OCCIDENTAL BANK (BARBADOS) LTD

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Reporte de calificación

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OCCIDENTAL BANK

(BARBADOS) LTD

Establecimiento bancario

Comité Técnico: 28 de julio de 2017 Acta número: 1191

Contactos:

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OCCIDENTAL BANK (BARBADOS) LTD

Establecimiento bancario

REVISIÓN PERIÓDICA

EMISOR DEUDA DE LARGO PLAZO

‘AAA’

DEUDA DE CORTO PLAZO ‘BRC 1+’

Cifras en miles de dólares estadounidenses (USD) al 31 de marzo de 2017

Historia de la calificación:

Activos: Pasivo: Patrimonio: Utilidad neta:

USD328.799 USD302.536 USD26.263 USD706

Revisión periódica Sep./16: Revisión periódica Ene./16: Calificación inicial Abr./13:

‘AAA’, ‘BRC 1+’ ‘AAA’, ‘BRC 1+’ ‘AAA’, ‘BRC 1+’

I. FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN

El Comité Técnico de BRC Investor Services S.A. SCV en su revisión periódica confirmó sus calificaciones de deuda de largo plazo de ‘AAA’ y de deuda de corto plazo de ‘BRC 1+’ de Occidental Bank (Barbados) Ltd. (en adelante, OBB).

Posición de negocio: La profundización de las sinergias comerciales con su matriz (Banco de Occidente) ha favorecido la posición de negocio de OBB ya que le ha permitido sostener un mejor ritmo de crecimiento de cartera respecto de sus pares. El entorno económico en Colombia podría desacelerar las colocaciones de OBB en los próximos 12 a 24 meses, pero aun así esperamos que su posición de negocio continúe mejorando gradualmente.

El Banco de Occidente ha implementado dentro de su estrategia corporativa un nuevo esquema para profundizar las sinergias con sus filiales, el cual mejora los incentivos para que su fuerza comercial aumente la venta de los productos de las filiales. Consideramos que estos nuevos lineamientos han sido positivos para potenciar la capacidad de colocación de los productos en moneda extranjera de OBB entre los clientes en Colombia de su matriz. Como resultado de ello, observamos que el saldo de la cartera de créditos de OBB mantiene un ritmo de crecimiento favorable con 14,7% anual a marzo de 2017, mientras que sus pares (bancos colombianos que operan bajo un modelo de negocio de banca offshore) registran una contracción de 12% anual. Como resultado, la participación de mercado de OBB mantiene la tendencia creciente que hemos observado en los últimos cinco años.

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La participación de mercado OBB, medida frente a otros bancos colombianos offshore, ha sostenido una tendencia ascendente al ubicarse en niveles cercanos a 13% en marzo de 2017 mientras que en 2012 fue de 6%. El incremento se debe a que la cartera de OBB ha presentado un crecimiento sostenido cercano a 16% promedio anual entre 2012 y 2016; en el caso de sus competidores dicho crecimiento ha sido más volátil. Desde 2014, observamos que los competidores de OBB han registrado contracciones continuas en los saldos de su cartera de créditos, debido a la devaluación del peso colombiano y la menor demanda de financiamiento en moneda extranjera por parte de los clientes colombianos. Consideramos que la

profundización de las sinergias comerciales con el Banco de Occidente ha sido la principal razón por la cual OBB ha logrado evitar dicha situación y ha sostenido una tendencia ascendente en su participación de mercado.

En lo que respecta a los depósitos, la participación de mercado de OBB se ha mantenido relativamente estable en torno a 6% entre 2011 y el primer trimestre de 2017; lo anterior, a pesar de que en ese periodo el crecimiento anual de los depósitos ha sido de 12,5% anual promedio. La estabilidad en la participación de mercado de OBB por depósitos está relacionada con un competidor que ha registrado elevadas tasas de crecimiento en los últimos años; de no tenerse en cuenta dicha entidad, la participación de OBB habría aumentado en ese periodo de tiempo.

