SOCIEDAD FIDUCIARIA Calificación inicial

Martha Lucía Muñoz Ramírez

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Junio del 2006

FIDUCIARIA BANISTMO S. A.

SOCIEDAD FIDUCIARIA

Calificación inicial

BRC INVESTOR SERVICES S. A.

CALIFICACIÓN

Calidad en la Administración de Portafolios

P –AAA (Triple A)

Cifras en millones de pesos a marzo del 2006

ROE: 4,51%; ROA: 4,09%

Historia de la Calificación:

Calificación inicial junio del 2006: P-AAA (Triple A)

La información financiera incluida en este reporte está basada en cifras auditadas de los años 2003, 2004, y 2005, estados financieros de prueba a marzo del 2006 de Fiduciaria Banistmo S. A. junto con la información pertinente sobre administración de riesgo e inversión remitidos por la entidad.

1. Fundamentos de calificación

La calificación que BRC Investor Services S. A. emite sobre La Calidad en la Administración de Portafolios es una opinión sobre la habilidad de la sociedad para administrar inversiones y recursos de terceros. Para este propósito, BRC analiza la solidez de su estructura organizacional, el proceso de formulación estratégica y toma de decisiones de inversión, así como el conjunto de herramientas y metodologías utilizadas para evaluar y mitigar los riesgos asociados a esta actividad. También se evalúa el nivel de formalidad en los procesos operativos, la calidad de los controles y los recursos técnicos de la sociedad para la administración de la información y la seguridad en su manejo.

La calificación de P AAA (Triple A) indica que la sociedad tiene una habilidad superior para la administración de portafolios. La estructura organizacional y operativa, la gestión de riesgos y la calidad de los controles que ejercen los órganos encargados garantizan el mínimo riesgo para los recursos de sus clientes. Adicionalmente, indica que ha sido capaz de obtener los retornos ofrecidos a sus clientes en sus portafolios administrados.

La calificación asignada a la Fiduciaria Banistmo S. A. está fundamentada en la activa participación de la Junta Directiva en la aprobación de los objetivos, procedimientos, estrategias y políticas de inversión para cada uno de los portafolios de los fondos administrados, en una clara

tecnológica con el objeto de optimizar la eficiencia en los procesos.

Una de las mayores fortalezas de la fiduciaria en términos de gobierno corporativo y conflicto de interés, es la composición de la Junta Directiva, pues dos de sus cinco miembros son externos al Grupo Banistmo tanto de Colombia como de Panamá, dando así, mayor transparencia e independencia a las directrices administrativas de la compañía.

Por otra parte es importante resaltar la estructura con la que cuenta la compañía para la aprobación y creación de nuevos negocios. De esta manera, los gerentes, el comité de directores y la Junta Directiva deben analizar y autorizar las propuestas de los potenciales negocios de acuerdo a un monto determinado de dinero con el objeto de garantizar la viabilidad y estabilidad de los mismos. Esta política es consistente con la estrategia conservadora que la Fiduciaria ha incorporado, teniendo en cuenta que la mayoría de las decisiones son tomadas por miembros de la Junta Directiva y sólo se dejan a consideración de las gerencias aquellas determinaciones que no implican mayor riesgo para la compañía.

Registro del banco, garantizando independencia tanto organizacional como estructural.

La adecuada diferenciación de las áreas incluye el manejo del portafolio de posición propia que cuenta con un trader dedicado a administrarlo. Por otra parte, y aunque las decisiones de inversión del portafolio de la Fiduciaria y de los portafolios de terceros son tomadas en la misma instancia, las primeras requieren la autorización y control no sólo de la Junta Directiva de Banistmo Colombia si no del área de riesgos de Panamá ya que son recursos propios de la organización. De esta manera se generan políticas de inversión independientes entre la administración de recursos propios y de terceros.

