REVISIÓN EXTRAORDINARIA FORTALEZA FINANCIERA ‘A-´ (A menos)

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(1)Contactos: Rodrigo Tejada rodrigo.tejada@standardandpoors.com Andrés Marthá Martínez andres.martha@standardandpoors.com. Comité Técnico: 23 de julio de 2015 Acta No: 786. LA EQUIDAD SEGUROS DE VIDA O.C. Organismo Cooperativo de Seguros BRC Investor Services SCV. REVISIÓN EXTRAORDINARIA. FORTALEZA FINANCIERA. ‘A-´ (A menos). Millones de pesos colombianos (COP) al 31 de marzo de 2015 Activos totales: COP293.789. Pasivos: COP220.640 Patrimonio: COP73.149 Resultado técnico: COP2.972. Utilidad neta: COP4.247.. Historia de la calificación: Revisión periódica Sep./2014: ‘A-’ CWN Revisión periódica Sep./2013: ‘A+’ Calificación inicial Nov./2010: ‘A+’. La información financiera incluida en este reporte se basa en estados financieros auditados de 2011, 2012, 2013 y 2014 y no auditados a marzo de 2015.. mínimo regulatorio a partir de 2015. Como resultado de la modificación de los estatutos de la compañía, la entrada de las NIIF no repercutió negativamente en la solvencia, lo que justifica parcialmente el retiro del CWN. Desde 2015, el aporte social mínimo irreductible de Equidad Vida se incrementó hasta COP20.900 millones de pesos colombianos (COP), frente a los COP8.200 millones del año pasado. A marzo de 2015, los aportes sociales de Equidad Vida equivalían a COP29.193 millones, cifra cercana a los COP29.181 millones registrados en diciembre de 2014.. 1. FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN El comité técnico de BRC Investor Services S.A. SCV en revisión extraordinaria confirmó la calificación de fortaleza financiera de ‘A-´ y retiró el CreditWatch Negativo a La Equidad Seguros de Vida Organismo Cooperativo. En la revisión periódica del 11 de septiembre de 2014, bajamos nuestra calificación de fortaleza financiera de La Equidad Seguros de Vida Organismo Cooperativo (en adelante Equidad Vida) en respuesta a la materialización del riesgo identificado en revisiones anteriores relacionado con el importante crecimiento en las primas emitidas, el deterioro de la siniestralidad de la compañía por encima de nuestras proyecciones y la expectativa sobre el impacto que tendría la constitución de reservas técnicas adicionales en el indicador de siniestralidad de la compañía.. A diciembre de 2014, la aseguradora mantenía una solvencia, medida por el indicador de patrimonio técnico/patrimonio adecuado, de 1,67 veces (x), inferior al 2x de diciembre de 2013. En 2014, el segmento de compañías de vida registró una solvencia de 1,56x, lo que colocó a Equidad Vida en una mejor posición frente a las entidades de dicho segmento. Entre enero y junio de 2015, la solvencia de la compañía se mantuvo entre 1,6x y 1,7x, similar a lo observado en diciembre de 2014, antes de que entraran en vigor las NIIF.. En dicha revisión, asignamos el CreditWatch negativo (CWN) a la calificación para indicar que estábamos en espera de que el órgano máximo de administración, la Reunión General de Delegados, aprobara una modificación a los estatutos que permitiría que una parte de los aportes sociales se convirtiera en irreductible. De esta forma, se evitaba que bajo las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), la solvencia de la aseguradora disminuyera a niveles cercanos al. El CWN también pretendía evaluar la capacidad de Equidad Vida para cumplir con los requisitos que exigía el decreto 2973 de 2013 en cuanto a la constitución de Reservas de Siniestros Ocurridos No Avisados (RSONA) a partir de diciembre de 2015. De acuerdo con la última información de la aseguradora, el monto requerido de RSONA para cumplir con la regulación sería de. Una calificación de riesgo emitida por BRC Investor Services S.A. SCV es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.. 2 de 11.

(2) EQUIDAD SEGUROS VIDA O.C.. aproximadamente COP8.200 millones, de los cuales a abril de 2015 ya había provisionado COP8.300 millones, con lo que cubre dicho requerimiento en su totalidad. Esto, aunado al ajuste realizado al aporte social mínimo irreductible y aprobado el año pasado, fundamenta nuestra decisión de retirar el CWN. La aseguradora utilizaría las reservas excedentes para cubrir los requerimientos adicionales que establece el decreto para otro tipo de reservas técnicas que aún están pendientes en la reglamentación complementaria por parte de la Superintendencia Financiera de Colombia. No obstante, esta decisión aún no es definitiva, y existe la posibilidad de que estas sean liberadas con el fin de provisionar otro tipo de eventos.. canales, fidelización y tarifación le permita mantener durante 2015 y 2016 crecimientos superiores a la media de la industria. No obstante, en nuestra opinión, este ritmo de crecimiento, así como el de las demás compañías del segmento de vida, podría verse afectado por la desaceleración esperada de la economía local durante 2015 y 2016. En 2014, las primas emitidas brutas alcanzaron COP201.865 millones, lo que representa un crecimiento de 26,6% anual, mientras que las compañías de vida y los pares decrecieron 5,5% y 17,5%, respectivamente. A marzo de 2015, la compañía tuvo una variación de 14,8% anual en sus primas, frente al 18,1% del grupo comparable y 5,6% del sector.. La estrategia comercial desarrollada el año pasado por Equidad Vida permitió que mejorara su posición de mercado en el segmento de aseguradoras de vida. A diciembre de 2014, su participación por primas emitidas brutas fue de 2,2% frente a 1,8% de 2013. A marzo de 2015, dicha participación se ubicó en 2,8%, con lo que mantuvo la onceava posición entre 19 aseguradoras, la misma que ocupó al cierre de 2014. Al interior de los ramos que han sido definidos como estratégicos por la compañía, Equidad Vida ha diseñado una estrategia que se soporta en la fortaleza con la que cuenta al interior del sector cooperativo, pero que también busca aprovechar oportunidades de negocio en el sector corporativo, propendiendo siempre por la innovación de sus productos actuales para fortalecer el portafolio. Dicha estrategia no incluye una mayor diversificación de su oferta de productos, lo cual si bien no afecta su capacidad de poder crecer en sus ramos de seguros, si puede limitar su potencial para alcanzar una participación de mercado significativa. A marzo de 2015, las primas emitidas directas de Equidad Vida se concentraban en dos líneas principales: vida grupo con el 63,5% y riesgos laborales con el 34,8%. A marzo de 2015, el ramo de vida grupo tuvo una variación de 10,1% anual en sus primas emitidas brutas, mientras que para riesgos laborales dicha variación fue de 22,9% anual.. Gráfico 1: Crecimiento anual primas emitidas brutas (%) 100%. Equidad Vida. Peer Group. Sector. 