OBB es una filial del Banco de Occidente (‘AAA’, ‘BRC 1+’), que a su vez forma parte del Grupo Aval (‘AAA’ en deuda de largo plazo), uno de los conglomerados financieros más importantes de Colombia. OBB se beneficia de múltiples sinergias con su matriz, como el apoyo en la gestión de riesgos, administración del portafolio de inversiones y el desarrollo de herramientas tecnológicas. Los nuevos lineamientos estratégicos que Banco de Occidente definió para profundizar las sinergias comerciales con sus filiales, en nuestra opinión, es una muestra adicional de la disposición de la matriz por apoyar el crecimiento sostenido de tales compañías. El Grupo Aval también contribuye con un esquema de control interno robusto que realiza auditorias periódicas como complemento a las herramientas de control internas de cada filial.

Es importante tener en cuenta que todos los créditos y los depósitos del OBB provienen de clientes vinculados con su matriz los cuales en su mayoría están domiciliados en Colombia. Por esta razón, la calificación soberana en escala global de su país de domicilio, Barbados (calificación de riesgo de crédito en escala global de ‘CCC+/Negativa/C’ por S&P Global Ratings), no limita nuestra calificación crediticia de OBB. Consideramos que la inexistencia de relaciones comerciales con clientes de ese país, así como la ausencia de exposición a títulos soberanos del mismo, implica que la situación financiera del banco no se afectaría como consecuencia de un deterioro en la capacidad de pago del gobierno de Barbados. Por otra parte, según lo informado por OBB, los depositantes del banco no enfrentarían ninguna restricción a la movilidad de sus recursos ante un evento de estrés económico en dicho país. Aun así, daremos seguimiento a las repercusiones de reputación que pueda tener el deterioro de la calidad crediticia de Barbados sobre la situación financiera de OBB, principalmente, en la percepción de riesgo que tengan los inversionistas institucionales sobre OBB y las consecuencias que ello pueda tener sobre la estabilidad de sus depósitos.

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La solvencia de OBB (medida bajo la metodología de la Superintendencia Financiera de Colombia) mejoró al ubicarse en niveles superiores al 15% en el primer trimestre de 2017, mientras que en 2016 fue cercana a 13,5%. Tal incremento corresponde con el mejor desempeño en la generación orgánica de capital, como se refleja en el comportamiento de la rentabilidad del patrimonio, a la cual han favorecido los mejores resultados del portafolio de inversiones, un costo de fondeo estable y el crecimiento adecuado de la cartera de créditos. Adicionalmente, la valorización que presentó el portafolio de renta fija durante el último año mejoró el patrimonio técnico del banco a través de las utilidades por valoración a precios de mercado de las inversiones disponibles para la venta. Si bien el aumento en la solvencia mejora la capacidad de absorción de pérdidas de OBB, observamos que el desempeño de dicho indicador está correlacionado con el comportamiento de la valorización a precios de mercado del portafolio de inversiones, situación que indica que la sostenibilidad de la solvencia en niveles altos es sensible al movimiento en los precios de la renta fija. En nuestra opinión, el respaldo patrimonial del Banco de Occidente mitiga el riesgo de que la solvencia de OBB disminuya considerablemente ante movimientos adversos en los precios de mercado, puesto que esperamos que la matriz realice inyecciones de capital para prevenir que los indicadores de capitalización de OBB disminuyan por debajo de los mínimos regulatorios.

El indicador de solvencia regulatorio de OBB (conocido como índice de adecuación de capital en

Barbados) se mantuvo relativamente estable con 10,42% a abril de 2017, ligeramente inferior a 10,6% de un año atrás. El nivel del indicador ha cumplido con suficiencia el mínimo que exige el regulador local (8%). La solvencia medida bajo el estándar de Colombiaalcanzó 16,1% a abril de 2017, un incremento frente al 13,5% de un año atrás. En el pasado hemos observado que la solvencia del OBB tiene una alta

sensibilidad ante el movimiento de la cuenta patrimonial que incorpora la valorización a precios de mercado de las inversiones disponibles para la venta, situación por la cual sus indicadores de capitalización pueden presentar una elevada volatilidad según el comportamiento de los precios de mercado de su portafolio de títulos. En nuestra opinión, esta debilidad la mitiga el respaldo de la matriz pues, como ya sucedió en el pasado, esperamos que OBB reciba inyecciones de capital cuando sus indicadores de capital presenten riesgo de caer por debajo del mínimo regulatorio.

