Determinantes del precio mundial del cobre periodo 1970 2017

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(1)TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. UNIVERSIDAD NACIONAL DE TRUJILLO FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS ESCUELA PROFESIONAL DE ECONOMÍA. Determinantes del precio mundial del cobre periodo1970 2017 TESIS Para obtener el título de:. ECONOMISTA Asesor: Mg. Adrianzén Jiménez, Alex Edmundo Paredes Aguilar, Liz Katherin Bachiller en Ciencias Económicas Trujillo - Perú 2019 Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons I Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(2) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. 1. DEDICATORIA. A Dios, por darme su bendición todos los días de mi vida, por siempre estar a mi lado en cada paso que doy y por ayudarme a alcanzar mis sueños.. A mi madre y maestra, María Aguilar, por siempre creer y confiar en mí, por su apoyo incondicional y su amor infinito.. A mis padres, por todo el amor que me han brindado, y por el gran ejemplo que he tenido de ellos, al enseñarme el esfuerzo y el sacrificio que uno tiene que hacer para conseguir los objetivos en la vida, ustedes siempre serán mi motivo de seguir adelante.. iiII Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(3) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. AGRADECIMIENTO. Primeramente, a Dios por haberme guiado en el transcurso de mi vida académica y llegar hasta aquí, a mis padres Victor Paredes Rodriguez y María Aguilar.. A los profesores por los conocimientos aprendidos y por todas las anécdotas vividas.. A mi asesor Mg. Alex Edmundo Adrianzén Jiménez por su entrega exigente como docente, pero fundamentalmente por su labor de investigador científico económico, que con sus orientaciones y oportunas sugerencias hizo posible la conclusión de la tesis.. iii Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons II Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(4) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. PRESENTACIÓN. SEÑORES MIEMBROS DEL JURADO DICTAMINADOR:. De acuerdo al Reglamento de Grados y Títulos de la Facultad de Ciencias Económicas de la Universidad Nacional de Trujillo, en esta oportunidad me dirijo a ustedes para presentar y poner en consideración de su elevado criterio, mi Informe de tesis titulado: “Incidencia de los principales determinantes del precio mundial del cobre: un modelo econométrico periodo 1970 - 2017”.. Tal informe ha sido preparado con el propósito de obtener el título de Economista. Les pido sepan comprender las falencias involuntarias que pueda tener el presente estudio, pues, son por causa de la poca experiencia en la investigación que ostenta la suscrita.. _________________________________ Liz Katherin Paredes Aguilar Bachiller en Ciencias Económica. Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma iv licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(5) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons II Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(6) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons III Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(7) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. ÍNDICE CARÁTULA………………………………….....…………………………......i DEDICATORIA…....................................................................................ii AGRADECIMIENTO...............................................................................iii PRESENTACIÓN…................................................................................iv ÍNDICE …................................................................................................v RESUMEN…..........................................................................................ix ABSTRACT……………………………………………………..…….….......x I. INTRODUCCIÓN ...............................................................................1 1.1. ANTECEDENTES Y JUSTIFICACIÓN DEL PROBLEMA...………3 1.1.1. ANTECEDENTES DEL ESTUDIO…………….……………..........3 1.1.2. JUSTIFICACIÓN DEL PROBLEMA..........................................11 1.2. PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA..........................................12 1.3. OBJETIVOS .................................................................................12 1.3.1. OBJETIVO GENERAL...............................................................12 1.3.2. OBJETIVOS ESPECÍFICOS......................................................12 1.4. MARCO TEÓRICO Y CONCEPTUAL..........................................13 1.4.1. MARCO TEÓRICO.....................................................................12 1.4.2. MARCO CONCEPTUAL............................................................16 1.5. HIPÓTESIS...................................................................................18 II. DISEÑO DE LA INVESTIGACIÓN…....................................………19 2.1. MATERIAL Y MÉTODOS .............................................................20 2.1.1. MATERIAL.................................................................................20 2.1.1.1 POBLACIÓN............................................................................20 2.1.1.2 MUESTRA ...............................................................................21 2.1.2. MÉTODOS.................................................................................21 2.2. TÉCNICAS E INSTRUMENTOS DE RECOLECCIÓN DE DATOS .……………………………………………………………....22 2.3. ESTRATEGIAS METODOLÓGICAS............................................22 VIIv. Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(8) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. III RESULTADOS ............................................................................... 23 3.1. ANÁLISIS DE LA EVOLUCIÓN DEL PRECIO MUNDIAL DEL COBRE PERIODO 1970 – 2017…………………………………….…….26 3.2. ANÁLISIS DEL COMPORTAMIENTO DE LOS DETERMINANTES DEL PRECIO MUNDIAL DEL COBRE, PERIODO 1970 – 2017 ………………….……………..……………………………………………....28 3.3 ELABORACIÓN DE UN MODELO ECONOMÉTRICO PARA VERIFICAR. LA. FORMA. DE. LA. INFLUENCIA. DE. LOS. DETERMINANTES DEL PRECIO MUNDIAL DEL COBRE, PERIODO 1970 – 2017…………..….......................................................................39 IV DISCUSIÓN…………….…………………………………………….…..48 V CONCLUSIONES……………….……………………..……………........50 VI RECOMENDACIONES…………………….………………………..…..52 VII REFERENCIAS…………….…………………………………..….........53 VIII ANEXOS ……………………….…………………………….….….......57 ÍNDICE DE FIGURAS FIGURA N° 1: EVOLUCIÓN DEL PRECIO MUNDIAL DEL COBRE 1970 – 2017…………………………………………………………...…….27 FIGURA N° 2: INVENTARIOS MUNDIALES DE COBRE REFINADO 1970 – 2017………………………………………………………………....30 FIGURA N° 3: PRODUCCIÓN MUNDIAL DE COBRE REFINADO 1970 – 2017……………………………………….……………………….............32 FIGURA N° 4: COSTO PROMEDIO DE CÁTODO 1970 -2017……....35 FIGURA N° 5: CONSUMO MUNDIAL DE COBRE REFINADO 1994 y 2017 ………………………….…………………………………….……..36 FIGURA N° 6: CONSUMO MUNDIAL DE COBRE REFINADO 1970 – 2017….…….……………….…….………………………………………...37 VIII vi. Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(9) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. FIGURA N° 7: PRECIO MUNDIAL DEL ALUMINIO 1970-2017 ...