$UJXPHQWRV GLG
DFWLFRV D IDYRU GH
ORV 7DEOHDX[ 6HP
DQWLFRV
*XLOOHUPR 5 6LPDUL
$OHMDQGUR * 6WDQNHYLFLXV
V'HSDUWDPHQWR GH &LHQFLDV GH OD &RPSXWDFL
RQ
8QLYHUVLGDG 1DFLRQDO GHO 6XU
%DKD %ODQFD %XHQRV $LUHV $5*(17,1$
HPDLO
I
JUVDVWDQN
J
#FULEDHGXDU
#08:203
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
(O REMHWLYR GH HVWH WUDEDMR FRQVLVWH HQ IXQGDPHQWDU OD HOHFFLRQ GHO 7DEOHDX 6HPDQ WLFR 3URSRVLFLRQDO 763 FRPR XQD DOWHUQDWLYD PDV DSURSLDGD GHVGH XQ SXQWR GH YLVWD GLGDFWLFR D OD KRUD GH LQWURGXFLU XQ VLVWHPD GH SUXHED SDUD HO FDOFXOR SURSRVLFLRQDO (VWH QXHYR HQIRTXH KD VLGR DSOLFDGR SRU OD FDWHGUD GH OD DVLJQDWXUD ?/RJLFD SDUD &LHQFLDV GH OD &RPSXWDFLRQ FRQ VDWLVIDFWRULRV UHVXOWDGRV $ PDQHUD GH VQWHVLV GH ODV YLUWXGHV D VHU H[SXHVWDV VH GHVDUUROODUD XQD LPSOHPHQWDFLRQ DEVWUDFWD GH 763 DSURSLDGD SDUD DFRPSDaQDU OD SUHVHQWDFLRQ GH OD WHRUD TXH UHGXFH OD GLVWDQFLD HQWUH ORV FRQFHSWRV IRUPDOHV TXH GHEHQ VHU LQWURGXFLGRV \ OD H[SHULHQFLD SUHYLD GH ORV DOXPQRV
3DODEUDV &ODYH ORJLFD WDEOHDX VHPDQWLFR FDOFXOR SURSRVLFLRQDO
$UJXPHQWRV GLG
DFWLFRV D IDYRU GH
ORV 7DEOHDX[ 6HP
DQWLFRV
,QWURGXFFL
RQ
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
(Q OD VLJXLHQWH VHFFLRQ VH GHQH HO PDUFR WHRULFR QHFHVDULR SDUD SRGHU LQWURGXFLU OD FLWDGD YDULDQWH GH WDEOHDX (Q OD VHFFLRQ VH FRPSDUD HO 763 FRQ RWURV VLVWHPDV GH SUXHED HQXPHUDQGR ODV SURSLHGDGHV REVHUYDGDV )LQDOPHQWH HQ OD VHFFLRQ D PDQHUD GH VQWHVLV GH HVWDV YLUWXGHV VH GHVDUUROOD XQD LPSOHPHQWDFLRQ DEVWUDFWD DSURSLDGD SDUD DFRPSDaQDU OD SUHVHQWDFLRQ WHRULFD GH HVWRV FRQFHSWRV 'HEHPRV QRWDU TXH DO KDFHUOR HVWDPRV IDYRUHFLHQGR HQ ORV DOXPQRV OD WUDQVLFLRQ GH OR FRQFUHWR VX H[SHULHQFLD SUHYLD XVXDOPHQWH LPSOHPHQWDQGR D OR DEVWUDFWR HQ HVWH FDVR ODV WHRUDV IRUPDOHV WHFQLFD HQ OD FXDO SDUHFH UDGLFDU OD HVHQFLD GHO DSUHQGL]DMH
&
DOFXOR
3
UR
S
RVLFLRQDO
