DERECHO PRIVADO VIII
DERECHO DE BANCOS, BOLSAS Y SEGUROS
PRESTAMOS SINDICADOS
PROFESORA: DRA. LUCÍA ALEM DE MUTTONI
ALUMNAS:
- MAGDALENA CORNET OLIVA
- MARIA CECILIA RODRIGUEZ LEGUIZAMÓN
SINDICATOS BANCARIOS (SYNDICATED LOANS)
INTRODUCCIÓN
A lo largo de estos últimos años la actividad financiera ha tenido un enorme desarrollo, lo que ha llevado a que se incrementen los montos de las operaciones en sumas extraordinarias. En atención a estas evoluciones es que el uso ha ido estableciendo la aparición de numerosos institutos que contribuyen al trafico mercantil, uno de ellos es la figura del sindicato bancario. Como ejemplo de la importancia de este instituto como medio de financiacion, los bancos lo ofrecen como uno de los mayores servicios para las empresas. El BBVA invita a los inversores estipulando que:
“La Banca Corporativa de BBVA ha sido líder en una gran cantidad de préstamos sindicados. Tenemos el conocimiento financiero y la capacidad de acceso a otros bancos interesados en su industria que pueden facilitarle a su corporación el financiamiento de cuantías sustanciales que, de otro modo, no sería alcanzable.”
Por su parte, el Banco Cuscatlán-Panabank publicita de la siguiente manera:
¿Planea Usted una gran inversión?
Si dentro de los planes de su Empresa está realizar grandes inversiones o proyectos, por medio de nuestros Préstamos Sindicados lo asesoramos en la estructuración del mismo, participamos en su financiamiento y liderizamos la participación de otras instituciones financieras
Beneficios - Préstamos Sindicados
• Ahorra tiempo ya que solo negocia con Banco Cuscatlán-Panabank.
• No compromete garantías exclusivamente con un banco. • Se negocian plazos cómodos de acuerdo al flujo de la empresa
Es entonces por todo esto que nos dedicaremos a su estudio.
ORIGENES
Este instituto tuvo su origen en EE.UU., por los años 60 y 70, y nace ante la necesidad de grandes sumas de dinero que una sola entidad financiera no podía disponer por si sola.
CONCEPTO
El Préstamo Sindicado lo constituye un grupo de bancos que efectúan un préstamo a un cliente llamado tomador, en las condiciones que establece el contrato.
Mendizábal considera que el Préstamo Sindicado es un “contrato en virtud del cual varias entidades bancarias (entidades acreditantes), organizadas por una entidad que actúa como banco agente, ponen a disposición del acreditado (tomador) a través de un banco agente los fondos hasta el limite y por el plazo establecido, obligándose el acreditado, a su vez, al reembolso de dichos fondos y al pago de intereses, comisiones y gastos correspondientes, todo conforme al lo pactado en el contrato.”
El crédito sindicado se realiza ya sea bien por medio de la entrega efectiva del dinero, o bien por la puesta a disposición del cliente de los fondos solicitados.
NOTAS DISTINTIVAS
El crédito es concedido por una pluralidad de bancos
La preparación de la operación se denomina “montaje”, es una operación compleja y llevada a cabo por un banco denominado banco “jefe de fila”, quien es el encargado de reunir a los restantes integrantes del sindicato, lo que repercute en un derecho a una retribución a cargo del cliente
Una vez que el sindicato se ha formado, es necesario nombrar a un miembro que se encargue de la gestión y administración de la operación, que será el “banco agente”. Los gastos en que incurre este banco se denominan “gastos de agencia”
BENEFICIOS
Hay una distribución de los riesgos que el negocio jurídico trae aparejado
MOMENTO DE CONSTITUCIÓN DEL SINDICATO:
• Sindicatos a priori: constituidos a la hora de la celebración del contrato.
de aquel se incorporen nuevas entidades acreditantes.
VARIABILIDAD DE LOS INTEGRANTES DEL SINDICATO:
• Cláusulas de estabilidad
• Entidades bancarias no participantes ab initio, pero que podrán hacerlo mediante adhesión a este.