…...38 FIGURA N° 3.1: DIAGRAMA DE DISPERSIÓN – PRECIO MUNDIAL DEL. COBRE Y COSTO PROMEDIO DE CÁTODO DE COBRE…...64. FIGURA N° 3.2: DIAGRAMA DISPERSIÓN – PRECIO MUNDIAL DEL COBRE Y CONSUMO DE COBRE EN CHINA……………….………..64 FIGURA N° 3.3: DIAGRAMA DISPERSIÓN PRECIO MUNDIAL DEL COBRE Y PRODUCCION MUNDIAL DEL COBRE………………..……65 FIGURA N° 3.4: HISTOGRAMA DE NORMALIDAD…………………….65. IX vii. Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(10) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. ÍNDICE DE TABLAS TABLA N° 1: CORRELACIÓN ENTRE VARIABLES……………….…….40 TABLA N° 2: REPORTE LOG-LOG DE SALIDA DE EVIEWS (PRIMERA CORRIDA) …………………...……………………………………………...42 TABLA N° 3: REPORTE DE SALIDA DE EVIEWS (ULTIMA CORRIDA) …………..……….……………………………………45 TABLA N° 1.1 INFORMACIÓN VARIABLES EXPLICATIVAS 1970-2017……………………..……………..………………………..…..…..57 TABLA N° 2.1: MODELO DEL PRECIO MUNDIAL DEL COBRE (1 CORRECIÓN) ..........…….……………………………………………….59 TABLA N° 2.2: PRUEBA DE VARIABLE OMITIDA CRM………...……..60 TABLA N° 2.3: PRUEBA DE AUTOCORRELACIÓN DEL MODELO….61 TABLA N° 2.4: PRUEBA DE AUTOCORRELACION DEL MODELO CORREGIDO CON RETARDOS …………………….……….62 TABLA N° 2.5: PRUEBA DE HETEROCEDASTICIDAD DEL MODELO CORREGIDO CON RETARDOS………..……………………………….....63. viii X. Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(11) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. RESUMEN. El presente trabajo de investigación busca identificar los principales determinantes del precio mundial del cobre: un modelo econométrico periodo 1970 - 2017. En esta investigación se utilizaron datos anuales del precio mundial del cobre, el inventario mundial del cobre refinado, la producción mundial del cobre, el costo promedio del cátodo del cobre, el consumo de cobre en China, el consumo de cobre en el resto del mundo y el precio mundial del aluminio. Estos datos fueron extraídos de la Comisión Chilena del Cobre, con los que se procedió a elaborar un modelo econométrico logarítmico, para determinar y medir el grado de relación que existe entre las variables de estudio. Según los resultados obtenidos en esta investigación, se concluye que el inventario mundial de cobre refinado, la producción mundial del cobre, el costo neto de cátodo de cobre, precio mundial del aluminio y el consumo de cobre en China y en el resto del mundo, son determinantes del precio mundial del cobre. Palabras claves: inventario de cobre refinado, cátodo de cobre, producción mundial de cobre, consumo mundial de cobre, precio mundial del cobre.. XI ix. Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(12) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. ABSTRACT This research paper seeks to identify the main determinants of the world price of copper, from 1970 to 2017.. In this research, annual world copper price data, world refined copper inventory, world copper production, average copper cathode cost, copper consumption in China, copper consumption in the rest of the world were used, average exchange rate of the US dollar and the world price of aluminum. These data were extracted from the Chilean Copper Commission, which proceeded to develop a logarithmic econometric model to determine and measure the degree of relationship that exists between the study variables.. According to the results obtained in this research, it is concluded that the world inventory of refined copper and world copper production, the net cost of copper cathode, world price of aluminum and copper consumption in China and in the rest of the world, they are determinants of the world price of copper. Key words: refined copper inventory, copper cathode, world copper production, world copper consumption, world copper price.. x Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons IX licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(13) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. I.. INTRODUCCIÓN La importancia que ha cobrado la minería en las últimas décadas se fundamenta principalmente en el impacto económico que ésta genera sobre los diferentes países en lo referido a la producción, exportaciones, inversión minera, tributos, entre otras variables. Además, la influencia que tiene la producción de los principales minerales sobre los mercados financieros internacionales, ratifica la relevancia de este sector en la economía global. Durante la década del 90, periodo en que se dio fuerte promoción a la inversión privada, se registraron olas de adquisiciones y fusiones lo que configuró una nueva organización industrial, como consecuencia de la mayor oferta mundial se generó presión a la baja en los precios de los metales. Esta presión a la baja en los precios, generada por la mayor oferta durante la década del 90, se compensó por el crecimiento sostenido de la demanda durante el mismo periodo. Sin embargo, la mayor demanda minera, no se reflejó en un aumento de precios. Los precios se mantuvieron constantes con niveles de crecimiento fluctuantes durante la década del 90. Hacia finales de la década pasada, el aparente equilibrio de precios se vio afectado con la crisis asiática de 1997, lo que generó una recesión mundial y las perspectivas de pronta recuperación se tornaron inciertas. Hacia el 2002, se terminó la recesión mundial. La mayor demanda de metales para la manufactura y construcción, así como el mayor comercio con las economías emergentes reactivaron las economías en recesión. En el 2006 - 2010, el repunte de los precios fue evidente, la demanda minera volvió a su senda de crecimiento, las presiones de demanda superaron los límites de la capacidad productiva que no se había expandido durante la recesión y los precios se tornaron al alza, situación. Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons 1 Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(14) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. que se mantiene hasta la actualidad. En estos últimos años la tendencia al alza se explica por restricciones de oferta de los minerales, presiones de demanda de las industrias productivas que se explican por la expansión de las economías emergentes, el comercio internacional y el efecto China, cuyo crecimiento ha impulsado la demanda de metales desde el inicio de la década, que finalmente, generan presiones de demanda, la cual se acentúa en las bolsas mundiales vía expectativas de escasez en donde los precios de los metales reflejan su alta volatilidad sobretodo en economías emergentes. En el Perú, la minería constituye uno de los principales pilares del crecimiento y desarrollo, que ha permitido generar bienestar en la población, contribuyendo a la reducción de la pobreza. En el 2018, la minería representó alrededor del 10% del PBI nacional y cerca del 62% del valor total de las exportaciones peruanas, convirtiéndose en la fuente más importante de divisas de nuestro país. A ello se suma el encadenamiento productivo, la generación de empleo, la contribución al fisco nacional, entre otros. Actualmente, el Perú produce 2,43 millones de toneladas métricas finas (TMF) de cobre (producción del año 2018) y se encuentra entre los primeros países productores de este mineral en el mundo, siendo superado solo por Chile (5,83 millones de TMF en 2018). No obstante, nuestra economía es parte de un mercado globalizado que se rige por las leyes de la oferta y demanda, en el cual las tendencias de alzas y reducciones se ven impactadas por factores políticos, económicos o sociales. La desaceleración económica de China explica gran parte de la problemática, y esto se observa en la baja de materias primas que afecta directamente la cotización de los metales que esta economía requiere.. 