lunes, 23 de abril de 2018
Claves para esta semana
SEMANAL
MACRO
CLAVES DE LA SEMANA PASADA
EEUU
Europa
España
00:00 08:00 09:00 10:00 11:00 12:00 13:00 14:00 15:00 16:00 Tarde/noche Lunes 23 10:00 PMI manufacturero, Servicios y Composite UME 11:30 BÉLG emite 3,400 Mill € a 5, 10, 30 y 40 años 14:50 FRAN emite 5,200 Mill € a 3, 6 y 12 meses 15:45 PMI manufacturero, Servicios y Composite EEUU 16:00 Ventas de viviendas de segunda mano EEUU 16:00 Habla Coure (BCE) Martes 24 10:00 IFO Alemania 11:30 Habla Villeroy (BCE) 12:00 FINL emite 1,000 Mill € a 10 años 16:00 Ventas de viviendas nuevas, Índice manufac-turero Richmond, y Confianza consumidor EEUU 19:00 EEUU emite 31,000 Mill € a 2 añosJueves 26 09:00 Tasa de paro
España 11:00 ITA emite 6,000 Mill € a 6 meses 13:00 Saldo fiscal España 13:45 Anuncio de tipos BCE UME 14:30 Habla Draghi (BCE) 19:00 EEUU emite 29,000 Mill € a 7 años Viernes 27 s/h Anuncio de tipos BoJ y Objetivo TIR 10 años Japón 01:30 IPC Tokio Japón 01:50 Produc-ción industrial (Japón) 07:30 PIB Francia 08:45 IPC Francia 09:00 PIB, Ventas al por menor e IPC España 09:55 Cambio número desempleados Alemania 10:00 Encuestas a profesionales del BCE UME 10:30 PIB UK 11:00 Confianza económica UME 11:00 ITA emite 6,500 Mill € a 5 y 10 años 14:30 Índice coste de empleo y PIB UME 16:00 Confianza del consumidor Univ. Michigan EEUU Vi-Sa Reunión del Eurogrupo Miércoles 25 09:00 Habla Villeroy, Knot y Lane (BCE) 19:00 EEUU emite 35,000 Mill € a 5 años
Los indicadores de actividad real tuvieron un sesgo bastante positivo,
con aumentos en las ventas al por menor (+0.6%) y en la producción
industrial (+0.5%) en el mes de marzo. En este sentido, cabe remarcar
que el alza en la primera variable convivió con un descenso mensual del
IPC del –0.1%, lo que plantea un grado de consumo real algo más
elevado. En cualquier caso, el efecto en términos agregados para la
publicación del PIB del 1T18 no debe ser especialmente relevante (ver
página siguiente).
Los datos de inflación están siendo un problema para un BCE que
observa cómo los registros defraudan de manera recurrente, incluso en
momentos en los que los efectos estacionales apoyarían niveles
elevados. A ello se le une unas referencias de actividad que siguen
estando sesgadas a la baja de manera importante, destacando en esta
ocasión la publicación del Zew alemán que volvió a entrar en negativo,
lo que envía un mensaje de pesimismo general entre los encuestados.
En cualquier caso, conviene no sacar conclusiones demasiado
negativas, ya que esta referencia está muy sesgada por la alta
volatilidad de los mercados financieros a lo largo de buena parte de
este año.
El contexto macro sigue sin ser un problema para España, que presume
de un grado de crecimiento muy por encima de la media. De hecho, las
últimas previsiones publicadas por el FMI se saldaron con aumentos de
PIB para este año y el siguiente. La incertidumbre se deposita en las
cuentas públicas, especialmente en la evolución en el medio y largo
plazo. Es cierto que los datos actuales pueden llevar a pensar en una
situación menos comprometida, pero también hay que considerar que
una parte relevante de esta mejora se debe a las atas dosis de
crecimiento, planteando una duda razonable sobre su evolución
cuando se entre en el terreno de la desaceleración.
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Ventas al por menor a/a
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2017
2018
2019
Jueves 26 / 13:45h.
Anuncio de tipos BCE. UME (Abr)
SEMANAL
MACRO
DATOS PARA LA SEMANA
Martes 24 / 10:00h.
IFO. Alemania (Abr)
Viernes 27/ 14:30h.
PIB. EEUU (1T18)
Martes 24 / 16:00h.
