportados por los afiliados, y tiene como fin asegurar en el tiempo los recursos y rentabilidad mínima exigida por las entidades de control, que le permitan el cubrimiento de las obligaciones estimadas dentro de las cuales se encuentran, pensiones por incapacidad total o parcial, invalidez, muerte o el pago por el cubrimiento de los servicios de salud o asistencia médica prestada a sus afiliados.
Este portafolio cubre cuatro tipos de reservas diferentes con base en los estudios estadísticos que determinan la necesidad de recursos de acuerdo con las reservas que debe mantener la ARP para cubrir sus obligaciones. Dichas reservas se dividen en Reserva Matemática, Reserva Prematemática, Reserva de asistencia y Reserva
Esta segmentación ha permitido a Colmena Riesgos Profesionales estructurar dos portafolios base, los cuales tienen objetivos diferentes y cubren contingencias diferentes: en primer lugar se encuentra un portafolio para mantener hasta el vencimiento, lo que quiere decir que sus inversiones se mantienen hasta la maduración de los títulos que lo componen, cuyo objetivo es cubrir la reserva matemática. Este portafolio no se valora a precios de mercado y por tanto no está sujeto al riesgo originado por la variación en las tasas de interés. El segundo portafolio, valorado a precios de mercado, tiene como objetivo cubrir las demás reservas calculadas por la ARP.
2. Fundamentos de la Calificación
2.1 Definición de la Calificación
Riesgo de Crédito: la calificación F - AAA en grado de
inversión en este tipo de riesgo indica que la seguridad
es excelente. Posee una capacidad superior para conservar el valor del capital, y de limitar la exposición al riesgo de pérdidas por factores crediticios.
Riesgo de Mercado: la calificación de 1 en grado de
inversión, indica que el fondo presenta baja sensibilidad
posee un excelente desarrollo operativo y administrativo, con una muy baja vulnerabilidad a pérdidas originadas por estos factores.
La calificación asignada hace referencia al portafolio de inversiones excluyendo las que se encuentran clasificadas como “disponibles para la venta”, compuestas primordialmente por acciones de baja y mínima bursatilidad en compañías del grupo financiero Fundación Social, las cuales respaldan en parte el patrimonio de la entidad.
3. Análisis DOFA
Debilidades
9 Alta concentración en títulos nominados en UVR,
reflejado su efecto en el comportamiento mensual de la rentabilidad.
9 Aumento de la volatilidad de la rentabilidad y de la duración del portafolio negociable.
Oportunidades
9 Crecimiento del portafolio de inversión como
consecuencia del incremento de negocios por administración de rentas vitalicias.
Fortalezas
9 Baja exposición a riesgo crediticio.
9 Dedicación exclusiva de la sociedad administradora al negocio de administración de riesgos profesionales, permitiendo un mayor conocimiento del ramo atendido y una mejor cobertura por parte del portafolio de las reservas de la compañía.
9 Herramientas de análisis y proyección robustas.
9 Adecuados mecanismos de control de políticas y
procedimientos en todos los niveles de negociación y operación.
9 Sinergias por el nivel de integración con la Fundación Social.
9 Plataforma tecnológica adecuada para el control y procesamiento del fondo.
9 Certificación ISO 9001 Versión 2000 otorgada a
Colmena Riesgos Profesionales S.A.
Amenazas
9 Elusión, evasión y mora en el pago de los aportes por parte de las empresas, riesgo que debe ser asumido actualmente por las administradoras de riesgos profesionales, y que implica para el portafolio un
desequilibrio financiero entre las primas recibidas por la administradora y las obligaciones a cargo.
9 Cambios en la normatividad y regulación de las
entidades administradoras de riesgos profesionales.
9 Incremento de la siniestralidad por factores de
violencia, accidentes de tránsito y terrorismo.
9 La volatilidad en el mercado de deuda pública,
especialmente en los TES UVR.
9 Crecimiento futuro con marcada dependencia en la dinámica de variables macroeconómicas, principalmente al nivel de empleo.
