La relación entre la inversión pública y la inversión privada en el Perú 1950 2014

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(1)TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. UNIVERSIDAD NACIONAL DE TRUJILLO FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS ESCUELA PROFESIONAL DE ECONOMÍA. “LA RELACIÓN ENTRE LA INVERSIÓN PÚBLICA Y LA INVERSIÓN PRIVADA EN EL PERÚ 1950-2014” AUTOR:. Br. EDUARDO ALEXIS BETANCOURT SUAREZ. ASESOR: Ms. JOSE LUIS AGUILAR DELGADO TRUJILLO – PERÚ 2016. Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(2) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. DEDICATORIAS. A mis padres: Eduardo Betancourt Barrera Y Mercedes Suárez Del Campo por darme la vida, mi educación y profesión.. Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(3) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. AGRADECIMIENTO. Tengo mi más profundo agradecimiento al Magister José Luis Aguilar Delgado, por todos los aportes brindados en este trabajo, además por el tiempo y la gran atención en todas las consultas realizadas. Agradezco a todos los profesores de la Escuela Académica de Economía de La Universidad Nacional de Trujillo, por la gran labor que realizan y por toda la instrucción brindada hacia mi persona.. III Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(4) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. ÍNDICE Dedicatorias ...................................................................................................... II Agradecimiento ................................................................................................. III Presentación ..................................................................................................... V Resumen ........................................................................................................... VI Abstract ............................................................................................................. VII I.. Introducción ............................................................................................... 1 1.1. Antecedentes de Estudio............................................................................... 3 1.2. Justificación del Problema ............................................................................. 8 1.3. Planteamiento del Problema ......................................................................... 9 1.4 Marco Teórico ................................................................................................ 9 1.5. Inversión Pública ........................................................................................... 14 1.6. Inversión Privada ........................................................................................... 24 1.7. Hipótesis........................................................................................................ 28 1.8. Objetivos ....................................................................................................... 28. II.. Diseño de la Investigación .......................................................................... 30 2.1. Material y Método ......................................................................................... 33 2.2. Técnicas e Instrumentos de recolección de datos ........................................ 33 2.3. Estrategias Metodológicas ........................................................................... 34. III.. Resultados.................................................................................................... 36 3.1. Análisis de Variable Independiente Versus Variable Dependiente ............... 37 3.2. Análisis de Variable Independiente .............................................................. 38 3.3. Análisis de Variable Dependiente ................................................................. 37 3.4. Modelo Econométrico ................................................................................... 40. IV.. Discusión ...................................................................................................... 46. V.. Conclusiones ............................................................................................... 50. VI.. Recomendaciones ....................................................................................... 52. VII.. Referencias Bibliográficas .......................................................................... 54. IV Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(5) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. PRESENTACIÓN. Señores Miembros del Jurado:. De acuerdo al Reglamento de Grados y Títulos de la Facultad de Ciencias Económicas de la Universidad Nacional de Trujillo, en esta oportunidad me dirijo a ustedes para presentar y poner en consideración de su elevado criterio, mi Informe de Tesis titulado: “LA RELACIÓN ENTRE LA INVERSIÓN PÚBLICA Y LA INVERSIÓN PRIVADA EN EL PERÚ 1950-2014”.. Tal informe ha sido preparado con el propósito de optar el título de Economista.. Les pido sepan comprender las falencias involuntarias que pueda tener el presente estudio, pues, son por causa de la poca experiencia en la investigación que ostenta el suscrito.. Trujillo, marzo de 2016.. Atentamente,. EL AUTOR. V Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(6) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. RESUMEN. La presente investigación tiene como propósito determinar cómo se relaciona la inversión pública en la inversión privada en el Perú durante el periodo 1950 al 2014.. El diseño de investigación es No Experimental, Longitudinal de Tendencia y la metodología de investigación es Hipotética – Deductiva (falsacionista) porque se busca contrastar la hipótesis: La inversión pública ha tenido una relación positiva en la inversión privada para el Perú en el periodo 1950-2014, con la realidad a través de la recopilación, análisis de información mediante tablas, gráficos estadísticos y una regresión lineal entre ambas variables.. Según los resultados obtenidos en esta investigación, se concluye que la inversión pública sí tuvo efectos significativos en la inversión privada durante el periodo de estudio.. Respecto a la inversión pública, representa en promedio en el periodo 1950-2014 para la economía peruana un 4.1% del PBI, teniendo como el año más alto de la inversión pública el 2013 con un monto de 25, 897 millones de soles de 2007.. Por otro lado, la inversión privada, representa en promedio en el periodo 1950-2014 para la economía peruana un 12.9% del PBI, teniendo como el año más alto de la inversión privada el 2013 con un monto de 103, 265 millones de soles de 2007.. VI Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(7) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. ABSTRACT. This research aims to determine how this affects public investment on private investment in Peru during the period 1950 to 2014.. The research design is not experimental, Longitudinal Trend and research methodology is Hypothetical - Deductive (falsificationist) because it seeks to test the hypothesis: Public investment has had a positive relationship in private investment for Peru in the period 1950- 2014, with reality through the collection, analysis of information through tables, graphs and statistical linear regression between the two variables.. According to the results obtained in this investigation, it is concluded that public investment did have significant effects on private investment during the study period.. Regarding public investment represents on average in the period 1950-2014 for the Peruvian economy 4.1% of GDP, with the highest public investment year 2013 with a total of 25, 897 billions of suns 2007.. On the other hand, private investment represents on average in the period 19502014 for the Peruvian economy 12.9% of GDP, with the highest private investment year 2013 with a total of 103, 265 billion 2007 soles.. VII Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(8) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. I. - INTRODUCCION. Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(9) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. La inversión pública ha tenido un papel importante a lo largo del tiempo y todo esto se puede observar por ejemplo después de la segunda guerra mundial, donde la inversión pública ha sido manejada de manera estratégica para poder aumentar el crecimiento económico en los países y así poder invertir en sectores en los cuales se priorizaron para poder sacar adelante a economías devastadas por la guerra, y que hoy en día forman parte de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE).. En América Latina se llevó a cabo la política conocida como industrialización por sustitución de Importaciones (ISI), precisamente durante las décadas de 19501960, los responsables de la política económica de los países tomaron como parte principal, que la inversión desempeñaba un gran papel tanto en la demanda agregada así como complementar el tamaño de acervo de capital de la economía, para que en el largo plazo sea el soporte de fuentes futuras de crecimiento económico.. Durante las décadas 1950-1960 se tenía insuficiencia de infraestructura económica y social como desarrollo de mercados, seguridad e información, por lo que los gobiernos tomaron la decisión de destinar gran cantidad de recursos del gasto público a invertir en infraestructura para producir Bienes y Servicios públicos, que sustituirían a las importaciones. Pero al existir una falta de ahorro interno, se aumentó el déficit público, lo que provocó un gran declive en las economías de América Latina.. La inversión pública juega un rol importante en la economía peruana a través de la generación de impuestos, inversión y empleo a nivel nacional, la importancia de la inversión pública se hace evidente por su participación en la actividad económica y la promoción de recursos para el desarrollo a través de la inyección de recursos necesarios en épocas de austeridad.. 2 Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(10) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. 1.1. ANTECEDENTES DEL ESTUDIO: La declinación de la inversión privada desde mediados de los años setenta no se debió a una falta de ahorro doméstico para financiarla, pues la participación de las ganancias en la distribución funcional del ingreso disponible fue creciente, e inclusive el ahorro de los hogares contribuyó a financiarla. Pese a que el Perú mostró niveles de ahorro aceptables, distintos gobiernos recurrieron al ahorro externo para financiar la inversión pública, en general como respuesta a los shocks externos que al desequilibrar la brecha externa reducían el nivel de ahorro interno, compensándose con: ahorro. externo.. La. inversión. pública,. financiada. con. endeudamiento externo, generó un desequilibrio estructural entre ahorro interno e inversión, que a su vez afectó al sector fiscal y a los niveles de actividad y, en consecuencia, redujo los niveles de inversión privada. Es decir, hubo un efecto de desplazamiento (crowding-out) a partir de los años ochenta.. Dentro de los trabajos internacionales se encuentra el elaborado por Blejer y Khan (1984) en el cual encuentran un efecto sustitución de la inversión pública y privada en un estudio realizado para 24 países en desarrollo, entre Latinoamérica y Asia. De los cuales, se cumple un efecto complementariedad, cuando la inversión pública va directo a cerrar brechas de infraestructura, en cambio cuando la inversión pública no se invierte en infraestructura se produce un efecto crowding out, donde se desplaza la inversión privada por la inversión pública.. Aschauer y Lachler (1998), en un estudio realizado para la economía mexicana observan un desplazamiento de la inversión pública sobre la inversión privada en los años 1970-1996, para ello utilizaron un modelo lineal con datos anuales de la Inversión Privada, Gasto de Gobierno, Ingreso del Sector Público y el PBI.. 3 Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(11) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. Por lo cual se llega a la conclusión que el incremento en la inversión pública no genera un aumento de la inversión privada.. Ramirez (2004), a través de una función logarítmica tipo Cobb Douglas, se toman datos de la economía Mexicana, con dichos datos se llega a la conclusión, que existe un gran efecto complementariedad de la inversión pública en la inversión privada, cuando. los. recursos. del. estados. son. canalizados. para. infraestructura. Este efecto es muy fuerte y significativo estadísticamente para la economía mexicana.. Castillo y Herrera (2005) indican, que la inversión pública desplaza a la privada en el corto Plazo, pero en el largo la complementa. Su estudio se basó en la economía Mexicana en el periodo 1980-2002, en el cual establecen que un aumento del gasto público da lugar a una disminución permanente del consumo privado, y que el impacto en el corto plazo el aumento de la inversión pública es un efecto expulsión sobre la inversión privada, pero el impacto de largo plazo de la inversión pública sobre la inversión privada es positivo.. Fonseca Hernández, Felipe de Jesús (2009), plantea una serie de ecuaciones para cuantiﬁcar relaciones tanto de largo plazo como de corto plazo; para las primeras se emplearon las técnicas de cointegración de Engle Granger y de Johansen, mientras que para las segundas se utilizaron modelos de corrección de error, así como también modelos dinámicos ADL para tratar el problema de ecuaciones desequilibradas, debido al diferente orden de integración de las series involucradas en algunas especiaciones.. En cuanto los resultados obtenidos, las estimaciones indican que, el impacto de la inversión pública sobre la privada para la economía mexicana durante el período de análisis, resulta en un claro efecto crowding out parcial en el corto plazo, en tanto que el efecto de largo plazo indica una débil y marginal en el sentido anteriormente 4 Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(12) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. mencionado complementariedad entre ambos tipos de inversión, tanto para las estimaciones sin desglosar como para las desagregadas.. Cebula, R. J. (1978), intenta verificar el efecto expulsión del déficit público sobre la inversión privada y lo verifica mediante un análisis de regresión, utilizando los datos del periodo 1949-1976. para. Estados Unidos y Canadá; los resultados de Cebula apoyan