Reporte de calificación
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FIDUCIARIA BOGOTÁ S. A.
Sociedad fiduciaria
Comité Técnico: 13 de diciembre de 2016 Acta número: 1069
Contactos:
María Clara Castellanos Capacho
maria.castellanos@spglobal.com
Leonardo Abril Blanco
FIDUCIARIA BOGOTÁ S. A.
Sociedad fiduciaria
REVISIÓN PERIÓDICA
RIESGO DE CONTRAPARTE ‘AAA’
Cifras en millones de pesos colombianos (COP) al 30 de septiembre de 2016:
Historia de la calificación:
Activos: Pasivo: Patrimonio:
Utilidad operacional: Utilidad neta:
COP408.856 COP140.427 COP268.429 COP91.326 COP63.965
Revisión periódica ene./16: Revisión periódica ene./15: Calificación inicial feb./10:
‘AAA’ ‘AAA’ ‘AAA’
I. FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN
El Comité Técnico de BRC Investor Services S.A. SCV en revisión periódica confirmó la calificación de riesgo de contraparte de ‘AAA’ de Fiduciaria Bogotá S. A.
Posición de negocio: Posición sumamente fuerte por activos administrados y por utilidades en la industria fiduciaria. Prevemos que se mantendrá en 2017 incluso ante el fuerte escenario de competencia.
La calificación de ‘AAA’ confirmada a Fiduciaria Bogotá refleja su importante posicionamiento en el mercado, que se deriva de la continuidad en la ejecución de su estrategia de negocio, de la alineación de su plan corporativo con el modelo comercial de Banco de Bogotá y de sus resultados financieros
sobresalientes. Consideramos que Fiduciaria Bogotá podría conservar su perfil financiero y su liderazgo en el sector en los próximos años gracias a las ventajas competitivas que alcance con la profundización de las alianzas comerciales con Banco de Bogotá y algunas filiales del grupo, y a la incorporación de nuevos vehículos de inversión a su oferta de valor.
A septiembre de 2016, Fiduciaria Bogotá permaneció en el primer lugar en el sector por activos
administrados con un volumen total de recursos de 64,5 billones de pesos colombianos (COP - excluyendo los activos bajo custodia), y por utilidades (Gráfico 1), con participaciones de 19,6% y 17,4%,
Gráfico 1
Resultados netos – Industria fiduciaria
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Investor Services S. A. SCV
Fiduciaria Bogotá tiene una buena mezcla de productos y clientes que ha generado una fuente de ingresos estable, y que explica, en parte, su destacado desempeño financiero frente a la industria y pares, lo cual corresponde con la calificación otorgada. Aunque en general son productos conservadores, coherentes con el perfil de riesgo de la compañía, y con una mezcla modesta por tipo de activos (renta fija y renta variable local), han sido acordes con las necesidades del mercado local y con las de su nicho de clientes.
Rentabilidad: La consolidación de los proyectos estratégicos de la fiduciaria respalda nuestra expectativa de que mantendrá sus sobresalientes resultados financieros en 2017.
El control de gastos que conserva Fiduciaria Bogotá y la importante estandarización de sus procesos y su optimización tecnológica, que se destacan frente a la industria, permitirán que –en el mediano plazo– mantenga su desempeño financiero respecto de sus pares comparables y el agregado del sector (Tabla 1). Esto, pese a las perspectivas sobre los aspectos fundamentales de la economía colombiana y la presión en los márgenes de ganancia en la industria.
Tabla 1. Indicadores financieros* – Entidad, pares y sector
PARES SECTOR
dic-15 sep-14 sep-15 sep-16 sep-15 sep-16 sep-15 sep-16
ROE - Rentabilidad del patrimonio 24,37% 25,77% 21,65% 23,83% 17,46% 15,60% 16,85% 16,73% ROA - Rentabilidad del activo 18,81% 19,26% 17,12% 15,64% 14,04% 12,72% 13,35% 12,80%
Margen operacional 50,73% 52,55% 53,87% 56,85% 43,77% 43,14% 44,16% 44,73%
Margen neto 37,04% 39,88% 40,45% 39,82% 29,85% 28,04% 29,73% 28,88%
Gastos operacionales / Ingresos
operacionales 49,27% 47,45% 46,13% 43,15% 56,23% 56,86% 55,84% 55,27%
*Indicadores no anualizados. Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Investor Services S. A. SCV
(10.000.000) 10.000.000 20.000.000 30.000.000 40.000.000 50.000.000 60.000.000 70.000.000 80.000.000
En nuestra opinión, los ingresos de la fiduciaria aún tienen una moderada a alta exposición al desempeño del mercado de capitales, particularmente, por la importante participación de los ingresos provenientes de Fondos de Inversión Colectiva (FIC) dentro del total de comisiones (Gráfico 2); participación que continúa siendo muy superior a la que tuvo en sus pares y el sector de 48,2% y 42,9%, respectivamente, y que no esperamos que llegue a ser menor de 50% por los esfuerzos de la fiduciaria para fortalecer los productos colectivos. Esto último, al ser la línea de negocio que más contribuye a la estabilidad de sus resultados.
