Contactos:
Jorge Eduardo León Gómez
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Andrés Marthá Martínez
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Comité Técnico: 1 de abril de 2015
Acta No: 738
CAL-F-5-FOR-07 R1
2 de 12
BANCO MULTIBANK S. A. (ANTES MACROFINANCIERA S. A. C.F.)
Establecimiento Bancario
BRC STANDARD & POOR’S REVISIÓN EXTRAORDINARIA
EMISOR Deuda de Largo Plazo A (A sencilla) Deuda de Corto Plazo BRC 2 (Dos)
Cifras en millones de pesos colombianos (COP) al 31 de diciembre de 2014
Activos Totales: COP505.092. Pasivo: COP408.791. Patrimonio: COP96.301.
Utilidad Operacional: -$5.487. Utilidad Neta: -$6.645.
Historia de la calificación:
Revisión Periódica Jun./14: A CreditWatch Negativo, BRC 2 Calificación Inicial Ago./13: A, BRC 2+
La información financiera incluida en este reporte se basa en estados financieros auditados de 2011, 2012, 2013 y no auditados a diciembre de 2014.
1. FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN
El Comité Técnico de BRC Standard & Poor’s en Revisión Extraordinaria mantuvo la calificación de Deuda de Largo Plazo de A y de Deuda de Corto Plazo de BRC 2 de Banco MultibankS. A. y las retiró del listado de CreditWatch Negativo.
El 7 de febrero de 2014, la Comisión de Administración de Divisas (CADIVI) emitió la Providencia 126 que suspendió todas las operaciones de remesas familiares desde Venezuela (calificación de largo plazo en moneda extranjera de Standard & Poor’s Ratings Services CCC/Negativa) con destino a Colombia durante un período indefinido. Esta situación afectó a Banco Multibank al igual que a las otras entidades que participan en el mercado de remesas, pues dicho negocio representó 59% del margen financiero bruto del banco durante 2013, aunque su participación disminuyó frente al 82% de 2010. En particular, en 2013 los ingresos por remesas procedentes de Venezuela representaron 88% del total del negocio de giros de Banco Multibank, por lo que su reducción llevó a que registrara una pérdida acumulada de $6.645 millones de pesos colombianos (COP) en su estado de resultados, a diciembre de 2014.
Colocamos las calificaciones de Banco Multibank en
CreditWatch Negativo por la incertidumbre sobre el impacto que tendría en sus indicadores de rentabilidad y solvencia la suspensión del giro de remesas desde Venezuela, pues a la fecha en que se llevó a cabo la revisión de la calificación (24 de junio de 2014), la
administración no había tomado una determinación final sobre la eliminación o eventual venta del negocio de remesas.
En julio de 2014, la sociedad cerró el negocio de remesas, y, posteriormente, con el propósito de fortalecer patrimonialmente a la entidad, Multibank (calificación de largo plazo en moneda extranjera de Standard & Poor’s Ratings Services BB+/ Positiva), accionista mayoritario, capitalizó el banco con COP19.221 millones, monto equivalente a 25% del patrimonio de la sociedad, a noviembre de 2014. De otra parte, la entidad obtuvo la licencia
bancaria (tras aprobación de la
Superintendencia Financiera del 9 de febrero de 2015) y adoptó el mismo nombre de su accionista mayoritario, lo cual, en nuestra
opinión, incrementa su probabilidad de
respaldo, en caso de requerirlo. Los factores
anteriores fundamentan el retiro del
CreditWatch a las calificaciones de Banco Multibank.
Una calificación de riesgo emitida por BRC STANDARD & POOR’S es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una cual aún mantendría un desempeño favorable frente al
estándar de la industria.
Gráfica 1: Relación de Solvencia
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Standard & Poor’s
Si bien la capitalización de Banco Multibank mitiga, en buena medida, los riesgos derivados del cierre del negocio de remesas, daremos seguimiento a los cambios recientes que hemos observado en la sociedad. En particular, el
reciente cambio de administración y la
recomposición del activo por el acelerado crecimiento de la cartera comercial (61,5% anual, a diciembre de 2014), lo cual podría tener implicaciones en su calidad de cartera y rentabilidad, en nuestra opinión. Además, el banco muestra un incremento en el fondeo con crédito bancario de corto plazo, y persisten las debilidades de los Certificados de Depósito a Término (CDT; 47% de las fuentes de fondeo a diciembre de 2014), pues los vencimientos están concentrados en el corto plazo, y sus costos y la concentración por inversionista son mayores a los de los pares, aunque presenta adecuados niveles de renovación. Lo anterior exige más de la gestión del riesgo de liquidez.
De acuerdo con la administración, la obtención de la licencia bancaria favorecería mejoras en la estructura de fondeo del banco, opinión que compartimos, aunque consideramos que un cambio relevante en la estructura de fondeo es una iniciativa de largo aliento.
A diciembre de 2014, la cartera de Banco Multibank creció 14% anual, desempeño superior al 10,3% de sus pares y 12,5 del sector. La evolución del banco se deriva de la expansión mencionada en la cartera comercial, lo que también ha aumentado la concentración por deudores, pues la exposición de los 20 mayores clientes pasó a 28,6% en septiembre de 2014 desde 21,3% en marzo del mismo año. Además, la sociedad presenta una exposición individual en torno al 20% del patrimonio, lo
cual no es habitual en las entidades financieras calificadas por BRC S&P. Por el contrario, la cartera de consumo decreció 13% anual, lo que responde a condiciones de mercado de mayor competencia, ajustes en la originación que han limitado nuevos desembolsos y al menor volumen de compras de cartera a originadores externos, pues la sociedad está asumiendo de manera directa la originación de créditos de libranza.