9 Nivel de desempleo y empleo informal actual.
4. Evolución del Fondo
El portafolio de inversiones de Colmena Riesgos Profesionales mantuvo la tendencia creciente presentada en los últimos años, presentando disminuciones solamente en los meses en que se pagaron dividendos a los accionistas. El valor administrado a junio de 2004 fue $167.342 millones, con un crecimiento del 23% frente al mismo mes del año anterior. El crecimiento del portafolio (diferente a los rendimientos del mismo) depende del exceso de flujo de caja de la firma administradora y en el nivel de siniestros que impliquen la constitución de reservas. De acuerdo a lo comentado por la firma, el valor del portafolio de inversiones cubre las reservas constituidas, lo cual, por reglamentación, debe ser cumplido por todas las administradoras de riesgos profesionales desde el año 20071.
Gráfico 1. Valor mensual del Fondo enero 2003-junio 2004.
Valor del Fondo (Millones $)
100,000 110,000 120,000 130,000 140,000 150,000 160,000 170,000 180,000
Ene/0 3
Feb/ 03
Mar/0 3
Abr/03May /03
Jun/0 3
Jul/03Ago/0 3
Sep/03Oct/03Nov/0 3
Dic/0 3
Ene/04Feb/ 04
Mar /04
Abr/0 4
May/0 4
Jun/04 Fuente: Colmena Riesgos Profesionales S.A. Montos en millones de pesos.
La rentabilidad del portafolio presentó durante el último año un comportamiento estacional influenciado principalmente por el comportamiento de la rentabilidad del portafolio clasificado hasta el vencimiento. Dicho
subportafolio, al estar concentrado en un 100% en títulos nominados a UVR y títulos indexados a la tasa IPC, presenta un comportamiento estacional durante el año, caracterizándose por rentabilidades superiores en el primer semestre en comparación con el segundo semestre calendario. El rendimiento anual mínimo para el portafolio es IPC + 4%, tasa a la cual se valoran las reservas técnicas de la compañía (pasivo) de acuerdo a la normatividad vigente2. En lo corrido del año 2003, el
promedio mensual de la rentabilidad fue 14,14%, superior en 401 puntos básicos al mínimo exigido para las reservas matemáticas (10.13% con IPC de diciembre de 2003). A pesar de la preponderancia de la porción del portafolio clasificado hasta el vencimiento, la baja rentabilidad y la volatilidad de la porción negociable afectó también la rentabilidad del segundo trimestre del presente año, como consecuencia de la volatilidad presentada en el mercado de deuda pública interna TES.
Gráfico 2. Rentabilidad mensual (EA) antes de impuestos
EVOLUCIÓN RENTABILIDAD ANTES DE IMPUESTOS enero 2003-junio 2004
5.00% 7.00% 9.00% 11.00% 13.00% 15.00% 17.00% 19.00% 21.00% E ne-03 F eb-03 M ar-0 3 A br-0 3 May -03 Jun-03 Ju l-0 3 A go-03 S ep-03 Oct -0 3 No v-03 Di c-03 E ne-04 F eb-04 M ar-0 4 A br-0 4 May -04 Jun-04
RENTABILIDAD Total antes de imptos IPC + 4% DTF E.A.
Fuente: Colmena Riesgos Profesionales S.A. Montos en millones de pesos.
Como se puede observar en el gráfico 3, la rentabilidad del portafolio que cubre la reserva matemática presentó el comportamiento estacional asociado a las inversiones nominadas en UVR, no estando afectado por variaciones en las tasas de mercado de sus títulos al estar clasificado para mantener hasta el vencimiento (es valorado a la TIR de compra). De igual forma se puede observar la variabilidad de la rentabilidad del portafolio de las otras reservas, el cual presentó rentabilidades negativas en los meses de abril y mayo de 2004 como consecuencia de las inversiones en TES (primordialmente UVR y tasa fija) en este subportafolio. Teniendo en cuenta dicha situación, los administradores del portafolio redujeron la exposición a TES UVR y tasa fija durante el mes de mayo y junio de 2004, aumentando su posición en CDTs.