las tesis de que cuanto mayor sea el volumen del déficit, mayor será la expulsión de la inversión privada.. Coronado, Patricia y Aguayo, Eva (2002), llegan a la conclusión de que existe un efecto crowding in o efecto complementariedad entre la inversión pública y la inversión privada para Bolivia para el periodo 1990-2000, debido a que el estado brinda infraestructura para uso del sector privado así como destina parte de la inversión pública a los sectores sociales.. Olives Maldonado, Juan Carlos (2008), concluye que existe un efecto crowding-in entre las variables de la inversión pública y la inversión privada para la economía ecuatoriana en el periodo 19962007, en donde toma como variables independientes además de la Inversión Pública, el Producto Bruto Interno y la tasa de interés, y verifica que el PBI es analizado por los agentes económicos dado que es un indicador de la demanda de la economía.. Bruno de Oliveira, Cruz (1999), concluye que en el corto plazo existe el efecto crowding out entre la inversión pública y la inversión privada, pero en el largo plazo existe un efecto crowding in. Este trabajo fue analizando la economía brasileña en el periodo 19471990, en este caso se utilizó un modelo Log-Log, el cual fue sometido a varias pruebas estadísticas.. 5 Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(13) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. Gutierrez Cruz, Francisco Salvador (2012), determina que existe un efecto crowding in entre la inversión privada y la inversión pública para la economía mexicana. En este estudio se analizaron datos para el periodo 1980-2007, por lo cual desbarata la teoría en la cual se limita el gasto público, debido a su efecto expulsión a la inversión privada, en la economía mexicana.. Gonzales, Federico (2007), establece que existe un efecto crowding in entre la inversión privada y la inversión pública en el largo plazo para la economía uruguaya. En este documento de estudio se trabajaron datos anuales en el periodo 1955-2005. Además de utilizar el modelo Log-Log.. A continuación se presentan un resumen de los diferentes antecedentes internacionales: TABLA Nº 1 RESUMEN DE ESTUDIOS DE LA RELACIÓN DE LA INVERSIÓN PÚBLICA Y PRIVADA. Referencias. Países. Ahmed y. Conclusiones. 39 países en. IG hace crowding-. desarrollo. out de IP salvo en. Miller. el. caso. de. (1999). transportes. y. comunicaciones en el. que. hay. crowding-in 24 países en. IG. en. Blejer y. desarrollo. infraestructura. Khan. (Latinoaméric. hace crowding-in. (1984). a y Asia). de IP. 6 Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(14) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. IG en otras areas hace crowding-out de IP Easterly y. Más de 100. Crowding-out. Rebelo. países en. con IG total. (1993). desarrollo. Everhart y. 63 países en. Evidencia de. Sumlinski. desarrollo. Crowding-in. (2001) Ghura y. 31 países en. IG. Goodwin. desarrollo. crowding-in en. (2000). África. hace. pero. hace crowdingout en Asia y Latino America Greene y. 23 países en. Villanueva. desarrollo. Crowding-in. (1991) Hadjimich. 41 países. ael y. africanos. Crowding-in. Ghura (1995) Mallik y. 4 países. Chowdury. asíaticos. Crowding-in. (2001) IG en Odedokun. 48 países en. infraestructura. (1997). desarrollo. produce crowding-in pero IG en otras áreas produce crowding-out. 7 Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(15) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. En el corto plazo Serven. India. (1996). IG produce crowding-out. En el largo plazo IG en infraestructura produce corwding in.. Fuente:. Elaboración. Propia.. IG=Investigación. Pública. y. IP=Inversión Privada. 1.2. JUSTIFICACIÓN DEL PROBLEMA: •. Justificación Teórica: El presente trabajo se justificará ya que utilizará los conocimientos científicos de la Economía para tratar de contrastar la parte teórica con la realidad, además de corroborar las conclusiones a las que han llegado los autores en los antecedentes. El resultado de esta investigación será un aporte más a la literatura económica sobre la controversia existente de la relación entre la inversión pública sobre la inversión privada.. •. Justificación Metodológica: Esta investigación se realizará con el método Hipotética – Deductiva (falsacionista) debido a que se busca contrastar la hipótesis planteada con la realidad a través de la recopilación de datos y análisis de la información. Por consiguiente, no se trata de buscar la comprobación o la verificación de una teoría, sino de buscar evidencia empírica que pruebe que la hipótesis es falsa; es decir, a partir de la hipótesis formulada se realizará la verificación con los datos extraídos en base a la investigación.. •. Justificación Práctica: Los hallazgos de esta investigación servirán para orientar mejor las políticas sociales y económicas 8. Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(16) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. en el futuro por cuanto se obtendrá la relación que ha existido entre la inversión pública y la inversión privada para el Perú en el periodo 1950-2014. Además, esta investigación será útil para determinar el grado de relación entre las variables inmersas a la investigación. La población beneficiaria de este trabajo será el público general, el cual podrá saber la realidad de la inversión pública versus la inversión privada. 1.3. PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA ¿Cuál es la relación entre la inversión pública y la inversión privada en el Perú 1950-2014? 1.4. MARCO TEÓRICO Para poder dar especificar el marco teórico nos hemos basado en el autor Mora Antonio (1982), en el cual plasma de muy buena forma la parte teórica de esta investigación. Para este estudio debido a que no existe la teoría referida a la inversión pública respecto a la inversión privada, se toma a la inversión pública como si fuera gasto público. La controversia en torno al tema del efecto “crowding out” (una relación inversa entre la inversión pública y la inversión privada) tiene. una. larga. tradición. en. el. análisis. económico.. Remontándonos al origen de las ciencias económicas, nos encontramos que mientras A. Smith y la mayoría de los clásicos admitían la presencia de dicho efecto, al menos bajo condiciones de pleno empleo. Malthus propugnaba el gasto público para corregir una situación de demanda insuficiente. Idea que fue desarrollada posteriormente por J.M. Keynes.. Los argumentos desarrollados desde la época de Malthus hasta Keynes en favor del gasto público apoyaban su financiación 9 Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(17) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. mediante la creación de dinero para evitar la expulsión del gasto privado.. Keynes, de hecho, paso de defender la anterior posición a proponer el gasto público para superar una situación depresiva, independientemente de la forma en que dicho gasto fuese financiado. Su razonamiento estaba apoyado en que el aumento en la renta reducido por el gasto público elevaría la recaudación impositiva y el ahorro permitiendo la financiación del déficit.. La política fiscal de estabilización, perfeccionada por los continuadores de Keynes, ha sido considerada durante muchos años como un instrumento básico con el que los gobiernos de las economías desarrolladas de Occidente podían efectuar los niveles de renta nominal y gasto de sus respectivos países. Sin embargo, hoy en día, la eficiencia de la política fiscal, se condiciona, en gran medida, a los métodos utilizados para financiar los déficit. De la forma en que se financia los déficit, así como las reacciones que el sector privado manifieste ante el gasto público dependerá que se produzca o no los efectos “crowding out”. Para algunos economistas, el efecto expulsión es un problema de grado, más que de magnitudes absolutas, ya que valores positivos del multiplicador total del gasto público pueden suponer ciertos grados de desplazamiento de la actividad económica privada. El grado de “crowding out” puede medirse según los valores del multiplicador del gasto público respecto a la renta total al gasto privado:. “Crowding out” Completo. 