Entre diciembre de 2013 y diciembre de 2014, el indicador de calidad de cartera por vencimiento (ICV) de Banco Multibank mejoró y pasó a 3% de 3,6%, desempeño favorable respecto del 4,1% de sus pares y el 3,5% observado en el sector (Gráfica 2). No obstante, durante 2014, este indicador presentó una alta volatilidad que se encuentra relacionada con eventos de riesgo operativo y la materialización de riesgos de contraparte con originadores externos. Al respecto, la entidad estableció controles en su originación directa y desestimó nuevas compras de cartera a originadores externos. Además, los menores desembolsos y el rodamiento de cartera calificada en B a C afectaron el indicador de calidad por riesgo (cartera C, D y E / Cartera bruta de consumo) que pasó a 7% de 6,1%. En sentido contrario, el ICV del segmento comercial presentó una evolución favorable y pasó a 0,7% de 0,9%, desempeño relacionado con el alto crecimiento de los desembolsos.
Gráfica 2: Calidad de la cartera y leasing por vencimiento
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Standard & Poor’s
Los resultados de los análisis de las cosechas de la cartera de consumo de Banco Multibank evidencian un comportamiento similar, con alta variabilidad, en las originaciones de 2013 y 2014. Resultado de lo anterior, estimamos que el ICV total para el cierre de 2015 se mantendría en un rango entre 3% y 4%. No obstante, el
riesgo de contraparte con originadores
externos, aunque se ha reducido, y de concentración de los créditos comerciales en los
22,2%
11,8%
12,0%
5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40%
dic-09 abr-10 ago-10 dic-10 abr-11 ago-11 dic-11 abr-12 ago
-12
dic-12 abr-13 ago-13 dic-13 abr-14 ago-14 dic-14
MULTIBANK Pares Sector
3,0%
4,1%
3,5%
0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 10%
dic-09 abr-10 ago-10 dic-10 abr-11 ago-11 dic-11 abr-12 ago
-12
dic-12 abr-13 ago-13 dic-13 abr-14 ago-14 dic-14
BANCO MULTIBANK S. A.
Una calificación de riesgo emitida por BRC STANDARD & POOR’S es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.
mayores deudores podría hacer vulnerable los indicadores de calidad y cobertura de cartera frente a eventuales deterioros que pudieran presentar clientes particulares y/o originadores. De manera adicional, la exposición al sector petrolero podría afectar negativamente la calidad de la cartera, aunque según la información del banco, dicha exposición se ha reducido un 78% en lo corrido de 2015.
Similar a lo observado en la calidad de cartera por vencimiento, el indicador de cobertura de cartera por temporalidad ha mostrado una alta variabilidad, aunque su resultado de 154% es superior al 120% de los pares y similar al 153% del sector, en promedio entre diciembre de 2013 y diciembre de 2014 (Gráfica 3). De acuerdo con las estimaciones de la entidad, al cierre de 2015, el indicador de cobertura se reduciría a 120%, aproximadamente, nivel similar al que registran los pares.
Gráfica 3: Cubrimiento de cartera y leasing por vencimiento
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Standard & Poor’s
Entre diciembre de 2013 y diciembre de 2014, la rentabilidad del patrimonio (ROE, por sus siglas en inglés) se redujo a -6,9% de 6,7%, porcentaje que se aleja favorablemente del -30% registrado en noviembre de 2010, cuando, en medio de la crisis financiera internacional, el negocio de remesas se vio afectado de manera significativa (Gráfica 4). Para el cierre de 2015, Banco Multibank se encuentra revisando sus proyecciones de rentabilidad habida cuenta de los cambios recientes en sus líneas de negocio. En nuestra opinión, el reto de la entidad será lograr una compensación de los ingresos del negocio de giros a través del crecimiento de la cartera; lo anterior, en un entorno en el que la alta competencia ha presionado a la baja las tasas de colocación de los créditos.
Gráfica 4: Rentabilidad sobre el Patrimonio
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Standard & Poor’s
Por su parte, el indicador de eficiencia (costos administrativos / margen financiero bruto) de Banco Multibank, que históricamente presentó un desempeño desfavorable se deterioró en medio del entorno de reducción de ingresos observado en 2014. Así, entre 2012 y 2014, dicho indicador pasó, en promedio, a 85% de 63,1%, superior al 53,7% y 50,1% de sus pares y el sector, respectivamente. En este sentido, esperamos que la inversión en automatización de procesos empiece a presentar resultados importantes en términos de eficiencia en 2015 y 2016.
Entre diciembre de 2013 y diciembre de 2014, la utilización de créditos bancarios como fuente de
fondeo incrementó 65%, por lo que su
representatividad supera de manera holgada la de sus pares y el sector (Gráfica 5). Por su parte, los CDT crecieron 16%, y aunque se observan tasas de renovación competitivas, la concentración por inversionista y de los vencimientos en el corto plazo hace más exigente la gestión del riesgo de liquidez. A septiembre de 2014, los mayores 20 inversionistas tuvieron una representatividad de 39%, relación superior a lo observada en otros establecimientos de crédito calificados por BRC S&P. De manera adicional, el 80% de los vencimientos está concentrado en un
plazo menor a seis meses. La financiación a través
de créditos bancarios, especialmente de corto plazo, puede generar una mayor vulnerabilidad para Banco Multibank ante escenarios adversos en relación con las entidades cuyo fondeo está más enfocado en su red propia. No obstante, según lo informado por la sociedad, estas líneas bancarias han favorecido su costo de fondeo.
