FONDO DE INVERSIÓN COLECTIVA ABIERTO CON PACTO DE PERMANENCIA RENTAR 30

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Reporte de calificación

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FONDO DE INVERSIÓN

COLECTIVA ABIERTO CON PACTO

DE PERMANENCIA RENTAR 30

Comité Técnico: 23 de agosto de 2016

Acta número: 993

Contactos:

Silvia Margarita Sánchez Durán

[email protected]

Leonardo Abril Blanco

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FONDO DE INVERSIÓN COLECTIVA ABIERTO

CON PACTO DE PERMANENCIA RENTAR 30

Administrada por Fiduciaria Popular S.A.

REVISIÓN PERIÓDICA

RIESGO DE CRÉDITO Y MERCADO ‘F AAA/2’

RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL ‘BRC 1’

Cifras en pesos colombianos (COP) al 30 de junio de 2016

Historia de la calificación:

Valor del fondo al cierre de mes:

Rentabilidad diaria neta:

COP18.739 millones 6,45% promedio semestral.

Revisión periódica Sep./15: Revisión periódica Sep./14: Calificación inicial Abril./13:

‘F AAA/2’, ‘BRC 1’ ‘F AAA/2’, ‘BRC 1’ ‘BRC 1+’

I. FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN

El Comité Técnico de BRC Investor Services S. A. SCV en revisión periódica confirmó la calificación de riesgo de crédito y de mercado de ‘F AAA/2’ y de riesgo administrativo y operacional de ‘BRC 1’ del Fondo de Inversión Colectiva Abierto con Pacto de Permanencia Rentar 30.

II. RIESGO DE CRÉDITO Y CONTRAPARTE

Rentar 30 posee una muy baja exposición al riesgo crediticio y de contraparte por la excelente calidad crediticia de las inversiones del portafolio, la cual estimamos que se mantendrá al cierre de 2016.

- Entre enero y junio de 2016, Rentar 30 invirtió en promedio 90,8% de los recursos del portafolio en instrumentos con calificación ‘AAA’ en escala local (Gráfico 4), lo cual indica una baja probabilidad de pérdidas por incumplimiento de los emisores en el pago de sus obligaciones.

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III. RIESGO DE MERCADO

Rentar 30 tiene una exposición a factores de riesgo de mercado asociados con las variaciones en las tasas de interés, así como con el comportamiento de sus pasivos y la posibilidad de liquidar parte del portafolio de inversiones para cubrir sus necesidades de liquidez.

- Entre enero y junio de 2016, la duración del portafolio se ubicó en promedio en 296 días, menor a los 343 días registrados en igual periodo de 2015 (Tabla 4 y Gráfico 9 de la Ficha Técnica), lo cual se relaciona con una mayor participación de inversiones a la vista, las cuales aumentaron su participación a 17,9% desde 14,6%.No obstante, la duración promedio del calificado fue mayor al promedio de sus pares de 218 días para el periodo analizado.

- Producto de la mayor participación en activos a tasa fija, observamos un pico en la duración del portafolio en junio y julio de 2016, lo que incrementó la exposición de Rentar 30 ante la variación de las tasas de interés en dichos meses. De acuerdo con el administrador, en el segundo semestre de 2016, la duración de este fondo se mantendrá inferior a un año. Daremos seguimiento a la estrategia de inversión que el administrador implemente para Rentar 30 y a la evolución de sus activos

administrados durante 2016, toda vez que la persistencia de los niveles de duración más recientes podría conllevar a la revisión de la calificación.

- En el periodo de análisis, la rentabilidad a 30 días neta del fondo fue 5,5% efectivo anual (E.A)

promedio semestral, mayor en 129 puntos básicos (pb) a la presentada en igual semestre de 2015. Lo anterior, junto a una menor volatilidad en los rendimientos del fondo respecto a igual periodo de un año atrás, ubicó su coeficiente de variación en 16,5% semestral desde 24,8% en el mismo periodo del año anterior. No obstante, estos niveles son desfavorables frente a los de sus pares (Ver Tabla 1) y se deben a la mayor duración del portafolio y una posición superior en instrumentos indexados a IPC y en instrumentos a tasa fija, entre 1 y 2 años, los cuales presentaron una alta variabilidad en el semestre de análisis.

