Es útil el análisis técnico tanto en países desarrollados como en emergentes? Rolando Luna-Victoria Contreras (BCRP)

37 

Loading....

Loading....

Loading....

Loading....

Loading....

Texto completo

(1)

¿

Es

ú

til el an

á

lisis t

é

cnico tanto en pa

í

ses

desarrollados como en emergentes?

Rolando Luna

Rolando Luna--Victoria Contreras (BCRP)Victoria Contreras (BCRP) Gustavo

(2)

1.

1.

Idea principal

Idea principal

…… ¿

¿De De ququéé se se tratatrata el el presentepresente trabajotrabajo??

Desempeño Estrategias de inversión Algoritmos Algoritmos T Téécnicoscnicos Estrategia Pasiva Países desarrollados Países emergentes Emergentes vs desarrollados A. A. ¿¿QuQuéé es el es el an

anáálisis tlisis téécnico?cnico?

1

1

2

2

Efectividad Efectividad Rentabilidad

(3)

B. ...realmente servir

B. ...realmente serviráá esta esta

estrategia de inversi

(4)

2. Metodolog

2. Metodolog

í

í

a...

a...

Se escogió cuatro (4) algoritmos técnicos de inversión

para aplicarlos a cada índice bursátil.

Ratio efectividad para cada algortimo y se

promediarán los mismos para cada país.

...¿Cuán bueno es el oportunismo de la estrategia técnica?

Se evaluó si es que se compró barato y se vendió

(5)

Hipótesis 1: Comprobar que los algoritmos de inversión son más efectivos en países emergentes que en desarrollados?

Respuesta : Falso, En Desarrollados

Efectvidad

promedio Desarrollados Emergentes

% %

Estrategia Técnica 67.63 50.10

Estrategia Pasiva 38.32 36.19

Grupos de países

Hipótesis 2: Comprobar que, en promedio, la probabilidad de acertar es superior al 50%

Respuesta : Desarrollados, Sí; Emergentes, No

Hipótesis 3: Comprobar que los algoritmos de inversión llevan a una mayor efectividad que una estrategia de Buy and Hold

Respuesta : Verdadero

¿

¿CuCuááles fueron las pruebas de les fueron las pruebas de hip

hipóótesis ?tesis ?

1

(6)

Re lación e fe ctividad en es trategia técnica y pas iva 0.00% 10.00% 20.00% 30.00% 40.00% 50.00% 60.00% 70.00% 80.00% 90.00% 0.00% 10.00% 20.00% 30.00% 40.00% 50.00% 60.00% 70.00% 80.00% 90.00%

Estrate gia Pas iva

E s tr at eg ia T é cn ic a Hipótesis 3… Emergentes Emergentes Desarrollados Desarrollados C. C. ¿¿Volatilidad?Volatilidad?

Efectividad de la estrategia técnica versus la estrategia pasiva

(7)

C. (1) Volatilidad de los

precios...

0 200 400 600 800 1000 1200 1400 50 100 150 200 250 300 350 400 V O L_E E _U U V O L_IS R A E L V O L_E S P A N A V O L_P O LO N IA E voluc ión de la volatilidad

C. (2) Volatilidad de los retornos...

...Emergentes distintos que desarrollados

(8)

¿

¿QuQuéé le interesa al le interesa al inversionista?

inversionista?

1.

Camino de la riqueza

(suavidad)

2.

Ratio Rentabilidad / Riesgo

(*)

3.

Sensibilidad

(*)

Hasta ac

á

,

¿

el inversionista deber

í

a seguir la

estrategia t

é

cnica?