-6,90% 13,10% 10,15%
-60% -50% -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30%
dic-06 dic-07 dic-08 dic-09 dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14
Una calificación de riesgo emitida por BRC STANDARD & POOR’S es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una Gráfica 5: Estructura de Fondeo
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Standard & Poor’s
La relación de activos líquidos respecto de los activos totales de Banco Multibank exhibe una tendencia a la baja de acuerdo con las cifras disponibles de 2014, lo cual, según la sociedad, se explica por la menor necesidad de liquidez dada la reducción del negocio de remesas. En este sentido, los activos líquidos representaron 9,4% del total de activos, frente a 12,2% de sus pares y 8,7%% del sector, en promedio, entre diciembre de 2013 y diciembre de 2014 (Gráfica 6). La menor relación de activos líquidos de Banco Multibank respecto de lo observado en sus pares, además de la estructura de fondeo con una alta participación de crédito bancario, con niveles superiores de exposición en los mayores depositantes respecto de otros calificados y con vencimientos concentrados en el corto plazo, exigen más de la gestión de riesgo de liquidez.
Gráfica 6: Activos líquidos / total activos
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Standard & Poor’s
El Indicador de Riesgo de Liquidez (IRL) muestra que los activos líquidos de la entidad cubrieron 17,2 veces (x) los requerimientos netos de liquidez para la banda a siete días en promedio entre septiembre de 2013 y septiembre de 2014. Para la banda a 30 días esta cobertura fue de 4,3x. Ambas relaciones se comparan favorablemente con lo que se observa en los pares.
A septiembre de 2014, de acuerdo con la información remitida por Banco Multibank, la entidad presentó procesos legales en contra, de diversa índole, clasificados como eventuales o probables con pretensiones por COP14 millones (0,02% del patrimonio), que se encuentran provisionados en un 264%. No se considera que dichos procesos representen una amenaza significativa para el patrimonio de la Entidad.
2. EL EMISOR Y SU ACTIVIDAD
Banco Multibank es una entidad bancaria con domicilio principal en la ciudad de Bogotá, creada en 2004 a partir de la compra de Multifinanciera CFC por parte de los accionistas de Cambios Country. En diciembre de 2004, se realizó la fusión por absorción entre Macrofinanciera y Casa de Cambios Country, con el fin de desarrollar actividades financieras adicionales a la intermediación cambiaria. A nivel nacional, el banco cuenta con 8 oficinas en las siete principales ciudades del país. En febrero de 2015, la Superintendencia Financiera de Colombia otorgó la licencia bancaria, momento a partir del cual la entidad adoptó el mismo nombre de su casa matriz.
En 2007, Multibank INC.1 de Panamá compró 70% de
las acciones de Macrofinanciera y en 2011 adquirió un 24% adicional. El accionista mayoritario brinda un sólido respaldo dada su experiencia en el sector y sus planes de expansión, los cuales contemplan operaciones en Costa Rica y proyectos para incursionar en el mercado Peruano. En 2013, DEG, entidad subsidiaria del Grupo KfW2, adquirió 7% de Multibank
a través de una inyección de capital, lo cual ha fortalecido el capital. Actualmente la composición accionaria de Banco Multibank es la siguiente:
1 Banco Panameño fundado en 1990, actualmente es el tercer
grupo financiero de ese país. Multibank cuenta con calificaciones globales en deuda de corto plazo B y deuda de largo plazo BB+ Perspectiva Positiva por Standard & Poors.
2 Banco de Desarrollo de Alemanía, calificado AAA en deuda de
largo plazo por Standard & Poors.
4% 5% 5%
56% 56%
51%
74%
62%
39% 39%
48%
12%
24%
9% 13%
0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100%
nov-12 nov-13 nov-14 Pares Sector
Cuenta Corriente Ahorro CDT Creditos con otras Instituciones Financieras Titulos de Deuda Otros
13,8%
11,6%
7,1%
0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40%
dic-09 abr-10 ago-10 dic-10 abr-11 ago-11 dic-11 abr-12 ago
-12
dic-12 abr-13 ago-13 dic-13 abr-14 ago-14 dic-14
BANCO MULTIBANK S. A.
Una calificación de riesgo emitida por BRC STANDARD & POOR’S es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.
Gráfica 7: Composición Accionaria
Fuente: Banco Multibank
La compañía busca posicionarse como un banco de nicho, especializado en factoraje (factoring) y libranzas, y en crédito empresarial para el desarrollo de las pequeñas y medianas empresas.
Banco Multibank cuenta con un código de gobierno corporativo y establece lineamientos para mitigar los
posibles conflictos de interés. La estructura
organizacional y los comités de soporte se ajustan a las buenas prácticas establecidas por la Compañía.
Gráfica 8: Composición de la cartera
Fuente:Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Standard & Poor’s.
3. LÍNEAS DE NEGOCIOS
Los productos y servicios de Banco Multibank están destinados a personas naturales y empresas medianas y pequeñas, a continuación se relacionan sus productos vigentes:
Libranzas: dirigido a personas naturales de
ingresos medios y bajos, principalmente,
empleados del sector público.
Factoring: para empresas medianas y pequeñas:
Línea Triangular: convenio con un gran
proveedor para el pago de las facturas de sus clientes, ofreciendo la posibilidad de plazos adicionales.
Aprovechamiento Descuento Comercial: el
comprador ordena el pago a un proveedor con la posibilidad de ampliar el plazo y obtener parte del descuento por pronto pago, en caso de anticipar la cancelación al factor.
Descuento Títulos Valores: el Factor compra títulos valores (facturas, letras, cheques posfechados, actas de obra, entre otros), con descuento financiero y garantía del vendedor. Confirming: Factoring con recurso sobre las
cuentas por cobrar de pequeños y medianos proveedores a través de un convenio realizado con un gran pagador.
Crédito para empresas: dirigido a empresas con ventas entre COP3.000 millones y COP100.000 millones.