Confianza consumidor. EEUU (Abr)
Herramienta principal de política monetaria de la Zona Euro. El Banco Central Europeo decide el tipo de las operaciones principales de financiación, así como de crédito y depósito. Después, el Presidente comparece ante los medios.
Encuesta realizada aproximadamente a 10.000 empresas de Alemania donde se pregunta por el desarrollo empresarial actual y como se espera que evolucione en el corto plazo.
Encuesta de percepción por parte de los consumidores de la situación presente y de las
expectativas. La encuesta es realizada a 5000 consumidores que varían cada mes. Consenso: 126.0 Último: 127.7 : 126.5
Consenso: -0.4% Último: -0.4% -0.4% Consenso: 102.8 Último: 103.2 : 103.4
Referencia importante por su relevancia en el contexto
macro y además se van a producir varios cambios en su
configuración técnica. Quizá uno de los más destacados
será la introducción del sector servicios dentro de las
industrias que se cubren, planteando una relevancia
notable. Con ello se quiere captar de manera más fiel el
pulso real de la economía, el cual sigue pasando por un
proceso de desaceleración, aunque no tan evidente como
el de la referencia antigua.
El dato de marzo registró un descenso, aunque la
valoración del mercado laboral continuó siendo netamente
favorable. Este último punto no ha cambiado de manera
destacable en las últimas semanas y es de esperar que siga
siendo un pilar importante en la lectura de la confianza de
este martes. Por lo tanto, no manejamos demasiados
cambios para la referencia, esperando un pequeño rebote
que compense parte de la caída anterior.
El BCE se encuentra en una situación compleja, donde se
observan pautas evidentes de fatiga en la actividad,
lecturas bajas de IPC y donde, poco a poco, nos vamos
acercando al mes de septiembre. Muy probablemente, las
preguntas de la rueda de prensa se centren en estos
elementos, aunque no manejamos un cambio sustancial en
el mensaje de Draghi por el momento. De esta manera, el
optimismo seguirá siendo la piedra angular de su discurso.
Los datos de PIB del primer trimestre del año suelen estar
sesgados a la baja de manera notable por factores un tanto
temporales. En esta ocasión dicha dinámica no va a ser tan
evidente, aunque sí es cierto que el crecimiento que
esperamos no dejará de ser moderado. Manejamos una
aportación positiva de la demanda interna que será
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Tipo depósito BCE
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Zona Euro
Periodo
PIB 2,9% t/t a 2,6% a/a 4T 2017 3,2% t/t a 2,3% a/a 1,8% t/t a 1,8% a/a LEI 0,3% m/m 6,2% a/a March-18 0,7% m/m 6,5% a/a 0,7% m/m 5,7% a/a
Cfnai 0.88 February-18 0.02 0,22% m/m