80%. 60% 40% 20% 0% -20%. mar-15. nov-14. ene-15. jul-14. sep-14. mar-14. may-14. nov-13. ene-14. jul-13. sep-13. mar-13. may-13. nov-12. ene-13. jul-12. sep-12. mar-12. may-12. -40%. Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Investor Services SCV.. En línea con el crecimiento de las primas emitidas, los siniestros incurridos también aumentaron durante 2014, aunque una parte de esto se asocia con la constitución de provisiones de reservas adicionales de RSONA (reservas especiales). Al cierre de 2014, el valor de los siniestros incurridos fue de COP115.345 millones, con un crecimiento anual de 34,1%; si excluimos el valor de gasto por las reservas especiales, el crecimiento de los siniestros para el mismo periodo sería de 24,8%. A marzo de 2015, la variación anual del valor de los siniestros incurridos de Equidad Vida fue de 3,1%. Durante 2013 y 2014, el indicador de siniestralidad incurrida (siniestros incurridos/primas devengadas) de Equidad Vida fue superior al de sus pares (Gráfico 2), y aunque este ha venido reduciéndose, la agresiva colocación de primas de 2014 hace más probable que el indicador se deteriore nuevamente en lo que resta de 2015 y en 2016. Históricamente, Equidad Vida ha presentado una mayor siniestralidad que la de sus pares en los ramos de vida grupo y riesgos laborales, lo que obedece, en parte, a las características de su mercado objetivo:. Al igual que sucedió en 2013, en 2014 las primas emitidas de la Equidad Vida mantuvieron un ritmo de crecimiento superior al del sector de compañías de vida y al de sus pares comparables (Gráfico 1). Esto es resultado de la ejecución de la estrategia de posicionamiento de la compañía en el mercado. En 2014, estas primas crecieron a una tasa anual promedio de 33%, muy por encima del 18% anual promedio registrado entre 2012 y 2013. Equidad espera que su estrategia de diversificación de. Una calificación de riesgo emitida por BRC Investor Services S.A. SCV es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.. 3 de 11.

(3) EQUIDAD SEGUROS VIDA O.C.. pequeñas empresas y el sector cooperativo. Aun cuando la entidad ha hecho avances por incursionar en segmentos diferentes a los de su mercado tradicional, consideramos que en la medida en que este siga siendo su segmento estratégico, los índices de siniestralidad se mantendrán en niveles similares a los actuales. En diciembre de 2014, el indicador de siniestralidad de Equidad Vida se ubicó en 65%, por encima del 55,2% observado 12 meses atrás, y a marzo de 2015 equivale a 57,9%, similar al 59% de su grupo comparable.. 2014, Equidad Vida mantuvo un indicador superior al 100%, el cual disminuyó a 94,2% en marzo de 2015:. Gráfico 2: Indicador de siniestralidad incurrida. 100%. Gráfico 3: Índice combinado 130% LA EQUIDAD VIDA. Sector. Pares. 125% 120% 115% 112,1%. 110% 107,9%. 105%. 95%. 90% Pares. 94,2%. 65% 60%. 59,0% 57,9%. 50%. 45% dic-14. mar-15. jun-14. sep-14. dic-13. mar-14. jun-13. sep-13. dic-12. mar-13. jun-12. sep-12. dic-11. mar-12. jun-11. sep-11. dic-10. 40% mar-11. dic-14. mar-15. jun-14. sep-14. dic-13. mar-14. jun-13. sep-13. dic-12. mar-13. jun-12. sep-12. El índice combinado se interpreta como la relación porcentual entre los costos totales y los ingresos operacionales, de forma que un índice de más de 100% implica un resultado técnico negativo. Para lo que resta de 2015 y 2016, consideramos que este índice podría ubicarse nuevamente por encima de 100% ante la expectativa de mayores gastos por parte de la entidad que se asocian con su estrategia de expansión. Asimismo, el fuerte ritmo de crecimiento de las primas durante 2014 aumenta la probabilidad de que en 2015 y 2016 se generen mayores pagos por siniestros, lo que presionaría el indicador, si bien la compañía espera que este resultado mejore dadas las modificaciones adelantadas en los últimos años a los esquemas de tarifación, contratos de reaseguros, nichos de mercado, canales de distribución, estructura de costos, estructura organizacional y plan estratégico, entre otros. En 2014, el resultado técnico de la entidad, que incluye el efecto de los ahorros para RSONA, fue negativo en COP9.087 millones, cuando un año atrás había sido positivo en COP4.247 millones. A marzo de 2015, este fue de COP2.972 millones, lo que responde principalmente a una variación anual de 22,9% en las primas devengadas. Para 2014, el indicador anualizado de rentabilidad del activo (ROA, por sus siglas en inglés) se ubicó en 0,4%, nivel inferior al observado en el sector y las compañías de vida de su grupo comparable (Gráfico 4); sin embargo, a marzo de 2015, el ROA se recuperó y alcanzó 5,9%. Para lo que resta de 2015, consideramos que la desaceleración en la actividad económica puede presionar a la baja las utilidades a través de un menor crecimiento de las primas emitidas con respecto al 2014.. 55%. Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Investor Services SCV.. Por ramos, el indicador de siniestralidad incurrida de riesgos laborales tuvo un deterioro significativo, ya que se ubicó en 73,1% en 2014 frente a 51,8% en 2013. En marzo de 2015, se redujo nuevamente y se ubicó ligeramente por debajo del observado para el sector (Tabla 1). Hacia adelante, este indicador podría verse favorecido como resultado de la creación de un mecanismo obligatorio de compensación para riesgos laborales del que habla el decreto 1442 de 2014. Este, sin embargo, aún no ha sido puesto en operación, por lo que el potencial impacto sobre la siniestralidad de Equidad Vida es incierto. Tabla 1: Indicadores de siniestralidad por ramos: Equidad Vida y sector de compañías de vida. Siniestralidad incurrida. dic-11. Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Investor Services SCV.. 71,2%. 70%. mar-12. 75%. jun-11. 80%. sep-11. 90% dic-10. Sector. mar-11. LA EQUIDAD VIDA. 85%. Equidad Vida Total Compañías Vida Vida grupo Vida grupo mar-14 mar-15 mar-14 mar-15 56,9% 50,2% 35,2% 37,9% ARL ARL mar-14 mar-15 mar-14 mar-15 93,6% 67,8% 72,9% 69,3%. Siniestralidad incurrida Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Investor Services SCV.. Desde marzo de 2006, el promedio histórico del índice combinado de la compañía se ubicó en 103%. Como se observa en el Gráfico 3, durante. Una calificación de riesgo emitida por BRC Investor Services S.A. SCV es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.. 4 de 11.