CDT
Cuentas de ahorros
Cuenta corriente (junio de 2015) Bancaseguros
4. OPORTUNIDADES Y AMENAZAS
Qué podría llevarnos a bajar la calificación:
Deterioro en los márgenes de rentabilidad y
solvencia.
Desmejora en la calidad y cubrimiento de la
cartera.
Cambio negativo en nuestra percepción sobre el respaldo de su casa matriz, en caso de requerirlo.
Qué podría llevarnos a subir la calificación:
Consolidación de un portafolio de créditos
suficiente para compensar el cierre del negocio de remesas.
Estabilización de los indicadores de calidad y cobertura de cartera.
Reducción en la exposición individual de
operaciones de crédito y en los originadores externos de cartera.
Incremento en nuestra percepción de respaldo
por parte de su accionista, en caso de requerirlo.
94% 1,50%
1,50% 1,50% 1,50%
MultiBanK Inc Raquel Btesh de Michaan Yvonne Btesh de Snaider Isaac Alberto Btesh Alberto Salomón Btesh
28% 35%
50% 51%
17%
72% 65%
50%
40%
23% 3% 1% 8%
56%
Una calificación de riesgo emitida por BRC STANDARD & POOR’S es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una
Mejoras en la estructura de fondeo en términos de
plazos y exposición por inversionista.
“La visita técnica para el proceso de calificación se realizó con la oportunidad suficiente, por la disponibilidad del calificado, y la entrega de la información se cumplió dentro de los tiempos previstos y de acuerdo con los requerimientos de la Calificadora.
Se aclara que la Calificadora de Riesgos no realiza funciones de Auditoría; por tanto, la Administración de la Entidad asume la entera responsabilidad sobre la integridad y la veracidad de toda la información entregada, y que ha servido de base para la elaboración del presente informe.”
5. CONTINGENCIAS
A septiembre de 2014, de acuerdo con la información remitida por Banco Multibank, la entidad presentó procesos legales en contra, de diversa índole, clasificados como eventuales o probables con pretensiones por COP14 millones (0,02% del patrimonio), que se encuentran provisionados en 264%. No se considera que dichos procesos representen una amenaza significativa para el patrimonio de la entidad.
6. MIEMBROS DEL COMITÉ TÉCNICO
Las hojas de vida de los miembros del Comité Técnico de Calificación se encuentran disponibles en nuestra página
BANCO MULTIBANK S. A.
Una calificación de riesgo emitida por BRC STANDARD & POOR’S es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.
8 de 12
7. ESTADOS FINANCIEROS
BRC Standard & Poor's
BANCO MULTIBANK
(Cifras en millones de pesos colombianos)
BALANCE GENERAL dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14
Variación % 12 /
dic-13
Variación % 13 /
dic-14
Variación % Pares
dic-13 / dic-14
Variación % Sector dic-13 / dic-14
DISPONIBLE 14.144 14.963 32.121 21.197 68.288 -34,0% 222,2% 21,1% -9,8%
INVERSIONES 2.520 4.573 6.002 7.303 7.797 21,7% 6,8% -18,0% -6,3%
Negociables en títulos de deuda - - - - - 18,5% 6,6%
Negociables en títulos participactivos 121 236 414 557 1.416 34,8% 154,0% -36,2% -0,6%
Disponibles para la venta en títulos de deuda - - - - - -2,0% -2,0% Disponibles para la venta en títulos participactivos - - - - - 0,0% 5,8%
Hasta el vencimiento 2.399 4.337 5.588 6.745 6.381 20,7% -5,4% -11,6% -12,6%
Derechos de transferencia - - - - - -50,8% -50,8%
CARTERA DE CREDITOS Y OPERACIONES DE LEASING 123.081 197.173 301.579 360.924 412.619 19,7% 14,3% 10,3% 12,5%
CARTERA DE CREDITOS NETA 124.576 199.709 305.484 365.973 417.632 19,8% 14,1% 10,5% 10,8%
Cartera Comercial 37.099 54.991 87.586 135.103 218.226 54,3% 61,5% 7,2% -6,5%
Cartera de Consumo 91.676 151.563,79 229.094 247.617 214.591 8,1% -13,3% 16,0% 27,0%
Cartera Microcredito 432 103 16 2 75 -87,2% 3571,1% 9,4%
Cartera Vivienda - - - - - 12,1% 110,6%
Provisiones de Cartera de Creditos 4.630 6.950 11.212 16.749 15.260 49,4% -8,9% 19,9% 21,2%
Cartera Vencida 3.858 4.767 5.788 13.675 12.793 136,3% -6,5% 19,4% 21,5%
OPERACIONES DE LEASING - - - - - 8,5% 13,8%
Leasing Comercial - - - - - 7,8% 14,0%
Leasing de Consumo - - - - - 4,5% -21,8%
Leasing Microcredito - - - - -
Provisiones Leasing - - - - - -13,6% 16,2%
Leasing vencido - - - - - -35,2% 21,1%
