Invirtiendo en la Bolsa

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Invirtiendo en la Bolsa

Hugo Céspedes A.

23/02/2008

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 Introducción.Introducción.

Muchos piensan que la inversión en la Bolsa equivale a apostar en las carreras o a jugar a la ruleta en un casino. La verdad es que, aunque están asociados niveles de riesgo en la inversión en acciones, se trata de algo bastante más técnico que "una apuesta o un juego". Se trata de predecir las expectativas del resto de los agentes del mercado sobre los flujos futuros de una compañía en particular.

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Invirtiendo en la Bolsa.-

 ¿Qué son las Acciones?.¿Qué son las Acciones?.

Las acciones no son otra cosa que “un Derecho de Propiedad sobre una Empresa.” De esta manera, cuando alguien le dice que tiene o que compró acciones de una u otra compañía, debe entenderse que se hizo dueño de una parte de esa compañía. Como nos podremos imaginar, no todas las empresas son iguales. No es lo mismo ser dueño de una u otra empresa, y por lo tanto, no todas las acciones son iguales. Una acción tendrá valor, en la medida que la empresa tenga valor. Si la empresa no vale nada, la acción no vale nada.

No todas las empresas tienen un patrimonio compuesto por acciones, sino que sólo las Sociedades Anónimas. Cuando la empresa es creada, se establece que los aportes iniciales que realizan los dueños (capital) serán suscritos a través de un cierto número de acciones y que éstas serán distribuidas a los capitalistas iniciales de acuerdo al aporte inicial.

Supongamos un ejemplo:

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 ¿Qué son las Acciones?.¿Qué son las Acciones?.

El valor de las acciones inicialmente fue de $1.000. Eso no significa que siempre las acciones valgan $1.000. El valor que adquieran las acciones dependerá básicamente de los resultados de la empresa. El objetivo de crear una empresa, es el generar mayores recursos. Por lo tanto,

si las acciones siempre costaran los mismos $1.000, no tendría ningún sentido la inversión.

A partir de cierto tiempo, si a la empresa le va bien, comenzará a generar utilidades. Esas utilidades son de propiedad de los dueños de la empresa y por lo tanto el valor de la acción comenzará a subir de precio si es que representa la propiedad de la empresa.

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Bolsa.- ¿Qué son las Acciones?.¿Qué son las Acciones?.

Se llaman Sociedades Anónimas Abiertas aquellas que, tal como lo indica su nombre, “están abiertas a todo aquel que las desee y tenga la capacidad económica de adquirirlas”. Sus acciones se transan (venden y compran) en una Bolsa de Valores que no es otra cosa que “un lugar donde se reúnen compradores y vendedores de acciones que se ponen de acuerdo en precio y cantidad y efectúan la transacción”.

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 Orígenes de las Bolsas y Mercados de Valores._{Orígenes de las Bolsas y Mercados de Valores.}

La bolsa es el lugar donde se realiza el intercambio de capitales o dineros, es decir es el mercado de valores. Es decir que aquí es donde se encuentran los

oferentes y los demandantes de capitales. En la bolsa encontramos por una parte a un grupo de personas

que buscan oportunidades de inversión, a cambio de beneficios futuros, y por otro encontramos a un grupo que tiene necesidades de recursos, para llevar a cabo procesos de inversión, los cuales debieran ser rentables. Quienes ofrecen su dinero, no buscan más que obtener una utilidad a cambio de entregar su dinero ahora.

La bolsa de valores pareciera tener sus orígenes en Roma, con el célebre Collegium Mercatorium, el cual fue llamado por Tito Livio como el lugar de la especulación financiera. El mercado Romano, murió junto con el imperio, y tuvimos que esperar hasta la Edad Media, par que renaciera.

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Bolsa.- Orígenes de las Bolsas y Mercados de Valores._{Orígenes de las Bolsas y Mercados de Valores.}

Esta idea, de agrupar a los comerciantes en un solo lugar, fue creciendo, expandiéndose finalmente a las ciudades de Amberes, Ámsterdam y Lyon, a partir del siglo XV. Para el año 1694, se creó en Inglaterra, el Centro Bursátil de Londres. Con él se desarrolló muy rápidamente, un gran mercado financiero. En 1724, París estrena su bolsa, ubicada en la calle Vivienne, la cual se trasladó luego de concluida la monumental obra comenzada por Napoleón, cuando puso la primera piedra del palacio Brongniart, donde se ubica hasta el día de hoy la bolsa Parisina. El resto de Europa, abrió bolsas, sólo para el siglo XVIII.

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 Orígenes de las Bolsas y Mercados de Valores.Orígenes de las Bolsas y Mercados de Valores.

El año 1789, junto con la independencia, se reúne el congreso en el Federal Hall, el cual se localizaba en Wall Street y se autorizó la primera orden de una emisión de US$80 millones en bonos del gobierno, para solventar los gastos generados por la guerra de secesión. Al segundo año, Alexander Hamilton (secretario del Tesoro), fundó al primer banco de Estados Unidos, el cual ofreció sus acciones a público, en Wall Street. De ahí en adelante, se empezaron a realizar remates de acciones y bonos, de la misma manera que se realizaba antiguamente con los productos agrícolas. Finalmente se organizaron, y formaron la Bolsa de Valores de Nueva York, es decir el New York Stock Exchange (NYSE).

El gran crecimiento de la bolsa, se dio a finales del siglo XIX, cayendo su actividad con la primera guerra mundial.

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Bolsa.- Estructura y Funcionamiento de las Bolsas Internacionales.Estructura y Funcionamiento de las Bolsas Internacionales.

Los mercados de valores han tenido un gran cambio, durante los últimos años. Esto se debe principalmente a que gracias a las nuevas tecnologías el mercado ha adquirido un dinamismo que no tiene precedentes. Hoy en día los mercados se encuentran mucho más interrelacionados, de tal manera que el mundo se ha globalizado. Esto nos lleva hacia un mercado de capitales mucho más profundo y líquido. Ofreciendo a la vez, una mayor variedad de instrumentos y por ende posibilidades de inversión.

Existen diferentes modelos de contratación en el mercado, los cuales serán explicados.

a) Sistema de subasta doble competitiva (auction - system):

Este sistema opera en un lugar físico, donde se encuentran oferentes y demandantes. Sus características fundamentales, son:

Los negocios se realizan a través de intermediarios, que deben ser miembros de la bolsa. Prácticamente no se realizan operaciones a precios distintos de los de mercado.

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 Estructura y Funcionamiento de las Bolsas Internacionales.Estructura y Funcionamiento de las Bolsas Internacionales.

b) Sistema de Market Makers:

Aquí se publican los precios a los cuales los clientes están dispuestos a comprar y vender, los valores se publican en pantallas y terminales. Estos modelos se consideran opuestos, y es por esta misma razón que el NYSE (Bolsa de Nueva York) utiliza el auction - system, y el Nasdaq (Bolsa que reúne las principales empresas tecnológicas), el de Market Maker.