Para la evaluación, control y seguimiento de riesgo de crédito y mercado la fiduciaria ha desarrollado metodologías y herramientas basadas en el análisis cuantitativo y cualitativo de variables de mercado, contrapartes y emisores que permiten consolidar políticas y límites de inversión. Igualmente, la entidad cuenta con un comité de riesgos e inversiones integrado por altos funcionarios tanto de la Fiduciaria como del banco que tienen como finalidad aprobar y establecer las políticas y estrategias de inversión, verificando que éstas se ajusten a las directrices definidas por la Junta Directiva.

Por otro lado, en caso de contingencia, los procesos y transacciones ejecutados por la sociedad son replicados en tiempo real por un servidor en un centro de procesamiento alterno ubicado fuera de las instalaciones de la entidad, garantizando las operaciones y la conectividad de las oficinas en caso de alguna eventualidad. Igualmente, la Fiduciaria Banistmo cuenta con un sistema de backups, uno que permanece dentro las instalaciones del banco y otro localizado fuera del de centro de cómputo, en un lugar seguro diferente a la entidad. Durante el último año, la sociedad desarrolló varios aplicativos con el objeto de optimizar la eficiencia en los procesos, tener mayor control en las operaciones y mejorar la información suministrada a los clientes de los fideicomisos.

El año 2005 la Fiduciaria creó y fortaleció la gerencia comercial, como parte de la nueva estrategia, separándose de la fuerza comercial del Banco, con el objeto de retomar el control en el manejo de sus clientes corporativos. Adicionalmente, aparte de las oficinas propias de la sociedad en Bogotá y de los centros de atención del banco, que también sirven a la entidad, ésta dispone de un nuevo punto de atención en Medellín y en un futuro próximo otro en Cali.

La Gerencia de Inversiones de la Fiduciaria tiene como objetivo trabajar de forma activa con el mercado institucional y el mercado de capitales; así mismo negociar con bancos de primer orden del exterior, con el propósito de ampliar el portafolio de alternativas de inversión para los clientes, de acuerdo con las políticas del Grupo Banistmo. Por otro lado, la Fiduciaria seguirá profundizando y desarrollando los negocios de fiducia de administración y garantía, especialmente aquellos que sean estructurados con énfasis en infraestructura (vial, terrestre, aeroportuaria y eléctrica), aumentando a la vez la participación en negocios públicos e inmobiliarios.

A marzo del 2006, la firma presentaba tres procesos civiles en contra con pretensiones por $2.334 millones, cada uno de ellos con probabilidad remota de ocurrencia según el concepto remitido a la calificadora por parte de los asesores jurídicos de la compañía. Adicionalmente, tiene un proceso laboral en contra por $120 millones, para el que aprovisionó un 68% de la contingencia, dada su probabilidad de ocurrencia, según el concepto de Fiduciaria Banistmo.

1. ANÁLISIS DOFA

Debilidades

9

9 Área de front office compartida para la administración del portafolio propio y de terceros.

9 Pérdida de participación en el mercado durante el período comprendido entre el 2001 y el 2004 derivado del desmonte del equipo comercial y la época de transición de venta de la operación internacional de Lloyds TSB.

Oportunidades

9 Creación y fortalecimiento del área comercial.

9 Utilización de las sinergias existentes con el grupo internacional Banistmo para el desarrollo de negocios de banca de inversión en Colombia y Centro América.

9 Creciente necesidad de manejo de recursos pensionales en patrimonios autónomos en empresas del sector oficial.

Fortalezas

9 Participación de miembros externos al Grupo Banistmo en la Junta Directiva.

9 Implementación de mejores prácticas en gobierno corporativo, segregación y diferenciación de funciones, áreas y controles.

9 Adecuadas metodologías para la fijación de políticas de inversión basadas en el análisis cuantitativo y cualitativo de variables de mercado, contrapartes y emisores.