Consumo privado 4% t/t 2,8% a/a 4T 2017 2,2% t/t a 2,6% a/a 2,9% t/t a 2,8% a/a Confianza consumidor Universidad Michigan 97.8 April-18 101.4 95.9
Confianza consumidor Conference Board 127.7 March-18 130 127.7
Ventas al por menor 0,6% m/m 4,5% a/a March-18 -0,1% m/m 4,1% a/a -0,1% m/m 5,1% a/a Tasa de ahorro 3,4% February-18 3,2% 2,4%
Tasa de paro 4,1% March-18 4,1% 4,1%
Creación de empleo 103 March-18 326 175 Deuda sobre PIB 88.1% 4T 2017 89% 88,9% Déficit sobre PIB -3,4% 4T 2017 -3,5% -3,1%
Gasto público 3% t/t 0,7% a/a 4T 2017 0,7% t/t 0% a/a 0,2% t/t 0,38% a/a Inversión 4,7% t/t 3,63% a/a 4T 2017 7,3% t/t 4,54% a/a 8,5% t/t 0,92% a/a ISM Manufacturero 59.3 March-18 60.8 59.3
ISM de servicios 58.8 March-18 59.5 56
Producción industrial 0,51% m/m 4,33% a/a March-18 1% m/m 4,37% a/a 0,45% m/m 2,91% a/a Pedidos bienes de capital (sin transporte aéreo) 1,4% m/m 6,8% a/a February-18 -0,3% m/m 7,9% a/a -0,5% m/m 6,7% a/a Gasto en construcción 0,1% m/m 3% a/a February-18 0% m/m 4% a/a 1,6% m/m 4,2% a/a Inventarios al por mayor 1% m/m 5,5% a/a February-18 0,9% m/m 4,9% a/a 0,7% m/m 3,7% a/a Saldo neto exterior (Contribución al PIB) -1,16% 4T 2017 0,36% -1,61%
Balanza comercial (Millones de dólares) -57.591 February-18 -56.665 -53.908
Exportaciones 1,7% m/m 6,6% a/a February-18 -1,3% m/m 5,1% a/a 1,7% m/m 7,4% a/a Importaciones 1,7% m/m 10,9% a/a February-18 0% m/m 7,4% a/a 2,6% m/m 10% a/a Precios de importación 0% m/m 3,6% a/a March-18 0,3% m/m 3,4% a/a 0,2% m/m 3,2% a/a Inflación -0,1% m/m 2,4% a/a March-18 0,2% m/m 2,2% a/a 0,2% m/m 2,1% a/a Inflación subyacente 0,2% m/m 2,1% a/a March-18 0,2% m/m 1,8% a/a 0,2% m/m 1,8% a/a Precios de producción 0,2% m/m 3% a/a March-18 -0,3% m/m 2,7% a/a 0% m/m 3,3% a/a Precios de producción subyacente 0,2% m/m 2% a/a March-18 0% m/m 1,9% a/a 0,1% m/m 2% a/a Tipo de intervención 1,75% 20-Apr-18 1,5% 0.75%
TIR a 2 años 2.457% 10,07 p.b. 7d 20-Apr-18 2.266% 19,12 p.b. mtd 1.188% 126,9 p.b. TIR a 10 años 2.960% 13,35 p.b. 7d 20-Apr-18 2.739% 22,13 p.b. mtd 2.444% 51,59 p.b. Tipo hipotecario 30 años (FNM) 4.138% 6,68 p.b. 7d 20-Apr-18 4.012% 12,6 p.b. mtd 3.680% 45,82 p.b. S&P 500 2670.1 0,52% 7d 20-Apr-18 2640.9 1,11% mtd 2238.8 19,26%
Anterior Fin 2016
Saldo neto exterior
Precios Variables financieras Último PIB Consumo privado Sector público Formación bruta capital fijo
SEMANAL
MACRO
TABLAS DE COYUNTURA
EEUU
Periodo
PIB 0,7% t/t 2,8% a/a 4T 2017 0,7% t/t 2,7% a/a 0,6% t/t 1,9% a/a Confianza económica 112.6 March-18 114.2 115.3
Consumo privado 0,2% t/t 1,5% a/a 4T 2017 0% t/t 0.1% a/a 0,6% t/t 1,9% a/a Confianza consumidor 0.4 April-18 0.1 0.5
Ventas al por menor 0,1% m/m 1,8% a/a February-18 -0,3% m/m 1,5% a/a -1% m/m 2% a/a Tasa de paro 8,5% February-18 8,6% 8,6%
Deuda sobre PIB 88,9% 2016 89,9% 89,9%