Consideramos que la calidad del capital de OBB es adecuada teniendo en cuenta que su patrimonio regulatorio se compone en 96% por instrumentos de capital primario (Tier 1) de forma que no tiene dependencia en instrumentos híbridos. Los accionistas del banco han mantenido una práctica

conservadora de distribución de dividendos teniendo en cuenta que desde 2011 el banco ha capitalizado 100% de las utilidades. Las pérdidas del ejercicio de 2015 por US$874.287 se enjugaron en su totalidad con las utilidades de 2016 por US$1.417.223; el valor restante se capitalizó en su totalidad a través de reservas legales. El portafolio de inversiones mantiene una adecuada liquidez secundaria teniendo en cuenta que se concentra en más de 60% en títulos de emisores soberanos de alta calidad crediticia, lo cual indica que el OBB tiene una alta capacidad de disponer de su capital para enfrentar eventos no esperados.

Entre marzo de 2016 y marzo de 2017, la relación entre el valor en riesgo regulatorio (medido bajo el estándar de Colombia) y el patrimonio técnico de OBB fluctuó entre 37% y 116% con un valor promedio de 60% promedio. Estos valores son significativamente superiores a los de la industria bancaria colombiana donde dicha relación fue de 3% promedio durante el mismo periodo.

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La rentabilidad sobre el patrimonio de OBB fue favorable gracias al mejor desempeño del portafolio de inversiones, rubro que constituye su principal fuente de ingresos. Dicho comportamiento refleja la alta correlación entre los resultados del banco y el comportamiento de los precios de mercado, pues en el pasado las disminuciones en la rentabilidad también han estado asociadas, principalmente, con las coyunturas del mercado de renta fija. Si bien el incremento de la rentabilidad es un factor positivo para el perfil crediticio de OBB, consideramos que la sostenibilidad de los resultados del banco continúa

presentando una alta vulnerabilidad a escenarios adversos en los precios de la renta fija. Lo anterior cobra relevancia teniendo en cuenta que la participación de los ingresos del portafolio de inversiones se ha incrementado dentro de los ingresos totales de OBB en el último año. Esperamos que los lineamientos estratégicos de la administración, dirigidos a aumentar la participación de la cartera de créditos en el balance, conduzcan a que en el largo plazo la dependencia de OBB en los ingresos del portafolio de inversiones disminuya gradualmente.

Gráfico 1

Rentabilidad sobre el patrimonio

Fuente: Occidental Bank (Barbados) LTD

Cálculos: BRC Investor Services S. A. SCV. Datos anualizados

El ingreso neto de intereses de OBB presentó un comportamiento favorable al registrar un aumento de 24,7% anual a marzo de 2017. El incremento se debe a los mayores saldos de crédito y el aumento en el rendimiento de la cartera que se encuentra mayoritariamente indexada a la tasa libor. Adicionalmente, los ingresos por intereses derivados del portafolio también presentaron un mejor desempeño por el aumento en el volumen de las inversiones y en el rendimiento. Por otra parte, el banco mantuvo un costo de fondeo estable a pesar del incremento en las tasas de interés en dólares. Los resultados del banco también se han beneficiado de un aumento significativo en las utilidades por venta de inversiones que se ubicaron en US$274.077 a marzo de 2017 mientras que en 2016 fueron de US$20.260. El control de los gastos administrativos y de personal es un factor adicional que ha beneficiado la rentabilidad del banco puesto que dicho rubro registró una variación de solo 3,4% en el mismo periodo. Todo lo anterior permitió que las utilidades de OBB aumentaran 123% anual para ubicarse en US$706.300 a marzo de 2017.

El Gráfico 2 muestra que los ingresos derivados del portafolio de inversiones permanecen como los de mayor relevancia para OBB con 58% a marzo de 2017, seguidos por los ingresos de intereses de cartera con 33%, situación que denota la sensibilidad de la estructura de ingresos de OBB a movimientos de precios en el mercado de capitales.

