BRC INVESTOR SERVICES. Contacto:
Ana Rosa Echeverri (Colombia), o
Rafael González Guillén (Colombia)
(571)6237988-6236199 Roy Weinberger (New York)
Enero de 2002
Enero de 2002
EMISIÓN DE BONOS ORDINARIOS - Leasing Occidente
CALIFICACIÓN INICIAL
BRC INVESTOR SERVICES
Calificación
$80.000 millones
EMISIÓN DE BONOS ORDINARIOS – LEASING DE
OCCIDENTE S.A.
AAA
La información financiera incluida en este reporte está basada en cifras auditadas de los años 1998, 1999, 2000 y balances de prueba al 30 de Septiembre de 2001.
Título Ofrecido: Bonos Ordinarios Ley de Circulación: A la Orden
Valor Nominal por Bono: $100.000 Valor Mínimo de Inversión: $1.000.000 Cantidad de Bonos a Ofrecer: 800.000 bonos Monto Total de la Oferta: $80.000MM Número de Series: 7 series
Interés: Los bonos devengarán un interés flotante referenciado a la DTF más un spread que se determinará al momento de la oferta pública.
Plazo: Serie A: 18 meses; Serie B: 24 meses; Serie C: 36 meses; Serie D: 48 meses; Serie E: 60 meses; Serie F: 72 meses; Serie G: 84 meses.
Amortización: Pago único al vencimiento de cada serie. Bolsa de Valores: Bolsa de Valores de Colombia
Representante Legal de Tenedores: FIDUCIARIA HELM TRUST S.A
Administrador de la Emisión: Depósito Centralizado de Valores de Colombia Deceval S.A.
Garantía: Contrato de Fiducia Mercantil Irrevocable de Administración y Garantía.
Fundamentos de la Calificación:
BRC Investor Services– Sociedad Calificadora de Valores, otorga la calificación AAA a la presente emisión de Bonos Ordinarios de Leasing de Occidente S.A. La calificación AAA es la más alta dentro de los grados de inversión e indica que la capacidad de repagar oportunamente el capital e intereses es sumamente alta.
BRC Investor Services, asigna una calificación de AAA a los bonos en mención en consideración a la estructura de la presente emisión. Esta calificación es superior a la
otorgada a las demás obligaciones de largo plazo de Leasing de Occidente, calificadas por BRC.
Los Fundamentos de calificación son los siguientes:
La estructura de la presente emisión que implica una garantía adicional para lo bonos emitidos. En efecto, mediante un contrato de Fiducia Mercantil Irrevocable de Administración y Garantía, Leasing de Occidente transfiere derechos económicos derivados de las operaciones de leasing y cartera de crédito celebradas con algunos clientes a un Patrimonio Autónomo, para respaldar el pago de los bonos de la presente emisión en el evento de verificarse el incumplimiento de una serie de condiciones para ejecución de la garantía. Tales ---Cifras a diciembre de 2001---
ROA:1.39%; ROE: 14.18%; Activos: $381,384 millones; Pasivos: $345,403.6 millones; Patrimonio: $36,981; Utildad/Pérdida: $4,317 millones
condicionamientos se mencionan explícitamente en la cláusula Décimo Primera del contrato de fiducia mercantil. Leasing de Occidente se compromete a transferir en forma inmediata los derechos económicos mencionados al Patrimonio Autónomo, en un nivel equivalente al 120% del capital e intereses del TOTAL del saldo de la emisión si se verifica el incumplimiento cualquiera de las cláusulas para la liquidación de la garantía.
El apoyo del Banco de Occidente para la emisión en particular, a través de un mecanismo de compra de cartera hasta por $25.000MM al Patrimonio Autónomo para darle liquidez al mismo, el cual genera una cobertura superior al 100% del pago de capital de una serie.
El compromiso de la compañía de separar la colocación de las series, evitando así un nivel importante de concentración en el pago de capital en un período determinado.