Provisiones Componente Contraciclico 1.496 2.536 3.905 5.049 5.013 29,3% -0,7% 15,3% 13,5% Aceptaciones (Bancarias) e Instrumentos Fin. Derivados -8 -0 2 1 - -49,0% -100,0% 289,3% 356,0%
OTROS ACTIVOS 13.840 15.276 15.113 17.410 16.387 15,2% -5,9% 23,8% 7,3%
Valorizacion Neta 232 336 350 507 486 44,7% -4,0% 31,5% 49,9%
Derechos Fiduciarios - - - - -
Bienes dados en Lesing Operativo - - - - - 158,4% 19,4%
Depreciacion Diferida - - - - - -3660,5% 178,9%
Cuentas por cobrar 2.887 5.165 4.683 6.036 4.920 28,9% -18,5% 10,3% 21,7%
Activos Diferidos 5.594 5.178 8.783 9.420 7.379 7,2% -21,7% 1,1% -19,1%
Bienes de Uso Propio y Otros Activos 5.127 4.597 1.296 1.448 3.601 11,7% 148,8% 24,9% -6,6%
Bienes Recibidos en Pago (Brutos) 96 96 96 - - -100,0% 21,0% -2,3%
ACTIVOS 153.577 231.984 354.816 406.834 505.092 14,7% 24,2% 10,7% 8,9%
Depositos y Exigibilidades 57.666 125.368 143.224 184.436 198.871 28,8% 7,8% 10,5% 4,6% Cuenta Corriente - - - - -
Ahorro 2.880 6.390 9.889 12.832 3.430 29,8% -73,3% 13,4% 67,3%
CDT 54.441 118.645 133.165 166.103 192.589 24,7% 15,9% 10,3% 3,8%
CDAT - - - - -
Otros 345 333 170 5.502 2.852 3139,7% -48,2% -61,5%
Creditos con otras Instituciones Financieras 68.582 55.900 117.400 118.440 194.871 0,9% 64,5% -25,2% 18,7%
Tesorería - - - - -
Créditos y descuentos 66.082 52.900 117.400 118.440 194.871 0,9% 64,5% -24,1% 20,6%
Exterior - - - - - 54,6% 44,5%
Repos - - - - - -50,8% -50,7%
Interbancarios 2.500 3.000 - - - -100,0% -100,0%
Titulos de Deuda - - - - - 149,0% 13,0%
OTROS PASIVOS 14.115 11.416 16.248 20.213 15.050 24,4% -25,5% 38,4% 2,8%
PASIVOS 140.363 192.684 276.871 323.090 408.791 16,7% 26,5% 10,8% 8,5%
Capital Social 18.217 40.630 76.853 76.853 96.075 0,0% 25,0% 7,6% 7,5%
Reservas y Fondos de Destinacion Especifica - - 379 741 6.385 95,3% 761,6% 12,4% 7,3%
Superavit 762 641 350 507 486 44,7% -4,0% 11,1% 41,5%
Resultados no realizados en Inv. Disponibles para la venta - - - - - -71,3% -71,3%
Resultados Ejercicios Anteriores -1.806 -5.766 -2.350 - - -100,0% -35,9%
Resultado del Ejercicio -3.960 3.795 2.712 5.644 -6.645 108,1% -217,8% 8,8% 42,4%
Una calificación de riesgo emitida por BRC STANDARD & POOR’S es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u
ESTADO DE RESULTADOS (P&G) dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14
Variación % 12 /
dic-13
Variación % 13 /
dic-14
Variación % Pares
dic-13 / dic-14
Variación % Sector dic-13 / dic-14
Cartera Comercial 1.188 1.456 1.227 2.721 9.048 121,8% 232,6% 0,0% 21,5%
Cartera de Consumo 9.299 19.329 30.632 39.429 34.451 28,7% -12,6% 19,2% 24,3%
Cartera Microcredito 174 44 10 3 1 -68,8% -64,0% 12,8%
Cartera de Vivienda - - - - - 8,7% 128,2%
Leasing Comercial - - - - - 10,9% 4,2%
Leasing Consumo - - - - - 11,9% -22,0%
Leasing Microcredito - - - - - 14,0%
Tarjeta de Credito - - - - - 39,7% 21,8%
Sobregiros - - - - -
Cartera Redescontada (BR+Otras Entidades) - - - - - -14,4% -20,7%
Posiciones Activas Mcdo. Monetario y relacionadas 4 46 24 47 53 99,0% 13,0% -0,3% 46,0%
Operaciones de Descuento y Factoring 2.472 4.212 6.991 9.165 9.323 31,1% 1,7% 15,2% -14,7%
Depositos en Otras Entidades Financieras y BR 41 196 247 238 389 -3,7% 63,9% 14,9% -5,7%
INGRESOS INTERESES 13.179 25.282 39.131 51.602 53.265 31,9% 3,2% 11,4% 8,9% INGRESOS INTERESES POR MORA 428 612 534 1.859 2.585 247,8% 39,1% 4,6% -6,8%
Depósitos y Exigibilidades 3.392 5.309 8.708 9.926 11.923 14,0% 20,1% 6,4% 1,5%
Crédito Otras Instituciones de Crédito 1.812 3.499 6.448 10.637 9.830 65,0% -7,6% -14,2% 6,1%
Títulos de deuda - - - - - 146,8% 6,7%
Otros - - - - 0 13128,5% 943,2%
GASTO DE INTERESES 5.204 8.808 15.156 20.563 21.754 35,7% 5,8% 7,6% 3,5% MARGEN NETO DE INTERESES 8.402 17.087 24.509 32.898 34.097 34,2% 3,6% 14,0% 13,8% INGRESOS FINANCIEROS DIF. DE INTERESES 26.669 30.940 34.458 41.753 9.872 21,2% -76,4% 18,2% 4,6%
Valorizacion de Inversiones 22 63 104 99 113 -4,9% 14,8% 17,2% 11,0%
Ingresos venta, Dividendo Inversiones - - - - - -32,6% -89,8%
Utilidad por posiciones en corto en el mercado monetario - - - - -
Servicios Financieros 5.422 5.727 7.857 9.972 5.278 26,9% -47,1% 24,7% 1,6%
Utilidad en Venta de Cartera - - - - - 3,0% 24,3%
Divisas 21.226 25.116 26.494 31.681 4.481 19,6% -85,9% -7,5% -22,5%