2

(9)

1. Camino de la riqueza

regresar Suavidad en la evolución de la riqueza Acompaña al indice en subidas y se protege de las caidas

Japón: Líneas de Riqueza a partir de los cuatro algoritm os de inversión

0 500 1000 1500 2000 2500 3000 0 50 100 150 200 250

MACD Medias Móviles Momenutm RSI Indice Nikey

2

2

1

1

A. Depende del tipo de algoritmo

(10)

Espa ña : Compa ra ción de la líne a de rique za y e l índice de me rca do 0 10000 20000 30000 40000 50000 60000 0 3 /0 1 /9 5 0 3 /0 1 /9 6 0 3 /0 1 /9 7 0 3 /0 1 /9 8 0 3 /0 1 /9 9 0 3 /0 1 /0 0 0 3 /0 1 /0 1 0 3 /0 1 /0 2 0 3 /0 1 /0 3 0 3 /0 1 /0 4 0 3 /0 1 /0 5 D ó la re s 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 Riqueza Indice

Gr e cia: Com par ación de la líne a de r ique za y e l Indice de m e r cado

0 10000 20000 30000 1 4 /0 3 /9 5 1 4 /0 3 /9 6 1 4 /0 3 /9 7 1 4 /0 3 /9 8 1 4 /0 3 /9 9 1 4 /0 3 /0 0 1 4 /0 3 /0 1 1 4 /0 3 /0 2 1 4 /0 3 /0 3 1 4 /0 3 /0 4 1 4 /0 3 /0 5 d ó la re s 0 3000 6000 9000 Riqueza Índice

Espa ña : Compa ra ción de la líne a de rique za y e l índice de me rca do 0 10000 20000 30000 40000 50000 60000 0 3 /0 1 /9 5 0 3 /0 1 /9 6 0 3 /0 1 /9 7 0 3 /0 1 /9 8 0 3 /0 1 /9 9 0 3 /0 1 /0 0 0 3 /0 1 /0 1 0 3 /0 1 /0 2 0 3 /0 1 /0 3 0 3 /0 1 /0 4 0 3 /0 1 /0 5 D ó la re s 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 Riqueza Indice

Gr e cia: Com par ación de la líne a de r ique za y e l Indice de m e r cado

0 10000 20000 30000 1 4 /0 3 /9 5 1 4 /0 3 /9 6 1 4 /0 3 /9 7 1 4 /0 3 /9 8 1 4 /0 3 /9 9 1 4 /0 3 /0 0 1 4 /0 3 /0 1 1 4 /0 3 /0 2 1 4 /0 3 /0 3 1 4 /0 3 /0 4 1 4 /0 3 /0 5 d ó la re s 0 3000 6000 9000 Riqueza Índice

Sobre el camino de la riqueza

(11)

2. Rentabilidad / Riesgo

Hipótesis 2: Comprobar que los algoritmos ténicos de inversión lleven a establecer un ratio rentabilidad-risgo mayor que seguir una

estrategia pasiva.

Hipótesis 1: Comprobar que los algoritmos técnicos ofrescan una línea de riqueza con un ratio rentabilidad – riesgo mayor en países emergentes que en países desarrollados.

Rpta: Falso, En Desarrollados

Rpta: Verdadero, en ambos

(12)

Efectividad Prob Error Retorno Re / Ri Des Est Sharpe % % % % % % Momentum 52.80 47.19 0.0272 0.0770 0.2602 11.0889 MACD 51.29 48.70 0.0275 0.0663 0.0635 10.6832 Medias Móviles 52.68 47.31 0.0164 0.0551 0.1191 16.2135 RSI 48.44 51.55 -0.0086 -0.0092 0.2859 -2.9962 Promedio 50.10 49.90 0.0156 0.047 0.18 8.75

Efectividad Prob Error Retorno Re / Ri Des Est Sharpe

% % % % % % Momentum 65.36 34.64 0.0285 0.1023 0.1979 14.2384 MACD 64.52 35.48 0.0265 0.0930 0.2678 11.9205 Medias Móviles 68.17 31.83 0.0159 0.0645 0.1014 17.8658 RSI 69.82 30.18 -0.0071 -0.0264 0.1858 -4.2570 Promedio 67.63 32.37 0.0159 0.058 0.19 9.94 DESARROLLADOS EMERGENTES

