ZELDE INVESTMENTS SICAV SA

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Informe TRIMESTRAL del 1er. Trimestre de 2015

ZELDE INVESTMENTS SICAV SA

Nº Registro CNMV: 4158

CALLE AYALA Nº 42 5ªPLANTA A, MADRID 28001 TFNO.91.7915100

Asimismo cuenta con un departamento o servicio de atención al cliente encargado de resolver las quejas y reclamaciones. La CNMV también pone a su disposición la Oficina de Atención al Inversor (902 149 200, e-mail: inversores@cnmv.es).

departamento.marketing@credit-suisse.com

Gestora CREDIT SUISSE GESTION SGIIC SA

Auditor DELOITTE SL

Grupo Gestora GRUPO CREDIT SUISSE

Depositario CREDIT SUISSE SUCURSAL ESP.

Grupo Depositario GRUPO CREDIT SUISSE

Rating depositario A (STANDAR & POOR`S)

La Sociedad de Inversión o, en su caso, la Entidad Gestora atenderá las consultas de los clientes, relacionada con la IIC en:

Dirección

Correo electrónico

INFORMACIÓN SICAV

Fecha de registro: 06/03/2015

El presente informe, junto con los últimos informes periódicos, se encuentran disponibles por medios telemáticos en https://www.credit-suisse.com/es/es/private-banking.html.

Sociedad por compartimentos NO

Categoría

Sociedad que invierte más del 10% en otros fondos y/o sociedades

1. Política de inversión y divisa de denominación

Tipo de Sociedad:

Vocación Inversora: Global

Perfil de riesgo: 7 en una escala del 1 al 7.

La sociedad cotiza en el Mercado Alternativo Bursátil.

La Sociedad podrá invertir entre un 0% y 100% de su patrimonio en IIC financieras que sean activo apto, armonizadas o no, pertenecientes o no al grupo de la Gestora.La sociedad podrá invertir,ya sea de manera directa o indirecta a través de IICs, en activos de renta variable y renta fija u otros activos permitidos por la normativa vigente sin que exista predeterminación en cuanto a los porcentajes de exposición en cada clase de activo pudiendo estar la totalidad de su exposición en cualquiera de ellos.Dentro de la renta fija además de valores se incluyen depósitos a la vista o con vencimiento inferior a un año en entidades de crédito de la UE o de estados miembros de laOCDE sujetos a supervisión prudencial e instrumentos del mercado monetario no cotizados, que sean líquidos.Se podrá invertir hasta un máximo conjunto del 10% del patrimonio en activos que podrian introducir un mayor riesgo que el resto de las inversiones como consecuencia de sus caracteristicas. No existe objetivo predeterminado ni límites máximos en lo que se refiere a ladistribución de activos por tipo de emisor (publico o privado), ni por rating de emisión/emisor, ni duración, ni por capitalización bursátil, ni por divisa,ni por sector económico, ni por países. Se podrá invertir en países emergentes. La exposición al riesgo de divisa puede alcanzar el 100% del patrimonio. La Sociedad no tiene ningún índice de referencia en su gestión.

La sociedad está cogestionada con la entidad JULIUS BAER GESTION, SGIIC, S.A., con domicilio en Plaza Pablo Ruiz Picasso, nº 1, Torre Picasso, Planta 40, 28020, Madrid, registrada con el número 229 en el Registro Oficial de la Comisión Nacional del Mercado de Valores de Empresas de Servicios de Inversión. El citado servicio de gestión tiene un coste de 0,60% anual sobre el patrimonio efectivo de la Sociedad.

Descripción general

Operativa en instrumentos derivados

La Sicav podrá operar con instrumentos financieros derivados, negociados o no en mercados organizados de derivados, con la finalidad de cobertura, primordialmente para disminuir los riesgos de su cartera de contado en el entorno de mercado, y de inversión.

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EUR

Divisa de denominación:

Una información más detallada sobre la política de inversión de la sociedad se puede encontrar en su folleto informativo.

2. Datos económicos

Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. En el caso de IIC cuyo valor liquidativo no se determine diariamente, este dato y el de patrimonio se refieren a los últimos disponibles.