2 Resolución 610 de 1994
Gráfico 3. Rentabilidad mensual (EA) subportafolios
EVOLUCIÓN RENTABILIDAD RESERVAS MATEMÁTICAS Y OTRAS RESERVAS
enero 2003-junio 2004
-5.00% 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00% Ene-03 Feb-03 M ar-03 Abr-03 M ay-03 Jun-03 Jul-03 A go-03 Sep-03 Oct-03 Nov-03 Dic-03 Ene-04 Feb-04 M ar-04 Abr-04 M ay-04 Jun-04
Rent Reservas Matemáticas Rent Otras Reservas
Fuente: Colmena Riesgos Profesionales S.A.
Colmena Riesgos profesionales cuenta con 12.911 empresas afiliadas a marzo de 2004, con un monto promedio de empleados de 40 por empresa, superior al 34 promedio del sector agregado de ARPs privadas (excluyendo el ISS). Su participación respecto al monto de primas recaudadas a marzo de 2004 fue del 19,3%, superior al 18,4% del año 2003, manteniendo la segunda posición en el mercado de ARPs.
5. Riesgo de Crédito y Contraparte
9 Riesgo de Crédito
El portafolio de inversiones mantuvo durante el semestre analizado una política conservadora de riesgo crediticio. La calificación ponderada de los títulos de contenido crediticio del portafolio fue de AAA. El 100% de las inversiones para mantener hasta el vencimiento son emitidas por la nación, mientras que el subportafolio negociable estuvo compuesto en promedio de la siguiente forma: 80% en títulos calificados AAA, 9% en AA+, 3,45% en AA, 6% en acciones (no calificadas por su naturaleza) y el porcentaje restante en AA-.
Existen lineamientos generales para el grupo Fundación Social que estipulan que la estructura de cupos debe mantener la siguiente composición: como mínimo 50% del cupo global en emisores debe tener calificación AAA, el 48% máximo de emisores calificados en AA y un 14% máximo de emisores calificados en A.
calificadoras debidamente autorizadas. De acuerdo con la calificación, con el tipo de entidad, con su patrimonio técnico y con los límites establecidos sobre el patrimonio técnico de la ARP de acuerdo al tipo de operación, se determina para cada emisor un cupo de crédito el cual puede ser suspendido en cualquier momento en caso de existir alertas sobre su deterioro, más no pueden ser excedidos sino con la autorización de la Junta Directiva. Estos cupos son revisados cada seis meses por el área de “middle office” de la compañía.
La metodología de asignación de cupos de contraparte esta basada en el tipo de entidad y el activo subyacente de la operación, existiendo un límite de 5% sobre el total del portafolio. Se consideran diferentes procedimientos dependiendo si la entidad cuenta o no con cupo de crédito aprobado.
El control de los límites por emisor y negociador se hace en forma automática en el sistema de administración de portafolio PORFIN y su seguimiento lo realiza día a día el área de control localizada en el piso financiero de la Fundación Social. Durante el periodo analizado no se realizó ninguna inversión por encima de los límites establecidos.
6. Riesgo de Mercado
La disminución de la calificación de riesgo de mercado al portafolio de inversiones de Colmena Riesgos Profesionales esta fundamentada en el aumento de riesgo de tasa de interés del portafolio clasificado como negociable, reflejado en el aumento de su duración y en la volatilidad de su rentabilidad.
9 Exposición del Portafolio
El subportafolio correspondiente a los títulos clasificados hasta el vencimiento carece, por su naturaleza, de exposición a riesgo de tasa de interés, debido a que su valoración no refleja los precios de mercado. Al estar este portafolio nominado a la UVR e indexado al IPC, cubre de forma natural el rendimiento mínimo del pasivo (IPC + 4%). La duración promedio del último semestre de este portafolio fue de 3,7 años, lo cual es consecuente con el objetivo de los administradores de “calce” de las inversiones con el plazo de las reservas matemáticas que busca cubrir. Teniendo en cuenta la naturaleza de esta reserva, la cual refleja obligaciones futuras de la ARP sobre siniestros ya ocurridos, su horizonte es de largo plazo, al igual que no presenta riesgo de liquidez en la medida en que el retiro de un empleador de la ARP no genera un movimiento en el fondo con destino a otra entidad.
