Contactos: Julio César Galindo Amaya
jgalindo@brc.com.co
María Soledad Mosquera
msmosquera@brc.com.co
Comité Técnico: 28 de noviembre de 2008 Acta No: 131
Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S. A. –Sociedad Calificadora de Valores– es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente.
La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.
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EMISIÓN DE BONOS SUBORDINADOS AÑO 2005
HSBC COLOMBIA S. A.
BRC INVESTOR SERVICES S. A. REVISIÓN PERIÓDICA
Deuda de Largo Plazo Serie B: AA+ (Doble A más) Serie A: AAA (Triple A)
Serie C: AA+ (Doble A más) Millones de pesos a 30/09/2008
Activos totales: $1.867.743; Pasivo: $1.742.569; Patrimonio: $125.174;
Margen Operacional: -$11.885; Utilidad Neta: -$16.931;
Historia de la Calificación:
Rev. periódica Nov-08: Serie A: AAA; Series B y C: AA+
Rev. Extraordinaria Mar-07:Serie A: AAA; Series B y C: AA+
Rev. periódica Nov-06: Serie A: AAA; Series B y C: AA CW+
Calificación inicialNov-05: Serie A: AAA; Series B y C: AA
La información financiera incluida en este reporte está basada en las operaciones efectivas de caja de los períodos 2005, 2006, 2007 y septiembre de 2008.
CARACTERÍSTICAS DE LOS TÍTULOS:
Clase de Título: Bonos Subordinados
Ley de Circulación: A la Orden
Monto de la emisión: $100.000 millones
Número de Bonos Subordinados: Cien mil (100.000) Bonos Subordinados
Número de Series: Tres series (A, B y C)
Valor Nominal por Bono: $1.000.000
Valor Mínimo de Inversión: $10.000.000 (10 bonos)
Características de las Series: Serie A: monto colocado por $50.000 millones a 10 años. Serie B: monto aprobado hasta por 50.000 millones a 11 años. Serie C: monto aprobado hasta por 50.000 millones a 12 años.
Monto Insoluto de la Serie A: $50.000 millones
Rendimiento Máximo: Serie A: IPC + 2.95% E.A.; Serie B: IPC + 6.50% E.A.; Serie C: IPC + 6.75% E.A.
Amortización: Pago único del capital al vencimiento de cada serie.
Bolsa de Valores: Los títulos estarán inscritos en la Bolsa de Valores de Colombia S.A.
Representante Legal de Tenedores
de bonos subordinados: Fiducolpatria S. A.
Administrador de la Emisión: La presente emisión es totalmente desmaterializada y administrada por Deceval S. A. Garantía actual de la emisión para
la serie A: Bancolombia S. A. otorgó un aval hasta por $15.000 millones para atender capital e intereses de la
Serie A.
1. FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN
El Comité Técnico de BRC Investor Services S. A.
mantuvo la calificación de AAA (triple A) a la emisión de
la serie A de los Bonos Subordinados HSBC
Colombia S. A. en grado de inversión. Así mismo,
mantuvo la calificación de AA+ (Doble A más) a las
Series B y C.
Entre los aspectos fundamentales que sustentan la calificación otorgada se encuentran los siguientes:
La calificación de los bonos Subordinados del año
2005con garantía específica está fundamentada
en la de largo plazo del emisor1, y si bien existe
un nivel de subordinación al pago de la deuda ordinaria del banco por lo cual no accedería al mismo rating de HSBC, es importante recordar que las emisiones pueden tener mecanismos de cobertura de capital e intereses que le permitan acceder a un nivel más alto de calificación al reducir la pérdida esperada ante incumplimientos del emisor. Tal es el caso de la emisión de la serie A de los Bonos Subordinados 2005
1 HSBC Colombia cuenta con una calificación AAA y BRC 1+
BONOS SUBORDINADOS DEL BANCO HSBC COLOMBIA S.A.
Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S. A. –Sociedad Calificadora de Valores– es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.
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que cuenta con una garantía parcial otorgada por Bancolombia S. A.2, correspondiente al 30% del capitalde dicha emisión, el cual lleva a que se reduzca el nivel de pérdida esperada, equivalente al de una calificación AAA.
La diferencia de un notch entre la calificación de HSBC Colombia y de su emisión de las Series B y C radica en la subordinación de éstas últimas, lo que implica que en el caso de una eventual liquidación del banco, el pago a los tenedores está sujeto a la cancelación previa del pasivo externo. No obstante, para esta emisión el pago de los intereses será atendido pari passu3 con el servicio de la
deuda.
