FONDO COMÚN ESPECIAL FIDURENTA

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Mayo de 2006

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FONDO COMÚN ESPECIAL FIDURENTA

ADMINISTRADO POR FIDUCOLOMBIA S. A.

Revisión Anual

BRC INVESTOR SERVICES S. A. RIESGO DE CREDITO Y

MERCADO

RIESGO ADMINISTRATIVO

Y OPERACIONAL

FONDO COMÚN ESPECIAL

FIDURENTA

F – AAA/2+

BRC 1+

Cifras a marzo de 2006 (Millones de pesos): Valor del fondo: $ 651.745 millones último mes.

Rentabilidad neta mensual: 6,43% promedio semestral.

Crecimiento de los activos: 0,11% último semestre.

Volatilidad del valor: 0,97% semestre.

Historia de la calificación

Rev. Anual/05: F - AAA/ 2+, BRC 1+.

Rev. Anual/04: F - AAA/ 2+, BRC 1+.

Rev. Anual/03: F - AAA/ 2+, BRC 1+.

Rev. Anual/02: F - AA+/ 2+ PP, BRC 1+.

La información financiera contenida en este documento se basa en los portafolios del Fondo Común Especial Fidurenta para el periodo de octubre de 2005 a marzo de 2006, también los estados financieros de la sociedad con corte al 31 de diciembre de 2005.

1. Perfil del fondo

El Fondo Común Especial Fidurenta administrado por Fiducolombia S. A. es un fondo escalonado, en el cual los adherentes pueden escoger el plazo de inversión, siempre y cuando éste sea superior a 30 días. Conforme con su prospecto de inversión, el fondo ofrece “rentabilidades competitivas en el mediano plazo con una baja variabilidad, limitando el riesgo de mercado”. El portafolio esta constituido por títulos de contenido crediticio, si bien puede llegar a invertir hasta un 20% de su valor en acciones ordinarias o preferenciales, o en bonos obligatoriamente convertibles en acciones.

Los adherentes a este fondo son personas naturales y jurídicas, vinculadas por medio de un encargo fiduciario. Además, reúne los recursos obtenidos por Fiducolombia S. A. con ocasión de la celebración y ejecución de fideicomisos de inversión, sobre los cuales ejerce una administración colectiva.

El valor mínimo de constitución y permanencia en el fondo es de $200.000. La Fiduciaria deduce por el manejo de la inversión una comisión que va desde el 0.59% hasta el 0,92% sobre el valor del fondo. Éste porcentaje depende del plazo que el inversionista establezca en el momento de realizar el aporte.

2. Fundamentos de la calificación

2.1. Definición de la calificación

Riesgo de crédito: la calificación F – AAA en grado de inversión, indica que la seguridad es excelente. El fondo posee una capacidad superior para conservar el valor del capital, y de limitar la exposición al riesgo de pérdidas por factores crediticios.

Riesgo de mercado: la calificación de 2+ en grado de inversión, indica que el fondo presenta una sensibilidad moderada a la variación de las condiciones del mercado. Sin embargo, mantiene una vulnerabilidad mayor a estos factores que aquellos calificados en escalas más altas.

Riesgo administrativo y operacional: la calificación de BRC 1+ en grado de inversión, la más alta en esta categoría indica que Fidurenta posee un excelente desarrollo operativo y administrativo, con una muy baja vulnerabilidad a pérdidas originadas por estos factores.

3. Análisis DOFA

Fortalezas

Ž Excelente calidad crediticia en la composición del portafolio lo que mitiga el riesgo de crédito y contraparte.

Ž Adecuada diversificación del fondo por plazos de acuerdo con la naturaleza escalonada del fondo y el comportamiento de los pasivos.

Ž Asignación de cupos de inversión y contraparte, basados en modelos de análisis cuantitativo y cualitativo desarrollados a nivel interno.

Ž La Sociedad Administradora cuenta con amplia

experiencia en el manejo de fondos de inversión.

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Una calificación otorgada por BRC INVESTOR SERVICES S.A.- Sociedad Calificadora de Valores- a un fondo de inversión, no implica recomendación para hacer o mantener la inversión o suscripción en el fondo, sino una evaluación sobre el riesgo de administración y operacional del portafolio por una parte, y sobre los riesgos de crédito y de mercado a que está expuesto el mismo.