Indice de rotación de la cartera (%) 0,40 0,40

Rentabilidad media de la liquidez (% anualizado) 0,00 0,00

Período Actual Período Anterior Año Actual Año Anterior

2.1. Datos generales.

Período actual Período anterior

392.406,00 106

Dividendos brutos distribuidos por acción Nº de accionistas

Nº de acciones en circulación

¿Distribuye dividendos? NO

Cuando no exista información disponible las correspondientes celdas aparecerán en blanco

Fecha

Valor liquidativo Patrimonio fin de

período (miles de

EUR) Fin del período Mínimo Máximo

10,4317 9,9492 10,5086

4.093

2012 2013 2014

Período del informe

2.2 Comportamiento

Cuando no exista información disponible las correspondientes celdas aparecerán en blanco

Rentabilidad (% sin anualizar)

A) Individual 2010 2012 2013 Anual 2014 2º Trimestre 2014 3er Trimestre 2014 4º Trimestre 2014 Trimestre Actual Trimestral Acumulado 2015

Ratio de gastos (% s/ patrimonio medio)

3er Trimestre 2014 4º Trimestre 2014 2º Trimestre 2014 2014 2013 2012 2010 Acumulado 2015 Trimestre Actual Anual Trimestral 0,35 0,35 al fondo patrimonio 0,06 0,06 0,06 0,06 % efectivamente cobrado

Período Acumulada Base de cálculo

patrimonio 0,02

0,02

Comisiones aplicadas en el período, sobre patrimonio medio

Comisión de gestión % efectivamente cobrado Período s/patrimonio s/resultados Acumulada s/patrimonio s/resultados Total Total

Base de cálculo Sistema

imputación

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Incluye los gastos directos soportados en el período de referencia: comisión de gestión sobre patrimonio, comisión de depositario, auditoría, servicios bancarios (salvo gastos de financiación), y resto de gastos de gestión corriente, en términos de porcentaje sobre patrimonio medio del período. En el caso de sociedades/compartimentos que invierten más de un 10% de su patrimonio en otras IIC se incluyen también los gastos soportados indirectamente, derivados de estas inversiones, que incluyen las comisiones de suscripción y de reembolso. Este ratio no incluye la comisión de gestión sobre resultados ni los costes de transacción por En el caso de inversiones en IIC que no calculan su ratio de gastos, éste se ha estimado para incorporarlo en el ratio de gastos.

2.3 Distribución del patrimonio al cierre del período (Importes en miles de EUR)

Importe % sobre

patrimonio Importe

% sobre patrimonio Fin período actual Distribución del patrimonio

Fin período anterior

(+) INVERSIONES FINANCIERAS 4.016 98,12

* Cartera interior 1.220 29,81

* Cartera exterior 2.773 67,75

* Intereses de la cartera de inversión 23 0,56

* Inversiones dudosas, morosas o en litigio 0 0,00

(+) LIQUIDEZ (TESORERÍA) 78 1,91

(+/-) RESTO -1 -0,02

100,00 4.093

TOTAL PATRIMONIO

Las inversiones financieras se informan a valor estimado de realización. El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. Notas:

2.4 Estado de variación patrimonial

% sobre patrimonio medio Variación del período actual Variación del período anterior Variación acumulada anual % variación respecto fin período anterior 0 0 PATRIMONIO FIN PERIODO ANTERIOR (miles de EUR)

144,54

144,54 0,00

+- Compra/venta de acciones (neto)

0,00

0,00 0,00

- Dividendos a cuenta brutos distribuidos

3,37 3,37 0,00 +- Rendimientos netos 3,77 3,77 0,00 (+) Rendimientos de gestión 0,20 0,20 0,00 + Intereses 0,20 0,20 0,00 + Dividendos 0,91 0,91 0,00

+- Resultados en renta fija (realizadas o no)

2,52

2,52 0,00

+- Resultados en renta variable (realizadas o no)

0,00

0,00 0,00

+- Resultados en depósitos (realizadas o no)

-0,21

-0,21 0,00

+- Resultados en derivados (realizadas o no)

