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ESTUDIO DE MERCADO DE BONOS DE CARBONO
ALEMANIA
ProChile Berlín, Noviembre 2010
1. PRODUCTO: BONOS DE CARBONO (Reducción de emisiones de CO2)
Se denominan bonos de carbono a las Reducciones Certificadas de Emisiones de Gases Efecto Invernadero o CERs, por su sigla en inglés (Certified Emission Reductions). El CER es la unidad que corresponde a una tonelada métrica de dióxido de carbono equivalente. Los CERs se generan en la etapa de ejecución del proyecto; y se extienden una vez acreditada dicha reducción. Son créditos que se transan en el Mercado del Carbono a nivel mundial.
Los Gases Efecto Invernadero son aquellos gases con potencial de Calentamiento Global. En el Protocolo de Kyoto, se indica seis gases a reducir y cada uno de ellos tiene un potencial diferente, a saber:
Tabla 1: Gases de Efecto Invernadero
Equivalencia en CO2 de una medida de gas (CO2e)
Dióxido de Carbono (CO2) 1
Metano (CH4) 21
Óxido Nitroso (N2O) 310
HidrofluoroCarbonos (HFC) 740
Perfluorocarbonos (PFC) 1.300
Hexafluoruro de azufre
(SF6) 23.900
Fuente: Prochile.cl, Bonos de Carbono
Protocolo de Kioto - Mecanismo de Desarrollo Limpio
Entre las alternativas establecidas por el Protocolo de Kioto para reducir las emisiones de Gases Efecto Invernadero (GEI), se encuentra el Mecanismo de Desarrollo Limpio (MDL), que permite la participación de los países en desarrollo en el mercado del carbono. Esto implica que un país en desarrollo, que no está obligado por el Protocolo a reducir sus emisiones, puede traspasar sus Certificados de Reducción de Emisiones (CERs) a países que sí tienen obligación de hacerlo.
Lo anterior, se debe a que el cambio climático es un fenómeno global y planetario, por tanto las reducciones que se generen tendrán el mismo efecto independientemente del lugar donde se materialicen. De esta forma, un proyecto que reduce emisiones de GEI en Chile, puede permitir acreditar el cumplimiento de las obligaciones de países como Canadá o Alemania.
Desde 2004, Chile está desarrollando un gran número de proyectos de reducción de emisiones de carbono. Actualmente, es el séptimo país con mayor oferta de proyectos MDL (ver gráfico 1), lo que representa el 10% de la oferta de proyectos MDL en Latinoamérica. Además, según PoinCarbon, empresa analista de transacciones de bonos de carbono, Chile es el tercer mejor país para invertir a
|2 través de este mecanismo (Abril 2010) y ya ha vendido alrededor de 40 proyectos que se traducen en una cifra cercana a los 330 millones de dólares. Lo anterior conlleva a importantes reducciones de gases de efecto invernadero y a la vez, la generación de nuevos modelos de negocios.
Gráfico 1: Expectativas anuales en promedio de CERs registradas por país
Fuente: cdm.unfccc.int, 02.06.2010
Una de las líneas de trabajo de ProChile en los últimos años se ha focalizado en la promoción de esta nueva oferta exportable no tradicional, que forma parte de la comercialización de Servicios, lo que conlleva transferencia de conocimiento y tecnología, especialización de profesionales, inversiones y generación de mano de obra muy cualificada.
2. MERCADO BONOS DE CARBONO
Mundialmente, la compraventa de bonos de carbono y derechos de emisión ha estado en funcionamiento por unos siete años. El concepto ganó terreno el 2005 cuando entró en vigencia el Protocolo de Kioto del 1997. El protocolo indica las metas de reducción de emisiones de gases del efecto invernadero hasta el 2012. El objetivo de la reunión en Copenhagen (COP15), celebrada recientemente, era que las naciones adherentes al Acuerdo se comprometan a definir las metas que regirán después del 2012. Lamentablemente la Conferencia de Copenhagen no logró avanzar en éste tema, debido a la falta de acuerdo entre los grandes países participantes. A discusión del tema se postergó para la reunión de fin de año en México (COP16). Tomadores de decisiones de políticas a nivel nacional, regional e internacional han tomado acciones para responder al cambio climático, fuera del Protocolo de Kyoto. La más concreta de ellas es la implementada por la Unión Europea, donde se comprometen a reducir el 20% de sus emisiones, comparado con los niveles de 1990, para el 2020. Este nivel es menor que el del Protocolo de Kioto (25-40% bajo el nivel de 1990).