Operaciones a plazo, de contado y con Derivados - 34 3 1 - -64,2% -100,0% -14,5% 34,8%
Leasing Financiero - Otros - - - - - 26,2% 8,1%
Leasing Operativo - - - - - 677,4% 25,0%
GASTOS FINANCIEROS DIF. DE INTERESES 2.566 3.180 3.826 4.583 5.170 19,8% 12,8% 30,1% 33,1%
Valoracion inversiones - - - - - 2339,5% -66,2%
Egresos Venta Dividendos Inversiones - - - - - -40,2% -23,6%
Pérdida por posiciones en corto en el mercado monetario - - - - - -87,4% -87,4%
Servicios Financieros. 2.503 3.170 3.618 4.551 2.556 25,8% -43,8% 24,1% 20,6%
Perdida en Venta de Cartera - - - - 2.565 -19,0% 3868,4%
Divisas. 47 0 208 30 48 -85,7% 60,4% 61,1% 339,5%
Operaciones a plazo, de contado y con Derivados 17 9 - 2 1 -49,0% -18,7% 83,3%
Leasing Operativo - - - - - 858,1% 24,9%
Riesgo Operativo - - - 1 - -100,0% -92,8%
MARGEN NETO DIFERENTE DE INTERESES 24.103 27.760 30.631 37.169 4.702 21,3% -87,3% 17,0% -9,0%
MARGEN FINANCIERO BRUTO 32.505 44.847 55.140 70.067 38.799 27,1% -44,6% 15,4% 3,8% COSTOS ADMINISTRATIVOS 23.664 28.513 34.566 41.438 35.308 19,9% -14,8% 8,1% 2,3%
Personal y Honorarios 11.751 14.247 18.118 20.554 19.856 13,4% -3,4% 6,2% 2,2%
Costos Indirectos 11.913 14.266 16.448 20.824 15.376 26,6% -26,2% 9,8% 2,9%
Riesgo Operativo - - - 60 76 26,8% -6,9% -74,6%
PROVISIONES NETAS DE RECUPERACION 4.914 5.258 9.608 9.454 -343 -1,6% -103,6% 44,3% 19,2%
Provisiones 7.104 8.294 14.430 18.055 16.823 25,1% -6,8% 21,8% 10,7%
Recuperacion Generales 2.190 3.035 4.823 8.601 17.166 78,3% 99,6% 2,4% 4,5%
MARGEN OPERACIONAL 3.928 11.076 10.967 19.176 3.834 74,9% -80,0% 12,3% -3,9%
Depreciacion y Amortizaciones 7.773 6.991 7.512 9.481 9.321 26,2% -1,7% 16,9% 11,0%
MARGEN OPERACIONAL NETO -3.845 4.085 3.454 9.695 -5.487 180,6% -156,6% 10,9% -6,1%
Cuentas No operacionales 57 -141 -335 -320 -289 -4,5% -9,5% -13,3% 3,0%
GANANCIA O PERDIDA ANTES DE IMPUESTOS -3.788 3.944 3.120 9.375 -5.776 200,5% -161,6% 9,7% -6,4%
Impuestos 172 149 408 3.731 869 814,3% -76,7% 10,0% 25,6%
BANCO MULTIBANK S. A.
Una calificación de riesgo emitida por BRC STANDARD & POOR’S es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.
10 de 12
BRC Standard & Poor's BANCO MULTIBANK
(Cifras en millones de pesos colombianos)
dic-13 dic-14 dic-13 dic-14
Ingresos Netos de Intereses / Cartera y Leasing Bruto 10,5% 12,5% 12,5% 14,0% 12,9% 12,8% 12,8% 13,3% 12,8%
Gastos operativos / Activos 20,6% 15,4% 12,0% 13,4% 9,0% 7,9% 7,8% 4,8% 4,6%
Gastos Provisiones / Cartera y Leasing bruto 5,5% 4,0% 4,6% 4,7% 3,9% 4,9% 5,4% 5,5% 5,4%
Margen operacional / Activos -2,5% 1,8% 1,0% 2,4% -1,1% 2,2% 2,2% 2,0% 1,7%
ROE (Retorno Sobre Patrimonio) -30,0% 9,7% 3,5% 6,7% -6,9% 13,1% 13,1% 13,5% 10,2%
ROA (Retorno sobre Activos) -2,6% 1,6% 0,8% 1,39% -1,32% 1,5% 1,5% 1,5% 1,2%
Margen Neto Intereses / Ingresos Operativos 61,8% 66,0% 61,8% 61,5% 61,0% 55,1% 56,5% 49,9% 52,3%
Gastos Administración / Ingresos Operativos 232,3% 137,7% 107,1% 102,1% 81,3% 72,3% 70,9% 53,5% 51,8%
Rendimiento Acumulado de las Colocaciones 8,3% 10,1% 10,1% 11,0% 10,0% 9,2% 9,0% 11,2% 11,1%
Rendimiento Acumulado de la Cartera 8,3% 10,1% 10,1% 11,0% 10,0% 8,8% 8,4% 12,3% 13,3%
Rendimiento Acumulado de Leasing 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 12,9% 13,2% 10,2% 9,3%
Rendimiento Acumulado de las Inversiones 0,9% 1,4% 1,7% 1,4% 1,5% 2,6% 3,3% 11,1% 3,6%
Costo de los Pasivos 4,1% 4,9% 5,8% 6,8% 5,5% 5,7% 5,6% 5,4% 5,1%
Costo de los Depósitos 5,9% 4,2% 6,1% 5,4% 6,0% 5,7% 5,5% 5,0% 4,8%
Absorción del margen financiero bruto 72,8% 63,6% 62,7% 59,14% 91,00% 56,9% 53,2% 51,2% 50,4%
Activos Productivos / Pasivos con Costo 112,20% 123,82% 133,71% 134,32% 129,13% 115,31% 117,93% 117,23% 117,67%
Activos improductivos / Patrimonio+Provisiones 61,70% 15,46% 6,81% 0,00% -2,86% 13,43% 5,69% 19,28% 16,36%
Riesgo de Mercado / Patrimonio Técnico 0,98% 0,20% 0,16% 0,26% 0,33% 1,11% 0,94% 1,17% 1,19%
Relación de Solvencia Básica 9,57% 18,55% 24,50% 20,52% 22,22% 10,74% 11,02% 11,22% 11,21%
Relación de Solvencia Total 9,73% 18,68% 24,59% 22,01% 22,22% 11,93% 11,80% 12,29% 11,97%
Patrimonio / Activo 8,60% 16,94% 21,97% 20,58% 19,07% 11,76% 11,67% 11,30% 11,65%
Quebranto Patrimonial 72,5% 96,7% 101,4% 109,0% 100,2% 236,61% 246,20% 242,59% 253,36%