NATURALEZA JURIDICA
Bancos frente al tomador-acreditado
Participes del sindicato representan la titularidad de la obligación de la concesión del crédito. Cada uno de ellos debe aportar su cuota. Serán también sus acreedores.
Bancos entre si
Cada entidad conserva su individualidad. Cada una tiene una posición contractual independiente.
Es un acuerdo plurilateral de organización no asociativo. Según la modalidad que adopte su objeto será:
a) el mutuo: dar una suma de dinero
b) apertura de crédito: poner a disposición del cliente los fondos solicitados hasta e limite pactado contractualmente
CARACTERES
• Constituye una figura de colaboración empresaria de carácter financiero. Los participantes buscan la consecución de un propósito común: Sindicar el préstamo.
• Atípico: esta regido por las estipulaciones contractuales (autonomía de la voluntad) , la moral, buena fe, y buenas costumbres.
• Plurilateral: hay dos o mas centros de interese diferenciados desde su origen.
• De organización: Se presenta como una estructuración organizada en miras a un objetivo definido. Cabe destacar sin embargo que no da origen a ninguna persona jurídica distinta de sus miembros.
ASPECTOS PRECONTRACUTALES
Esta instancia sellara la suerte del contrato.
Banco líder o jefe de Fila:
Es el encargado de lograr la participación de otros bancos colegas en el sindicato de
convencer a otros bancos que participen del proyecto. Para ello debe realizar un informe del cliente donde se detallan las condiciones de la operación. El mismo es remitido a los posibles interesados y se suele conocer con el nombre de “Telex de Oferta“.Es la oferta directa que los bancos prestamistas pueden aceptar o rechazar.
El banco Jefe de Fila es responsable por el contenido del informe. Aún así los bancos
concedentes pueden pactar que el contenido del informe será cotejado y fiscalizado por cada participe, siendo el telex de oferta una mera referencia para analizar la conveniencia del proyecto.
El Banco Jefe de Fila sería entonces un “agente sin representación” del cliente. Actúa como mediador pues no es parte en la celebración del contrato. Cantón lo considera un agente de comercio “sui generis” ya que no solo se encarga de gestionar la participación de otras entidades en el crédito, sino que participará en el contrato que intenta desarrollar. Ante el cliente asume una responsabilidad de medios y no de resultado.
Se diferencia con el banco Agente en que aquél es el encargado de fomentar la adhesión de quienes se constituirán en acreditantes y su actuación se desenvuelve en los momentos previos a la celebración del mismo.
Banco agente en cambio desarrolla su actuación en la fase de ejecución del contrato, esto no quiere decir que un mismo banco no pueda desempeñar estas dos funciones.
Banco Directores
Colaboran directamente con el banco Jefe de Fila tanto en la búsqueda de entidades bancarias interesadas como en la elaboración del informe. Se produce una suerte de delegación de tareas o sustitución de facultades otorgadas expresamente por el banco líder. Ante el incumplimiento de éstas entidades será responsable el banco Jefe de fila por mas que la delegación haya sido autorizada por el cliente.
ESTRUCTURA ORGANIZATIVA DEL SINDICATO
Banco Agente
Es la entidad dotada de facultades de representación del sindicato bancario. Es el órgano de relación entre el sindicato y el cliente.
Es nombrado por los restantes participes del sindicato. Usualmente la designación recae en la misma entidad que actuó como Jefe de Fila, pues fue el promotor del negocio y conoce con mayor profundidad al cliente.
Es un verdadero mandatario comercial sin representación, ya que actúa por cuenta y en nombre de las entidades acreditantes. Éste mandato es conferido por una pluralidad de mandantes, quienes responden de manera mancomunada. Confluyen intereses de mandantes y mandatarios, y es un mandato otorgado de manera irrevocable.
Sus funciones son:
• Distribuir entre los acreditantes, según su aporte, la porción de capital e intereses que le corresponda según el pago efectuado por el cliente.