• Bolsa de Nueva York:

El New York Stock Exchange (NYSE), aplica tres principios:

1. Máxima concentración de órdenes de compra y venta, en el piso.

2. Las diversas categorías, tienen una rígida separación de sus funciones 3. Sistema de "especialistas", busca la liquidez.

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En principio las órdenes debieran ser ejecutadas, entre brokers, los cuales realizan el intercambio. Cuando los precios no calzan , es cuando entra un especialista, “el cual tiene como objetivo mantener el flujo de las operaciones, dando al mercado, una liquidez mínima”.

Si bien aquí se utiliza el sistema de subasta , esto no siempre se cumple. Actualmente encontramos una serie de operaciones donde no se cumple, aunque se siga estableciendo el precio en el "floor". Los casos más clásicos son los siguientes.

• El primer caso que encontramos, es el del cross (aplicaciones): Los brokers reciben órdenes con precios distintos. Obviamente existe un límite de diferencia en los precios y además se presupone un volumen mínimo de adquisición.

Existen tres tipos de cross:

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• Bolsa de Tokio.

La bolsa japonesa, es la segunda en importancia, del mundo, y al igual que el NYSE, utiliza el sistema de subasta. Aquí también encontramos a los especialistas, quienes se llaman Saitori y también está encargado de dar liquidez y estabilidad a los valores.

Existe un personaje importante en la bolsa de Tokio, que es el Regular Member. Ellos son socios de la bolsa, los cuales pueden hacer cuatro tipos de operaciones: intermediación

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• Bolsa de Londres.

El 27 de Octubre de 1986, la bolsa de Londres sufrió un gran cambio estructural, el cual fue llamado el Big Bang. Aquí encontramos cuatro cambios importantes:

– eliminación de las comisiones fijas en las transacciones de valores. – apertura de las compañías a capitales extranjeros.

– nuevo sistema de regulación.

– control basándose en el Securities Industry Board.

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• Bolsa de Londres.

- Alfa: 16 Market Makers por valor en promedio. - Beta: 9 Market Makers por valor en promedio. - Gamma: los de menor liquidez.

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• Bolsas Suizas.

En el mercado suizo, el personaje principal, son los bancos; las bolsas se encuentran como simples apéndices para las

operaciones de éstos. En Suiza las operaciones pueden ser realizadas tanto dentro como fuera del piso. La mayor bolsa, la de Zúrich, cuenta con 24 miembros "A", todos ellos bancos. De los 24, 8 pertenecen a los tres bancos más grandes de Suiza

(big three), Credit Suisse First Boston, Swiss Bank Corporation y Union Bank of Switzerland.

Con las llamadas licencias B encontramos a 150 asociados, que son pequeños bancos Suizos, broker extranjeros y bancos diversos que hacen las órdenes a través de miembros A.

El mercado de Zúrich, está fuertemente influenciado por los Big three, cabe destacar que juntos cierran el 70% del volumen transado.

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• Bolsas Alemanas.

En este mercado encontramos que, al igual que en suiza, los bancos dominan gran parte del

mercado. En las bolsas alemanas también encontramos un "especialista" que es llamado "Kursmakler", quien además tiene la figura de un Market Maker, entregando puntas y fijando precios al inicio de la sesión.

Desde el año 1968, el Bundesbank y los demás bancos

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 Globalización e Importancia de las Bolsas.Globalización e Importancia de las Bolsas.

Durante la década de los ochenta, las bolsas tuvieron un auge espectacular, aumentando los volúmenes de transacciones, y sus cotizaciones. Por otro lado, el mercado se flexibilizó,

favoreciendo así la interrelación de los mercados y por ende la final globalización de las economías.

Hoy en día encontramos que las bolsas más globalizadas y por ende influyentes del mundo, son la Bolsa de Nueva York (NYSE), Tokio (Nikkei) y la bolsa de Londres (London Stock Exchange).

Nueva York: Esta es la plaza financiera más importante del mundo, dado los volúmenes de transacciones que maneja, y su influencia en los demás mercados, se encuentra ubicada en la Calle Wall (Wall Street).

En este lugar encontramos el New York Stock Exchange (NYSE), donde encontramos a más de 1.500 sociedades. Aquí se realizan aprox. El 70% de las transacciones de todo los Estados Unidos.

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Bolsa.- Globalización e Importancia de las Bolsas.Globalización e Importancia de las Bolsas.

Tokio: La bolsa de conocida por la sigla Nikkei, es el segundo centro mundial, dada su influencia sobre todas las bolsas asiáticas.

Londres: La bolsa Inglesa, se encuentra ubicada en la Capital. Se tranzan aprox. 2000 sociedades de distintos lugares del mundo, siendo el London Stock Exchange la plaza con más cotizaciones de empresas internacionales, del mundo.

Alemania: Las bolsas alemanas, se encuentran tanto en Frankfurt como en Dusseldorf, aquí el sistema financiero se encuentra controlado por los bancos, quienes poseen los títulos de las sociedades y además tiene la facultad para realizar las transacciones. El año 1991 se inauguró el moderno sistema IBIS, mediante el cual Alemania pretendía modernizar y agilizar sus transacciones, intentando arrebatarle el liderazgo a Londres, para ello necesita dotarse de todos los instrumentos financieros necesarios, de tal forma posicionarse mejor en el mercado. Por el momento la historia sigue pesando y Londres no ha sido desplazado.

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 Globalización e Importancia de las Bolsas.Globalización e Importancia de las Bolsas.

Bélgica: La bolsa se encuentra ubicada en la capital, Bruselas. Esta bolsa cuenta con un alto porcentaje de sociedades extranjeras. A partir de 1991, comenzó a utilizar el indicador BEL 40, el cual se actualiza en tiempo real.

Luxemburgo: El mercado Luxemburgués, cuenta con la gran ventaja de beneficios tributarios. Las inversiones no pagan impuestos sobre las ganancias de capital. Además no se aplican algunas retenciones de dividendos distribuidos.

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Bolsa.- La Bolsa en Chile.La Bolsa en Chile.

Finalizando el 1800, Chile dio un importante paso, para agilizar, y dar nuevos ánimos a la economía, cuando el 27 de Noviembre de 1893 se funda la Bolsa de Comercio de Santiago. La bolsa

contaba con 329 sociedades anónimas, las cuales en su mayoría estaban dedicadas a la minería. Existían 44 sociedades anónimas extranjeras, las cuales pese a ser menores en número, concentraban más del 80% del capital nominal.

Actualmente la Bolsa de comercio de Santiago cuenta con una bolsa moderna y ágil, que contaba a principios del año 1999, con 287 sociedades. El año 1989, se inaugura la Bolsa electrónica de Chile, la cual buscaba descentralizar el mercado de valores, el cual se encontraba concentrado en la bolsa de comercio.

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 La Bolsa en Chile.La Bolsa en Chile.