10,4%

3,5%

4,4%

-4,6%

5,9%

11,2%

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Gráfico 2

Composición de los ingresos

Fuente: Occidental Bank (Barbados) LTD Cálculos: BRC Investor Services S. A. SCV

La rentabilidad sobre el patrimonio (anualizada) de OBB aumentó a 11,2% en marzo de 2017 desde 5,9% en marzo de 2016; en la rentabilidad sobre el activo se observa un comportamiento similar con indicadores de 0,9% y 0,6%, respectivamente. El nivel de estos indicadores se compara favorablemente frente a los pares para quienes el ROE y ROA fueron de 4,8% y 0,6%, respectivamente a marzo de 2017.

Calidad del activo: La adecuada calidad del activo de OBB la sostienen los bajos niveles de morosidad de su cartera de créditos y la alta calidad crediticia de los emisores en su portafolio de inversiones. Es probable que la calidad de la cartera comercial continúe desmejorando en los próximos 12 a 24 meses por la menor capacidad de pago de los deudores en Colombia.

Consideramos que OBB mantiene una baja exposición a riesgo de crédito por la alta calidad crediticia de los emisores que componen su portafolio de inversiones; más de 95% del valor nominal de su portafolio está compuesto por emisores con calificaciones de riesgo crediticio en escala global en grado de inversión. Esperamos que esta situación se mantenga en el futuro de acuerdo con los lineamientos de inversión del banco. En lo que respecta a la cartera de créditos, en el último año el indicador de calidad de cartera por vencimiento (ICV) presentó un aumento siguiendo la tendencia en la calidad de la cartera comercial del Banco de Occidente en Colombia. Teniendo en cuenta nuestra perspectiva para la industria bancaria en Colombia, es probable que la calidad de la cartera comercial de OBB se deteriore en los próximos 12 a 18 meses; sin embargo, esperamos que el ICV conserve niveles saludables por la alta proporción de créditos que se encuentra garantizada con pignoraciones de depósitos a plazo y por el enfoque de las colocaciones en los clientes con mejor perfil crediticio de su matriz. A pesar de lo anterior, la calidad de la cartera de OBB continúa siendo susceptible a presentar un pronunciado deterioro ante un eventual incumplimiento por parte de los mayores deudores, lo anterior teniendo en cuenta que persisten los relativos altos niveles de concentración de la cartera en sus principales deudores.

54%

39%

54%

35%

59% 58%

25%

35%

31%

45%

33% _33%

6%

9%

7% 13%

5% 5%

5% _5% 2%

3% 3%

10% _13% 7% 1%

dic-12 dic-13 dic-14 dic-15 dic-16 mar-17

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Gráfico 3

Composición del activo

El portafolio de inversiones de OBB se concentra, principalmente, en emisores localizados en Colombia, los cuales representaron 75% del total, de los cuales el 76% corresponde con títulos del gobierno nacional. El segundo país más relevante en el portafolio de OBB es Chile con 5% del total, cuya cartera se compone de emisores corporativos. La cartera de créditos de OBB está compuesta en su totalidad por créditos comerciales provenientes de clientes corporativos y empresariales vinculados con su matriz.

Entre marzo de 2016 y marzo de 2017, el ICV de OBB aumentó a 2,75% desde 2%. El indicador de calidad por nivel de riesgo (BCDE) presentó una tendencia similar al aumentar a 6% desde 5,4%. A pesar del incremento, el desempeño de dichos indicadores es mejor que los de la industria bancaria colombiana donde se ubicaron en 3,7% y 9,1%, respectivamente, a marzo de 2017. La cobertura de cartera por vencimiento se mantuvo estable con 45,5%, nivel desfavorable respecto de lo observado en los bancos en Colombia para quienes el indicador se mantiene por encima de 100%. Esperamos que en los próximos dos años los niveles de cobertura de OBB aumenten gradualmente y se aproximen a 100%, teniendo en cuenta la alineación de la metodología de cálculo de provisiones con su casa matriz. Los bajos niveles de cobertura de cartera de OBB los compensa el alto nivel de créditos que se encuentran garantizados a través de pignoraciones de depósitos a plazo (back to back), los cuales representan el 48% de la cartera total.