Las inversiones del portafolio de inversiones clasificado como negociable son primordialmente de renta fija, con una baja participación de renta variable; presentando sensibilidad al riesgo de tasa de interés asociado a la variación de los diferentes factores de riesgo del mercado, al riesgo de liquidez asociado al adecuado cubrimiento de recursos para cubrir siniestros, a la posibilidad de liquidar sin pérdida el portafolio negociable en caso de ser necesario y, en menor medida, a la variación de precios de los instrumentos de renta variable (acciones principalmente). Este subportafolio busca cubrir otro tipo de reservas, las cuales incluyen reservas por siniestros en curso, reserva para siniestros pendientes y reservas para la desviación de la siniestralidad, entre otras.
En cuanto a los factores de riesgo del subportafolio negociable, estos se encuentran debidamente diversificados (ninguno supera en promedio el 50%).
Tabla 1. Factores de riesgo inversiones negociables
Tipo Tasa 26/01/2004 26/02/2004 26/03/2004 26/04/2004 26/05/2004 26/06/2004 Total general DTF 36% 36% 34% 37% 43% 53% 40% UVR 17% 20% 23% 36% 25% 19% 23% TASA FIJA 21% 29% 28% 10% 14% 13% 19% VARIABLE 10% 10% 10% 11% 13% 10% 11% IPC 17% 2% 2% 3% 2% 2% 5%
TRM 0% 3% 3% 3% 3% 3% 2%
Total general 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% Fuente: Colmena Riesgos Profesionales S.A.
9 Riesgo de precios renta variable
La porción del portafolio negociable invertido en acciones se ubicó en 6% promedio durante el primer semestre de 2004, donde el 100% están catalogadas, acorde a la circular 002 de 2004 de la Superintendencia de Valores, como acciones de mediana y alta bursatilidad. Las acciones más representativas fueron la acción de Bavaria y de Interconexión Eléctrica ISA, con el 85% del valor invertido en este tipo de papeles. La baja participación dentro el valor total del portafolio, a pesar de encontrarse esta porción expuesta a las fluctuaciones del mercado accionario, implican que su impacto dentro de la rentabilidad y el riesgo agregado del portafolio sea baja.
9 Riesgo de Tasa de Interés
Gráfico 4. Evolución duración total y subportafolios
Evolución duración (años) portafolio total y subportafolios junio 2003-junio 2004
-0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 3.00 3.50 4.00 4.50
Jun-03
Jul-03
Ago-03
Sep-03
Oct-03
Nov-03
Dic-03
Ene-04
Feb-04
Mar-04
Abr-04
May-04
Jun-04
Duración Portafolio Portafolio Precios de Mercado
Portafolio Hasta el Vencimiento
Fuente: Colmena Riesgos Profesionales S.A.
La volatilidad de la rentabilidad del subportafolio negociable, medida como la desviación estándar, se ubicó en 9,6% para el primer semestre de 2004, superior al 1,7% presentado durante el segundo semestre de 2003. Esto se da como consecuencia de las inversiones en deuda pública mantenidas en este subportafolio, las cuales se vieron afectadas por los movimientos en los precios presentados durante abril y mayo de 2004.
El VAR máximo aprobado por la junta directiva para el portafolio expuesto a riesgos de mercado es de $600 millones de pesos. Durante el mes de mayo de 2004 el VAR alcanzó un nivel de $578 millones, cercano al límite máximo establecido como consecuencia del aumento de volatilidad de los TES UVR. A junio de 2004 el VAR fue de $423 millones, alejándose del máximo establecido, pero todavía un 37% por encima del VAR promedio de $308 millones observado entre octubre de 2003 y marzo de 2004. La tendencia de esta medida ha sido creciente desde septiembre de 2003.
La composición por especies promedio durante lo corrido de 2004 reflejó una concentración del 24% en TES UVR, 21% en CDTs, 18% en Bonos, 18% en TES tasa fija, 6% acciones, 6% en bonos de garantía nacional (Fogafín y Bonos de Paz), 4% en FCOs, y el 3% restante en TES nominados en dólares.