Gráfico 2
Distribución de ingresos por tipo de negocio – Entidad, pares y sector
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Investor Services S. A. SCV
No obstante, dicha concentración la mitiga, parcialmente, la importante atomización por inversionista en los productos colectivos, así como el plazo promedio de vencimiento de los negocios más grandes por
comisiones reportado a septiembre de 2016 y la diversificación de las comisiones por contratos.
A septiembre de 2016, los ingresos por comisiones crecieron anualmente 15,7%, comportamiento que superó el reportado por sus pares comparables y el sector de 9,9% y 11,5%, respectivamente (Tabla 2). Lo anterior fue el resultado de la evolución de los activos gestionados en fiducia inmobiliaria en línea con los avances de la fiduciaria en uno de sus proyectos estratégicos; y en FICs por la vinculación de nuevos negocios e inversionistas.
Tabla 2. Origen de comisiones por línea de negocio – Entidad, pares y sector
Cifras en millones
de pesos dic-15 sep-14 sep-15 sep-16
Var % dic./15-dic./14 Var % sept./16-sept./15 Pares Var % sept./16-sept./15 Sector Var % sept./16-sept./15
FIC 80.002 59.453 60.326 66.339 3,8% 10,0% 4,5% 8,4%
Inversión 135 - 91 742 712,7% 113,8% -5,6%
Inmobiliario 23.110 14.380 16.887 19.704 18,7% 16,7% 20,3% 15,3%
Administración 17.394 10.152 12.783 13.442 21,8% 5,2% -5,6% 3,3%
Garantía 5.267 3.611 3.936 5.013 9,1% 27,3% 10,0% 19,8%
Seguridad social 910 750 703 863 -10,1% 22,8% 4,6% 8,0%
Consorcios 6.648 5.554 4.816 9.061 -12,1% 88,2% 30,3% 28,8%
Total comisiones 133.467 93.900 99.542 115.207 7,4% 15,7% 9,9% 11,5%
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Investor Services S. A. SCV
63,3% 60,6%
57,6%
48,2% 42,9% 15,3% 17,0%
17,1%
3,6%
8,5% 10,8% 12,8%
11,7%
12,6%
15,9%
3,8% 4,0% 4,4%
3,6%
3,8%
8,3%
4,6% 5,9% 4,8% 7,9%
22,1% 14,0%
0,0% 20,0% 40,0% 60,0% 80,0% 100,0%
sep-14 sep-15 sep-16 Pares sept-16 Sector sept-16
La profundización de las sinergias comerciales con Banco de Bogotá en segmentos específicos y con otras entidades del grupo, aunada al control de gastos, llevó a que su resultado neto aumentara anualmente 13,1% a septiembre de 2016, con lo cual sumó COP63.965 millones. Este resultado correspondió con un cumplimiento presupuestal de 110%. De acuerdo con la información gerencial, a octubre de 2016, dicha ejecución se mantuvo. Destacamos positivamente el alto cumplimiento presupuestal al considerar la agresiva competencia presente en el sector fiduciario y las metas exigentes que contemplaba el presupuesto de 2016.
Para el cierre de 2017, la fiduciaria prevé una tasa de crecimiento de 13% de los ingresos provenientes de sus líneas de negocio principales que se respaldaría, en gran medida, en el desempeño de las comisiones de fiducia inmobiliaria y de FICs. Si bien estas proyecciones son ambiciosas, consideramos altamente probable que Fiduciaria Bogotá las cumpla.
Capital, liquidez y endeudamiento: Consideramos que la generación interna de capital de Fiduciaria Bogotá es robusta y se refleja en altos niveles de capitalización, de acuerdo con las necesidades del negocio. Nuestra calificación también incorpora un potencial respaldo patrimonial de su casa matriz, Banco de Bogotá (‘AAA’, ‘BRC 1+’), ante escenarios eventuales de riesgo de liquidez o materialización de pérdidas no esperadas, en caso de requerirlo.
Fiduciaria Bogotá mantendrá un nivel patrimonial adecuado para respaldar sus objetivos de largo plazo y para solventar posibles requerimientos de capital derivados de eventos imprevistos. Esto ocurrirá en la medida en que la entidad continuará con una política de capitalización de utilidades ajustada a las necesidades de los productos que administra. Su generación de caja aumentaría –a lo largo de 2017– mediante nuevos productos y la potencialización de negocios provenientes de su mayor accionista y otras filiales de Grupo Aval.