9 Respaldo del grupo financiero Banistmo.

9 Amplia experiencia en administración de portafolios locales e internacionales.

9 La aprobación y creación de negocios de la fiduciaria está a cargo de la Junta Directiva, en la mayoría de los casos.

9 Sistemas y procesos adecuados para mitigar eventuales contingencias.

9 Formalidad en la definición y estandarización en los procesos operativos.

9 La trayectoria y antigüedad de algunos miembros de la fiduciaria, específicamente de las personas que conforman la Tesorería.

Amenazas

9 Aumento del número de compañías orientadas a la administración de recursos de terceros, así como un aumento en la oferta de fondos de valores, de pensiones voluntarias, fiduciarios y de inversión.

9 Reducido tamaño del mercado local de capitales.

9 Competencia enfocada a los precios lo que reduce el nivel de comisiones a nivel sectorial.

9 Volatilidad en las tasas de interés del mercado, que puede afectar los portafolios administrados por la Sociedad.

9 Cambios en la regulación tributaria vigente, la cual impactaría directamente la actividad de fiducia de inversión.

2. DESCRIPCION GENERAL

Reseña

La Sociedad Fiduciaria es filial del Banco Banistmo Colombia S.A., el cual pertenece al Primer Banco del Istmo S. A. Este es un Banco panameño, fundado en 1.984, que actualmente conforma el grupo financiero más grande de Centroamérica, con operaciones por $6.973 millones de dólares en activos a

diciembre del 2005 y $115.2 millones de dólares en ingresos netos. Este Banco tiene operaciones en Panamá, Costa Rica, Honduras, Nicaragua, Colombia y recientemente en el Salvador.

La composición accionaria de Fiduciaria Banistmo S. A. a marzo del 2006 es la siguiente:

Tabla 1. Accionistas

Accionistas Participación

Banistmo S. A. 94,92%

Primer Banco del Istmo S. A. 4,42% Otros Accionistas _0,66% Fuente: Fiduciaria Banistmo S. A. Cifras a marzo del 2006.

El cambio más significativo ocurrido durante el 2005 fue el nombramiento del Presidente de la Fiduciaria, al cual reportan todas las áreas que componen la compañía. Igualmente, se creo el área comercial, como parte de la nueva estrategia de la Fiduciaria, separándose de la fuerza comercial del Banco. De esta manera la estructura organizacional es la siguiente:

Tabla 2. Estructura Organizacional

Back Office (Banco)

Presidente

Subgerente Control Riesgos Gerente

Contabilidad

Gerente Fideicomisos Gerente

Comercial Inversiones Gerente de

JUNTA DIRECTIVA

Auditor

Oficial de Cumplimiento

Fuente: Fiduciaria Banistmo S. A.

3. ESTRUCTURA DEL NEGOCIO

Como consecuencia de la cancelación de varios fideicomisos por razones de terminación de la vigencia de los mismos, entre marzo del 2005 y el mismo mes del 2006 los activos fideicomitidos decrecieron en 15,84%. No obstante, los activos en garantía que son los más representativos dentro del total de los fideicomisos presentaron un crecimiento del 0,64%, al pasar de $1.216.800 millones a $1.224.539 millones durante el período de análisis.

Gráfico 1. Composición activos en fideicomiso (millones $COP)

0 500.000 1.000.000 1.500.000 2.000.000 2.500.000 3.000.000 3.500.000

Dic/04 Mar/05 Dic/05 Mar/06

Inversión Administración Inmobiliaria Garantía y otros

Fuente: Superintendencia Fianciera. Cifras a marzo del 2006.

Dentro de los productos ofrecidos por la Sociedad se encuentran los siguientes:

Fiducia de inversión

La Fiduciaria administra un fondo común especial, Banistmo Special y un fondo común ordinario, Banistmo Open cuyos valores a marzo del 2006 fueron $19.621 millones y $185.696 respectivamente. Adicionalmente, tiene a su cargo el manejo de dieciséis fondos individuales de inversión por un valor de $178.709 millones. De esta manera, y como se observa en el gráfico 2, el FCO y los portafolios corporativos representan la mayor proporción en esta línea de negocio.