Las cláusulas para la liquidación de la garantía se refieren a variables críticas de desempeño y son consideradas de alerta temprana. Las mismas cubren aspectos de capacidad patrimonial, liquidez y calidad de activos.
El patrimonio Autónomo tendrá un valor inicial y será alimentado paulatinamente de manera escalonada, incluso si no se presenta la situación de incumplimiento de los indicadores. En efecto, el valor inicial del Patrimonio Autónomo será igual al valor de la serie con vencimiento más próximo más el 120% del monto estimado del costo de intereses de total de la emisión durante el próximo trimestre. Adicionalmente y una vez suscrita la emisión, la compañía se obliga a transferir a partir del tercer mes, derechos económicos al Patrimonio Autónomo, equivalentes a una cuarta parte del monto de capital de las series que se venzan durante el año inmediatamente siguiente.
BRC considera que existe un cubrimiento elevado para los tenedores de los bonos de la presente emisión, por cuanto en el momento de ocurrir eventos que impliquen un deterioro de la entidad financiera, se cuenta con la garantía y los apoyos subsecuentes, descritos anteriormente. Es importante tener en cuenta el hecho que una parte importante de los recursos que constituyen la garantía, permanecerán dentro de la operación de la compañía hasta tanto no se presente el evento de incumplimiento.
Leasing de Occidente cuenta con el apoyo general en materia de liquidez otorgado por Banco de Occidente. Adicional al soporte de liquidez previsto para compra de cartera del Patrimonio Autónomo que respalda la presente emisión, Leasing de Occidente cuenta con un soporte de liquidez de su casa matriz y que en opinión de la calificadora cobra especial
importancia en la actual emisión. El mecanismo de apoyo de liquidez por parte del Banco de Occidente, consiste en la posibilidad de la compra de cartera hasta por un valor de $50.000MM a Leasing de Occidente con el fin de soportar necesidades de liquidez. Banco de Occidente cuenta con una brecha de liquidez holgada y una alta estabilidad de pasivos. Se considera que si bien el apoyo mencionado no define el procedimiento mediante el cuál se puede hacer uso del cupo de liquidez y deja algunos elementos a discrecionalidad del Banco de Occidente, es un compromiso lo suficientemente obligante.
El desempeño de la compañía en comparación con el resto del sistema ha sido bastante positivo. La estructura de ingresos y gastos es más positiva que un año antes tanto desde el punto de vista de su margen neto de interés como del nivel de costos operativos. En efecto, el margen neto de interés frente a los activos, se ubicó en 3.1% al cerrar junio de 2001 y en 5.11% en noviembre de 2001, lo que equivaldría a un margen anualizado de 5.6%. A su vez, las utilidades a septiembre cerraron en $3,600 millones, aunque con una alta participación de los ingresos no operacionales, reflejan una reversión de la tendencia de la compañía.
Las características del fondeo de la compañía presentan un cambio radical, puesto que desde enero de 2000 se viene incrementando consistentemente la tasa promedio ponderada de renovaciones, por la creciente afluencia de recursos del programa de referidos implementado con el Banco de Occidente, principal accionista de la Leasing. Mediante el incremento de captaciones provenientes del convenio de uso de la red Banco de Occidente, la brecha de liquidez de un mes, incluyendo el nivel de renovaciones observado, redujo su nivel negativo en un nivel bastante importante.
Los activos de Leasing de Occidente totalizaron $356,800 millones, lo que significa una estabilidad en el nivel de activos respecto al promedio obtenido a lo largo del año 2000. Leasing de Occidente continúa siendo una de las principales compañías del sector y su nivel de activos totales representan el 20% de los activos del sector. No obstante lo anterior, compañías de tamaño menor han logrado ganar participación de mercado con un nivel bastante importante en crecimiento, por encima del nivel sectorial. El nivel de cartera ordinaria y de contratos de leasing (VPN) en las categorías de riesgo C,D y E, incluyendo arrastres de créditos y reclasificaciones llevadas a cabo por la Superintendencia Bancaria, sumaría al finalizar a septiembre $35,500 millones, con una tendencia a descender, que podría llevar a un cierre anual de $30,000 millones de cartera en estas clasificaciones de riesgo.
tras la capitalización realizada por el Banco de Occidente en el primer trimestre de 2001. El nivel de provisiones y la caída misma de activos improductivos (56% en el año), llevan a que los activos improductivos netos representen una franja menor respecto al patrimonio, cercana al 52%.