• Determinar los servicios e intereses que debe pagar el acreditado. • Ser interlocutor permanente entre el tomador y el sindicato. • Tiene un neto papel negociador
Obligaciones:
• Observar las disposiciones contractuales como buen hombre de negocios.
• Deber de lealtad. Debe anteponer los intereses del sindicato frente a los propios en las relaciones con el acreditado.
• Respetar el destino de los fondos, es decir su entrega efectiva al cliente. • Rendir cuentas de su gestión.
Derechos
• Cobrar una comisión por la gestión efectuada.
• Recuperar los gastos generados con motivo del mandato cumplido.
Responsabilidad
Es responsable de todo daño derivado por la inejecución total o parcial del mandato,asi como por el cumplimiento defectuoso de sus obligaciones. Art. 1904 del C. Civil, salvo caso fortuito o fuerza mayor. (Art. 1915)
En el caso en que se incorporen cláusulas de exoneración, como la licitud de estas deberá ser analizada con criterio restrictivo.
Quiebra del Banco Agente
• El Contrato de mandato queda resuelto (Art. 147 Ley 24.522)
• El sindicato bancario no podrá solicitar la devolución de los fondos remitidos para ser puestos a disposición del cliente y que se encuentren en las cuentas del Banco Agente. Se considera que el dinero recibido constituye un depósito irregular que se incorpora al patrimonio del mismo.
• Los créditos de los acreditantes son quirografarios.
El Sindicato Bancario
La voluntad del sindicato se conforma por le sistema de la mayoría. Actúa como colegio deliberativo. La mayoría se configura de acuerdo a la participación porcentual de cada uno en el crédito.
Obligaciones
• Poner a disposición los fondos a favor del tomador. Cada banco se obliga a aportar la cuota que haya asumido, sirviendo esta como tope de responsabilidad. Este es el límite cuantitativo. • Existe otro límite temporal en cuanto al plazo en que el cliente hará uso de los fondos. • Hay también un límite moral. Lo constituye el pacto por el cual el acreditado no podrá utilizar la línea crediticia de una vez, sino que deberá fraccionarla según los porcentajes establecidos.
El Cliente o Acreditado
Obligaciones
• Pagar las comisiones de apertura, es decir el precio de la disponibilidad del dinero. • Pagar los intereses compensatorios.
• Restituir el crédito, respetando los vencimientos establecidos • Respetar el lugar y la moneda estipulada para realizar los pagos
EXTINCIÓN DEL CONTRATO
1. Uno de las causales es lo que las partes convengan para su extinción. 2. Vencimiento de plazo
3. Caducidad del plazo: Cuando el acreditado entre en estado de Insolvencia, aunque no sea declarada judicialmente.
4. Consentimiento de las partes: Acuerdo de voluntades
5. Voluntad unilateral: debe constar en el contrato un pacto de renuncia anticipada. 6. Resolución por justa causa: situaciones de extrema gravedad, que tengan la fuerza de modificar las bases económicas sobre las cuales se realizó la contratación.
7. Muerte, Inhabilitación, o Quiebra del Acreditado: Al carecer el acreditado de capacidad para disponer libremente de sus bienes, el contrato de extingue forzosamente.
ANEXOS
Préstamos Sindicados
Modalidad de préstamo en la cual participan varios bancos en un solo paquete crediticio, unificando los términos y condiciones de los préstamos, facilitando el manejo del crédito al cliente, y permitiendo a su vez garantizar a los bancos igualdad de condiciones entre los participantes. El sindicado asegura la unificación de la documentación y un sólo agente dentro del proceso, lo cual se traduce en menores costos y mayor adecuación de las facilidades a las necesidades específicas del cliente.
Otorga la capacidad de obtener recursos en el mercado financiero, ya sea en moneda nacional o extranjera. Estos recursos pueden ser utilizados, entre otros, para financiar adquisiciones y proyectos específicos.
El proceso permite lograr una mayor coordinación entre los bancos participantes para obtener los mejores precios del mercado y óptimo poder de negociación del normalmente alcanzado en forma bilateral con cada uno de los bancos.