La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello no asumimos responsabilidad por errores, omisiones o por resultados derivados del uso de esta información

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Debilidades

Ž Rotación de personal en áreas específicas.

Ž Moderada exposición al riesgo de mercado que se ve reflejada en la volatilidad de la rentabilidad del fondo.

Oportunidades

9 Excesos de liquidez en la economía que pueden ser dirigidos hacia los fondos de inversión.

9 Aprovechamiento de la base de clientes y la red de distribución del Grupo Bancolombia.

Amenazas

9 Aumento de la competencia en el segmento de

fondos de inversión derivado de la mayor participación de los fondos de valores administrados por las sociedades comisionistas de bolsa y por los Fondos de Pensiones Voluntarias de los Administradores de fondos de pensiones.

9 Cambios en la regulación vigente sobre valoración de portafolios.

4. Evolución del fondo

Al cierre de marzo del 2006 el valor del fondo presentó un incremento de 42,62% respecto al mismo mes del año anterior ubicándose en $651.775 millones. Esta tendencia positiva ha sido una característica histórica en el comportamiento del valor del FCE y lo consolida como uno de los Fondos Comunes Especiales más grandes del mercado.

Gráfico 1. Valor histórico del fondo

-100,000 200,000 300,000 400,000 500,000 600,000 700,000 800,000

Dic-04En e-05

Feb-05

Mar-0 5

Abr-0 5

Ma y-05

Jun-05

Jul-0 5

Ag o-05

Se p-05

Oct-0 5

Nov-0 5

Di c-05

En e-06

Fe b-06

Mar-0 6

Abr-0 6

Fuente: Fiducolombia S. A. Cifras en millones de pesos.

Respecto a la volatilidad del valor del fondo, cabe mencionar que a marzo de 2006 esta disminuyó frente a la presentada en marzo de 2005, al pasar de 0,91% a

0,59%, lo que indica una menor variabilidad en los recursos administrados.

Durante los meses de octubre de 2005 a marzo de 2006, el promedio semestral de la rentabilidad a 30 días1, fue de

6,43%, inferior al 8,50% presentado al cierre marzo de 2005. Este comportamiento puede ser explicado en parte por la tendencia decreciente de la DTF (la cual es la tasa de referencia a la que se encuentran indexadas el 48,20% del total de las inversiones del portafolio) y por el comportamiento de las tasas de los títulos de deuda pública durante el primer trimestre de 2006. A futuro es de esperarse que el fondo retome los niveles de rentabilidad históricos, sin incrementar la exposición al riesgo de mercado.

De otra parte, la desviación estándar de la rentabilidad2

mostró un incremento de 0,70% a marzo de 2005 a 1,31% a marzo de 2006.

Gráfico 2. Rentabilidad mensual neta Vs. DTF (EA)

0% 2% 4% 6% 8% 10% 12%

Ene-05 Abr-05 Jul-05 Oct-05 Ene-06 Abr-06

DTF EA Rentabilidad Fidurenta

Fuente: Fiducolombia S. A.

A marzo de 2006, del total de recursos administrados por el fondo, el 30,5% correspondía a personas naturales, mientras que el 69,5% estaba concentrado en personas jurídicas. Por otra parte, durante el periodo analizado (Octubre 2005 – Marzo de 2006) el mayor inversionista del fondo participó con el 11,47% y los 20 mayores con el 44,21% del valor total. Si bien la contribución del mayor inversionista se ha incrementado durante los últimos años, se mantiene en los niveles aprobados por el reglamento, sin embargo, se espera que dicha concentración disminuya de tal forma que no se acrecente la exposición del fondo a factores de liquidez.

1 Se toma a 30 días de acuerdo con las características del fondo.

2 Medida de la volatilidad de la rentabilidad durante los últimos seis

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Una calificación otorgada por BRC INVESTOR SERVICES S.A.- Sociedad Calificadora de Valores- a un fondo de inversión, no implica recomendación para hacer o mantener la inversión o suscripción en el fondo, sino una evaluación sobre el riesgo de administración y operacional del portafolio por una parte, y sobre los riesgos de crédito y de mercado a que está expuesto el mismo.

