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Julio del 2004
E.S.E. HOSPITAL MANUEL URIBE ÁNGEL
Seguimiento Trimestral
BRC INVESTOR SERVICES S.A. CALIFICACION
E.S.E. Hospital Manuel Uribe Angel (Envigado) A- (menos) Millones de Pesos al 31/03/2004
Activos Totales: $ 17.536 Patrimonio: $ 13.472 Deuda: $ 2.340 Ingresos Totales: $ 3.648 Utilidad Neta: $ 98
ROA: 0,6% ROE: 0,7%
Historia de la Calificación: asignada A- (menos) en noviembre del 2003.
La información financiera incluida en este reporte está basada en cifras auditadas de los años 2000, 2001 y 2002, 2003 y balances de prueba al 31 de marzo del 2004, sin auditar.
1. FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACION
BRC Investor Services S.A.-Sociedad Calificadora de Valores
mantiene la calificación de grado de inversión A- (menos) a
la Empresa de Social del Estado Hospital Manuel Uribe Angel –E.S.E. HMUA- lo que significa que la empresa en mención tiene una satisfactoria capacidad para repagar el capital y los intereses de la deuda que va a contratar.
El Decreto 610 del 5 de abril del 2002 reglamentó el artículo octavo de la Ley 358 de 1997, referente a la capacidad de pago de las entidades descentralizadas de los entes territoriales. El artículo primero de este decreto establece como obligatoria la calificación en capacidad de pago de las entidades en mención como condición para que estas puedan gestionar endeudamiento o efectuar operaciones de crédito público externo o interno con plazos superiores a un año.
El proceso de calificación cumplió con los análisis obligatorios que exige el artículo cuarto del Decreto 610 del 2002, en lo que se refiere a las características de la entidad, las actividades propias de su objeto y la composición general de sus ingresos y gastos.
Dentro de los aspectos fundamentales que sustentan la calificación otorgada se encuentran los siguientes:
Desde hace siete años la presente administración ha propendido por la modernización de la institución con el objeto de garantizar su viabilidad y sostenibilidad económica. Es así como, se ha puesto en marcha una serie de políticas para ofrecer más y mejores servicios de salud, controlar los costos y gastos, reducir la dependencia del municipio y, en general, dirigidas a mejorar los indicadores financieros y operacionales.
Las estrategias que se han implantado se pueden resumir en la búsqueda del aumento de los ingresos operacionales
servicios dirigidos a segmentos de mercado, diferentes al del público. La dinámica de los últimos años, ha conllevado a que las estrategias en mención se hayan desarrollado conjuntamente para atraer nuevos usuarios en la utilización de la nueva oferta de servicios. En este proyecto, ha sido relevante la readecuación física del hospital, como una condición para que las entidades prestadoras de salud y las aseguradoras incrementen la contratación. Es en este propósito en el que la administración ha trabajado en los últimos años, de modo que por medio de la suscripción de convenios de desempeño con el Municipio de Envigado, la institución ha accedido a recursos para financiar las inversiones requeridas y, aunque las readecuaciones físicas aún no están culminadas, se ha evidenciado que los esfuerzos en inversión realizados en años anteriores, han impactado positivamente en la generación de ingresos. Esto demuestra que la administración ha sido proactiva en la formulación y viabilización de proyectos en beneficio de la calidad del servicio. A través de las transferencias ha podido mejorar sus instalaciones locativas y optimizar los procesos de prestación de servicios, lo que ha incidido en un incremento de la competitividad dentro del sector.
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de competitividad y en procura del crecimiento del espectro en la oferta de sus servicios dentro del sector.
En febrero del 2004 se inició la construcción del edificio lo que indujo a una reducción de los ingresos, consecuencia del cerramiento de algunas áreas de negocio. Así, se cerró el servicio de hospitalización en un 50%. No obstante, las entidades prestadoras de salud con las que se tiene contratos, han entendido la situación porque ellas mismas también incentivaron a que se llevara a cabo este proceso para ofrecer una mejor atención a sus afiliados.
