VENEZUELA: UNA EVALUACION ECONOMICA Y PERSPECTIVAS. Noviembre 2009

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VENEZUELA:

UNA EVALUACION ECONOMICA

Y PERSPECTIVAS

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AGENDA

 Escenario Macroeconómico 2008

 Crisis Internacional y Anuncios de Marzo

 Escenario Macroeconómico 2009

 Consideraciones adicionales para las estimaciones

 Proyecciones Macroeconómicas 2009-2010

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Escenario Macroeconómico

2008

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Escenario Macroeconómico

2008

VENEZUELA

Resultados Macroeconóm icas 2007-2008

Variables 2007 2008

PIB Total (Crec.%) 8,4 4,8

Inflación (%) 22,5 30,9

Déficit (-) Gob. Central (% PIB) 2,2 -2,8 Res.Int. Brutas + FEM (US$Mill.) 34,3 43,1 Tipo de Cambio (fin año) (Bs/US$) 2150/5600 2,15/5,60 Datos adicionales:

Precio Petr. (US$/b) 65,2 86,5

Export. Petr. (MBD) 2,7 2,7

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Crisis Internacional

y Anuncios de Marzo

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Crisis Internacional



La Crisis Internacional ha

generado:

• Caída del precio internacional de las

materias primas

• Problema en el flujo de US$

• Reducción del superávit de cuenta corriente

• Problema en el flujo de Bs.

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Anuncios de Marzo

INGRESOS FISCALES



Aumento de la tasa del IVA

GASTOS FISCALES



Recortes de gastos

FINANCIAMIENTO

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Escenario Macroeconómico

2009

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Escenario Macroeconómico

2009



Actividad Fiscal



Actividad Externa



Actividad Económica



Dinámica de Precios

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Actividad Fiscal

VENEZUELA (Mill. Bs.) Cue ntas 2008 2009 61,3 54,0 77,5 74,8 -16,2 -20,8 16,2 20,8 0,3 15,6 5,0 3,0 6,4 0,1 0,0 0,6 14,5 8,7 6,1 0,0 4,9 4,1 3,5 4,6 Fuente: BCV

Sit. Fin. Gobie rno Ce ntral - 1S

Ingresos Ordinarios Gastos Tot. (sin Amort.)

DEFICIT (-)/SUPER. (+)

Cue nta Financiam ie nto

Deuda Interna - Amortización Deuda Externa Caja (-=+Bs .) - Amortización Otras Fuentes:

Imp. Transacciones Fin. Otras Operaciones

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Actividad Fiscal



Financiamiento Fiscal (Bs.)

• Mecanismos Tradicionales

• Impuestos, Reducción de Gastos • Deuda Interna

• Otros Mecanismos

• Recursos Acumulados (Fondo Miranda)

• FONDEN

• Mecanismo No-Tradicional

• BCV

• Pendiente:

• Otro Mecanismo Tradicional

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Actividad Fiscal

VENEZUELA

Deuda Pública Total (B US$) Variables 2008 2009e Deuda Interna 14,2 23,3 Deuda Externa 44,9 58,0 Republica 29,9 35,0 PDVSA 15,0 23,0

Deuda Pública Total 59,1 81,3

Deuda Pub. Total (%PIB) 22,2 27,1

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Reservas Internacionales

VENEZUELA

Reservas Intern. Brutas (en BCV)

(Millardos US$)

Años

2007

34,3

2008

43,1

2009 Sept.

33,2

Octubre 22

33,2

Fuente: BCV

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Reservas Internacionales

VENEZUELA

Posición Financiera Internacional Liquida (est.)

(Millardos US$)

Entes Dic. 2007 Dic. 2008 Sep. 2009

BCV 34,3 43,1 33,2

Fonden 7,5 3,0 1,9

PDVSA 6,0 2,6 2,6

Bandes (Fide.) 2,5 2,0 2,0

Min. Fin. - ONT 4,0 1,2 1,2

TOTAL 54,3 51,9 40,9

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Reservas Internacionales



Financiamiento Externo (US$)

• Otros Mecanismos

• Recursos Acumulados (Res. Internacionales) • Acuerdos Bilaterales (China/Japón)

• Mecanismos No-Tradicionales

• Atrasos

• Pendiente

• Mecanismos Tradicionales

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Actividad Económica

VENEZUELA

Producto Inte rno Bruto

(Var. %) Años 2007 8,4 2008 4,8 2009 -1,0 1T 0,5 2T -2,4 Fuente: BCV

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Actividad Económica

Crecimiento Económico 2005-2009:1S -4 -2 0 2 4 6 8 10 12 14 20 05: 1T 20 05: 2T 20 05: 3T 20 05: 4T 20 06: 1T 20 06: 2T 20 06: 3T 20 06: 4T 20 07: 1T 20 07: 2T 20 07: 3T 20 07: 4T 20 08: 1T 20 08: 2T 20 08: 3T 20 08: 4T 20 09: 1T 20 09: 2T