- En el periodo de análisis, el portafolio mantuvo una liquidez promedio de 39,0% (inversiones con plazo de vencimiento entre 0 y 30 días), la cual cubrió con suficiencia el máximo retiro (suscripciones menos redenciones en relación con el valor del portafolio) durante el semestre de análisis, equivalente a 14,4% del valor del fondo.

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IV. RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL

- La sociedad administradora del Fondo Rentar 30, Fiduciaria Popular S. A. tiene una calificación de riesgo de contraparte de ‘AAA’, según la revisión periódica más reciente, del 11 de agosto de 2016, de BRC Investor Services.

- La gerencia de Fiduciaria Popular está compuesta por un grupo de profesionales con reconocida trayectoria en el mercado de gestión de activos financieros, y, particularmente, en el sector fiduciario. Esto ha beneficiado el crecimiento de la compañía en las líneas de operación objetivo por medio de la toma acertada de decisiones.

- Consideramos que la fiduciaria conserva sistemas adecuados de control interno, de seguridad de la información y cumplimiento, los cuales se fortalecen continuamente a través de los planes de auditoría interna, al igual que por las revisiones del Contralor Corporativo de Grupo Aval. Estos aspectos contribuyen a la integridad y transparencia de los procesos de gestión de activos de la compañía en cumplimiento de reglas internas y regulatorias.

- Fiduciaria Popular cuenta con comités que se reúnen regularmente para evaluar el desempeño del negocio, las estrategias de inversión, gestión de riesgo y permiten mitigar posibles conflictos de interés; sus políticas y procedimientos están documentados.

- Para la gestión de riesgo de crédito, Fiduciaria Popular controla a diario el consumo de los cupos por emisor y contraparte, así como los límites de inversión de cada portafolio. Durante el último año, con el propósito de ajustar las políticas de riesgo a las necesidades del portafolio, la entidad revisó y ajustó sus límites de inversión, lo cual permite una mejor gestión del fondo.

- El Sistema de Administración del Riesgo de Mercado (SARM) de Fiduciaria Popular cuenta con políticas, procedimientos y metodologías adecuadas para la gestión integral y eficiente del riesgo de mercado al que están expuestos los recursos administrados a través de los portafolios colectivos. Durante el último año, la fiduciaria ha fortalecido sus herramientas para la medición del riesgo de mercado y sus metodologías para la asignación de activos, lo que permite optimizar la gestión de inversiones.

- Fiduciaria Popular cuenta con un Sistema de Administración del Riesgo de Liquidez (SARL), a través del cual gestiona los riesgos de liquidez para su portafolio propio y los portafolios administrados. La entidad cuenta con políticas de contingencia de liquidez para atender eventos extraordinarios con base en las mediciones de riesgo de liquidez y de alertas tempranas.

- El Sistema de Administración de Riesgo Operacional (SARO) de Fiduciaria Popular cuenta con herramientas y procedimientos debidamente documentados y periódicamente actualizados, que permiten identificar, medir, controlar y monitorear los riesgos operacionales a los cuales se encuentran expuestos los procesos de la compañía y sus fondos.Durante el último año, las matrices de riesgo de la entidad fueron actualizadas de acuerdo con las modificaciones a los procesos.

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- Fiduciaria Popular cuenta con una herramienta core que integra sus diversas operaciones. Durante el último año, las modificaciones en dicha herramienta se orientaron a cumplir las nuevas exigencias regulatorias y a optimizar los procesos para cumplir sus objetivos estratégicos. Adicionalmente, durante el último año, la fiduciaria adquirió la herramienta Guardium, para dar seguimiento a las actividades de los usuarios y administradores de las bases de datos, mediante la generación de reportes periódicos automáticos y alertas en línea.

- Fiduciaria Popular tiene un plan de continuidad de negocio y lleva a cabo actualizaciones de los procesos acorde con los requerimientos que imparten entidades de control locales. Este plan permitiría que la fiduciaria cuente con una adecuada capacidad de respuesta frente a la interrupción de los procesos críticos del negocio o fallas en los recursos humanos, tecnológicos o de infraestructura, para garantizar así la normal operación de la compañía. Durante el último año, la entidad efectuó pruebas a dicha estructura, que evidenciaron el procesamiento correcto de todas las operaciones.