Déficit sobre PIB -1,5% 2016 -2,1% -2,1%
Gasto público 0,3% t/t 1,4% a/a 4T 2017 0,3% t/t 1,4% a/a 0,3% t/t 1,6% a/a Inversión 1,2% t/t 3% a/a 4T 2017 -0,3% t/t 2,5% a/a 0,7% t/t 4,4% a/a Confianza industrial 6.4 March-18 8 8.8
Clima de negocio 1.34 March-18 1.48 1.59
Producción industrial -0,8% m/m 2,9% a/a February-18 -0,6% m/m 3,7% a/a -0,1% m/m 5,2% a/a Gasto en construcción -0,5% m/m 0,4% a/a February-18 -0,8% m/m 6,9% a/a 0,8% m/m 1,9% a/a Saldo neto exterior (Contribución al PIB) 0.1 2T 2014 -0.3 0.9
Balanza comercial (Millones de euros) 18897.5 February-18 3529 24925.8
Exportaciones 12,69% m/m 1,26% a/a February-18 -14,01% m/m -2,01% a/a -2,95% m/m 3,99% a/a Importaciones 5,38% m/m 2,07% a/a February-18 -4,46% m/m -2,75% a/a -4,52% m/m 3,5% a/a Inflación 1% m/m 1,3% a/a March-18 0,2% m/m 1,1% a/a 0,4% m/m 1,4% a/a Inflación subyacente 1,8% m/m 1% a/a March-18 0,1% m/m 1% a/a 0,1% m/m 0,9% a/a Precios de producción 0,1% m/m 1,6% a/a February-18 0,4% m/m 1,6% a/a 0,1% m/m 2,2% a/a Tipo de intervención 0% 20-Apr-18 0% 0%
TIR a 2 años -0.56% 2 p.b. 7d 20-Apr-18 -0.60% 4 p.b. mtd -0.77% 20,4 p.b. TIR a 10 años 0.59% 7,9 p.b. 7d 20-Apr-18 0.50% 9,3 p.b. mtd 0.21% 38,2 p.b. Eurostoxx 50 3494.2 1,34% 7d 20-Apr-18 3361.5 3,95% mtd 3290.52 6,19%
Anterior Fin 2016
Saldo neto exterior
Precios Variables financieras Último PIB Consumo privado Sector público Formación bruta capital fijo
SEMANAL
MACRO
TABLAS DE COYUNTURA
España
Otros
Periodo
PIB PIB 0,7% t/t 3,1% a/a 4T 2017 0,7% t/t 3,1% a/a 0,7% t/t 3% a/a Consumo privado 0,6% t/t 2,5% a/a 4T 2017 0,7% t/t 2,4% a/a 0,4% t/t 2,7% a/a Ventas al por menor -15,5% m/m 2,6% a/a February-18 -15,8% m/m 2,2% a/a 19,9% m/m 2% a/a Variación número desempleados -47.697 March-18 -6.28 -61.5
Tasa de paro 16,55% 4T 2017 16,38% 18,63%
Deuda sobre PIB 99% 2016 99,4% 99,4%
Déficit sobre PIB -4,5% 2016 -5,3% -5,3%
Gasto público 2,5% t/t 2,4% a/a 4T 2017 2,4% t/t 2,4% a/a 2,7% t/t 0% a/a Inversión 0,7% t/t 5,6% a/a 4T 2017 1,4% t/t 5,6% a/a 0,8% t/t 2,7% a/a Pedidos de fábrica -14,59% m/m -1,13% a/a January-18 7,92% m/m 3,76% a/a 7,92% m/m 3,76% a/a Pedidos bienes de capital -33,7% m/m 6,82% a/a January-18 44,18% m/m 12,82% a/a 44,18% m/m 12,82% a/a Gasto en construcción 1,1% m/m 5,7% a/a February-18 2,5% m/m -1,7% a/a -2,5% m/m -10,4% a/a Balanza cuenta corriente (Millones de euros) -0.445 January-18 3.57 3.57
Balanza comercial (Millones de euros) -2167 February-18 -3935.4 -2050