Gráfico 2. Composición Fiducia de Inversión

48,35% 46,54%

5,11%

FCO Banistmo Open FCE Banistmo Special Fondos de Inversión

Fuente: Fiduciaria Banistmo S. A. Cifras a marzo del 2006.

Durante el período de análisis, la fiducia de inversión presentó un decrecimiento del 4,79%, al pasar de $403.359 millones a $384.027 millones como consecuencia de la terminación de un fondo de inversión individual por $36.408 millones1_{, cuya finalidad era la de garantizar el pago de una}

deuda, que fue cancelada a través de una emisión de bonos.

Fiducia de administración y pagos

La fiducia de administración y pagos se constituye para la estructuración y manejo de negocios de administración y pagos, recaudos de cartera, pago a proveedores, recaudos masivos de recursos y en general, todas aquellas operaciones que requieran el desarrollo de actividades especializadas. Al cierre de marzo del 2006, el monto de los activos administrados por esta línea de negocio fue de $903.513 millones, nivel que si se compara con el de marzo del 2005 muestra un decrecimiento del 33,8%, como consecuencia de la terminación de la construcción de la hidroeléctrica Hidromiel ($693.511millones2_{) y el descenso en}

el avalúo de Termoemcali ($494.543 millones3_{). No obstante,}

$717.906 millones de los activos administrados corresponden a contratos cuya vigencia es de diez años o más, lo que proporciona al administrador mayor estabilidad en las comisiones obtenidas por esta línea de negocio.

Fiducia en garantía

Desde hace tres años, la fiduciaria dejó de realizar fiducias en garantía abiertas con expedición de certificados a varios

acreedores basada en inmuebles, pues la enajenación de los mismos es complicada. Por esto, los nuevos negocios realizados se han hechos sobre garantías cerradas, las cuales involucran al acreedor desde el inicio de la firma del contrato definiendo precios y previniendo futuros desacuerdos con las partes. Aunque este tipo de negocio representa el 48,74% del total de los activos fideicomotidos sólo presentó un crecimiento del 0,64% entre marzo del 2005 y el mismo mes del 2006.

Fiducia inmobiliaria

A marzo del 2006 la participación de la fiducia inmobiliaria sobre el total de activos continuó siendo poco representativo (0,01%), esto muestra la poca profundización y desarrollo que la compañía ha tenido hasta el momento en este tipo de negocio, debido a que no contaba con la infraestructura adecuada para crecer en esta línea. Actualmente, y tras adaptar sus sistemas y procesos, la Fiduciaria espera acrecentar sus activos fideicomitidos y comisiones por concepto de este negocio.

4. OPERACIÓN DEL NEGOCIO

a. Contratos de fiducia mercantil

Todos los nuevos negocios que ingresen a la fiduciaria deben ser sometidos a un proceso de análisis ante el órgano competente según sea el caso. De esta manera, los gerentes, el comité de directores y la Junta Directiva tienen a su cargo el estudiar y autorizar las propuestas de los potenciales negocios de acuerdo a un monto determinado con el objeto de garantizar la viabilidad y perdurabilidad de los mismos.

La administración de todos los activos fideicomitidos, exceptuando los de inversión, está a cargo de la Gerencia de Fideicomisos, cuya finalidad es la de planear, dirigir y controlar la gestión de esta área. También tiene la facultad de diseñar esquemas contractuales en el ámbito de fiducia de administración y garantía para vincular nuevos clientes y de esta manera apoyar al área comercial. Esta gerencia depende directamente de la presidencia de la sociedad.

b. Fiducia de inversión

Para desarrollar la actividad de fiducia de inversión, la sociedad cuenta con una estructura organizacional claramente definida en donde cada área involucrada en el proceso es independiente entre sí. El desarrollo de los

procesos de la Fiduciaria se encuentra soportados en cinco áreas:

1. Gerencia de inversiones (front office): Se encarga de la planeación, orientación y dirección de los recursos administrados bajo fideicomisos de inversión, con base en las políticas fijadas por los diferentes comités. Esta área se encuentra conformada por un Gerente, los traders de portafolio, el trader de posición propia y dos analistas de inversiones.