La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello no asumimos responsabilidad por errores, omisiones o por resultados derivados del uso de esta información

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5. Riesgo de crédito y contraparte

Durante los meses de octubre de 2005 a marzo de 2006, el portafolio de inversiones del fondo estuvo compuesto en promedio en un 96,46% por títulos AAA, en 2,84% en AA+ y 0,70% en AA. Esta distribución mitiga de manera considerable el riesgo de crédito toda vez que la mayoría del fondo se encuentra en títulos emitidos por instituciones con la máxima calidad crediticia. Adicionalmente es apreciable el mejoramiento de este aspecto respecto al año anterior cuando los títulos calificados en AAA representaban en promedio únicamente el 86,34%.

De otra parte, durante el periodo analizado se presentó una importante participación de las cuentas de ahorro en un solo banco (AAA) dentro del portafolio de inversiones: 13,86% en promedio. Si bien este porcentaje es moderadamente alto, ha ido disminuyendo con relación al año anterior cuando se ubicaba en 18,81% en promedio.

Durante los meses de octubre de 2005 a marzo de 2006, no se presentaron concentraciones mayores al 10% en los emisores, aparte de los títulos emitidos por el Gobierno Nacional y las cuentas de ahorro referidas anteriormente.

Gráfico 3. Composición por tipo de emisor

0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100%

Oct-05 Nov-05 Dic-05 Ene-06 Feb-06 Mar-06

Bancos Gobierno Otros Sector Financiero

Soc. Economía Mixta Sector Real Entidades Territoriales

Fuente: Fiducolombia S. A.

En cuanto al tipo de emisor, el portafolio se compuso en promedio entre octubre de 2005 y marzo de 2006 por 45,62% en Bancos, 27,17% en Gobierno, 19,47% en otras instituciones del sector financiero, 4,30% en sociedades de economía mixta y 3,45% en empresas del sector real y entidades territoriales. Si bien el porcentaje de participación de las inversiones en bancos es considerable, estas se encuentran distribuidas en 13 instituciones bancarias diferentes, en bonos, CDTs y cuentas de ahorro.

La aprobación de los cupos por emisores y contrapartes es realizada por la Junta Directiva con base en el análisis de la Dirección de Análisis Económico y Financiero, que se encarga de medir y evaluar el riesgo de las contrapartes en el mercado de capitales. A partir de la información pública de la Superintendencia Financiera, se realiza un análisis cuantitativo que tiene en cuenta los indicadores financieros e incluye otros específicos para cada sector.

Adicionalmente, también se realiza un análisis cualitativo de las entidades, el cual incluye, entre otros factores, la imagen en el mercado, la calificación otorgada por una sociedad calificadora de riesgo y el perfil de los accionistas. Por último, se ponderan los diferentes factores cuantitativos y cualitativos para de esta manera llegar a una calificación interna que sirve como base para asignar un cupo al emisor. Tales cupos son revisados con una periodicidad mínima semestral por el Departamento de Análisis Económico y Financiero.

La Gerencia de Riesgos de Mercado se encarga de verificar el cumplimiento de las políticas y límites definidos por la Junta Directiva y la Alta Dirección para contrapartes, para lo cual diariamente controla, mediante el Sistema del Mercado Electrónico Colombiano MEC y de la plataforma tecnológica Porfin, que las operaciones se realicen con las entidades a las cuales se les ha asignado un cupo de operación dentro de los límites de monto y plazo establecidos.

6. Riesgo de mercado

Ž Exposición del Portafolio

El portafolio de Fidurenta se encuentra expuesto a factores de riesgo de mercado asociados a las variaciones en las tasas de interés de los títulos que lo componen, y al riesgo de liquidez ligado al comportamiento de los pasivos del fondo y la posibilidad de tener que liquidar el portafolio en un momento determinado.