ESTRUCTURA DE LA EMISIÓN:
El monto total de la emisión es de $80.000MM. y será ofrecida en 7 series, cuyo plazo de vencimiento tendrá 6 meses de diferencia entre las series A y B y de 12 meses para las demás series. El emisor, se compromete a su vez a realizar un escalonamiento de las series de tal suerte que ninguna de ellas concentre más del 25% del total de la emisión, lo que evitará altos concentraciones de los vencimientos de los bonos.
Garantías de la emisión
Leasing de Occidente, mediante la celebración de un contrato de Fiducia Mercantil Irrevocable de Administración y Garantía, transferirá derechos económicos derivados de las operaciones de leasing y cartera de Crédito celebradas con algunos clientes. El objeto del contrato de fiducia es el de garantizar las obligaciones contraías por Leasing De Occidente con los suscriptores o tenedores legítimos de los Bonos de la presente emisión. La transferencia de estos derechos económicos, no implica que los fondos provenientes del recaudo de los cánones de leasing correspondientes ingresen al Patrimonio Autónomo; sólo cuando se determine que hay evento de incumplimiento, estos fondos ingresarán al Patrimonio Autónomo, mientras tanto la compañía de leasing recibirá estos fondos y a su vez será el responsable del pago del capital e intereses derivados de las obligaciones mencionadas. Los derechos económicos de que trata la garantía, podrán hacerse efectivos en el evento de verificarse la condición de incumplimiento.
Valor Inicial del Patrimonio Autónomo
El valor inicial del mismo será igual al valor de los derechos económicos equivalentes para cubrir el pago de capital de la serie con vencimiento más próximo más el 120% del monto estimado del costo de intereses trimestrales del total de la emisión.
En todo caso y una vez suscrita la emisión, la compañía se obliga a transferir a partir del tercer mes, derechos económicos al Patrimonio Autónomo, equivalentes a una cuarta parte del monto de capital de las series que se venzan durante el año inmediatamente siguiente. También se transferirán derechos económicos de tal suerte que en todo momento se esté cubriendo el costo de tres meses de intereses de toda la emisión.
Leasing de Occidente se compromete a mantener derechos económicos fideicomitidos siempre en la clasificación de riesgo A, de acuerdo a las normas emitidas por la Superintendencia Bancaria. A su vez, el valor de una operación de leasing nunca podrá ser superior al 10% del valor de los activos del Patrimonio Autónomo.
Condiciones para la ejecución de la garantía:
El revisor fiscal de Leasing de Occidente deberá expedir una certificación a la Fiduciaria, en forma trimestral, sobre el cumplimiento de los niveles mínimos de los indicadores que se describen a continuación, los cuales permiten inferir el grado de la calidad crediticia de la compañía quien es el principal obligado de la emisión. En caso de incumplirse tales niveles, la garantía podrá se liquidada. Una vez incumplido uno o varios indicadores, Leasing de Occidente deberá transferir en forma inmediata derechos económicos al Patrimonio Autónomo, en un nivel equivalente al 120% del capital e intereses del TOTAL del saldo de la emisión.
Indicadores:
Indicador de Solvencia: Habrá incumplimiento cuando la compañía presente en tres meses consecutivos, defectos en la relación de solvencia inferior al 9% o el mínimo exigido par la Superintendencia Bancaria. El indicador de solvencia resulta de dividir el patrimonio técnico de la compañía por los activos ponderados por riesgos.