La calificación del emisor se sustenta en el robusto respaldo patrimonial, alta calidad crediticia y amplia experiencia de su principal accionista, así como en los beneficios esperados a partir de la transferencia de fortalezas corporativas y sinergias con el grupo en términos comerciales, de gestión de riesgos e infraestructura tecnológica. De otra parte, HSBC Holdings PLC cuenta con calificaciones
internacionales4 de riesgo por encima de las
asignadas a Colombia en deuda pública en moneda extranjera: Aa2 y Ba2 respectivamente. La casa matriz ha demostrado el compromiso de dar continuidad al plan de expansión de HSBC en Colombia, toda vez que realizó una capitalización en diciembre del 2007 por USD $20 millones y realizará otra a finales del 2008 por el mismo monto. En el futuro se seguirán realizando estas inyecciones de capital de acuerdo con su estrategia de penetración de mercado y de posicionamiento de la marca, que requerirá un importante consumo de capital durante su etapa de desarrollo y consolidación.
El apoyo de la Holding también espera verse reflejado en la estandarización de políticas, procedimientos y estructura organizacional y en la transferencia de fortalezas corporativas, que permitirían alcanzar economías de escala y sinergias de tipo comercial, de gestión de riesgos y tecnológicas con el grupo.
2 Con calificación de riesgo de emisor AAA (triple A) / BRC 1+ (uno más) otorgada por BRC Investor Services en Mayo del 2008. 3 En igualdad de condiciones. El pago de los intereses no se encuentra subordinado a la deuda del banco.
4
Moody’s Investor Services.
2. ESTRUCTURA DE LA EMISION
Los recursos obtenidos a través de la colocación de la emisión de bonos subordinados han sido utilizados para apalancar los niveles de solvencia, así como el crecimiento de las fuentes de fondeo y de otras actividades del objeto social de la entidad. El monto máximo aprobado es de $100.000 millones, de los cuales a la fecha se han colocado $50.000 millones de la Serie A.
La periodicidad de pago de intereses es semestre y trimestre vencido, de acuerdo a la elección del suscriptor y acorde con lo que la sociedad administradora estableció al momento de la oferta. Por su parte, el pago del capital de cada serie se realizará mediante un pago único al vencimiento.
Serie A
A la fecha esta serie aún cuenta con un aval de $15.000
millones otorgado por Bancolombia S. A.5, para
garantizar el pago tanto del capital como de los intereses.
Bancolombia en su calidad de avalista se compromete a cubrir los incumplimientos generados de la obligación adquirida por el Banco HSBC Colombia, hasta por el monto arriba mencionado. En caso de generarse un impago por parte del emisor, el garante entregará directamente al administrador de la emisión (DECEVAL), el día del incumplimiento, los recursos para pagar capital y/o intereses para que éste a su vez efectúe las transferencias correspondientes a los tenedores legítimos de la Serie A de dichos bonos.
Es importante precisar que por el aumento del rating del emisor, nuestro modelo de probabilidad de incumplimiento permitió una garantía mínima de $4.650 millones (9,3% de la emisión) para que se conserve el nivel estimado de pérdida esperada6, equivalente al de
una calificación AAA. Aunque como ya se mencionó, aun se mantiene el aval de $15.000 millones.
Series B y C
Las Serie B y Serie C de los bonos subordinados no
cuentan con ningún tipo degarantía, razón por la cual
su nivel de calificación (AA+) se encuentra un notch por debajo de la correspondiente al emisor en deuda de largo plazo (AAA).
5 Entidad calificada en AAA en deuda de largo plazo y en BRC1+ en deuda de corto plazo por BRC Investor Services S.A.
BONOS SUBORDINADOS DEL BANCO HSBC COLOMBIA S.A.
Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S. A. –Sociedad Calificadora de Valores– es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.
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Con base en lo establecido en el aviso de oferta publica estas series ya no van a salir al mercado, ya que la totalidad de los bonos subordinados tenían como plazo máximo de emisión los 2 años siguientes contados a partir del día hábil siguiente de la publicación del primer aviso, fecha que se cumplió en diciembre del 2007.3. EL EMISOR Y SU ACTIVIDAD
El grupo HSBC (fundado en 1865) cuenta con 125 millones de clientes y una red de 10,000 oficinas distribuidas en más de 80 países de Asia, Europa, Norte América, Latinoamérica, el Medio Oriente y África. El desarrollo de esta red en América es producto de un agresivo plan de expansión regional desde mediados de los 90, complementada con recientes adquisiciones y la apertura de nuevos negocios, entre los que se encuentra Colombia. De esta forma, figura entre los cinco bancos globales más grandes en términos de patrimonio, capitalización bursátil y activos.
La administración del grupo regional (Centro y Sur de
América) HSBC7 se encuentra en México. En el último
año, la filial de Colombia amplió el uso de las sinergias comerciales y tecnológicas con su casa matriz y actualmente se encuentra implementando estrategias encaminadas al crecimiento orgánico y mayor posicionamiento de la marca en el país.
Cabe anotar que el crecimiento y el equilibrio competitivo requieren de tiempo de maduración y afianzamiento. En este sentido, existen retos en cuanto al mejoramiento de las plataformas tecnológicas, la consolidación de las capacidades distintivas del grupo HSBC (adaptadas a las condiciones locales) para sostener una ventaja competitiva y responder a un entorno cambiante, además de definir estrategias para enfrentar amenazas externas tales como la competitividad en precios y la consolidación de entidades con estrategias similares y con mayor nivel patrimonial y participación de mercado.