Tabla 1. Composición del portafolio por factores de riesgo de mercado

TIPO TASA Oct-05 Nov-05 Dic-05 Ene-06 Feb-06 Mar-06

DTF 51.56% 47.49% 46.75% 46.38% 48.62% 48.08%

TASA FIJA 12.94% 16.94% 25.16% 27.44% 28.18% 24.05%

VISTA 21.99% 21.13% 11.85% 10.41% 7.59% 11.99%

IPC 9.03% 9.83% 11.09% 10.96% 10.37% 10.57%

UVR 4.43% 4.57% 5.10% 4.75% 5.19% 5.27%

TRM 0.04% 0.04% 0.05% 0.05% 0.05% 0.04%

RENTA VARIABLE 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%

Total general 100% 100% 100% 100% 100% 100%

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Una calificación otorgada por BRC INVESTOR SERVICES S.A.- Sociedad Calificadora de Valores- a un fondo de inversión, no implica recomendación para hacer o mantener la inversión o suscripción en el fondo, sino una evaluación sobre el riesgo de administración y operacional del portafolio por una parte, y sobre los riesgos de crédito y de mercado a que está expuesto el mismo.

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La anterior distribución muestra una mejora en la diversificación de los factores de riesgo de mercado respecto a la presentada en el año anterior, en donde las inversiones indexadas a la DTF representaron en promedio el 60,75% del total del portafolio de inversiones. Esta adecuada diversificación mitiga el riesgo de mercado al disminuir la sensibilidad del fondo a cambios en las variables a las cuales se encuentra expuesto.

Es importante mencionar la disminución de los depósitos a la vista, los cuales pasaron de 19,57% en marzo de 2005 (en promedio) a 14,44% a marzo de 2006 (en promedio).

Ž Riesgo de tasa de interés

Durante el periodo de análisis el fondo presentó un incremento en el indicador de duración y en la variación de la rentabilidad. Lo anterior puede ser explicado por la mayor participación dentro del portafolio de las inversiones en títulos de renta fija nacional, cuyas tasas han presentado una gran volatilidad debido en parte al comportamiento mundial de este tipo de activos (Renta fija). Esta situación ha originado una disminución en la valoración del portafolio del fondo y por ende un deterioro en la rentabilidad, la cual se espera retorne a sus niveles históricos y de esta manera se conserve la competitividad en el mercado y la actual calificación de riesgo.

El aumento en los títulos de tasa fija ocasionó un incremento en el indicador de duración, el cual pasó de 124 días a marzo de 2005 (en promedio) a 140,5 días a marzo de 2006 (en promedio). A pesar del mencionado aumento, la duración es coherente con el perfil de fondo escalonado a 30 días y se compara muy bien frente a otros FCEs de características similares. A futuro se espera que el este indicador se mantenga dentro de los niveles históricos por debajo de 160 días y del límite establecido por el administrador de 230 días.

Consistentemente con lo anterior, en la distribución del portafolio por plazos es importante mencionar el aumento en los títulos con una maduración entre 180 y 360 días, los cuales pasaron de representar el 9,46% del total del portafolio de inversiones a marzo de 2005 (en promedio) a 17,03% a marzo de 2006 (en promedio). Tal como se mencionó arriba, el incremento en los plazos obedece a la búsqueda de una mayor rentabilidad. Por otro lado, las inversiones a más de un año disminuyeron su participación sobre el total del fondo pasando de 36,99%

a marzo de 2005 (en promedio) a 30,14% a marzo de 2006 (en promedio).

Gráfico 4. Estructura de plazos del portafolio

0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100%

Oct-05 Nov-05 Dic-05 Ene-06 Feb-06 Mar-06

0-30 30-60 60-90 90-180 180-360 Mas de un año

Fuente: Fiducolombia S. A.

Para gestionar el riesgo de mercado, además del VaR (Value at risk) regulatorio Fidurenta cuenta con un VaR interno con un rango base, un rango de alerta y un rango máximo. El nivel de alerta tiene sirve como instrumento de detección temprana de una exposición al riesgo que eventualmente pueda conducir a un nivel de pérdidas no tolerable.

Ž Riesgo de liquidez

A pesar que las inversiones de alta liquidez (con plazo de vencimiento inferior a los 30 días y a la vista) presentaron una ligera disminución respecto al año anterior, se conserva un nivel apropiado (23,17% del total del portafolio de inversiones) para cumplir con los retiros de los adherentes. De esta forma, durante el periodo de análisis el mayor retiro3 representó el 4,78% del valor

total del fondo, el cual fue cubierto ampliamente con los recursos líquidos.

La naturaleza de fondo escalonado a 30 días permite al administrador de Fidurenta proyectar los requerimientos de liquidez con mayor exactitud, lo que constituye una importante herramienta en el control del calce entre el activo y el pasivo.