(4) EQUIDAD SEGUROS VIDA O.C.. impacto sobre la capacidad de la compañía para cubrir sus obligaciones de corto plazo. Sin embargo, consideramos que Equidad Vida, al igual que las demás aseguradoras de vida en el mercado, sigue afrontando el reto de reducir el descalce que existe entre la duración de las reservas y de las inversiones constituidas para su cobertura, y de esta forma mitigar la mayor exposición al riesgo de reinversión. Para 2015 y 2016, la liquidez de la compañía podría verse presionada por los requerimientos de reservas adicionales diferentes de RSONA del decreto 2973 de 2013, y por la estrategia de la aseguradora encaminada a incrementar la participación de inversiones de portafolio con baja liquidez secundaria. A diciembre de 2014, los activos líquidos como proporción de los activos totales de Equidad Vida representaron el 37,9%, frente al 36,7% del sector y al 40,6% de sus pares. Al primer trimestre de 2015, la suficiencia de la liquidez de la compañía se compara favorablemente con respecto a sus pares y al sector.. Gráfico 4: Indicador de rentabilidad del activo (ROA) Pares. 7%. 6,7% 5,9%. 5% 4,1%. 3% 1% -1%. -3% dic-14. mar-15. jun-14. sep-14. dic-13. mar-14. jun-13. sep-13. Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Investor Services SCV.. Desde septiembre de 2013, la rentabilidad de las inversiones de portafolio de Equidad Vida se ha mantenido por debajo de lo observado para su grupo comparable y el total de compañías de vida (Gráfico 5). A marzo de 2015, el producto del portafolio de inversiones de la aseguradora se ubicó en COP3.002 millones, lo que equivale a una disminución de 6,6% anual. En ese mismo mes, la rentabilidad de las inversiones de portafolio de la compañía fue de 5,6%, similar al de sus pares pero por debajo del 7,8% del total de compañías de vida. Al incorporar el producto de las inversiones, a marzo de 2015, el resultado del ejercicio de Equidad Vida fue de COP4.247 millones, lo que representa una mejora con respecto al resultado negativo de COP1.217 millones del mismo mes de 2014.. Gráfico 6: Indicador de liquidez 60%. 40%. 40,6% 37,9% 36,7%. 35%. Pares. dic-14. jun-14. sep-14. dic-13. mar-14. jun-13. sep-13. dic-12. mar-13. jun-12. dic-10. 11%. sep-12. 30%. 13%. dic-11. Sector. Pares. 45%. mar-12. LA EQUIDAD VIDA. Sector. 50%. Gráfico 5: Rentabilidad de las inversiones 15%. LA EQUIDAD VIDA. 55%. jun-11. dic-12. mar-13. jun-12. sep-12. dic-11. mar-12. jun-11. sep-11. dic-10. mar-11. -5%. sep-11. Sector. mar-11. LA EQUIDAD VIDA. 9%. Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Investor Services SCV.. 9% 7,8%. 7% 5,7% 5,6%. 5%. Desde 2013, la razón de cubrimiento de la compañía (disponible o efectivo + portafolio de inversiones)/reservas técnicast-1) registró una disminución gradual, y, a marzo de 2015, el indicador de Equidad Vida fue menor que el de sus pares comparables (Gráfico 7). Aún con este decrecimiento en el indicador, el cubrimiento de reservas de la aseguradora sigue siendo superior al del sector. Teniendo en cuenta el nivel actual del indicador, y dado que a la fecha ya se provisionó la totalidad del requerimiento de RSONA, para lo que resta de 2015, Equidad Vida estará en capacidad de mantener una cobertura adecuada de reservas. No obstante, en los próximos dos años, la tendencia del indicador estará determinada por los requerimientos adicionales de reservas técnicas aún por reglamentar, pero en particular por la capacidad de la compañía para fortalecer el. 3% 1%. dic-14. mar-15. jun-14. sep-14. dic-13. mar-14. jun-13. sep-13. dic-12. mar-13. jun-12. sep-12. dic-11. mar-12. jun-11. sep-11. dic-10. mar-11. -1%. Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Investor Services SCV.. En 2014, en comparación con 2013, Equidad Vida redujo el tamaño de sus activos líquidos (disponible + inversiones negociables) con respecto a los activos totales, por lo que este se indicador se ubicó en un nivel inferior al observado para sus pares comparables (Gráfico 6). A pesar de esta disminución, gran parte del portafolio clasificado al vencimiento mantenía una duración inferior a seis meses, por lo que esta recomposición no tuvo un. Una calificación de riesgo emitida por BRC Investor Services S.A. SCV es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.. 5 de 11.