Adicionalmente, teniendo en cuenta el perfil socioeconómico de Envigado, donde la mayoría de su población se encuentra ubicada en los estratos socioeconómicos altos, los mejores servicios y adecuaciones podrán atraer a las aseguradoras que manejan medicina prepagada y a los usuarios particulares para que utilicen los servicios de la institución, lo que puede implicar un fortalecimiento de las ventas. A pesar de que la labores de readecuación empezaron con un mes de atraso debido a que el desembolso del crédito tardó más de lo previsto, la administración aspira a que en diciembre del 2004 todo esté culminado, lo que puede significar una utilización de toda la capacidad instalada a partir de enero del 2005.
En relación con los ingresos de los últimos períodos, es necesario aclarar que la reducción en la tendencia de crecimiento se ha visto afectada por la disminución en la tasa de inflación de los últimos años. Es decir, que a pesar que las tarifas no han crecido sustancialmente por el control inflacionario, las ventas han se han incrementado vía volumen.
El hospital ha venido reduciendo su pérdida operativa por medio de la generación de ingresos y de la reducción de los gastos operacionales, ya que la disminución del costo de ventas presenta inflexibilidades precisamente por la complejidad de los servicios y de los costos asociados a estas. La reducción de los gastos operacionales se ha logrado con la utilización de nuevos esquemas de contratación a través de cooperativas y asociaciones de trabajadores, flexibilizando así, la planta de personal y los recargos que esta genera.
En diciembre del 2003, se pierde la tendencia en la disminución de la pérdida operacional. No obstante, esto es el resultado de la aplicación de los gastos de indemnización de $ 649 millones para lograr un nuevo plan de flexibilización laboral para continuar en la reducción de los gastos operacionales y en cumplimiento de los planes que en este sentido, tenía la administración en el momento en el que se asignó la calificación del hospital, razón por la cual, el margen operacional aumentó su tendencia negativa. A marzo del 2004, se observa el impacto de las decisiones adoptadas porque se presenta utilidad operativa como
operacionales sobre los ingresos operacionales, pasando de un 20% - presentada en los últimos dos años- al 12%.
Es pertinente anotar, que el costo de ventas (88%) representa una alta proporción de la ventas de servicios por salud, a causa de que en este rubro, inciden fuertemente los costos de los materiales y la asignación de salarios por la mano de obra que interviene en la parte productiva de la empresa para prestar el servicio de salud, lo que afecta considerablemente el margen neto. Sin embargo, esto es una constante en la industria de las empresas sociales del estado.
A corte de diciembre del 2003 la institución presenta una utilidad neta de $ 3.867 millones. Sin embargo, fue porque en este año se presentó una operación interinstitucional por un monto de $ 3.386,5 millones consistente en un ejercicio contable de cesión de activos del Municipio de Envigado al hospital. Es decir, que aunque este valor aumenta el margen neto, en la práctica no significa la existencia de liquidez en caja. Así mismo, la institución ha registrado un margen neto positivo y creciente por el ingreso de las transferencias para la obras de infraestructura, de manera que éstos ingresos han logrado mejorar los resultados del hospital, en contraste con las pérdidas operacionales que venía teniendo. No obstante, el propósito de la administración es reducir la dependencia de estas transferencias, es decir, que los resultados netos deberán ser fruto del fortalecimiento del margen operacional. En este sentido, la idea de fortalecer los ingresos operacionales vía ventas de servicios de salud. ha inducido a que la E.S.E. MUA haya profundizado la tarea promocionar sus servicios a segmentos de potenciales usuarios.
La labor de mercadeo (interno, externo, promocional y de servicio al cliente) que ha emprendido la institución continuará beneficiando la diversificación de los ingresos del hospital. La institución ha reducido la dependencia por cliente y, actualmente, ha logrado resultados con la política que se adoptó unos años antes: que no exista un grado de dependencia por cliente mayor al 25% de las ventas. Además, una vez se termine la construcción, esta labor comercial estará dando resultados por la promoción y posicionamiento de los servicios del hospital con las aseguradoras del sector privado, las cuales poseen solidez financiera y una eficiente gestión en sus pagos.