2 Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(15) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. Otros aspectos, no menos relevantes, son la revisión de ajustes en el costo de producción y la concentración de minerales. Durante la etapa de crecimiento de la demanda e incremento periódico de los precios, se aprovechan los beneficios de un mayor flujo de caja no solo para retribuir la inversión de los accionistas, sino también para la generación de efectivo para inversión y/o ampliación de otros proyectos En general, en tanto la coyuntura a la baja de los precios no cese, resultará difícil llevar adelante proyectos que requieran una fuerte inversión y/o un importante flujo de fondos. No es predecible saber si esta situación es permanente y cuánto tiempo durará, porque el mercado es el mundo, y para ello es necesario conocer las variables que afectan a los principales participantes de las economías de mercado, las tendencias existentes para poder anticiparnos a ellas y poder minimizar su impacto en los precios, y mitigar los riesgos latentes de mercado. 1.1. ANTECEDENTES Y JUSTIFICACIÓN DEL PROBLEMA 1.1.1. ANTECEDENTES. A continuación, se presenta una revisión de la literatura, relevante para comprender los principales determinantes del precio mundial del cobre.. Un primer documento consultado es el de Marshall y Silva (2001) en su obra, la determinación del precio del cobre: un modelo basado en los fundamentos del mercado, en la cual, tienen como objetivo analizar el precio del cobre en el corto, mediano y largo plazo, a partir de un enfoque analítico basado principalmente en los fundamentos del mercado tales como: la evolución de la producción, el consumo del cobre y el stocks de cobre refinado; bajo el desarrollo de dos tipos de demanda; una final y una derivada, con supuestos en que la demanda final proviene,. 3 Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(16) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. principalmente, de los bancos centrales e inversionistas, quienes demandan metales para ser utilizados como instrumentos financieros y por otro lado, la demanda derivada proveniente de la demanda final de otros bienes y servicios. El modelo que presentan los autores es denominado “modelo de los fundamentos de mercado” el modelo explica la relación econométrica del precio del cobre en función a los fundamentos del mercado y de los stocks de cobre refinado, bajo el estudio de dos tipos de demanda: una final y otra derivada, medidos en términos de semanas de consumo a precios rezagados, tomando como base histórica al periodo de 1970 a 1990.. Bajo un escenario de expectativas de evolución económico mundial para Europa occidental y mercados financieros internacionales, con el fin de corregir la sobrestimación sistemática de las fluctuaciones del precio del cobre se presenta el modelo de “Precios con Expectativas Dinámicas”, el cual consiste en tomar datos históricos del precio del cobre, pero también incorporando expectativas de mercado y de su precio en el futuro, corrigiéndose así el problema de la sobrestimación sistemática, para análisis de corto plazo.. Los autores concluyen que, para la determinación del precio del cobre en el corto, mediano y largo plazo, no existe una única aproximación metodológica, es decir el modelo de los fundamentos del mercado, es válida y útil para el análisis del mercado en el mediano y largo plazo. En plazos más cortos, es necesario introducir ajustes y variables adicionales a las contenidas en los fundamentos, para lograr mejores indicadores de explicación y predicción.. 4 Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(17) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. Otra investigación a la que se tuvo acceso es la de Halland et al. (2016), La economía del sector de las industrias extractivas quienes, pretenden determinar la demanda de productos energéticos y minerales bajo el análisis de periodos diferenciados: el periodo inmediato; cuando toda la producción se encuentra fija y los ajustes de oferta se logran a través de los cambios de inventarios, el periodo de corto plazo; cuando en la demanda, las condiciones de mercado se consideran inalterables y en el lado de la oferta, la capacidad de producción es fija; el periodo de largo plazo; cuando no se supone ninguna limitación en la demanda, pero la oferta se encuentra limitada al agotamiento de los yacimientos conocidos y a las tecnologías existentes y el de muy largo plazo; cuando la demanda como la oferta no tienen limitaciones, es decir Los ajustes de la oferta de energía y metales se logran a través de la exploración, la investigación y el desarrollo. Para ello plantean siete determinantes esenciales: la demanda de bienes finales, el precio de los metales, el precio de los metales sustitutos, los precios de los bienes complementarios, la tecnología, las preferencias de los consumidores y las políticas gubernamentales.. El modelo presentado, toma como bases para su estudio a países desarrollados e intensificados en el desarrollo de industrias extractivas, centrándose principalmente en; América del Sur, China y la India, para el período de estudio entre 1975 y 2000, el modelo es una función de demanda, medida en términos de elasticidad porcentual, la cual se expresa a partir de la función generalizada de la demanda a corto plazo, dependiente del ingreso, el precio de los minerales, el precio de los productos sustitutos, el precio de los productos complementarios, la tecnología, las preferencias de los consumidores y las políticas gubernamentales; analizada en periodos de tiempos diferentes.. 5 Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(18) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. Presentándose por consiguiente una mayor elasticidad en función del precio a largo plazo que a corto plazo.. Los autores concluyen, luego del análisis de periodos, que la demanda de los minerales, presentan elasticidades distintas, es decir la demanda de minerales en el inmediato y corto plazo se presentan menos elásticas en comparación al periodo de largo y muy largo plazo, esto se debe a que, a menudo, lleva un tiempo (varios años o más) que los consumidores de metales y minerales cambien las tecnologías de producción y sustituyan un material por otro.. Con respecto al trabajo de Ulloa (2002), en su investigación, Análisis econométrico del consumo mundial de cobre y perspectivas futuras, pretende medir la incidencia del consumo del cobre por sectores y por productos, teniendo como base al estudio de intensidad de uso; el cual establece que el nivel de ingreso es el principal factor que explica el consumo del cobre, puesto que, durante el proceso de desarrollo económico los países tendrían a aumentar el consumo de energía y materiales al mismo ritmo que el crecimiento en el nivel de renta, hasta que se alcanzase un determinado nivel.. El modelo estimado toma al consumo del cobre de Estados Unidos el cual