Fondeo y liquidez: El perfil de riesgo de liquidez de OBB mantiene la debilidad asociada con la baja atomización de sus depósitos. Consideramos que este riesgo lo mitiga el alto nivel de activos líquidos en el balance, la adecuada estabilidad de los depósitos a la vista y el alto nivel del indicador de renovación de depósitos a plazo.

Los depósitos de OBB, su principal fuente de fondeo, presentaron una importante dinámica de crecimiento al registrar una variación de 50% anual a marzo de 2017. Este comportamiento se debe al mayor apetito de los inversionistas colombianos por dirigir sus recursos hacía depósitos en moneda extranjera, así como por el desarrollo de las nuevas sinergias comerciales con su matriz. Observamos que dicho crecimiento ha llevado a disminuir la concentración de los depósitos en los principales inversionistas y un aumento significativo de la participación de personas naturales en la estructura de fondeo, elementos que

53% 54% 52% _47% 54%

45%

28% 31% _28% _36% 30%

29%

9% 19% 16% 15% _24% 17%

4%

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ponderamos de forma positiva en nuestra evaluación de riesgo de liquidez ya que favorecen la estabilidad de las fuentes de fondeo en el tiempo. A pesar de las mejoras en los niveles de concentración, estos aún permanecen en niveles elevados en comparación con otros bancos en el mismo nivel de calificación. Consideramos que OBB mantiene una posición de liquidez que le permite atender con holgura sus retiros pasivos, teniendo en cuenta la alta relación de activos líquidos a depósitos que tradicionalmente ha sostenido.

La estructura del pasivo de OBB se ha mantenido estable con los depósitos a plazo como el principal instrumento con 72% del total, seguidos por las cuentas corrientes con 27%. La concentración de los depósitos en los 20 mayores inversionistas presentó una evolución favorable año al disminuir a 60% en marzo de 2017 desde 70% en la anterior revisión. La alta concentración la mitiga parcialmente la robusta renovación de los depósitos a plazo que fue de 97% promedio durante el último año, mientras que en los depósitos a la vista la porción estable fue de 88% promedio. El plazo al vencimiento de los depósitos a plazo presentó una evolución favorable teniendo en cuenta que los títulos con vencimiento mayor a seis meses representaron 76% del total, mientras que en nuestra anterior revisión fue de 57%. Ponderamos de forma positiva el incremento sostenido de la participación de personas naturales en la estructura de depósitos, la cual alcanzó 30% a marzo de 2017 mientras que en el mismo periodo de 2015 fue cercana a 15%.

Gráfico 4

Composición del pasivo

La estructura del activo de OBB, caracterizada por una alta participación del portafolio de inversiones (en su totalidad clasificado como disponible para la venta), implica que el banco tiene una fuerte posición de activos líquidos que le permiten cubrir con suficiencia sus requerimientos pasivos. Esto se refleja en la relación de activos líquidos a depósitos que se ha mantenido en torno a 70% en los últimos cinco años (ver Gráfico 5), muy superior a la industria bancaria colombiana donde dicho porcentaje fluctúa entre 15% y 30%. La duración del portafolio de inversiones presentó una leve disminución a 2,9 años en marzo de 2017 desde 3,2 años en el mismo periodo de 2016. Dichos niveles indican un perfil de riesgo de mercado más agresivo que el promedio de la industria bancaria colombiana y podrían generar una elevada volatilidad de la rentabilidad y solvencia en caso de una pronunciada desvalorización de la renta fija.

66% 78% 72% 68% 71% 72%

30% 18% 27% 32% 28% 27%

3% 4%

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Gráfico 5

Activos líquidos / depósitos

Administración de riesgos y mecanismos de control: OBB cuenta con una fuerte estructura de administración de riesgos altamente integrada con su matriz. Las herramientas de control le permiten dar un seguimiento adecuado y monitorear de los riesgos financieros y no financieros.

La administración y gestión del riesgo del OBB la lleva a cabo el Banco de Occidente mediante la Vicepresidencia de Riesgo. Esta área tiene herramientas para un adecuado monitoreo y control de los factores de riesgo. Las metodologías para la gestión y medición de los riesgos las aprueba la Junta Directiva del banco.