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Actividad Económica

PIB Total y PIB Manufactura 2005-2009:1S

-10 -5 0 5 10 15 20 2005: 1T 2005: 3T 2006: 1T 2006: 3T 2007: 1T 2007: 3T 2008: 1T 2008: 3T 2009: 1T

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Actividad Económica

VENEZUELA

Años/Variables

IPI

IVC

2008

6,3

21,3

3Q09/3Q08

-15,8

-13,3

Fuente: BCV

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Actividad Económica

VENEZUELA (% Anualizado) Sectores Ene.-Ago. -3,7 Textiles -11,9 1,4 -8,3 -7,7 -17,5 -13,8 -39,4 -21,1 Fuente: BCV Maquinarias/Equipos Productos Químicos Productos Plásticos Productos Metálicos Productos No-Metálicos Produccion Industrial

Alim , Beb., Tab.

Pulpa y Papel Imprenta

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Dinámica de Precios

VENEZUELA

Dinámica de Precios

(% y Bs/US$)

Períodos Inflación Tasa Int. Dif.T.C.

2007 22,5 16,8 2545,8

2008 30,9 22,9 2,18 2009 27,3 20,9 4,18

Septiembre 2,5 18,6 3,40

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Actividad Económica

Crecimiento Económico e Inflación 2005-2009:1S

-10 0 10 20 30 40 2005: 1T 2005: 2T 2005: 3T 2005: 4T 2006: 1T 2006: 2T 2006: 3T 2006: 4T 2007: 1T 2007: 2T 2007: 3T 2007: 4T 2008: 1T 2008: 2T 2008: 3T 2008: 4T 2009: 1T 2009: 2T

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Actividad Económica

CRECIMIENTO, INFLACION Y NUCLEO INFLACIONARIO 2005-2009:1S -10 0 10 20 30 40 50 2005: 1T 2005: 3T 2006: 1T 2006: 3T 2007: 1T 2007: 3T 2008: 1T 2008: 3T 2009: 1T

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Consideraciones

adicionales para

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Mercado Petrolero

Mercado Petrolero Internacional (MBD) Variables/Años 2008 2009 2010 Demanda Total 86,3 84,5 86,0 OECD 47,8 45,6 45,8 No-OECD 38,5 38,9 40,2 Oferta Total 86,3 84,4 85,7 OPEP 35,6 33,5 34,4 No-OPEP 50,7 50,9 51,3 Balance 0,0 0,1 0,3

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Mercado Petrolero

Precio de Petróleo WTI 2010

(US$/Barril)

Institución

JPMorgan

68,8

CITIBANK

75,0

Credit Suisse

70,0

Prom edio

71,3

Nota:

WTI 2008 = 99,8; Venezuela 86,5

Fuente: E. Velázquez. Oct. 30, 2009

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Consideraciones

adicionales para estimaciones



OFERTA AGREGADA



Reforma de la Ley del Trabajo



Presupuesto de CADIVI



Racionamiento eléctrico



DEMANDA AGREGADA



Reforma de la Ley del Banco Central



Presupuesto 2010

Elecciones para la Asamblea Nacional

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… y las 54 medidas

OFERTA AGREGADA



Agilización de CADIVI



Subsidios



Persuasión moral

DEMANDA AGREGADA



Financiamiento bancario



Presupuesto 2010

(Gasto público)



Reforma de la Ley del Banco Central

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Proyecciones

Macroeconómicas 2009-2010

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Proyecciones

Macroeconómicas 2009-2010

VENEZUELA

Proyecciones Macroeconóm icas 2009-2010

Variables 2009 2010

PIB (%) -1,0 0,1

Inflación Oficial (%) 27,8 36,1

Inflación subyacente (%) (est.) 6,3 6,3 Déficit (-) Gob. Central (%PIB) -4,3 -2,9 Tasa Interés Activa Prom. (%) 20,7 20,8 Tasa Interés Pasiva Prom. (%) 15,7 15,5 Reservas Intern. BCV (Mill.) 30,1 26,5

T. Cam . Oficial (Bs/US$) 2,15 2,70

T. Cam. Permuta (Bs/US$) 6,00 7,30

Precio Petróleo Venezuela 52,0 58,0

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Conclusiones

 El crecimiento económico debe ser cero en el

2010 debido especialmente a las importantes restricciones de oferta y la caída de la capacidad de compra de los consumidores

 El riesgo económico más importante será la

inflación producto de la nueva estrategia de financiamiento fiscal unido a su alta y persistente dinámica. Adicionalmente, habría que adicionar el riesgo de devaluación pero puede estar plenamente descontado.

 En el mediano plazo, el tema central de discusión

será la sostenibilidad fiscal la cual afectará las posibilidades futuras de crecimiento sostenible y estabilidad de precios