La pertenencia de Fiduciaria Bogotá a Banco de Bogotá ha favorecido la consolidación de alianzas corporativas y comerciales entre dichas entidades. Estas le han permitido a la fiduciaria desarrollar ventajas competitivas y tener una administración eficiente de negocios, que por sus características particulares tienen un manejo administrativo y operativo complejo.
El patrimonio de la firma sumó COP268.429millones y tuvo un incremento anual de 2,7% a septiembre de 2016, producto de la evolución de los resultados acumulados netos. La capacidad financiera de la
fiduciaria se tradujo en un nivel de solvencia para gestionar reservas de seguridad social de 3,18 veces (x), calculada como patrimonio técnico / patrimonio adecuado, superior a la de 2,84x de las entidades que se le comparan, aunque inferior a la del agregado del sector de 3,96x. Por su parte, a septiembre de 2016, Fiduciaria Bogotá reportó un margen de solvencia hasta de 0,91x para crecer recursos en FICs, que fue inferior al 2,20x de sus pares y el 2,41x del sector.
A septiembre de 2016, el portafolio de Fiduciaria Bogotá sumó COP279.268 millones. De forma particular, 66,8% del portafolio correspondió a acciones de Porvenir (la administradora de fondos de pensiones [AFP] de la cual tiene una participación de 12% como accionista y que cuenta con calificaciones de calidad de administración de portafolios de ‘P AAA’ y de Riesgo de Contraparte de ‘AAA’ asignadas por BRC); el 33,2% restante lo representó la reserva de estabilización de un negocio de pasivos pensionales.
continuó mostrando un mejor desempeño frente a la de sus entidades comparables y el agregado de la industria de 9,08% y 11,18%, respectivamente.
Por su parte, como consecuencia del rodamiento de unos negocios particulares, las cuentas por cobrar calificadas ‘E’ representaron 30% del total de la cartera en septiembre de 2016 frente al 20% del mismo corte de 2015, las cuales están provisionadas en su totalidad. Prevemos que la calidad de la cartera podría mejorar dada la revisión de las políticas de gestión de cobro por parte de la fiduciaria, la vinculación de un actor externo para su realización y las mejoras en su herramienta tecnológica para respaldar esta labor.
A septiembre de 2016, la relación de activos líquidos como proporción de los activos totales de la fiduciaria de 17,8% fue superior a la reportada en el mismo corte de un año atrás de 3,5% gracias a la mayor
generación de caja por el buen desempeño de sus líneas de negocio. Sin embargo, esta relación se mantuvo por debajo de la de sus pares de 29,7% y el sector de 32,5% por la composición del portafolio de la fiduciaria. Por su parte, el indicador de riesgo de liquidez (IRL) de la sociedad mostró que tuvo los recursos suficientes para cumplir con sus requerimientos de corto plazo. A septiembre de 2016, el efectivo de la compañía le permitía cubrir durante 17,3 meses los gastos fijos mensuales sin la generación de ingresos, por debajo de los 26,8 meses del agregado del sector.
Administración de riesgos y mecanismos de control: Sólida estructura de control y robusto proceso de gestión de riesgos, que continuarán acordes con el tamaño de sus operaciones.
Consideramos que los estándares de gestión de riesgos de Fiduciaria Bogotá están entre los mejores que hemos observado entre administradores de activos y se ajustan a las prácticas que promueve el Grupo Aval dentro de sus filiales. Asimismo, la fiduciaria conserva adecuados sistemas de control interno, de seguridad de la información y cumplimiento, los cuales se fortalecen continuamente a través de planes anuales de auditoría interna que realiza la entidad, al igual que por las revisiones del contralor corporativo de Grupo Aval. Por lo anterior, Fiduciaria Bogotá cuenta con la calificación de ‘P AAA’ de calidad en la administración de portafolios.
El Sistema de Administración de Riesgo de Crédito (SARC) está debidamente documentado y ha sido actualizado de acuerdo con las disposiciones de los entes reguladores y con los requerimientos derivados de coyunturas del mercado.
Para la administración de riesgo de crédito, Fiduciaria Bogotá evalúa los diferentes emisores y
contrapartes para la asignación de cupos de inversión y negociación, lo cual limita la exposición global a este riesgo de los portafolios administrados. Anualmente, la fiduciaria actualiza los cupos de las entidades con base en una metodología que pondera aspectos cualitativos y cuantitativos, y da seguimiento
semestral a sus principales indicadores, con el fin de evaluar su capacidad financiera.
El Sistema de Administración del Riesgo de Mercado (SARM) de Fiduciaria Bogotá cuenta con políticas, procedimientos y metodologías adecuadas para la gestión integral y eficiente del riesgo de mercado al que están expuestos los recursos administrados a través de los diversos portafolios.