Para la administración del riesgo de liquidez, la Gerencia de Riesgos de Mercado de la Sociedad Administradora, reporta la brecha de liquidez (activos - pasivos), así como la vida media de los encargos. Con base en los resultados de estos análisis se define la estrategia de liquidez del

3 Retiro máximo: medido como la posición neta (ingresos menos

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portafolio, que además debe ser consistente con los parámetros establecidos en el reglamento de administración. El límite de liquidez aplicable a Fidurenta es de mínimo un 5% promedio trimestral.

Durante los meses de Octubre de 2005 a Marzo de 2006, el mayor adherente del fondo representó en promedio el 11,47% del valor total. Es importante mencionar que esta participación se aproxima al límite estipulado por el reglamento de Fidurenta para la máxima concentración por inversionista del 12%. Se espera que dicha concentración disminuya de tal forma que no se acrecente la exposición del fondo a factores de liquidez, además de reducir la posibilidad de superar los límites del reglamento, cuyo cumplimiento debe ser un elemento relevante para el administrador.

7. Riesgo administrativo y operacional

La calificación de riesgo administrativo y operacional se encuentra sustentada en la calidad de los procesos administrativos y operativos, la adecuada segregación de funciones entre las áreas de negociación, riesgo y cumplimiento y el conjunto de herramientas utilizadas para la gestión de riesgo del portafolio.

9 La Sociedad Administradora cuenta con un esquema definido para el análisis, desarrollo y seguimiento de las decisiones de inversión de los portafolios que administra. Para esto ha desarrollado un conjunto de procedimientos estandarizados que establecen las actividades a desarrollar y las áreas responsables de hacerlo para garantizar el normal funcionamiento y control de los diferentes fondos de inversión. La mayoría de los procedimientos y controles se encuentran documentados en manuales que son de obligatorio cumplimiento por parte de cada una de las áreas de la Compañía.

9 La Fiduciaria realiza la asignación de cupos de inversión de emisores y contrapartes a través de un modelo desarrollado a nivel interno, el cual es administrado por la Dirección de Análisis Económico y Financiero. Esta metodología tiene en cuenta factores cuantitativos y cualitativos dentro de los cuales se incluye la calificación otorgada por las calificadoras de riesgo, en los casos pertinentes.

9 Fiducolombia cuenta con adecuadas herramientas para el monitoreo, control y seguimiento de los riesgos de mercado; así por ejemplo, la metodología interna para el cálculo del VaR le permiteestablecer límites adecuados de exposición a riesgos de mercado. Adicionalmente la Sociedad Administradora

realiza pruebas de estrés (Stress Testing),

Backtesting, entre otros. Estos instrumentos de análisis sirven como base para la toma de decisiones por parte del administrador del fondo y del comité de riesgos.

9 Durante el 2005, Fiducolombia inició el análisis de las operaciones alejadas del promedio del mercado (OAPM) con el objetivo de incrementar los controles sobre las posiciones tomadas en cada uno de los portafolios de inversión. Las operaciones se evalúan diariamente y en caso de detectar una OAPM, se informa a la Vicepresidencia Financiera y a la Dirección de Inversiones, quien se encarga de establecer las causas de la desviación identificada.

9 Así mismo, se implementó la medida de retorno

ajustado por riesgo, la cual busca estimar la competitividad en términos de la relación riesgo – rentabilidad del fondo administrado frente a sus pares comparables.

9 La Fiduciaria tiene una estructura organizacional que le permite una adecuada segregación de funciones entre el front, el middle y el back office. De esta manera, existen áreas específicas que se encargan del control y monitoreo del cumplimiento de las políticas establecidas directamente por la junta directiva. Adicionalmente, la presencia de los comités (comité de presidencia, comité de riesgos y comité financiero) garantiza la activa participación de las instancias superiores de la organización en el seguimiento a la administración de los portafolios.

9 Los directivos de la Sociedad Administradora cuentan con amplia experiencia dentro de la Organización y en el sector fiduciario.