𝑑𝑌 𝑑𝐺. =0. ó. 𝑑(𝑌−𝐺) 𝑑𝐺. = −1. 10 Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(18) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. 𝑑𝑌. “Crowding out” Parcial. 0 < 𝑑𝐺 < 1 ó −1 < 𝑑𝑌. “Crowding- in”. 𝑑𝐺. “Crowding out” Perverso. 𝑑𝑌 𝑑𝐺. ≥0. <0. ó ó. 𝑑(𝑌−𝐺) 𝑑𝐺. 𝑑(𝑌−𝐺) 𝑑𝐺 𝑑(𝑌−𝐺) 𝑑𝐺. <0. ≥0. < −1. Siendo: Y = Gasto Total G = Gasto Pública Y-G = Gasto Privado. Existen, con relación al tema que nos ocupa, dos argumentos en los que se muestran de acuerdo la mayor parte de los economistas: a) El efecto “Crowding out” es inevitable cuando la economía se encuentra limitada por la disponibilidad de recursos productivos reales. Se afirma así que cuando la economía se encuentra en pleno empleo, cualquier aumento en el gasto público debe desplazar, inevitablemente, un volumen equivalente de gasto privado.. b) Si existen recursos desempleados y el déficit del sector público se financia mediante la creación de dinero, se pronunciara un efecto expansivo en la renta nominal. No produciéndose el efecto expulsión.. Este segundo argumento presenta serias dificultades en la práctica ya que, la política de control monetario practicada por casi todos los países implica de hecho una expulsión del sector privado dado que como se ha señalado el déficit se financia por apelación al Banco Central. La cuantía del efecto en este caso, dependerá fundamentalmente de la evolución de la demanda de crédito del sector privado.. 11 Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(19) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. Una vez formuladas estas consideraciones, vamos a centrarnos en el caso en el que no existe una política monetaria disuasiva y, por lo tanto, la financiación del gasto público se realiza mediante impuestos y/o deuda pública. “CROWDING OUT” CLÁSICO: si admitimos que la elasticidad de la demanda de dinero, respecto al tipo de interés, es igual a cero, tendremos en términos del modelo IS-LM, una función LM-vertical.. En este caso, del desplazamiento de la curva IS, motivado por el aumento del gasto público financiado con la emisión de deuda, produce una elevación del tipo de interés, que expulsa el gasto privado en inversión.. El gasto total permanecerá, por lo tanto, inalterado ya que el aumento del gasto público la compensa exactamente el gasto privado desplazado. “CROWDING OUT” KEYNESIANO: Keynes señala en su Teoría General la posibilidad de que el gasto público al afectar a la confianza del sector privado respecto a su futuro económico pueda “aumentar la preferencia por la liquidez o disminuir la eficiencia, marginal del capital” Si estos efectos se producen, el gasto público puede provocar la expulsión del sector privado. “CROWDING OUT” POR ULTRARRACIONALIDAD: El concepto de la ultrarracionalidad,. según. el sector privado. considera algunas. actividades del sector público como sustitutas casi perfectas de sus propias actividades, nos lleva a suponer que la deuda emitida para financiar el déficit y la deuda privada son buenos sustitutivos. En este caso, cualquier déficit financiado una reducción en el gasto de inversión.. 12 Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(20) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. La noción de ultrarracionalidad surgió para explicar. la estabilidad. observada en la relación ahorro privado bruto (PNB)-Ley de Denisonsiendo precisamente la estabilidad de ese ratio, ante variaciones importantes del déficit público, lo que sugirió la posibilidad de este efecto expulsión.. Bajo esta misma hipótesis, se supone que en el caso en el que el déficit público se financie aumentando los impuestos, se producirá un desplazamiento del consumo privado en la misma cuantía. En cualquier de los dos casos –financiación con deuda o con impuestos- la política fiscal no afectará a la demanda agregada. Los casos de “Crowding out” aquí analizados suponen la presencia del efecto desplazamiento se puede producir también como consecuencia de la variación en el nivel de precios. Si el déficit público financiado por impuestos o deuda pública aumenta la demanda agregada y afecta al nivel general de precios, la consideración de los efectos precios y riqueza producirán el efecto expulsión.. En resumen cuando nos referimos al efecto expulsión o efecto crowding out, se da en casos cuando al aumentar el gasto público y al existir un gran déficit público, para solventar el gasto se recurre a préstamos, por lo que se contrae los recursos debido al aumento de la deuda, lo que genera un aumento en el costo de fondeo para la inversión privada y por consiguiente se reemplaza la inversión privada por la inversión pública.. 13 Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(21) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. GRÁFICO N°01 EFECTO EXPULSION. Fuente: Elaboración Propia. Según el gráfico N° 01, al realizar un aumento del gasto público o una política fiscal expansiva, el gobierno para solventar ese gasto, demandará más préstamos, lo que hace que se desplace la demanda a la derecha (aumento de Demanda1 a Demanda2), lo que genera un aumento de la tasa de interés, por consiguiente una reducción en la inversión, por la relación inversa entre la tasa de interés y la inversión privada. En otras palabras, la capacidad de la inversión de las empresas se reduce debido a la deuda pública. 1.5. INVERSIÓN PÚBLICA La inversión pública es toda erogación de recursos públicos destinada a crear, incrementar mejorar o reponer las existencias de capital físico de dominio público, con el objeto de ampliar la capacidad del país para la prestación de servicios y producción de bienes; y que en los últimos años ha ido en aumento, producto tanto de los mayores recursos públicos disponibles (asociados al mayor crecimiento económico y. 14 Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(22) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. mejores términos de intercambio), como al cambio en las reglas fiscales (mayor recaudación).1 1.5.1 EL SISTEMA NACIONAL DE INVERSIÓN PÚBLICA (SNIP) En el Perú, el sistema administrativo encargado de la evaluación y seguimiento de la inversión es el Sistema Nacional de Inversión Pública (SNIP), creado en junio del año 2000.. En sus inicios, este sistema atendió solo los proyectos de entidades del nivel nacional y regional y, a partir del 2002, el SNIP incorporó a los Gobiernos Locales. Además, a fines de dicho año, se reglamentó la desconcentración del sistema, permitiendo al MEF a partir de 2003 delegar la facultad para evaluar y declarar la viabilidad de los proyectos a los órganos de los distintos niveles de gobierno.. Así, a partir de setiembre de 2003, las Oficinas de Programación e Inversiones (OPI) de cada sector quedaron facultadas para aprobar la declaratoria de la viabilidad de los Proyectos de Inversión Pública financiados con fuentes distintas al crédito externo y que no requieran aval del Estado. Estas facultades correspondían a los proyectos cuyos monto de inversión no superen los S/. 