Impacto de las Características y Competencias Gerenciales
Internacionales en la Propensión y Desempeño Exportador de las
Pequeñas y Medianas Empresas en México
Title Impacto de las Características y Competencias Gerenciales
Internacionales en la Propensión y Desempeño Exportador de las Pequeñas y Medianas Empresas en México
Authors Torres Armenta, José G.
Abstract Los recursos de las empresas son activos que les permiten diferenciarse de su competencia. El enfoque de Recursos y Capacidades fundamenta la presente investigación acerca de las exportaciones como fase inicial de la
internacionalización de las empresas. Se complementa con el argumento que supone que las relaciones de los
tomadores de decisiones de las pequeñas empresas son esenciales en el inicio de esta aventura internacional. Las características gerenciales en las pequeñas y medianas empresas manufactureras mexicanas influyen en su propensión y desempeño exportador. Se evalúan
diecinueve variables directivas: tanto genéricas como del área internacional, así como objetivas y subjetivas. El grupo de empresas exportadores resulta con un mayor número de competencias respecto a los no exportadores, sobresaliendo la experiencia internacional y la percepción acerca de lo complejo y riesgoso que es entrar a los mercados internacionales. En tres cuartas partes de las empresas estudiadas las relaciones formales e informales tuvieron un papel importante para iniciarse en las
exportaciones. Respecto a la forma en que las empresas exportan se revisó el canal de comercialización y la proactividad en la exportación. Se obtiene evidencia empírica sobre la correlación positiva entre las
características gerenciales y buscar entrar a los mercados internacionales de manera activa, al igual que se obtiene un mayor control del canal de comercialización. Finalmente, se observa una pobre diferenciación entre los grupos en cuanto al desempeño exportado se refiere. Es necesaria una adecuada medición y consciencia de los beneficios que exportar implica para estas empresas. En cuanto a la
medición fue difícil obtener información sobre las variables que reflejan desempeño. Además, este tipo de empresas no tienen adecuados sistemas de diferenciación entre las ventas nacionales y del extranjero. Se obtienen directrices para una adecuada formación de marcos directivos que estén preparados para los mercados globales, así como para la generación de herramientas de política pública que propicien un fomento de la cultura exportadora. Finalmente, la construcción de un modelo integral del perfil directivo y su contraste en países en vías de desarrollo son aportaciones del presente trabajo. Discipline Negocios y Economía / Business & Economics
???pdf.cover.sheet .thesis.degree.nam e???
Doctorado en Administración
???pdf.cover.sheet .dc.contributor.adv isor???
Dr. Sergio Alonso Méndez
???pdf.cover.sheet .thesis.degree.disci pline???
EGADE Business School
???pdf.cover.sheet .thesis.degree.prog ram???
Sede EGADE Ciudad de México
Rights Open Access
Downloaded 18-Jan-2017 03:54:08
! " " #
$ #
% & '
( ) * + *
$
!" # $%& ' " !%$ # %( # %
!" $ # % ) #( ' * " % ( # ! #$ " #$
%#& $%+ %,# -" $ % # ! ( %#% % %#$ # % # %. %,#
!" ) !" ! #$ # + ! #$ ' " # ' % #
$ ! % % # " ' / !" # # % # %#% % $
& #$ %#$ # % # )
$ 0 $% + # % # " ' / * ! % # !" ! # ( $
! -% # %#( * # # " " # %,# * !" / -" $ ) & 1 # % %# &
& % 2 % $%& 3 $ #$ + #4 % ! 5 %#$ # % # 6 0 ! 27 $%& *
27 $%& ) + " !" -" $ $ # # ! * #1!
!" $ # % " $ # -" $ 6 2 % # -" % # % %#$ # % #
* " " %,# !" 7 * % + ' #$ !
%#$ # % # ) # $ $ " $ !" $ % % #
( ! %#( ! $ &% # # " " %!" $ #$ " %#% % # -" $ % # )
" $ ( ! # ' !" -" $ # &% , # ! % %. %,#
* " $%&% # -" $ %,#) 2$% # &% # % !"0 % 2 %,#
" %$%& #$ $ 0 $% + # % * 2 #$ !
%#$ # % # ! # $%& 6 %+ ' 2$% # # ! * #$ #
! % %. %,#)
8%# ! #$ 6 2 & # " 2 %( # % %,# #$ + " # #$
!" / -" $ (% ) # % # ! % %,# * # % # %
2 # (% % ' -" $ %!" % " $ !" ) # #$ ! % %,# (
%(0 % 2$ # %#( ! %,# 2 & % 2 ' ( 7 # !" / ) !5 6 $
$%" !" # $% # # % $ ! %( # % %,# #$ & #$
# % # * -$ #7 )
2$% # # % $ % " # ( ! %,# ! % $%& ' $4#
" " " ! + 2 6 0 ! " + # %,# 9 !% #$
" 0$% "12 % ' " "% % # # ( ! #$ $ -" $ ) 8%# ! #$ 6
# $ %,# # ! %#$ + " (% % $%& * #$ $ # " 0 # &0
2
#$ #%
"0$ ::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::: +)
!"# $ #!"% &# '%( #$ ))))))))))))))))) (*#" % +#!#' )))))))))))))))))))))) , - # # !. / *01" 2 . . 3! &# #1"0& %)))))) )))))))4
. ' 5
%' +#! &# #!" * .%$6#" " #! #1"' "#+ ) )))))))) %'' #!"#1 #76 . " 1 &# #!" * .%$6#" " 8 #%'9 1"'0."0'
/ &# #.0'1%1)))))))))))))))) ))))))) :
/ ' " '
- #%'9 .%!3$ . .%$% !"#.#&#!"# !2%;0# &# #.0'1%1 )) ) -- ' ."#'91" . 1 &# %1 '#.0'1%1 &# #$6'#1 .%$% 1%6%'"# &# #!" *
.%$6#" " 1%1"#! & )))))))))))))))))))) - - 1 . 6 . &  %'+ ! < . %! #1 .%$% 20#!"# &# #!" * .%$6#" " - , !2%;0# &# # %. #1))))))))))) )))))) 5 - 4 %1 .%1"%1 &# "' !1 .. 3!= 2 ."%' &# &#. 1 3! 6 ' &# $ " '
%'+ ! < . 3! :
0 1 - " 2
-, !"#'! . %! < . 3! &# 1 #$6'#1 1 $0 " ! . %! #1)))))))) -, !"#'! . %! < . 3! &# 1 6#;0#> 1 / $#& ! 1 #$6'#1
1))))))--, %&# % +' &0 &# !"#'! . %! < . 3! ? @ A))))))))) -, , %&# % &# !"#'! . %! < . 3! '# . %! &% !!% . 3! ? @ A) -4 , - %&# %1 &# !"#'! . %! < . 3! &#' &%1 &# @ # @
# !"#+' &%'#1)))))))))))))))))))))) -, , B%'$ 1 !& '#." 1 &# #76%'" . 3!)))))))))))))) -, - ' ."#'91" . 1 / .%$6#"#!. 1 +#'#!. #1 6 ' #76%'" . 3!)))) -:
, - 1"' "#+ &# ! . % &# #76%'" . %!#18 ." % 6 1 )))))))-C , - - !"#'! . %! < . 3! #! %1 6 91#1 #! 9 1 &#  ''% %)))))) , , , # 1 3! &# %1 #1"0& %1 #$69' .%1 1%('# 16#."%1 +#'#!. #1)))) , , , '%6#!1 3! #76%'" &%' )))))))))))))))))) , , , #1#$6#>% #76%'" &%')))))))))))))))))) ,5 , , - # 1 %!#1 &# "#' "0' &# .%$6%'" $ #!"% #76%'" &%'))))) 4 , , , ' ."#'91" . 1 +#'#!. #1 ;0# !2 0/#! #! 6'%6#!1 3! / #
#$6#>% #76%'" &%')))))))))))))))))) 4
3 )
4-4 (*#" %1 #16#.92 .%1)))))))))))))))))))) 4,
4 '#+0!" 1 &# ! #1" + . 3!)))))))))))))))))) 44
4 - ! & & &# !D 1 1 45
4 , %&# % %!.#6"0 ))))) 45
4 4 E 63"#1 1 4:
4 ) 5
5-5 F ' ( #1= 10 $#& . 3! / # .0#1" %! ' %))))))))))))) 5, 5 G"%&% &# !D 1 1))))))))))))))))))))) 5,
5 - #"#'$ ! . 3! &# $0#1"' 5C
6 $
$6'#1 1 #!.0#1" & 1)))))))))))))))))))) #16#."% 6'%6#!1 3! #76%'" &%'
-- #16#."% 2%'$ &# #76%'" ' :
, #16#."% #$6#>% #76%'" &%' :
7 , :
C-,
!#7% 0#1" %! ' %)))))))))))))))))))))))) 4
!#7% !D 1 1 &# 2 ( & & / .%''# . %!#1 6%' 2 ."%')))))))))) C 1" &91" .%1 &# 2 ( & & 2 ."%' C 1" &91" .%1 &# 2 ( & & 2 ."%'
- 1" &91" .%1 &# 2 ( & & 2 ."%' -, 1" &91" .%1 &# 2 ( & & 2 ."%' ,
4 1" &91" .%1 &# 2 ( & & 2 ."%' 4 -5 1" &91" .%1 &# 2 ( & & 2 ."%' 5 ,
!#7% - #+'#1 3! !# 6 ' # 2 ."%' 5 4
!#7% , #10$#! &# !D 1 1 & 1.' $ ! !"# E 5 !#7% 4 #10$#! !D 1 1 & 1.' $ ! !"# E
!#7% 5 #10$#! !D 1 1 & 1.' $ ! !"# E ( :
!#7% #10$#! !D 1 1 & 1.' $ ! !"# E- C
!#7% : #10$#! !D 1 1 & 1.' $ ! !"# E-( !#7% C #10$#! !D 1 1 & 1.' $ ! !"# E-&
8
B +0' %$6%'" $ #!"% $6'#1 ' / 1"' "#+ )))))))))))) B +0' %!#7 3! #!"'# #.0'1%1= 6 . &  / F#!" * %$6#" " )))) -B +0' - #1"' "#+ ( 1 & #! %1 '#.0'1%18 20!. %! $ #!"% #! 6'D." . )) , B +0' , %&# % .%!.#6"0 ))))))))))))))))))))) 4 B +0' 4 %&# % &# ! #1" + . 3!))))))))))))))))))) 4C B +0' 5 'D2 . &# 1#& $#!" . 3! &# 2 ."%'#1)))))))))))))) 4
,
0 &'% 1"0& %1 #$69' .%1 1%('# 6'%6#!1 3! #76%'" &%' ))))))))) , 0 &'% 1"0& %1 #$69' .%1 1%('#  ''% % #76%'" &%')))))))))) , 0 &'% - 1 2 . . 3! &# 1 . ' ."#'91" . 1 +#'#!. #1)))))))))))4 0 &'% , '"9.0 %1 ;0# #2#."H ! '# 1 3! &# "#' "0' '# . %! &
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
#76%'" &%' E-&)))))))))))))))))))))) :, 0 &'% # &# #76 . . 3! &# #+'#1 3! $H " 6 # '# . %! & .%! #
#$6#>% #76%'" &%' E-&)))))))))))))))))) :,
"0$
;3
#$
%,#
;) #$ %,#
;); #$ !% #$ 2 !