(5) EQUIDAD SEGUROS VIDA O.C.. portafolio a través de su estrategia de inversión bajo condiciones de mercado altamente volátiles, lo cual, en nuestra opinión, representa un reto para la entidad.. valores, características y doctrina del cooperativismo y la economía solidaria. La Equidad Seguros tiene como objetivo especializado del acuerdo cooperativo satisfacer las necesidades de protección de las personas asociadas, mediante servicios de seguros generales que amparen a las personas, bienes y actividades frente a eventuales riesgos. De esta manera, el mercado natural de la aseguradora se concentra fundamentalmente en el sector solidario; sin embargo, durante los últimos años ha incursionado en nichos de mercado fuera de este sector.. Gráfico 7: Razón de cubrimiento 160%. LA EQUIDAD VIDA. Sector. Pares. 155% 150% 147,2%. 145% 140% 135% 130%. 127,8%. 125% 120%. Dada la calidad de organismo cooperativo, los asociados de la Equidad Seguros están conformados por cooperativas, asociaciones mutuales, fondos de empleados, entidades con ánimo de lucro, personas naturales y trabajadores asociados.. 118,6%. 115% dic-14. mar-15. jun-14. sep-14. dic-13. mar-14. jun-13. sep-13. dic-12. mar-13. jun-12. sep-12. dic-11. mar-12. jun-11. sep-11. dic-10. mar-11. 110%. Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Investor Services SCV.. La junta de directores de Equidad Seguros representa al órgano permanente de administración y se encuentra subordinado a las directrices y políticas de la asamblea general y del estatuto. Está integrada por nueve miembros principales con nueve suplentes personales, elegidos por la asamblea general para un período de tres años, con la posibilidad de ser reelegidos.. Al cierre de 2014, Equidad Vida mantenía procesos laborales y de responsabilidad fiscal en contra con pretensiones que, en caso de ser fallados en contra no implican un riesgo para la estabilidad patrimonial.. 2. DESCRIPCIÓN DE LA COMPAÑÍA. La Equidad Seguros tiene presencia en 25 ciudades con oficinas y personal propio. Una de las ventajas que tiene respecto a otras compañías del sector es la posibilidad de ofrecer sus productos a través de alianzas con otras entidades cooperativas que participan como asociadas. Todo esto le permite desarrollar adecuadamente su objetivo misional como aseguradora cooperativa.. La Equidad Seguros O.C. es una organización empresarial de carácter cooperativo conformada por dos organismos especializados, uno en seguros generales y otro en seguros de vida, con una misma base social y una dirección unificada que se orienta por un código de buen gobierno. Todo esto dentro del marco de los principios y valores cooperativos y de la actividad aseguradora, en especial los de ayuda mutua, equidad, transparencia, responsabilidad, prudencia e integridad, con fundamento principal de su gestión empresarial en el trabajo en equipo.. La Equidad Seguros distribuye sus productos a través de tres canales de distribución: venta directa a través de sus oficinas, venta por convenios con las cooperativas asociadas y venta intermediada mediante entes intermediarios, agentes y corredores de seguros.. Las compañías de Seguros Generales y Vida no tienen mutuamente aportes sociales la una en la otra. La organización empresarial Equidad Seguros incluye además a Coopseguros S. A. de Ecuador, Fundequidad y Club Deportivo La Equidad.. 3. OPORTUNIDADES Y AMENAZAS BRC Investor Services SCV identificó los siguientes aspectos de mejora y/o seguimiento de la compañía y/o de la industria que podrían mejorar o desmejorar la calificación actual.. La Equidad Seguros Generales nace en 1994, producto de la escisión de La Equidad Seguros en dos compañías diferentes: La Equidad Seguros Generales y La Equidad Seguros de Vida. Las compañías cuentan con 41 años de experiencia en el mercado asegurador colombiano y son entidades cooperativas de segundo grado, sin ánimo de lucro, de carácter nacional, con características asociativas solidarias, de número de asociados y de patrimonio social variable e ilimitado, regida por la ley, los principios, fines,. Qué podría llevarnos a subir la calificación: . Un aumento en la generación de primas y en la participación de mercado acompañado de un consistente y adecuado control de la siniestralidad en el mediano y largo plazo.. Una calificación de riesgo emitida por BRC Investor Services S.A. SCV es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.. 6 de 11.