está en función al ingreso per cápita y a la participación del sector manufacturero de la producción total del país, tomando como referencia al mercado de Estados Unidos para el período 1960 – 1998. Para estimar el modelo se usaron dos especificaciones, una logarítmica y otra del tipo no lineal Box-Cox, el modelo logarítmico se estimó usando mínimos cuadrados ordinarios mientras que para el modelo no lineal se usó un procedimiento de máxima verosimilitud con el objetivo de minimizar los errores cuadráticos. Si bien los parámetros en ambos modelos no son. 6 Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(19) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. comparables, sí lo son las elasticidades, las cuales arrojan resultados muy similares.. El investigador concluye que, al estudiar el consumo del cobre por sectores y por productos que los metales han tenido un comportamiento disímil en los distintos sectores. No obstante, ha sido consistente al medir las elasticidades de ingreso para países desarrollados y para países en desarrollo, siendo estas más bajas en comparación de los países desarrollados.. En relación a la investigación de Fisher, Cootner, y Baily (1972). Un modelo econométrico de la industria mundial del cobre, con el objetivo de medir el impacto de la industria mundial del cobre, para países desarrollados y países en desarrollo, planteando diferentes tipos de oferta para cada uno de los principales países productores y a su vez demandas diferentes para cada una de las principales áreas de consumo.. La investigación presenta modelos de previsión y simulación, es decir modelos econométricos multiecuacionales ya que se quiere predecir y simular varias ecuaciones oferta y demanda entre las cuales existe alguna relación de dependencia mutua. Este modelo se aplicará para los dos mercados de cobre por separados de EE. UU. y el resto del mundo, ajustado a los datos de 1948 - 1969, obteniéndose en general que los pronósticos a corto plazo son más satisfactorios que los pronósticos a largo plazo, para los países en desarrollo comparados con los países más desarrollados.. Las conclusiones obtenidas son, que los mercados del cobre para países desarrollados se caracterizan por presentar altas elasticidades en el largo. 7 Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(20) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. plazo, que, en el corto plazo, debido a que en el corto plazo la oferta y la demanda actúan acentuando los ciclos de los precios, ya que los chocks menores requieren de grandes variaciones de precios para ser absorbidos en el mercado. No obstante, los países en desarrollo en el corto plazo presentan precios más elásticos en el corto plazo que en el largo plazo, y ello es consistente al considerarse la sensibilidad de las fuerzas exógenas, es decir, factores que no han sido incluidas en el modelo determinado, tales como el factor especulativo del cobre que juega un rol muy importante en la determinación del precio del cobre a corto plazo.. Otra investigación consultada es la de Santibáñez (2007). Formulación de un modelo para la proyección del precio de cobre basado en los fundamentos del mercado minero, en la cual tiene como objetivo principal, proponer un nuevo modelo para proyectar el precio del cobre de largo plazo, de acuerdo al análisis de factores relevantes de mercado.. El modelo econométrico propuesto toma información recopilada de los mercados de cobre de América Latina, Estados Unidos y China, para el período 1985 – 2006. Él cual está basado en. los fundamentos del. mercado, es decir factores que determinan el precio del cobre en el largo plazo, a partir de este estudio se identifican las variables explicativas del precio a futuro, en un modelo de regresión múltiple, analizándose mediante funciones de distribución de frecuencias y aplicando técnicas de simulación de riesgo, finalmente se obtiene un precio a largo plazo para el cobre, en base a dos escenarios de simulación, uno “conservador” y otro “optimista”, siendo los resultados 135 centavos de dólar por libra para el escenario conservador y de 140 centavos de dólar por libra para el escenario optimista.. 8 Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(21) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. El estudio concluye que, la aplicación del método de simulación de riesgos, con supuestos apropiados en cuanto a las distribuciones de probabilidades de las variables explicativas del modelo, tiene un mayor impacto que el modelo de regresión múltiple basado en los fundamentos de mercado, debido a que nos permite comparar escenarios a corto y largo plazo, y en función a ellos analizar los resultados obtenidos, argumentando finalmente que, el escenario conservador, se ajusta más a los pronósticos de especialistas de la Corporación Nacional del Cobre de Chile, que estiman un precio a largo plazo (130 centavos de dólar por libra), con ello se prueba la consistencia de que el mejor pronóstico es el escenario conservador ya que sólo es mayor en un 3.8% por ciento a la estimación de Corporación Nacional del Cobre de Chile.. Por lo que se refiere al estudio realizado por Portal (2017). Precios de commodities metales y su influencia en el. mercado de acciones. peruano, analiza el efecto directo de la incertidumbre y cambios en los precios de los commodities tales como: cobre, oro y plata, sobre el mercado de acciones peruano.. El modelo utilizado en la investigación son funciones de impulsorespuesta que se construyen a partir de los modelos MGARCH- en media VAR y MS-VAR, a fin de dar respuestas a la magnitud del efecto directo de la incertidumbre de los precios de los commodities el cual se realiza sobre el rendimiento del índice general de la Bolsa de Valores de Lima (S&P/BVL), empleando datos semanales para el período septiembre 2003 - abril 2017, desde el punto de vista de la volatilidad como de los retornos.. La investigación concluye, en que la incertidumbre en el precio del commodity cobre afecta negativa y significativamente el rendimiento del. 9 Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(22) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. índice S&P/BVL, mientras que el efecto es positivo cuando se trata de los commodities oro y plata. Por otra parte, el efecto sobre el rendimiento del S&P/BVL como respuesta a un shock en el precio de uno de los commodities metales es mayor en regímenes de alta volatilidad. Asimismo, se tiene evidencia de que un régimen de alta volatilidad del modelo MS-VAR es más persistente que un régimen de baja volatilidad.. En cuanto a la investigación de Núñez (2017). Factores limitantes de la atracción de inversión minera en el Perú, entre 1990 y 2011, con el objetivo de contrastar si los factores tributarios y ambientales han influido en el atractivo de inversión minera en el Perú, analizando la carga tributaria y los conflictos sociales como determinantes disuasivos de la atracción de la minera.. La metodología empleada en el presente análisis toma como base los resultados alcanzados por las encuestas anuales del Instituto Fraser y compara los resultados con la data histórica en el periodo comprendido entre 1990-2010, disponible en materia tributaria y ambiental; asimismo refuerza y/o contrasta estos resultados con encuestas propias realizadas a ejecutivos mineros de empresas asentadas en el Perú.. La investigación concluye con una primera evaluación positiva según los resultados de Fraser Institute, el cual ubica al Perú, dentro del primer quintil de países con elevado potencial geológico, en la toma de decisiones de inversión, la misma que en una segunda evaluación considera que la carga tributaria y normativa ambiental, son factores generadores de incertidumbre entre los inversionistas y que la suma de estos factores evidencian el vertiginoso ascenso de los conflictos sociales en el sector minero y la decreciente tasa de solución de los. 10 Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(23) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. mismos, lo que indudablemente termina afectando el clima de inversión minera y la percepción del país a nivel internacional. 