9 Riesgo de Liquidez
En la evaluación del riesgo de liquidez del portafolio es importante tener en cuenta el principio de “calce” de plazos en las inversiones que cubren las reservas (pasivos) en este tipo de entidades. Es así como Colmena Riesgos Profesionales estructuró su portafolio mediante la segmentación en inversiones negociables e inversiones para mantener hasta el vencimiento, con el propósito de
no asumir riesgos de mercado en la porción que busca garantizar las reservas de mayor plazo estimado. En este sentido, el riesgo de liquidez asociado al portafolio radica en la eventual necesidad de liquidar parcialmente el subportafolio negociable para atender pagos o siniestros presentados, en caso de no ser suficiente para ello el flujo de caja final de la administradora.
Actualmente el flujo de caja mensual de la compañía es superavitario, teniendo en cuenta la poca madurez del sistema de riesgos profesionales y el nivel de siniestralidad hasta ahora presentado. El efecto que el posible retiro del cliente más importante tendría de la compañía es evaluado permanentemente por la administración, siendo una consecuencia directa la disminución del flujo de caja disponible, afectando el crecimiento del portafolio. Adicionalmente, implicaría una revisión de la estructura de plazos y de la liquidez en el mercado segundario de los títulos que conforman el subportafolio negociable, en caso de ser necesario utilizar dicho portafolio para cubrir faltantes de caja.
La participación de recursos líquidos3 en el subportfolio
negociable fue de 7,3% durante el primer semestre de 2004, ligeramente inferior al 7,8% presentado durante el primer semestre de 2003. Excepto para el pago de dividendos en los meses de marzo, el portafolio no ha presentado flujos de caja negativos y no ha sido necesario hacer uso de la porción líquida del mismo.
Gráfico 5. Composición de plazos portafolio negociable
Composición por Plazos Portafolio Negociable
0% 20% 40% 60% 80% 100%
Ene-04 Feb-04 Mar-04 Abr-04 May-04 Jun-04
0-30 30-60 60-90 90-180 180-360 Mas de un año ACC
Fuente: Colmena Riesgos Profesionales S.A.
Durante el periodo analizado no se realizaron repos pasivos.
7. Riesgo Administrativo y Operacional
La sociedad administradora, Colmena Riesgos Profesionales S.A., es una compañía de seguros de vida dedicada exclusivamente a la explotación del ramo de riesgos profesionales y como tal, su negocio se fundamenta en el desarrollo de productos y servicios dirigidos a prevenir, proteger y atender las enfermedades y accidentes con ocasión o como consecuencia de la actividad laboral.
La compañía hace parte de las empresas que conforman la Fundación Social, viéndose favorecida por las sinergias del grupo coordinadas por las Vicepresidencias Adjuntas de la Fundación Social en las áreas de tesorería, tecnología, comercial y mercadeo, apoyo logístico y desarrollo humano.
El Portafolio de Inversiones de Colmena Riesgos Profesionales es administrado en el Piso Financiero de la Fundación Social en coordinación con el Gerente Financiero y Administrativo de Colmena Riesgos Profesionales S.A., generándose sinergias en conocimiento, tecnología, infraestructura, información y en la evaluación y control de riesgos.
Durante el último año la composición accionaria de la compañía no presentó cambios. En la siguiente tabla se presenta la composición actual:
Tabla 2. Composición Accionaria
ACCIONISTAS PARTICIPACIÓN
FUNDACIÓN SOCIAL 88.30%
FUNDACIÓN COLMENA 7.33%
FUNDACIÓN PROJUVENTUD 4.36%
CORP. SOCIAL SERVIR 0.01%
CORP. SOCIAL CENPRO TV 0.01%
TOTAL 100.00%
Fuente: Colmena Riesgos Profesionales S.A.
Relación Mesa de Negociación – Área de análisis y proyecciones y Plataforma operativa
9 Existe una clara diferenciación entre las áreas del “front”, “middle” y “back” office en la administración del portafolio.- Igualmente se encuentran documentadas todas las actividades que realiza cada una de éstas áreas.
9 El front office del Portafolio de Inversiones de Colmena Riesgos Profesionales S.A. se encuentra ubicado en el Piso Financiero de la Fundación Social y realiza sus funciones en coordinación con el Gerente Financiero y Administrativo de la ARP.