Adicionalmente, la fiduciaria realiza un monitoreo periódico del cumplimiento de la normatividad y políticas internas con el fin de garantizar que las negociaciones de los diferentes instrumentos sea realizada a condiciones de mercado, de forma transparente y buscando la mejor ejecución. El cumplimiento de los límites y las políticas de inversión se monitorean periódicamente, y los sobrepasos se reportan
oportunamente a la alta dirección.
Fiduciaria Bogotá cuenta con un Sistema de Administración del Riesgo de Liquidez (SARL), a través del cual gestiona los riesgos de liquidez para su portafolio propio y los FICs administrados. Para lo anterior, la fiduciaria calcula el indicador de riesgo de liquidez (IRL) con un nivel de confianza de 95% y un horizonte de cinco días.
El Sistema de Administración de Riesgo Operacional (SARO) de Fiduciaria Bogotá cuenta con
herramientas y procedimientos debidamente documentados y periódicamente actualizados, que permiten identificar, medir, controlar y monitorear los riesgos operacionales a los cuales se encuentran expuestos los procesos de la compañía y sus FICs.
El Sistema de Administración de Riesgos de Lavado de Activos y Financiación del Terrorismo (SARLAFT) cuenta con aplicativos especializados para profundizar el conocimiento del cliente, monitorear sus
transacciones y detectar conductas inusuales que se alejen del perfil definido para cada cliente y segmento de mercado.
Fiduciaria Bogotá cuenta con un sistema de auditoría orientado al mejoramiento de los procesos en diversas áreas, entre las que están operaciones, sistemas y financiera, así como a evaluar periódicamente la eficiencia de los controles de los sistemas de gestión de riesgos, de control interno y de gobierno corporativo. Por su parte, la entidad tiene estructuras de control organizadas que se reúnen regularmente para evaluar el desempeño del negocio, las estrategias de inversión, gestión de riesgo y permiten mitigar posibles conflictos de interés, y sus políticas y procedimientos están documentados.
Tecnología: Estructura operativa integrada con capacidad de procesamiento y almacenamiento que respaldan la operación de los próximos años.
El fortalecimiento de su estructura tecnológica proyectado para 2017 le permitirá mejorar su eficiencia operativa y respaldar los requerimientos que exija el crecimiento de su operación y los negocios derivados de las alianzas estratégicas con Banco de Bogotá y otras subsidiarias de Grupo Aval.
Fiduciaria Bogotá cuenta con una herramienta principal que integra sus diversas operaciones. Durante el último año, la compañía continuó la etapa de estabilización y consolidación de los módulos dentro de dicha plataforma e implementó nuevas funcionalidades con el fin de lograr mayor eficiencia en los procesos, lo cual resulta relevante por el tamaño de la fiduciaria y ante el crecimiento de negocios de alta complejidad operativa y técnica.
Contingencias: Al cierre de septiembre de 2016, Fiduciaria Bogotá no tiene procesos legales en contra. Los casos y procesos que enfrenta la sociedad se relacionan con la administración de fideicomisos, cuyas pretensiones suman COP74.643 millones. El monto de los procesos calificados como eventuales equivale a 5,2% del patrimonio de la compañía, por lo que no representan una amenaza para su solvencia.
II. OPORTUNIDADES Y AMENAZAS
Qué podría llevarnos a confirmar la calificación
BRC identificó los siguientes aspectos que podrían llevarnos a confirmar la calificación actual:
El crecimiento de los negocios actuales y nuevos de la compañía, de forma que esto le permita conservar o mejorar su posicionamiento en el mercado local.
La sostenibilidad en sus resultados financieros.
La profundización de los resultados de las sinergias comerciales con otras compañías del grupo.
Qué podría llevarnos a bajar la calificación
BRC identificó los siguientes aspectos de mejora y/o seguimiento de la compañía y/o de la industria que podrían afectar negativamente la calificación actual:
Una baja de la calificación de riesgo de su principal accionista, Banco de Bogotá (‘AAA’, ‘BRC 1+’). La materialización de eventos de riesgo operativo y contingencias legales que puedan acarrear
riesgos reputacionales y/o patrimoniales.
Los cambios en la regulación que afecten la estabilidad de sus ingresos por líneas de negocio. La incursión en diversos productos que no esté acompañada de niveles de solvencia adecuados o
que impliquen un cambio en el perfil de riesgo de crédito de la fiduciaria.
La visita técnica para el proceso de calificación se realizó con la oportunidad suficiente por la disponibilidad de la entidad y la entrega de la información se cumplió en los tiempos previstos y de acuerdo con los requerimientos de BRC Investor Services S.A. SCV.