+ %( < . 3! #! !0#1"'%1 &9 1 $6 . ;0# 1 #$6'#1 1 #!2'#!"#! .%$% .%$6#"#!. !% 13 % 1 #$6'#1 1 ! . %! #1= 1 !% 1 &# "%&% # $0!&% 1"# 6'%.#1% &# + %( < . 3! 60#&# 1#' (%'& &% 6%' #$6'#1 &# ' 1 $ !#' 1= #76%'" . 3!= ! #'1 3! #! # #7"' !*#'%= 1 !< 1 #1"' "G+ . 1= .#!. $ #!"%1= 2' !;0 . 1= !!% . 3!= "#.!% %+9 = #". ? %I !1%! / F I !#= C 8 ,J = ,K84A
' 1 6#;0#> 1 / $#& ! 1 #$6'#1 1 !"#' #! ' #! 1 ." &  !"#'! . %! #1 $6 . 0! $( #!"# $D1 .%$6 #*% / &# $ /%' ' #1+% ;0# I .#' % 1% $#!"# #! # $#'. &% &%$G1" .% ? = ,K8 A ! 9!# &# 6#!1 $ #!"% &# +' ! !2 0#!. / ;0# I 1#' &% .%$% 0! 60!"% &# 6 '" & "#3' .% #! # 6'%.#1% &# !"#'! . %! < . 3! #1 ;0# ;0# % .' (# .%$% 0! 6'%.#1% &# $H " 6 #1 #" 6 1 ? %I !1%! / F I !#= C 8 ,J L#/ / #1 '=
C 8C-J 01+ / %0= C: A
! 60!"% (D1 .% #! %1 $%&# %1 &# #1" 9!# #1 ;0# 1 #$6'#1 1 1# !"#'! . %! < ! &# 0! $ !#' +' &0 / 6'%+'#1 ? %I !1%! / F I !#= C 8 ,J L#/ / #1 '= C 8C4J 01+ / %0 C: A= 1 #!&% .%$H!$#!"# #76%'" . 3! 6' $#' &# 1 #" 6 1 ? %I !1%! / F I !#= C 8 ,J L#/ / #1 '= C 8C4A &#$D1= $ 1$ 2 1# &# #76%'" . 3! 6 1 6%' ' 1 ?1# 1A #" 6 1 6%' 6 '"# &# #$6'#1 = &# # 6%.% !"#'G1 6 ' #76%'" '= I 1" #76%'" . 3! $H " 6 #1 $#'. &%1 ? L#/ / #1 '= C 8C-A
! # $0!& . & #< #7 1"# 0! $ /%' "#!&#!. 6%' .%!10$ ' % !. 0 ' .%$% 6 '"# &# 6'%&0."% "#'$ ! &% 6'%&0."%1 &# %"'%1 6 91#1= .%$% % 6%&#$%1 #' #! " 1 &# .'#. $ #!"% &# 1 #76%'" . %!#1 #! %1 H " $%1 & #< >%1 ! # $0!& = .%! 0! $#& .#'. ! 1# 1 6%' . #!"% !0 = $ #!"' 1 ;0# # '%&0."% . %! '0"% 6'#1#!" 0! .'#. $ #!"% 6#! 1 106#' %' &%1 6%' . #!"% #! #1"# $ 1$% 6#' %&% ?M = 48 A
-! # . 1% &# G7 .%= # %' "%" &# 1 #76%'" . %!#1 &0' !"# , 1.#!& 3 . #!"% %.I#!" / !0# # $ $ %!#1 &# &3 '#1= % ;0# % .% %. .%$% # &G. $% "#'.#' #76%'" &%' &# $0!&% &# .0#'&% '+ ! < . 3! 0!& &# %$#'. % ?M = 48 A -=,
! G7 .%= #! %1 H " $%1 >%1 ? @ ,A 6'%7 $ & $#!"# # C N &# 1 #$6'#1 1 #76%'" &%' 1= I ! 1 &% $ .'%= 6#;0#> 1 % $#& ! 1 ? / 1A= &# .0#'&% !.% . %! &# %$#'. % 7"#' %' &# G7 .%4? = 4A ! #$( '+%= 1% $#!"# # N &# "%" &# / 1 &# 6 91 #76%'" != . !.% $ &# . 1 "'#1 $ %!#1 ? 5=
-8 -A
%' .%!"' = 1 +' ! #$6'#1 1 " #!#! 0! $ /%' #76#' #!. " !"% #! 1 #76%'" . %!#1 .%$% #! %"' 1 2%'$ 1 &# !"#'! . %! < . 3!= 6%'" !&% $ /%' 6 '"# &# !+'#1%1 6%' #1"# .%!.#6"% #! !0#1"'% 6 91 # .0#'&% 10 .%!"' (0. 3! #.%!3$ . = 6'%7 $ & $#!"# .0 '#!" $ #$6'#1 1 $#7 . ! 1 I ! #76%'" &% &# CC ,= 1 ! #$( '+%= $#!%1 &# $ &# # 1 '#6'#1#!" ! # 4N &# 1 #76%'" . %!#1 ? = 4A I%' ( #!= 1 #$6'#1 1 ;0# #76%'" ! . $( != #1 &#. '= ;0# 1 ;0# #76%'" '%! 0! >% !% % I .#! # %"'% / #$#'+#! +0! 1 !0# 1 6 '  G1  6 '#.#'
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
-%." % #76%'" &%' 1 1# .%!1 &#' %1 6 91#1 $ #$('%1 &# ! 3! 0'%6# &# $ !#' .%!*0!"
, M%' & ' &# #6%'" 4 76 %' !+ "I# !L1 (#"P##! "' &#= 1" !& '&1 !& M%' & ' &# '+ ! < " %! 6 # 1 &% #
*0! % 4 #!I""68QQPPP P"% %'+Q#!+ 1IQ'#1R#Q (%%L16R#Q
4
8 !.% . %! &# %$#'. % 7"#' %' &# G7 .%
5
,
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
#' &% &# !D 1 1 &# %1 2 ."%'#1 !"#' %'$#!"# $#!. %! &%1= 1 #$6'#1 1 " #!#! %6. 3! &# #76%'" ' &# $ !#' !& '#." ?1 0" < +H! !"#'$#& ' % #! # 6 91 &# #76%'" . 3!A % & '#." = .%! 0! + $ &# 6%1 ( &  &# 6%/% 6 ' #+ ' .%!10$ &%' 2 ! ? %%"= CC:845A 1 ;09 &%!&# "%$ ! $6%'" !. 1 . ' ."#'91" . 1 +#'#!. #1 6 ' .%!2%'$ ' $ !#' $D1 6'%6 & ;0# .%!#."# #$6'#1 %. .%! %1 . #!"#1 #7"' !*#'%1 ? (/ / "#'= C:CA
;)< 27 $%& + #
6'#1#!"# ! #1" + . 3! 6'#"#!&# &#"#'$ ! ' # $6 ."% ;0# " #!#! 1 . ' ."#'91" . 1 !"#'! . %! #1 &# %1 +#'#!"#1 #! ! . . 3! &# 1 #76%'" . %!#1 #! 101 #$6'#1 1= 19 .%$% #! # #$6#>% #76%'" &%' &# 1 / 1 #! G7 .%
#' &% &# #1"# %(*#" %= 1 6'#+0!" 1 (D1 . 1 &# ! #1" + . 3! ;0# 10'+#! 1%!8
S ! ;0G $#& & 1 . ' ."#'91" . 1 !"#'! . %! #1 &# %1 +#'#!"#1 2 %'#.#! % !I (#! # ! . % &# 1 #76%'" . %!#1 &# 1 6#;0#> 1 / $#& ! 1 #$6'#1 1 #! G7 .%T
4
;)= & # % * 7 $%(% %,# $ % )
'#. $ #!"% #76%'" &%' #! %1 6 91#1 I 6'%( &% 1#' 0! 2 ."%' $6%'" !"# 6 ' 0! .'#. $ #!"% 1%1"#! &% &# '%&0."% !"#'!% '0"% ? %'%! = 8 5J O%" (# #" = A
! #$( '+%= 1# I ! '# < &% 6%.%1 #1"0& %1 .#'. &# .%$6%'" $ #!"% #76%'" &%' &# 6 91#1 #! 9 1 &#  ''% % 1# I ! '# < &% ? %$9!+0#< / #;0# ' = CC-8 J %.I #" = CC J O%" (# #" = A ! #1"# 1#!" &%= #! G7 .% #1" D'# &# ! #1" + . 3! #1 #1. 1 / 2' +$#!" & = 1%('# "%&% 1 !%1 #!2%. $%1 2 ."%'#1 !"#'!%1 &# #$6'#1 $D1 ;0# 2 ."%'#1 !&01"' #1 % $( #!" #1 ? %'%! = J %/% = A
#1&# = 1# 6'#"#!&# .%!%.#' $#*%' # 20!. %! $ #!"% &# 1 / 1= "' G1 &# 0! $%&# % .%!.#6"0 ;0# !"#+'# 1 . ' ."#'91" . 1 / . 6 . &  +#'#!. #1 !#.#1 ' 1 6 ' $6 #$#!" ' #7 "%1 $#!"# ! . . 3! &# 1 #76%'" . %!#1 / $#*%' ' 10 #$6#>%
#1&# 6'#1#!"# ! #1" + . 3! 6'#"#!&# . ' 2 . ' %1 #76%'" &%'#1 ."0 #1 / 6%"#!. #1= 19 .%$% %1 & '#." %1 / 6'%2#1 %! #1 &# #76%'" . 3!= %1 2 ."%'#1 +#'#!. #1 '#;0#' &%1 ;0# .%!"' (0/#! 6 ' #7 "%1 !.0'1 3! / &#.0 &% #$6#>% #! %1 $#'. &%1 !"#'! . %! #1
5
"0$
<3
(
#$
& #$ 7
!" $%$%&
<) ( #$ & #$ 7 !" $%$%&
<); %+ # & #$ 7 !" $%$%& # $ $ +% )
1"' "#+ #1 & 1. 6 ! ;0# #1"0& +#1" 3! / & '#.. 3! &# 1 %'+ ! < . %!#1= 19 .%$% $ 1 3!= %'#1= %(*#" %1 / 10 '# . 3! .%! # $#& % $( #!"# %(*#" % 2 ! / 0! & & &# !D 1 1 &# #1"' "#+ 1%! #$6'#1 / $#*%' $ !#' &# %+' ' 101 $#" 1
! +#!#' = 6%&#$%1 &#. ' ;0# %1 2 !#1 &# 0! #$6'#1 1%! 6#'$ !#.#' #! # $#'. &% / "#!#' G7 "% 6#'$ !#!. #! # $#'. &% &# 0! #$6'#1 / I ( &# . #'" 1 . ' ."#'91" . 1 ;0# &#(# 6%1##' 6 ' ;0# 101 . #!"#1 %(1#' #! 0! #!" * #! G1" .%! '#16#."% %"' 1 %6. %!#1 #! # $#'. &% " #$6% ;0# .%!1#' # #$6'#1 #1 #!" * 6#'$ " 'D 10 1%('# #!.