• Corredores de Bolsa

Quienes tienen derecho a transar instrumentos financieros (poseedores de una acción de la Bolsa de Comercio) se llaman "Corredores de Bolsa", de los que seguramente usted habrá escuchado más de una vez. Entre los corredores, están aquellos que no sólo ejecutan las órdenes sino que asesoran al cliente para comprar y vender (full service brokers), y los denominados corredores de descuento (discount brokers) que sólo ejecutan las órdenes de compra y venta.

La elección entre un tipo de corredor u otro depende del conocimiento y de la habilidad para que cada persona sienta que tiene para manejarse en el mercado bursátil sin asesoría profesional. Por supuesto que deberá pagar una comisión mayor cuando se acerque a un full service broker.

Actualmente se tiene la posibilidad de transar vía Internet a través de los brokers online. Las operaciones vía electrónica han por un lado abaratado los costos de los inversionistas, y por otro han facilitado la realización de operaciones.

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• Cómo efectuar Operaciones de Compra y Venta de Acciones.

Para poder efectuar compras y ventas en la bolsa de Comercio (transacciones bursátiles) los únicos requisitos consisten en ser mayor de edad (aunque es posible comprar acciones a nombre de un menor, éste no podrá administrarlas hasta un cumplir 18 años de edad) y tener el derecho de propiedad y transferencia sobre los activos que va a entregar (ya sean los títulos de los activos financieros o los recursos a entregar a cambio de un determinado título).

• Comisiones

Todas las transacciones bursátiles involucran el pago del IVA y de comisiones. Las comisiones las asumen tanto el comprador como el vendedor, con el objetivo de remunerar a los corredores y a la Bolsa donde se realiza la transacción.

Las comisiones de los corredores fluctúan actualmente entre 0,25% y 0,7% del monto transado, disminuyendo de acuerdo al volumen.

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• Cómo Comprar y Vender Acciones.

Los pasos para comprar acciones en la Bolsa inician acercándose a una Corredora de Bolsa. Esta puede ser una Corredora establecida físicamente en el edificio de la Bolsa de Comercio, a través de un ejecutivo de cuentas de su Banco o bien a través de una Corredora de Bolsa electrónica. Deberá completar un formulario especial que registra sus datos personales.

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¿Deja sus acciones en custodia o inscritas en compañía? Dejar las acciones en custodia significa que “las acciones quedan inscritas a nombre de la propia corredora de bolsa, pero se entrega un comprobante de custodia al cliente que garantiza que recibirá todos los beneficios económica de dichas

acciones. Con esta modalidad la Corredora envía información al cliente sobre su portfolio de manera centralizada y facilita

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Para Vender Acciones

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• Precio de Mercado, Precio Límite o Precio Stop

Cuando se compran o venden acciones se puede especificar a la Corredora si se efectúa la transacción al valor de mercado, a precio límite o a precio Stop.

El valor de mercado : es aquel que está vigente en el minuto: si todos están comprando o vendiendo acciones a un precio determinado, ese es el precio de mercado.

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• Precio de Mercado, Precio Límite o Precio Stop

Una orden stop: es aquella que se transforma en orden de mercado para comprar o vender determinada acción cuando ésta alcanza un precio que usted ha fijado al corredor. Algunos inversionistas suelen emplear este tipo de orden para proteger su inversión. Una orden stop siempre le permitirá salir de una acción, ya que se transforma automáticamente en orden de mercado una vez que el precio alcance el valor fijado por usted. Sin embargo, no hay garantía de que la transacción se realice exactamente a ese precio, porque una vez que una acción sube o baja no hay forma de predecir si lo seguirá haciendo en una dirección u otra.

También existen las llamadas órdenes límite con stop (stop limit orders).

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• Cuánto tiempo se puede demorar una orden

Existen tres tipos de órdenes que determinan su vigencia:

Orden por el día (day order), la que si no es ejecutada durante el día, se cancela.

Orden abierta (good till canceled), más conocida por sus siglas en inglés GTC, que permanece abierta en la lista de transacciones pendientes del broker hasta el momento que pueda ser ejecutada.

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• Formas de Pago Aceptadas en la compra de Acciones

Cada cliente puede agregar, dentro de las condiciones para vender sus acciones, la forma de pago.

Pagadera Hoy (PH): Se liquida el mismo día que se efectúa la transacción. Es muy conveniente para personas que requieren sus fondos con urgencia.

Pagadera Mañana (PM): Se liquida al día siguiente que se materializa la transacción.

Contado Normal: Se liquida a dos días hábiles bursátiles después de que la transacción es realizada.

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en la Bolsa.-

en la Bolsa

 Comprendiendo la información Bursátil.Comprendiendo la información Bursátil.

La Bolsa de Comercio entrega información diariamente sobre sus operaciones. El resumen que aparece en los distintos medios de información generalmente incluye:

NOMBRE COMPAÑÍA : Nombre de la Sociedad Anónima que transa sus acciones en Bolsa

CIERRE DÍA ANTERIOR: El precio al cual se realizó la última transacción del día anterior

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APERTURA: Precio al cual se realiza la primera operación del día actual. Este precio no es siempre igual al cierre del día anterior, lo que se debe a una serie de factores:

• Es posible que la acción sea transada en varias bolsas que comiencen sus operaciones antes que el mercado local.

• Cuando abre la Bolsa de Comercio el valor de la acción ya ha bajado; • Noticias que aparezcan antes o después de terminada la jornada.

• Un gran número de órdenes para una determinada acción permite a los corredores jugar con el precio de apertura.

MÁXIMO: El precio más alto que ha alcanzado la acción el día de hoy.

MÍNIMO: El menor precio que ha alcanzado la acción el día de hoy.

ULTIMO: El último precio al que se compró / vendió una acción el día de hoy

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Bolsa.- Comprendiendo la información Bursátil.Comprendiendo la información Bursátil.

NOM.: Mide la Variación Total (en pesos en el caso de acciones chilenas) desde el cierre hasta la última operación realizada.

VAR %: Mide la Variación que ha sufrido el precio de la acción en términos porcentuales.

VOLUMEN: Número de acciones transadas durante el último día que hubo operaciones con dicha acción.

FECHA: Indica la oportunidad en que fue realizada la última transacción de la acción

determinada. Cuando se indica sólo una hora, quiere decir que la última operación fue realizada el día actual a esa hora.

Es posible encontrar en ocasiones mayor información, tal como:

MONTO TRANSADO: Monto Total involucrado en las transacciones de una acción determinada durante el último día que hubo movimientos con dicha acción.

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PRESENCIA ANUAL %: Corresponde al porcentaje de días en que se ha transado la acción en relación al total de días que ha funcionado la bolsa durante el año. Este indicador es útil para medir la liquidez (facilidad para convertir activos en dinero) de la acción que se está comprando.