(O 763 FRQVWLWX\H XQ VLVWHPD GH SUXHED SDUD OD ORJLFD SURSRVLFLRQDO HQ JHQHUDO SDUD FXDOTXLHU FRQMXQWR VXFLHQWH GH FRQHFWLYRV ORJLFRV VH SXHGH GHQLU DOJXQD YDULDQWH GH 763 TXH VH GHVHPSHaQH FRPR PHWRGR GH FRPSXWR GHO FDOFXOR GHQLGR 7HQJDPRV HQ FXHQWD TXH SDUD SRGHU HMHPSOLFDU SURSLHGDGHV VHUD FRQYHQLHQWH GLVSRQHU GH DOJXQD YDULDQWH FRQFUHWD GH 763 &RPR HVWH HV HO REMHWLYR GH OD VHFFLRQ GHEHPRV GHQLU OD ORJLFD SURSRVLRQDO TXH HVWDPRV FRQVLGHUDQGR \ HVSHFLFDU VX FRUUHVSRQGLHQWH YDULDQWH GH 763
/DV VLJXLHQWHV GHQLFLRQHV VREUH FDOFXOR SURSRVLFLRQDO VLJXHQ HO HVSULWX GH >@ FRQ ODV PRGLFDFLRQHV QHFHVDULDV SDUD VLWXDUODV HQ HO FRQWH[WR TXH QRV FRQFLHUQH 'DYLV VLJXH HO HQIRTXH FODVLFR XWLOL]DQGR UHVROXFLRQ EDVLFD FRPR VLVWHPD GH SUXHED /R PLVPR VXFHGH FRQ ODV GHQLFLRQHV VREUH WDEOHDX[ WRPDGDV GH >@ WDPELHQ DGDSWDGDV \D TXH )LWWLQJ QR RULHQWD VX WH[WR DO QLYHO LQWURGXFWRULR
6LQWD[LV
\
VHP
DQWLFD
' / $5
- $ D D DQ
- B A - $ ( "
4 - " 5
0 5 D D
0 5 3 4 3 " 3 B 4" 3 A 4"
- B A %5
'HILQLFLRQ 6 LQWHUSUHWDFLRQ /
" B
0 % 7 YDOLGH] GHPRVWUDELOLGDG % $ /"
'HILQLFLRQ 6 , PRGHOD ; $ $
, & ; B
'HILQLFLRQ 6 ; YDOLGD M8 ;" $ $ ,
; B
'HILQLFLRQ ( GHGXFFLRQ ; 6 6 C ;" $ $ ( % ; ; ;Q
;Q8 ; 3L L Q ( 6
3M 3N M N L
B
'HILQLFLRQ 6 ; GHPRVWUDEOH C ;" $ $ (
; $ B
7DEOHDX 6HP
DQWLFR
3
UR
S
RVLFLRQDO
' * 1 ' )*+ % 4/"
' / - % % ( % ( 9 ; ; ' ; % + ; 8 3 B3 ; #&
3 B3 " 3 3 * 3 8 3
3 3 '
' % * " " * 5 " " -
' " "
+ " $ - 5
'HILQLFLRQ 'HQRPLQDUHPRV WDEOHDX VHPDQWLFR D WRGR DUERO ELQDULR HWLTXHWDGR FRQ IRUPXODV GH / TXH VDWLVIDJD OD VLJXLHQWH FDUDFWHUL]DFLRQ LQGXFWLYD
6L ; HV XQD IRUPXOD GH / HO DUERO FRPSXHVWR VROR SRU HO QRGR UDL] HWLTXHWDGR ; HV XQ WDEOHDX VHPDQWLFR GHQRPLQDGR WDEOHDX SDUD ;
6L ¡ HV XQ WDEOHDX VHPDQWLFR \ ¡ HV HO UHVXOWDGR GH DSOLFDU DOJXQD UHJOD GH H[SDQVLRQ VREUH ¡ HQWRQFHV ¡ WDPELHQ HV XQ WDEOHDX VHPDQWLFR B 'HILQLFLRQ 6HD ¡ XQ WDEOHDX VHPDQWLFR \ XQD UDPD GH ¡ &RQVLGHUH ODV VLJXLHQWHV UHODFLRQHV HQWUH WDEOHDX[
6L FRQWLHQH DOJXQ QRGR HWLTXHWDGR FRQ XQD IRUPXOD VH SXHGH REWHQHU XQ WDEOHDX ¡ D SDUWLU GH ¡ GRQGH ¡ HV VLPLODU D ¡ VDOYR TXH OD UDPD HVWD H[WHQGLGD FRQ GRV QRGRV HWLTXHWDGRV FRQ ODV IRUPXODV \ * UDFDPHQWH
¡ .. ... R ¡ .. ...