5. DESEMPEÑO FINANCIERO
Rentabilidad
9 En comparación con lo observado un año atrás,
HSBC Colombia S. A. redujo las pérdidas acumuladas al cierre del tercer trimestre del 2008 en un 36,9%
7 El grupo Banistmo y el Banco Banistmo Colombia, entraron a formar parte del grupo HSBC, luego de su venta por $1.77 billones de dólares en noviembre del 2006.
frente a lo observado en septiembre del 2007, lo que permitió un mejoramiento de sus principales indicadores de rentabilidad (tabla 1).
9 La reducción de las pérdidas acumuladas respondió
en parte al crecimiento del margen de intermediación de la entidad por el incremento en las tasas de interés. Así mismo, la mayor valorización del portafolio de inversiones de la entidad, que produjo un aumento de ingresos de $12.800 millones en el último año, así como el incremento de la recuperación de provisiones de cartera, permitió compensar los mayores gastos de provisión y de gastos administrativos.
Tabla 2. Indicadores de Rentabilidad
Dic-06 Dic-07 Sep-07 Sep-08 Peer Group Sep-08 Sep-08Sector
Ing neto Int / Activos prod. 11,2% 14,3% 10,3% 10,6% 9,4% 9,2%
Gastos op / Activos 6,1% 7,5% 5,0% 6,3% 4,1% 4,6%
Gtos Provisiones / Activos 3,4% 6,1% 4,5% 5,5% 3,1% 3,3%
Margen operacional -0,3% -2,6% -1,4% -1,1% 1,7% 2,5%
ROE -5,5% -51,5% -22,1% -13,5% 13,4% 16,8%
ROA -0,5% -2,7% -1,4% -0,9% 1,4% 1,9%
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia; Cálculos BRC
9 HSBC Colombia S. A. continúa presentando
oportunidades de mejora en términos de rentabilidad frente al sector y el grupo de pares
comparables por los mayores costos operativos8
del banco en comparación con la industria. Lo anterior se asocia a varios factores, entre los que se destacan: 1) el aumento en las tasas de captación derivado del incremento vivido durante el primer semestre del 2008 en las tasas de interés 2) los elevados gastos administrativos y de personal, los cuales respondieron a las inversiones realizadas en imagen, administración de riesgos y tecnología acordes con la exigencias de su casa matriz. En la actualidad, HSBC Colombia S. A. enfrenta la oportunidad de consolidar las diversas estrategias definidas desde principios del 2008 encaminadas a mejorar los índices de eficiencia, acorde con los resultados del sistema bancario.
Calidad del Activo
9 El último año los principales indicadores de calidad de cartera desmejoraron en comparación con lo registrado por el sector y el grupo de pares
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comparables. Lo anterior por el deterioro de lacartera de consumo9, que pasó de un indicador de
calidad de cartera del 9,64% en septiembre del 2007 a 11,1% en septiembre del 2008. Este hecho respondió al crecimiento acelerado de estos créditos y a la disminución de la capacidad de pago y sobreendeudamiento de algunos prestatarios.
9 Con el fin de disminuir el deterioro de la cartera y
reducir el ritmo de colocaciones en segmentos de mayor riesgo, el Banco fortaleció los controles de seguimiento y cobranza y robusteció sus políticas para los procesos de aprobación y desembolso de créditos, en línea con las políticas del grupo que han generado buenos resultados en otras filiales de Centro América y que se ajustaron a las condiciones del mercado local.
9 A septiembre del 2008, los créditos dirigidos al
segmento de consumo se redujeron 13,2 puntos porcentuales en el último año, lo que contribuye a la recuperación de los indicadores de calidad en el futuro.
Tabla 3: Indicadores de Calidad del Activo
Dic-06 Dic-07 Sep-07 Sep-08 Peer Group Sep-08 Sep-08Sector
Calidad Carterax Vto 4,1% 6,6% 6,5% 7,1% 4,2% 3,9%
Cubrimiento Cart. x Vto 95,9% 79,5% 75,6% 79,1% 103,1% 120,3%
Calidad Cartera B,C,D,E 5,7% 7,8% 7,9% 9,4% 7,6% 8,3%
Cubrimiento Cartera B,C,D,E 69,7% 67,0% 61,8% 59,7% 56,7% 56,0%
Calidad Cartera C,D,E 3,7% 5,5% 5,3% 1,2% 1,1% 0,6%
Cubrimiento Cartera C,D,E 47,9% 55,4% 51,9% 81,8% 359,8% 126,9% Calidad Cartera Comercial x Vto 0,1% 3,4% 1,7% 2,2% 2,1% 0,9% Cubrimiento Cart. Comercial 1148,6% 97,0% 167,3% 159,2% 176,0% 219,8% Calidad Cartera de Consumo x Vto 6,8% 8,6% 9,6% 11,1% 7,3% 8,7% Cubrimiento Cart. Consumo 59,6% 63,0% 52,9% 65,4% 93,0% 83,5% Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia; Cálculos BRC
9 Como se puede observar en la tabla 3, los niveles de
cartera vencida son superiores a los observados un año atrás. Así mismo, a septiembre de 2008 el nivel de la cartera B, C, D, E ha venido en aumento, ubicándose 150 puntos básicos por encima al registro del mismo mes del 2007.