P/U o RELACIÓN PRECIO UTILIDAD: Es el resultado de dividir el precio de cierre del día anterior por la utilidad nominal por acción de los últimos 12 meses. Esta última es el resultado de dividir la utilidad total de la empresa por el número de acciones totales. Este indicador refleja "cuántas veces valora el mercado, a través del precio de la acción, la utilidad por acción de una empresa". Esta relación sube si aumenta el precio de la acción y cae si baja el precio de la acción o las utilidades de la empresa.

Nota: las utilidades por acción se calculan considerando los últimos 12 meses anteriores al último cierre trimestral efectuado.

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Bolsa.- Sobre el Precio de Apertura.Sobre el Precio de Apertura.

El precio de cierre de una acción no siempre es igual al precio inicial del día siguiente, lo que se debe a una serie de factores:

• Es posible que la acción sea transada en varias bolsas que comiencen sus operaciones antes que el mercado local. Cuando abre la Bolsa de Comercio el valor de la acción ya ha bajado.

• Las noticias que tienen efecto antes del inicio o después de concluida una jornada en la bolsa son determinantes. Por ejemplo, una compañía puede anunciar tras el cierre del mercado ganancias superiores a las previstas por los expertos y al día siguiente el precio de esa acción abrirá sin lugar a dudas en alza. Si por el contrario da a conocer pérdidas, el efecto será el opuesto.

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 Sobre el Precio de Apertura.Sobre el Precio de Apertura.

Sin embargo, en NASDAQ el procedimiento es diferente, y descansa por entero en la decisión de los llamados market makers o dealers de acciones, que compiten entre sí. Cada uno de ellos fija preliminarmente un precio mínimo de venta (ask) y un máximo de compra (bid) para la acción. El criterio de esta evaluación responde al interés que en ese momento tiene cada cual en vender o comprar tal acción, y también a su percepción de valor de ese título comparado con otros en el mercado. Una vez revisadas estas propuestas nuevamente, las transacciones comienzan a la mejor combinación que resulte de bid y ask.

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Bolsa.- Sobre la Capitalización Bursátil o de Mercado.Sobre la Capitalización Bursátil o de Mercado. La capitalización de mercado o valor de mercado es un término que se utiliza frecuentemente para referirse al tamaño de una sociedad. Consiste en el número de acciones que componen el patrimonio de una empresa, multiplicado por el valor de

mercado de la acción (el valor de mercado es el valor al que se transa en la Bolsa).

Suponga el caso de una empresa que ha emitido en total 100.000 acciones y que el precio de cada una de ellas es de $250. Su capitalización será de $25.000.000. Suponga que existe otra compañía que ha emitido también 100.000 acciones pero su valor alcanzar $2.500 cada una. La capitalización de esta segunda empresa será de $250.000.000.

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 Sobre la Capitalización Bursátil o de Mercado.Sobre la Capitalización Bursátil o de Mercado.

Los ciclos son impredecibles. Sin embargo, según algunos analistas, las acciones de las empresas pequeñas (small cap stocks) se comportan mejor en las etapas iniciales de un mercado bursátil en alza (bull market). También aseguran que las acciones de las empresas más grandes (giant cap) se comportan mejor en las fases finales del bull market.

La clasificación entre empresas grandes, medianas y pequeñas varía en el tiempo y entre distintas regiones. A modo de ejemplo, en Estados Unidos se clasifican como pequeñas empresas las que llegan hasta un valor de US$1.000 millones, mientras que en Chile una empresa de ese tamaño es considerada como gran empresa.

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Bolsa.- Por qué Invertir en Acciones.Por qué Invertir en Acciones.

Cuando se habla de inversión en instrumentos financieros siempre se aprecia un especial interés en las acciones, aunque no siempre sea por la razón adecuada. Este interés nace de que siempre se ha escuchado que alguien o más de alguien que se ha hecho rico porque compró acciones y por lo tanto desean la receta para que les suceda lo mismo.

Lo primero que se debe decir al respecto es que nadie tiene esa receta. Lo segundo, es comprender cómo se obtienen ganancias al comprar acciones.

Las acciones generan utilidades por dos conceptos: las ganancias de capital y los dividendos que reparten las empresas. Las ganancias de capital consisten en “la diferencia de precio obtenida entre el precio de venta y precio de compra de las acciones”. Si el valor de venta es mayor que el valor de compra, entonces hubo un aumento en los recursos del comprador. Si el valor al cual se compraron las acciones es mayor al que se vendió, entonces se habla de una pérdida de capital o pérdida.

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 Por qué Invertir en Acciones.Por qué Invertir en Acciones.

El mercado accionario en sí mismo es básicamente un referente del valor de las empresas que se transan en Bolsa. ¿Todos los inversionistas son personas distintas al normal que adivinan el valor de una acción en el futuro? Pues no. Su trabajo consiste en hacerse diariamente la siguiente pregunta: ¿Me ayuda esta empresa a ganar dinero para el futuro o existe una mejor alternativa? La respuesta se analiza considerando ambos componentes de las ganancias (mayor valor y dividendos esperados) y se determina si comprar, vender o mantener una acción.

La relación que existe entre los dividendos y las ganancias de capital son absolutas: el valor de una acción se determina considerando todas las ganancias que reportará la acción a sus accionistas. Si se espera que una empresa genere grandes utilidades, será mayor el valor esperado del patrimonio de la empresa y por lo tanto aumentará el valor de cada una de las acciones.

Las ganancias, de esta manera, se esperan en función de las utilidades de las distintas empresas y especialmente de las que pueda obtener en el futuro.

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Bolsa.- Por qué Invertir en Acciones.Por qué Invertir en Acciones.

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 El Riesgo de Invertir en Acciones.El Riesgo de Invertir en Acciones.

La historia refleja que las acciones aumentan de valor a través del tiempo - lo que no está garantizado - especialmente cuando se observan acciones individuales. A excepción de un bono, que promete un pago al final de cada período más intereses a lo largo de su duración, el sólo asegurar un retorno desde una acción es muy apreciado en el mercado. El peor caso que puede darse es de la quiebra de la sociedad, evaporándose su capital. Felizmente, estos casos son muy extraños. Lo más frecuente es que en sociedad que enfrente problemas de corto plazo, se deprecie el valor de sus acciones y que aparezca agonizante durante un largo período de tiempo.

Para todo riesgo, sin embargo, existen maneras de manejar el nivel de exposición. Lo mejor es diversificar a través de la inversión en varias acciones. Este mecanismo, no es simple de hacer por usted mismo. Es importante recordar que los inversionistas son compensados por el riesgo que asumen en sus fondos. Históricamente, el retorno de largo plazo de las acciones ha sido alrededor del 11% real anual, mientras que el de los bonos sólo del 6%. En el tiempo, la diferencia en la acumulación de ganancias con uno u otro instrumento es notable (vea Cómo se entienden las ganancias).

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Bolsa.- El Riesgo de Invertir en Acciones.El Riesgo de Invertir en Acciones.

Todos los dueños (o accionistas) nombran por votación, de acuerdo a la participación en la propiedad, a los directores (llamados Junta Directiva o Directorio) y el Directorio nombra a los altos ejecutivos de la compañía, cuya misión es aumentar el valor de la empresa.