9 Las funciones del “middle office” se encuentran divididas en dos entes: en el piso financiero se realiza el seguimiento y control del riesgo operacional y legal, mientras que el área de “middle office” de la compañía se encarga del monitoreo, medición y evaluación de los riesgos de mercado y de crédito. Dentro de las herramientas de riesgo utilizadas se destaca la medición de VAR, el análisis de escenarios y las pruebas de estrés realizadas sobre el portafolio. El límite de VAR establecido es del 10% del patrimonio técnico de la ARP, que aplica solamente para la fracción del portafolio que se valora a precios de mercado. Durante el primer semestre de 2004 la firma adquirió un software especializado en la medición de riesgos de mercado, FINAC- VAR, el cual facilitará y automatizará dichos procedimientos, permitiendo una generación más amplia y versátil de escenarios de simulación de distintas estrategias de inversión, acceso en tiempo real y manipulación independiente de diferentes usuarios, y una mayor segmentación del portafolio bajo diversos criterios que facilitará el análisis.
9 La gerencia de planeación y entorno del piso
financiero se encarga en forma diaria de divulgar el comportamiento del mercado; semanalmente se realiza un comité cuyo propósito es el adecuado entendimiento del entorno macroeconómico, acorde con la coyuntura económica del momento; y bimensualmente provee información a corto y mediano plazo de las variables macroeconómicas que impactan el negocio.
9 El back office hace parte de la sinergia generada en el piso financiero y depende de la Vicepresidencia Adjunta de Gestión Empresarial de la Fundación Social.
Control Interno
Para el control interno de la operación del portafolio la compañía cuenta con diferentes organismos o comités, al igual que con el área de control localizada en el piso financiero.
La máxima instancia de control es la junta directiva, la cual se encuentra involucrada en todo el proceso de definición de políticas y control de las mismas.
límites y cupos establecidos y de proponer los cambios a la junta directiva.
Para el asesoramiento diario del área de negociación existe un comité de negociaciones el cual está compuesto por todos los gerentes de portafolio del piso financiero de la Fundación Social. Este comité se reúne a diario para evaluar la situación de mercado y proponer la estrategia de corto plazo para las inversiones.
Finalmente, el área de control tiene por objetivo realizar un estricto seguimiento al cumplimiento de límites, procedimientos y estrategias fijadas por los diferentes comités y un arqueo periódico de títulos y un cruce con los depósitos centralizados de valores. Esta área no cuenta con capacidad de sanción pero reporta directamente a la junta directiva de la ARP.
Estas instancias tienen bien definidas sus atribuciones y responsabilidades de forma tal que el control interno sobre las operaciones resulta bastante estricto.
Tecnología
La ARP cuenta con la plataforma tecnológica adecuada para cubrir los requerimientos del portafolio en forma eficiente.
Adicionalmente cuenta con varios aplicativos orientados a apoyar toda la operación del negocio, dentro de los cuales se encuentra el aplicativo principal de operaciones ORDEN, un software especializado para labores de
preventa y administración de la fuerza comercial, Oracle Financial para la contabilidad, un aplicativo para administrar las cuentas por pagar, un aplicativo para realizar análisis financiero y gerencial y PORFIN para la administración del portafolio. Este último se utiliza en los procesos de control, valoración y contabilización de las diferentes operaciones de tesorería. La parametrización del aplicativo permite adecuarse a las condiciones del mercado financiero en cuanto a las características de los títulos y a las diferentes metodologías de valoración. Adicionalmente también permite restringir el acceso a la información de acuerdo con el perfil del usuario.
La compañía cuenta con un ambiente de producción paralelo dentro del Piso Financiero en el que se puede adecuar los back ups en caso de fallar el sistema principal. Adicionalmente, existe un tercer ambiente en una dependencia externa al Piso Financiero. En forma diaria se realiza el backup y la generación de reportes, todos los procedimientos de contingencia se encuentran debidamente detallados en el manual existente para tal fin.