6L FRQWLHQH DOJXQ QRGR HWLTXHWDGR FRQ XQD IRUPXOD VH SXHGH REWHQHU XQ WDEOHDX ¡ D SDUWLU GH ¡ GRQGH ¡ HV VLPLODU D ¡ VDOYR TXH OD UDPD ELIXUFD HQ GRV UDPDV XQD FRQ HO QRGR HWLTXHWDGR \ OD RWUD FRQ HO QRGR HWLTXHWDGR * UDFDPHQWH
3
4 A 5 R
3
4 A 5 K
K
4 5
)LJXUD 7DEOHDX H[SDQVLRQ VREUH 4 A 5
6L FRQWLHQH DOJXQ QRGR HWLTXHWDGR FRQ XQD IRUPXOD VH SXHGH REWHQHU XQ WDEOHDX ¡ D SDUWLU GH ¡ GRQGH ¡ HV VLPLODU D ¡ VDOYR TXH OD UDPD HVWD H[WHQGLGD FRQ XQ QRGR HWLTXHWDGR FRQ OD IRUPXOD * UDFDPHQWH
¡
FF FFF
R ¡
FF FFF
(VWDV UHODFLRQHV HVSHFLFDQ ODV GHQRPLQDGDV UHJODV GH H[SDQVLRQ B (Q OD JXUD VH DSOLFD XQD UHJOD GH H[SDQVLRQ VREUH OD IRUPXOD 4 A 5 GHO WDEOHDX GH OD L]TXLHUGD SDUD REWHQHU HO WDEOHDX GH OD GHUHFKD /DV VLJXLHQWHV GHQLFLRQHV DX[LOLDUHV SURYHHQ OD WHUPLQRORJD QHFHVDULD SDUD GHVFULELU FRPR VH UHDOL]DQ ODV SUXHEDV SRU 763 6HD ¡ XQ WDEOHDX XQD UDPD GH ¡ \ Q XQ QRGR GH
(O QRGR Q HVWD UHGXFLGR HQ VL VH YHULFD DOJXQD GH HVWDV VLWXDFLRQHV
Q HVWD HWLTXHWDGR FRQ XQD IRUPXOD \ ODV VXEIRUPXODV \ SHUWHQHFHQ D Q HVWD HWLTXHWDGR FRQ XQD IRUPXOD \ DO PHQRV XQD GH ODV VXEIRUPXODV R
SHUWHQHFH D
Q HVWD HWLTXHWDGR FRQ XQD IRUPXOD \ OD VXEIRUPXOD SHUWHQHFH D /D UDPD HVWD FHUUDGD VL ; \ ; SDUD DOJXQD IRUPXOD ;
(O WDEOHDX ¡ HVWD FHUUDGR VL WRGDV VXV UDPDV HVWDQ FHUUDGDV
/D UDPD HVWD WHUPLQDGD VL HVWD FHUUDGD R ELHQ VL WRGRV VXV QRGRV HVWDQ UHGXFLGRV (O WDEOHDX ¡ HVWD WHUPLQDGR VL WRGDV VXV UDPDV HVWDQ WHUPLQDGDV B
&RQWDPRV FRQ HO PDUFR QHFHVDULR SDUD HVSHFLFDU OD IRUPD GH FRQVWUXLU SUXHEDV SRU WDEOHDX (VWD LPSRUWDQWH QRFLRQ VH IRUPDOL]D HQ ODV VLJXLHQWHV GHQLFLRQHV