0,00

0,00 0,00

+- Resultados en IIC (realizadas o no)

0,15 0,15 0,00 +- Otros resultados 0,00 0,00 0,00 +- Otros rendimientos -0,40 -0,40 0,00 (-) Gastos repercutidos -0,06 -0,06 0,00

- Comisión de sociedad gestora

-0,02

-0,02 0,00

- Comisión de depositario

-0,10

-0,10 0,00

- Gastos por servicios exteriores

-0,17

-0,17 0,00

- Otros gastos de gestión corriente

-0,05

-0,05 0,00

- Otros gastos repercutidos

0,00

0,00 0,00

(+) Ingresos

0,00

0,00 0,00

+ Comisiones de descuento a favor de la IIC

0,00 0,00 0,00 + Comisiones retrocedidas 0,00 0,00 0,00 + Otros ingresos 0,00 0,00 0,00

+- Revalorización inmuebles uso propio y resultados por enajenación

4.093 4.093

PATRIMONIO FIN PERIODO ACTUAL (miles de EUR)

Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso.

Descripción de la inversión y emisor

Divisa % Período anterior Valor de mercado % Valor de mercado Período actual

TOTAL RENTA FIJA 1.696 41,40 0 0,00

GB00B7KR2P84 - ACCIONES|EASYJET PLC GBP 69 1,68 JE00B783TY65 - ACCIONES|DELPHI AUTOMOTIVE PLC USD 71 1,74

3. Inversiones financieras

3.1. Inversiones financieras a valor estimado de realización (en miles de EUR) y en porcentaje sobre el patrimonio, al cierre del período

Descripción de la inversión y emisor

% Período anterior Valor de mercado % Valor de mercado Período actual Divisa

ES00000124V5 - REPO|SCH REPOS|2015-04-01 EUR 1.220 29,80

TOTAL ADQUISICIÓN TEMPORAL DE ACTIVOS 1.220 29,80 0 0,00

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Descripción de la inversión y emisor Divisa % Período anterior Valor de mercado % Valor de mercado Período actual

FR0000125486 - ACCIONES|VINCI S.A. EUR 64 1,57 GB0006731235 - ACCIONES|UK ASSOCIATED BRITISH FOODS GBP 47 1,15 GB0007188757 - ACCIONES|RIO TINTO PLC GBP 59 1,45 US0378331005 - ACCIONES|APPLE INC USD 67 1,64 US1667641005 - ACCIONES|CHEVRON CORP USD 59 1,43 US1924461023 - ACCIONES|COGNIZANT TECH SOLUTIONS USD 73 1,78 US2546871060 - ACCIONES|THE WALT DISNEY CO USD 71 1,74 US3755581036 - ACCIONES|GILEAD SCIENCES INC USD 59 1,43 US38259P7069 - ACCIONES|GOOGLE INC USD 61 1,50 US5801351017 - ACCIONES|MC DONALD`S CORP USD 68 1,66 US5951121038 - ACCIONES|MICRON TECHNOLOGIES INC USD 55 1,34 US8552441094 - ACCIONES|STARBUCKS CORP USD 69 1,68 US8873173038 - ACCIONES|TIME WARNER INC USD 68 1,65 US92826C8394 - ACCIONES|VISA INC USD 65 1,58 US9581021055 - ACCIONES|WESTERN DIGITAL CORP USD 53 1,31

TOTAL RENTA VARIABLE COTIZADA 1.078 26,33 0 0,00

TOTAL RENTA VARIABLE 1.078 26,33 0 0,00

TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS EXTERIOR 2.774 67,73 0 0,00

TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS 3.994 97,53 0 0,00 Descripción de la inversión y emisor

% Período anterior Valor de mercado % Valor de mercado Período actual Divisa

TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS INTERIOR 1.220 29,80 0 0,00