Activos Liquidos / Total Activos 9,3% 6,6% 9,2% 5,3% 13,8% 10,9% 11,6% 8,5% 7,1%
Activos Liquidos / Depositos y exigib 24,7% 12,1% 22,7% 11,8% 35,1% 16,7% 17,8% 15,9% 13,9%
Cartera Bruta / Depositos y Exigib 224,1% 164,8% 221,1% 207,5% 217,7% 119,9% 120,3% 55,1% 58,8%
Cuentas Corrientes / Total Pasivo 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%
CDT´s / Total pasivo 38,8% 61,6% 48,1% 51,4% 47,1% 69,6% 69,2% 59,5% 57,0%
Cuenta de ahorros / Total Pasivo 2,1% 3,3% 3,6% 4,0% 0,8% 4,4% 4,5% 0,7% 1,1%
Repos+interbancarios / Total Pasivos 1,8% 1,6% 0,0% 0,0% 0,0% 1,7% 0,6% 0,4% 0,1%
Deuda Bca Extranjera/ Total Pasivos 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,6% 0,8% 0,1% 0,1%
Repo Activo / Repo Pasivo 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 3,9% 0,0% 3,0%
Cartera+Leasing/Depositos y Exigibilidades 224,1% 164,8% 221,1% 207,5% 217,7% 130,8% 131,0% 125,4% 135,2%
Credito Inst Finan / Total Pasivos 48,9% 29,0% 42,4% 36,7% 47,7% 18,1% 12,2% 21,3% 23,3%
Bonos / Total Pasivos 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 4,0% 9,1% 11,8% 12,3%
Por Vencimientos
Calidad de Cartera y Leasing 3,0% 2,3% 1,8% 3,6% 3,0% 4,0% 4,1% 3,2% 3,5%
Cubrimiento de Cartera y Leasing 158,8% 199,0% 261,2% 159,4% 158,5% 133,2% 138,3% 169,8% 165,5%
Indicador de cartera vencida con castigos 4,4% 3,6% 3,6% 5,9% 3,6% 9,1% 9,4% 15,3% 15,0%
Calidad de la cartera de Creditos 3,0% 2,3% 1,8% 3,6% 3,0% 3,8% 4,1% 4,5% 4,9%
Cubrimiento de Cartera de Creditos 158,8% 199,0% 261,2% 159,4% 158,5% 142,8% 142,1% 196,5% 192,7%
Calidad Leasing 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 6,2% 3,7% 2,3% 2,4%
Cubrimiento de Leasing 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 68,4% 91,2% 128,4% 123,2%
% Comercial / Total Cartera + Leasing 28,7% 26,6% 27,7% 35,3% 50,4% 60,8% 58,9% 76,0% 73,1%
% Consumo / Total Cartera + Leasing 71,0% 73,3% 72,3% 64,7% 49,6% 38,8% 40,7% 21,0% 23,6%
% Vivienda / Total Cartera 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,4% 0,4% 1,0% 1,9%
% Microcredito / Total Cartera+Leasing 0,3% 0,1% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 2,6% 2,5%
Calidad de Cartera y Leasing Comercial 2,0% 1,5% 0,4% 0,9% 0,7% 4,6% 4,4% 2,4% 2,7%
Cubrimiento Cartera y Leasing Comercial 80,8% 162,8% 297,6% 204,4% 214,7% 92,2% 99,5% 125,7% 118,2%
Calidad de Cartera y Leasing Consumo 3,3% 2,6% 2,4% 5,0% 5,3% 3,0% 3,7% 5,7% 5,6%
Cubrimiento Cartera y Leasing Consumo 130,9% 142,8% 187,0% 114,3% 107,1% 129,8% 121,5% 164,4% 168,2%
Calidad de Cartera Vivienda #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! 1,8% 0,1% 0,4% 0,2%
Cubrimiento Cartera Vivienda #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! 69,1% 1426,9% 272,6% 447,2%
Calidad Cartera y Leasing Microcredito 17,0% 29,5% 0,0% 100,0% 0,0% #DIV/0! #DIV/0! 8,4% 8,9%
Cubrimiento Cartera y Leasing Microcredito 66,6% 66,6% 0,0% 50,0% 0,0% #DIV/0! #DIV/0! 79,0% 76,9%
Por Nivel de Riesgo
Calidad de la cartera y Leasing B,C,D,E 5,0% 6,1% 3,4% 8,4% 6,1% 11,0% 10,8% 8,3% 9,4%
Cubrimiento Cartera+ Leasing B,C,D y E 71,6% 55,1% 105,4% 52,0% 58,0% 37,7% 40,6% 53,6% 50,4%
Cartera y leasing C,D y E / Bruto 3,1% 2,5% 2,5% 4,4% 4,2% 6,6% 6,0% 4,4% 4,9%
Cubrimiento Cartera+ Leasing C,D y E 56,6% 60,9% 59,4% 55,3% 47,5% 37,3% 44,2% 59,1% 56,8%
Calidad de la Cartera B,C,D,E 5,0% 6,1% 3,4% 8,4% 6,1% 10,3% 10,5% 9,3% 10,1%
Cubrimiento de Cartera B,C,D,E 71,6% 55,1% 105,4% 52,0% 58,0% 40,0% 42,4% 69,6% 69,7%
Cartera C,D y E / Cartera Bruta 3,1% 2,5% 2,5% 4,4% 4,2% 6,1% 5,9% 5,8% 6,6%
Cobertura de Cartera C,D y E 56,6% 60,9% 59,4% 55,3% 47,5% 39,2% 45,7% 65,6% 62,5%
Calidad del Leasing 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 18,2% 13,5% 7,6% 8,8%
Cubrimiento de Leasing 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 23,3% 25,2% 38,2% 33,6%
Leasing C,D y E / Leasig Bruto 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 11,5% 7,1% 3,2% 3,5%
Cubrimiento de Leasing C,D y E 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 26,0% 29,1% 50,1% 48,5%
Calidad Cartera y Leasing Comercial C,D y E 1,8% 1,9% 0,2% 1,2% 1,5% 8,5% 7,3% 3,5% 4,0%
Cubrimiento Cartera y Leasing Comercial C,D y E 49,1% 49,1% 37,6% 68,3% 34,0% 34,0% 41,4% 48,6% 45,6%