Exportaciones -9,37% m/m 2,08% a/a February-18 -6,93% m/m 4,15% a/a -6,93% m/m 4,15% a/a Importaciones -5,9% m/m 0,8% a/a February-18 -6,62% m/m 3,66% a/a -6,62% m/m 3,66% a/a Inflación 0,1% m/m 1,2% a/a March-18 0,1% m/m 1,1% a/a 0% m/m 1,1% a/a Inflación armonizada 1,2% m/m 1,3% a/a March-18 0,1% m/m 1,2% a/a 0% m/m 1,2% a/a Inflación subyacente 0,5% m/m 1,2% a/a March-18 0,3% m/m 1,1% a/a 0% m/m 0,8% a/a Precios de producción 0,1% m/m 1,3% a/a February-18 0,1% m/m 0% a/a 0,2% m/m 1,7% a/a TIR a 2 años -0.30% 3,7 p.b. 7d 20-Apr-18 -0.35% 5,7 p.b. mtd -0.28% -1,7 p.b. TIR a 10 años 1.28% 4,4 p.b. 7d 20-Apr-18 1.16% 11,8 p.b. mtd 1.38% -10,2 p.b. IBEX 9884.20 1,2% 7d 20-Apr-18 9600.40 2,96% mtd 9352.1 5,69% Fin 2016 Precios Variables financieras Último Anterior Consumo privado Sector público Formación bruta capital fijo
Saldo neto exterior Periodo Crudo 73.63 1,07% 7 d 20-Apr-18 69.22 6,37% mtd 55.41 32,88% Cobre 315.55 2,05% 7 d 20-Apr-18 304.60 3,59% mtd 252.20 25,12% Aluminio 2484.00 8,38% 7 d 20-Apr-18 1986.75 25,03% mtd 1704.00 45,77% Oro 1335.60 -0,73% 7 d 20-Apr-18 1325.54 0,76% mtd 1152.27 15,91% Plata 17.12 2,75% 7 d 20-Apr-18 16.38 4,55% mtd 15.92 7,55% Arroz 13.07 -0,31% 7 d 20-Apr-18 12.36 5,79% mtd 9.61 36% Dólar/Euro 1.2288 -0,35% 7 d 20-Apr-18 1.2300 -0,1% mtd 1.05 16,84% Yen/Dólar 107.660 0,29% 7 d 20-Apr-18 106.430 1,16% mtd 116.96 -7,95% Yen/Euro 132.280 -0,08% 7 d 20-Apr-18 130.910 1,05% mtd 122.97 7,57% Libra/Euro 0.8776 1,32% 7 d 20-Apr-18 0.8774 0,02% mtd 0.85 2,82% Libra/Dólar 1.4000 -1,67% 7 d 20-Apr-18 1.4018 -0,13% mtd 1.23 13,45% Franco suizo/Dólar 0.9746 1,29% 7 d 20-Apr-18 0.9564 1,9% mtd 1.02 -4,36% PIB Japón 0,4% t/t 2% a/a 4T 2017 0,6% t/t 1,9% a/a 0,3% t/t 1,5% a/a
PIB China 6,8% a/a 1T 2018 6,8% a/a 6,8% a/a
PIB Brasil 0,1% t/t 2,12% a/a 4T 2017 0,2% t/t 1,42% a/a -0,7% t/t -2,49% a/a Baltic Dry 1281.00 26,33% 7 d 20-Apr-18 1055.00 21,42% mtd 961.00 33,3% VIX 16.88 -3,04% 7 d 20-Apr-18 19.97 -15,47% mtd 14.04 20,23 Materias primas Divisas Otros Fin 2016 Último Anterior
SEMANAL
MACRO
CALENDARIO DE INDICADORES ECONÓMICOS
HORA PAÍS INDICADOR MES PREV. ÚLTIMO
Lunes 23
10 : 0 0 UM E PM I man u f actu re ro ( P) A br 5 6. 1 5 6. 6
10 : 0 0 UM E PM I se rvi ci os ( P) A br 5 4. 6 5 4. 9
10 : 0 0 UM E PM I composi te ( P) A br 5 4. 8 5 5 . 2
14:30 EEUU CFNAI Mar 0.27 0.88
15 : 45 EEU U PM I man u f actu re ro ( P) A br 5 5 . 2 5 5 . 6
15 : 45 EEU U PM I se rvi ci os ( P) A br 5 4. 1 5 4. 0
15 : 45 EEU U PM I composi te ( P) A br -- 5 4. 2
1 6: 0 0 EEU U Ve n tas de vi vi e n das de se gu n da man o ( M ) M ar 5 . 5 5 5 . 5 4
Martes 24
10 : 0 0 A l e man i a IFO A br 1 0 3 . 4 10 2 . 8 1 0 3 . 2
1 6: 0 0 EEU U Ve n tas de vi vi e n das n u e vas ( m) M ar 63 0 618
1 6: 0 0 EEU U Ín di ce man u f actu re ro Ri ch mon d A br 1 6 15
1 6: 0 0 EEU U Con f i an z a con su mi dor A br 12 6. 5 12 6. 0 12 7 . 7
Miércoles 25
09:00 España Precios de producción Mar -- 0.1% m/m -- 1.3% a/a 13:00 EEUU Peticiones de hipotecas MBA Abr -- 4.9% 16:30 EEUU Inventarios semanales del crudo (Mb) Abr -- -1,071