V. CONTINGENCIAS

A junio de 2016, Fiduciaria Popular S. A. no tenía procesos legales en contra relacionados con Rentar 30.

La visita técnica para el proceso de calificación se realizó con la oportunidadsuficiente por la disponibilidad

de la entidad y la entrega de la información se cumplió en los tiempos previstos y de acuerdo con los requerimientos de BRC Investor Services S.A. SCV.

BRC Investor Services S.A. SCV no realiza funciones de auditoría, por tanto, la administración de la entidad asume entera responsabilidad sobre la integridad y veracidad de toda la información entregada y que ha servido de base para la elaboración del presente informe. Por otra parte, BRC Investor Services S.A. SCV revisó la información pública disponible y la comparó con la información entregada por la administradora.

En caso de tener alguna inquietud con relación a los indicadores incluidos en este documento, puede

consultar el glosario enwww.brc.com.co

Para ver las definiciones de nuestras calificaciones visite www.brc.com.co o bien, haga clic aquí.

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VI. FICHA TÉCNICA

Calificación:

Administrada por:

Contactos: Clase (plazo de aportes):

Sivia Margarita Sánchez Durán [email protected] Fecha Última Calificación: Leonardo Abril Blanco [email protected] Seguimiento a:

Riesgo de Crédito: 'F AAA'

Riesgo de Mercado: '2'

Riesgo Administrativo y Operacional: 'BRC 1'

Valor en millones al: $ 18.739

Máximo Retiro Semestral /1 14,4%

Crecimiento Semestral del fondo -12,5%

Variabilidad Anual del Valor del fondo /2 2,6% Variabilidad Semestral del Valor del fondo /2 3,2%

FIC CALIFICADO Trimestre Tabla 2: Concentración en los cinco principales emisores

Rentabilidad 7,18% Emisor ene-16 feb-16 mar-16 abr-16 may-16 jun-16 Total

Variabilidad 0,59% Primero 18% 17% 17% 18% 20% 14% 17,3%

Coeficiente de variación 8,2% Segundo 14% 19% 20% 13% 12% 16% 15,9%

Tercero 5% 6% 10% 12% 14% 11% 9,3%

BENCHMARK /4 Trimestre Cuarto 9% 9% 8% 9% 6% 9% 8,4%

Rentabilidad 7,23% Quinto 5% 8% 9% 9% 11% 8% 8,2%

Variabilidad 0,32% Total 51% 58% 64% 61% 63% 58% 59,1%

Coeficiente de variación 4,4%

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CALIFICACIÓN DE FONDOS DE INVERSIÓN COLECTIVA

DEFINICIÓN DE LA CALIFICACIÓN*

La calificación F AAA es la más alta otorgada por BRC, lo que indica que el Fondo posee una capacidad sumamente fuerte para conservar el valor del capital y limitar la exposición al riesgo de pérdidas por factores crediticios.

Gráfico 2: Evolución Rentabilidad a 30 días - Serie diaria

30 de junio de 2016

'F AAA' / '2' 'BRC 1'

FONDO DE INVERSIÓN COLECTIVA ABIERTO CON PACTO DE PERMANENCIA RENTAR 30

RIESGO DE CRÉDITO EVOLUCIÓN DEL FONDO

30 de junio de 2016

La calificación 2 indica que la sensibilidad del Fondo ante la variación de las condiciones de mercado es moderada. Sin embargo, los fondos con esta calificación podrían ser más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellos calificados en categorías superiores.

30 días

Fiduciaria Popular S. A.

Recursos Administrados y Rentabilidad Obtenida

Gráfico 4: Composición crediticia Gráfico1: Valor del fondo ($Millones) - Promedio Mensual

Tabla 1: Desempeño Financiero /3

La calificación 1 indica que la sensibilidad del Fondo ante la variación de las condiciones de mercado es muy baja. No obstante, los fondos con esta calificación podrían ser más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellos calificados en la máxima categoría.