BRC Investor Services S.A. SCV no realiza funciones de auditoría, por tanto, la administración de la entidad asume entera responsabilidad sobre la integridad y veracidad de toda la información entregada y que ha servido de base para la elaboración del presente informe. Por otra parte, BRC Investor Services revisó la información pública disponible y la comparó con la información entregada por la entidad. En caso de tener alguna inquietud en relación con los indicadores incluidos en este documento, puede consultar el glosario enwww.brc.com.co
III. ESTADOS FINANCIEROS – COLGAAP
BALANCE GENERAL dic-12 sep-13 dic-13 sep-14 dic-14 Var %
14 /
dic-Var %
dic-13 / dic- sep-14 dic-14 ACTIVOS
Disponible 12,225 7,655 11,592 11,879 19,416 67.5% 55.2% 4.5% 7.0% Inversiones 138,010 168,089 165,189 171,757 171,783 4.0% 2.2% 64.4% 62.3% Negociables Títulos de deuda 5,230 13,556 9,853 1,107 709 -92.8% -91.8% 0.4% 0.3% Negociables Títulos Participativos 54,295 56,072 56,993 60,625 62,424 9.5% 8.1% 22.7% 22.6% Disponibles Títulos de deuda - - - - - 0.0% 0.0% Disponible Títulos Participativos 78,485 95,713 95,713 106,573 106,573 11.3% 11.3% 40.0% 38.6% Hasta el Vencimiento - - - - - 0.0% 0.0% Cuentas por cobrar 12,087 11,375 18,915 15,313 20,371 7.7% 34.6% 5.7% 7.4% Comisiones 3,770 5,968 4,629 5,269 5,369 16.0% -11.7% 2.0% 1.9% Otras 8,317 5,406 14,286 10,044 15,002 5.0% 85.8% 3.8% 5.4% Propiedad planta y equipo 2,636 2,229 2,176 2,049 1,798 -17.3% -8.1% 0.8% 0.7% Otros activos 45,167 48,686 36,701 65,714 62,400 70.0% 35.0% 24.6% 22.6%
TOTAL ACTIVOS 210,124 238,033 234,572 266,711 275,769 17.6% 12.0% 100.0% 100.0%
PASIVOS
Obligaciones Financieras - - - - - 0.0% 0.0% Cuentas por pagar 27,149 30,596 30,738 32,884 33,256 8.2% 7.5% 12.3% 12.1% Pasivos Estimados 9,310 14,984 4,485 17,197 4,637 3.4% 14.8% 6.4% 1.7% Otros Pasivos 15,013 13,716 15,226 17,230 22,767 49.5% 25.6% 6.5% 8.3%
TOTAL PASIVOS 51,473 59,297 50,449 67,311 60,661 20.2% 13.5% 25.2% 22.0%
PATRIMONIO
Capital Social 22,675 26,793 26,793 26,793 26,793 0.0% 0.0% 10.0% 9.7% Reservas 87,030 114,378 114,378 114,378 114,378 0.0% 0.0% 42.9% 41.5% Superavit 19,404 20,319 18,474 35,663 44,265 139.6% 75.5% 13.4% 16.1% Resultado de Ejercicios Anteriores - - - - - 0.0% 0.0% Resultados del Ejercicio 29,542 17,246 24,478 22,566 29,671 21.2% 30.8% 8.5% 10.8%
TOTAL PATRIMONIO 158,651 178,737 184,123 199,400 215,108 16.8% 11.6% 74.8% 78.0%
ESTADO DE RESULTADOS dic-12 sep-13 dic-13 sep-14 dic-14 Var %
14 /
dic-Var %
dic-13 / dic- sep-14 dic-14 INGRESOS OPERACIONALES
Intereses 623 295 437 435 588 34.5% 47.2% 0.3% 0.4% Comisiones 84,056 78,918 106,245 88,346 116,668 9.8% 11.9% 70.3% 73.7% Utilidad en Valoración de Inversiones 3,553 880 1,801 3,784 4,793 166.2% 330.3% 3.0% 3.0% Utilidad Neta en la Venta de Inversiones 412 119 189 72 94 -50.5% -39.5% 0.1% 0.1% Utilidad Neta en la Valorización de derivados (13) (167) (261) (15) (15) -94.1% -90.8% 0.0% 0.0% Otros Ingresos Operacionales 29,705 5,221 7,236 5,554 7,564 4.5% 6.4% 4.4% 4.8%