(6) EQUIDAD SEGUROS VIDA O.C.. . revisado la información pública disponible para contrastar con la información entregada por la entidad. Aclaramos que BRC Investor Services S.A. SCV no realiza funciones de auditoría, por tanto, la administración de la entidad asume entera responsabilidad sobre la integridad y veracidad de toda la información entregada y que ha servido de base para la elaboración del presente informe.”. El desarrollo de productos que le permitan diversificar sus fuentes de ingresos y reducir la concentración por ramos.. Qué podría llevarnos a bajar la calificación:  . Altos niveles de siniestralidad que lleven a pérdidas técnicas muy superiores a las del sector. Un deterioro en la situación financiera que afecte la capacidad de la compañía para cumplir con las exigencias regulatorias futuras en cuanto a reservas técnicas.. 4. CONTINGENCIAS Al cierre de 2014, Equidad Vida mantenía procesos laborales y de responsabilidad fiscal en contra con pretensiones que, en caso de ser fallados en contra no implican un riesgo para la estabilidad patrimonial.. “La entrega de la información se cumplió en los tiempos. previstos, de acuerdo con los requerimientos de BRC Investor Services SCV. Es necesario mencionar que se ha. 5. ESTADOS FINANCIEROS COLGAAP BRC Standard and Poor's LA EQUIDAD VIDA (Cifras en millones de pesos colombianos). ANALISIS HORIZONTAL BALANCE GENERAL. Activos Disponible Inversiones Negociables Títulos Deuda Negociables Títulos Participativos Hasta Vencimiento Títulos Deuda Cuentas x Cobrar Actividad Aseguradora Primas por Recaudar Provisiones Cartera Cargos Diferidos Comisiones a Intermediarios Gastos Anticipados Costos Contratos No Proporcionales Otros Activos Total Activo Pasivos Obligaciones Financieras Reservas Técnicas De Riesgos en Curso. dic-10. dic-11. dic-12. dic-13. dic-14. Var % Var % dic-12 / dic-13 dic-13 / dic-14. 2.766 148.823 44.874 20.496 29.723 10.297 10.901 13.810 1.297 502 704 704 8.110 171.998. 2.409 157.460 59.831 28.176 28.150 11.958 12.473 16.946 1.413 615 2.165 622 8.942 184.347. 1.830 183.165 66.852 48.499 35.302 15.330 14.116 18.580 1.985 1.352 1.276 247 8.080 211.665. 1.856 202.862 74.903 42.196 77.170 25.091 22.401 16.393 1.394 1.380 853 339 11.612 243.668. 7.596 217.572 81.743 16.212 111.804 32.020 29.465 14.270 2.307 1.866 1.866 237 237 17.224 278.823. 1% 11% 12% -13% 119% 64% 59% -12%. 3.147 109.448. 4.755 114.258. 1.849 126.747. 1.672 146.874. ANALISIS VERTICAL dic-13. dic-14. -30% 2% -33% 37% 44% 15%. 309,4% 7,3% 9,1% -61,6% 44,9% 27,6% 31,5% -12,9% 0,0% 33,8% 35,2% -72,2% -30,0% 48,3% 14,4%. 0,8% 83,3% 30,7% 17,3% 31,7% 10,3% 9,2% 6,7% 0,0% 0,6% 0,6% 0,4% 0,1% 4,8% 100,0%. 2,7% 78,0% 29,3% 5,8% 40,1% 11,5% 10,6% 5,1% 0,8% 0,7% 0,7% 0,1% 0,1% 6,2% 100,0%. 1.537 177.798. -10% 16%. -8,1% 21,1%. 1,0% 84,9%. 0,7% 83,2%. 6.526. 6.887. 8.710. 12.430. 14.791. 43%. 19,0%. 7,2%. 6,9%. 28.199 5.256 84. 24.776 5.496 -. 22.748 6.262 -. 28.126 6.590 -. 28.686 8.068 -. 24% 5%. 2,0% 22,4% 0,0%. 16,3% 3,8% 0,0%. 13,4% 3,8% 0,0%. Cuentas x Pagar Actividad Aseguradora Coaseguradores Reaseguradores Siniestros Liquidados x Pagar. 1.772 6 906 597. 1.533 8 933 357. 2.387 3 543 1.019. 2.952 1.020 1.114. 14.064 38 6.170 1.201. 24% -100% 88% 9%. 376,4% 0,0% 504,9% 7,8%. 1,7% 0,0% 0,6% 0,6%. 6,6% 0,0% 2,9% 0,6%. Obligaciones Intermediarios Otros Pasivos. 252 5.989. 196 10.353. 783 13.097. 556 21.455. 2.644 20.252. -29% 64%. 375,6% -5,6%. 0,3% 12,4%. 1,2% 9,5%. 120.356. 130.899. 144.080. 172.953. 213.651. 20%. 23,5%. 100,0%. 100,0%. 20.707 109 51.641. 22.043 2.786 53.448. 27.707 2.930 67.585. 28.327 8.868 70.715. 29.181 1.144 65.173. 2%. 3,0% 0,0% -87,1% -7,8%. 40,1% 0,0% 12,5% 100,0%. 44,8% 0,0% 1,8% 100,0%. Siniestros Avisados Siniestros no Avisados Siniestros Pendientes Reaseguradores. Total Pasivo Patrimonio Capital Social Resultados de Ejercicios Anteriores Resultados del Ejercicio Total Patrimonio. 203% 5%. Una calificación de riesgo emitida por BRC Investor Services S.A. SCV es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.. 7 de 11.