1.1.2 -. JUSTIFICACIÓN DEL PROBLEMA. Justificación Teórica La importancia de la incidencia de los determinantes del precio mundial del cobre, se desarrolla en una situación económica y un marco legal favorable, lo cual es favorable para realizar un análisis sobre la implicancia de estos determinantes, bajo los fundamentos de la teoría microeconómica y macroeconómica. El estudio propuesto dispone de los aportes de la teoría econométrica para el análisis de series de tiempo, y diversos trabajos de investigación que estudian el comportamiento del precio. mundial. del. cobre. en. función. a. diferentes. variables. macroeconómicas. -. Justificación Práctica La justificación es practica debido a que, se realiza con el propósito de aportar al conocimiento ya existente, una identificación más clara de los determinantes del precio mundial del cobre durante el período, (1970 2017), analizando el impacto de cada determinante, lo cual permitió conocer el grado de relación de las variables económicas, que inciden en el precio mundial del cobre, ya que la minería representa alrededor del 10% del PBI nacional, resaltando la participación del cobre en más del 50% del PBI Minero Metálico, asimismo ocupa dentro de los principales metales de exportación el primer lugar, con un 54.7% de participación del volumen total exportado, y siendo la segundo mayor productor cobre a nivel mundial. con un aporte del 11.8% del total, siendo un motor. 11 Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(24) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. indiscutible para el crecimiento y desarrollo de la población. (Ministerio de Energía y Minas. (2018). Anuario Minero 2018.p.36-37) 1.2. PROBLEMA. ¿Cuál es la incidencia de los determinantes del precio mundial del cobre durante el periodo, 1970 – 2017? 1.3. OBJETIVOS Objetivo General Identificar los determinantes del precio mundial del cobre durante el periodo 1970 – 2017. Objetivos Específicos  Analizar la evolución del precio mundial del cobre durante periodo 1970 – 2017.  Analizar el comportamiento de los determinantes del precio mundial del cobre, entre los años 1970 – 2017.  Elaborar un modelo econométrico para verificar la influencia del precio mundial del cobre y su relación con los determinantes en estudio en el periodo 1970 – 2017.. 1.4. MARCO TEÓRICO Y CONCEPTUAL 1.4.1. MARCO TEÓRICO. 1.4.1.1. Teoría de la oferta y la demanda. El modelo de la oferta y la demanda describe la interacción en el mercado de un determinado bien entre consumidores y productores, en relación. 12 Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(25) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. con el precio y las ventas de dicho bien. Es el modelo fundamental de la microeconomía, y se usa para explicar una gran variedad de escenarios microeconómicos. Establece que, en un mercado libre y competitivo, el precio se determina en función de la solicitud de bienes y servicios por parte de los consumidores y la cantidad proveída por los productores, generando un punto de equilibrio en el cual los consumidores estarán dispuestos a adquirir todo lo que ofrecen los productores al precio marcado por dicho punto, y los productores están dispuestos a entregar los niveles de producción que requieren los consumidores, estableciéndose y manteniéndose un punto de equilibrio. La ley de la oferta indica que la oferta es directamente proporcional al precio; cuanto más alto sea el precio del producto, más unidades se ofrecerán a la venta. Por el contrario, la ley de la demanda indica que la demanda es inversamente proporcional al precio; cuanto más alto sea el precio, menos demandarán los consumidores. Por tanto, la oferta y la demanda hacen variar el precio del bien. (Frank, 2005, p.89-90). 1.4.1.1.1. La oferta. La oferta es la cantidad de una mercancía o servicio que entra en el mercado a un precio dado en un momento determinado. La oferta es, por lo tanto, una cantidad concreta, bien especificada en cuanto al precio y al período de tiempo que cubre, y no una capacidad potencial de ofrecer bienes y servicios. La ley de la oferta, establece básicamente que cuanto mayor sea el precio mayor será la cantidad de bienes y servicios que los oferentes están dispuestos a llevar al mercado, y viceversa; cuanto mayor sea el período de tiempo considerado, por otra parte, más serán los productores. 13 Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(26) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. que tendrán tiempo para ajustar su producción para beneficiarse del precio existente. (Nicholson, 2006, p.181-186) 1.4.1.1.2. La demanda. La demanda es la cantidad de una mercancía que los consumidores desean y pueden comprar a un precio dado en un determinado momento. La demanda, como concepto económico, no se equipará simplemente con el deseo o necesidad que exista por un bien, sino que requiere además que los consumidores, o demandantes, tengan el deseo y la capacidad efectiva de pagar por dicho bien. La ley de la demanda, entonces, se deriva de ciertas suposiciones básicas tales como: que los consumidores se comportan de modo que intentan maximizar la utilidad total que obtienen al gastar y que en cuanto mayor sea la cantidad de una mercancía, en relación a las cantidades de otras que el consumidor ya posea, menor será la utilidad adicional que obtenga de nuevas unidades de dicha mercancía, lo cual refleja la relación de un bien en el mercado y la cantidad del mismo que es ofrecido en base al precio que por lo general, representa una relación inversamente proporcional. (Nicholson, 2006, p.67-94) 1.4.1.1.3. Teoría de la elasticidad. La elasticidad es una medida de la sensibilidad que mide la reacción de una variable dependiente al cambio en una variable independiente. En otras palabras, muestra cuanto cambia una cosa cuando se cambia cualquier otra que le afecta. En términos técnicos, la elasticidad puede considerarse como la ratio del porcentaje de cambio de una variable entre el porcentaje de cambio de otra variable. Puede considerarse como una herramienta para medir la. 14 Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(27) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. sensibilidad de una función a los cambios en un parámetro de forma adimensional. La elasticidad puede usarse para medir la sensibilidad entre muchas variables. Las elasticidades usadas con más frecuencia son la elasticidad precio de la demanda, la elasticidad renta de la demanda, la elasticidad cruzada de la demanda, la elasticidad precio de la oferta, la elasticidad de sustitución entre factores de producción y la elasticidad de sustitución intertemporal. La elasticidad no es una función lineal, sino que toma diferentes valores de acuerdo con el punto de la variable independiente estudiado. Las principales elasticidades de la demanda son las siguientes: 1.4.1.1.4. Elasticidad precio de la demanda. La elasticidad precio de la demanda mide qué tanto la cantidad demandada responde a un cambio en el precio. La demanda de un bien se dice que es: - Elástica si la cantidad demandada responde, sustancialmente, a un cambio en el precio. - Inelástica si la cantidad demandada responde ligeramente a un cambio en el precio La elasticidad precio de la demanda, para cualquier bien, mide qué tan dispuestos están los consumidores a comprar menos del bien cuando el precio sube. (Mankiw, 2012, p.90-91).. 