23 de agosto de 2016

5,11%

Semestre Año

6,45%

Gráfico 3: Evolución Rentabilidad a 30 días - Serie Mensual

Año Semestre 4,58% 2,03% 14,9% 6,43% 1,61% 31,5% 16,5% 44,4% 1,06% 0,96% 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8%

jun-14 sep-14 dic-14 mar-15 jun-15 sep-15 dic-15 mar-16 jun-16

93% 93% 91% 91% 92% _92%

6% 6% 8% 8% 7% 7%

ene-16 feb-16 mar-16 abr-16 may-16 jun-16

AAA AA+ AA

0 5.000 10.000 15.000 20.000 25.000 30.000 35.000

$ Individuos $ Empresas

0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8%

dic-14 mar-15 jun-15 sep-15 dic-15 mar-16 jun-16

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Calificación:

Administrada por:

Contactos: Clase (plazo de aportes):

Sivia Margarita Sánchez Durán [email protected] Fecha Última Calificación:

Leonardo Abril Blanco [email protected] Seguimiento a:

Gráfico 5: Composición por Tipo de Emisor Tabla 3: Composición de los Recursos de los Adherentes

12 0

Gráfico 6: Composición por Especie Tabla 4: Duración en días - Metodología McCaulay

2015 2016 336 237 303 239 369 265 325 287 370 343 353 404

Gráfico 9: Evolución de la Duración en días

Gráfico 7: Composición por Factores de Riesgo

Gráfico 8: Composición por Plazos

Página 2 de 2 343 jun may 14,5% 14,9% 296 17,3% mar feb abr

30 de junio de 2016 30 días

CALIFICACIÓN DE FONDOS DE INVERSIÓN COLECTIVA

Fiduciaria Popular S. A.

23 de agosto de 2016

'F AAA' / '2' 'BRC 1'

Duración /6

ene-16

jun-16

Igual un año atrás

FONDO DE INVERSIÓN COLECTIVA ABIERTO CON PACTO DE PERMANENCIA RENTAR 30

Concentración 20 Mayores Concentración Mayor Adherente 93,0% 93,0% 95,9%

RIESGO DE MERCADO

15,7% Fecha

Promedio semestre de estudio

feb-16

may-16 abr-16 mar-16

Promedio Semestre de estudio ene 14,3% 93,0% 93,3% 93,9% 93,3% 91,7% 14,5% 18,8% 17,3%

46% 43% _34% 40% 37% 34%

23% 24% 26% 24% 38% 39% 6% 9% 11% 12% 10% 14% 11% 9% 6% 8% 6%

6% 9% 13% 6%

9% 4% 12% 6%

0-30 Mas de un año 180- 360 90-1 80 30-6 0 60-9 0

68% 69% 67% 66% 64% 71% 18% 17% 17% 18% 20% 14%

12% 13% 14% 14% 14% 13%

Bancos Gobierno Otros Sector Financiero Soc. Economía Mixta Sector Real

19% 20% 32% 41% 41% 33%

20% 21%

21% 22% 24% 22%

14% 28%

21% 15% 9% 18%

28% 15%

14% 12% 15% 16%

18% 16% 11% 9% 11% 11%

Tasa Fija IPC VISTA IBR DTF

180 230 280 330 380 430 480

Duración Tendencia

/5 Promedio para los mismos meses o periodo de análisis del año anterior.

/6 Duración modificada del portafolio de inversión; Calculado por el administrador del fondo.

La información contenida en este informe proviene de la Sociedad Administradora y la Superintendencia Financiera de Colombia; Cálculos realizados por BRC Investor Services S.A. Una calificación otorgada por BRC Investor Services S.A. - Sociedad Calificadora de Valores- a una cartera colectiva o fondo de inversión, no implica recomendación para hacer o mantener la inversión o suscripción en la cartera, sino una evaluación sobre el riesgo de

55%

42% 50% 55% 57% 52% 22%

21% 20%

21% 23% 25% 14%

28% 21% 15% 9% 18%

9% 9% 9% 9% 11% 5%

0% 20% 40% 60% 80% 100%

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VII. MIEMBROS DEL COMITÉ TÉCNICO

Las hojas de vida de los miembros del Comité Técnico de Calificación se encuentran disponibles en nuestra página web www.brc.com.co