9 El corto plazo no se espera un mayor nivel de
provisiones por parte de HSBC Colombia, dado que el nivel actual se encuentra acorde a los estándares del grupo a nivel internacional. Sin embargo, al
9 La cartera de consumo representa el 53% del total de la cartera bruta del banco.
compararlo con el sector y otros bancos internacionales en Colombia, la cobertura de la cartera es menor. Esto se considera un riesgo marginal dado el soporte financiero y reputacional con el que cuenta el banco por parte de su casa matriz.
9 Si bien el deterioro de la calidad de la cartera ha sido un tema generalizado para el agregado de los establecimientos de crédito por las actuales condiciones de mercado, constituye un desafío para HSBC Colombia S. A. conseguir que las políticas implementadas en sinergia con su casa matriz en cuanto scoring, otorgamiento y recaudo eviten un mayor deterioro de su calidad en el futuro y especialmente que su capacidad operativa para el cobro sea adecuado con relación a las colocaciones y la profundización en personas naturales.
Capital
9 La casa matriz ha demostrado el compromiso de
dar continuidad al plan de expansión de HSBC en Colombia, toda vez que realizó una capitalización en diciembre del 2007 por USD $20 millones y otra al final del 2008 por el mismo monto con el objeto de soportar la estrategia de penetración de mercado y de posicionamiento de la marca, que requerirá un importante consumo de capital durante su etapa de desarrollo y consolidación.
9 Entre septiembre del 2007 y del 2008 el patrimonio
de HSBC Colombia aumentó 3,1% como resultado de la capitalización realizada por la casa matriz, que logró compensar la suma de las pérdidas netas al cierre de septiembre del año en curso. Por tal motivo, el indicador de solvencia de la Compañía creció 12 puntos básicos al pasar de 10,92% en septiembre del 2007 a 11,04% en septiembre del 2008. En comparación con el sector (12,65%) y el grupo comparable (14,41%) la Compañía guarda un nivel marginalmente inferior, situación que permanecerá en el mediano plazo hasta que el Banco logre utilidades consistentemente.
Fuentes de Fondeo y Liquidez
9 Durante el último año la estructura del pasivo de
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relativamente estable. Sin embargo, en el largo plazo es importante que la Entidad propenda por aumentar las fuentes de fondeo de menor costo y de mayor estabilidad y plazo, tales como cuentas de ahorro y mayores captaciones de CDT con personas naturales.Tabla 4: Indicadores de Liquidez
Dic-06 Dic-07 Sep-07 Sep-08 Peer Group Sep-08 Sep-08Sector
Activos Liquidos / Total Activos 11,8% 19,1% 18,4% 23,9% 17,6% 13,4%
Activos Liquid / Dep. + Exigib. 15,5% 24,2% 23,7% 30,3% 25,4% 19,4%
Cartera Bruta / Dep. y Exigib. 98,9% 89,7% 91,4% 85,3% 99,6% 98,9%
CDT´s / Total pasivo 54,0% 55,1% 55,4% 55,0% 34,7% 27,0%
Cartera+Leas/Dep. + Exigib. 98,9% 89,7% 91,4% 85,3% 99,6% 99,5%
Cuentas Corr / Total Pasivo 10,1% 9,5% 8,3% 12,0% 10,2% 12,8%
Cuenta de ahorros / Total Pasivo 17,1% 16,7% 18,4% 15,5% 30,7% 33,5%
Credito Inst Finan / Total Pasivos 8,2% 6,7% 8,4% 7,5% 10,7% 11,6%
Bonos / Total Pasivos 3,1% 2,9% 2,8% 2,9% 4,5% 3,8%
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia; Cálculos BRC
9 HSBC Colombia S. A. presenta un nivel de activos
líquidos muy superior al observado en el sector bancario y el grupo de pares comparables. Lo anterior se explica por el cumplimiento de la instrucción de su casa matriz de incrementar y mantener sus activos líquidos en $50 millones de dólares como mínimo, de acuerdo con los estándares y políticas del grupo. HSBC también ha reducido los niveles de duración del portafolio para lograr una mayor estabilidad de la rentabilidad de sus inversiones10 disponibles para la venta.
9 A septiembre del 2008 el pasivo del banco se
encontraba concentrado en un 55% en colocaciones de CDTs. A lo anterior se suma que: 1) los 20 mayores depositantes de CDTs y Cuentas de Ahorro comprenden el 35% y el 60% de estas obligaciones, niveles más bajos a los registrados en el pasado; y 2) que las captaciones institucionales, si bien redujeron su participación en mas de 15 puntos porcentuales en el último año, continúan siendo representativas con una concentración del 61%.