OBB opera bajo los mismos modelos de otorgamiento, seguimiento y calificación de clientes que su matriz. Asimismo, la entidad sigue el modelo de referencia de cartera comercial de Colombia, adicionándole el riesgo país de donde el cliente desarrolla su actividad económica, lo que denominan como factor incrementado y que hace más ácida la clasificación de la cartera. Recientemente, el banco ajustó sus modelos de otorgamiento y de cálculo de provisiones con el fin de hacerlos más robustos y mejor alineados con su matriz.

Para la gestión del riesgo de mercado, el banco evalúa y valora a diario todas sus inversiones, así como el cumplimiento de todos los límites internos y externos, lo cual es reportado de forma continua a la alta gerencia. La gestión de liquidez se lleva a cabo mediante un modelo estándar de GAP que mide el nivel de brecha de liquidez entre los flujos futuros del activo y del pasivo en diferentes bandas de tiempo.

El banco realiza la gestión del riesgo operativo a través del monitoreo, la autogestión, la consolidación de los riesgos y el registro de eventos. Esto incluye la actualización de las matrices de riesgos y controles en la medida en que se incorporan nuevos riesgos, fallas o controles, de acuerdo con la dinámica del sector.

OBB cuenta con manuales para la gestión del Sistema de Administración del Riesgo de Lavado de Activos y de la Financiación del Terrorismo (SARLAFT) y un funcionario de cumplimiento localizado en Barbados. Además de lo anterior, la entidad continúa con capacitaciones periódicas a su personal para mantener un control preventivo de este riesgo.

63,2%

73,9%

78,8%

68,7% 68,4%

76,2%

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Tecnología: La infraestructura tecnológica de OBB les permite un funcionamiento continuo de su operación con adecuados niveles de servicio a sus clientes. Ponderamos positivamente los desarrollos recientes que está implementando el banco para mejorar su plan de continuidad en contingencia se acuerdo con los mejores estándares del mercado.

OBB opera bajo un herramienta de núcleo (core) que cuenta con funcionalidades que contribuyen a la integración, simplificación, automatización, oportunidad y calidad de los procesos del activo y del pasivo, aspectos que redundaron en mejores niveles de servicio, la ausencia de eventos de riesgo operativo y el mantenimiento de los gastos asociados con la operación.

OBB avanzó en la implementación de un plan de continuidad del negocio que asegurará el respaldo de su infraestructura y mantendrá una adecuada capacidad de respuesta frente a fallas tecnológicas.

Contingencias:Según información de OBB, al 31 de marzo de 2017, no presenta sanciones o castigos impuestos por parte del Banco Central de Barbados ni de la Superintendencia Financiera de Colombia. Asimismo, no tenía procesos legales en contra que pudieran afecta su estabilidad financiera.

II. OPORTUNIDADES Y AMENAZAS

Qué podría llevarnos a confirmar la calificación

BRC identificó los siguientes aspectos que podrían llevarnos a confirmar la calificación actual:

 El mantenimiento de la calificación de riesgo y del respaldo de Banco de Occidente.  La estabilidad en los indicadores de calidad de los activos.

 El sostenimiento de altos niveles de liquidez y altos índices de renovación de depósitos a plazo.

Qué podría llevarnos a bajar la calificación

BRC identificó los siguientes aspectos de mejora y/o seguimiento de la compañía y/o de la industria que podrían afectar negativamente la calificación actual:

 La solvencia patrimonial con un margen en riesgo frente a los mínimos regulatorios.  Una baja en la calificación de riesgo de su mayor accionista.

 El deterioro en los indicadores de calidad de la cartera por encima de nuestras expectativas.  El incremento de la exposición a riesgo de mercado que pueda derivar en un deterioro de la

rentabilidad y de la posición patrimonial.

La visita técnica para el proceso de calificación se realizó con la oportunidad suficiente por la disponibilidad del emisor y la entrega de la información se cumplió en los tiempos previstos de acuerdo con los

requerimientos de BRC Investor Services.

BRC Investor Services no realiza funciones de auditoría, por tanto, la administración de la entidad asume entera responsabilidad sobre la integridad y veracidad de toda la información entregada y que ha servido de base para la elaboración del presente informe. Por otra parte, BRC Investor Services revisó la

información pública disponible y la comparó con la información entregada por la entidad.