2. Subgerencia de Control de Riesgos (middle office): es responsable de la administración del riesgo de crédito y de la medición del riesgo de mercado, de liquidez y contraparte de los portafolios colectivos e individuales administrados por la Fiduciaria. Esta Gerencia es totalmente independiente del front office.

3. Unidad de Transferencia y Registro (back office): esta área pertenece al banco y tiene a su cargo los procesos de cumplimento de todas las operaciones solicitadas por los clientes de la Fiduciaria.

4. Gerencia Comercial: esta área se creó con el objeto de fortalecer y desarrollar una fuerza comercial propia de la Fiduciaria, independiente del banco.

5. Gerencia Contabilidad: proporciona el apoyo y soporte contable a las operaciones realizadas por la sociedad Fiduciaria.

La Fiduciaria cuenta con dos comités, como parte de los mecanismos de apoyo a la administración de riesgos y de control interno. Estos comités son:

Comité de Riesgos e Inversiones: está integrado por la Presidencia de la Fiduciaria, la Presidencia del Banco, la Vicepresidencia Asistente de Crédito del Banco, la Gerencia de Inversiones de la Fiduciaria y la Subgerente de Control de Riesgos. La principal función de este comité consiste en dar estricto cumplimiento a las políticas de riesgo así como aprobar y establecer las políticas y estrategias de inversión, verificando que éstas se ajusten a las directrices definidas por la Junta Directiva. Sus atribuciones incluyen además, la aprobación de límites de inversión y negociación por emisor, intermediario y operador, la evaluación de los riesgos de mercado y liquidez, la aprobación y seguimiento a la estrategia de inversión de los fondos, y la aprobación de las políticas de trading

.

Se reúne semanalmente y tiene como función evaluar el entorno económico, presentar propuestas de inversión y realizar continuo seguimiento a las políticas de inversión definidas por el Comité de Riesgos e Inversiones.

Adicionalmente, la Junta Directiva tiene como principal función dictar las políticas generales y encargarse de la estrategia de la organización. En lo que se refiere al desarrollo de los entes y procedimientos de control de la fiduciaria, ésta se encarga de aprobar el código de conducta y manual SIPLA, así como de designar al oficial de cumplimiento. La Junta Directiva también interviene en los procesos de inversión pues ratifica los límites de trading, los cupos de operador y aprueba la política de riesgos.

c. Administración de riesgo

La Fiduciaria ha desarrollado diferentes metodologías y herramientas para el análisis, medición y control de los diferentes riesgos (crédito, mercado y operacional):

Riesgo de crédito y mercado

Los procedimientos que hacen parte de de la administración del riesgo de crédito contemplan la calificación periódica de emisores y/o contrapartes, la asignación de límites, y la revisión de metodologías de análisis e información de sectores y de condiciones de mercado.

De esta manera, la evaluación y seguimiento de riesgo de crédito se realiza a través de una herramienta cuantitativa, desarrollada internamente por la fiduciaria, conocida como el coeficiente de riesgo. La metodología empleada en este índice tiene en cuenta indicadores de rentabilidad, eficiencia, calidad y cobertura de cartera, solvencia, liquidez, respaldo y capacidad financiera con la que cuentan los emisores y contrapartes. Así mismo incorpora elementos diferenciales para la evaluación del riesgo de corto y largo plazo. Este coeficiente es supervisado por el área de control de riesgos, mientras que la ratificación y análisis de sus resultados al igual que la aprobación de la metodología usada se encuentra en cabeza del Comité de Riesgos e Inversiones. Igualmente, la política de riesgo crediticio ordena invertir prioritaria y mayoritariamente en emisores o emisiones de cierta calificación, según la política y perfil de riesgo del fondo.