! #1"' "#+ = .%!"' ' % % ;0# 6 '#!"#$#!"# 10.#&# #! "#%'9 #.%!3$ . = %+' ' # G7 "% #1 %("#!#' + ! !. 1 U#7"' %'& ! ' 1V 1" #1 $#" &# 1 #!" &  #.%!3$ . 1= ;0# 1# %(" #!# 6%' I (#' %+' &% 1 " 12 .#' &# $#*%' $ !#' ;0# .%$6#"#!. 10 $#'. &%
! "#%'9 #.%!3$ . = / &# .0#'&% .%$6#"#!. 6#'2#." = .0 !&% 1 #!" &  #.%!3$ . 1 %(" #!#! + ! !. 1 #7"' %'& ! ' 1 6'% %. ;0# !0# 1 #!" &  #!"'#! $#'. &%= "#! #!&% .%$% '#10 " &% # #;0 (' % 6%' #2#."% &# .%$6#"#!. = #1 &#. '= ;0#  6 '#<. ! #1"%1 (#!#2 . %1 U!% %'& ! ' %1V
:
!"%!.#1 6%&#$%1 &#. ' ;0# # %(*#" % &# +#1" 3! #1"' "G+ . &# 1 #$6'#1 1 #1 %("#!#' + ! !. 1 #7"' %'& ! ' 1 6%' 0! 6 <% '+% +' . 1 6'% #.I $ #!"% &# 1 #!" * 1 ;0# 6%1## #$6'#1 '#16#."% 10 .%$6#"#!. =  ''% !&% 19 "' (0"%1 ;0# 1 " 12 .#! &# $#*%' $ !#' 101 . #!"#1
% $#!. %! &% #! # 6D'' 2% !"#' %' #1 % ;0# 1# I .0> &% .%$% U #!" * .%$6#" " V= .0/% 2'0"% #1 %("#!#' + ! !. 1 6%' #!. $ &# 1 U%'& ! ' 1V ;0# 1# %("#!&'9 ! #! 0! $#'. &% #! #;0 (' % 1"% 1# %+' 6%' .%! #'" ' %1 !10$%1 $#!%1 .%1"% ;0# # 1#."%' #! # ;0# 1# 6 '" . 6 % 6%' +'#+ ' "' (0"%1 6'%&0."% ;0# 6#'$ "#! & 2#'#!. '1# &# .%$6#"#!. 0 ;0 #' &# #1" 1 %6. %!#1 6'% %. #  < $ #!"% &# 0! $#'. &% #! .%$6#"#!. 6#'2#." 0! $#'. &% .%! . ' ."#'91" . 1 &# .%$6#"#!. $%!%6% 91" .
<)< % #$ -" % $%& & #$ 7 !" $%$%& 3 0 $ $
* )
6'D." . #$6'#1 ' I # &#!. &% ;0# +0! 1 #$6'#1 1 %+' ! %("#!#' (#!#2 . %1 #7"' %'& ! ' %1 &# $ !#' 1%1"#! & = #1"% !%1 # "' " ' &# #!"#!&#' .0D #1 20#!"# &# #1" #!" * .%$6#" "
#'1%1 "#3' .%1 / #$6'#1 ' %1 I ! 10 < &% &%1 #12#' 1 6 ' #76 . ' 20#!"# &# #!" * .%$6#" " #! 1 #$6'#1 18 %1 2#!3$#!%1 !"#'!%1 &# #$6'#1 / %1 #7"#'!%1
1" 1 #12#' 1 1%! .%$6 #$#!" ' 1 #!"'# 19= &# $ !#' ;0# 1# 0" < ! &# $ !#' .%!*0!" #! 0! I#'' $ #!" (D1 . &# !D 1 1 #1"' "G+ .%= .%$% % #1 # !D 1 1 B 8 B%'" #< 1= 6%'"0! & = #( &  / $#! < 1= &%!&# 1 2%'" #< 1 / &#( &  '#1 " ! %1 '#.0'1%1 &# #$6'#1 / 1 %6%'"0! &  / $#! < 1 # $( #!"# &# 1#."%' ? 0'!1= CC5A
1" 1 &%1 2%'$ 1 &# #76 . . 3! &# #!" * .%$6#" " = &# I#.I% " #!#! .#'. $ #!"%1 & 2#'#!"#1 ! # #18 # !D 1 1 &# #!"%'!% 1# %' + ! #! # D$( "% !&01"' ? & 6" &% #$6'#1 ' 6%1"#' %'$#!"#A / # !"#'!% # D$( "% &# #$6'#1 ! #$( '+%= #1"% !%
$6 &# .%$6 ' . 3! #!"'# $( 1 .%'' #!"#1
C
"#%'9 ;0# #$#'+# &# !D 1 1 &# #!"%'!% 1# I &#!%$ ! &% U #%'9 1"'0."0' V= .0/% 6' !. 6 6'%$%"%' I 1 &% .I # %'"#' ? %'"#'= C: A ;0# #!2 " < # !D 1 1 !"#'!% 1# I &#!%$ ! &% U #%'9 &# #.0'1%1 / . 6 . & V ? '!#/= C:5 = CC J M#'!#'2# "
C:,A= $( 1 .%! . #'" !2 0#!. &# .%'' #!"#1 #.%!3$ . 1
#%'9 1"'0."0' 1# ( 1 #! ! < ' #1"'0."0' &# !&01"' 6 ' %+' ' 0! #!" * 1%1"#! & / " #!# 101 %'9+#!#1 #! C-C #! #.%!%$9 &# %'+ ! < . 3! !&01"' = .0/%1 #76%!#!"#1 1%! / ! ? '!#/= C:5.A #!2 " < ! ;0# 1 + ! !. 1 106#' %'#1 &# 1 #$6'#1 1 1# &#(#! !%$ 9 1 &# $#'. &% ;0# 1# #* ! .%$6#"#!. 6#'2#." # #1"0& 3 .%! 2 !#1 &# 6%/ ' %1 "%$ &%'#1 &# &#. 1 %!#1 6H( .%1 6 ' # " ' & 1"%'1 %!#1 &# %1 $#'. &%1 1 0! #!2%;0# &# ! "0' #< #.%!3$ . #! 6' !. 6 %= ;0# #1 # &% +#1" 3! #1"' "G+ . 6%' .I # %'"#' #! C:
&# .#!"' #1 ;0# # .%$6%'" $ #!"% &# #$6'#1 #1"D ( 1 &% #! #1"'0."0' &# !&01"' ;0# 6#'"#!#.# ? %'"#'= C: 85 A 1 $6%'" !"# $#!. %! ' ;0# # .%$6%'" $ #!"% % .%!&0." &# #$6'#1 #1"D '#+ &% 6%' % ;0# 10.#&# #! # #!"%'!% # #1"# $%&%= 0! 1 $6 2 . . 3! &# #1" .%'' #!"# #1 ;0# 1 . ' ."#'91" . 1 &# !&01"' &#"#'$ ! ! # +' &% &# #$6#>% &# #$6'#1 = 0!;0# #1" 60#&# "#!#' !2 0#!. .%! 101 &#. 1 %!#1 #! #1"'0."0' &# !&01"' ?B +0' A
%1 2 ."%'#1 ;0# $6 ." ! #1"'0."0' &# !&01"' 1%!8 #7 1"#!. &# ( ''#' 1 &# #!"' & = # " $ >% / !H$#'% &# #$6'#1 1 #! # 1#."%'= # +' &% &# & 2#'#!. . 3! &# 6'%&0."% / # 1" . & & &# &#$ !& &# 6'%&0."% ? '!#/= C:5.A 1 " 1 ( ''#' 1 &# #!"' & = # !H$#'% 6#;0#>% &# #$6'#1 1 / 6'%&0."%1 ( #! & 2#'#!. &%1 % .%! 6%. # 1" . & & &# &#$ !& 2 %'#.# + ! !. 1 " 1 ? %'"#'= C: A 1" 1 . ' ."#'91" . 1 # " ! 0! .%''#."% .%$6%'" $ #!"% &# $#'. &%
%! # " #$6%= # #1"0& % &# #1" .%'' #!"# 1# .%! '" 3 $D1 #! /0& 1 #$6'#1 1 %("#!#' + ! !. 1 ;0# #! .0#1" %!#1 &# 6% 9" . 6H( . # #1"# $%&% 1 #$6'#1 1 #! (01. &# + ! !. 1 #7"' %'& ! ' 1 1# #!2%. '%! $%& 2 . ' #1"'0."0' &# 1#."%' #! # ;0# 6 '" . 6 ( ! % 6 '" . 6 ' #! 1#."%'#1 6'%6 . %1 6 ' %("#!. 3! &# + ! !. 1= !. 01%
8%+ ;) !" $ !% #$ !" % * $ $ +% )
! #1"# #!2%;0# 1# 106%!# ;0# 1 #$6'#1 1 1%! &G!" . 1 #! .0 !"% 101 '#.0'1%1 '# # !"#1 / ;0# &#( &% " $% & & &# %1 '#.0'1%1 G1"%1 " #!&#! 1#' I%$%+G!#%1 #! # '+% 6 <%
#%'9 &# %1 #.0'1%1 I .# G!2 1 1 #! %1 16#."%1 !"#'!%1 &# #$6'#1 = # .0 1#> ;0# 1 & 2#'#!. 1 #!"'# %1 .%$6%'" $ #!"%1 &# 1 #$6'#1 1 10'+#! &#( &% ;0# 1 #$6'#1 1 .%! G7 "% 6%1##! 0!%1 '#.0'1%1 / . 6 . &  %1%1 ;0# !% 6%1##! %"' 1
1"# #!2%;0# #! %1 #.0'1%1: " #!# 101 %'9+#!#1 #! #.%!%$9 .%! & . '&% #! # 1 + % / .%! I $(#' != .I0$6#"#' / #!'%1# #! # 1 + % %1 .%!.#6"%1 ;0# 1 ' #! .%$% ( 1# 6 ' "#*#' 6 '" ' &# .%!.#6"%1 #.%!3$ .%1 0! "#%'9 &# +#1" 3! #1"' "G+ . 1%! & 2#'#!. . 3! &# %1 2 ."%'#1 &# 6'%&0.. 3!= .%$6#"#!. $%!%6% 91" . = !!% . 3! / .'#. $ #!"% &# #$6'#1 %! #1"%1 .%!.#6"%1 1# 6'#"#!&# #! #1"# "' ( *% &# $ " ' %1 6' $#'%1 !"#!"%1 &# "#' "0' &# .%!.#( ' ;0# +0!%1 '#.0'1%1 .%! %1 ;0# .0#!" ! 1 #$6'#1 1 !% 1%! I%$%+G!#%1
%1 &%1 6' $#'%1 0"%'#1 I ( ( ! &# 2 ."%'#1 &# 6'%&0.. 3! % ." %1 & 2#'#!"#1 %1 &# .%$6#"#!. = 0!;0# # 6' $#'% &# # %1 1# '#2 #'# $D1 .%$% 0! #7.#6. 3! '#+ 1" 1 & 2#'#!. 1 ?'#.0'1%1 I#"#'%+G!#%1A #1 6#'$ "#! 1 #$6'#1 1  ''% ' #1"' "#+ 1 ;0# $%& 2 ;0#! #1"'0."0' !&01"' = %("#! #!&% (#!#2 . %1 106#' %'#1 %1 &# 1 %"' 1 #$6'#1 1= 1 #!&% 60#1 20#!"# &# #!" * .%$6#" " ? '!#/ C:5.A
' #76 . ' 1 & 2#'#!. 1 #!"'# 1 #$6'#1 1 ;0# !% 60#&#! 1#' "' (0 & 1 " 6% &# !&01"' = 6 91 0 %"'%1 2 ."%'#1 #7"#'!%1= ' %1 0"%'#1 I ! .%!. 0 &% ;0# U $6 #$#!" . 3! &# #1"' "#+ 1 #$6'#1 ' #1 ;0# #76 %"#! 1 2%'" #< 1 !"#'! 1V #1 . # 6 ' %("#!#' 0! $#*%' #$6#>% ? '!#/= CC J #"#' 2 / '!#/ -A
%' # %= #1 $6%'" !"# '#. . ' ;0# # #!2%;0# &# '#.0'1%1 !% #1 0! 101" "0"% &# !D 1 1 ! # !&01"' = 1 !% & 2#'#!. ' & . #! # G!2 1 1 ;0# # & 1 . 6 . &  ?.%!%. $ #!"%1 / I ( & A ;0# 6%1##! %1 !& &0%1 6 ' 0" < ' %1 '#.0'1%1 & 16%! ( #1 &# .0#'&% % ;0# #16#' #$6'#1 ? ' !"= CC J #"#' 2 / '!#/= -J
"0$
=3
(
$ . %#$ #
!"