8QD UHIXWDFLRQ SRU WDEOHDX SDUD XQD IRUPXOD ; HV XQD VHFXHQFLD GH WDEOHDX[ ¡ ¡ ¡Q WDO TXH ¡ HV XQ WDEOHDX SDUD ; ¡Q HV XQ WDEOHDX FHUUDGR \ WRGR WDEOHDX ¡L L Q HV HO UHVXOWDGR GH DSOLFDU DOJXQD UHJOD GH H[SDQVLRQ D ¡LS B 8QD SUXHED SRU WDEOHDX GH XQD IRUPXOD ; QRWDPRV CSW ; HV XQD
UHIXWDFLRQ SRU WDEOHDX SDUD ; B
" , )
% $ H[SUHVDGD VREUH ORV FRQHFWLYRV I B AJ 1RWDUHPRV ODV UDPDV FHUUDGDV FRQ HO VPEROR
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
&RPR PHQFLRQDPRV FRQ DQWHULRULGDG HVWD YDULDQWH GH 763 VDWLVIDFH ODV LPSRUWDQWHV SURSLHGDGHV GH VHQVDWH] \ FRPSOHWLWXG HQXQFLDGDV HQ ORV VLJXLHQWHV WHRUHPDV
7HRUHPD >VHQVDWH]@ 6L C59 ; HQWRQFHV M ; (VWR HV VL H[LVWH XQD SUXHED SRU WDEOHDX SDUD OD IRUPXOD ; HQWRQFHV ; HV YDOLGD
7HRUHPD >FRPSOHWLWXG@ 6L M ; HQWRQFHV C59 ; (VWR HV VL OD IRUPXOD ; HV YDOLGD HQWRQFHV H[LVWH XQD SUXHED SRU WDEOHDX SDUD ;
3
UR
S
L
HGDGHV \ YLUWXGHV GHO 76
3
7RGD FRPSDUDFLRQ HQ EDVH D SURSLHGDGHV \ YLUWXGHV GHSHQGH HQ JUDQ PHGLGD GHO REMHWLYR GH OD FRPSDUDFLRQ /R TXH EDMR XQD FRPSDUDFLRQ SRU HFLHQFLD SXHGH FRQVLGHUDUVH XQD YLUWXG UHVXOWD XQD GHVYHQWDMD EDMR XQD FRPSDUDFLRQ SRU FODULGDG +HPRV RSWDGR SRU FRPSDUDU ORV VLVWHPDV GH SUXHED HQ EDVH D VXV FDUDFWHUVWLFDV SHGDJRJLFDV HQ IXQFLRQ GHO URO TXH SUHWHQGHPRV DFRPSDaQDU OD SUHVHQWDFLRQ WHRULFD 6HJXQ HVWH FULWHULR GLYLGLUHPRV ODV YLUWXGHV HQ GRV FDWHJRUDV DVSHFWRV SULPDULRV \ DVSHFWRV VHFXQGDULRV %DMR HVWH HQIRTXH SRU HMHPSOR ODV YLUWXGHV GHYHQJDGDV GH OD HFLHQFLD QR WHQGUDQ XQ SDSHO SUHSRQGHUDQWH (Q OR TXH UHVWD GH HVWD VHFFLRQ FRPSDUDUHPRV HO 763 FRQWUD ODV SURSXHVWDV FODVLFDV GH VLVWHPDV GH SUXHED
$V
S
HFWRV
S
ULPDULRV
(VWD FDWHJRUD FRPSUHQGH WRGD SURSLHGDG UHOHYDQWH GHVGH OD SHUVSHFWLYD GHO GRFHQWH
,QWXLWLYR
-
! # # ,, #
)$ , - , * $ ( . /
" "
& # " - $ # " # - % % # " # ,
& # ! " # $ " # " ( 0 123 #
,, # $ # #
!
4 % # % # $ !