En cuanto al riesgo de mercado, la fiduciaria realiza diariamente, análisis económicos de acuerdo al

comportamiento del mercado, observando tendencias históricas, sucesos de impacto y movimientos de tasas e indicadores (stress testing y simulaciones). Al mismo tiempo, analiza y sigue el comportamiento histórico de los principales indicadores, definiendo posibles tendencias como mecanismo de observación al mercado, que permiten establecer estrategias y límites de inversión. Adicionalmente se emplean modelos extremos que recogen factores tales como cambio en la curva de interés y efectos de movimientos adversos en el tipo de cambio y tasa de referencia.

La administración del riesgo de liquidez se basa en el establecimiento de políticas y condiciones para el mantenimiento de un adecuado manejo de la liquidez de los fondos administrados por la fiduciaria; asegurando que estos dispongan de los recursos suficientes para cumplir con los retiros realizados por los clientes y permitiendo el pago de sus obligaciones financieras cuando sean exigibles, el cumplimiento de la regulación de las entidades de control en relación con la liquidez y los reglamentos de los fondos. Adicionalmente, el área de riesgos ha determinado la medición de la porción volátil de los fondos para cada uno de los segmentos que los agrupa (personas naturales, personas jurídicas, corporativos y fideicomisos), estableciendo el porcentaje diarío que debe mantenerse líquido para cubrir las salidas de dinero de los fondos.

Riesgos operacionales

La mitigación, monitoreo y apoyo en la identificación de los riesgos operacionales de la sociedad Fiduciaria se encuentran soportados en la Gerencia de Riesgos de Banistmo Colombia, que cuenta con una metodología que define la identificación cualitativa de los riesgos en cada área y su correspondiente mapeo, siguiendo claros procedimientos tales como:

9 Identificación del riesgo.

9 Valoración bruta del riesgo (sin controles).

9 Identificación de controles.

9 Valoración de la efectividad del control.

9 Valoración neta del riesgo (Considerando controles).

9 Identificación de planes de mitigación.

9 Monitoreo al cumplimiento de los planes.

9 Generación de mapas de riesgo (bruto y neto).

La firma cuenta con claros procedimientos de pérdidas operativas que indican como debe ser tratada una contingencia de este tipo, al mismo tiempo que señalan las responsabilidades y las pérdidas operativas que se deben informar a la gerencia de riesgos de Banistmo Colombia. De igual forma, la Junta Directiva de la Fiduciaria debe ser informada mensualmente de las pérdidas y siniestros operacionales.

d. Mecanismos de control

Dentro de los mecanismos explícitos de control en la administración de portafolios de terceros y la gestión de los fondos comunes de inversión, la fiduciaria cuenta con los siguientes mecanismos:

9 Restricción de eventuales pérdidas en posiciones o portafolios a través de una definida política de límite Stop-Loss.

9 La Unidad de Transferencia y Registro (back office) del Banco, con la cual cuenta la fiduciaria, que verifica diariamente a través de “extractos”, que la información suministrada por DCV y Deceval tenga concordancia con la registrada en la contabilidad.

9 Monitoreo diario al movimiento de los fondos, para controlar el cumplimiento de los límites de liquidez establecidos en los reglamentos de administración de los mismos.

9 Control automático de cupos de contraparte y negociación a través del MEC.

9 Documento Fiduciaria Banistmo – Límites Compra y venta de títulos (trading limits) que establece los parámetros para la compra y venta de títulos e incorpora límites sobre posiciones asociadas a cada uno de los portafolios administrados por la Fiduciaria de acuerdo con la composición de cada uno de los fondos y su definición del nivel de riesgos asumidos.