Resultados

1.- Es mayor la R / R en países desarrolladosº

2.- La estrategia técnica es mejor que la pasiva en ambos. Implicancias:

(13)

¿Cómo es la relación Rentabilidad / Riesgo? (1)

Mom e ntum : Relación Re ntabilidad diaria prom e dio / Probabilidad de e quivocarse R2 = 0.2135 -0.0004 -0.0002 0 0.0002 0.0004 0.0006 0.0008 0.001 0% 20% 40% 60% 80% 100% Probabildiad de e quivocars e R e n ta b ilid a d ia ria p ro m e d io Pa

Paííses emergentesses emergentes

(14)

¿Cómo es la relación Rentabilidad / Riesgo? (2)

M ACD: Re lación Re ntabilidad diaria prom e dio / Probabilidad de e quivocars e R2 = 0.0542 -0.0002 0 0.0002 0.0004 0.0006 0.0008 0.001 0.0012 0% 20% 40% 60% 80% 100% Probabildiad de e quivocars e R e n tab il id a d iar ia p ro m ed io Pa

Paííses emergentesses emergentes

(15)

¿Cómo es la relación Rentabilidad / Riesgo? (3)

M om e ntum : Re lación Re ntabilidad diaria prom e dio / Probabilidad de e quivocars e R2 = 0.3241 -0.0001 0 0.0001 0.0002 0.0003 0.0004 0.0005 0.0006 0.0007 0.0008 0.0009 0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 Probabildiad de e quivocars e R e n ta b ilid a d ia ria p ro m e d io Pa

Paííses desarrolladosses desarrollados

(16)

¿Cómo es la relación Rentabilidad / Riesgo? (4)

M ACD: Re lación Re ntabilidad diaria prom e dio / Probabilidad de e quivocars e R2 = 0.337 -0.0002 0 0.0002 0.0004 0.0006 0.0008 0.001 0 0.2 0.4 0.6 0.8 Probabildiad de e quivocars e R e n ta b ilid a d ia ria p ro m e d io C Pa

Paííses desarrolladosses desarrollados

(17)

Sensibilidad Temporal (*)

Sensibilidad Holgura (*)

Sensibilidad Costos de Transacción (*)

3. Sensibilidad

(18)

3. Sensibilidad Temporal

regresar

MACD

MEDIAS MOVILES MOMENTUM

RSI

PH 4

5 6 7 7

PH 5

RECHAZA (10) RECHAZA(10) RECHAZA(10) RECHAZA(10)

(19)

3. Sensibilidad Temporal

0.00% 100.00% 200.00% 300.00% 400.00% 500.00% 600.00% 700.00% A lem ani a A u s tr a lia Au s tr ia Bé lg ic a C a n adá Di n a m a rc a E s p aña E s ta dos U n id o s F in land ia Fr a n c ia G ra n B ret aña Gr e c ia Ho la n d a H o ng k o ng Ir la n d a Is land ia Ita lia J a pón N o ru ega N u ev a Z e land a P o rt uga l S inga pu r S uec ia Su iz a 2005 2004 2003 2002 2001 2000 1999 1998 1997 1996 tipoAnalisis EFECTIVIDAD tipopais Desarrollado

Promedio de porcTecnico

pais

dias

Efectividad

Efectividad : : PaPaíísesses DesarrolladosDesarrollados

(20)

3. Sensibilidad Temporal

Riqueza

Riqueza: : EstadosEstados UnidosUnidos

Estados Unidos MACD

-0.20% -0.10% 0.00% 0.10% 0.20% 0.30% 19 96 19 98 20 00 20 02 20 04 Tecnico Pasiva

Estados Unidos Medias Móviles

-0.30% -0.20% -0.10% 0.00% 0.10% 0.20% 0.30% 1 996 1998 2000 2002 2004 Tecnico Pasiva

Estados Unidos Momentum

-0.20% -0.10% 0.00% 0.10% 0.20% 0.30% 199 6 199 8 200 0 200 2 200 4 Tecnico Pasiva regresar