! (
#$
& #$ 7
!" $%$%&
-=) ( $ . %#$ # !" ! ( #$ & #$ 7 !" $%$%& )
%$% 1# I .%$#!" &% #! # 6 '" &% !"#' %'= " !"% #%'9 1"'0."0' ? %'"#'= C: A .%$% # #!2%;0# ( 1 &% #! %1 #.0'1%1 ?M#'!#'2# "= C:,J '!#/= C:5= #". A 1%! .%'' #!"#1 &# 6#!1 $ #!"% ;0# !"#!" ! #76 . ' # %' +#! &# #!" * .%$6#" " 1" H " $ 1# .%$6 #$#!" .%! # #!2%;0# &# # % 0. 3!= . 6 . &  & !D$ . 1 / # .%!%. $ #!"% ? ##.# #" = CC J ' !"= CC5J M !"#'= A
! .%!& . %!#1 #1" ( #1 &# !&01"' = 6' !. 6 $#!"# #! # 1#."%' $ !02 ."0'#'%= 1 2%'" #< 1 !"#'! 1= '#6'#1#!" & 1 6%' #%'9 &# #.0'1%1 / 6 . & = I ! &#$%1"' &% 1#' $D1 '#6'#1#!" " 1 6 ' #76 . ' ' . 3! #! 1 + ! !. 1 &# 1 #$6'#1 1 ?M#'!#'2# "= C:,J '!#/= C:5 J 0$# "= CC J . I ! / %'"#'= CC A
=); 0 #,!% ! #$ #$ #( ' )
& . '&% #! : 1#> ( ;0#= '#16#."% %1 2 ."%'#1 &# 6'%&0.. 3!= I (9 +0!%1 &# $#*%' . & & ;0# %"'%1 ?6%' #*#$6 % & 2#'#!"#1 " 6%1 &# " #'' 6 ' 1 #$(' ;0# %' + ! ( + ! !. 1 & . %! #1 6 ' ;0 #! 1 .0 " ( A
' I $(#' != #! C--= .%$6#"#!. 1# & ( #!"'# #$6'#1 1 &# 0! $ 1$ !&01"' #'" 1 . ' ."#'91" . 1 #! '#.0'1%1 % ." %1 &# 1 #$6'#1 1 1 & 2#'#!. ( &# 1 &#$D1 1" I#"#'%+#!# & & &# 1 #$6'#1 1 #1 6#'$ "9 +%< ' &# 0! #!" * .%! '#16#."% 101 .%$6#" &%'#1 ? '!#/= C:5.A
,
M#'!#'2# " ? C:,A 20# ;0 #! .0>3 # "G'$ !% U !2%;0# 1 &% #! #.0'1%1V= 1# #' !&% ;0# #!& #!&% &# %1 "' (0"%1 &# G1"%1 #$6'#1 . !< 'D #2 . #!. / #2 . . ! '#"% $6%'" !"# 6 ' %1 & '#." %1 # ! #1" + &%'#1 #1 .%!%.#' %1 '#.0'1%1 #16#.92 .%1 &# . & #$6'#1 = #!"#!& #!&% ;0# +0!%1 &# G1"%1 60#&#! 1#' !#+ " %1 ?M#'!#'2# "= CC4A
! #1" $ 1$ 9!# = '!#/ ? CC A= .%!1 &#' &% # 6 &'# &# #1"# #!2%;0#= 1#> ;0# %1 '#.0'1%1 &# #$6'#1 .0 !&% 1%! %1%1= ' '%1= $6#'2#." $#!"# $ " ( #1 # !101" "0 ( #1 1%! 20#!"#1 &# #!" * .%$6#" " 1%1"#! ( # ? '!#/= CC A 1"%1 '#.0'1%1 1%! 106#' %'#1= #1 &#. '= " #!#! . #'" 1 . ' ."#'91" . 1 & 1" !" 1 #! 10 !&01"' = ;0# # 6#'$ "#! 6%!#' . #'"%1 9$ "#1 .%$6#"#!. / &#$D1 !% 1%! &# 2D. $% & & ? #"#' 2= CC-AC #!2%;0# &# . 6 . &  & !D$ . 1 .%$6 #$#!" &# #.0'1%1 ? ##.# #" CC A
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
4
#7 1"#!. &# #1"%1 '#.0'1%1 I#"#'%+G!#%1 +#!#' 6'%&0."%1 I#"#'%+G!#%1 / $ ! 2 #1" # 6' $#' !.0$6 $ #!"% 1%('# %1 ;0# 1# ( 1 .%$6#"#!. 6#'2#." = &%!&# %1 6'%&0."%1 &# "%& 1 1 #!" &  1%! +0 #1 I $(#' ! $#!. %! +0!%1 ." %1 . #= .%$% 1%! # .%!%. $ #!"% "G.! .%= '#60" . 3! &# #$6'#1 = $ '. / I ( & & +#'#!. &# "' ( * ' #! #;0 6% ? '!#/ C:5.A
#7 1" ' #1" 1 $6#'2#.. %!#1 #! # $#'. &%= I $(#' ! # &#!%$ !3 U.%$6#"#!. $%!%6% 91" . V= / ;0# &#( &% . #'"%1 '#.0'1%1 I#"#'%+G!#%1 1# 60#&# & 2#'#!. ' 6'%&0."%= 6#'% .%$6 '"# .%! # '#1"% &# !&01"' 0! 1 ! !H$#'% &# %"'%1 '#.0'1%1 I%$%+G!#%1 &# .0#'&% .%$6#"#!. 6#'2#."