Los Créditos Sindicados
Los bancos pueden asociarse para prestar dinero a un tomador determinado, a través de lo que se llama un crédito o préstamo sindicado. La sindicación de créditos permite la
distribución del crédito entre un número de bancos, con los que una empresa puede obtener más financiación y los bancos evitan destinar demasiados recursos en un solo crédito.
Los créditos sindicados son el método más común de financiación de grandes importes a largo plazo. El banco que asume la responsabilidad de organizar el crédito, preparar los informes y la documentación necesaria y proponer la operación a otros bancos, es conocido como el banco líder ("lead bank") de la sindicación. Este banco puede compartir esa función con otro (que puede ocuparse, por ejemplo, de sindicarlo por países), con lo que ambos serán co-lideres ("co-leaders").
Los miembros del sindicato que se comprometen en firme a participar en el préstamo por una parte significativa del mismo, se conocen como "Grupo Asegurador", ("Unerwriting Group") y los demás, que desean participar en la colocación pero sin garantizar su compromiso, forman parte del "grupo colocador". Los anuncios de la colocación de estos préstamos hechos en la prensa financiera recogen los nombres de todos estos partícipes.
Los préstamos sindicados no son negociables, con lo que los bancos mantienen el riesgo y la inversión en sus carteras hasta el vencimiento del préstamo, que puede ser de veinte años o más. Por ello, la documentación de los préstamos sindicados es muy precisa y puede imponer restricciones severas a los tomadores. Puesto que la gran mayoría de los préstamos sindicados son internacionales, el formato del contrato de préstamo es anglosajón.
Los intereses se fijan normalmente en base flotante, con ajustes cada 90 días, y los plazos pueden ser de diez años o más. El tomador puede convertir esta financiación en otra con intereses fijos mediante un contrato de permuta de intereses. El mercado de "swaps" de intereses, se ha desarrollado mucho en la última década.
Estos préstamos suelen tener también una "cláusula multidivisa", con lo que el tomador puede optar por obligarse a devolver una divisa diferente a la tomada en primer lugar, pagando los intereses en la nueva divisa. Esta facultad suele ser ilimitada en el tiempo del préstamo, pero sujeta a que se haga uso de ella en cualquier fecha de pago de intereses, que normalmente son trimestrales.
Aunque los créditos sindicados no son negociables, excepcionalmente, como, por ejemplo, el impago masivo de los créditos concedidos a países sudamericanos en 1984/85 estos créditos pueden re-negociarse. En el caso de la crisis de la deuda latinoamericana, la negociación desembocó en el pago a los bancos acreedores vía obligaciones a varios plazos y con diversos tipos de garantías (algunas, con la garantía del Tesoro de los EEUU), que los bancos pudieran liquidar en los mercados secundarios y así recuperar parcialmente su inversión.
El mayor mercado de créditos sindicados del mundo es el Euromercado y la divisa más utilizada es el eurodólar, con los intereses establecidos en base al LIBOR para la divisa
correspondiente. En España y en los demás países de la Unión Europea el interés de referencia para créditos sindicados es el EURIBOR a 90 días.
Martes 10 de diciembre de 2002
Las entidades financieras, reacias a conceder préstamos sindicados
Los préstamos sindicados firmados en el tercer trimestre por las entidades financieras internacionales ascendieron a 320.000 millones de dólares, un 3% menos que en el mismo periodo de 2001, según datos del Banco Internacional de Pagos (BIS).
Pero este descenso podría ser mayor si se tiene en cuenta que la mayor parte de las operaciones se relacionan con procesos de refinanciación (41% del total en el segundo trimestre frente al 35% de un año antes) por lo que la firma de nuevos préstamos es menor aún que lo que las cifras aventuran. Los principales prestarios fueron firmas del sector del petróleo, gas y eléctricas, sobre todo de EEUU.
Según el BIS el deterioro de la calidad del crédito de muchas empresas de este sector se tradujo en una ampliación sin precedentes del diferencial demandado por los bancos, que se incrementó en 15 puntos básicos sobre Libor hasta los 115 entre septiembre de 2001 y septiembre de 2002. Por regiones, en los mercados emergentes el volumen de préstamos firmados se mantuvo estable.