TOTAL INGRESOS OPERACIONALES 140,173 110,957 140,795 125,583 158,300 12.4% 13.2% 100.0% 100.0%
14.16%
GASTOS OPERACIONALES
Gastos de Personal 29,999 25,941 34,374 27,389 37,432 8.9% 5.6% 21.8% 23.6% Honorarios 2,606 2,442 3,093 2,810 3,956 27.9% 15.0% 2.2% 2.5% Comisiones 396 329 487 346 444 -8.8% 5.1% 0.3% 0.3% Gastos Financieros 2 38 38 0 0 -100.0% -100.0% 0.0% 0.0% Amortizaciones y Depreciaciones 5,922 1,866 2,652 3,861 5,130 93.4% 106.9% 3.1% 3.2% Provisiones 1,839 1,565 2,981 2,277 2,628 -11.9% 45.5% 1.8% 1.7% Otros Gastos 21,815 19,028 27,109 21,635 28,960 6.8% 13.7% 17.2% 18.3%
TOTAL GASTOS OPERACIONALES 62,905 54,122 73,087 61,135 82,459 12.8% 13.0% 48.7% 52.1%
UTILIDAD OPERACIONAL 77,268 56,835 67,708 64,449 75,842 12.0% 13.4% 51.3% 47.9%
Ingresos no operacionales 3,290 2,642 3,906 3,259 7,986 104.4% 23.3% 2.6% 5.0% Gastos no operacionales 1,759 1,740 2,168 959 6,379 194.3% -44.9% 0.8% 4.0%
UTILIDAD NO OPERACIONAL 1,532 903 1,739 2,300 1,607 -7.6% 154.8% 1.8% 1.0%
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 78,799 57,738 69,446 66,748 77,449 11.5% 15.6% 53.2% 48.9%
Impuesto de Renta 20,599 12,692 17,169 15,367 18,962 10.4% 21.1% 12.2% 12.0%
UTILIDAD NETA 58,201 45,046 52,278 51,381 58,486 11.9% 14.1% 40.9% 36.9%
INDICADORES FINANCIEROS dic-12 sep-13 dic-13 sep-14 dic-14 sep-14 dic-14 sep-14 dic-14
ROE - Rentabilidad del patrimonio* 36.7% 25.2% 28.4% 25.8% 27.2% 15.5% 18.5% 15.9% 18.9% ROA - Rentabilidad del activo* 27.7% 18.9% 22.3% 19.3% 21.2% 12.8% 15.7% 12.9% 15.4% Margen Operacional 55.1% 51.2% 48.1% 51.3% 47.9% 38.5% 39.4% 40.5% 40.3% Margen Neto 41.5% 40.6% 37.1% 40.9% 36.9% 27.5% 26.0% 29.0% 27.1% Gastos de Personal/Comisiones 35.7% 32.9% 32.4% 31.0% 32.1% 22.8% 23.2% 28.8% 28.9% CxC Comisiones/Ingreso Comisiones 4.5% 7.6% 4.4% 6.0% 4.6% 8.6% 6.0% 12.9% 8.8% Gastos operacionales / ingresos operacionales 44.9% 48.8% 51.9% 48.7% 52.1% 61.5% 60.6% 59.5% 59.7%
PEER SECTOR
Cifras en millones de pesos FIDUCIARIA BOGOTA S. A.
*Indicadores no anualizados
ANALISIS HORIZONTAL ANALISIS VERTICAL
ESTADOS FINANCIEROS NIIF
*Como resultado de la aplicación de los principios contables para la preparación y presentación de los estados financieros de acuerdo con las normas internacionales de información financiera (NIIF), a partir de 2015, las cifras de los estados financieros no resultan comparables con las reveladas bajo las normas contables aplicadas hasta 2014 (COLGAAP).
Cifras en millones de pesos jun-16 jul-16 ago-16 sep-15 sep-16 SECTOR
BALANCE GENERAL Var % sep-16/ago-16 Var % sep-16 / sep-15 sep-15 sep-16 Var % 16 /
sep-15 ACTIVO
EFECTIVO 61.266 63.382 78.934 11.726 72.898 -7,6% 521,7% 3,5% 17,8% 51,0%
INVERSIONES Y OPERACIONES CON DERIVADOS 272.494 275.759 284.654 261.876 279.269 -1,9% 6,6% 79,3% 68,3% 3,2%
A VALOR RAZONABLE 89.798 90.656 91.334 88.930 92.760 1,6% 4,3% 26,9% 22,7% 7,1%
INSTRUMENTOS DE DEUDA 0 0 0 0 0 0,0% 0,0% 3,3%
INSTRUMENTOS DE PATRIMONIO 89.798 90.656 91.334 88.930 92.760 1,6% 4,3% 26,9% 22,7% 9,3%