9 Monitoreo en forma diaria de la volatilidad a través del reporte “Riesgos admisibles de volatilidad”.

9 Libro de trading, medio utilizado de forma interna para el reporte diario de riesgo de las posiciones de compra y venta, el VaR y el OYE que generan los títulos de deuda pública.

9 Control interno de la entidad a través de constantes auditorias, por medio de monitoreos independientes que vigilan todas las áreas y los procesos de la fiduciaria, entre los que se incluyen operaciones propias de la sociedad fiduciaria, administración y control de negocios fiduciarios, gestión de riesgos, cumplimiento de obligaciones fiduciarias, tesorería y administración de fondos de inversión, procesamiento de operaciones y

transferencias de fondos, auditoria de sistemas a los aplicativos e infraestructura tecnológica y vinculación de clientes y monitoreo de operaciones inusuales (SIPLA). Finalmente, este órgano de control interno depende directamente de la Junta Directiva de la compañía a la cual reporta junto con la Presidencia, el Comité de Auditoria, y la Casa Matriz en Panamá.

9 Control total al momento de aceptar un nuevo negocio, pues este debe ajustarse a los lineamientos descritos en la política de riesgos de la fiduciaria, ser aceptado por el nivel autorizado y estar soportado en un contrato escrito, en el respectivo manual operativo y en un resumen ejecutivo. Cuando un negocio haya sido autorizado por un nivel inferior a la Junta Directiva, dicho resumen es presentado a la Junta Directiva en la reunión inmediatamente siguiente a la autorización/suscripción del contrato.

Dentro de su buen Gobierno Corporativo, la sociedad Fiduciaria ha propendido por evitar los conflictos de interés en la administración de los negocios fiduciarios a su cargo. Por lo cual los fondos administrados por la fiduciaria no pueden invertir en títulos emitidos, avalados o garantizados por ésta sus matrices o subordinadas. Igualmente, la Gerencia de Inversiones cuenta con un trader dedicado exclusivamente a la administración del portafolio propio, mientras los demás negocios de inversión se dejan a cargo de administradores ajenos a ésta dependencia. Por otro lado, Fiduciaria Banistmo cuenta con el Manual de Procedimientos Interno de Tesorería, en el que se describe la política de block trading cuya finalidad es la de disipar conflictos de interés, derivados de operaciones efectuadas a través de un único sistema transaccional como el MEC, en el momento de ejecutar órdenes de compra o venta de inversiones de varios portafolios de inversión.

e. Operaciones y procedimientos para el cumplimiento

5. SITUACIÓN FINANCIERA Y DESEMPEÑO

A causa de la imposibilidad, por causas ajenas a la voluntad de la sociedad, de ejecutar el objeto del contrato del fideicomiso denominado "Fondo para el mejoramiento de la calidad del servicio" la Junta Directiva de la Fiduciaria decidió en el mes de Octubre del 2005 devolver al Fideicomiso la suma de $1.546 millones. El reintegro de de esta suma se realizó contra el estado de resultados de la sociedad afectando algunos indicadores de rentabilidad y la utilidad neta. Es por esto que la comparación de estas cifras al mes de marzo del 2006 con las obtenidas al mismo mes del 2005 presentan una tendencia decreciente.

Tabla 2. Rentabilidad y Eficiencia

INDICADORES mar-03 mar-04 mar-05 mar-06 Sector

ROE 7,01% 6,05% 5,47% 4,51% 5,37% ROA 5,40% 4,64% 4,16% 4,09% 4,31% Margen Operacional 42,05% 40,30% 43,80% 36,99% 39,82% Margen Neto 29,39% 30,26% 31,76% 26,65% 29,34% Gastos de Personal/Comisiones 31,10% 18,37% 21,67% 32,32% 35,71% CxC Comisiones/Ingreso Comisiones 53,33% 59,05% 47,37% 55,05% 38,73% Fuente: Superintendencia Financiera y Fiduciaria Banistmo S. A.