.I0$6#"#' !"'%&0.# # .%!.#6"% &# U"'0.. 3! .'# " V 6 ' '#2#' '1# !2 0#!. &# #$6'#1 #! 10 1#."%' #& !"# !!% . 3!= 1 #!" &  60#&#! 0" < ' 101 . 6 . &  &# & 2#'#!"#1 $ !#' 1= .%$( " #!&% 19 %(1% #1.#!. &# 101 6'%&0."%1 # I#.I%= #$6'#1 (01. &# $ !#' !.#1 !"# !0# 1 2%'$ 1 &# 1 " 12 .#' $#'. &%= '%$6 #!&% # #;0 (' % &# G1"# .%!1" !"#$#!"# ? .I0$6#"#'= C 5J #!'%1#= CC5A
1" '# % 0. 3! 1.I0$6#"#' ! 6'% %. & #! 1 #$6'#1 1 6%' 0! !!% . 3! ' & . !% 6#'$ "# U !" . 6 ' 6#'2#." $#!"#V %1 '#.0'1%1 ;0# %. 1 %! 'D! %' % ;0# &$ ! 1"' . 3! #1"' "G+ . &# %1 '#.0'1%1 !% + ' !" < ;0# 1# +#!#'# 0! #!" * 6 ' #$6'#1 ? '!#/= C:5.A
1" .%$6#"#!. $%!%6% 91" . # 6#'$ "# +0! 1 #$6'#1 1 $ !"#!#' + ! !. 1 106#' %'#1 1 &# 10 .%$6#"#!. #! # '+% 6 <%= #! $#& & ;0# #1"%1 '#.0'1%1 UH! .%1V 1# ! %1%1 / !% 1# ! $ " &%1
# .0#'&% "#%'9 #.%!3$ . . D1 . ? & $ $ "IA # $#'. &% &#(# .0$6 ' . #'" 1 .%!& . %!#18 A %1 6'%&0."%1 1%! I%$%+G!#%18 %1 .%!10$ &%'#1 !% #!.0#!"' ! & 2#'#!. #!"'# %1 6'%&0."%1
& 16%! ( #1 #! # $#'. &%
A 1 #!" &  6 '" . 6 !"#1 " #!#! !2%'$ . 3! .%$6 #" &# 6'#. %1 / .%1"%1 &# %1 6'%&0."%1 -A %1 '#.0'1%1 &# %1 ;0# & 16%!#! 1 #$6'#1 1 60#&#! #!"' ' / 1 ' &# $#'. &%= 1%! 6#'2#." $#!"#
$3 #1
5
#!'%1#= #! 10 %(' 1%('# "#%'9 &# .'#. $ #!"% &# #$6'#1 #! C4C I ( &# .0$0 . 3! &# .%!%. $ #!"% / ;0# #$6'#1 #1 0! U.%!*0!"% H! .% &# '#.0'1%1 6'%&0." %1V= '#2 ' G!&%1# & 2#'#!. !"#'#$6'#1 ' #! '#.0'1%1 1" .0$0 . 3! &# .%!%. $ #!"%1 $6 . 0! # % 0. 3! &# %1 $ 1$%1= ;0# 1 ' # .%$% 101"#!"% .%!.#6"%1 '# . %! &%1 .%! # 6'#!& < *# &# #$6'#1 ?# 6'#!& < *# %'+ ! < . %! 1#'D $6 &% 6%1"#' %'$#!"#A
2 +0' &# #$6'#1 ' % .%$% +#1"%' &# 0" < . 3! &# %1 '#.0'1%1 #! #$6'#1 #1 6%/ & 6%' #!'%1#= #7 1" #!&% #!"%!.#1 0! #1"'0."0' &# +%( #'!%= ;0 #! &#. &# 2%'$ ;0# 1#'D! .0$0 &%1 %1 .%!%. $ #!"%1 1 &#. 1 %!#1 " #!#! 0! 1 3! ' . %! = ;0# #7 +# ;0# %1 '#.0'1%1 1# ! 0" < &%1 &# $ !#' $D1 .%! #! #!"# 6%1 ( #
# #1" 2%'$ = #7 1"# 0! 6 ! 36" $% 1#+H! *#' ';09 = ;0# !% #1"D ('# &# $6#'2#.. %!#1 &#' & 1 &# 10 ." "0& 2'#!"# ' #1+% / # #.. %!#1 10(*#" 1 %! "%&%= #1" &# &# ' . %! & & #1"D &# $ " & 6%' 16#."%1 10(*#" %1 &# *#' ';09 = $D1 ;0# 2 ."%'#1 &# #!"%'!%
#!'%1# $#!. %! ;0# # .'#. $ #!"% &# #$6'#1 1# &#(# 0! U#7.#1%V &# . 6 . & = 6' !. 6 $#!"# &# %1 & '#." %1= %1 .0 #1 (01. ! %("#!#' # $ /%' '#!& $ #!"% &# #1 1 . 6 . &  ? #!'%1#= CC5A 1" 6'#$ 1 1 ' # .%$% ( 1# 6 ' #  ''% % &# . 69"0 % 1 +0 #!"#= / ;0# 1 . 6 . &  !"#'! . %! #1 &# 1 #$6'#1 1 20!. %! '9 ! .%$% # #$#!"% & 1" !" % #! # #$6#>% &# #$6'#1 1" 1 . 6 . &  60#&#! 1#' 20!& $#!"% 6 ' 1#' 0" < & 1 #! $D1 &# 0! 6'%&0."% % $#'. &%
(# " . ' ;0# 6#1 ' &# ;0# "#%'9 &# '#.0'1%1 / . 6 . &  I $%1"' &% . #'" 106#' %' & & #! # 1#!" &% ;0# 1 & 2#'#!. 1 !"#' #$6'#1 ' #1 6 '#.#! 1#' $0/ $6%'" !"#1= H! 6#'$ !#.# 1 ! & ' #$69' . $#!"# ;0G &#"#'$ ! 1# #.. 3! &# %1 '#.0'1%1 / . 6 . &  106#' %'#1 6 ' %("#!#' + ! !. 1 #7"' %'& ! ' 1
=)< $ 0 $% !" ! " $ & #$ 7
!" $%$%& $ #% )
%! %1 !"#.#&#!"#1 &# #%'9 .%!3$ . = #! #1"# 6 '" &% ! < '#$%1 &%1 .0#1" %!#18 %1 1060#1"%1 ;0# 1# &#(#! .0$6 ' #! #.%!%$9 6 ' ;0# %1 '#.0'1%1 1# ! 20#!"# &# #!" * .%$6#" " #! 1 #$6'#1 1 / %1 "' (0"%1 &# #1"%1 '#.0'1%1 M#'!#'2# " ? C:,= CC5= CC4A= '!#/ ? C:5 =(=.= CC A / ' !" ? CC = CC5= A 1 ' #! .%$% ( 1# 6 ' &# $ " ' $( 1 1 "0 . %!#1
E%2#' / .I#!&# ? C :A 10+ #'#! 1# 1 6' !. 6 #1 " 6%1 &# '#.0'1%1 ;0# 1%!8 '#.0'1%1 2 ! !. #'%1= "#.!% 3+ .%1= I0$ !%1= 291 .%1= %'+ ! < . %! #1 / &# '#60" . 3! '!#/ ? CC A
%1 #!+ %( #! '#.0'1%1 291 .%1= I0$ !%1 / %'+ ! < . %! #1 ? '!#/= CC A
:
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
!. 01% #! .%$6#"#!. 6#'2#." = 60#&# I (#' & 2#'#!. 1 #! &%" . 3! &# %1 '#.0'1%1 #! # .%'"% 6 <%= / ;0# $#& !"# U $ " . 3! .%$6#" " V #1%1 '#.0'1%1 1# +0 '9 ! 1" 1 "0 . 3! !% 10.#&# #! # $0!&% '# = / ;0# #7 1"# !2%'$ . 3! & 16%! ( # 6 ' 0! 1 #$6'#1 1 / 6 ' %"' 1 !%= % ;0# 60#&# %' + ! '= #!"'# %"' 1 .%1 1 !!% . 3!= $ /%' 6'%&0." & & % . #'"% 6%&#' $%!%63 .%
C
! .0 !"% 1 '#1"' .. %!#1 $% & & &# %1 '#.0'1%1 6%&#$%1 %(1#' '= .%$% #*#$6 %= %1 '#.0'1%1 ;0# 1# I ! $#!" &% &# .0#1" %!#1 & %1 !.'D1 . 1= 6%' 16#."%1 .0 "0' #1 &# #$6'#1 ?1%! 0" < &%1 &# $ !#' 6#.0 'A= 6%' 10 !"#' .. 3! .%! %"'%1 '#.0'1%1 &# $ 1$ #$6'#1 % 6%' 10 +' &% &# #16#. < . 3! 1"% I .# & 29. & ' 0! %' .%$#'. = '# $#!"# 1%! ." %1 !% .%$#'. ( #1J 0!;0# 1# "' !12 #' ! #1 .%$6 . &% ;0# 1# 0" .#! ( *% $ 1$ #1"' "#+ &# #$6'#1 $ &'# / .%! 101 $ 1$ 1 !"#' .. %!#1
.I% &# %"' $ !#' = H! .%! %1 $ 1$%1 !10$%1= # $%&% &# +#1" %! ' . &#! &# %' 60#&# ' ' &# #$6'#1 #$6'#1 +0!%1 0"%'#1= 6%' #1" . ' ."#'91" . $#!. %! ! #1" "#%'9 .%$% U0! .% #.. 3! H! . &# '#.0'1%1 / . 6 . &  ;0# !% 1# 60#&# .%$6' ' /
#!&#' ('#$#!"# #! # $#'. &%V ?M#'!#'2# "= C:,= 0$# "= C: A
% "%&%1 %1 '#.0'1%1 ;0# 6%1##! 1 #$6'#1 1 60#&#! 1#' 20#!"# &# .'# . 3! % 1%1"#! $ #!"% &# #!" * .%$6#" " = 6 ' %+' ' #1"%= %1 '#.0'1%1 &#(#! .0$6 ' .%! .0 "'% "' (0"%18 1#' %1%1= #1. 1%1= $6#'2#." $#!"# $ " ( #1 # $6#'2#." $#!"# 101" "0 ( #1 ? '!#/= CC A
6' $#'% &# %1 "' (0"%1 &# %1 '#.0'1%1 .%$% 20#!"# &# .'# . 3! &# #!" * .%$6#" " #1 ;0# &#(#! 1#' %1%1= #1 &#. '= ;0# 6#'$ " ! #$6'#1 6'% #.I ' %6%'"0! &  &# #!"%'!% % !#0"' < ' $#! < 1 &# $ 1$%= 1 "0 . 3! ;0# .%$6 #$#!" #%'9 1"'0."0'
%' #7"#!1 3!= # . #!"# &#(# & #'" ' 0! %' $ /%' #! # 6'%&0."% % 0! .%1"% $#!%'= +#!#' &% 6%' #1"# '#.0'1%= ;0# % !.#!" # &;0 ' ' # 6'%&0."%
1#+0!&% "' (0"% #1 U#1. 1#<V= '# . %! &% .%! # $ !"#! $ #!"% &# #!" * .%$6#" " &# #$6'#1 = #1 &#. '= ;0# %2#'" &# '#.0'1% #1 !2#' %' 10 &#$ !&
0!;0# #$6'#1 "#!+ '#.0'1%1 %1%1= 1 !% 1%! #1. 1%1= 6'D." . $#!"# .0 ;0 #' #$6'#1 6%&'D (#!#2 . '1# &# # %1= 6%' % ;0# 13 % 1#' '9 #76 %" ' " '#.0'1% 6 ' 1%('# ' 1" %2#'" 60#&# 1#' &# (#' & $#!"# $ " & = #! .0/% . 1% 1# .#'. 0! .%$6#"#!. $%!%6% 91" .