(21)

3. Sensibilidad Temporal

Efectividad

Efectividad: : PaPaíísesses EmergentesEmergentes

0.00% 100.00% 200.00% 300.00% 400.00% 500.00% 600.00% 700.00% 800.00% A rg ent in a B e rm u das Br a s il Ch ile Ch in a Ch ip re Co s ta Ri c a Egi p to E s lo v eni a F ili pi nas H ungr ía In d ia In done s ia Is ra e l Ja m a ic a Ke ni a K o re a del S u r Ma la s ia M a rr uec os M é xi co P a ki st á n Pe rú Pol o ni a R ep. C h ec a Ru s ia S udáf ri c a T a ilandi a Ta iw a n T u rquí a V ene z u e la 2005 2004 2003 2002 2001 2000 1999 1998 1997 1996 tipoAnalisis EFECTIVIDAD tipopais Emergente

Promedio de porcTecnico

pais

dias

(22)

3. Sensibilidad Temporal

regresar Riqueza

Riqueza TailandiaTailandia

Tailandia MACD -1.00% -0.50% 0.00% 0.50% 1.00% 1.50% 2.00% 2.50% 19 96 19 97 19 98 19 99 20 00 20 01 20 02 20 03 20 04 20 05 Tecnico Pasiva

Tailandia Medias Móviles

-1.00% -0.50% 0.00% 0.50% 1.00% 1.50% 199 6 199 8 200 0 200 2 200 4 Tecnico Pasiva Tailandia Momentum -0.80% -0.60% -0.40% -0.20% 0.00% 0.20% 0.40% 0.60% 0.80% 1.00% 19 96 19 97 19 98 19 99 20 00 20 01 20 02 20 03 20 04 20 05 Tecnico Pasiva

(23)

3. Sensibilidad en la holgura

regresar

MACD

MEDIAS MOVILES MOMENTUM

RSI

Algoritmos Técnicos 0.0735% 0.0516% 0.0856% -0.0225%

Estrategia Pasiva 0.0576% 0.0608% 0.0612% 0.0602%

Algoritmos Técnicos 0.0582% 0.0465% 0.0670% -0.0092%

Estrategia Pasiva 0.0457% 0.0533% 0.0435% 0.0467%

PH 4

0 0 0 RECHAZA

PH 5

RECHAZA RECHAZA RECHAZA 0

PH 5

RECHAZA RECHAZA RECHAZA RECHAZA

Emergentes

Desarrollados

(24)

3. Sensibilidad en los costos de transacción

CT 1.5%, 1% MACD MEDIAS MOVILES MOMENTUM RSI

Algoritmos Técnicos 0.0930% 0.0645% 0.1023% -0.0264%

Estrategia Pasiva 0.0576% 0.0608% 0.0612% 0.0602%

Algoritmos Técnicos 0.0663% 0.0551% 0.0770% -0.0092%

Estrategia Pasiva 0.0457% 0.0533% 0.0435% 0.0467%

PH 4 0 0 0 RECHAZA

PH 5 RECHAZA RECHAZA RECHAZA 0

PH 5 RECHAZA RECHAZA RECHAZA RECHAZA

Emergentes Desarrollados

regresar CT 3%, 0.5% MACD MEDIAS MOVILES MOMENTUM RSI

Algoritmos Técnicos 0.12% 0.08% 0.12% -0.03%

Estrategia Pasiva 0.07% 0.07% 0.07% 0.07%

Algoritmos Técnicos 0.05% 0.04% 0.06% -0.01%

Estrategia Pasiva 0.04% 0.04% 0.03% 0.04%

PH 4 0 0 0 RECHAZA

PH 5 RECHAZA RECHAZA RECHAZA 0

PH 5 RECHAZA RECHAZA RECHAZA RECHAZA

Desarrollados Emergentes

(25)

Sensibilidad

Sensibilidad Temporal Sensibilidad Holgura

Sensibilidad Costos de Transacción

1. Las relaciones entre países se mantiene estable. 2. La estrategia técnica es superior que la estrategia

pasiva.