3 millones, S/. 2 millones y S/. 750 mil para las entidades del Gobierno Nacional, Gobiernos Regionales y Gobiernos Locales; respectivamente.. Posteriormente, a partir de Abril de 2004, estos límites se elevan para las entidades del Gobierno Nacional y Gobiernos Regionales a S/. 6 millones y S/. 8 millones si los proyectos se destinan a los sectores Energía o Transporte. En el caso de los Gobiernos Locales, este límite se elevó a S/. 3 millones si los proyectos se financiaban con la. 1. Revisar en: https://mef.gob.pe/index.php?option=com_glossary&letter=I&id=498&Itemid=100297&lang=es (06/06/16).. 15 Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(23) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. cooperación técnica no reembolsable y sin límites si se financiaban con otras fuentes.. Finalmente, desde enero de 2007, en el marco de la Política de Modernización y Descentralización del Estado, el SNIP ha sido descentralizado, por tanto, los Sectores, Gobiernos Regionales y Gobiernos Locales pueden declarar viables los proyectos de su competencia. Sólo los proyectos con endeudamiento o que requieran el aval o garantía del Estado son evaluados directamente por la Dirección General de Programación Multianual, órgano rector del SNIP que pertenece al Ministerio de Economía y Finanzas (MEF). A continuación, el gráfico N° 2 plasma la estructura funcional vigente del SNIP.. GRÁFICO N° 2 ESTRUCTURA FUNCIONAL DEL SNIP. Sector/GR/GL. MEF. Órgano Resolutivo (OR) Relación Institucional Relación Técnico Funcional. Oficina de Programación e Inversiones (OPI). Órgano Rector de Dirección General de Política de Inversiones (DGPI). Relación Funcional y/o Institucional Unidades Formuladora (UF). Unidad Ejecutora (UE). Fuente: Ministerio de Economía y Finanzas (MEF). 16 Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(24) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. a. Ciclo de Proyectos de Inversión Pública Antes de mencionar el ciclo de proyectos, es necesario precisar que los Proyectos de Inversión Pública (PIPs) son intervenciones limitadas en el tiempo para crear, ampliar, mejorar o recuperar la capacidad productora o de provisión de bienes o servicios de una Entidad.2. Asimismo, el SNIP establece que todo PIP debe seguir el Ciclo de Proyecto que comprende las siguientes tres fases:  Pre Inversión Esta primera fase tiene como objetivo evaluar la conveniencia de realizar un Proyecto de Inversión Pública (PIP), es decir, exige contar con los estudios que sustenten que es socialmente rentable, sostenible y acorde a los lineamientos de Política de Estado.. Estos criterios permiten la declaración de viabilidad, requisito indispensable para iniciar su ejecución.. Los estudios de preinversión se deben basar en un diagnóstico del área de influencia del PIP, del servicio sobre el cual se intervendría, así como de los grupos involucrados. Con sustento en el diagnóstico, se definirá el problema a solucionar, sus causas y sus efectos; sobre esta base, se plantea el PIP y las alternativas de solución. Es necesario conocer la brecha de servicios que atenderá el PIP, que será el punto de referencia para dimensionar los recursos y estimar los costos de inversión, operación y mantenimiento. Por último, se estimarán los flujos de beneficios y costos sociales para definir su rentabilidad social.. 2. Revisar en: https://mef.gob.pe/index.php?option=com_glossary&letter=C&id=13&Itemid=100284&lang=es (06/06/16).. 17 Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(25) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. Asimismo los niveles mínimos de estudios se establecen según el monto del proyecto como se observa en la siguiente tabla. TABLA N° 2 NIVELES DE ESTUDIOS DE PRE INVERSIÓN MÍNIMOS MONTO DE UN PROYECTO. ESTUDIOS REQUERIDOS. Hasta S./ 1'200,000 Mayor a S./ 1'200,000 Hasta S./ 10'000,000.00. Perfil simplificado. Mayor a S./ 10'000,000.00. Factibilidad. Perfil. Fuente: Ministerio de Economía y Finanzas3. Al respecto, la Unidad Formuladora (UF) es la responsable de formular los estudios de preinversión del proyecto y puede ser cualquier oficina o entidad del sector público (Ministerios, Gobiernos Nacionales, Gobiernos Regionales o Gobiernos Locales).. Posteriormente, los PIP son registrados por la UF en el Banco de Proyectos del SNIP, utilizando un formato estándar para que la OPI de acuerdo con las competencias declare la viabilidad del PIP.  Inversión Una vez que un proyecto ha sido declarado viable por la OPI correspondiente, se encuentra habilitado para ingresar a la Fase de Inversión que se subdivide en las siguientes dos etapas:  Diseño: se elabora el estudio de detalle del proyecto, incluyendo la planificación de la ejecución, el presupuesto, las metas físicas proyectadas,. las. especificaciones. técnicas,. el. programa. de. conservación y reposición de equipos, y los requerimientos estimados para la operación y mantenimiento.. 3. Revisar:https://mef.gob.pe/index.php?option=com_content&view=article&id=310&Itemid=101137&lang= es (06/06/16).. 18 Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(26) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT.  Ejecución: se realiza la implementación de las actividades programadas y, según caso, el desarrollo de la obra física. Además, se realiza la licitación de los bienes, servicios u obras a adquirir e implementar, el seguimiento y control de los contratos así como la revisión periódica de los avances de la ejecución del proyecto. El cierre de la ejecución del proyecto marca el fin de la Fase de Inversión.. Al respecto, la Unidad Ejecutora (UE) es responsable de la elaboración del estudio de detalle, la ejecución, cierre y transferencia del proyecto a la Entidad responsable de la operación y mantenimiento, cuando corresponda.  Post Inversión Esta última fase se inicia cuando el proyecto ejecutado se ha transferido a la Entidad responsable de su operación y mantenimiento. Además, esta fase comprende las siguientes etapas:  Operación y mantenimiento: En esta etapa se debe asegurar que el proyecto produzca una mejora en la capacidad prestadora de bienes o servicios públicos de una Entidad.  Evaluación ex post: Es un proceso que permite investigar en qué medida las metas alcanzadas por el proyecto se han traducido en los resultados esperados. Las UE, en coordinación con la OPI que evaluó el proyecto, son las responsables de esta etapa.. En el gráfico N° 3, se muestra la síntesis de lo antes descrito.. 