De hecho, con la política comercial adoptada, el hospital ha evolucionado en los últimos tres años en un crecimiento de ventas representado en nuevos servicios y penetración de nuevos mercados como pacientes particulares con capacidad de pago y, así mismo, se han vinculado nuevas empresas prestadoras de salud, empresas de medicina prepagada y aseguradoras. Sin embargo, los márgenes de negociación con este tipo de compañías a veces son reducidos por su poder negociador en torno a las tarifas que están dispuestas a pagar.
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seguimiento a los vencimientos y a los clientes en dificultades, por una mejor labor de cobro y por los análisis de la capacidad de pago de un cliente, entre otros.
La política comercial dirigida a la diversificación en la estructura de ingresos por cliente ha redundado en que el período de recuperación de las cuentas por cobrar se haya reducido en los últimos años, cerrando el 2003 con 61 días de cobro, luego de haber tenido promedios de 90 días. Así mismo, en el último año, logró disminuir las cuentas por pagar en un 45%, lo que demuestra una mejor relación con sus proveedores.
Dentro de los planes que se tiene, está el de exportar servicios de salud a Centroamérica, creando alianzas estratégicas con el sector turismo para ofrecer paquetes integrados. Adicionalmente, se han iniciado acercamientos con una multinacional para ofrecer cuidados cardiovasculares intensivos, teniendo en cuenta que en el Sur del Valle de Aburrá no existe esta clase de servicios. Aunque la administración está comprometida en prestar esta clase de productos innovadores, será necesario evaluar sus resultados a lo largo del tiempo y su incidencia en la situación financiera de la institución.
Con la generación de un margen operacional positivo, la institución observará un mejoramiento del flujo de caja operacional, lo que le permitirá en el futuro disponer de algunos recursos propios para sus planes de inversión, siempre que se continúe con la consolidación de las estrategias adoptadas. No obstante, cuando se pretenda contratar un nuevo crédito con el respaldo de fuentes propias generadas por su operación, la capacidad de pago de la institución para la nueva deuda deberá ser analizada a la luz de las perspectivas del desempeño que lleva el hospital y de las otras políticas que pretenda adoptar. Aunque la deuda que se contrató tiene como fuente de pago los recursos de las transferencias provenientes del municipio de Envigado cuyo monto comprometido para servicio de la deuda del 2004 es de $ 718 millones, será necesario estresar el impacto financiero de nuevos planes de endeudamiento para el financiamiento de las inversiones proyectadas.
En el tema de las transferencias, el Municipio de Envigado ha demostrado responsabilidad en el compromiso adquirido con el pago de la deuda contratada por sus instituciones descentralizadas.
En este último aspecto es importante resaltar la situación de este Municipio. Según la Dirección de Desarrollo Territorial del Departamento Nacional de Planeación, en la Evaluación Fiscal de los Municipios del 2003, se encontró que Envigado aún se encuentra en los primeros lugares de los municipios mejor calificados por su gestión fiscal.
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BALANCE GENERAL
En Millones de pesos 1999 2000 2001 2002 2003 Mar. 2004
Activo
Efectivo 625 648 410 136 358 632 Inversiones 0 - 60 15 1 600 Cuentas por cobrar 2397 2.314 2.594 2.978 2.295 3.467 Inventario 125 112 76 137 147 111 Otros activos 71 98 134 254 173 205