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 Algunos Indicadores de la Calidad de una Acción.Algunos Indicadores de la Calidad de una Acción.

Fortaleza Relativa

Algunos inversionistas utilizan un indicador llamado Fortaleza Relativa para evaluar el comportamiento de una acción. Este mide la tendencia que ha mostrado el precio de la acción y la compara con la de otras acciones. Si la acción ha tenido un mejor comportamiento que el resto de los títulos, y su mejor comportamiento ha ido creciendo en el tiempo, entonces la tendencia se debiera mantener en el corto plazo.

Cómo se calcula:

Se mide el porcentaje experimentado en el precio de una acción durante un período de tiempo determinado (generalmente tres meses y un año) y se comprara con el de otras acciones que pertenecen al mismo sector o industria. Se efectúa un ranking en base a una escala entre 1 y 100 en orden ascendente. La número 1 tendrá menor fortaleza relativa y la número 100 tendrá una fortaleza relativa mejor.

Las acciones "muy buenas" son aquellas con una fortaleza relativa igual o superior a 80 y no recomiendan aquellas con un puntaje menor a 50.

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Bolsa.- Algunos Indicadores de la Calidad de una Acción.Algunos Indicadores de la Calidad de una Acción.

Fortaleza Relativa .

Como su nombre lo indica, este indicador es "relativo". Basta que el precio de la acción se haya comportado mejor que el resto para ser bien evaluada o que su comportamiento mejore durante los últimos tres meses para cambiar rápidamente de posición.

Su gran debilidad es no considerar efectos de corto plazo que pueden estar incidiendo en el precio de la acción y que luego de cierto tiempo se espera que sean revertidos. Por ello, si va a utilizar este indicador, deberá complementarlo con mayor información.

Relación Precio Utilidad

La razón Precio - Utilidad (P/U) de una acción se obtiene dividiendo el valor actual de mercado de la acción entre las ganancias que cada una de esas acciones proporciona a la compañía.

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 Algunos Indicadores de la Calidad de una Acción.Algunos Indicadores de la Calidad de una Acción.

Relación Precio Utilidad

A fin de precisar si un P/U resulta alto o bajo hay que observar la tasa de crecimiento histórica de las ganancias de la compañía y compararla con la P/U promedio de las otras acciones del sector al que pertenece esa firma. Al igual que la mayoría de los indicadores, la P/U es más útil cuando se la utiliza como tendencia, es decir, observando cuál ha sido su trayectoria en el tiempo.

Pero no siempre una acción con una P/U baja será una acción barata. Puede darse el caso de que la P/U de los últimos 12 meses sea baja y que los inversionistas tratando de deshacerse de ella hagan que el precio se deprima y que la acción dé la impresión de ser barata.

¿Tienen relevancia los Dividendos?

Cada cierto tiempo, generalmente cada tres meses, algunas empresas declaran el pago de dividendos a sus accionistas (aunque hay compañías cuyas acciones no pagan nunca dividendos).

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Bolsa.- Algunos Indicadores de la Calidad de una Acción.Algunos Indicadores de la Calidad de una Acción.

¿Tienen relevancia los Dividendos?

El pago de dividendos debe ser aprobado por la Junta Directiva, donde se precisa la cantidad a abonar a los accionistas y el día de pago o de distribución.

Los accionistas que reciben dividendos son aquellos que figuran en el registro como propietario de acciones de la empresa en la fecha de la reunión de la Junta Directiva (conocida como Record Date). Para figurar en este registro, se debe haber comprado la acción a través de un corredor al menos tres días antes de esta fecha.

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 Comprendiendo los Índices Bursátiles.Comprendiendo los Índices Bursátiles.

Los denominados índices accionarios o bursátiles (en inglés, index) constituyen “conjuntos de acciones que se utilizan para medir el comportamiento global del mercado de valores o de algún segmento de éste”. Al igual que todo índice, comienza con el precio de un paquete, canasta o portfolio y se analiza cómo va variando el precio de ese paquete. Cuando se agrega el apellido al término índice como bursátil o accionario implica que el paquete que utilizado en la evaluación está formado por acciones u otros títulos que se transan en Bolsa.

Los índices utilizados para evaluar el movimiento a nivel nacional son el Índice General de Precio de Acciones (IGPA) o Índice de Precios Selectivo de Acciones (IPSA).

El primero, analiza el comportamiento del total de las acciones nacionales que se transan en bolsa. Cuando se dice que "subió el IGPA en un 2%" se debe entender que el precio de todas las acciones subió en un 2% promedio".

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Bolsa.- Comprendiendo los Índices Bursátiles.Comprendiendo los Índices Bursátiles.

Cada país tiene un indicador clave para evaluar el movimiento de la Bolsa de Valores. En Chile los que más se utilizan y se conocen son el Dow Jones Industrial y el Standard & Poor's 500 (ambos reflejan el comportamiento de las principales compañías norteamericanas en Nueva York), el MERVAL (de Buenos Aires, Argentina), Bovespa (Sao Paulo, Brasil), General (Lima, Perú), IPC (México), RTS (Moscú, Rusia), FTSE-100 (Londres, Inglaterra), Nikkei (Tokio, Japón), etc.

La evolución en estos índices nos indica las expectativas futuras de los inversionistas en los distintos mercados. Cuando las expectativas son positivas, aumentan los niveles de inversión en el país, suben los precios de las acciones y por lo tanto los índices bursátiles. Lo contrario si las expectativas hacia la economía del país son negativas.

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Índices Generales del Mercado Accionario Internacional

Cada Bolsa de cada país tiene al menos un índice que representa el comportamiento del mercado particular. Por la actual globalización, conocerlos y comprenderlos es cada vez más importante a la hora de decidir la futura inversión. En Chile, los índices bursátiles que más afectan las decisiones de actuales y futuros inversionistas son los de Estados Unidos, Inglaterra, Francia, Japón, Alemania, España, Argentina, México.

Índices en Chile

El IGPA: Índice General de Precios de Acciones que refleja la evolución que se produce diariamente en los precios de las acciones transadas en la Bolsa de Comercio de Santiago. Pondera el precio de acuerdo al valor de mercado de las compañías.

El IPSA : El Índice de Precios Selectivos de Acciones captura el movimiento que se produce en el precio de las 40 acciones más transadas en el país.

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Los Índices Norteamericanos

El Dow Jones: Mide el precio de las acciones de las principales 65 empresas, divididas en cuatro grupos: industrial, transporte, servicios públicos y promedio de las anteriores. Se supone que en cada categoría están las empresas más grandes cada sector. Cuando se observa diariamente que se habla del DOW JONES, en realidad se están refiriendo al Promedio Industrial Dow Jones (DJIA). Este diariamente refleja el rendimiento de las acciones de las 30 compañías más importantes de Estados Unidos en el ámbito industrial, definidas por el The Wall Street Journal. El motivo de incluir estas grandes empresas en el indicador es que su volumen es tal, que son reflejo fiel de lo que sucede en la economía americana.