Indicador de Liquidez: Habrá incumplimiento cuando el requerimiento legal de encaje en dos ocasiones consecutivas, o en tres oportunidades dentro de un plazo de tres meses, no sea cumplido. Los defectos en los promedios diarios en la posición bisemanal de encaje, se considerarán el incumplimiento del indicador de liquidez
Indicador de Cartera: Habrá incumplimiento cuando durante el término de la emisión, Leasing de Occidente presente un volumen de cartera (incluyendo operaciones de leasing y cartera comercial) calificada en A inferior a una y media vez (1.5) el valor del monto insoluto de la emisión.
Calificación de Gestión: Se considerará el incumplimiento de este indicador, en el evento que la Superintendencia Bancaria solicite a Leasing de Occidente, ejecutar un programa de recuperación, de acuerdo con los términos establecidos en el decreto 2817 de 2000 expedido por el Ministerio de Hacienda y Crédito Público.
En el evento de producirse la ejecución de la garantía, la fiduciaria queda ampliamente facultada para realizar el recaudo de los recursos provenientes de los derechos económicos derivado de las operaciones de leasing y cartera de crédito; dichos recursos se destinarán a cancelar en todo o en parte las obligaciones garantizadas a través del patrimonio autónomo. Si los derechos económicos recaudados son insuficientes para efectuar el pago correspondiente a los tenedores de los bonos por concepto de capital intereses, la fiduciaria tiene la capacidad para proceder a enajenar tales derechos económicos provenientes de los contratos de leasing y cartera de crédito.
En caso en que los recaudos de los contratos de leasing o de cartera crediticia así como el procedimiento de venta, no sea suficiente para el pago oportuno de capital e intereses a los tenedores de bonos, la fiduciaria con cinco (5) días hábiles de anticipación, podrá solicitar al Banco de Occidente el cumplimiento del compromiso irrevocable de COMPRA DE CARTERA al patrimonio autónomo. El compromiso de Compra de Cartera suscrito y aprobado por el Banco de Occidente será hasta la suma de $25.000.000.000 (25 mil millones) y podrá ser utilizado hasta su agotamiento. Esta cartera podrá ser recomprada si el Fideicomitente asigna recursos para tal fin y en este caso se podrá reestablecer el monto de liquidez.
SOPORTE BANCO DE OCCIDENTE
Leasing de Occidente cuenta con el apoyo general en materia de liquidez otorgado por Banco de Occidente. Adicional al soporte de liquidez previsto para compra de cartera del Patrimonio Autónomo que respalda la presente emisión, Leasing de Occidente cuenta con un soporte de liquidez de su casa matriz y que en opinión de la calificadora cobra especial importancia en la actual emisión. El mecanismo de apoyo de liquidez por parte del Banco de Occidente, consiste en la posibilidad de la compra de cartera hasta por un valor de $50.000MM a Leasing de Occidente con el fin de soportar necesidades de liquidez. Banco de Occidente cuenta con una brecha de liquidez holgada y una alta estabilidad de pasivos. Se considera que si bien el apoyo mencionado no define el procedimiento mediante el cuál se puede hacer uso del cupo de liquidez y deja algunos elementos a discrecionalidad del Banco de Occidente, es un compromiso lo suficientemente obligante.
DESEMPEÑO FINANCIERO
La estructura de rentabilidad de la compañía
La estructura de ingresos y gastos es más positiva que un año antes tanto desde el punto de vista de su margen neto de interés como del nivel de costos operativos. En efecto, el margen neto de interés frente a los activos, se ubicó en 3.1% al cerrar junio de 2001 y en 5.11% en noviembre de 2001, lo que equivaldría a un margen
anualizado de 5.6%, si bien aun por debajo del nivel sectorial, estaría por encima de la relación observada durante el año 2000, cuando el margen mencionado se ubicó en 5.3% de manera anualizada. Se observa una tendencia a consolidar una mejor estructura financiera, tanto a causa de una mejor situación de los activos como una reorganización de la estructura de captación a través de un programa de referidos con el Banco de Occidente, Banco accionista de Leasing de Occidente.