9 Durante el periodo de análisis, la compañía mantuvo
un Gap de Liquidez con brechas acumuladas positivas para todos los plazos. La tercera banda presenta un monto positivo al cierre de septiembre del 2008, lo que refleja un calce adecuado entre activos y pasivos para el pago de las obligaciones de corto plazo de la entidad.
10 El portafolio de inversiones suma $279.607 millones a septiembre del 2008 y se encuentra constituido por inversiones negociables (50%), disponibles para la venta (38,1%) y al vencimiento (11,9%).
Grafico 1: Distribución Fuentes de Fondeo
21% 18% 18% 20% 17%
11% 11%
10% 9% 13%
48% 58% 61% 59% 59%
16% 9% 7% 9% 8%
3% 5% 8% 6% 6%
0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100%
Dic-05' Dic-06 Dic-07 Sep-07 Sep-08
Cuenta A horros Cuenta Corriente CDTs Cred. Otras Ent. Fin. Bonos Otros
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia; Cálculos BRC
6. CONTINGENCIAS
De acuerdo a la información remitida por HSBC Colombia S. A. en septiembre del 2008, los procesos legales en contra están catalogados de baja probabilidad de ocurrencia y según el valor de las pretensiones reportadas, estas no representan un riesgo potencial que comprometa el patrimonio de la entidad.
“La visita técnica para el proceso de calificación se realizó con una oportunidad aceptable por la disponibilidad del cliente y la entrega de la información se cumplió en los tiempos previstos y de acuerdo con los requerimientos de la Calificadora. Es necesario mencionar que se ha revisado la información pública disponible para contrastar con la información entregada por el Calificado.
BONOS SUBORDINADOS DEL BANCO HSBC COLOMBIA S.A.
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7. ESTADOS FINANCIEROS
BRC INVESTOR SERVICES S. A. SOCIEDAD CALIFICADORA DE VALORES -HSBC COLOMBIA S. A.
(Cifras en miles de pesos colombianos)
BALANCE GENERAL 31-Dic-05 31-Dic-06 31-Dic-07 30-Sep-07 30-Sep-08 Dic06-Dic-07Var % Sep07-Sep08Var %
A DISPONIBLE 98.859.181 100.552.247 266.709.069 283.810.849 305.687.870 165,2% 7,7% B INVERSIONES 176.641.392 282.868.969 241.575.573 224.008.068 279.582.030 -14,6% 24,8%
C=D+E CARTERA DE CREDITOS Y OPERACIONES DE LEA 1.031.177.862 1.267.106.418 1.241.222.446 1.275.537.405 1.182.438.170 -2,0% -7,3%
D=1+2+3+4-5 CARTERA DE CREDITOS 1.031.177.862 1.267.106.418 1.241.222.446 1.275.537.405 1.182.438.170 -2,0% -7,3%
1 Cartera comercial 428.465.028 561.051.595 550.165.147 566.694.572 580.410.790 -1,9% 2,4%
2 Cartera de Consumo 617.249.818 746.349.711 749.325.511 763.545.540 662.999.320 0,4% -13,2%
3 Cartera Microcredito 22.927 90.548 69.342 58.981 117.180 -23,4% 98,7%
4 Cartera Vivienda 14.267.267 11.903.569 10.201.839 10.616.275 9.220.520 -14,3% -13,1%
5 Provisiones de Cartera de creditos 28.827.177 52.289.005 68.539.393 65.377.963 70.309.640 31,1% 7,5%
E=6+7+8-9 OPERACIONES DE LEASING - - - - - 6 Leasing comercial - - - - -
7 Leasing de consumo - - - - -
8 Leasing Microcredito - - - - -
9 Provisiones Leasing - - - - -
F=Σ(10:17) OTROS ACTIVOS 86.868.576 91.433.892 99.114.239 101.893.224 100.035.470 8,4% -1,8%
10 Valorizacion Neta 11.259.404 11.963.372 12.715.169 12.053.922 14.948.150 6,3% 24,0%
11 Derechos Fiduciarios - - - - -
12 Derivados Financieros 1.926.751 -672.477 3.409.838 3.459.759 -1.460.410 607,1% -142,2%
13 Bienes dados en Lesing Operativo - - - - -
14 Depreciacion Diferida - - - - -
15 Cuentas por cobrar 18.586.227 22.645.354 25.259.780 27.411.515 26.568.250 11,5% -3,1%
16 Activos Diferidos 5.957.901 10.741.432 9.214.172 11.124.918 7.299.320 -14,2% -34,4%
17 Bienes de Uso Propio y Otros Activos 51.574.717 46.756.210 48.515.280 47.843.110 52.680.160 3,8% 10,1%
Activos Liquidos 152.170.932 206.238.707 353.330.176 347.385.176 445.466.120 71,3% 28,2%
Activos Productivos 1.225.669.804 1.597.795.636 1.510.548.116 1.530.194.470 1.709.910.510 -5,5% 11,7%