' $ !"#!#' #!" * .%$6#" " = #1"%1 '#.0'1%1 %1%1 / #1. 1%1 &#(#! $ !"#!#'1# 1 &%1 &# .%$6#"#!. = 6%' % ;0# $ " ( & & / 101" "0 ( & & $6#'2#." "%$ ! '# # !. & 2 .0 " & 6 ' ;0# %1 '#.0'1%1 1# ! $ " &%1 #1 *01" $#!"# # "#'.#' "' (0"%
1"% 1# &#(# 0!% % .%$( ! . 3! &# %1 1 +0 #!"#1 2 ."%'#18 .%!& . %!#1 I 1"3' . 1 &# #$6'#1 = '# . 3! #!"'# %1 '#.0'1%1 / #!" * .%$6#" " #1 $( +0 / '#.0'1%1 1%. $#!"# .%$6 #*%1 ? '!#/= C:5.A
#!"%1 I 1"3' .%1 H! .%1 &# #$6'#1 6'% %. ! '#.0'1%1 & 29. $#!"# $ " ( #18 . ' ."#'91" . 1 &# %1 20!& &%'#1= &# +#'#!. = 6'% #.I $ #!"% &# 6#'1%! &# !0# 1 "#.!% %+9 1= #". ! +#!#' #1"D + &% %1 2#!3$#!%1 .0 "0' #1 % & %1 !.'D1 .%1 &# #$6'#1 ? #' .L7 #" = C:CJ '!#/= C:5(A ;0# 1# .0$0 ! .%$% ." %1 "' G1 &# " #$6% # !"#' .. 3! .%! %"'%1 ." %1
.%$6 #* & & 1%. .%$% 20#!"# &# 0! $6#'2#." $ " . 3! &# %1 '#.0'1%1 " #!# .%$% #*#$6 %1 .0 "0' %'+ ! < . %! = 1 '# . %!#1 6' !. 6 $#!"# !2%'$ #1 &# #$6'#1 = '#60" . 3! &# #$6'#1 = #".G"#' B ! $#!"#= &#$D1 &# ;0# # '#.0'1% &#(# 1#' %1%= #1. 1% / & 29. &# $ " ' !% &#(# 1#' 2D. 10 101" "0. 3! %"'% '#.0'1% 60#&# "%$ ' 1 20!. %!#1 &# '#.0'1% 20#!"# &# #!" * .%$6#" " = #1 &#. ' ;0# #1 #;0 #!"#= 6#'$ "# 6%1 ( & & ;0# %"' 1 #$6'#1 1 %("#!+ ! # 101" "0"% / #*#.0"#! #1"' "#+ 1 1 $ '#1
#!#' '#.0'1%1 %1%1= #1. 1%1= & 29. $#!"# $ " ( #1 / 101" "0 ( #1 !% + ' !" < 106#' %' & & #! # $#'. &% #! # '+% 6 <% 1#' 0! 6#'16#." #1"D" . &# #$6'#1
1"# #!2%;0# 6'#1" 6%.% !"#'G1 # % 0. 3! &# %1 '#.0'1%1= % ;0# $6 &# # .%!%. $ #!"% 6'%20!&% &# 1 #$6'#1 1 ;0# 10 #< 6#'$ " '9 "' &0.. 3! #! . 6 . & = 19 .%$% #! !!% . 3! 1"%1 16#."%1 1#'D! (%'& &%1 #! # 1 +0 #!"# 6 '" &%
=)= " % + #%. % # ! ( #$ & #$ 7 !" $%$%& )
% 1#> &% !"#' %'$#!"# '#16#."% %1 '#.0'1%1 / %1 6'%&0."%1 .%$% &%1 . ' 1 &# 0! $ 1$ $%!#& !% !#.#1 ' $#!"# 10.#&#= / ;0# #!&# &# . 6 . & & ;0# "#!+ #$6'#1 6 ' "' !12%'$ ' #1%1 '#.0'1%1 # #1"# $%&%= !% !#.#1 ' $#!"# 1 + ! !. 1 1# %(" #!#! 6%' "#!#' %1 $#*%'#1 '#.0'1%1= 1 !% 6%' 0" < ' %1 &#.0 & $#!"# ? #!'%1#= CC5A
%1 '#.0'1%1 60#&#! 1#' 01 &%1 #! & 2#'#!"#1 2%'$ 1 / 6 ' & 1" !"%1 6'%631 "%1 %' #1%= " $( G! #1 $6%'" !"# 1 (#' .3$% #1"D! G1"%1 %'+ ! < &%1 / #! 20!. 3! ;0G 6'%631 "% #1"D! 1 #!&% 0" < &%1= .%!.#6"% &# . 6 . & & ;0# I .# '#2#'#!. ' !" ? CC A # 6'#. 1 .%! . ' & & #1"# 9!.0 % 2 '$ ' ;0# 1 . 6 . &  1%! .%!%. $ #!"%1 / I ( &  !#.#1 ' 1 6 '  ''% ' 0! &#"#'$ ! & " '# #! .%%'& ! . 3! .%! %1 %"'%1 '#.0'1%1 & 16%! ( #1 ?B +0' A
(1#' ' 1 . 6 . &  .%$% 0! . ' ."#'91" . .% #." = 6#'$ "# 1 #$6'#1 1 &# # #+ ' %1 $#*%'#1 !10$%1 I 1" I .#' 01% &# #1"' "#+ 6 ' %("#!#' $#*%'#1 '#10 " &%1 ;0# 101 .%$6#" &%'#1 1"% !%1 6#'$ "# !"'%&0. ' %"'% .%!.#6"% . #8 U 1 '0" ! 1 %'+ ! < . %! #1V= ;0# #1 $ !#' .%$% #$6'#1 !"#'.%!#." & 2#'#!"#1 '#.0'1%1 " !"% !& &0 #1 .%$% +'06 #1 ;0# # 6#'$ "#! '# < ' ." &  & 1" !" 1 .%$6 #$#!"% ;0# #1"# .%!.#6"% I .# #!2%;0# &# '#.0'1%1 #1 ;0# !% !#.#1 ' $#!"# 10 01 ! 6 ' 0! 1% 9!# &# 6'%&0."%1 % . #!"#= 1 !% ;0# 1%! "' !1 #'1 #1 1 & 2#'#!"#1 ." &  &# %'+ ! < . 3!
#!" * .%$6#" " 10'+#= &# .0#'&% #!2%;0# &# . 6 . & = +' . 1 %1 6'%.#1%1 &# +#1" 3! #16#.92 .%1 ;0# '# < #$6'#1 ?'0" ! 1A= ;0# " #!#! 20!. 3! &#
!"#+' . 3!= 6'#!& < *# / '#.%!2 +0' . 3! &# 1 ." &  ? ##.# #" = CC A
-8%+ <) # -%,# #$ 6 " % * & #$ 7 !" $%$%&
# #1"# $%&%= &# .0#'&% 1 . 6 . &  & !D$ . 1= 1# %+' #!" * .%$6#" " +' . 1 %1 6'%.#1%1 %'+ ! < . %! #1 ;0# I .#! 01% &# %1 ." %1 & 16%! ( #1 / 1# "%$ ! &#. 1 %!#1 &# .0#'&% I 1"%' %'+ ! < . %! ? ##.# #" = CC A= .%$% 1# 6'#. #! B +0'
-! " -!
#
,
8%+ =) $ $ +% 2 # 3 ( # % # !% #$ # " 5 $%
, # #.. 3! &# #1"' "#+ ;0# $#*%' #76 %"# %1 '#.0'1%1
/ . 6 . &  &# #$6'#1 = .%! '# . 3! 101 %6%'"0! &  #7"#'! 1
- 0 . 3! &# 6%"#!. &# +#!#' . 3! &# '#!" 1 &# %1
'#.0'1%1 / . 6 . &  #! .0 !"% 8
A 0 6%"#!. .%$% 20#!"#1 &# #!" * .%$6#" "
101"#!" ( # (A 6'%6 ( & & &# 101
'#"%'!%1
&#!" 2 . 1 . 6 . &  &# #$6'#1 8 ;0G 60#&# I .#' G1" $D1 #2#." $#!"# ;0# 101
' #1
&#!" 2 . "%&%1 %1 '#.0'1%1 !10$%1 &# . & . 6 . & &= /
.%$6 #* & & &# . & . 6 . & &
> ?
>
4 &#!" 2 . . 3! &# %1 '#.0'1%1 2 " !"#1
%1 .0 #1 &#(#! 1#' #!.%!"' &%1 /
%("#! &%1 ! #'1 3! #! '#6%1 . 3!= 0$#!"% /
$#*%' &# ( 1# &# '#.0'1%1 &#
#$6'#1
&#!" 2 . . 3! / . 1 2 . . 3! &# %1 '#.0'1%1 &# #$6'#1
0 . 3! &# 1 20#'< 1 / &#( &  '# " 1 %1
.%$6#" &%'#1
&#!" 2 . . 3! &# %6%'"0! &  6 ' $#*%' ' # 01% &# %1
4
%1 6' !. 6 #1 6'%$%"%'#1 &# #1" .%'' #!"# 1%! # 1%! / M !"#' ? C: A= ;0# $#!. %! ! ;0# "#%'9 # % 0. %! 1" 6'#"#!&# 1#' 0! $#<. &# $ 7 $ < . 3! / $%&# % & 6" " %
1 !0# 1 #76#' #!. 1 #2 !#! I ( & & .%$% 0! U. 6 . & & ?
A &# .%$6%'" $ #!"% .%%'& ! &% ;0# #1 %'& ! ' $#!"# #2#." % &# .0#'&% 101 %(*#" %1 #! 0! .%!"#7"% #! # ;0# !%'$ $#!"# %.0''#V .#! ;0# 1 I ( &  !& &0 #1 1%! # #;0 #!"# &# 1 '0" ! 1 %'+ ! < . %! #1 ? # 1%! / M !"#'= C: 8 5= -A +% $0/ $6%'" !"# #! # #$6#>% &# %1 I0$ !%1= #1 ;0# 0! #< ;0# &;0 #'#! &#"#'$ ! & I ( & &= 1# .%! #'"# #! +% 0"%$D" .%= #! # 1#!" &% ;0# $ /%'9 &# %1 &#" #1 1%! #*#.0" &%1 1 ! 0! % 0!" & .%!1. #!"#J 1 $ ' 10.#&# #! 1 %'+ ! < . %!#1 .%!
1 '0" ! 1 6'#!& & 1
# #1" $ !#' = 1 .%$6#"#!. 1 ;0# " #!#! %1 '#.0'1%1 I0$ !%1 #! %'+ ! < . 3! '#&0!& 'D #! #2 . #!. &# 1 '0" ! 1 ;0# '# < ! #! #$6'#1 = / 1# +#!#' 0! #16 ' # % 0. %! 1" ;0# 1# '#"'% $#!" $0"0 $#!"# $#& !"# # 6'#!& < *# / 6#'$ "# 1%('# #!. / #$6#>% 106#' %' &# #$6'#1 = 1%('# "%&% #! #!"%'!%1 . $( !"#1= .%$%
% #1 + %( < . 3!