Los costos operacionales que presentaba un nivel creciente hasta el año 1999, cerrando en 5.2% respecto a los activos totales, se redujeron durante los años 2000 y 2001 al pasar a representar 5.1% y 4.7% de los activos respectivamente, lo que muestra la tendencia descendente de los mismos. La reducción de procesos y el aumento de la sistematización, han generado estos cambios de eficiencia, que obviamente presentan una consolidación de políticas emprendidas por la compañía.
El gasto de provisiones que afectó los resultados del año 2000, no es para este año un elemento de preocupación, pues la compañía ya alcanza unos índices de cobertura acordes con su industria y además supera los indicadores promedio del subsegmento. Los contratos de leasing problemáticos han sido identificados y además manejados de una formada adecuada, lo que permite generar confianza sobre el nivel de provisiones existentes.
Producto de su estrategia y estructura de rentabilidad, Leasing de Occidente continúa arrojando importantes planes de recuperación de cánones cuyos activos subyacentes habían sido castigados, generando un ingreso directo al estado de resultados. Lo anterior unido a las perspectivas positivas de crecimiento, llevarán a mejorar el equilibrio operacional de la compañía.
Estructura de fondeo y liquidez
2001 en $227,000 millones, con una tendencia creciente respecto al primes semestre del año. Buena parte de tales captaciones se encuentra en activos líquidos, puesto que el crecimiento de créditos ha sido más lento. Al cerrar septiembre de 2001, los activos líquidos sumaron $23,200 millones, por encima del promedio histórico de la compañía, que usualmente conserva bajos los niveles de activos de mayor liquidez.
Leasing de Occidente, cuenta con un soporte de liquidez proveniente de Banco de Occidente por valor aproximado de $50,000 millones. El apoyo consiste en un compromiso adquirido por Banco de Occidente, accionista de Leasing de Occidente, de comprar cartera hasta por el monto mencionada a la compañía de leasing en el momento que esto lo requiera. Es de considerar, que el compromiso mencionado es obligante en su contenido, más no expresa las condiciones y el procedimiento que se ha de segur para hacer uso del apoyo mencionado.
Calidad activos
Los activos de Leasing de Occidente totalizaron $356,800 millones, lo que significa una estabilidad en el nivel de activos respecto al promedio obtenido a lo
largo del año 2000. Leasing de Occidente continúa siendo una de las principales compañías del sector y su nivel de activos totales representan el 20% de los activos del sector. No obstante lo anterior, compañías de tamaño menor han logrado ganar participación de mercado con un nivel bastante importante en crecimiento, por encima del nivel sectorial.
El nivel de cartera ordinaria y de contratos de leasing (VPN) clasificados en las categorías de riesgos C,D y E, incluyendo arrastres de créditos, reclasificaciones llevadas a cabo por la Superintendencia Bancaria, sumaría al finalizar a septiembre $35,500 millones, con una tendencia a descender, que podría llevar a un cierre anual de $30,000 millones de cartera en estas clasificaciones de riesgo. Los anteriores montos significarían un nivel del 8% frente a los activos totales, muy similar a la situación promedio del sector. Es de resaltar la positiva tendencia de este indicador, respecto a la situación observada en el año 2000 y 1999, cuando la cartera C,D y E representaba una porción cercana al 12% de los activos totales. Los logros en este sentido son indiscutibles, aunque vale la pena señalar que Leasing de Occidente continúa presentando comparativamente al sector, mayores contratos en categorías de riesgo superior, lo que es confirmado por el nivel sectorial del 7% a que alcanzan los contratos clasificados en as categorías de riesgo C, D y E dentro de su portafolio de contratos de leasing.
Varios contratos que pasaron por condiciones difíciles durante los años 1999 y que fueron objeto de reestructuración, hoy se comportan adecuadamente, lo que hace pensar que las provisiones llevadas a cabo durante el año 2000, son suficientes y que no existen contingencias materiales. Es así como los contratos realizados con Generar S.A., hoy se desempeñan favorablemente.