Activos improductivos (sin propiedad y equipo) 71.626.875 86.761.757 132.583.503 143.893.072 102.184.520 52,8% -29,0%
Activos Improductivos (con propiedad y equipo) 119.743.132 137.772.361 185.617.465 196.277.064 154.260.480 34,7% -21,4%
A+B+C+F ACTIVOS 1.393.547.011 1.741.961.526 1.848.621.326 1.885.249.546 1.867.743.540 6,1% -0,9%
A+B+C COSTOS INTERESES 1.217.136.538 1.514.379.986 1.626.247.413 1.666.013.321 1.649.339.300 7,4% -1,0%
A=1+2+3+4+5 Depositos y Exigibilidades 980.592.558 1.333.767.347 1.459.563.516 1.467.289.430 1.468.355.400 9,4% 0,1%
1 Cuenta Corriente 129.525.491 161.370.000 166.277.203 145.850.244 209.036.330 3,0% 43,3%
2 Ahorro 250.144.352 272.371.213 292.061.587 324.896.111 270.627.730 7,2% -16,7%
3 CDT 567.361.815 860.556.414 964.377.012 977.056.145 958.933.790 12,1% -1,9%
4 CDAT 18.368 18.368 18.368 18.368 18.370 0,0% 0,0%
5 Otros 33.542.532 39.451.352 36.829.346 19.468.562 29.739.180 -6,6% 52,8%
B Creditos con otras Instituciones Financieras 186.543.980 130.612.639 116.683.897 148.723.891 130.983.900 -10,7% -11,9% C Titulos de Deuda 50.000.000 50.000.000 50.000.000 50.000.000 50.000.000 0,0% 0,0%
D OTROS PASIVOS 39.076.138 78.346.632 123.882.148 97.805.888 93.229.860 58,1% -4,7%
A+B+C+D PASIVOS 1.256.212.677 1.592.726.618 1.750.129.560 1.763.819.209 1.742.569.160 9,9% -1,2%
A Capital Social 129.045.691 154.227.047 154.227.047 154.227.047 194.258.270 0,0% 26,0%
B Reservas y Fondos de Destinacion Especifica 1.575.514 391.877 391.877 391.877 391.880 0,0% 0,0%
C Superavit 16.225.124 11.113.479 11.068.434 10.153.583 14.651.120 -0,4% 44,3%
D Resultados Ejercicios Anteriores -23.267.469 -8.328.357 -16.497.494 -16.497.494 -67.195.590 -98,1% -307,3%
E Resultado del Ejercicio 13.755.475 -8.169.137 -50.698.098 -26.844.676 -16.931.310 -520,6% 36,9%
A+B+C+D+E PATRIMONIO 137.334.335 149.234.909 98.491.765 121.430.337 125.174.360 -34,0% 3,1%
ESTADO DE RESULTADOS (P&G) 31-Dic-05 31-Dic-06 31-Dic-07 30-Sep-07 30-Sep-08 Dic06-Dic-07Var % Sep07-Sep08Var %
A INGRESOS INTERESES 136.083.641 176.061.666 210.797.483 153.774.937 175.707.990 19,7% 14,3% B Intereses por Mora 2.408.261 2.862.391 4.596.087 3.324.099 5.665.360 60,6% 70,4%
C GASTO DE INTERESES 59.861.243 75.642.874 107.024.056 75.342.957 91.912.240 41,5% 22,0% D=A+B-C MARGEN NETO DE INTERESES 78.630.660 103.281.183 108.369.513 81.756.078 89.461.110 4,9% 9,4%
E
INGRESOS FINANCIEROS DIFERENTES DE
INTERESES 74.712.123 57.894.394 72.250.520 42.255.189 52.262.000 24,8% 23,7% F GASTOS FINANCIEROS DIF. DE INTERESES 36.920.811 27.101.362 29.449.745 10.579.162 11.998.650 8,7% 13,4% G=D+E-F MARGEN FINANCIERO BRUTO 116.421.972 134.074.216 151.170.288 113.432.106 129.724.460 12,8% 14,4% H COSTOS ADMINISTRATIVOS 87.855.560 91.069.329 123.712.521 83.038.915 107.560.020 35,8% 29,5% I=ii-iii PROVISIONES NETAS DE RECUPERACION 2.392.097 37.198.873 63.256.222 46.938.652 34.050.430 70,0% -27,5% ii Provisiones 23.483.488 59.717.252 112.493.346 85.237.058 102.055.240 88,4% 19,7%
iii Recuperacion Gnerales 21.091.390 22.518.378 49.237.125 38.298.407 68.004.810 118,7% 77,6%
J=G-H-I MARGEN OPERACIONAL 26.174.315 5.806.014 -35.798.455 -16.545.461 -11.885.990 -716,6% 28,2% K Depreciacion y Amortizaciones 9.779.097 10.945.192 13.110.057 9.071.418 8.844.160 19,8% -2,5%
J-K MARGEN OPERACIONAL NETO 16.395.218 -5.139.178 -48.908.513 -25.616.879 -20.730.150 -851,7% 19,1%
Ajustes por Inflación - - - - -
M Cuentas No operacionales 485.552 812.014 -3.038 112.114 4.710.800 -100,4% 4101,8%
N=L-M GANANCIA O PERDIDA ANTES DE IMPUESTOS 16.880.771 -4.327.164 -48.911.551 -25.504.765 -16.019.350 -1030,3% 37,2% O Impuestos 3.125.296 3.841.973 1.786.548 1.339.911 911.970 -53,5% -31,9%
N-O GANANCIA O PERDIDA DEL EJERCICIO 13.755.475 -8.169.137 -50.698.099 -26.844.676 -16.931.320 -520,6% 36,9%
ANALISIS HORIZONTAL
BONOS SUBORDINADOS DEL BANCO HSBC COLOMBIA S.A.
Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S. A. –Sociedad Calificadora de Valores– es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.
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BRC INVESTOR SERVICES S. A. SOCIEDAD CALIFICADORA DE VALORES-HSBC COLOMBIA S. A. (Cifras en miles de pesos colombianos)
INDICADORES FINANCIEROS 31-Dic-05 31-Dic-06 31-Dic-07 30-Sep-07 30-Sep-08 Sep-07 Sep-08 Sep-07 Sep-08
Ing neto Int / Activos 9,94% 10,27% 11,65% 8,33% 9,71% 6,98% 8,16% 6,52% 7,82%
Ing neto Int / Activos Productivos 11,30% 11,20% 14,26% 10,27% 10,61% 7,78% 9,36% 7,63% 9,22%
Gastos op / Activos 7,23% 6,08% 7,50% 4,96% 6,28% 4,24% 4,06% 4,23% 4,64%
Gtos Provisiones / Activos 1,69% 3,43% 6,09% 4,52% 5,46% 2,98% 3,11% 2,87% 3,26%
Margen operacional 1,18% -0,30% -2,65% -1,36% -1,11% 1,85% 1,72% 2,17% 2,53%
ROE 10,02% -5,47% -51,47% -22,11% -13,53% 13,81% 13,40% 15,50% 16,80%
ROA 0,99% -0,47% -2,74% -1,42% -0,91% 1,41% 1,37% 1,70% 1,88%
Margen neto / Ing Operativos 56,78% 57,72% 50,31% 52,04% 49,32% 52,27% 51,10% 55,12% 54,86%
Gastos Admon / Ingresos Op 72,76% 59,16% 64,35% 59,48% 64,66% 60,81% 49,74% 64,94% 59,34%
Activos / Patrimonio 1014,71% 1167,26% 1876,93% 1552,54% 1492,11% 981,37% 978,47% 909,77% 893,47% Activos Prod / Pasivos con Costo 112,69% 118,09% 103,46% 100,66% 118,72% 122,70% 117,78% 121,54% 119,03% Activos imp / Patri+Provi+Cap Gtia 74,46% 65,93% 87,98% 94,97% 67,89% 58,69% 62,06% 57,10% 57,73%
Relación de Solvencia 14,90% 13,19% 12,68% 10,92% 11,04% 13,35% 14,41% 12,84% 12,65%
Activos Liquidos / Total Activos 10,92% 11,84% 19,11% 18,43% 23,85% 14,33% 17,62% 12,96% 13,39% Activos Liquid / Depositos y exigib 15,52% 15,46% 24,21% 23,68% 30,34% 19,38% 25,36% 18,62% 19,45% Cartera Bruta / Depositos y Exigib 108,10% 98,92% 89,74% 91,39% 85,32% 97,19% 99,62% 95,79% 98,92%
Cuentas Corr / Total Pasivo 10,31% 10,13% 9,50% 8,27% 12,00% 11,71% 10,16% 14,07% 12,76%
CDT´s / Total pasivo 45,16% 54,03% 55,10% 55,39% 55,03% 26,70% 34,71% 21,74% 27,04%
Cuenta de ahorros / Total Pasivo 19,91% 17,10% 16,69% 18,42% 15,53% 41,06% 30,73% 37,50% 33,55%
Repos+interbanc / Tot Pasivos 5,98% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 2,71% 5,16% 3,24% 2,97%
Deuda Bca Extrangera/ Tot Pasivos 8,87% 8,20% 6,42% 8,17% 6,99% 3,54% 3,75% 3,54% 3,42%
Cartera+Leasing/Depositos y Exigib 108,10% 98,92% 89,74% 91,39% 85,32% 97,19% 99,62% 96,33% 99,53% Credito Inst Finan / Total Pasivos 14,85% 8,20% 6,67% 8,43% 7,52% 8,69% 10,72% 12,09% 11,60%
Bonos / Total Pasivos 3,98% 3,14% 2,86% 2,83% 2,87% 2,10% 4,54% 2,77% 3,81%
Por Vencimientos
Calidad de Cartera y Leasing 3,21% 4,13% 6,58% 6,45% 7,09% 2,90% 4,19% 3,09% 3,87%
Cubrimiento de Cartera y Leasing 84,74% 95,85% 79,47% 75,56% 79,13% 140,33% 103,07% 134,66% 120,29%
Calidad de la cartera de Creditos 3,21% 4,13% 6,58% 6,45% 7,09% 2,90% 4,19% 3,08% 3,86%
Cubrimiento de Cartera 84,74% 95,85% 79,47% 75,56% 79,13% 140,33% 103,07% 134,82% 120,26%
Por Nivel de Riesgo
Calidad de la Cartera y Leasing B,C,D y E 5,82% 5,68% 7,81% 7,89% 9,40% 6,05% 7,63% 6,60% 8,31% Cubrimiento Cartera+ Leasing B,C,D y E 46,71% 69,73% 66,96% 61,83% 59,71% 67,25% 56,67% 62,95% 55,97%
Cartera y leasing C,D y E / Bruto 2,65% 3,68% 5,48% 5,33% 6,80% 2,92% 3,71% 3,42% 4,12%
Cubrimiento Cartera+ Leasing C,D y E 50,28% 47,89% 55,39% 51,86% 55,13% 58,92% 53,80% 54,05% 50,68%
Calidad de la Cartera B,C,D y E 5,82% 5,68% 7,81% 7,89% 9,40% 6,05% 7,63% 6,62% 8,33%