19 Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(27) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. GRÁFICO N° 3 CICLO DE PROYECTOS DE INVERSIÓN PÚBLICA PRE INVERSIÓN Perfil Prefactibilidad Factibilidad. INVERSIÓN. POST INVERSIÓN. Estudios definitivos/ Expediente Técnico. Operación y Mantenimient o. Factibilidad. Evaluación Ex Post. Fuente: Ministerio de Economía y Finanzas (MEF).. 1.5.2. ALINEAMIENTO ESTRATÉGICO DE LAS INVERSIONES El Estado ha determinado cuales son los sectores en que intervendrá con inversión Pública según las funciones4 que le competen; asimismo, éstas se han definido bajo los siguientes criterios:. a) Alineamiento estratégico a las políticas de desarrollo. b) Funciones que contribuyen a la disminución de la pobreza. c) Funciones que contribuyen a mejorar la competitividad. d) Significancia en la inversión pública.. Estos criterios han permitido establecer dos grupos de funciones: Básicas y Complementarias que generan a través de la inversión pública un desarrollo social y mayor competitividad en el mercado. Asimismo, en la tabla N° 3, se describe las áreas de acción según el tipo de función.. 4. Las funciones son el nivel máximo de agregación de las acciones del Estado, para el cumplimiento de los deberes primordiales constitucionalmente establecidos.. 20 Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(28) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. TABLA N° 3 FUNCIONES ESTRATÉGICAS DE LA INVERSIÓN PÚBLICA Funciones Básicas Salud Educación Saneamiento Nutrición Ambiente Electrificación Riego Transporte. Funciones Complementarias Vías Urbanas Residuos Sólidos Seguridad Ciudadana Telecomunicaciones. Fuente: Ministerio de Economía y Finanzas. 1.5.3. EJECUCIÓN DEL GASTO EN INVERSIÓN PÚBLICA Todo Proyecto de Inversión Pública para que se ejecute genera un gasto de capital5 y por ende, también pasa por un proceso denominado “Ejecución del gasto” que a continuación se describe: a) Ejecución del Gasto: Proceso que consiste en cumplir con las obligaciones de gasto que financian la prestación de los bienes y servicios públicos conforme a los créditos autorizados en los respectivos presupuestos institucionales6 y a lo previsto en el Plan Anual de Contrataciones.  Plan Anual de Contrataciones: Es un instrumento de gestión, indispensable para que la institución pueda contratar bienes, servicios y obras, durante el año fiscal, orientados al cumplimiento de las metas y objetos contenidos en el plan operativo.7. 5 El gasto capital es toda erogación destinada a la adquisición o producción de activos tangibles e intangibles. y a inversiones financieras en la entidad pública, que incrementan el activo del Sector Público y sirven como instrumentos para la producción de bienes y servicios. 6 Directiva para la ejecución presupuestaria –Directiva N° 005 – 2010 – EF. 7 Información según la Contraloría Nacional de la República. 21 Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(29) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. b) Etapas de Ejecución del gasto El proceso de ejecución del gasto público está compuesto por dos etapas: “preparatoria para la ejecución” y “ejecución”, conforme a la siguiente tabla. TABLA N° 4 ETAPAS DE EJECUCIÓN DEL GASTO PREPARATORIA: Certificación Presupuestaria •Acto de administración, cuya finalidad es garantizar que se cuenta con el crédito presupuestario disponible y libre de afectación, para comprometer un gasto con cargo al presupuesto institucional autorizado para el año fiscal respectivo. •Asimismo, es un requisito indispensable cada vez que se prevea realizar un gasto, contratar y/o adquirir un compromiso, y es susceptible de modificación (monto u objeto) o anulación, siempre que esté sustentado. EJECUCIÓN:Compromiso •Acto mediante el cual se acuerda, luego del cumplimiento de los trámites legalmente establecidos, la realización de gastos previamente aprobados, por un importe determinado o determinable que se generó de la obligación de un Contrato o Convenio. EJECUCIÓN: Devengado •Reconocimiento de una obligación de pago que se formaliza a través de la conformidad del área correspondiente en la entidad pública respecto de la recepción satisfactoria de los bienes y la prestación de los servicios solicitados. EJECUCIÓN: Girado •Proceso que consiste en el registro del giro efectuado sea mediante la emisión del cheque, la carta orden o la transferencia electrónica con cargo a la correspondiente cuenta bancaria para el pago parcial o total de un gasto devengado. Elaboración propia - Fuente: Ministerio de Economía y Finanzas (MEF).. Después de conocer estas faces, es necesario precisar que el gasto devengado es el indicador más preciso dentro del Sistema Integral de Administración Financiera (SIAF) si se quiere analizar la inversión pública, puesto que, éste nos indica cuánto se ha gastado en un PIP según su ejecución.. 22 Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(30) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. 1.5.4. FUENTES DE FINANCIAMIENTO DE LA INVERSIÓN PÚBLICA La tabla N° 5 contiene la nomenclatura y definición de cada fuente de financiamiento. TABLA N° 5 FUENTES DE FINANCIAMIENTO Y RUBRO Fuentes de Financiamiento 3.2. Recursos Ordinarios. 3.2. Recursos Directamente Recaudados 3.2. Recursos por Operaciones Oficiales de Crédito. Rubros 00.Recursos Ordinarios: Ingresos provenientes de la recaudación tributaria y otros, deducidas las sumas correspondientes a las comisiones de recaudación y servicios bancarios. 09. Recursos Directamente Recaudados Ingresos generados por las Entidades Públicas y administrados directamente por éstas. - Rentas de Propiedad, Tasas, Venta de bienes y Prestación de Servicios. 19. Recursos por Operaciones Oficiales de Crédito Comprende los fondos de fuente interna y externa provenientes de operaciones de crédito efectuadas con otras Instituciones, Organismos y otros.. 3.2. Donaciones y Transferencias. 13. Donaciones y Transferencias Comprende los fondos financieros no reembolsables recibidos por el gobierno y las prestaciones provenientes de las Entidades Públicas y Privadas sin exigencia de contraprestación alguna.. 3.2. Recursos Determinados. 04. Contribuciones a Fondos Considera los fondos provenientes de los aportes obligatorios efectuados por los trabajadores y los aportes de los empleadores al régimen de prestaciones de salud del Seguro Social de Salud. 07. Fondo de compensación Municipal Comprende los ingresos provenientes del rendimiento del Impuesto de Promoción Municipal, Impuesto al Rodaje e Impuesto a las Embarcaciones de Recreo. 08. Impuestos Municipales Son los tributos a favor de los gobiernos locales, cuyo cumplimiento no origina una contra prestación directa de la Municipalidad al contribuyente. 18. Canon y Sobrecanon, Regalías, Renta de Aduanas y Participaciones Comprende los ingresos generados por la explotación económica de recursos naturales que se extraen de un territorio, regalías, recursos por Participación en Rentas de Aduanas y transferencias por eliminación de exoneraciones tributarias. Además, las transferencias del Fondo de promoción de la Inversión Pública Regional y local (FONIPREL).. Fuente: Ministerio de Economía y Finanzas (MEF). 23 Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(31) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. 