Jueves 26
08:00 Alemania Confianza consumidor May 10.8 10.9
0 9: 0 0 Españ a Tasa de paro 1 T18 16. 3 0 % 16. 5 5 %
09:00 España concesión de hipotecas Feb -- 18.5% a/a
1 3 : 0 0 Españ a Sal do fi scal ( M M ) M ar -- -10 . 12
13 : 45 UM E A n u n ci o de ti pos BC E A br 0 . 0 0 0 % 0 . 0 0 0 %
13 : 45 UM E Faci l i dad de de pósi to A br -0 . 40 0 % -0 . 40 0 % -0 . 40 0 %
14:30 EEUU Demandas semanales de desempleo (m) Abr 230 232 14:30 EEUU Balanza comercial (MM$) Mar -74.7 -75.9 14:30 EEUU Inventarios al por menor Mar -- 0.4% m/m 14:30 EEUU Inventarios al por mayor (P) Mar 0.6% m/m 1.0% m/m 14:30 EEUU Pedidos de bienes duraderos (P) Mar 1.4% 3.0% 14:30 EEUU Pedidos de bienes duraderos ex-transporte (P) Mar 0.4% 1.0%
Viernes 27
s/ h J apón A n u n ci o de ti pos BoJ A br -- -0 . 10 0 %
s/ h J apón Obj e ti vo TIR 10 añ os A br -- 0 . 0 0 0 %
0 1: 3 0 J apón IPC Toki o A br 0 . 8 % a/ a 1. 0 % a/ a
0 1: 3 0 J apón IPC su by ace n te Toki o A br 0 . 8 % a/ a 0 . 8 % a/ a
0 1: 5 0 J apón Produ cci ón i n du stri al ( P) M ar 0 . 5 % m/ m 2 . 0 % m/ m
2 . 0 % a/ a 1. 6% a/ a
0 7 : 3 0 Fran ci a PIB 1 T18 0 . 4% t/ t 0 . 7 % t/ t
2 . 3 % a/ a 2 . 5 % a/ a
08:45 Francia Gasto en consumo Mar 0.5% m/m 2.4% m/m 2.5% a/a 1.9% a/a
0 8 : 45 Fran ci a IPC ( P) A br 0 . 1% m/ m 1. 0 % m/ m
1. 6% a/ a 1. 6% a/ a
0 8 : 45 Fran ci a IPC armon i z ado ( P) A br 1. 7 % a/ a 1. 7 % a/ a
0 9: 0 0 Españ a PIB ( P) 1 T18 0 . 7 % t/ t 0 . 7 % t/ t
2 . 9% a/ a 3 . 1% a/ a
0 9: 0 0 Españ a Ve n tas al por me n or M ar 1. 4% a/ a 1. 9% a/ a
0 9: 0 0 Españ a IPC ( P) A br 1 . 1% m/ m 0 . 1% m/ m
1. 2 % a/ a 1. 2 % a/ a
0 9: 0 0 Españ a IPC armon i z ado ( P) A br 0 . 8 % m/ m 1. 2 % m/ m
1. 2 % a/ a 1. 3 % a/ a
0 9: 5 5 A l e man i a Cambi o n ú me ro de se mpl e ados ( m) A br -1 5 -19
10 : 0 0 UM E En cu e stas a profe si on al e s de BC E
1 0 : 3 0 U K PIB 1 T18 0 . 3 % t/ t 0 . 4% t/ t
1. 4% a/ a 1. 4% a/ a
11: 0 0 UM E Con f i an z a e con ómi ca A br 112 . 0 1 12 . 6
1 4: 3 0 EEU U Ín di ce coste de e mpl e o 1 T18 0 . 7 % 0 . 6 %
1 4: 3 0 EEU U PIB ( 1ª e st) 1 T18 2 . 1% t/ t a 2 . 1% t/ t a 2 . 9% t/ t a
1 4: 3 0 EEU U D e f l actor de l PIB 1 T18 2 . 2 % 2 . 3 %
1 4: 3 0 EEU U Con su mo pe rson al 1 T18 1. 2 % 4. 0 %
1 4: 3 0 EEU U D e f l actor de l con su mo su b y ace n te 1 T18 2 . 5 % t/ t 1. 9% t/ t
1 6: 0 0 EEU U Con f i an z a de l con su mi dor U n i v. M i ch i gan ( F) A br 98 . 0 97 . 8
En negrita los datos más importantes de la semana.
P: Preliminar; F: Final; m: Miles; M: Millones; MM: Miles de Millones; B: Billones (sentido europeo);T :Trillones; Mb: Miles de barriles t/t a: trimestral anualizado; s/h: sin hora determinada.