%$ !&% &# 1 "#%'9 1 &# .%$6%'" $ #!"% %'+ ! < . %! +0! 1 &# 1= # #!"%'!% . $( !"# +#!#' . & #< 0! $ /%' .%$6#"#!. = ;0# 60#&# 1#' "' !16 '#!"# 6 ' %1 $ #$('%1 &# 0! 1#."%'= &# .0#'&% "#%'9 U #& X0##!V &# .%$6#"#!. = &%!&# *01"% .%$6#"#!. # #.. %! ?# $ ! A 1 %'+ ! < . %!#1 &G( #1 / #1" $0 # 6'#!& < *# %'+ ! < . %! = # .0 #1" $0 !"#!1 & & &# .%$6#"#!. = ;0# !.'#$#!" 2%'" #< &# %1 1%('# #!"#1= & 6"D!&%1# / +#!#' !&% 0! U& !D$ . . 01 '#.96'%. ? ''% /
'!#""= ,J '!#"" / %!" L#1= 4A
.%!"' (0. 3! &# #1"# 6 '" &% 6 ' # %(*#" % &# !0#1"' ! #1" + . 3! 1# ( 1 #! & $#!1 3! &# = !1#'" 1 #! %1 '#.0'1%1 I0$ !%1 &# #$6'#1
%1 '#.0'1%1 I0$ !%1 60#&#! 1#' %' &%1 6%' # ! # &# #&0. . 3! / 2%'$ . 3! ;0# " #!#! %1 !"#+' !"#1= 19 .%$% 6%' 10 #76#' #!. = *0 . %= !"# +#!. = '# . %!#1 ?1#'D 1"% #! # 1 +0 #!"# 6 '" &%A= !"#' .. 3! .%! %1 ." %1 &# #$6'#1 = #".
5
=)@ #( ' % )
1"# #!2%;0# #1"0& 1 '# . %!#1 1%. #1 #!"'# %1 !& &0%1 '"# &# 0! 60!"% &# 1" '# . %! ?& D& .%A= &%!&# %1 2#!3$#!%1 1%! %(1#' &%1 &# 0! !& &0% #! 20!. 3! &# %"'% *#$6 %1 &# #1"% #1 # %(1#' ' 0! "' ( * &%' #! 10 '# . 3! .%! 10 *#2# % 0! I *% .%! %1 "' (0"%1 '# . %! &%1 10 2 $ 1"% .%!"' 1" .%! 1 . #!. 1 1%. #1= &%!&# %1 2#!3$#!%1 1%! #1"0& &%1 #! 10 $ /%'9 &# 101 "' (0"%1 H! .%1= .%$% !+'#1%1= 0" & = !" +W#& & &# #$6'#1 = #".G"#' 1"# #!2%;0# &# '# #1"0& .3$% %1 !& &0%1 / 1 !1" "0. %!#1 1%! 2#." &%1 6%' 1 '# . %!#1 1%. #1 / .3$% G1" 1 60#&#! "#' ' 1 6'#$ 1 1 &# ' . %! & & &# $ /%' 6 '"# &# 1 "#%'9 1 #.%!3$ . 1 ? ' !% #"#'=
C:48,: A
1" .%'' #!"# 6 '"# &# "' & . 3! +#1"D " . #! 1 .% %+9 = &%!&# U# "%&%V " #!# 6'%6 #&  & 1" !" 1 1 &# 101 6 '"#1 #!# 6%1"#' %'$#!"# '' +% #! %. % %+9 = $#& !"# .%( %'#!%= ;0 #! #$6 #<  ! ' # .%$6%'" $ #!"% 61 .% 3+ .% &# 1 6#'1%! 1= / '# . 3! .%! 101 '# &# $ 1"  #6'#1#!" #1" 1 '# . %!#1 #!"'# %1 !& &0%1 1 6'#1#!" $#& !"# # U1%. %+' $ V 6 ' &#!" 2 . ' 9&#'#1 1%. #1 ? .%""=
CC A
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
%' #*#$6 %= # 0"%' $#!. %! ;0# U# +' &% &# "' 1 6 $ #!"% &# 1 '# &# $ 1"  #!"'# &%1 !& &0%1 #1"D & '#." $#!"# '# . %! &% .%! 2%'" #< &# %1 <%1 #!"'# $(%1V ? ' !% #"#'= C -A
#2 ' G!&%!%1 D'# #$6'#1 ' = ' !% #"#' ? 4A $#!. %! ;0# $0.I !2%'$ . 3! #! 1 '# . %!#1 9!"#' #$6'#1 ' #1 1%! & 29. #1 &# #' 2 . '= 6%' % ;0# %1 ."%'#1 ?6#'1%! 1 ;0# '# < ! 1 "' !1 .. %!#1A 6'#2 #'#! 101"#!" '1# #! 6#'1%! 1 ;0# .%!%.#!= 0!;0# 1# #* ! $#!"# ? ' !% #"#'= 48--A ! 10 "' ( *% &# 6' !. 6 %1 &# %1 1#"#!" 1= '# . %! &% .3$% +#!"# %("#!9 "' ( *%= '#2 #'# +' ! . !" & & &# .%!" ."%1 U .. &#!" #1V= $D1 ;0# $#& !"# 0! 9 %2 . ? ' !% #"#'= CC4A
"' &# 1 9!# 1 &# 1 # %. #1= '# . %! & .%! # 6D'' 2% !"#' %' #1 ;0# &#!%$ ! & &# U %1 I%/%1 #1"'0."0' #1V = &%!&# 1 '#1"' .. %!#1 &# '#& #!&#! &# &#!1 & & &# '#& ?'# . 3! 6%1 " A= # " $ >% ? $ /%' " $ >%= $#!%' '#1"' .. 3!A / #!&#!. .%$H! &# +H! .%!" ."% &%$ ! !"# ? 0'"= CC 8-, A
%(*#" % #! #1" ! #1" + . 3!= '#16#."% #1" .%'' #!"# &# 6#!1 $ #!"%= #1 .%$( ! ' %1 & "%1 &# !D 1 1 &# # %. #1 ?G!2 1 1 #! %1 U <%1 &G( #1VA .%! %1 & "%1 0" < &%1 #! # D'# #$6'#1 '
:
0 !&% #! # #!"%'!% !% I / $0.I%1 '#2#'#!"#1 &# .. 3! 1%('# &#"#'$ ! & #16#. & & .%(' ! $6%'" !. %1 !#7%1 #! %"' 1 D'# 1 &# #16#. & & % &# $ 1$ #16#. & & #! %"' 1 '#+ %!#1 / ;0# !%1 & ! 6 0" 1 &# .. 3! 6 ' "%$ &# &#. 1 %!#1 ;0# !% "#!&'9 $%1 1 ! #1%1 <%1 ? 0'"= CC 8--CA
=)A $ $ # %,#6 ( $ % %,# " %!%$ + #%. %,#
M $1%! ? C:4A 6'%6%!# ;0# #1"'0."0' %'+ ! < . %! #!&#'D #! 2%'$ $6%'" !"# &# %1 .%1"%1 &# "' !1 .. 3!= &# $ !#' ;0# #$6'#1 ;0# &#. &# & #'1 2 . '1# &#(# .%!"' 1" ' 10 ! # &# & 6" . 3! / #76#' #!. #! # D$( "% &# & #'1 2 . . 3! .%! %1 .%1"%1 !I#'#!"#1 G1" ?M $1%!= C:4A
! #1" "#%'9 = M $1%! & 1" !+0# 1 . ' ."#'91" . 1 &# 0! 1 "0 . 3! &# !"#'. $( % ;0# 6#'"#!#.#! .%$6%'" $ #!"% &# %1 6 '" . 6 !"#1 ?' . %! & & $ " & &# %1 !& &0%1 / %6%'"0! 1$%A &# ;0# 1 !I#'#!"#1 '# . %!#1 .%!"' ."0 #1 #!"'# G1"%1 ? !.#'" &0$('# #! # $( #!"#= 2'#.0#!. &# "' !1 .. %!#1 / #16#. 2 . & & &# ." %1A 1" 1 ' ( #1 &#"#'$ ! ! # .%1"% &# "' !1 .. 3! #! # $#'. &% ?M $1%!= C 4A
. !" & & &# .%1"%1 6%"#!. #1 &# 1 "' !1 .. %!#1 &#"#'$ ! 2%'$ 6'%6 & &# .%!2%'$ . 3! &# #$6'#1 #7 1"# #! # $#'. &% 0! "% 6%"#!. &# !.0'' ' #! .%1"%1 &# "' !1 .. 3!= &#(# (01. '1# %"' #1"'0."0' 6'%6 6 ' # " ' %1 .%1"% "' !1 .. %! #1 $ /%'= / 6%' #!&# # $#'. &% 1# .%! #'"# $D1 !#2 . #!"#= .0 !&% 1 "' !1 .. %!#1 1# I .#! .%! $ /%' !.#'" &0$('#= $D1 2'#.0#!"#1 / #16#.92 . 1 ?M $1%!= C 4A
%1 $#'. &%1 ;0# !% 6#'$ "#! '# < ' 1 "' !1 .. %!#1 #2 . #!"#$#!"# 1# '##$6 < ! 6%' ." &  &#!"'% &# #$6'#1 ;0# " #!#! $ /%' . 6 . & & 6 ' $ !#* ' " #1 1 "0 . %!#1
C
%$6 #$#!" ' % %1 .%1"%1 &# "' !1 .. 3!= .%!1 &#' !&% "#%'9 &# #$6'#1 = '# . 3! #$6'#1 @ !"#'$#& ' % '#6'#1#!" 0! '# . 3! &# +#!. = ;0# 60#&# 1#' .%1"%1 6 ' #$6'#1 #7 1" ' 6%1 ( & & &# .%!2 ."% &# !"#'#1#1 #!"'# # +#!"# ? !"#'$#& ' %A / # 6' !. 6 ? #$6'#1 A= ? #!1#! / #.L !+= C 5A
"0$
@3
#$ # % # %. %,#
!"