En caso de tener alguna inquietud en relación con los indicadores incluidos en este documento, puede consultar el glosario enwww.brc.com.co

Para ver las definiciones de nuestras calificaciones visite www.brc.com.co o bien, haga clic aquí.

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III. ESTADOS FINANCIEROS

Datos en US$

Occidental Bank Barbados

BALANCE GENERAL

dic-14 dic-15 dic-16 mar-16 mar-17 _{Dic 15 -Dic 16}Var _{Mar 16 -Mar 17}Var

Efectivo

A la vista en bancos Locales 6.552 - - -

-A la vista en bancos del exterior 49.325.576 39.770.444 44.029.113 32.196.208 80.460.219 10,7% 149,9% A plazo en bancos locales - - -

-A plazo en bancos del exterior - - - -

-Total de depositos en bancos 49.332.127 39.770.444 44.029.113 32.196.208 80.460.219 10,7% 149,9%

Cartera Comercial 71.278.918 89.178.509 90.369.745 85.453.447 98.041.066 1,3% 14,7% Menos reserva para pérdida en prestamos 542.542 653.736 (1.100.451) 794.409 (1.169.256) -268,3% -247,2% Cartera Comercial Neta 70.736.376 88.524.772 89.269.293 84.659.037 96.871.811 0,8% 14,4%

Repos y simultáneas 20.157.326 10.009.190 - - - -100,0%

Disponibles para la venta 93.838.316 97.075.678 162.299.792 98.690.533 147.995.089 67,2% 50,0% Negociables 20.086.176 9.054.650 - 5.025.730 - -100,0% -100,0% Al vencimiento - - 413.949 - 453.153

Inversiones en valores 113.924.492 106.130.327 162.713.741 103.716.262 148.448.242 53,3% 43,1%

Propiedades, equipos y mejoras, neto 37.632 34.621 74.111 35.009 68.607 114,1% 96,0%

Intereses por cobrar 2.265.399 2.751.454 4.260.411 1.941.817 2.681.460 54,8% 38,1% Otros activos 448.239 358.733 226.372 325.094 268.395 -36,9% -17,4% Total Activo 256.901.591 247.579.541 300.573.042 222.873.428 328.798.733 21,4% 47,5%

Depositos del Exterior 273.777.228 299.660.547

A la vista - - -

-Cuenta Corriente 64.096.968 72.071.665 78.133.635 55.811.076 83.041.381 8,4% 48,8% CDT 168.588.884 154.850.473 195.643.593 142.905.453 216.619.167 26,3% 51,6% Depósitos y exigibilidades 232.685.852 226.922.138 273.777.228 198.716.529 299.660.547 20,6% 50,8%

Depósitos interbancarios

Otros Pasivos:

Financiamientos recibidos - - - -

-Intereses acumulados por pagar 1.925.695 1.680.834 2.473.843 2.080.949 2.659.048 47,2% 27,8% Otros pasivos 219.722 168.323 183.343 201.215 216.132 8,9% 7,4% Total Pasivos 234.831.269 228.771.295 276.434.414 200.998.693 302.535.727 20,8% 50,5%

Acciones Comunes de Capital 17.503.497 10.075.000 10.075.000 10.075.000 10.075.000 0,0% 0,0% Reserva legal y ocasional 4.593.870 12.757.906 13.112.210 12.757.904 13.112.210 2,8% 2,8% Reserva de valuación para valores razonables (762.582) (3.150.373) 762.785 (399.996) 2.180.863 -124,2% -645,2% Utilidades no distribuidas 735.538 (874.287) 188.633 (558.174) 894.933 -121,6% -260,3% Total del Patrimonio 22.070.322 18.808.246 24.138.628 21.874.735 26.263.006 28,3% 20,1%

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IV. MIEMBROS DEL COMITÉ TÉCNICO

Las hojas de vida de los miembros del Comité Técnico de Calificación se encuentran disponibles en nuestra página web www.brc.com.co

Una calificación de riesgo emitida por BRC Investor Services S.A. SCV es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.