USC71058AF55 - BONOS|PACIFIC RUBIALES ENERGY

CORP|2,812|2025-0 USD 55 1,34 USG0457FAD99 - BONOS|ARCOS DORADOS HOLDINGS

LANDESBANK|2,250|2019-02-07 EUR 91 2,22 XS0300298287 - BONOS|LCH CLEARNET FUNDING

LP|6,576|2049-05-18 EUR 106 2,59 XS0989061345 - BONOS|LA CAIXA

(CAIXABANK)|5,000|2018-11-14 EUR 109 2,66

XS0995102778 - BONOS|ING BANK NV|2,062|2018-11-21 USD 193 4,71 XS1043961439 - BONOS|OBRASCON HUARTE LAIN

SA|2,375|2022-03-15 EUR 94 2,30 XS1134541306 - BONOS|AXA SA|3,941|2024-11-07 EUR 111 2,70 XS1139494493 - BONOS|GAS NATURAL FINANCE

BV|4,125|2022-11-18 EUR 107 2,61 XS1140860534 - BONOS|GENERALI FINANCE

BV|4,596|2025-11-21 EUR 105 2,57

US29082AAA51 - BONOS|EMPRESA BRASILEÑA

AERONAUTICA|2,575|2022- USD 97 2,38 US48123UAA25 - BONOS|JP MORGAN CHASE &

CO|0,314|2047-05-15 USD 74 1,81 US71647NAF69 - BONOS|PETROBRAS INTL FIN

CO|2,187|2023-05-20 USD 80 1,94 US91911TAM53 - BONOS|VALE OVERSEAS

LIMITED|2,187|2022-01-11 USD 108 2,63

Total Renta Fija Privada Cotizada mas de 1 año 1.696 41,40 0 0,00

TOTAL RENTA FIJA COTIZADA 1.696 41,40 0 0,00

Notas: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso.

3.2. Distribución de las inversiones financieras, al cierre del período: Porcentaje respecto al patrimonio total

29,8 % ADQUISICION TEMPORAL ACTIVOS

20,7 % OTROS 31,5 % R.F. PAISES UME 10,4 % R.F. RESTO MUNDO 7,6 % TECNOLOGIA Total 100,0 % 5,1 % DE 2 A 4 AÑOS 5,5 % DE 4 A 5 AÑOS 29,4 % DE 5 A 10 AÑOS 53,9 % HASTA 1 AÑO 6,2 % MÁS DE 10 AÑOS Total 100,0 %

Duración en Años Sector Económico

26,3 % ACCIONES 71,7 % BONOS 1,9 % LIQUIDEZ Total 100,0 % 40,4 % DOLAR 55,3 % EUROS 4,4 % LIBRA ESTERLINA Total 100,0 %

Divisas Tipo de Valor

SI NO X X X X X X X g. Otros hechos relevantes

f. Imposibilidad de poner más acciones en circulación e. Cambio en elementos esenciales del folleto informativo d. Endeudamiento superior al 5% del patrimonio

c. Reducción significativa de capital en circulación b. Reanudación de la negociación de acciones a. Suspensión temporal de la negociación de acciones

4. Hechos relevantes

No aplica

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SI NO

f. Se han adquirido valores o instrumentos financieros cuya contrapartida ha sido otra entidad del grupo de la gestora, sociedad de inversión, depositario u otra IIC gestionada por la misma gestora u otra gestora del grupo.

d. Se han realizado operaciones de adquisición y venta de valores en los que el depositario ha actuado como vendedor o comprador, respectivamente

c. Gestora y el depositario son del mismo grupo (según artículo 4 de la LMV) a. Accionistas significativos en el capital de la sociedad (porcentaje superior al 20%) b. Modificaciones de escasa relevancia en los Estatutos Sociales

e. Se han adquirido valores o instrumentos financieros emitidos o avalados por alguna entidad del grupo de la gestora, sociedad de inversión o depositario, o alguno de éstos ha actuado como colocador, asegurador, director o asesor, o se han prestado valores a entidades vinculadas.

g. Se han percibido ingresos por entidades del grupo de la gestora que tienen como origen comisiones o gastos satisfechos por la IIC.

h. Otras informaciones u operaciones vinculadas X

X X X X X X X

6. Operaciones vinculadas y otras informaciones

a.) Existe un Accionista significativo con un volumen de inversión de 2.046.177,96 que supone el 49,99% sobre el patrimonio de la IIC.

a.) Existe un Accionista significativo con un volumen de inversión de 2.046.188,38 que supone el 49,99% sobre el patrimonio de la IIC.

g.) El importe de los ingresos percibidos por entidades del grupo de la Gestora que tienen como origen comisiones o gastos satisfechos por la IIC asciende a 2.689,04 euros, lo que supone un 0,10% sobre el patrimonio medio de la IIC en el período de referencia,.