Z
! A " ! " ! B " ! " ! " ! "
[ [ [
! B " ! " ! A " ! "
! " ! "
/DV WDEODV GH YHUGDG WDPELHQ VH SXHGHQ H[WHQGHU FRQ LJXDO IDFLOLGDG VLPSOHPHQWH GHQLHQGR PHGLDQWH XQD WDEOD OD LQWHUSUHWDFLRQ GHVHDGD SDUD HO QXHYR FRQHFWLYR
FRQHFWLYRV VH UHDOL]D PHGLDQWH UHJODV GH UHHVFULWXUD TXH GHEHQ DSOLFDUVH DQWHV GH FRPHQ]DU OD SUXHED 3RU HVWD UD]RQ FRQVLGHUDPRV TXH HQ HVWH FDVR HO FRQMXQWR GH FRQHFWLYRV QR SXHGH PRGLFDUVH DO PHQRV FRQ IDFLOLGDG
6H DSOLFD D IRUPXODV HQ JHQHUDO
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
6L OD SUXHED GH XQD IRUPXOD QR VH UHDOL]D VREUH HOOD HVWH VHUD HO FDVR VL XVDPRV VX HTXLYDOHQWH HQ QRWDFLRQ IQF UHVXOWD GLIFLO LQWHUSUHWDU HO VLJQLFDGR GH ODV DFFLRQHV DSOL FDGDV HQ OD FRQVWUXFFLRQ GH OD SUXHED FRQ UHVSHFWR D OD IRUPXOD RULJLQDO (VWR SXHGH OOHJDU D FRQVWLWXLU XQ LPSHGLPHQWR HQ OD DVLPLODFLRQ GH ORV FRQFHSWRV SULQFLSDOPHQWH DO DERUGDU SRU SULPHUD YH] ORV VLVWHPDV GH SUXHED
6L QR SXHGH SUREDU XQD IRUPXOD IXQGDPHQWD VX QR YDOLGH]
(Q OD GHPRVWUDFLRQ GHO WHRUHPD FRPSOHWLWXG GHO 763 VH VXHOH SUREDU TXH D SDUWLU GH XQD UDPD WHUPLQDGD SHUR QR FHUUDGD VH SXHGH H[WUDHU XQD LQWHUSUHWDFLRQ TXH PRGHOH D OD IRUPXOD TXH HWLTXHWD HO QRGR UD] GHO WDEOHDX 6L HO WDEOHDX HVWD WHUPLQDGR SHUR QR FHUUDGR GHEH H[LVWLU DOJXQD UDPD HQ WDOHV FRQGLFLRQHV (VWR LPSOLFD TXH FXDQGR HO 763 QR SXHGH SUREDU XQD IRUPXOD ; \D TXH QR H[LVWH XQ WDEOHDX[ FHUUDGR SDUD ; HQWRQFHV HQFXHQWUD XQD LQWHUSUHWDFLRQ TXH PRGHOH D ; \ HVWD LQWHUSUHWDFLRQ VLUYH GH FRQWUDHMHPSOR GH OD KLSRWHVLV ?; HV YDOLGD /DV WDEODV GH YHUGDG VDWLVIDFHQ GH LJXDO PDQHUD HVWH SULQFLSLR
(VWD SURSLHGDG FRQVWUXFWLYLVWD QR HV VDWLVIHFKD SRU OD UHVROXFLRQ EDVLFD GRQGH OD DXVHQ FLD GH XQD UHIXWDFLRQ SRU UHVROXFLRQ SDUD ; GHEH FRQVLGHUDUVH SUXHED DG KRF GH OD QR YDOLGH] GH ;
$
VSHFWRV VHFXQGDULRV
(VWD FDWHJRUD FRPSUHQGH HO UHVWR GH ODV SURSLHGDGHV GHVHDEOHV DOJXQDV PX\ LPSRUWDQWHV VL PRGLFDUDPRV HO FULWHULR GH FRPSDUDFLRQ SHUR SHUWHQHFLHQWHV D XQ VHJXQGR SODQR GHVGH OD SHUVSHFWLYD DGRSWDGD
(FLHQFLD
/D HFLHQFLD JUDQ SDUDJ¦XD GHWUDV GHO FXDO VH KDQ HVFRQGLGR XQD LQQLGDG GH DEHUUDFLRQHV D OD FODULGDG KD TXHGDGR UHOHJDGD DO VHJXQGR SODQR HQ HVWD GLVFXVLRQ 3RGHPRV FRQVLGHUDU TXH OD HFLHQFLD MXHJD XQ SDSHO SRFR UHOHYDQWH GXUDQWH XQD SUHVHQWDFLRQ WHRULFD (O DOXPQR HVWD PDV RFXSDGR HQ FRPSUHQGHU ORV QXHYRV FRQFHSWRV TXH HQ DQDOL]DU HO UHQGLPLHQWR GHO VLVWHPD LQWURGXFLGR
+HFKD HVWD REVHUYDFLRQ GHEHPRV GHVWDFDU TXH VH VXHOH FRQVLGHUDU DO 763 PDV HFLHQWH TXH ODV WDEODV GH YHUGDG 3RU HMHPSOR XQD IRUPXOD TXH FRQWHQJD Q OHWUDV SURSRVLFLRQDOHV GLVWLQWDV QHFHVLWD 3 HQWUDGDV SDUD VX WDEOD GH YHUGDG SHUR XQD SUXHED SRU WDEOHDX GH OD PLVPD IRUPXOD SXHGH UHTXHULU XQ QXPHUR PHQRU GH H[SDQVLRQHV /D SRVWXUD RSXHVWD VH IXQGDPHQWD HQ >@ FDUDFWHUL]DQGR XQD FODVH GH IRUPXODV GRQGH ODV WDEODV GH YHUGDG VH GHVHPSHaQDQ PHMRU TXH HO 763
2 "
# " "
!" 3 " ! ** " IRUPXODV VLJQDGDV 4 5 B " + "
" %6' " %7'
8 %9 :;' + ( !