15 Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(28) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. 1.4.2. MARCO CONCEPTUAL. Bien sustituto: Dos bienes son sustitutos cuando la reducción en el precio de un bien reduce la demanda de otro. Por lo general, los bienes sustitutos son pares de bienes que pueden usarse uno en lugar del otro, como el pollo y la carne, las bebidas refrescantes y el agua, o el cine y la renta de películas. (Mankiw, 2012, p.70-72). Cantidad Demandada: Cantidad de un bien que los compradores están dispuestos y tienen la capacidad de comprar (Mankiw, 2012, p.68). Cátodos de cobre: Son las placas de cobre de alta pureza que se obtienen en el proceso de electro refinación y electro obtención. Estos cátodos también se llaman cátodos de cobre electrolítico de alta pureza y tienen una concentración de. 99,9%.. (Servicio. Nacional. de. Geología. y. Minería http://www.sernageomin.cl/) Cobre refinado: Es la producción de cátodos, con un contenido en base al 99% de cobre purificado, bajo un proceso controlado de oxidación, seguido de una reducción. Con el objetivo de eliminar las impurezas contenidas en el cobre. Consumo: Es una variable macroeconómica representada por los bienes y los servicios comprados por los consumidores, que van desde alimentos hasta billetes de avión, vacaciones, nuevos automóviles, etc. El consumo es, con diferencia, el mayor componente del PIB. (Blanchard, Amighini, Giavazzi, 2012, p.44). 16 Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(29) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. Costo promedio de cátodo de cobre: Es el costo de producción por unidad de placas de cobre, de alta pureza las cuales se obtienen de los costos totales de producción de placas de cobre entre la cantidad de placas de cobre producidas Consumo de cobre en China: Es la cantidad de cobre que es consumida por china, asociado a la satisfacción de las necesidades de los principales rubros de la economía China tales como; infraestructura, tecnología y energía. Consumo de cobre en el resto del mundo: Son las compras de cobre que realizan las economías mundiales con excepción de China, mediante una demanda global, asociada a la satisfacción de las necesidades, básicamente en los rubros domésticos e industriales. Inventario mundial de cobre refinado: El inventario de cobre refinado es la cantidad registrada de cobre refinado (placas de cátodo de alta pureza) acumulados en almacén a espera de ser vendidos o utilizados en otro proceso productivo. Modelo Log-Log: Es un modelo no lineal, en donde los coeficientes estimados de las variables explicativas miden el cambio relativo que se produce en el regresando ante un cambio relativo producido en la variable explicativa a la que acompañan, bajo la cláusula “de un modelo de elasticidad constante”. Es decir, la elasticidad, de los coeficientes estimados permanecen iguales sin importar en que variable se mida la elasticidad. (Gujarati y Porter, 2010, p.159-160) Precio del cobre: Es el valor monetario asignado a una determinada cantidad de cobre el cual posee un comportamiento altamente volátil, influenciado por diversos factores de mercado que inciden en su comportamiento.. 17 Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(30) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. Producción agregada: Es un indicador de producción agregada que en la contabilidad nacional se llama producto interior bruto, o PIB para abreviar, es decir, es el valor de los bienes y los servicios finales producidos en la economía durante un determinado periodo. (Blanchard, Amighini, Giavazzi, 2012, p.19) Producción mundial de cobre: Variable macroeconómica asociada a la oferta mundial del cobre, medido en términos de volumen, por el conjunto de países productores de cobre. Precio del aluminio: Es la cantidad de dinero necesaria para adquirir libra de aluminio. 1.5. HIPÓTESIS El costo promedio del cátodo, el consumo de cobre en China, el consumo de cobre en el resto del mundo y el precio mundial del aluminio han incidido de manera directa y positiva, mientras que el inventario mundial de cobre refinado y la producción mundial de cobre de manera inversa y negativa, sobre el precio mundial del cobre en el periodo 1970-2017.. 18 Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(31) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. II.. DISEÑO DE LA INVESTIGACIÓN La presente investigación es No experimental, longitudinal. y. correlacional - No experimental: porque las variables son presentadas sin realizar algún tipo de manipulación, es decir, no podemos hacer variar intencionalmente las variables independientes. Lo que se hará es observar fenómenos de las variables en estudio, tal y como se dan en su contexto natural, para después analizarlos. - Longitudinal: ya que el estudio de una o más variables se realiza a lo largo de un periodo de tiempo analizando los cambios en las variables y en sus relaciones entre ellas. Por ello se recolectan datos a través del tiempo en puntos o períodos específicos, para hacer inferencias respecto al cambio, a sus determinantes. - Correlacional: porque se busca conocer la relación o grado de asociación que exista entre dos o más conceptos, categorías o variables en una muestra o contexto en particular. Se analiza la relación entre tres, cuatro o más variables, para evaluar el grado de asociación y después poder cuantificarlo, analizarlo y establecer las vinculaciones de las siguientes variables:. X1 X2 X3. Y. X4 X5 X6. 19 Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(32) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. Y: Precio mundial del cobre. X1: Inventario mundial de cobre refinado. X2: La producción mundial de cobre. X3: El costo promedio de cátodo de cobre. X4: El consumo de cobre en China. X5: El consumo de cobre en el resto del mundo. X6: El precio del aluminio. 2.1. MATERIAL Y MÉTODOS 2.1.1. MATERIAL. El material de estudios es: Datos históricos del precio mundial del cobre, de inventario mundial del cobre refinado, producción mundial cobre, el consumo de cobre en China, el consumo de cobre en el resto del mundo, el tipo de cambio promedio del dólar estadounidense y el precio del aluminio. 