La mayor cantidad fue a parar a Sudáfrica mientras que en Latinoamérica se concedieron sólo 2.700 millones, dinero que fue a parar principalmente a México (1.300 millones), mientras que las firmas brasileñas recibieron apenas 300 millones.
Según los datos del BIS la actividad crediticia internacional de la banca española se ha reducido mucho. La tasa anual de préstamos transfronterizos ha caído desde el 20% hasta el -2% en el segundo trimestre de 2002.
El mercado de préstamos sindicados, en baja forma
La tendencia de las entidades financieras internacionales a reducir riesgos ante las incertidumbres económicas ha tenido su reflejo en una disminución global de la inversión crediticia que también ha afectado al mercado de préstamos sindicados.
En 2002 se firmaron préstamos sindicados nuevos por valor de 1,3 billones de dólares (1,18 billones de euros), lo que supone una reducción frente al año anterior del 7%, según los últimos datos del BIS. Se profundiza, por tanto, el declive de este mercado, que ya en 2001 se redujo un 5%.
Pero además, la caída podría haber sido mayor de lo que las cifras muestran porque gran parte de esa nueva financiación (509.000 millones de dólares) corresponde a la renegociación de créditos firmados con anterioridad.
Las empresas de EEUU son las que más notaron la menor disposición de los bancos a prestar; la financiación recibida a través de préstamos sindicados cayó un 13%. Mientras, en Europa, los prestatarios recibieron 385.000 millones de dólares, un 13% más. Entre los acuerdos firmados destaca un crédito de 15.000 millones de euros concedido a E.ON.
En los mercados emergentes, Latinoamérica fue la región más perjudicada. La financiación a estos países cayó un 50% hasta los 11.000 millones. Este declive fue compensado por los préstamos concedidos a Asia, que crecieron un tercio hasta los 28.000 millones.
El informe también destaca que en Europa se firmaron un gran volumen de préstamos destinados a firmas rusas del sector del gas y petróleo.
Operaciones de Préstamos Sindicados
Financiamiento para Pre-Exportación por la suma de US$90 millones otorgado por un sindicato de bancos, liderado por WestLB AG, a Volcan Compañía Minera S.A.A., una de las más
importantes productoras de zinc en el mundo. El Estudio asesoró al sindicato de bancos en este financiamiento y en sus dos posteriores refinanciamientos.
Préstamo por la suma de US$70 millones otorgado por un sindicato de bancos (liderados por Banco de Crédito del Perú y Banco Continental) a Red de Energía del Perú S.A. (REP) para el financiamiento de concesiones de transmisión de electricidad. REP es una compañía
constituida en el Perú por Interconexión Eléctrica S.A. E.S.P., Transelca S.A. E.S.P. y Empresa de Energía de Bogotá S.A. E.S.P.
Préstamo sindicado por S/. 40 millones otorgado por el Banco de Crédito del Perú y el Banco Continental (Agente) a la Municipalidad Metropolitana de Lima. En garantía del préstamo la Municipalidad constituyó un fideicomiso de flujos sobre los derechos de cobro de los arbitrios municipales que recauda. El Estudio actuó como asesor legal de los bancos. (2004)
Préstamo de mediano plazo por la suma de US$70 millones otorgado por un sindicato de bancos a Electroandes S.A., empresa que desarrolla actividades de generación y transmisión de electricidad, miembro del grupo PSEG. El Banco de Crédito del Perú y Banco Continental actuaron como bancos estructuradores.
La CFI Aprueba préstamo Estructurado A Banco Río De La Plata S.A. Por Valor De US$70 Millones Para La Financiacion De Exportaciones En Argentina.
Washington, D.C., 28 de octubre de 2003. La Corporación Financiera Internacional (CFI), la entidad del Grupo del Banco Mundial que promueve el desarrollo sostenible del sector privado en mercados emergentes, aprobó una inversión por valor de hasta US$70 millones en un préstamo estructurado para la financiación de comercio exterior organizado por Banco Río de la Plata S.A. Esta operación le permitirá al Banco Rio ofrecer pre-financiación de exportaciones a exportadores argentinos.