1.6.. INVERSION PRIVADA. La inversión es la asignación de recursos de los agente económicos solamente para dos objetivos: mantenimiento de sus activos de capital o adquisición de nuevos activos para la ampliación de sus capacidad productiva o redunden mayor eficiencia en la producción de bienes y servicios.. Los documentos de investigación sobre la inversión privada revisados tienen como conclusión la importancia en el crecimiento económico. En esta parte haremos un breve resumen de las más importantes teorías relacionadas a la inversión, que muy bien lo resume el autor Efraín Esparza (2010). a. EL PRINCIPIO DE ACELERACIÓN Esta teoría es la de mayor antaño y pareciera ser uno de los más exitosos entendiendo el comportamiento de la inversión. Esta modelo plantea que las variaciones en la acumulación de capital físico o inversión de una empresa, son una fracción proporcional a la variación observada en la demanda agregada el entre dos momentos de tiempo. Kt= k * ΔY 0<k<1. Donde Kt representa la acumulación de capital físico en el momento t, k es la proporción fija de crecimiento del capital físico o principio de aceleración y ΔY es la variación en la demanda agregada entre dos momentos (Yt-Yt1).. El valor de k podría estar representado por la propensión marginal de los inversionistas a modificar el acervo de capital físico de las empresas ante variaciones en la demanda agregada.. 24 Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(32) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. En la medida en que el inversionista observa incrementos en la demanda agregada que generen incentivos para aumentar la producción: procurará acumular capital físico para captar los beneficios del incremento en la demanda por medio de un incremento en la producción. De igual manera en sentido contrario, una disminución de la demanda agregada genera incentivos para liberar capital físico. b. PRINCIPIO NEOCLÁSICO DEL EQUILIBRIO DE OPTIMIZACIÓN En esta teoría se resuelve el problema neoclásico de optimización, donde una empresa competitiva maximiza su beneficio esperado en un nivel de producción tal que se igualen la productividad marginal de los factores a sus costos de oportunidad en el mercado.. La firma acumulará capital físico al nivel que su uso remunere lo suficiente para pagar sus costos y generar un margen de ganancia esperado. Los costos del Capital físico son la tasa de interés requerida para su arrendamiento (costos de oportunidad del capitalista) y los costos de reposición del capital depreciado en el proceso de producción. Siendo PMK la productividad marginal del capital, r la tasa de interés o costo de oportunidad del capital y d la depreciación de los bienes de capital en el periodo, tenemos.. PMK = r + d. Esta es una condición necesaria para la maximización del beneficio de la firma competitiva. El nivel de inversión será entonces la variación en el acervo de capital tal que dados los valores de producción, productividad de los factores, tasa de interés y tasa de depreciación, lleve a un nuevo acervo de capital que maximice los beneficios de la firma.. 25 Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(33) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. c. LA Q DE TOBIN El ratio entre el valor de mercado de una empresa y el costo de reposición de sus activos es también conocido como la q de Tobin. Este autor afirmó que la inversión ha de ser una función creciente de esta relación. I = ɣ*q. El hallazgo de la q promedio, ha permitido explicar el comportamiento de la inversión en mercados profundos y desarrollados donde existe información suficiente para aproximar esta variable no explícita a través de otras variables observables. Sin embargo su aplicación para países en desarrollo ha sido escasa debido a la falta de información inherente a mercados poco desarrollados. d. EL CONCEPTO DE IRREVERSIBILIDAD El concepto de irreversibilidad dio origen a una nueva rama del estudio de la inversión. Aquella que sustenta con sus desarrollos teóricos y empíricos, un supuesto fundamental de esta investigación.. Este concepto fue acuñado por Arrow, quien afirmaba que para una firma habrá situaciones en que la venta de los bienes de capital se hará a un precio menor al precio de compra. En un caso extremo la venta de estos bienes genera la pérdida total de su valor por lo que la decisión de haber invertido no tiene vuelta atrás, es irreversible.. El comportamiento óptimo en presencia de irreversibilidad se caracteriza por ciclos de inversión positiva y nula. Los periodos de inversión positiva ocurren cuando el costo de reposición del capital instalado es igual al costo del nuevo capital, condición sine qua non para que exista inversión positiva según el autor. Durante los periodos de inversión nula la rentabilidad del capital no alcanza el nivel necesario para que se produzca la adquisición. 26 Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(34) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. de bienes de capital y el acervo de capital se estanca o decae por medio de la depreciación.. La ausencia de mercados, en general, causa no sólo irreversibilidad total sino problemas de asimetría de información como el “problema de los limones”. El potencial comprador de un bien carece de información sobre la calidad del bien que desea adquirir, esta asimetría entre comprador y vendedor genera un precio de mercado promedio donde la calidad de los distintos bienes no es considerada y el propietario de bienes en buen estado debe asumir las pérdidas financieras de ser valorado por una calidad media al deshacerse de ellos. 1.6.1 LA INVERSION PRIVADA EN EL PERU. La inversión privada es el componente más volátil dentro de una economía, en el largo plazo este componente permite contribuir al crecimiento económico debido a la acumulación de capital. En cambio en el corto plazo, la inversión explica los cambios en el producto bruto interno y en la demanda agregada.. Carlos Mendiburu (2004), utilizando datos trimestrales desde 1980-2009 para la economía peruana, se encuentra que en los periodos de contracción económica, la inversión representa en promedio alrededor de un tercio de la caída del producto bruto interno, mientras que en épocas de expansión, el aporte en promedio es de casi dos tercios del producto bruto interno. En otras palabras cuando existen condiciones favorables para la inversión, la inversión contribuye con más de la mitad al crecimiento económico para la economía peruana.. En ese mismo estudio, se estima que la variación del acervo de capital contribuyó a explicar la mitad del crecimiento del PBI, lo que pone de manifiesto la importancia de la inversión en capital físico en el crecimiento económico de largo plazo. Esta evidencia indica que si esa inversión está dirigida al desarrollo de proyectos rentables y eficientes, contribuirá no sólo 27 Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(35) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. directamente al aumento de la acumulación de capital, sino también de manera indirecta a un aumento de la productividad del capital y esto aunado a un aumento en el producto potencial de la economía.. El nivel de inversión ha venido aumentando en el Perú, esto se debe principalmente a la ejecución de proyectos ya las expectativas favorables sobre el desempeño futuro de la economía. Como bien se sabe la inversión privada es el componente más volátil en la economía, dado que primordialmente la inversión depende de las expectativas de los empresarios sobre la evolución futura de la economía. Es decir, todas las noticias negativas, la incertidumbre sobre el entorno futuro de los negocios y la no existencia de un marco jurídico estable, genera en una mayor variabilidad de la inversión. Pero debido a que el país ha tenido una mayor estabilidad macroeconómica así como proyecciones positivas respecto de las variables económicas, la inversión ha venido creciendo en los últimos años. 1.7 HIPÓTESIS Existe una relación negativa (efecto crowding-out) entre la inversión pública y la inversión privada en el Perú en el periodo 1950-2014. 