(26)

3. Conclusiones

3. Conclusiones

1.

1. Los algoritmos de inversiLos algoritmos de inversióón son mn son máás eficientes en s eficientes en pa

paííses desarrollados que en pases desarrollados que en paííses emergentes. ses emergentes.

2.

2. La estrategia tLa estrategia téécnica genera un mayor retio rentabilidad cnica genera un mayor retio rentabilidad riesgo que una estrategia Buy and Hold en ambos

riesgo que una estrategia Buy and Hold en ambos

grupos de pa

grupos de paííses.ses.

3.

3. Los resutlados no varian sustancialmene si se controla Los resutlados no varian sustancialmene si se controla por costos de transacci

por costos de transaccióón y nivel de holgura.n y nivel de holgura.

4.

4. La riqueza del inversionista es mLa riqueza del inversionista es máás estable si es que s estable si es que utiliza un algoritmos t

(27)

4. Extensiones.

4. Extensiones.

1.

1. El programa es bien flexible, por lo que se puede ampliar El programa es bien flexible, por lo que se puede ampliar las variables de sensibilidad.

las variables de sensibilidad.

• Como horizonte de inversiComo horizonte de inversióón.n. •

• Valores del parValores del paráámetro.metro. 2.

(28)

Muchas gracias...

(29)

Rentabilidad y Riesgo

Rentabilidad: h RCYTM R h i i

= = 1 1 1 − = − − h n h n j j i p p RCTYM Riesgo:

erorr

porcentaje

aciertos

P

=

1

Anexos

(30)

Implicancias

• En general, el trader tiene una herramienta adicional para prever el comportamiento futuro de los precios.

• Para un administrador de portafolio en países emergentes, el uso del análisis técnico tenderá a reducir la volatilidad de la riqueza, cuando su alternativa es seguir una estrategia buy and hold.

• Para una persona que arbitra, el análisis técnico le proporciona señales de compra y venta rápidas, asegurandole ganancias superiores a una estrategia pasiva en países desarrollados como emergentes.

(31)

El Portafolio

regresar Dinero Índices Riqueza $ 1000 PxQ $ 5000 $ iii PxM $ 5500 $ ppp PxN $ 4500 $ zzz PxO $ 5320 V C Señal T $

(32)

Algoritmos técnicos de inversión

Utilizar cuatro algoritmos t

é

cnicos de

inversi

ó

n

regresar

Indicador Caracte rís ticas

MACD M e dia s de 10 y 50 día s .

RSI Os c ila do r de 5 día s .

Mom e ntum Dife re nc ia de 10 día s

M á xim o s y m ínim o s de 15 día s .

MACD M e día s de 9 y 26 dia s

(33)

Medias

Móviles

MACD

(34)

Momentum

RSI

(35)

¿Cómo es la relación Rentabilidad / Riesgo? (1)

Pa

(36)

3. Sensibilidad en la holgura (Sharpe)

regresar

MACD

MEDIAS MOVILES MOMENTUM

RSI

Algoritmos Técnicos

12.00%

17.87%

14.24%

-4.26%

Estrategia Pasiva

10.35%

10.72%

11.04%

10.69%

Algoritmos Técnicos

10.62%

16.21%

11.09%

-3.00%

Estrategia Pasiva

5.88%

6.54%

5.65%

5.86%

PH 4

0 0 0 RECHAZA

PH 5

RECHAZA RECHAZA RECHAZA 0

PH 5

RECHAZA RECHAZA RECHAZA RECHAZA

Desarrollados

Emergentes

(37)

¿

Es

ú

til el an

á

lisis t

é

cnico tanto en pa

í

ses

desarrollados como en emergentes?

Rolando Luna

Rolando Luna--Victoria Contreras (BCRP)Victoria Contreras (BCRP) Gustavo

Figure

Actualización...

Referencias

Actualización...

Related subjects :