A VARIACIÓN PATRIMONIAL 182.634 185.021 193.271 170.029 186.444 -3,5% 9,7% 51,5% 45,6% 8,9%
ENTREGADAS EN OPERACIONES 0 0 0 2.880 0 -100,0% 0,9% 0,0% 22,1%
CON DERIVADOS 0 0 0 2.880 0 -100,0% 0,9% 0,0% -57,3%
OTRAS INVERSIONES 62 83 49 37 64 31,4% 71,0% 0,0% 0,0% -45,3%
CUENTAS POR COBRAR 35.055 39.272 38.355 39.414 40.321 5,1% 2,3% 11,9% 9,9% 8,9%
COMISIONES 7.830 8.603 7.560 7.583 7.308 -3,3% -3,6% 2,3% 1,8% 1,5%
IMPUESTOS 13.101 14.727 16.285 17.490 18.052 10,9% 3,2% 5,3% 4,4% 15,5%
ANTICIPOS A CONTRATOS Y PROVEEDORES 137 139 114 37 95 -17,1% 156,5% 0,0% 0,0% 11,9%
A EMPLEADOS 0 0 0 28 0 -100,0% 0,0% 0,0% -6,0%
DIVERSAS 12.491 15.197 9.701 9.009 9.612 -0,9% 6,7% 2,7% 2,4% -28,5%
DETERIORO (PROVISIONES) 4.603 4.619 4.389 4.145 4.088 -6,9% -1,4% 1,3% 1,0% -29,9%
ACTIVOS MATERIALES 1.488 1.505 1.510 1.396 1.625 7,7% 16,4% 0,4% 0,4% -2,5%
OTROS ACTIVOS 14.731 15.102 13.993 16.001 14.721 5,2% -8,0% 4,8% 3,6% -6,9%
TOTAL ACTIVOS 385.058 395.044 417.470 330.413 408.856 -2,1% 23,7% 100,0% 100,0% 11,1%
PASIVO
CUENTAS POR PAGAR 43.807 45.928 116.298 45.644 108.041 -7,1% 136,7% 13,8% 26,4% 32,1%
IMPUESTOS 21.006 21.221 26.658 19.750 27.161 1,9% 37,5% 6,0% 6,6% 17,6%
DIVIDENDOS Y EXCEDENTES 0 0 68.099 0 56.749 -16,7% 0,0% 13,9% 609,3%
PROVEEDORES Y SERVICIOS POR PAGAR 1.960 2.106 1.904 2.175 2.831 48,7% 30,2% 0,7% 0,7% 44,5%
RETENCIONES Y APORTES LABORALES 9.692 10.975 9.105 10.594 10.187 11,9% -3,8% 3,2% 2,5% 103,3%
PASIVOS POR IMPUESTOS DIFERIDOS 542 547 586 440 601 2,7% 36,8% 0,1% 0,1% 20,5%
OBLIGACIONES LABORALES 7.247 7.595 7.938 8.030 8.358 5,3% 4,1% 2,4% 2,0% 15,4%
PROVISIONES 1.019 1.013 989 1.460 986 -0,3% -32,5% 0,4% 0,2% -32,9%
OTROS PASIVOS 20.868 21.599 22.372 13.993 23.043 3,0% 64,7% 4,2% 5,6% 88,9%
TOTAL PASIVOS 72.941 76.135 147.596 69.126 140.427 -4,9% 103,1% 20,9% 34,3% 25,7%
PATRIMONIO
CAPITAL SOCIAL 28.585 28.585 28.585 28.585 28.585 0,0% 0,0% 8,7% 7,0% 5,0%
RESERVAS 79.305 79.305 47.009 47.089 47.009 0,0% -0,2% 14,3% 11,5% 12,6%
SUPERÁVIT O DÉFICIT 167.936 170.323 171.011 161.363 164.184 -4,0% 1,7% 48,8% 40,2% 3,5%
GANANCIAS O PÉRDIDAS 36.291 40.696 23.268 24.249 28.650 23,1% 18,1% 7,3% 7,0% 10,2%
TOTAL PATRIMONIO 312.117 318.909 269.873 261.286 268.429 -0,5% 2,7% 79,1% 65,7% 7,3%
jun-16 jul-16 ago-16 sep-15 sep-16
ESTADO DE RESULTADOS
Var % sep-16/ago-16 Var % sep-16 / sep-15 sep-15 sep-16 Var % 16 /
sep-15 INGRESOS DE OPERACIONES
INGRESOS FINANCIEROS OPERACIONES DEL MERCADO MONETARIO Y OTROS INTERESES1.564 1.971 2.456 530 2.984 21,5% 462,8% 0,4% 1,9% 109,3%
POR VALORACION DE INVERSIONES A VALOR RAZONABLE8.720 10.135 11.204 4.953 12.990 15,9% 162,3% 3,5% 8,1% 69,0%
COMISIONES Y/O HONORARIOS 70.028 82.194 93.857 94.726 106.146 13,1% 12,1% 67,7% 66,1% 9,4%
POR VENTA DE INVERSIONES 142 142 142 2 142 0,0% 8176,5% 0,0% 0,1% 53,3%
POR VALORACION DE OPERACIONES DE CONTADO, DERIVADOS Y COBERTURA0 0 0 3.338 0 -100,0% 2,4% 0,0% -55,1%
DIVIDENDOS Y PARTICIPACIONES 12.304 12.304 26.349 29.829 26.349 0,0% -11,7% 21,3% 16,4% -29,3%