Contingencias
EMISOR 26/01/2004 26/02/2004 26/03/2004 26/04/2004 26/05/2004 26/06/2004 Total general
GOBIERNO 61.86% 58.19% 60.36% 56.56% 51.31% 41.56% 54.98%
BANCOS 16.90% 20.23% 17.51% 18.77% 23.75% 32.68% 21.67%
SECTOR PUBLICO 8.12% 9.62% 9.96% 11.14% 9.77% 9.78% 9.71%
OTROS FINANCIEROS 7.76% 7.99% 8.14% 8.95% 11.36% 12.24% 9.40%
SECTOR REAL 5.36% 3.98% 4.03% 4.59% 3.81% 3.74% 4.25%
Total 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%
Especie 26/01/2004 26/02/2004 26/03/2004 26/04/2004 26/05/2004 26/06/2004 Total general
TESUVR 17.25% 19.84% 23.06% 35.85% 27.81% 19.27% 24%
CDT 18.63% 17.92% 15.15% 15.98% 24.08% 34.00% 21%
TES 20.63% 27.25% 26.21% 8.41% 12.11% 11.07% 18%
BONOS ORDINARIOS dtf 2.86% 7.63% 7.76% 8.82% 8.14% 6.21% 7%
ACCIÓN 6.08% 6.00% 6.15% 6.86% 5.23% 5.29% 6%
BONOS SECTOR REAL DTF 6.91% 3.86% 3.91% 4.39% 4.02% 4.86% 5%
FCO 3.54% 4.10% 4.19% 4.48% 4.58% 4.53% 4%
BONOS PUBLICOS DTF 3.19% 3.13% 3.13% 3.54% 3.26% 8.12% 4%
BONO FOGAFIN DTF 4.01% 3.85% 3.90% 4.42% 4.00% 0.00% 3%
Bonos de Paz 14.96% 0.37% 0.37% 0.42% 0.38% 0.38% 3%
TESDOLARES 0.00% 2.97% 2.83% 3.05% 2.94% 2.84% 2%
BONO SECTOR REAL ipc 0.59% 1.71% 1.91% 2.19% 1.98% 1.96% 2%
BONOS SECTOR REAL 0.39% 1.37% 1.40% 1.59% 1.48% 1.48% 1%
TESIPC 0.96% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0%
Total general 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%
Tipo Tasa 26/01/2004 26/02/2004 26/03/2004 26/04/2004 26/05/2004 26/06/2004 Total general
DTF 35.61% 36.39% 33.86% 37.15% 43.49% 53.18% 39.95%
UVR 17.25% 19.84% 23.06% 35.85% 27.81% 19.27% 23.63%
TASA FIJA 21.03% 28.62% 27.61% 10.00% 13.59% 12.55% 19.12%
RENTA VARIABLE 9.61% 10.10% 10.34% 11.33% 9.81% 9.82% 10.15%
IPC 16.51% 2.07% 2.28% 2.61% 2.36% 2.34% 4.70%
TRM 0.00% 2.97% 2.83% 3.05% 2.94% 2.84% 2.43%
Total general 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%
PLAZO 26/01/2004 26/02/2004 26/03/2004 26/04/2004 26/05/2004 26/06/2004 Total general
0-90 13.67% 19.89% 17.25% 13.21% 6.56% 10.18% 13.52%
91-180 14.43% 1.90% 1.93% 2.19% 0.00% 0.99% 3.58%
181-360 3.00% 0.96% 13.26% 5.01% 6.60% 21.24% 8.39%
1 a 2 años 33.06% 34.38% 26.31% 28.29% 27.83% 29.61% 29.95%
2 a 3 años 10.17% 10.88% 5.83% 3.98% 16.19% 3.76% 8.52%
3 a 4 años 3.05% 3.05% 2.85% 0.80% 0.13% 0.19% 1.70%
4 a 5 años 0.20% 0.19% 0.20% 0.22% 0.20% 0.14% 0.19%
Mas de 5 años 16.35% 22.74% 26.23% 39.45% 34.13% 25.99% 27.26%
ACC 6.08% 6.00% 6.15% 6.86% 8.36% 7.90% 6.88%
Total general 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%
PLAZO<1AÑO 26/01/2004 26/02/2004 26/03/2004 26/04/2004 26/05/2004 26/06/2004 Total general
0-30 5.29% 7.02% 9.53% 13.21% 4.58% 4.53% 7.28%
30-60 2.99% 5.26% 7.72% 0.00% 0.00% 1.97% 3.07%
60-90 5.39% 7.60% 0.00% 0.00% 1.98% 6.30% 3.61%
90-180 14.43% 1.90% 1.93% 2.19% 0.00% 0.99% 3.58%
180-360 3.00% 0.96% 13.26% 5.01% 6.60% 21.24% 8.39%