El Nasdaq: Es otra Bolsa de Estados Unidos que agrupa las acciones de 4.700 compañías, especialmente de tecnología. Se lleva el índice Nasdaq100, que incluye las acciones de las 100 principales compañías transadas en la Bolsa, que refleja las fluctuaciones de los precios acciones de empresas orientadas al mercado tecnológico.

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Los índices Latinoamericanos

El Bovespa: Corresponde al Índice de Precios de la Bolsa de Valores de Sao Paulo (Brasil). Su finalidad básica es la de servir como un indicador promedio del mercado. Incluye una cartera integrada por las acciones que en conjunto representen el 80% del volumen transado.

El IPC: El Índice de Precios y Cotizaciones se considera el indicador del desarrollo del mercado accionario mexicano en su conjunto. La muestra empleada para su cálculo se integra por emisoras de distintos sectores de la economía y se revisa semestralmente. El procedimiento para la selección de la muestra toma en cuenta el índice de bursatilidad, el cual se calcula considerando el desempeño, durante los últimos seis meses de una serie de variables.

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En Japón

TOPIX: Es el índice bursátil más completo. Ignora los dividendos, la selección de valores se realiza por capitalización e incluye unas 1.250 empresas cotizadas en la llamada primera sección de la Bolsa de Tokio.

Nikkei Stock Average: Es el más conocido y el más utilizado como referencia. Incluye 225 compañías y al igual que el Dow se calcula por una media aritmética.

En Inglaterra

FT-30: 30 compañías cotizadas en la Bolsa de Londres. Se calcula por media geométrica, lo cual hace que no sea excesivamente fiable a largo plazo.

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En Francia

CAC-40: Al igual que el Footsie se calcula por media aritmética ponderada por capitalización. Son como bien expresa su nombre los 40 valores de mayor capitalización y liquidez.

En Alemania

DAX: Incluye los 30 valores de mayor capitalización y se calcula como el CAC 40 y el Footsie.

En España

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Bolsa.- Comprendiendo los Índices Bursátiles. Comprendiendo los Índices Bursátiles.

Sin duda que lo más difícil a la hora de invertir es decidir qué acciones se deben comprar. El mercado hoy día está repleto de opciones. Deberá escuchar las opiniones de los expertos del mercado de valores sobre las acciones que usted desea adquirir. Es importante consultar fuentes de información especializadas para hacerse una idea de lo que puede suceder en el futuro.

La pregunta que surge al decidir qué acción comprar, es qué se entiende por una buena acción. La primera respuesta se encuentra dentro de los objetivos que usted defina como inversionista de modo que para hallar su respuesta es necesario hacer cierta indagación.

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 Qué Acciones y cuando comprar o vender.Qué Acciones y cuando comprar o vender.

Cuando desea obtener ganancias de largo plazo, no será tan importante el valor actual de la acción como el crecimiento esperado. Se espera que sus ganancias sean superiores al de otras compañías. También deberá tener en cuenta los niveles de endeudamiento. Si las obligaciones a largo plazo son muy elevadas comparadas con sus activos o a su capitalización bursátil, puede ser que la empresa esté enfrentando problemas. Si los niveles de endeudamiento de corto plazo son elevados, es aún peor, peligrando la liquidez de la compañía. Trate de conseguir el último informe financiero trimestral y anual de la empresa.

Revise si sus utilidades e ingresos netos han crecido sostenidamente durante los últimos cinco años, y si sus activos muestran una proporción de al menos 2-1 en comparación con sus pasivos u obligaciones de pago. Compare estos indicadores con sus competidoras.

Si su objetivo consiste en obtener utilidades de más corto plazo, deberá fijarse en el valor actual de la acción y en su relación precio / utilidad (P/U). Se espera que su P/U sea menor al de otras acciones de la industria y que se valoricen en un corto plazo. Seleccione acciones con un precio relativamente bajo en comparación con su utilidad. Para eso fíjese en el valor del indicador P/U (relación precio / utilidad) de los últimos 12 meses, ya que lo normal en una buena acción con un bajo P/U es que su precio tienda a subir.

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Bolsa.- Qué Acciones y cuando comprar o vender.Qué Acciones y cuando comprar o vender.

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 Cuándo Comprar y Vender.Cuándo Comprar y Vender.

Es necesario hacerse una regla o disciplina que incluya: cuándo debe vender, cuándo es recomendable, cuándo conservar una posición e incluso cuándo comprar.

Como máxima para minimizar el nivel de riesgo, será mejor tener el máximo de información posible antes de actuar y no dejarse

llevar por apreciaciones subjetivas. Hay algunas personas que apenas ven que baja un poco el precio de la acción que poseen, se

sienten atemorizadas y automáticamente motivadas a vender. Esta reacción es la que hay que evitar a toda costa, debe ser capaz de vencer el miedo.

Algunos inversionistas trabajan aprovechando ese miedo que se produce en un mercado en declive, para beneficiarse luego de una posterior alza. Todo depende de los riesgos que el inversionista esté dispuesto a correr.

Las principales señales que se deben analizar como un aviso de que el valor de una acción puede variar incluyen:

• Si se produce un cambio de la plana mayor de la empresa: cambio de directorio o ejecutivos

• Si aparece con fuerza un nuevo competidor

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Bolsa.- Cuándo Comprar y Vender.Cuándo Comprar y Vender.

• Si aumentan sistemáticamente los niveles de endeudamiento sin que se traduzca en beneficios visibles de corto y largo plazo.

• Si percibe que ha perdido fuerza en el mercado.

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 Las Principales Lecciones.Las Principales Lecciones.

De acuerdo a todo lo que hemos mencionado en los diversos aspectos relacionados al mundo bursátil, las principales lecciones que sacamos son las siguientes:

• Diversifique. Construya de un portfolio balanceado. De esta manera estará en mejores condiciones de protegerse ante las fluctuaciones o un desplome en el mercado.

• Utilice todas las fuentes de información que conozca y que usted respete. Aunque ningún sistema es perfecto para predecir el futuro de una acción, la información de referencia permite ratificar o eliminar apreciaciones equivocadas.

• No se confíe. Una de las principales características de los mercados de valores es su dinamismo, los precios de las acciones son variables por naturaleza. La velocidad a la que se mueven las oportunidades de inversión es tan alta que se debe estar al tanto a diario de los que sucede en el mercado.

• Defina un plan antes de invertir. Defina a qué precio comprar, a qué precio vender, qué hacer ante tal o cual situación. El definir una disciplina y respetarla asegura que no va a actuar emocionalmente sino que de manera racional.

• Intente comprar cuando todos venden y vender cuando todos compran. Esta regla que suena tan simple, en la práctica no lo es. No existe una manera de asegurar que no se está equivocando al tomar la decisión.

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Bolsa.- Qué son las OPA.Qué son las OPA.