9 Fiducolombia cuenta con la certificación NTC-ISO 9001:2000 para todos los procesos de la Fiduciaria, incluyendo los procedimientos de inversión y administración de fondos comunes y portafolios individuales. Recientemente le fue otorgado el premio colombiano a la Calidad de la Gestión por parte del Ministerio de Industria, Comercio y Turismo. (Fiducolombia es la primera institución financiera del país en recibir el mencionado reconocimiento).

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esta manera reducir y mitigar el riesgo operacional. Se espera que este nuevo esquema este totalmente implementado antes de junio del presente año.

9 Si bien el mencionado proyecto reviste una gran importancia para la Sociedad, aún es importante que se consolide para medir su efectividad en el mediano y largo plazo. Adicionalmente aún es posible el desarrollo de proyectos similares en otras áreas que fortalezcan el riesgo operativo y mitiguen el riesgo institucional.

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TIPO EMISOR

TIPO EMISOR Oct-05 Nov-05 Dic-05 Ene-06 Feb-06 Mar-06 Total general Promedio Arimetrico

Bancos 52.13% 50.41% 44.41% 42.56% 39.35% 43.50% 45.62% 45.39%

Gobierno 22.59% 23.68% 26.57% 29.13% 31.09% 30.97% 27.17% 27.34%

Otros Sector Financiero 18.41% 18.31% 20.40% 20.01% 20.99% 18.93% 19.47% 19.51%

Soc. Economía Mixta 4.15% 4.23% 4.98% 4.70% 4.87% 2.85% 4.30% 4.30%

Sector Real 2.52% 3.17% 3.44% 3.40% 3.51% 3.55% 3.25% 3.27%

Entidades Territoriales 0.20% 0.21% 0.20% 0.19% 0.20% 0.20% 0.20% 0.20%

TOTAL GENERAL 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100%

ESPECIE

ESPECIE Oct-05 Nov-05 Dic-05 Ene-06 Feb-06 Mar-06 Total general Promedio Arimetrico

CDT 29.82% 26.00% 22.97% 22.74% 24.45% 26.99% 25.57% 25.50%

CUENTA DE AHORROS 21.99% 21.13% 11.85% 10.41% 7.59% 11.99% 14.44% 14.16%

CDT TASA FIJA 6.28% 9.59% 16.62% 15.86% 14.57% 10.76% 12.13% 12.28%

TES 6.66% 7.35% 8.55% 11.59% 13.61% 13.29% 10.04% 10.17%

BONOS S.FINANCIERO DTF 8.48% 8.27% 9.41% 9.68% 9.74% 8.62% 9.01% 9.03%

BONOS FOGAFIN 7.05% 7.14% 7.81% 7.71% 7.96% 8.01% 7.59% 7.61%

TES IPC 4.40% 4.57% 5.07% 5.03% 4.28% 4.36% 4.62% 4.62%

BONOS SOC. ECO. MIXTA DTF 2.80% 2.86% 3.12% 2.87% 2.98% 0.90% 2.60% 2.59%

TES UVR 2.18% 2.24% 2.47% 2.11% 2.46% 2.51% 2.32% 2.33%

BONOS S.FINANCIERO IPC 2.25% 2.23% 2.31% 2.26% 2.32% 2.36% 2.28% 2.29%

TRD 1.89% 1.98% 2.25% 2.27% 2.35% 2.40% 2.18% 2.19%

PAPELES COMERCIALES DTF 1.94% 1.98% 2.11% 2.08% 2.16% 2.20% 2.07% 2.08%

BONOS SOC. ECO. MIXTA IPC 1.34% 1.37% 1.86% 1.83% 1.89% 1.95% 1.69% 1.71%

BONOS ORDINARIOS DTF 0.90% 0.91% 1.01% 0.99% 1.01% 1.02% 0.97% 0.97%

BONOS IPC 0.28% 0.89% 1.00% 1.00% 1.03% 1.02% 0.86% 0.87%

CDT IPC 0.76% 0.76% 0.85% 0.83% 0.85% 0.86% 0.82% 0.82%

TES LEY 546 0.36% 0.35% 0.38% 0.38% 0.38% 0.37% 0.37% 0.37%

BONOS PUBLICOS DTF 0.20% 0.21% 0.20% 0.19% 0.20% 0.20% 0.20% 0.20%

TDA 0.33% 0.11% 0.13% 0.12% 0.13% 0.13% 0.16% 0.16%

TES DOLARES 0.04% 0.04% 0.05% 0.05% 0.05% 0.04% 0.04% 0.04%

TIFI 0.02% 0.02% 0.01% 0.00% 0.00% 0.00% 0.01% 0.01%

FIDUCIA 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%

Total general 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100%

RESUMEN ESPECIE

ESPECIE Oct-05 Nov-05 Dic-05 Ene-06 Feb-06 Mar-06 Total general Promedio Arimetrico