Calificación de Contratos
Calificación Contratos Leasing Sep-01 Jun-01 Dic-00 Sep-00 Dic-99 Categoría A 190,250,369 141,870,055 211,392,517 182,100,843 201,489,142 Categoría B 33,394,867 75,615,458 14,732,198 31,842,263 20,227,561 Categoría C 9,165,957 15,320,307 10,588,491 9,669,912 11,312,726 Categoría D 9,492,035 12,327,554 6,672,184 8,411,625 22,797,614 Categoría E 11,782,790 8,355,990 10,663,856 14,437,071 13,037,230 Total Contratos Leasing 254,086,018 253,489,365 254,049,246 246,461,714 268,864,274
LEASING CDE 12.0% 14.2% 11.0% 13.2% 17.5%
Calificación de Cartera Crediticia
Cartera de Vencimiento Sep-01 Jun-01 Dic-00 Sep-00 Dic-99 Categoría A 47,727,231 51,885,547 47,140,223 37,210,506 41,694,018 Categoría B 980,277 584,476 1,461,141 3,517,487 2,100,769 Categoría C 1,004,178 1,324,412 1,042,246 1,566,706 834,764 Categoría D 1,164,525 671,767 1,316,138 307,983 1,570,018 Categoría E 2,253,632 2,082,435 1,453,832 1,603,131 875,317 Total 53,129,843 56,548,636 52,413,581 44,205,813 47,074,885
Las provisiones de Leasing de Occidente crecieron más que proporcionalmente tanto por la entrada en vigencia de nueva regulación en materia de provisiones, como por la aplicación trimestral de provisiones de acuerdo al coeficiente global de riesgo. Esto representó un aumento de provisiones en el balance del año 2000 (incluyendo las de cartera ordinaria) del 41% frente a junio de 1999. Para septiembre de 2001, dado el decrecimiento de contratos en calificaciones de riesgo mayor y la estabilidad en la cartera ordinaria vencida, el nivel creciente de provisiones se ha detenido, lo que hace pensar que existe un cubrimiento adecuado, por encima del sectorial. De mantenerse la estabilidad de cartera y activos de leasing vencidos, no se generarán mayores presiones sobre el nivel de rentabilidad por nuevas provisiones.
Calidad patrimonial
El patrimonio total de leasing de Occidente totalizó $36,400 millones y el patrimonio técnico en $34,796 millones a sep-01, lo que arroja un índice de solvencia del 11%, que se ha mantenido estable desde el primer trimestre del año 2001, cuando la leasing recibió una
capitalización por un valor aproximado de $5,000 millones.
El nivel patrimonial con relación a los activos ponderados por riesgo no es el más elevado del segmento, que se ha caracterizados por niveles patrimoniales mayores (promedio de relación de solvencia del 20%). El nivel de provisiones y la caída misma de activos improductivos (56% en el año), llevan a que los activos improductivos netos representen una franja menor respecto al patrimonio, cercana al 52%, pero aun por encima del nivel promedio sectorial (23%). Esta relación, que mide la participación de los activos improductivos (cartera en riesgo crediticio diferente de A, cánones vencidos dentro y fuera del balance y bienes en dación de pago) dentro del patrimonio, estuvo ubicada en un nivel comparativamente elevado, 66.1%, lo que indica una reducción consistente de presión patrimonial. Las provisiones ya efectuadas, junto con el rompimiento de la tendencia creciente de la cartera vencida, hacen pensar en una estabilidad de los indicadores patrimoniales y un apalancamiento operativo creciente, para la etapa de incremento de activos productivos que espera iniciar la compañía.
La calificación de riesgo de BRC INVESTOR SERVICES. -Sociedad Calificadora de Valores- es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada; la información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello no asumimos responsabilidad por errores, omisiones o por resultados derivados del uso de
B A N K W A T C H R A T IN G S D E C O L O M B IA S .A .