2.1.1.1. POBLACIÓN. Para el presente trabajo se considera como población a la serie histórica de datos anuales entre los años 1990 y 2017 del: Precio mundial del cobre, Inventario mundial de cobre refinado, la producción mundial de cobre, el costo promedio de cátodo de cobre, el consumo de cobre en China, el consumo de cobre en el resto del mundo, el tipo de cambio promedio del dólar estadounidense y el precio del aluminio.. 20 Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(33) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. 2.1.1.2. MUESTRA. Se determina como muestra a la serie temporal de las variables bajo estudio en el Período: 1970-2017. -. Precio mundial del cobre durante el periodo 1970-2017. -. Inventario mundial de cobre refinado durante el periodo 1970-2017. -. La producción mundial de cobre durante el periodo 1970-2017. -. El costo promedio de cátodo de cobre durante el periodo 1970-2017. -. El consumo de cobre en China durante el periodo 1970-2017. -. El consumo de cobre en el resto del mundo durante el periodo 1970-2017. -. El precio del aluminio durante el periodo 1970-2017 2.1.2. MÉTODOS. El método que se utilizará en la investigación es el método Analítico Sintético, debido a que mediante la descomposición de sus partes o de cada uno de los determinantes del precio mundial del cobre con el fin de observar por separado las causas, la naturaleza y sus efectos. Para luego explicar, plantear hipótesis y comprender mejor el comportamiento del precio mundial del cobre, realizando pruebas de hipótesis y pruebas de significancia, además de utilizar un modelo econométrico para la especificación del modelo de los determinantes del precio mundial del cobre. También se utilizó el método Inductivo - Deductivo, para poder llegar a la conclusión final del trabajo de investigación acompañados por el método histórico y el método estadístico, para establecer la tendencia e interpretar mejor las variables económicas en estudio. 21 Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(34) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. 2.2. TÉCNICAS E INSTRUMENTOS DE RECOLECCIÓN DE DATOS 2.2.1 Técnicas  De recolección Obtención de documentos teóricos y estadísticos de las paginas de la comisión chilena del cobre y del banco central de reserva  De procesamiento Análisis de base de datos estadísticos como el programa Eviews Versión 9. 2.2.2 Instrumentos de Investigación:  tabulación de datos  listas de cotejo  resúmenes. 2.3. ESTRATEGIAS METODOLÓGICAS Para contrastar la hipótesis se siguió la siguiente secuencia:. a) Se completó la serie de tiempo del precio mundial de cobre b) Se completó la serie de tiempo de los determinantes del precio mundial del cobre c) Se formuló el modelo de regresión exponencial: 𝐁. 𝐁. 𝐁. 𝐁. 𝐁. 𝐁. 𝐏𝐜 = 𝐁𝟎 𝐗 𝟏 𝟏 𝐗 𝟐 𝟐 𝐗 𝟑 𝟑 𝐗 𝟒 𝟒 𝐗 𝟓 𝟓 𝐗 𝟔 𝟔 𝐞𝐮𝐢 Con aplicación de Ln se expresó también como: 𝐥𝐧𝐏𝐜 = 𝐋𝐧𝐁𝟎 + 𝑩𝟏 𝐋𝐧𝐗 𝟏 + 𝑩𝟐 𝐋𝐧𝐗 𝟐 + 𝑩𝟑 𝐋𝐧𝐗 𝟑 + 𝑩𝟒 𝐋𝐧𝐗 𝟒 + 𝐁𝟓 𝐋𝐧𝐗 𝟓 + 𝐁𝟔 𝐋𝐧𝐗 𝟔 + 𝐮𝐢. 22 Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(35) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. Donde α = lnB0 , este modelo es lineal en los parámetros α y B1 , B2 , B3 , B4 , B5 , B6 , y lineal en los logaritmos de las variables Pc y X , y se estimó por el modelo de regresión lineal múltiple, debido a la linealidad, tal modelo se denomina modelo log-log. Donde cada variable tiene la siguiente denominación: Variable origen Y. Nombre de la variable. Unidad de Medida. Precio. Centavos de Dólar US $. mundial. del. cobre. por Libra. Inventario mundial de X1. cobre refinado Producción. X2. de cobre Refinado Costo. X3. mundial. Promedio. de. cátodo refinado China Consumo de cobre en. X5. el resto del mundo Precio. X6. mundial. aluminio. Toneladas métricas Centavos de Dólar US $ por Libra. Consumo de cobre en X4. Toneladas métricas. del. Toneladas métricas Toneladas métricas Centavos de Dólar US $ por Libra. Donde los coeficientes reflejan lo siguiente: B1 ; mide la elasticidad del Precio mundial del cobre respecto al inventario mundial del cobre, se espera un signo negativo, ya que ante aumentos del inventario mundial del cobre se espera una disminución en el precio del cobre o viceversa, debido a que aumentos en la oferta del cobre por la entrada de nuevos megaproyectos y por las reservas de cobre refinado en stock en las principales bolsas de metales futuros de China, y en la bolsa de metales de Londres.. 23 Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(36) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. B2 ; mide la elasticidad del Precio mundial del cobre respecto Producción mundial de cobre Refinado, se espera un signo negativo, ya que ante aumentos de la Producción mundial de cobre Refinado se espera una disminución en el precio del cobre o viceversa, a causa de que aumentos en la producción generan un exceso de oferta que se traduce en una reducción en el precio del cobre. B3 ; mide la elasticidad del Precio mundial del cobre respecto al costo promedio del cátodo de cobre, se espera un signo positivo, ya que ante aumentos del costo promedio del cátodo de cobre se espera una subida en el precio del cobre, debido a los aumentos en el precio de la cantidad de factores de producción usados o recursos productivos o materia prima, los que se reflejan costo promedio del cátodo de cobre. B4 ; mide la elasticidad del Precio mundial del cobre respecto consumo de cobre en China, se espera signo positivo, porque aumentos en el consumo generan un exceso de demanda que se traduce en un aumento en el precio de equilibrio B5 ; mide la elasticidad del Precio mundial del cobre respecto al consumo de cobre en el resto del mundo, se espera un signo positivo, porque aumentos en el consumo generan un exceso de demanda que se traduce en un aumento en el precio de equilibrio B6 ; mide la elasticidad del Precio mundial del cobre respecto precio mundial del aluminio, se espera un signo positivo ya que, ante aumentos del precio mundial del aluminio, se espera una subida en el precio del cobre, a causa de que ambos minerales mantienen un comportamiento muy similar por su condición de sustitutos, dado que se ha demostrado. 24 Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(37) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. que, ante altos niveles de precio para ambos minerales, estarían asociado a escasez de ambos comodities en el mercado.. d) Siguiendo con el procesamiento de los datos usando el programa de (EVIEWS VERSION 9), se realizaron las primeras corridas del modelo.. e) Dentro de los errores presentados en el modelo; como la inconsistencia teórica, Especificación, la Autocorrelación. Las medidas que se tomaron para corregir al modelo fueron las: . Prueba de Variable Omitida. . Prueba del multiplicador de lagrange de correlación serial.. . Modelo Corregido por Rezagos. . Prueba de Heterocedasticidad Se analizó también la bondad de ajuste del modelo con la prueba de Jarque- Bera. f) Finalmente se presentó un modelo ya aceptable, que paso todas las pruebas de corrección.. 25 Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(38) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. III.. RESULTADOS En este apartado, se determina y analiza los resultados obtenidos, para brindar una idea a cada objetivo planteado, así como alguna información adicional.. 