Como consecuencia de lo anterior la utilidad neta decreció 17,15% durante el periodo analizado, pasando de $741.696 millones a $614.500 millones.

No obstante, a pesar de la disminución de los activos fideicomitivos, las comisiones de la Fiduciaria aumentaron 3,53% y fueron de $2.083 millones en marzo del 2006. De esta manera los ingresos por comisiones se concentran principalmente en las líneas de inversión y administración y en menor medida en garantía, como se observa en el gráfico 3.

Gráfico 3. Estructura de las comisiones a marzo de 2006

44,8%

13,0% 1,5%

40,7%

Inversión administración Garantía Otros

Fuente: Superintendencia Financiera

El patrimonio de la compañía continuó presentando estabilidad en su comportamiento, debido a las políticas de distribución de dividendos a pesar del retiro ya mencionado anteriormente. Por su parte, la asamblea general de accionistas de la sociedad Fiduciaria determinó que a partir del 2006 esta distribución se realizará de forma anual y no semestral como se hacía anteriormente.

Hacia futuro, la Fiduciaria seguirá profundizando y desarrollando los negocios de fiducia de administración y garantía, especialmente aquellos que sean estructurados con énfasis en infraestructura (vial, terrestre, aeroportuaria y eléctrica). Adicionalmente, la compañía implementó su propia área comercial, independiente de la del banco, con el objeto de aumentar el valor de los fondos, a la vez que busca aumentar la participación en negocios públicos e inmobiliarios.

6. TECNOLOGÍA Y SERVICIO AL CLIENTE

Los procesos y transacciones ejecutados por la Fiduciaria son replicados en tiempo real por un servidor AS/400, en un centro de procesamiento alterno ubicado fuera de las instalaciones de la entidad, garantizando las operaciones y la conectividad de las oficinas en caso de alguna eventualidad. Por otro lado, la Fiduciaria cuenta con un sistema de backups, uno que permanece dentro las instalaciones del banco y otro localizado fuera del de centro de cómputo, en un lugar seguro diferente a la entidad.

Durante el 2005 la Fiduciaria desarrolló varios aplicativos con el objeto de optimizar la eficiencia en los procesos, tener mayor control de las operaciones y mejorar la información suministrada a los clientes de los fideicomisos. Dentro de estos avances se destacan el módulo de certificados de garantía, el modulo de cascadas, la fecha de cumplimiento futura y Interfaz desde Java al aplicativo de encargos, a la plataforma de caja y al aplicativo de inversiones. El primero permite el registro y la administración de la información de los contratos así como la emisión de certificados y la activación o inactivación de los contratos. El segundo permitió automatizar algunos procedimientos relacionados con el reparto de pagos y distribución de recursos. El tercer aplicativo logró que los usuarios pudieran realizar traslados y retiros con una fecha de cumplimiento posterior a la de registro. El último desarrollo registra los movimientos de traslados retiros y cancelaciones para los encargos, las cuentas corrientes y las cuentas de ahorro.

Para la distribución de sus productos y servicios, la compañía cuenta con la red de oficinas de Bansitmo Colombia, ubicadas en Bogotá, Barranquilla, Bucaramanga, Cali, Manizales, Pasto, Pereira y Cartagena; las cuales se encuentran en línea con la sede principal de la Fiduciaria. Adicionalmente, aparte de las oficinas propias de la sociedad en Bogotá, ésta dispone de un nuevo punto de atención en Medellín y en un futuro próximo otro en Cali.

Asimismo, Fiduciaria Banistmo cuenta con un sitio en Internet (www.fiduciariabanistmo.com.co) donde los navegantes pueden realizar transferencias, pagos y consultas, además de contar con un sistema de información sobre la Fiduciaria y sus productos.

7. CONTINGENCIAS LEGALES