L E A S IN G O C C ID E N T E
D ic iem bre-01 S eptiem bre-01 D ic iem bre-2000 D ic iem bre-1999
Ac tiv o s
L iq u id o s 24,178,61 9 25,694,55 6 16,178,91 8 8,091,699
D e rre c h o s R e c o m p ra 0 0 8,790,022 6,730,495
C a rte ra d e C ré d ito s 20,609,75 8 23,238,57 5 13,560,28 2 6,297,081
A c tivo s e n le a s in g 256,006,3 22 232,131,1 61 227,952,6 52 240,193,4 27
B in e s e n d a c io n d e p a g o 10,241,63 8 10,008,51 2 10,174,08 6 7,103,962
In ve rs io n e s p e rm a n e n te s 0 0 0
O tro s a c tivo s 70,895,92 8 65,727,42 7 79,405,29 5 97,423,07 4
T o ta l A c tivo s 381,932,2 64 356,800,2 29 356,061,2 55 365,839,7 38
P a s iv o s
D e p ó s ito s 253,948,0 45 227,916,2 96 213,506,8 05 168,394,7 50
C ré d ito s o tra s e n tid a d e s fin a n c ie ro s 49,714,43 7 32,623,11 9 47,952,52 7 36,918,95 7
B O N O S 17,983,00 0 36,624,00 0 40,196,00 0 98,871,60 0
B O C E A S 0 0 0
O tro s p s ivo s 23,758,12 3 25,644,57 8 26,208,66 5 28,732,09 2
T o ta l P a s ivo s 345,403,6 04 322,807,9 93 327,863,9 97 332,917,4 00
P a trim o n io 37,531,56 0 33,992,23 6 28,197,25 8 32,922,33 8
P Y G
In g re s o n e to d e in te ré s 21,138,99 8 15,917,57 0 18,679,16 6 19,080,66 3
G a s to s o p e ra tivo s -17,983,566 -13,490,516 -18,165,647 -19,050,502
P ro vis io n e n e ta s -13,995,473 -9,773,203 -22,301,189 -15,710,951
In g re s o o p e ra c io n a l -10,840,040 -7,346,149 -21,787,671 -15,680,789
In g re s o n o o p e ra c io n a l 20,394,23 3 14,711,05 0 20,120,47 5 7,466,811
G a s to s n o o p e ra c io n a le s 3,598,767 2,660,994 4,654,189 1,577,732
Im p u e s to s 1,438,057 1,078,544 888,538 1,362,604
C o rre c c ió n c o n e ta ria 0 0 255,061 -10,606
G n a n c ia n e ta 4,517,368 3,625,363 -6,954,861 -11,164,921
In d ic a d o re s
R e n ta b ilid a d
R O E 14.18% 10.67% -24.67% -28.91%
R O A 1.39% 1.02% -1.95% -3.05%
In g re s o n e to d e in te ré s /a c tivo s 5.64% 4.50% 5.35% 5.50%
G a s to s o p e ra tivo s /a c tivo s -4.70% -3.78% -5.10% -5.21%
P ro vis io n e s /a c tivo s -3.45% -2.74% -6.26% -4.29%
C a p ita l
S o lve n c ia 11.00% 11.00% 9.10% 9.50%
A c tivo s P ro d u c tivo s /P a s ivo s c o n C o s to 100.35% 96.13% 92.40% 83.42%
A c tivo s Im p ro d /P a trim + P ro vs + C a p .G tía 37.7% 42.5% 58.6% 100.7%
C a lid a d d e a c tiv o s
C a rte ra ve n c id a /c a rte ra b ru ta 8.05% 10.17% 10.06% 11.43%
P ro vis io n e s /C a rte ra ve n c id a 41.99% 45.33% 42.02% 38.14%
C o n tra to s le a s in g C D E /V P N to ta l 12.59% 25.12% 16.79% 25.06%
A c tivo s Im p ro d /T o ta l A c tivo s 15.71% 19.94% 21.72% 30.63%
L iq u id e z
A c tivo s liq u id o s /a c tivo s 5.6% 6.5% 5.8% 3.2%
C ré d ito s + le a s in g /d e p ó s ito s 97.93% 95.99% 92.94% 94.44%
0