ACTIVIDADES EN OPERACIONES CONJUNTAS 5.814 6.724 7.555 4.816 9.061 19,9% 88,2% 3,4% 5,6% 34,3%
DIVERSOS 636 759 978 1.090 1.146 17,2% 5,1% 0,8% 0,7% -44,1%
TOTAL INGRESOS OPERACIONALES 100.019 115.749 144.150 139.829 160.653 11,4% 14,9% 100,0% 100,0% 9,6%
GASTOS
POR VALORACIÓN INVERSIONES A VALOR RAZONABLE 4.839 5.397 5.787 3.120 6.146 6,2% 97,0% 2,2% 3,8% -1,0%
POR VENTA DE INVERSIONES 11 11 11 515 11 0,0% -97,8% 0,4% 0,0% -4,2%
POR VALORACION DE OPERACIONES DE CONTADO, DERIVADOS Y COBERTURA0 0 0 2.675 0 -100,0% 1,9% 0,0% -29,1%
COMISIONES 339 411 480 378 552 15,1% 46,3% 0,3% 0,3% 23,0%
BENEFICIOS A EMPLEADOS 23.337 27.369 31.401 31.241 35.489 13,0% 13,6% 22,3% 22,1% 9,5%
HONORARIOS 1.676 1.890 2.118 2.221 2.407 13,6% 8,3% 1,6% 1,5% 13,3%
IMPUESTOS Y TASAS 1.307 1.523 1.735 2.888 1.997 15,1% -30,8% 2,1% 1,2% -12,2%
ARRENDAMIENTOS 2.876 3.352 3.838 3.819 4.347 13,3% 13,8% 2,7% 2,7% 12,9%
DETERIORO (PROVISIONES) 1.296 2.019 1.859 1.673 1.783 -4,1% 6,6% 1,2% 1,1% 20,3%
DIVERSOS 7.230 8.701 9.893 10.888 10.946 10,6% 0,5% 7,8% 6,8% 1,6%
TOTAL GASTOS OPERACIONALES 46.489 54.830 61.905 64.504 69.328 12,0% 7,5% 46,1% 43,2% 8,5%
UTILIDAD OPERACIONAL 53.531 60.919 82.245 75.325 91.326 11,0% 21,2% 53,9% 56,8% 11,0%
IMPUESTO DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS 17.728 20.710 23.662 18.767 27.361 15,6% 45,8% 13,4% 17,0% 20,3%
UTILIDAD NETA 35.803 40.208 58.583 56.558 63.965 9,2% 13,1% 40,4% 39,8% 6,5%
INDICADORES FINANCIEROS jun-16 jul-16 ago-16 sep-15 sep-16 sep-15 sep-16 sep-15 sep-16
ROE - Rentabilidad del patrim onio 11,47% 12,61% 21,71% 21,65% 23,83% 17,46% 15,60% 16,85% 16,73%
ROA - Rentabilidad del activo 9,30% 10,18% 14,03% 17,12% 15,64% 14,04% 12,72% 13,35% 12,80%
Margen operacional 53,52% 52,63% 57,06% 53,87% 56,85% 43,77% 43,14% 44,16% 44,73%
Margen neto 35,80% 34,74% 40,64% 40,45% 39,82% 29,85% 28,04% 29,73% 28,88%
Gas tos operacionales / Ingres os operacionales 46,48% 47,37% 42,94% 46,13% 43,15% 56,23% 56,86% 55,84% 55,27%
Beneficios a em pleados y honorarios / com is iones y honorarios35,72% 35,60% 35,71% 35,33% 35,70% 30,60% 31,38% 34,90% 35,11%
CXC Com is iones / ingres os com is iones 11,18% 10,47% 8,06% 8,01% 6,88% 8,55% 9,08% 12,04% 11,18%
CXC Com is iones / cuentas por cobrar 22,34% 21,90% 19,71% 19,24% 18,12% 23,21% 19,67% 27,36% 25,51%
Pas ivo / patrim onio 23,37% 23,87% 54,69% 26,46% 52,31% 24,36% 22,67% 26,17% 30,67%
Capital / patrim onio 9,16% 8,96% 10,59% 10,94% 10,65% 25,88% 26,00% 30,57% 29,91%
Endeudam iento (pas ivo / activo) 18,94% 19,27% 35,36% 20,92% 34,35% 19,59% 18,48% 20,74% 23,47%
Quebranto patrim onial 1091,88% 1115,64% 944,10% 914,06% 939,04% 386,34% 384,56% 327,16% 334,33%
Activos líquidos / Activos totales Entidad 15,91% 16,04% 18,91% 3,55% 17,83% 26,81% 29,68% 27,31% 32,47%
FIDUCIARIA BOGOTA S. A.
SECTOR PARES
ANALISIS HORIZONTAL ANALISIS VERTICAL
IV. MIEMBROS DEL COMITÉ TÉCNICO
Las hojas de vida de los miembros del Comité Técnico de Calificación se encuentran disponibles en nuestra página web www.brc.com.co