Total Activo Corriente 3.218 3.172 3.274 3.520 2.974 5.015
Propiedad, planta y Equipo 4.593 4.415 4.200 5.049 8.312 8.418 Inversiones 54 53 54 54 69 66 Deudores - 262 242 271 - -Otros 20 15 5 117 113 79 Valorizaciones 130 3.958 3.958
Total Activo No Corriente 4.667 4.745 4.501 5.621 12.452 12.521
Total Activo 7.885 7.917 7.775 9.141 15.426 17.536
Pasivo
Obligaciones Financieras 0,0201 - 108 82 332 240 Cuentas por Pagar 1.861 1.919 1.737 2197 1.217 1.432 Obligaciones Laborales 421 582 341 419 351 127 Pasivos Estimados 142 92 88 111
Total Pasivo Corto Plazo 2.424 2.593 2.274 2.698 1.901 1.911
Obligaciones Financieras - - 201 749 91 2.100 Cuentas por Pagar - - - - - -Pasivos Estimados - - - 17 53 53
Total Pasivo Largo Plazo - - 201 766 144 2.153
Total Pasivo 2.424 2.593 2.475 3.464 2.045 4.063
Patrimonio Institucional
Capital Fiscal 340 1.909 1.909 1.909 Resultados Ejercicios Anteriores 2.232 3.054 2.457 2.635 3.061 6.928 Resultados del Ejercicio 821 152 177 426 3.867 98 Superávit por Donación 5 10 10 143 143 147 Revalorización del Patrimonio 1.239 1.726 1.728 - - -Ajustes por Inflación 22 (205) 588 434 424 413 Patrimonio Institucional Incorporado 1.142 587 -
-Superávit por Valorizaciones 130 3.958 3.958 Superávit por método de participación 19 19
Total Patrimonio 5.461 5.324 5.300 5.677 13.381 13.472
Total Pasivo + Patrimonio 7.885 7.917 7.775 15.4269.141 17.536
ESTADO DE RESULTADOS
En Millones de pesos 1999 2000 2001 2002 2003 Mar. 2004
Ingresos Operacionales 9.368 9.792 10.423 12.039 13.623 3.648
Venta de servicios de salud 9.368 9.792 10.423 12.039 13.623 3.648
Total Costo de Ventas 7.141 6.921 8.679 9.955 11.963 3.209 Gastos Operacionales 3.949 4.215 2.858 2.609 2.537 429
Utilidad/Pérdida Operativa (1.722) (1.344) (1.114) (525) (877) 10
Total Ingresos&Gastos No Operacionales 920 146 226 323 181 88
Otros ingresos No Operacionales 1.623 1.350 1.065 628 4.563
-Transferencias 1.623 1.350 1.065 609 1.176 -Operación Interinstitucional 19 3386,5
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INDICADORES
1999 2000 2001 2002 2003 Mar. 2004
Rendimiento
Margen Bruto 24% 29% 17% 17% 12% 12%
Margen Operacional -18% -14% -11% -4% -6% 0%
Margen Ebitda 4% 3% 2% 2% -3% 1%
Margen Neto 9% 2% 2% 4% 28% 3%
Rendimiento del Patrimonio (ROE) 15% 3% 3% 8% 29% 1%
Rendimiento del Activo (ROA) 10% 2% 2% 5% 25% 1%
Eficiencia
Gastos operacionales/Ingresos Operacionales 42% 43% 27% 22% 19% 12%
Rotación de Cuentas por Pagar (Días) 95 101 73 81 37 40
Rotación de Cuentas por Cobrar (Días) 93 86 91 90 61 86
Rotación de Inventarios (Días) 6 6 3 5 4 13
Endeudamiento
Nivel de Endeudamiento 31% 33% 32% 38% 13% 23%
Concentración Deuda Financiera 0% 0% 12% 24% 21% 58%
Apalancamiento Total 44% 49% 47% 61% 15% 30%
Apalancamiento Financiero 0% 0% 6% 15% 3% 17%
Liquidez
Razón Corriente (Veces) 1,3 1,2 1,4 1,3 1,6 2,6
Activo Corriente / Pasivo Financiero (Veces) NA NA 10,6 4,2 7,0 2,1
Activo Total / Pasivo Financiero (Veces) NA NA 25 11 36 7,5
Activo Corriente / Cuentas por pagar (Veces) 1,7 1,7 1,9 1,6 2,4 3,5
Capital Neto de Trabajo 794 579 1.000 822 1.073 3.104
Cobertura Deuda
Flujo de Caja Operacional sin Transferencias/Intereses (Veces) (26) (16) (15) (0) (11) (28)
Flujo de Caja Operacional sin Transferencias/Capital (Veces) (60.029) NA (10) (0) (4) (5)
Flujo de Caja Operacional sin Transferencias/Servicio de Deuda (Veces) (26) (16) (6) (0) (3) (4)
Flujo de Caja Operacional con Transferencias/Intereses (Veces) 9 7 0 5 (2) (28)
Flujo de Caja Operacional con Transferencias/Capital (Veces) 20.718 NA 0 7 (1) (5)
Flujo de Caja Operacional con Transferencias/Servicio de Deuda (Veces) 9 7 0 3 (0) (4)