(7) EQUIDAD SEGUROS VIDA O.C.. ANALISIS HORIZONTAL ESTADO DE RESULTADOS TECNICO (Millones de Pesos). dic-10. dic-11. dic-12. dic-13. dic-14. Var % Var % dic-12 / dic-13 dic-13 / dic-14. ANALISIS VERTICAL dic-13. dic-14. Primas Devengadas Primas Retenidas Primas Emitidas Brutas Emitidas Aceptadas Primas Cedidas Reservas Técnicas De riesgos en curso Matemática Total Primas Devengadas Siniestros Incurridos Siniestros Retenidos Siniestros Pagados Brutos Siniestros Pagados Salvamentos y Recobros Salvamentos parte Reaseg. Reembolsos Reserva de Siniestros Avisados No Avisados [IBNR] Desviación de Siniestralidad Reservas Especiales Matemática (Riesgos Profesionales) Total Siniestros Incurridos Otros Ingresos y Gastos Actividad Aseguradora Coaseguros Reaseguros Comisiones Contratos No Proporcionales Participación de Utilidades Otros Gastos por Comisiones Gastos Administrativos y de Personal Gastos Administrativos Gastos de Personal Provisiones Otros Ingresos y Gastos Ingresos Gastos Total Otros Ingresos y Gastos Actividad Aseguradora RESULTADO TÉCNICO Producto del Portafolio de Inversiones Ingresos netos Venta de Inversiones Ingresos netos Valoración de Inversiones Provisiones netas Dividendos Provisiones de Otros Activos Otros Ingresos y Gastos Impuesto de Renta RESULTADO DEL EJERCICIO. 92.158 92.176 92.176 18 (13.789) (1.726) (12.062) 90.447. 111.199 111.206 111.206 6 (13.813) (361) (13.452) 110.838. 123.578 125.386 125.386 1.808 (22.552) (1.823) (20.729) 121.754. 159.424 159.424 159.424 (22.672) (3.720) (18.952) 155.704. 179.871 201.865 201.865 21.994 (31.696) (2.361) (29.335) 177.510. (44.094) (44.944) (44.945) 1 850 (13.929) (6.353) (736) (801) (6.039) (58.023). (55.587) (59.081) (59.081) 3.494 (4.535) 3.423 (240) (992) (6.726) (60.122). (58.417) (58.762) (58.762) 345 (10.310) 2.028 (766) (1.208) (10.364) (68.727). (69.238) (69.508) (69.508) 0 270 (16.764) (5.378) (328) (1.582) (9.476) (86.001). (88.611) (89.377) (89.446) 68 766 (26.734) (560) (1.479) (10.027) (14.668) (115.345). 10 (2.112) 2 (2.113) (3.982) (27.689) (17.959) (9.730) (5.818) (1.788) 3.494 5.282. 13 (4.782) 1 (4.783) (3.961) (30.363) (19.481) (10.882) (6.942) (5.525) 3.808 9.333. 28 (1.306) 62 (1.369) (4.268) (37.792) (21.129) (16.662) (14.106) 1.688 12.473 10.785. 55 (1.821) (1.821) (5.913) (43.012) (28.560) (14.452) (7.508) (7.255) 9.607 16.862. (41.377) (8.953) 11.311 2.673 8.633 0 5 201 (1.775) 273 109. (51.560) (844) 8.168 2.270 5.818 81 1.359 (3.178) 2.786. (55.757) (2.729) 13.861 317 13.327 217 1.321 (6.881) 2.930. (65.456) 4.247 7.919 (69) 7.852 49 136 271 (493) 2.534 8.868. 29% 27% 27%. 13% 27% 27%. -100% -1% -104% 9% 28%. -40% 37% -55% 14%. dic-10. 1,41 47,8% 64,2% 30,0% 4,3% 12,3% 7,6% -9,7% 0,1% 109,9% 0,2% 0,1% 233,1%. dic-11. 1,39 50,0% 54,2% 27,3% 3,6% 7,3% 5,2% -0,8% 2,5% 100,8% 5,2% 1,5% 244,9%. dic-12. 1,46 47,3% 56,4% 30,1% 3,4% 11,1% 7,6% -2,2% 2,3% 102,2% 4,3% 1,4% 213,2%. dic-13. 1,42 43,4% 55,2% 27,0% 3,7% 5,0% 3,9% 2,7% 5,6% 97,3% 12,5% 3,6% 244,6%. 101% 114% 114% 0% 12% -18% -1% -17% 100%. -44% -45% -45% 0% 0% 0% -11% -3% 0% 0% -1% -6% -55%. -50% -50% -50% 0% 0% 0% -15% 0% -1% 0% -6% -8% -65%. 0% -1% 0% -1% 0% 0% -4% -23% -13% -11% -3% -10% 4% 14% -40% -5% 6% 0% 7% -1% 0% 1% 1% 0% 1%. -19% -18% -18%. -28% -29% -29% 52330%. -22% -63% -365% 57%. 184% -59% 90% -351%. -31% 9% -25%. -534% -55% -34%. 69 (1.112) 388 (1.500) (6.378) (41.608) (22.595) (19.013) (5.084) (17.140) 7.206 24.347. 95% -39% -100% -33%. 27% 39%. -39% -14% -35% 13% 47% -530% -23% 56%. -8% 3% 21% -32% 32% -136% -25% 44%. 0% -1% 0% -1% 0% 0% -4% -28% -18% -9% -5% -5% 6% 11%. (71.252) (9.087) 11.312 (68) 12.897 (1.788) 270 2.398 1.317 1.144. -17% 256% -43% -122% -41%. -9% -314% 43% 2% 64% -3722% 98% 785% 367% -100% -87%. -42% 3% 5% 0% 5% 0% 0% 0% 0% 2% 6%. -37% -79% 93% 203%. 18%. PEER INDICADORES. Razón de Cubrimiento Siniestralidad Retenida Siniestralidad Incurrida Gastos Admon y Perso. / Primas Emitidas Comisiones / Primas Emitidas Producto de Inversiones / Primas Emitidas Rentabilidad de las Inversiones Resultado Técnico / Primas Emitidas Resultado Neto / Primas Emitidas Indice Combinado ROE ROA Pasivo / Patrimonio. 102% 102% 102% 0% 0% -15% -2% -12% 100%. dic-14. 1,25 49,3% 65,0% 20,6% 3,2% 5,6% 5,2% -4,5% 0,6% 105,1% 1,8% 0,4% 327,8%. dic-13. 1,17 42,0% 52,4% 28,4% 6,7% 18,4% 6,4% -4,9% 11,2% 105,2% 14,2% 3,4% 321,2%. SECTOR dic-14. 1,17 41,7% 48,7% 27,3% 5,5% 25,2% 6,8% -0,2% 22,8% 100,2% 19,8% 5,1% 287,3%. dic-13. 1,33 40,5% 70,6% 18,5% 6,4% 13,6% 5,5% -9,9% 3,8% 114,4% 6,9% 1,3% 435,0%. dic-14. 1,36 48,9% 70,8% 21,3% 7,7% 22,4% 7,8% -11,8% 10,2% 114,3% 15,4% 2,9% 427,0%. Una calificación de riesgo emitida por BRC Investor Services S.A. SCV es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.. 8 de 11.