ESTADO DE RESULTADOS

dic-14 dic-15 dic-16 mar-16 mar-17 _{Dic 15 -Dic 16}Var _{Mar 16 -Mar 17}Var

Ingresos por intereses:

Prestamos 2.326.008 2.588.521 3.086.733 768.925 893.297 19,2% 16,2% Depositos a plazo en bancos 508.017 71.044 12.243 1.549 28.349 -82,8% 1730,1% Inversiones en valores 3.765.551 1.448.479 4.609.963 1.029.461 1.295.938 218,3% 25,9% Total ingresos por intereses 6.599.576 4.108.044 7.708.940 1.799.935 2.217.583 87,7% 23,2%

Gastos de Intereses 4.137.496 4.051.215 4.837.996 983.589 1.327.461 19,4% 35,0% Provisión por deterioro de cartera 252.699 387.211 1.019.974 157.660 68.804 163,4% -56,4% Margen Neto de Intereses 2.209.381 (330.382) 1.850.970 658.686 821.318 -660,3% 24,7%

Ingresos por servicios bancarios y otros:

Neto honorarios y comisionies 520.202 725.518 469.041 118.220 124.459 -35,4% 5,3% Ganancia en instrumentos financieros 274.035 533.683 1.015.472 20.260 274.077 90,3% 1252,8% Dividendos ganados 80.942 71.923 35.162 8.043 55.182 -51,1% 586,1% Otros Ingresos 54.211 256.951 229.039 91.109 30.927 -10,9% -66,1% Total de ingresos por servicios bancarios y otros 929.390 1.588.075 1.748.714 237.632 484.645 10,1% 103,9%

Gastos generales y administrativos:

Salarios y otros gastos del personal 1.073.874 981.465 973.668 248.972 270.175 -0,8% 8,5% Depreciación y amortización 13.555 15.382 80.202 2.842 41.813 421,4% 1371,3% Honorarios profesionales y legales 307.813 259.904 248.132 47.424 110.793 -4,5% 133,6% Impuestos 24.445 (46.219) 1.127 - 44 -102,4%

Alquileres 56.045 54.322 134.811 49.057 23.405 148,2% -52,3% Otros gastos 682.323 867.126 744.521 231.912 153.434 -14,1% -33,8% Total de gastos generales y administrativos 2.158.055 2.131.980 2.182.461 580.207 599.664 2,4% 3,4%

Utilidad Neta del Periodo 980.716 (874.287) 1.417.223 316.110 706.300 -262,1% 123,4%

INDICADORES FINANCIEROS dic-14 dic-15 dic-16 mar-16 mar-17

Calidad de la Cartera

Cartera Vencida 2.393.252 1.013.785 3.053.178 1.631.219 2.725.056

Indicador de Cartera Vencida (ICV) 3,4% 1,1% 3,4% 1,9% 2,8%

Capital

Patrimonio / Activos Totales 8,6% 7,6% 8,0% 9,8% 8,0%

Pasivo / Patrimonio 1064,0% 1216,3% 1145,2% 918,9% 1151,9%

Solvencia 9,0% 10,4% 12,5% 13,5%

Activos Productivos / Pasivo con Costo 109,2% 107,9% 109,1% 110,5% 109,0%

Activos Improductivos / Patrimonio + Provisiones 4,7% 5,6% -3,3% 5,3% -3,2%

Liquidez

Activos Liquidos / Total depositos y Exigibilidades 78,8% 68,7% 75,4% 68,4% 76,2%

Activos Liquidos / Activos totales 71,4% 63,0% 68,6% 61,0% 69,5%

Cartera bruta / Depositos y exigibilidades 30,6% 39,3% 33,0% 43,0% 32,7%

Depositos a la vista /Total Pasivo 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%

Cuenta Corriente /Total Pasivo 27,3% 31,5% 28,3% 27,8% 27,4%

CDT´s /Total Pasivo 71,8% 67,7% 70,8% 71,1% 71,6%

Rentabilidad

Ingreso Neto Intereses / Activo 0,9% -0,1% 0,6% 0,3% 0,2%

ROE 4,4% -4,6% 5,9% 5,9% 11,2%

ROA 0,4% -0,4% 0,5% 0,6% 0,9%

Gastos Adm / Ingresos Operacionales 46,8% 90,6% 51,0% 45,4% 48,9%