Calidad Cartera y Leasing Consumo C,D y E 3,5% 2,7% 3,3% 6,1% 7,0% 3,6% 4,3% 7,3% 7,4%
Cubrimiento Cartera y Leasing de Consumo C,D y E 57,7% 58,4% 59,9% 53,9% 50,5% 49,0% 50,6% 73,5% 71,8%
Calidad de Cartera Vivienda C,D y E #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! 1,7% 0,0% 0,3% 0,1%
Cubrimiento Cartera de Vivienda C,D y E #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! 15,6% #DIV/0! 13,7% 19,3%
Calidad de Cartera Microcredito C,D y E 15,3% 29,5% 0,0% 100,0% 0,0% #DIV/0! #DIV/0! 7,4% 7,8%
Cobertura Cartera y Leasing Microcredito C,D,E 68,3% 64,2% 0,0% 50,0% 0,0% #DIV/0! #DIV/0! 75,1% 75,3%
Garantía Idonea
Garantía idonea Total / Cartera y leasing Total 21,5% 5,2% 0,4% 5,7% 13,2% 36,2% 33,3% 69,1% 70,4%
Garantía idonea Comercial / Cartera y leasing Comercial 60,8% 19,6% 1,6% 16,1% 26,1% 40,9% 39,4% 81,6% 86,4%
Garantía idonea Consumo / Cartera y leasing Consumo 5,7% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 28,2% 23,8% 29,7% 25,7%
Garantía idonea Vivienda / Cartera y leasing Vivienda #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! 100,0% 100,0% 100,0% 100,0%
Garantía idonea Microcrédito / Cartera y leasing Microcrédito 3,4% 6,5% 0,0% 0,0% 8,9% #DIV/0! #DIV/0! 15,3% 13,6%
LIQUIDEZ
CALIDAD DEL ACTIVO
INDICADORES dic-10 dic-11 dic-12 PARES SECTOR
RENTABILIDAD
CAPITAL
Una calificación de riesgo emitida por BRC STANDARD & POOR’S es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u
CALIFICACIONES DE DEUDA A LARGO PLAZO
Esta calificación se aplica a instrumentos de deuda con vencimientos originales de más de un (1) año. Las
escalas entre AA y CC pueden tener un signo (+) o (-), que indica si la calificación se aproxima a la
categoría inmediatamente superior o inferior, respectivamente.
Las calificaciones de deuda a largo plazo se basan en la siguiente escala:
◘
Grados de inversión
ESCALA
DEFINICIÓN
AAA
La calificación AAA es la más alta otorgada, lo que indica que la capacidad del Emisor o Emisión
para cumplir con sus obligaciones financieras es sumamente fuerte.
AA
La calificación AA indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus
obligaciones financieras es muy fuerte. No obstante, los emisores o emisiones con esta
calificación podrían ser más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con
aquellos calificados en la máxima categoría.
A
La calificación A indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones
financieras es fuerte. No obstante, los emisores o emisiones con esta calificación podrían ser
más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellos calificados en
categorías superiores.
BBB
La calificación BBB indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus
obligaciones financieras es adecuada. Sin embargo, los emisores o emisiones con esta
calificación son más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellos
calificados en categorías superiores.
◘
Grados de no Inversión o alto riesgo
ESCALA
DEFINICIÓN
BB
La calificación BB indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus
obligaciones financieras es limitada. Los emisores o emisiones con esta calificación sugieren
una menor probabilidad de incumplimiento en comparación con aquellos calificados en
categorías inferiores.
B
La calificación B indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus obligaciones
financieras es baja. Los emisores o emisiones con esta calificación sugieren una considerable
probabilidad de incumplimiento.
CCC
La calificación CCC indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus
obligaciones financieras es muy baja. Los emisores o emisiones con esta calificación,
actualmente sugieren una alta probabilidad de incumplimiento.
CC
La calificación CC indica que la capacidad del Emisor o Emisión para cumplir con sus
obligaciones financieras es sumamente baja. Los emisores o emisiones con esta calificación,
actualmente sugieren una probabilidad muy alta de incumplimiento.
D
La calificación D indica que el Emisor o Emisión ha incumplido con sus obligaciones financieras.
BANCO MULTIBANK S. A.
Una calificación de riesgo emitida por BRC STANDARD & POOR’S es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.