(8) EQUIDAD SEGUROS VIDA O.C.. 6. ESTADOS FINANCIEROS NIIF. LA EQUIDAD VIDA (Cifras en millones de pesos colombianos) BALANCE GENERAL. ene-15. EFECTIVO INVERSIONES Y DERIVADOS A VALOR RAZONABLE CON CAMBIOS EN RESULTADOS - INSTRUMENTOS REPRESENTATIVOS DE DEUDA A VALOR RAZONABLE CON CAMBIOS EN RESULTADOS - INSTRUMENTOS DE PATRIMONIO A COSTO AMORTIZADO A VALOR RAZONABLE CON CAMBIOS EN EL ORI (OTRO RESULTADO INTEGRAL) INSTRUMENTOS DE PATRIMONIO. CUENTAS POR COBRAR CUENTA CORRIENTE Y DEPÓSITOS REASEGURADORES- COASEGURADORES. feb-15. mar-15. 6.185 218.572. 5.727 219.904. 17.413 218.039. 81.982. 85.244. 85.472. 12.276. 10.349. 8.681. 114.147. 111.697. 111.262. 10.923. 10.923. 10.923. 55.715. 56.318. 45.570. 14. 476. PRIMAS POR RECAUDAR. 48.208. 49.479. 33.098. DETERIORO. 14.612. 17.384. 17.363. 5.659 5.119. 5.997 5.183. 5.993 4.842. 2.479. 2.536. 2.287. 373. 296. 219. 293.432 29.318. 295.185 25.849. 293.789 19.830. ACTIVOS MATERIALES OTROS ACTIVOS GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO COSTOS CONTRATOS NO PROPORCIONALES. TOTAL ACTIVO CUENTAS POR PAGAR CUENTA CORRIENTE Y DEPÓSITOS REASEGURADORES- COASEGURADORES. -. 11.495. 7.539. 2.351. SINIESTROS LIQUIDADOS X PAGAR. 4.608. 5.346. 5.064. OBLIGACIONES A FAVOR DE INTERMEDIARIOS. 5.061. 4.171. 2.301. 1.543 183.097. 1.537 184.201. 1.543 186.590. 15.949. 15.939. 15.677. 2.305. 2.275. 2.343. 551. 551. 551. 30.434. 30.149. 30.912. OBLIGACIONES FINANCIERAS RESERVAS TÉCNICAS DE RIESGOS EN CURSO DEPÓSITO A REASEGURADORES DESVIACIÓN SINIESTRALIDAD SINIESTROS AVISADOS SINIESTROS NO AVISADOS ESPECIALES. OTROS PASIVOS COMISIONES ANTICIPADAS CONTRATOS DE REASEGURO. TOTAL PASIVO CAPITAL SOCIAL RESERVAS LEGAL OCASIONALES. FONDOS DE DESTINACIÓN ESPECÍFICA SUPERAVIT O DÉFICIT PRIMA EN COLOCACIÓN DE ACCIONES GANANCIAS O PÉRDIDAS NO REALIZADAS EN OTRO RESULTADO INTEGRAL SUPERÁVIT POR MÉTODO DE PARTICIPACIÓN PATRIMONIAL. 8.068. 8.068. 8.724. 18.773. 18.947. 19.093. 9.460. 10.826. 12.676. 5.353. 5.399. 5.508. 223.419 29.181 31.080. 222.413 29.189 27.678. 220.640 29.193 27.678. 5.679. 5.679. 5.679. 25.401. 21.999. 21.999. 1.081 5.825. 4.483 6.198. 4.483 6.188. -. -. -. 5.268. 5.641. 5.631. 558. 558. 558. GANANCIAS O PÉRDIDAS. 2.845. 5.224. 5.607. EJERCICIOS ANTERIORES. 1.359. 1.359. 1.359. RESULTADOS DEL EJERCICIO. 1.486. 3.865. 4.247. 70.012. 72.772. 73.149. TOTAL PATRIMONIO. Una calificación de riesgo emitida por BRC Investor Services S.A. SCV es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.. 9 de 11.

(9) EQUIDAD SEGUROS VIDA O.C.. LA EQUIDAD VIDA 1 TOTAL (Cifras en millones de pesos colombianos) ANALISIS HORIZONTAL ESTADO DE RESULTADOS TECNICO (Miles de Pesos). dic-12. dic-13. dic-14. mar-14. Var % Var % mar-14 / mardic-13 / dic-14 15. mar-15. ANALISIS VERTICAL mar-14. mar-15. Primas Devengadas Primas Retenidas Primas Emitidas Brutas Emitidas Aceptadas Primas Cedidas Reservas Técnicas De riesgos en curso Matemática Total Primas Devengadas Siniestros Incurridos Siniestros Retenidos Siniestros Pagados Brutos Siniestros Pagados Salvamentos y Recobros Salvamentos parte Reaseg. Reembolsos Reserva de Siniestros Avisados No Avisados [IBNR] Desviación de Siniestralidad Reservas Especiales Matemática (Riesgos Profesionales) Total Siniestros Incurridos Otros Ingresos y Gastos Actividad Aseguradora Coaseguros Reaseguros Comisiones Contratos No Proporcionales Participación de Utilidades Otros Gastos por Comisiones Gastos Administrativos y de Personal Gastos Administrativos Gastos de Personal Provisiones Otros Ingresos y Gastos Ingresos Gastos Total Otros Ingresos y Gastos Actividad Aseguradora RESULTADO TÉCNICO Producto del Portafolio de Inversiones Provisiones de Otros Activos Otros Ingresos y Gastos Impuesto de Renta RESULTADO DEL EJERCICIO. 123.578 125.386 125.386 1.808 (22.552) (1.823) (20.729) 121.754 (58.417) (58.762) (58.762) 345 (10.310) 2.028 (766) (1.208) (10.364) (68.727). 159.424 159.424 159.424 (22.672) (3.720) (18.952) 155.704 (69.238) (69.508) (69.508) 0 270 (16.764) (5.378) (328) (1.582) (9.476) (86.001). -. -. 28 (1.306) 62 (1.369) (4.268) (37.792) (21.129) (16.662) (14.106) 14.160 12.473 (1.688). 55 (1.821) (1.821) (5.913) (43.012) (28.560) (14.452) (7.508) 2.352 9.607 7.255. (55.757) (2.729) 13.861 1.321 (6.881) 2.930. (65.456) 4.247 7.919 271 (493) 2.534 8.868. 179.871 201.865 201.865 21.994 (31.696) (2.361) (29.335) 177.510 (88.611) (89.377) (89.446) 68 766 (26.734) (560) (1.479) (10.027) (14.668) (115.345). 42.503 55.003 55.003 12.500 (12.174) (832) (11.342) 41.671 (17.912) (18.277) (18.277) 366 (12.667) (2.069) (1.415) (3.512) (5.671) (30.579). 52.092 63.162 63.162 11.070 (8.990) (886) (8.104) 51.206 (22.246) (22.990) (22.990) 744 (7.393) (2.227) (656) (458) (4.052) (29.639). -. -. -. 