Cubrimiento de Cartera B,C,D y E 29,54% 52,14% 66,96% 54,51% 16,93% 22,80% 13,31% 31,76% 27,34%
Cartera C,D y E / Cartera Bruta 2,65% 3,68% 5,48% 5,33% 1,24% 1,07% 0,63% 1,78% 1,96%
Cobertura de Cartera C,D y E 50,28% 47,89% 55,39% 51,86% 81,80% 194,47% 359,80% 109,06% 126,93%
LIQUIDEZ
CALIDAD DEL ACTIVO
PEER GROUP SECTOR
RENTABILIDAD
BONOS SUBORDINADOS DEL BANCO HSBC COLOMBIA S.A.
Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S. A. –Sociedad Calificadora de Valores– es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.
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Anexo: Escalas de CalificaciónCALIFICACIONES DE DEUDA A LARGO PLAZO
Esta calificación se asigna respecto de instrumentos de deuda con vencimientos originales mayores de un (1) año. Las calificaciones representan una evaluación de la probabilidad de un incumplimiento en el pago tanto de capital como de sus intereses. En este sentido, establece la capacidad de pago de una institución en cuanto a sus pasivos con el público, considerando la calidad de los activos, la franquicia en el mercado, sus fuentes de fondeo, así como la estabilidad de sus márgenes operativos. También considera la estructura de manejo de riesgos financieros y la calidad de la gerencia. La calificación pueden incluir un signo positivo (+) o negativo (-) dependiendo si se aproxima a la categoría inmediatamente superior o inferior respectivamente.
Las calificaciones de deuda a largo plazo se basan en la siguiente escala:
Grados de inversión:
AAA Indica que la capacidad de repagar oportunamente capital e intereses es sumamente alta. Es la más alta categoría en grados de inversión.
AA Es la segunda mejor calificación en grados de inversión. Indica una buena capacidad de repagar oportunamente capital e intereses, con un riesgo incremental limitado en comparación con las emisiones calificadas con la categoría más alta.
A Es la tercera mejor calificación en grados de inversión. Indica una satisfactoria capacidad de repagar capital e intereses. Las emisiones de calificación A podrían ser más vulnerables a acontecimientos adversos (tantos internos como externos) que las obligaciones con calificaciones más altas.
BBB La categoría más baja de grados de inversión. Indica una capacidad aceptable de repagar capital e intereses. Las emisiones BBB son más vulnerables a los acontecimientos adversos (tanto internos como externos) que las obligaciones con calificaciones más altas.
Grados de no inversión o alto riesgo
BB Aunque no representa un grado de inversión, esta calificación sugiere que la probabilidad de incumplimiento es considerablemente menor que para obligaciones de calificación mas baja. Sin embargo, existen considerables factores de incertidumbre que podrían afectar la capacidad de servicios de la deuda.
B Las emisiones calificadas con B indican un nivel más alto de incertidumbre y por lo tanto mayor probabilidad de incumplimiento que las emisiones de mayor calificación. Cualquier acontecimiento adverso podría afectar negativamente el pago oportuno de capital e intereses.
CCC Las emisiones calificadas de CCC tienen una clara probabilidad de incumplimiento, con poca capacidad para afrontar cambio adicional alguno en la situación financiera.
CC La calificación CC se le aplica a emisiones que son subordinadas de otras obligaciones calificadas CCC y que por lo tanto contarían con menos protección.
D Incumplimiento.