La operación de la CFI consistirá de un préstamo A por valor de hasta US$20 millones con un plazo máximo de dos años, y un crédito sindicado de hasta US$50 millones a un año de plazo, a ser concedido por un consorcio de bancos internacionales. Cabe señalar que los vencimientos de los préstamos A y B del servicio constituyen una considerable ampliación de los plazos de financiamiento si se comparan con los ofrecidos actualmente a la mayoría de los exportadores argentinos por otras fuentes de préstamos para el comercio exterior.
El objetivo del proyecto es apoyar el sector exportador y demostrar que tras su
reestructuración financiera satisfactoria, una companía argentina puede volver a tener acceso a financiamiento internacional y reinsertarse en los mercados financieros mundiales.
Declan Duff, Director del Grupo de Mercados Financieros Globales de la CFI, observó: “El proyecto será la primera sindicación internacional que realiza un banco en Argentina desde el comienzo de la crisis en ese país. Banco Río ha reestructurado con éxito sus obligaciones de deuda externa y lo ha hecho con el apoyo financiero del Grupo Santander, su entidad matriz”. Otra de las razones por las cuales Banco Río ha sido elegido para el proyecto es que,
tradicionalmente, esta institución bancaria ha desarrollado una amplia gama de servicios comerciales para empresas más pequeñas. Este hecho, que se mantiene en la actualidad, permite prever que los recursos de financiamiento para exportaciones podrán ser puestos a disposición de exportadores de nivel intermedio.
Banco Río es el segundo banco privado más grande de la Argentina, y es una filial del Grupo Santander. Ofrece una amplia gama de servicios financieros, de banca comercial y de inversión a más de 1.000.000 de clientes, que incluyen empresas pequeñas, medianas y grandes y también personas físicas. El banco tiene una red de aproximadamente 205 sucursales y 129 puntos de venta, y cuenta con 3.500 empleados.
La CFI ha proporcionado apoyo a Argentina desde el comienzo de la crisis a fines de 2001 mediante, entre otras cosas, la organización de operaciones de financiamiento para exportadores. El especial interés de la Corporación en el sector de las exportaciones — manifestado directamente, mediante el otorgamiento de préstamos a empresas, y ahora indirectamente, a través de la estructuración de una operación de financiamiento a través de un intermediario financiero— es una respuesta ante la reducción del financiamiento
“Esta operación se realiza en un momento de crucial importancia para respaldar a uno de los principales motores de la recuperación económica de Argentina: el sector exportador. La transacción subraya el compromiso a largo plazo de la CFI de apoyar al sector empresarial y financiero del país en un momento en que el crédito externo es muy escaso y el sistema bancario interno aún se encuentra en recuperación de la crisis de fines de 2001”, señaló Bernard Pasquier, Director de la CFI para América Latina y el Caribe.
En el ejercicio fiscal de 2003, la CFI comprometió US$1.800 millones para 54 proyectos en 16 países de la región de América Latina y el Caribe. Ello representa un incremento de US$706 millones respecto de los compromisos de inversión efectuados en la región durante el ejercicio de 2002, y constituye la suma más alta destinada por la CFI a esta región en los últimos años. El total del financiamiento de la Corporación también incluyó US$918 millones obtenidos de bancos participantes en préstamos sindicados. El financiamiento de la CFI a la región
representó casi la mitad del financiamiento global concedido por la Corporación a sus clientes en el ejercicio de 2003, el cual ascendió a US$5.000 millones.
La misión de la CFI (www.ifc.org) es promover inversiones sostenibles del sector privado en los países en desarrollo, para ayudar así a reducir la pobreza y mejorar el nivel de vida de la población. La CFI financia inversiones del sector privado en el mundo en desarrollo, moviliza capital en los mercados financieros internacionales, ayuda a sus clientes a mejorar la