69 (1.112) 388 (1.500) (6.378) (41.608) (22.595) (19.013) (5.084) (9.934) 7.206 17.140. 18 83 375 (292) (1.271) (10.175) (5.914) (4.261) (1.253) (1.064) 1.811 2.875. 8 72 325 (252) (1.780) (10.581) (6.002) (4.579) (3.093) (2.420) 803 3.223. (71.252) (9.087) 11.312 2.398 1.317 1.144. (15.473) (4.381) 3.213 4 (46) (1.217). (18.596) 2.972 3.002 (1.727) 4.247. 13% 27% 27%. 23% 15% 15%. -40% 37% -55% 14%. -11% 26% -6% 29% 23%. -28% -29% -29% 52330%. -24% -26% -26%. 184% -59% 90% -351%. 103% 42% -8% 54%. -534% -55% -34%. 87% 29% 3%. 27% 39% 18%. -54% -13% -13% 13%. -8% 3% 21% -32% 32% -522% -25% 136%. -40% -4% -1% -7% -147% -127% -56% 12%. -9% -314% 43% 785% 367% -100% -87%. -20% 168% -7% -100% -3625% 449%. 102% 132% 132% 0% 30% -29% -2% -27% 100%. 102% 123% 123% 0% 22% -18% -2% -16% 100%. -43% -44% -44% 0% 0% 1% -30% -5% -3% 0% -8% -14% -73%. -43% -45% -45% 0% 0% 1% -14% -4% -1% 0% -1% -8% -58%. 0% 0% 1% -1% 0% 0% -3% -24% -14% -10% -3% -3% 4% 7%. 0% 0% 1% 0% 0% 0% -3% -21% -12% -9% -6% -5% 2% 6%. -37% -11% 8% 0% 0% 0% -3%. -36% 6% 6% 0% -3% 0% 8%. *Como resultado de la aplicación de los principios contables para la preparación y presentación de los estados financieros de acuerdo con las normas internacionales de información financiera (NIIF), a partir de 2015, algunas de las cifras del balance no resultan comparables con las reveladas bajo las normas contables aplicadas hasta 2014 (COLGAAP).. Una calificación de riesgo emitida por BRC Investor Services S.A. SCV es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.. 10 de 11.

(10) EQUIDAD SEGUROS VIDA O.C.. CALIFICACIÓN DE FORTALEZA FINANCIERA Las escalas entre ‘AA’ y ‘CC’ pueden tener un signo (+) o (-), que indica si la calificación se aproxima a la categoría inmediatamente superior o inferior, respectivamente. ◘. Grado de inversión. ESCALA AAA. AA. A. BBB. ◘. DEFINICIÓN La calificación AAA es la más alta otorgada por BRC Investor Services S.A. SCV, lo que indica que la capacidad financiera de la aseguradora para cumplir con el pago de los siniestros y de sus obligaciones contractuales es sumamente fuerte. La calificación AA indica que la capacidad financiera de la aseguradora para cumplir con el pago de los siniestros y de sus obligaciones contractuales es muy fuerte. No obstante, las compañías con esta calificación podrían ser más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellas calificadas en la máxima categoría. La calificación A indica que la capacidad financiera de la aseguradora para cumplir con el pago de los siniestros y de sus obligaciones contractuales es fuerte. No obstante, las compañías con esta calificación podrían ser más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellas calificadas en categorías superiores. La calificación BBB indica que la capacidad financiera de la aseguradora para cumplir con el pago de los siniestros y de sus obligaciones contractuales es adecuada. Sin embargo, las compañías con esta calificación son más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellas calificadas en categorías superiores.. Grado de no inversión o alto riesgo. ESCALA BB. B CCC CC D E. DEFINICIÓN La calificación BB indica que la capacidad financiera de la aseguradora para cumplir con el pago de los siniestros y de sus obligaciones contractuales es limitada. Las compañías con esta calificación sugieren una menor probabilidad de incumplimiento en comparación con aquellas calificadas en categorías inferiores. La calificación B indica que la capacidad financiera de la aseguradora para cumplir con el pago de los siniestros y de sus obligaciones contractuales es baja. Las compañías con esta calificación sugieren una considerable probabilidad de incumplimiento. La calificación CCC indica que la capacidad financiera de la aseguradora para cumplir con el pago de los siniestros y de sus obligaciones contractuales es muy baja. Las compañías con esta calificación actualmente sugieren una alta probabilidad de incumplimiento. La calificación CC indica que la capacidad financiera de la aseguradora para cumplir con el pago de los siniestros y de sus obligaciones contractuales es sumamente baja. Las compañías con esta calificación actualmente sugieren una probabilidad muy alta de incumplimiento. La calificación D indica que la aseguradora ha incumplido con sus obligaciones. La calificación E indica que BRC Investor Services S.A. SCV no cuenta con la información suficiente para calificar.. 7. MIEMBROS DEL COMITÉ TÉCNICO. Las hojas de vida de los miembros del Comité Técnico de Calificación se encuentran disponibles en nuestra página web www.brc.com.co. Una calificación de riesgo emitida por BRC Investor Services S.A. SCV es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.. 11 de 11.

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