Mas de un año 62.82% 71.25% 61.41% 72.73% 78.48% 59.69% 67.63%
ACC 6.08% 6.00% 6.15% 6.86% 8.36% 5.29% 6.44%
Total general 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%
Publica 26/01/2004 26/02/2004 26/03/2004 26/04/2004 26/05/2004 26/06/2004 Total general
AAA 82.01% 82.42% 85.09% 82.91% 75.46% 69.28% 79.51%
AA+ 6.59% 7.59% 4.71% 5.34% 14.78% 15.62% 9.13%
AA 3.75% 2.48% 2.52% 2.84% 2.59% 6.48% 3.45%
AA- 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 1.42% 0.24%
ACC 6.08% 6.00% 6.15% 6.86% 5.23% 5.29% 5.92%
FCO 1.57% 1.51% 1.53% 2.05% 1.94% 1.92% 1.75%
Total general 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%
Emisor 26/01/2004 26/02/2004 26/03/2004 26/04/2004 26/05/2004 26/06/2004 Total general
CREDITO PÚBLICO 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%
Total general 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%
Especie 26/01/2004 26/02/2004 26/03/2004 26/04/2004 26/05/2004 26/06/2004 Total general
TES UVR 83.07% 83.65% 84.11% 84.19% 84.00% 85.54% 84.11%
TES IPC 16.93% 16.35% 15.89% 15.81% 16.00% 14.46% 15.89%
Total general 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%
TIPO TASA 26/01/2004 26/02/2004 26/03/2004 26/04/2004 26/05/2004 26/06/2004 Total general
UVR 83.07% 83.65% 84.11% 84.19% 84.00% 85.54% 84.11%
IPC 16.93% 16.35% 15.89% 15.81% 16.00% 14.46% 15.89%
Total general 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%
PLAZO 26/01/2004 26/02/2004 26/03/2004 26/04/2004 26/05/2004 26/06/2004 Total general
0-90 0.00% 9.32% 9.12% 9.80% 0.67% 0.10% 4.88%
91-180 10.32% 0.68% 0.66% 0.00% 1.59% 1.63% 2.37%
181-360 1.67% 1.62% 1.57% 1.57% 0.00% 2.48% 1.48%
1 a 2 años 2.71% 2.63% 2.57% 2.58% 2.63% 0.00% 2.18%
2 a 3 años 12.66% 23.94% 23.38% 23.40% 23.82% 24.31% 22.04%
3 a 4 años 25.66% 19.43% 18.95% 18.94% 19.26% 20.07% 20.31%
4 a 5 años 9.20% 2.64% 2.57% 2.55% 2.54% 1.92% 3.49%
Mas de 5 años 37.77% 39.74% 41.18% 41.17% 49.50% 49.49% 43.25%
Total general 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%
PLAZO<1AÑO 26/01/2004 26/02/2004 26/03/2004 26/04/2004 26/05/2004 26/06/2004 Total general
0-30 0.00% 0.00% 0.00% 9.14% 0.57% 0.10% 1.69%
30-60 0.00% 0.00% 9.12% 0.57% 0.09% 0.00% 1.66%
90-180 10.32% 0.68% 0.66% 0.00% 1.59% 1.63% 2.37%
180-360 1.67% 1.62% 1.57% 1.57% 0.00% 2.48% 1.48%
Mas de un año 88.01% 88.38% 88.64% 88.63% 97.74% 95.80% 91.27%
60-90 0.00% 9.32% 0.00% 0.09% 0.00% 0.00% 1.53%
Total general 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%
26/01/2004 26/02/2004 26/03/2004 26/04/2004 26/05/2004 26/06/2004 Total general
Total 105,325,535,293 110,185,621,800 114,771,121,454 116,624,262,151 116,141,362,624 114,960,491,411 113,001,399,122
PUBLICA 26/01/2004 26/02/2004 26/03/2004 26/04/2004 26/05/2004 26/06/2004 Total general
AAA 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%
Total general 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%