3.1 DESCRIPCIÓN DE LA EVOLUCIÓN DEL PRECIO MUNDIAL DEL COBRE 1970 – 2017 La evolución y proyección del precio del cobre ha sido siempre muy controversial. Quizás en lo único que los analistas están de acuerdo es en decir que presenta un comportamiento volátil, además que, si bien se mantiene en incertidumbre el futuro del comportamiento de la demanda, se consolida cada vez más la tendencia al aumento del consumo en los países asiáticos, con el consiguiente repunte de los precios de los últimos años. La figura N° 1, muestra las fluctuaciones de los precios, en donde se puede observar algunos puntos máximos, como se puede visualizar en el año 1974, después del primer shock petrolero; en 1980, después del segundo shock; y el año 1989, un poco antes de la invasión Iraquí a Kuwait durante estos años, posteriormente durante la década de los noventa, el precio del cobre mostró una tendencia a la baja, salvo en el año 1995 que tuvo un fuerte y acelerado incremento. El cual se vio reflejado en los inventarios de cobre que mantuvo los precios deprimidos como consecuencia del aumento en la oferta por la entrada en funcionamiento de varios megaproyectos, incremento que se encontró con una demanda mermada luego de la crisis financiera de 1997. Para el año 2003, los precios se mantuvieron bajos hasta mediados del año, como resultado de un excesivo nivel de inventarios y de la desaceleración de la economía mundial en 2001, que afectó a los. 26 Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(39) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. principales consumidores de cobre, tales como, Estados Unidos, Europa y los países asiáticos, con la excepción de China y Corea del Sur.. A inicios del año 2004 al año 2007, el precio del cobre comenzó una fuerte trayectoria ascendente, debido a que el impacto de la política monetaria de Estados Unidos, además de la reducción voluntaria de inventarios y otros factores impactaron positivamente al precio haciéndolo subir, sin embargo, a partir del año 2009, el precio del cobre retrocedió en un 10 por ciento respecto al precio del 2008. El 2017 fue sin duda el mejor año para el cobre desde el 2010, ya que su precio creció 32 por ciento y esta recuperación económica se evidencio por los principales países demandantes de cobre y al sólido comportamiento de la demanda de China, la cual se espera que los próximos años aumente. FIGURA N° 1: EVOLUCIÓN DEL PRECIO MUNDIAL DEL COBRE 1970 - 2017. centavos US$ / libra 450. 399,656. 400. 350 300 250. 234,217. 200 150 100. 93,272. 50. 62,287. 80,734. 1970 1971 1972 1973 1974 1975 1976 1977 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017. 0. Fuente: Comisión Chilena del Cobre Elaboración Propia. 27 Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(40) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. 3.2. DESCRIPCIÓN DEL COMPORTAMIENTO DE LOS DETERMINANTES DEL PRECIO MUNDIAL DEL COBRE, PERIODO 1970 – 2017 3.2.1. INVENTARIO MUNDIAL DE COBRE REFINADO. Como en el mercado de cualquier bien, el precio del cobre se fija por el equilibrio entre oferta y demanda. El cual la mayor parte del tiempo está en desequilibrio, haciendo subir o bajar los inventarios. Según se puede observar en la Figura N° 2, cuando la oferta es mayor a la demanda, los inventarios aumentan y los precios caen. Del mismo modo cuando la oferta es menor a la demanda, los inventarios caen y los precios suben.. Los inventarios en las principales bolsas de metales han sido un determinante fundamental en la evolución del precio del cobre. El actual período de precios altos es el reflejo de la escasez que domina el mercado.. La figura N° 2, muestra como a partir del 2003, el exceso de demanda con relación a la producción, provocó una fuerte disminución de los inventarios observándose una trayectoria descendente en las principales bolsas de metales (Bolsa de Metales de Londres, Commodities Exchange o COMEX, que actualmente es una división de la New York Mercantile Exchange (NYMEX), y Bolsa de Futuros de Shangai), aumentando el precio del cobre.. A inicios del año 2004, los inventarios acumulados en las bolsas se redujeron a solamente 120 mil TM, y estas se observaron en la bolsa de metales de Londres. Donde los niveles de existencia se mantuvieron bajos, para niveles de precio de 350 centavos de dólar por libra.. 28 Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(41) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. Asimismo, durante el año 2010 se observó un gran dinamismo de inventarios, respaldados por un mejor desempeño, al inicialmente previsto de la economía China y de otros mercados emergentes, como fueron Brasil y el resto de los países asiáticos.. Sin embargo, durante los siguientes cuatro años el nivel de inventarios y precio del cobre que continúo comportándose de manera inversa a lo que esperaría el mercado - dónde a mayores inventarios el precio debería disminuir, y viceversa evidenciando la existencia de factores externos al mercado físico en la conducción del precio del metal. No obstante, posteriormente a estos años la relación entre estas variables retoma su tendencia usual a menor inventario, mayor precio, sosteniendo con esto que el avance del precio estaría determinado por la solidez de los fundamentos.. En la actualidad a pesar que el 2017, mantuvo un déficit de metal (68 mil toneladas), existieron inventarios suficientes para cubrir la demanda. Según el Grupo Internacional del Estudios del Cobre (GIEC), los inventarios totales (en bolsa y fuera de bolsa) totalizaron 1,4 millones a fines de junio, frente a 1,2 millones del mismo periodo del año previo. Es decir, no existe la percepción de escasez de cobre en el mercado. En este escenario los inversores optaron por tomar ganancia y llevaron rápidamente el precio a un rango entre 2,9 y 2,95 centavos de dólar por libra.. 29 Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(42) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. FIGURA N° 2: INVENTARIOS MUNDIALES DE COBRE REFINADO 1970 – 2017. (Miles de TM ) 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200. 1970 1971 1972 1973 1974 1975 1976 1977 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017. 0. Fuente: Comisión Chilena del Cobre Elaboración Propia. 3.2.2. PRODUCCIÓN MUNDIAL DE COBRE REFINADO. Se puede visualizar en el Figura N° 3, el crecimiento de la producción mundial del cobre refinado a lo largo del periodo 1970 -1990, se ha visto en vuelta en dos grandes frentes de países productores de cobre por un lado los países desarrollados y los países en desarrollo, debido principalmente al desempeño de Chile como productor de cobre refinado.. La producción de cobre refinado en los países en desarrollo, registró un fuerte dinamismo desde la década de los setenta, con tasas de crecimiento anuales que se duplicaron más a las registradas en el ámbito de la producción mundial, con este ritmo de crecimiento, Chile pasó del séptimo lugar como productor mundial con 5.3% de la producción en los años sesenta (que representaban un volumen promedio anual de 313.000 toneladas métricas de cobre refinado), al segundo lugar en 1990. 30 Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.