( ( " 8 "
8
Q H
M
HPSOR GH DSOLFDFL
RQ
!
4 3URORJ ) 5 + 3
3URORJ 8 (
B A K
K
! " A #
"
#
> >3 R 4 \ QR 5 3@ >3 R 4 \ QR 5 4 \ QR 5 4 QR 5@ @ )LJXUD 5HSUHVHQWDFLRQ GH WDEOHDX[ PHGLDQWH OLVWD GH UDPDV
(O VLVWHPD LPSOHPHQWDGR HV DQDORJR DO SUHVHQWDGR 6H SXHGH ORJUDU XQ HQWHQGLPLHQWR LQWXLWLYR VREUH OD PHFDQLFD GHO SURJUDPD DXQ VLQ H[SOLFLWDU ODV VXSRVLFLRQHV QHFHVDULDV SDUD DVHJXUDU OD FRUUHFWLWXG GH VX IXQFLRQDPLHQWR 0DV DXQ UHVXOWD XQ DWUDFWLYR HMHUFLFLR GHMDU SRU FXHQWD GHO DOXPQDGR OD GHPRVWUDFLRQ GH HVWDV SURSLHGDGHV
(Q SULPHU OXJDU GLVFXWLUHPRV OD HOHFFLRQ GH XQD UHSUHVHQWDFLRQ LQWHUQD DSURSLDGD SDUD ORV WDEOHDX[ OXHJR DQDOL]DUHPRV OD UHVROXFLRQ SODQWHDGD \SRVWHULRUPHQWH OD LPSOH PHQWDFLRQ SURSLDPHQWH GLFKD )LQDOPHQWH H[WHQGHUHPRV HO VLVWHPD LPSOHPHQWDGR SDUD SHUPLWLU XQ QXHYR FRQHFWLYR ORJLFR OD IDFLOLGDG GH HVWD WDUHD KD VLGR PHQFLRQDGD FRPR XQD YLUWXG GHVHDEOH
5HSUHVHQWDFL
RQ LQWHUQD
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
5HVR
OXFL
RQ
8QD SUXHED SRU WDEOHDX SDUD XQD IRUPXOD )%) FRQVLVWH HQ XQD UHIXWDFLRQ SDUD QR )%) GH DFXHUGR D OD GHQLFLRQ 6HJXQ QXHVWUD UHSUHVHQWDFLRQ HO WDEOHDX SDUD QR )%) VH GHQRWD SRU OD OLVWD GH VXV UDPDV 6X XQLFD UDPD FRQVLVWH HQ OD IRUPXOD QR )%)
WHRUHPD)%) UHIXWDEOH > > QR )%) @ @
/D SUHJXQWD D UHVSRQGHU HV !EDMR TXH FRQGLFLRQHV XQ WDEOHDX HV UHIXWDEOH" 6L SHQVDPRV XQD VROXFLRQ UHFXUVLYD XQ WDEOHDX HV UHIXWDEOH VL DOJXQ WDEOHDX TXH VH SXHGD GHULYDU D SDUWLU GH HO PHGLDQWH ODV UHJODV GH H[SDQVLRQ HV UHIXWDEOH (O FDVR EDVH UHVXOWD WULYLDO WRGR WDEOHDX FHUUDGR HV UHIXWDEOH
UHIXWDEOH7EO GHULYDU7EO 1XHYR7EO UHIXWDEOH1XHYR7EO UHIXWDEOH7EO FHUUDGR7EO
!