Las llamadas Ofertas Públicas de Adquisiciones de Acciones (OPAS) significan que un comprador expresa públicamente su voluntad de adquirir un cierto número de acciones de una compañía dada, dentro de un plazo determinado.

Dado que en las sociedades anónimas abiertas las decisiones se toman por mayoría, expresada por la participación en la propiedad de la empresa, el objetivo del comprador es disponer de un paquete de acciones que le permita participar en la dirección de ella.

El comprador, por lo tanto, está dispuesto a pagar por un paquete accionario un valor mayor al de mercado. Este valor incluye el valor de mercado actual más el poder controlador. El valor del "poder controlador" o "valor de control" es lo que se debe pagar al antiguo (o actual) controlador para dejar de hacerlo.

Si un comprador realiza una oferta pública, significa que tiene confianza en su mayor capacidad de gestión de la compañía (que hará aumentar su valor) y, que a la larga financiará el valor inicial de la inversión y el premio por el riesgo de la inversión.

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 Qué son los ADR.Qué son los ADR.

Lo que se conoce como un American Depositary Receipt (ADR, por sus siglas en inglés) no es más que la acción de una corporación extranjera que puede comprarse y venderse en el mercado de valores de Estados Unidos. En vigor por primera vez desde 1927, los ADR hacen posible que el inversionista estadounidense pueda adquirir valores de compañías de otro país.

Por norma, la función de adquirir las acciones en el exterior y de venderlas corre por cuenta de un banco inversionista, el cual se encarga de registrar la operación con la Comisión de Valores estadounidense (SEC) para luego listar tales acciones, digamos que en la Bolsa de Nueva York, como ADRs y valoradas en dólares. Hoy día son más de 1.100 las compañías extranjeras registradas en la SEC.

Como parte del proceso habitual, el banco inversionista llega a un acuerdo con otra institución financiera para que ésta actúe a modo de banco depositario de los ADRs, a cuyo haber corren las operaciones diarias.

El precio de un ADR en dólares no necesariamente tiene que coincidir con el equivalente de la acción en la moneda extranjera que corresponda, puesto que por razones prácticas a veces un ADR representa o bien una fracción de dicha acción o equivale a varias de ellas.

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Bolsa.- Qué son los ADR.Qué son los ADR.

Al igual que sucede con las acciones comunes de cualquier compañía estadounidense, los propietarios de ADR suelen estar investidos del derecho de voto como accionistas de la firma que emite dichos valores.

Los Recibos de Depósito de Acciones (American Depositary Receipts, o "ADR") son certificados negociables emitidos en los mercados norteamericanos, y que representan un cierto número de títulos (generalmente acciones) emitidos por sociedades Chilenas, acreditando titularidad indirecta de tales valores mobiliarios.

Los ADR reciben el mismo tratamiento que se dispensa a los valores mobiliarios en los mercados norteamericanos, y, por lo tanto, son transados libremente en la bolsa de valores y en el mercado de venta directa, o ruedas, de los Estados Unidos de América.

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Tipos de Recibos

En términos generales, existen dos tipos de ADR: los “recibos garantizados” y los “sin garantía”. Los emisores no están obligados a divulgar información alguna sobre los títulos que respaldan los ADR sin garantía. Los ADR de este tipo son emitidos por uno o más bancos depositarios, de acuerdo con la demanda del mercado, pero sin ningún contrato formal con la compañía en este sentido.

Todos los gastos incurridos en la negociación y administración de los ADR corresponden al inversionista. De esta manera, y al no existir un control real sobre los ADR y sus consiguientes costos, tales recibos de depósitos sin garantía raramente son emitidos en el mercado. Los ADR garantizados se dividen en niveles I, II y III. Los programas de ADR garantizados están sujetos a ciertos requisitos de la Comisión de Valores Mobiliarios norteamericanos (SEC), a las normas locales de bolsa de valores y a los Principios Contables Generalmente Aceptados en los Estados Unidos de América (USGAAP).

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Ventajas que ofrecen los ADR

Entre las diferentes ventajas de los ADR se encuentran:

a) Un amplio control sobre el programa de ADR;

b) Presencia de los títulos en la bolsa de valores norteamericana; y c) Perspectiva de afluencia de nuevos dineros.

Beneficios de las sociedades que emiten ADR

Los programas de ADR ofrecen numerosos beneficios a las sociedades emisoras y a los inversionistas. Básicamente, las ventajas para la sociedad emisora son de naturaleza comercial y financiera. Los negocios de la empresa aumentan con la promoción de sus productos, como resultado de la divulgación de la sociedad emisora en el mercado financiero norteamericano. Por su parte, los beneficios financieros de la sociedad emisora incluyen:

a) Expansión del mercado para sus títulos; b) Aumento de su composición accionaria;

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Beneficios de las sociedades que emiten ADR

e) Fortalecimiento de la imagen de la sociedad emisora en el mercado financiero norteamericano y, por extensión, en el mercado internacional, facilitando futuras captaciones de recursos en el exterior.

Beneficios para Inversionistas

Desde el punto de vista del inversionista, los ADR ofrecen un sinnúmero de ventajas. Los grandes inversionistas buscan constantemente diversificar sus carteras de inversiones internacionales, principalmente si tales inversiones pudieran producir una ganancia mayor que el mercado local. En general, algunas barreras tornan estas inversiones extranjeras poco atrayentes para los inversionistas, a saber:

a) Gastos cambiarios;

b) Escasa información sobre la confiabilidad y reputación de las empresas extranjeras involucradas en la operación; y

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Flowback

Los programas de ADR ofrecen a los inversionistas dos ventajas importantes en relación al arbitraje, debidamente previstas por la legislación chilena: los mecanismos del "flowback" y del

"inflow". El "flowback" es el derecho del inversionista para convertir sus ADR en acciones o títulos correspondientes, para una futura negociación en el mercado Chileno. Tal mecanismo es una exigencia de las normas de la SEC y es vital para los inversionistas extranjeros, pues permite el arbitraje cambiario con las cotizaciones locales y extranjeras de una misma acción o título. Los inversionistas extranjeros podrán rescatar o cancelar ADR para los fines siguientes:

a) Transferir las acciones o títulos correspondientes en el mercado Chileno, con la subsecuente remesa de los fondos al exterior.

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Inflow

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Bolsa.- Las Clases de ADR´s.Las Clases de ADR´s.

ADR's Patrocinados

Su característica principal es que cuenta con la autorización de un banco patrocinante de los Estados Unidos y además este requiere de un registro completo en el SEC. El costo de estos ADR'S Patrocinados son absorbidos por la entidad emisora.

ADR's Patrocinados Nivel 1

Consiste en el registro de la empresa en una bolsa autorizada que permite dar a conocer a la empresa en el mercado internacional. Estos no se transan en la bolsa de comercio ni permite aumento de capital y la información requerida a la empresa es mínima, tan solo presentar un informe de balance para tres años y registrarlos en el Securities and Exchangue Comision (SEC).