1.8 OBJETIVOS a. Objetivo General . Analizar la relación entre la inversión pública y la inversión privada en el Perú 1950-2014.. b. Objetivos Específicos . Analizar el comportamiento de la inversión pública peruana en el periodo 1950-2014.. 28 Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(36) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. . Analizar el comportamiento de la inversión privada peruana en el periodo 1950-2014.. . Aplicar un modelo Econométrico para la inversión pública y la inversión privada en el Perú para el periodo 1950-2014.. 29 Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(37) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. II.- DISEÑO DE INVESTIGACION. 30 Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(38) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. Según el alcance de la investigación que se busca seguir, se ha optado por un enfoque No experimental, Longitudinal y Correlacional. a. No Experimental: La presente investigación, se clasifica como una de tipo no Experimental, ya que no se hará manipulación de variables. Sabiendo que “en un estudio no experimental no se construye ninguna situación, sino que se observan situaciones ya existentes, no provocadas intencionalmente por el investigador. En la investigación no experimental las variables independientes ya han ocurrido y no pueden ser manipuladas, el investigador no tiene control directo sobre dichas variables, no puede influir sobre ellas porque ya sucedieron, al igual que sus efectos.” (Hernández Sampieri Roberto, Fernández Collado Carlos, Baptista Lucio María del Pilar, 2010:149) b. Longitudinal: La presente investigación, evaluará la incidencia de la inversión pública en la inversión privada en el Perú en el periodo 1950-2014, sabiendo que los “Diseños longitudinales: Estudios que recaban datos en diferentes puntos del tiempo, para realizar inferencias acerca de la evolución, sus causas y sus efectos.” Hernández Sampieri Roberto, Fernández Collado Carlos, Baptista Lucio María del Pilar,2010:158) c. Correlacional: La presente investigación se encargará de conocer la relación existente entre la inversión pública y la inversión privada en el Perú para los periodos 1950-2014, por lo cual se plantea como un análisis descriptivo, sabiendo que: “Investigación correlacional: este tipo de estudio tiene como propósito medir el grado de relación que exista 31 Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(39) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. entre dos o más conceptos o variables. Miden las dos o más variables que se pretende ver si están o no relacionadas en los mismos sujetos y después se analiza la correlación. Saber cómo se puede comportar un concepto o variable conociendo el comportamiento de otras variables relacionadas. (Hernández Sampieri Roberto, Fernández Collado Carlos, Baptista Lucio María del Pilar,2010:80). En esta investigación tocaremos tres variables, dos de las cuales son independientes y una dependiente.  Variables independientes: La inversión pública, será medida por el desembolso del gasto capital por parte del sector público. Asimismo, esta información se obtiene a través del Banco Centra de Reserva del Perú (BCRP), esta información se encuentra en millones de soles del año 2007.. El producto bruto interno, será medido por el valor total de los bienes y servicios finales producidos dentro del país. Asimismo, esta información se obtiene a través del Banco Centra de Reserva del Perú (BCRP), esta información se encuentra en millones de soles del año 2007.  Variable dependiente: La inversión privada, será medida por el desembolso del gasto capital por parte del sector privado. Asimismo, esta información se obtiene a través del Banco Centra de Reserva del Perú (BCRP), esta información se encuentra en millones de soles del año 2007.. 32 Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(40) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. 2.1 . MATERIAL Y MÉTODO Material:. . Para la presente investigación se ha considerado los siguientes Materiales, extraídos de Fuentes Secundarias: - Datos de la inversión pública y la inversión privada de la página del BCRP. Método:. . Población: Las series cronológicas de la inversión pública y la inversión privada del Perú. Muestra: Por la naturaleza del estudio la muestra de la inversión pública y la inversión privada del Perú es de 1950-2014. 2.2. TÉCNICAS E INSTRUMENTOS DE RECOLECCIÓN DE DATOS Para la realización de la presente investigación se han definido las siguientes técnicas e instrumentos de medición: . -. Técnicas de recolección de datos: Obtención de información estadística de las páginas web del BCRP.. - Análisis de datos estadísticos: Programa de cálculo: Microsoft Excel 2010 y Eviews. . Instrumentos de Recolección de datos:. - Cuadros estadísticos y resultados de la información del BCRP.. 33 Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(41) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. 2.3. ESTRATEGIAS METODOLÓGICAS Para realizar la presente investigación se siguieron los siguientes pasos: . Revisada la bibliografía de los antecedentes a esta investigación y publicaciones referentes al tema de estudio, se formuló el marco teórico conceptual.. . Se recopiló información y datos estadísticos de documentos y fuentes confiables del Banco Central de Reserva del Perú (BCRP), diversos libros e informes relacionados a la inversión pública y la inversión privada.. . Obtenida la información, se elaboró la base de datos respecto a cada variable en estudio para el Perú en el periodo 1950–2014, procesando la información a través del programa Eviews que permitió realizar los cálculos matemáticos, estadísticos, tablas, gráficos y regresiones.. . Se analizó la inversión pública y la inversión privada, se calculó el nivel de relación para el Perú durante el periodo en estudio.. . Se contrastó el resultado del análisis de las variables en estudio con la hipótesis de investigación formulada.. Para probar la hipótesis usaremos un modelo econométrico lineal para probar si existe influencia sobre las variables mencionadas en las hipótesis y los postulados de la hipótesis planteada para esta investigación, además ver si esta tendencia es homogénea durante el período de estudio.. IPRt = B1 + B2IPU+B3PBI +ut (Modelo Lineal) B1=Intercepción B2, B3=Pendiente IPUt = INVERSIÓN PUBLICA. IPRt = INVERSIÓN PRIVADA. PBIt= PRODUCTO BRUTO INTERNO.. 34 Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.