!
"# + " &
4 "$ & 1 2 ! %&%$ %&%#
%&%$ %&%# '
%&%$ %&%# '
% )
^ "# & # $ # $
^ "( # $ #LH
!$
^ "( # $ # ! $ ! ) " ) & ) 4 "" )
% "# & ! "( !)"# ! !
4 & ) #"#$ & '3 + 1 ) & 34 &
%&%$ %&%# %&%$
"" ) & ) & " + Z
Z Z Z
! A " ! "
#! B "$ ! "
,PSOHPHQWDFL
RQ
* & 4 & # $
*$+$, *$+$, *$++
%&%$ %&%# '
%&%$ %&%# '
-%$ -%# '
-%$ -%# '
'./0%$ '
!) './0%$ '
!
!
%&%$ %&%# %&%$
%&%$ %&%# %&%#
-%$ -%#
-%$ -%#
!) './0%$ './0%$
1 1 2
1
1 3 3! 1453 13!
1 1 1! 1!
1 3 3! 3 6! 13!6!
(
[WHQVL
RQ D P
DV FRQHFWLYRV O
RJLFRV
, 5+ 6 ! # $2 # 7$ # -$
*$+#,7
7 7
&
RQFOXVLRQHV
7 * & 8 8 %
3URSLHGDG R 9LUWXG 7DEODV GH 5HVROXFLRQ 7DEOHDX 6HPDQWLFR 9HUGDG %DVLFD 3URSRVLFLRQDO
,QWXLWLYR U U
0HWRGR JUDFR U U
6H H[WLHQGH D SULPHU RUGHQ U U
&RQMXQWR GH FRQHFWLYRV H[LEOH U U $SOLFDEOH D IRUPXODV HQ JHQHUDO U U
&RQVWUXFWLYLVWD U U
/DV WDEODV GH YHUGDG FRPSDUWHQ JUDQ FDQWLGDG GH SURSLHGDGHV FRQ HO 763 SHUR ID OODQ FXDQGR LQWHQWDPRV H[WHQGHUODV D OD ORJLFD GH SULPHU RUGHQ /D UHVROXFLRQ EDVLFD QR DGROHFH GH HVWD OLPLWDFLRQ SHUR FDUHFH GH OD FODULGDG FRQFHSWXDO TXH EULQGDQ ORV WDEOHDX[ VHPDQWLFRV 3RU OR WDQWR HO 763 UHVXOWD OD DOWHUQDWLYD PDV DSURSLDGD FRQ HVWH Q
/DV SULPHUDV H[SHULHQFLDV DSOLFDQGR HVWH FULWHULR HQ OD DVLJQDWXUD ?/RJLFD SDUD &LHQFLDV GH OD &RPSXWDFLRQ GLFWDGD HQ OD 8QLYHUVLGDG 1DFLRQDO GHO 6XU KDQ VLGR HQ FRLQFLGHQFLD FRQ OR H[SXHVWR OR VXFLHQWHPHQWH VDWLVIDFWRULDV FRPR SDUD LPSXOVDUQRV D FRPSDUWLU HVWRV UHVXOWDGRV FRQ HO UHVWR GH OD FRPXQLGDG DFDGHPLFD
5
H
I
H
U
HQ
F
LDV
)/+ ! ! "!! ! "0! *--1
)2+ ! !! "0! *-1.
)3+ ! ! # ! "0! *--/
)1+ ! $ %" &! 4 " ! ! *5! ,/36,3,! *--,
)7+ ! '( # )'* ! ! ) # $! 4 \PEROLF /RJLF ^
>@ 0 )LWWLQJ ?)LUVW2UGHU 0RGDO 7DEOHDX[ -RXUQDO RI $XWRPDWHG5HDVRQLQJ ^
>@ , 1LHPHO¦D ?,PSOHPHQWLQJ &LUFXPVFULSWLRQ XVLQJ D 7DEOHDX 0HWKRG LQ SURFHHG LQJV (XURSHDQ &RQIHUHQFH RQ $UWLFLDO ,QWHOOLJHQFH ^