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 Las Clases de ADR´s.Las Clases de ADR´s.

Es un certificado negociable emitido por un banco comercial Norteamericano denominado "depositario" (debe tener un capital y reservas superior a US$ 1.000 millones, y actúa por sí o como mandatario a nombre de los accionistas), que acredita la existencia de "Americana Depositary Shares" (ADS), las que representan a su vez las acciones de las empresas extranjeras cubiertas por cada ADR. El depositario es titular de las acciones y mantiene títulos en su poder o depositados en algún banco local denominado "custodio".

ADR's No Patrocinados

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Bolsa.- Quiénes participan en las operaciones con ADR´s._{Quiénes participan en las operaciones con ADR´s.}

El método de operación con ADR's requiere de los siguientes Participantes:

Banco Central de Chile: Organismo nacional que tiene por misión autorizar la operación y controlar el acceso al mercado cambiario formal.

Sociedad Receptora: También llamada Empresa Emisora, es una sociedad anónima abierta chilena que emite acciones de primera emisión que originen operaciones con ADR's, es decir, con el objeto de obtener financiamiento.

Banco Depositario: Banco de los Estados Unidos con un capital y reserva superior a US$ 1.000 millones que emite los ADR''S los que tienen como contrapartida las acciones de la sociedad Chilena. Este banco actúa por sí o como mandatario a nombre de los inversionistas, los cuales no requieren ser individualizados

.

Es el titular de las acciones y mantiene los títulos en su poder o alternativamente en el Banco Custodio.

Banco Custodio: Es un Banco Nacional designado en forma operativa por la empresa bancaria para la custodia de las acciones de la sociedad anónima Chilena.

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 Quiénes participan en las operaciones con ADR´s.Quiénes participan en las operaciones con ADR´s.

El método de operación con ADR's requiere de los siguientes Participantes:

Bolsa de Valores Extranjera: Entidad que permite la transacción de ADR''S en Estados Unidos. Estas pueden ser New York Stock Exchange (NYSE), American Stock Exchange (AMEX) y National Association of Securities Automated Quotation (NASDAQ). Los cuales tienen distintos requerimientos para la transacción de valores de empresas no estadounidenses.

Lead Underwriter: Agente colocador de títulos que garantiza a lo menos el 90% de la suscripción de la emisión a través de un contrato “Underwriting”, incluso en la eventualidad de que los ADR´s no sean adquiridos por los inversionistas.

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Bolsa.- Pago de Dividendos.Pago de Dividendos.

Fecha de Anuncio: De acuerdo a la normativa chilena los dividendos se anuncian con una anticipación mínima de 20 días a la fecha de pago. Por simultaneidad de información en ambos mercados, en igual fecha se debe anunciar el pago en USA. En USA se anuncia la fecha de cierre de registro, la fecha de pago en ese país, el monto del dividendo bruto, la retención de impuestos y el dividendo neto, expresados en pesos y una estimación del dividendo neto en dólares. Además, se comunica al Banco Depositario para que éste informe a la NYSE.

Cierre de Registro: La fecha de cierre es la misma para ambos países, debido a que se debe pagar sobre la base de las acciones registradas a nombre del Banco Depositario a la fecha de cierre en Chile. Se recuerda que en USA las operaciones cierran a los 5 días hábiles, por lo tanto, quienes compren ADR's a partir del cuarto día hábil anterior al cierre de registro no tendrían derecho al pago.

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 Recompra y Fraccionamiento de Acciones.Recompra y Fraccionamiento de Acciones.

Recompra de Acciones en la Empresa

Existen ocasiones en que la propia empresa decide comprar sus acciones, lo que se conoce como “buyback”. Si se supone que las utilidades de la empresa se mantengan constantes, aumentará la proporción de Utilidad por Acción y por lo tanto, generalmente, el precio de la acción tiende a subir.

En ocasiones las empresas deciden utilizar los buybacks como inversión, desviando sus utilidades a la compra de sus propias acciones y no en otros negocios o pago de dividendos.

Cuando alguna empresa de la que no se espere un nivel de crecimiento cercano o no desee pagar dividendos anuncia un buyback, generalmente significa que desea atraer inversionistas y de hacer subir de forma permanente el precio de sus acciones.

Fraccionamiento de Acciones

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Bolsa.- Recompra y Fraccionamiento de Acciones.Recompra y Fraccionamiento de Acciones.

Si la empresa decide realizar un split de 2-1, significa que por cada existente ahora habrá dos, o que emitirá una acción por cada una de las ya existentes. Si el número de acciones se duplica, el valor de la compañía no cambia, por lo tanto cada acción ahora valdrá un 50% de lo que valía anteriormente. Quien tenía una acción por $500, ahora tendrá dos acciones por $250 cada una.

La empresa puede también realizar un split a la inversa, eliminando acciones del mercado. Quien antes tenía dos acciones por $250, ahora tendrá sólo una por $500. Este tipo de fraccionamiento es realizado cuando una empresa desea dar a sus acciones la imagen de títulos mejor evaluados o también puede responder al propósito de eliminar a la mínima expresión la cantidad de accionistas muy pequeños.

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 Recompra y Fraccionamiento de Acciones.Recompra y Fraccionamiento de Acciones.

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Bolsa.- Relación entre el precio de una Acción y las Tasas de Interés.Relación entre el precio de una Acción y las Tasas de Interés.

Cada vez que se anuncia un cambio en las tasas de interés ocurren fenómenos en la Bolsa. La explicación tiene que ver con dos aspectos: rentabilidad de las sociedades anónimas y rentabilidad esperada de los instrumentos de inversión.

Suponga que existan solamente dos posibilidades de inversión en el mercado financiero: acciones y bonos bancarios. Por su parte, las empresas financian gran parte de sus actividades con préstamos de instituciones financieras, debiendo pagar un costo por el uso de fondos ajenos: los intereses.

Si la tasa de interés aumenta inesperadamente, el costo de endeudarse de las empresas aumenta y por lo tanto se esperaría que las utilidades de las mismas disminuyeran. Considerando que el precio de una acción se relaciona con las utilidades esperadas de la empresa, el valor de la acción tiende a caer.

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 Relación entre el precio de una Acción y las Tasas de Interés.Relación entre el precio de una Acción y las Tasas de Interés.

Si la tasa de interés cae, sucede lo contrario. Es más, cuando los especuladores piensan que deben bajar las tasas, los índices bursátiles (IGPA, IPSA) comienzan a subir antes de que se materialice. Los inversionistas, intentando adelantarse al mercado, cambian de mercado para obtener utilidades sobre normales.

Aunque ésta sea la regla general, es necesario considerar que no todos los sectores se comportan de la misma manera. Hay algunas acciones a las que les va muy bien cuando aumentan las tasas (especialmente las del sector financiero) y otros que se benefician cuando las tasas están más bajas (bienes raíces y servicios públicos, que utilizan grandes niveles de endeudamiento de corto plazo).