-@) %#$ # % # %. %,# !" )
! +' ! . !" & & &# ! #1" + . 3! 1# I &#& . &% #! 1 H " $ 1 .0 "'% &G. & 1 #1"0& % &# !"#'! . %! < . 3! &# 1 .%$6 >9 1 1"%1 #1"0& %1 1# I ! & ' + &% " !"% -.%$% 6#;0#> / $#& ! #$6'#1 / 1# I ! '#2#' &% " !"% 2%'$ &# !"#'! . %! < . 3! .%$% ' 6 &#< &# G1" = 19 .%$% %1 2 ."%'#1 &# #$6#>% / . ' ."#'91" . 1 &# G7 "%
@); #$ # % # %. %,# !" ! $%# % # )
.#'. &# !"#'! . %! < . 3! &# 1 #$6'#1 1 $0 " ! . %! #1= 0! 6' $#' .#'. $ #!"% #1 # &# E/$#' #! C 5= ;0 #! & .# ;0# # %' +#! &# #1 6%';0# " #!#! . #'"% .%!%. $ #!"% & 1" !" % &# 6'%&0.. 3!= "#.!% 3+ .%= %'+ ! < . %! = +#'#!. % .%$#'. ;0# #1 6#'$ "# .%$6#" ' .%! 1 .%$6 >9 1 %. #1= ;0# #1"D! $#*%' 2 $ ' < & 1 .%! # #!"%'!% 6%' 10 .%$6%'" $ #!"% ;0 1 $%!%6% 91" .% / &#( &% " $( G! 1 $6#'2#.. %!#1 &# $#'. &%
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
- 8 %$6 >9 1 $0 " ! . %! #1= 6%' 101 1 + 1 #! !+ G1
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
1 #$6'#1 1 +' ! !.0'1 %! ! $#'. &% !"#'! . %! ! '" #!&% & '#." $#!"# +0! 1 &# 1 #!" * 1 &# #1"# " 6% &# ! #'1 %!#1= .%$% % $#!. %! 0!! !+ 1%!8 # " ' ( ''#' 1 .%$#'. #1 &# 6 91 " !%= '#&0.. 3! &# .%1"%1 &# "' !16%'"#= 6'% #.I ' # $#'. &% # &#!" 2 . . 3! .%! # 6 91= 6'% #.I ' % # " ' '#+0 . %!#1 #+ #1= #!"'# %"'%1
6 ' & +$ #. G." .% '#;0 #'# .%!1 &#' '8
1 #!" * 1 .%$6#" " 1 ;0# 10'+#! &# 2%'$ #! ;0# 1 #$6'#1 1 %'+ ! < ! 101 "' !1 .. %!#1 #!"'# #!" &  &# $ 1$ #$6'#1
1 !"#'#!&#!. 1 .'#. #!"#1 &# $0.I%1 $#'. &%1 &# 6'%&0."%1 !"#'$#& %1 % !&01"' #1
$6 . 3! &# %1 U ." %1V &# %1 & 1"' "%1= '#+ %!#1 / 6 91#1 6 ' 6%&#' #!2'#!" ' 1 #.%!%$9 1 #7"#'! 1 / "' #'
0!! !+ ? C::A $#!. %! ;0# . # 1%! 1 "' !1 .. %!#1 .%! #!" * !"' #$6'#1 = &%!&# %1 .%1"%1 &# "' !1 .. 3! 1# '#&0.#! #2%'< !&% #1"# .%!.#6"%= ' I & $#!. %! ;0# #7 1"#! 6%' $6#'2#.. 3! &# $#'. &%= / ;0# !% "%& 1 1 #$6'#1 1 " #!#! ..#1%
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
! 3! 0'%6# A ? 0+$ ! / F#'(#L#= ,A
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
6= J 0 / # $ 1I= J %!1%= CC-A
@)< #$ # % # %. %,# " ' / * ! % # !"
1 / 1 !% 1%! #*#$6 %1 #1. &# 1 6%' 101 '#1"' .. %!#1 &# '#.0'1%1 2 ! !. #'%1 / &$ ! 1"' " %1= #1 6%.% 6'%( ( # ;0# 60#& ! #$6#< ' 10 #!"0' !"#'! . %! $#& !"# ! #'1 %!#1 #! # #7"' !*#'% ? '$ ! % / 0+$ != CC5J 0 /
-,
@)<); + %#$ # % # %. %,# B C D;A
%1 6' !. 6 #1 $60 1%'#1 &# #1"# $%&# % 1%! ! %I !1%!= B !! M #&#'1I# $@ 0 / ! ' L F I !#= .0/%1 #1.' "%1 6' !. 6 #1 10'+#! #! %1 >%1 4Y / Y "#1 1 6' !. 6 &# #1"%1 0"%'#1 #1 ;0# !.0'1 3! #! #76%'" . 3! #1 +' &0 = # ! % 0.' $ #!"% &# & '#.. 3! / # .%!%. $ #!"% &# %1 $#'. &%1 1# & ! 6%.% 6%.%= 6%' % ;0# #76#' #!. 6 0 " ! $#!"# +#!#' 0! $ /%' ! % 0.' $ #!"%= +#!#' !&% 0! .9'.0 % &%!&# 1# %(" #!# 6'#!& < *# / .%$6'%$ 1% $ /%'
1 2 1#1 &#!%$ ! & 1 6%' #1"%1 0"%'#1 6 ' # 6'%.#1% &# !"#'! . %! < . 3! 1%!8
76%'" &%' #16%'D& .%8 1% % &#( &% 6#& &%1 6%' !1 1"#!. &# $6%'" &%' % &# +H! .%!%. &% 2%'$ % !2%'$ &# #$6'#1 % 101 & '#." %1
76%'" . 3! $#& !"# & 1"' (0 &%'#18 !% "#!#' # #76%'" &%' #76#' #!. 102 . #!"#= 1# 6%/ #! !"#'$#& ' %1 &# 6 91 &# %' +#! % ( #! &# #7"' !*#'% - B &# #!" 1 #! 6 91 " !%8 &;0 #'# 0! $ /%' .%!"'% &# 101 .0#!" 1 #!
# #7"' !*#'%= .%! 0! $ /%' ! #'1 3! &# #$6'#1 , '%&0.. 3! #! # 6 91 " !%
'#16#."%= F I !#= #! 10 60( . . 3! &# CC ? %I !1%! / F I !#= CC 8 @ A +'#+ ;0# #! 1 H " $ 1 #" 6 1 #7 1"# 6%1 ( & & &# !"#'! . %! < '1# $#& !"# .#!. 1 % !< 1 #1"' "G+ . 1 % ! #'1 %!#1 .%!*0!" 1 $( G! #1 $6%'" !"# $#!. %! ' ;0# # .%!%. $ #!"% $#& !"# #76#' #!. #1 #! (0#! $#& & #16#.92 .% &# . & 6 91= 6%' % ;0# +#!#' < ' % %"'%1 6 91#1 !% #1 2D.
-4
! #1" "#%'9 = 1# $#!. %! ;0# +0! 1 #$6'#1 1 60#&#! & ' 6 1%1 $D1 +' ! &#( &% 0! % $D1 &# #1" 1 . ' ."#'91" . 18
#$6'#1 .0#!" .%! $0.I%1 '#.0'1%1 ?!% #16#. 2 . &# ;0G " 6%A
#$6'#1 / " #!# #76#' #!. #! 6 91#1 1 $ '#1= .%! 1 $ ' U& 1" !. 61 .% 3+ . V ?& 1" !. #! ( 1# & 2#'#!. #! .0 "0' = & %$ = +#%+' 29 = %'#1= .'##!. 1= #". A
- !"# 0! $#'. &% #1" ( # 60#&# &;0 ' ' .%!%. $ #!"% 6%' %"' 1 $ !#' 1 &#$D1 &# #76#' #!. #! $#'. &%1 !"#'! . %! #1
@)<)< %#$ # % # %. %,# % # %## & %,# B C D;E
&#. 1 3! &# !"#'! . %! < . 3! #1 0! 6'%.#1% &# 6'#!& < *# .%$% .0 !&% 1# &%6" 0! !!% . 3! 1"# $%&# % 1# &#' &# 6'%.#1% &# &%6. 3! / & 201 3! &# 0! !!% . 3! &# %+#'1 201 3!= &# .0#'&% #1"# 0"%'= U#1 # 6'%.#1% 6%' # .0 = "' G1 &# & 2#'#!"#1 . ! #1= 1# .%$0! . 0! !!% . 3! #!"%'!% 1%. V !. 0/# 0! 6'%.#1% &# . !.% #" 6 18 .%!%. $ #!"%= 6#'10 1 3!= &#. 1 3!= $6 #$#!" . 3! / .%!2 '$ . 3! 1"# 6'%.#1%= 6 . &% $( #!"# #$6'#1 ' = %.0''# .0 !&% 1# $6 #$#!" 0! !!% . 3! ? %+#'1= CC48 5 A
E / .0 "'% #76%!#!"#1 6' !. 6 #1 &# #1"# #!2%;0# #! # D'# &# !"#'! . %! < . 3!= .%! "' ( *%1 6%' 1#6 ' &% ? L#/ / #1 '= C J < !L%" = C: J 01+ = C: J # &= C: A
0 #!2%;0# 6' !. 6 1%! 1 . ' ."#'91" . 1 / &#. 1 %!#1 ;0# "%$ .%$6 >9 #! ( 1# !"#'! . %! < . 3! 1"%1 .0 "'% 0"%'#1 " #!#! +' ! 1 $ "0 ? !&#'1#!= CC-A
5 $( G! &#!%$ ! &% U @ V 6%' 10 ('# . 3! #! !+ G1 &# V !!% " %! %&# V
-5
A L#/ / #1 ' 6%' 0! &% / .I # < !L%" 6%' %"'% #1" ( #.#! 0! 6'%.#1% &# 1# 1 #" 6 1= &%!&# ! . % 6'#&%$ ! !2 0#!. &# #7"#' %'8
#$6'#1 !% " #!# !"#'G1 #! #76%'" '
# ! . #! 1 #76%'" . %!#1 6%' 6#& &%1 !% 1% . " &%1J #1 $D1 0! $6%'" . 3! &# . #!"# ;0# 0! #120#'<% &# .%$6 >9 #76%'" &%'
- 76 %' ! 6%1 ( & & &# #!"' ' %1 $#'. &%1 !"#'! . %! #1= # H ! 101 #!" * 1
, 76#' $#!" ! #76%'" ' #! 6 91#1 61 .% 3+ . $#!"# .#'. !%1 4 $6 #76#' #!. &# 6#;0#>% #76%'" &%'
5 ! . ! %6#' . %!#1 #! 6 91#1 & 1" !"#1 / 0$#!" ! #1. &# #76%'" . %!#1
(A $#' 01+ / " ! # &= " $( G! 6%' 1#6 ' &% #1" ( #.#! 0! 6'%.#1% &# 1# 1 #" 6 1= &%!&# ! . % 6'#&%$ ! # 10'+ $ #!"% &# &# &# #76%'" ' 6%' 6 '"# &# #$6'#1 8
% #7 1"# H! !"#'G1 #! #76%'" '= 6#'% #$6'#1 #1"D .%!1. #!"# &# 1 %6%'"0! &  &# !"#'! . %! < '1#
01. #76%'" '= +#'#!. " #!# 0! ." "0& 6%1 " I . #76%'" . 3! # ! . ! (01. ' !2%'$ . 3! &# %1 $#'. &%1 6%"#!. #1
- $6 #< ! #76%'" ' .%! #76#' #!. $ " &
, E / 0! .%$6'%$ 1% ." % 6%' 6 '"# &# +#'#!. = #76%'" ! & '#." $#!"# # !.'#$#!" ! # ! # &# #!" 1
4 %$6 #"% .%$6'%$ 1% 1 #$6'#1 &#. &# ;0# #76%'" . 3! #1 0! (0#! %6. 3!