cuenta bancaria 21.99% 21.13% 11.85% 10.41% 7.59% 11.99% 14.44% 14.16%

bonos 23.31% 23.87% 26.72% 26.53% 27.13% 24.09% 25.22% 25.28%

CDTs 36.87% 36.35% 40.43% 39.43% 39.88% 38.62% 38.53% 38.60%

papeles 1.94% 1.98% 2.11% 2.08% 2.16% 2.20% 2.07% 2.08%

TES 13.65% 14.56% 16.51% 19.15% 20.78% 20.57% 17.40% 17.54%

TRD 1.89% 1.98% 2.25% 2.27% 2.35% 2.40% 2.18% 2.19%

TDA 0.33% 0.11% 0.13% 0.12% 0.13% 0.13% 0.16% 0.16%

fiducia 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%

titulos 0.02% 0.02% 0.01% 0.00% 0.00% 0.00% 0.01% 0.01%

Total general 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100%

Tipo Tasa

TIPO TASA Oct-05 Nov-05 Dic-05 Ene-06 Feb-06 Mar-06 Total general Promedio Arimetrico

DTF 51.56% 47.49% 46.75% 46.38% 48.62% 48.08% 48.20% 48.15%

TASA FIJA 12.94% 16.94% 25.16% 27.44% 28.18% 24.05% 22.18% 22.45%

VISTA 21.99% 21.13% 11.85% 10.41% 7.59% 11.99% 14.44% 14.16%

IPC 9.03% 9.83% 11.09% 10.96% 10.37% 10.57% 10.28% 10.31%

UVR 4.43% 4.57% 5.10% 4.75% 5.19% 5.27% 4.87% 4.89%

TRM 0.04% 0.04% 0.05% 0.05% 0.05% 0.04% 0.04% 0.04%

RENTA VARIABLE 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%

Total general 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100%

Publica

PUBLICA Oct-05 Nov-05 Dic-05 Ene-06 Feb-06 Mar-06 Total general Promedio Arimetrico

AAA 97.61% 97.58% 97.17% 97.68% 98.10% 90.20% 96.46% 96.39%

AA+ 1.37% 1.39% 1.85% 1.83% 1.90% 9.18% 2.84% 2.92%

AA 1.02% 1.03% 0.97% 0.49% 0.00% 0.62% 0.70% 0.69%

Total general 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100%

Plazo

PLAZO Oct-05 Nov-05 Dic-05 Ene-06 Feb-06 Mar-06 Total general Promedio Arimetrico

0-90 40.68% 42.73% 40.89% 41.76% 36.14% 33.73% 39.44% 39.32%

91-180 13.97% 11.37% 7.89% 9.29% 16.13% 22.15% 13.38% 13.47%

181-360 14.37% 17.20% 20.71% 18.30% 15.86% 15.99% 17.03% 17.07%

1 a 2 años 15.58% 14.44% 14.69% 14.76% 15.38% 11.41% 14.41% 14.38%

2 a 3 años 8.47% 6.41% 7.08% 6.99% 7.01% 7.09% 7.19% 7.17%

3 a 4 años 0.27% 0.27% 0.30% 0.50% 1.59% 2.00% 0.79% 0.82%

4 a 5 años 1.47% 1.52% 1.69% 1.68% 1.77% 1.61% 1.62% 1.62%

Mas de 5 años 5.22% 6.06% 6.74% 6.73% 6.12% 6.02% 6.13% 6.15%

ACC 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%

Total general 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100%

Valor

VALOR Oct-05 Nov-05 Dic-05 Ene-06 Feb-06 Mar-06 Total general Promedio Arimetrico

Total 683,904,151,059 675,080,201,361 624,182,592,640612,395,825,877 604,248,210,570 595,347,996,063 632,526,496,261.67

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Referencias

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