Anexo: Existen operaciones vinculadas repetitivas y sometidas a un procedimiento de autorizacion simplificado, relativas a compraventas de divisas que realiza la gestora con el depositario.

7. Anexo explicativo sobre operaciones vinculadas y otras informaciones

No aplica

8. Información y advertencias a instancia de la CNMV

La dinámica del crecimiento global cambió en el primer trimestre. Por un lado, en la zona euro se apreció un impulso renovado en la economía, con datos que sorprendieron al alza, y por otro, EE. UU. mostró una mayor debilidad de lo previsto en prácticamente todos los aspectos, salvo por lo que respecta al mercado laboral. Sin embargo, la atención del mercado sigue centrada en lo que está sucediendo con el Banco Central Europeo (BCE) y la Reserva Federal estadounidense (la Fed). Los mercados siguen obsesionados por el momento en el que se producirá la primera subida de tipos de la Fed, pese al descenso global de la inflación como resultado de la caída en el precio del petróleo. La divergencia en las políticas monetarias se está dejando notar en las divisas y en los mercados de renta variable. El dólar estadounidense rondó la paridad con el euro, lo que contribuyó a impulsar la renta variable europea, que registró un rally del 15,4% en el primer trimestre, pero supuso un lastre para los mercados estadounidenses: el S&P 500 se anotó una subida de solo el 1%. El Barclays Global Aggregate Index perdió un 1,9%, pero esta cifra oculta las ganancias obtenidas por los mercados high yield y los bonos del Estado europeos.

En el primer trimestre, el dólar estadounidense se revalorizó un 12,7% frente al euro hasta situarse en 1,0456 dólares por euro, el mínimo en doce años. El inicio del programa de compra de deuda soberana del BCE, combinado con las perspectivas de una inminente subida de los tipos de la Fed, han incrementado el consenso sobre la previsible revalorización del dólar este año. Sin embargo, los decepcionantes datos macro recientes pusieron en cuestión la fortaleza de la economía estadounidense y el momento en que se producirá la primera subida de tipos, frenando el rally del dólar. Mientras tanto, el repunte del dólar lastró los beneficios corporativos estadounidenses del cuarto trimestre (como también lo hizo la caída en el precio de la energía) y es probable que afecte a los resultados del primer trimestre, por lo que las empresas ya están lanzando advertencias sobre los beneficios.

La Fed rebajó cada vez más el tono de sus declaraciones a principios de año. Tal y como se esperaba, se eliminó el término ?paciente? de la declaración oficial de su política, lo que ofrece al banco central más flexibilidad para subir los tipos. Dicha actuación dependerá de los datos, puesto que la Fed está a la espera de una mayor solidez del mercado laboral, algún signo de que los datos de baja inflación son pasajeros e indicios de un repunte en la inflación salarial. Las subidas de tipos en 2015 siguen sobre la mesa, pero pueden empezar a producirse durante el tercer trimestre y a un ritmo bastante gradual. Incluso teniendo en cuenta la revisión a la baja del gráfico de puntos de la Fed, todavía existe una amplia diferencia respecto a lo que espera el mercado, lo que podría alentar la volatilidad hacia mediados de año.

El BCE puso en marcha su programa de compras públicas en marzo, con el objetivo de adquirir 60.000 millones de euros al mes. Aunque los detalles generales ya se habían presentado en enero, la reacción del euro fue mucho mayor de lo previsto. La sorpresa vino cuando el BCE declaró que adquiriría deuda con tires de hasta el -0,2%, lo que hizo descender las tires en el conjunto de la región y, a finales de marzo, una cuarta parte de los bonos de la zona euro se negociaban con una tir negativa. El optimismo con

9. Anexo explicativo del informe periódico

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respecto a los mercados europeos no se limita tan solo a la expansión cuantitativa y a la mayor debilidad del euro, a medida que los indicadores de la demanda interna mejoran, el repunte en el ciclo económico parece estar cobrando impulso. El ciclo de crédito continúa avanzando y es uno de los signos más alentadores del crecimiento a largo plazo.

Grecia sigue siendo un factor de preocupación, puesto que las negociaciones sobre la trayectoria futura se han estancado desde el acuerdo del 20 de febrero y al país se le está acabando el dinero. Se aproxima un momento decisivo y la incertidumbre respecto a Grecia sigue siendo elevada.

En el Reino Unido la atención se centra en las elecciones generales de mayo, en las que se prevén resultados muy ajustados al no haber ningún partido con una clara mayoría. No puede descartarse la posibilidad de un parlamento sin mayoría absoluta, un gobierno en minoría o incluso que se convoquen nuevamente elecciones.

Un yen más débil está respaldando a los mercados japoneses, por lo que el TOPIX subió un 10,5% durante el trimestre. El Banco de Japón se está esforzando por alcanzar su objetivo de inflación y los datos económicos han sido dispares. El ánimo empresarial continúa al alza y las negociaciones salariales anuales de primavera mostraron indicios de que los salarios están aumentando. El mayor peso de la renta variable en el Government Pension Investment Fund está contribuyendo a respaldar la renta variable. Las divisas dictaron la rentabilidad del mercado de renta variable en el primer trimestre. La debilidad del euro y del yen sirvieron de respaldo a la renta variable europea y japonesa, mientras que la fortaleza del dólar supuso un lastre para el S&P 500.

En mercados emergentes los mercados subieron en línea con los índices globales. La desaceleración del crecimiento en Asia sigue siendo una preocupación en los mercados. La economía china continúa ralentizándose gradualmente y el objetivo de crecimiento oficial para 2015 se ha rebajado ?a cerca del 7%?. En India se rebajaron los tipos de interés en 0,25%, lo que ayudó a llevar al mercado de renta variable a máximos. El gobernador del banco central citó los bajos precios del petróleo como la razón principal de la reducida perspectiva de inflación. La actividad económica brasileña se contrajo marginalmente en enero, subrayando las expectativas de una recesión este año.

En los mercados de crédito destacó el inicio de QE del BCE el 9 de marzo, que empujó las yields del Bund a su parte más baja, causando ampliaciones en todos los ámbitos del crédito. Finalizó el trimestre con mayor liquidez y volúmenes de negociación. El ciclo de crédito en Europa continúa avanzando y es uno de los signos más alentadores del crecimiento a largo plazo.

Durante el período, la rentabilidad de la Sociedad ha aumentado un 4,32%, el patrimonio se ha aumentado hasta los 4.093.472,18 euros y los accionistas se han incrementado hasta 106 al final del período. La rentabilidad de la Sociedad en el período se ha situado por encima de la rentabilidad del 0,37% del índice de Letras del Tesoro a 1 año, gracias al buen comportamiento de los mercados de renta fija y variable.

La Sociedad se ha constituido durante el periodo y a cierre del mismo, el porcentaje de inversión destinado a invertir en renta fija y renta variable ha sido de 41,97% y 26,35%, respectivamente. El resto de la cartera se encuentra fundamentalmente invertida en activos del mercado monetario. Dicha composición de cartera y las decisiones de inversión al objeto de construirla, han sido realizadas de acuerdo con el entorno y las circunstancias de mercado anteriormente descrita, así como una consideración al riesgo que aportaban al conjunto de la cartera.

En referencia al riesgo asumido, la volatilidad del periodo de la Sociedad, a 31 de marzo de 2015, ha sido 4,74%, siendo la volatilidad del índice de Letra Tesoro 1 año representativo de la renta fija de un 0,26%.

El impacto total de gastos soportados por la Sociedad se describe detalladamente en el apartado de "Gastos" del presente informe.

En este contexto, durante los próximos meses estaremos atentos a la evolución de los mercados, tratando de aprovechar las oportunidades que surjan en los distintos activos para ajustar la cartera en cada momento.