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Efecto crisis económica mundial
El sostenido crecimiento del mercado mundial de bonos de carbono, sufrió un quiebre el 2009. La crisis económica mundial, que se inició a finales del 2008 y se intensificó a principios del 2009, impactó negativamente tanto en la demanda como en la oferta de este mercado.
Por el lado de la demanda, al desplomarse la producción industrial cayó la demanda por bonos de carbono. Por el lado de la oferta, la crisis financiera presionó a que instituciones financieras e inversionistas privados se redirigieran hacia mercados y activos más seguros. Con ello, el flujo de capital hacia países en desarrollo se redujo drásticamente, lo que impidió el financiamiento y realización de proyectos para el mercado de bonos de carbono.
Sin embargo, gracias al bajo impacto de la crisis financiera mundial sobre la economía chilena, Chile ha podido mantener e incluso aumentar la oferta de proyectos MDL.
Sistema Europeo de Transacciones de Emisiones EU ETS
Si bien el mercado de carbono se relaciona directamente con el Protocolo de Kioto, bajo este sistema se negocia apenas un 25% del volumen de transacciones de derechos de emisión o bonos de carbono. Según el Business News Americas, en su serie de estudios de energía, el gran mercado de bonos de carbono es el sistema europeo de transacciones de emisiones EU ETS (European Union Emission Trading Scheme) que, con 4.500 industrias y 12.500 fuentes de emisión obligadas a cumplir metas de reducción de CO2, da cuenta de más del 70% de las transacciones a escala mundial.
En el 2009 Nueva Zelandia fue el primer país, fuera de la Unión Europea, en adoptar a nivel legislativo el sistema ETS.
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Tabla 2: Mercado Bonos de Carbono, volúmenes y valores, 2008-2009
Fuente: State and Trends of the Carbon Market 2010, Banco Mundial
Según los nuevos datos presentados por el Banco Mundial durante la conferencia en la feria Carbon Expo en abril 2010, el mercado global de bonos de carbono en 2009 alcanzó los 144 mil millones de dólares, a pesar de la crisis económica y financiera mundial. Lo anterior, gracias al mercado de transacción de emisiones europeas (EUA- European Union Allowance) que alcanzaron los 118 mil millones de dólares debido al robusto crecimiento del 105% en el volumen de transacciones comparado con el 2008 (ver Tabla 2)
Mientras bajo el sistema del Protocolo de Kyoto se transan CERs, en el sistema europeo se transan EUAs.
El aumento en el valor de las transacciones EUA del 2009 ocurrió pese al hecho de que su precio promedio cayó en un 42%, a US$ 18,7 versus los US$ 32,5 del año anterior. En el siguiente capítulo se detalla la evolución de los precios.
3. EVOLUCIÓN DE LOS PRECIOS
La crisis económica mundial, provocó una caída en la producción industrial y por ende una reducción en las emisiones de Gases Efecto Invernadero en el 2009.
El Segundo año de la Fase II del sistema de transacciones europeo (EU ETS) comenzó con una caída en el precio de los EUA, continuando con la caída iniciada a finales del 2008 por la crisis financiera y generando incertidumbre en el mercado. Como se observa en el gráfico 2, los precios lograron un récord a la baja en el primer trimestre del 2009. En febrero, el precio del EUA alcanzó los 8 Euros, a comparación de los 30 Euros en su valor nueve meses antes.
|5 Finalmente, en mayo del 2009, el mercado comenzó a recuperarse estabilizando los precios alrededor de los 13 a 16 Euros por el resto de ese año.
Gráfico 2: Precios del carbono 2008-2010
Fuente: State and Trends of the Carbon Market 2010, Banco Mundial
Mientras bajo el sistema del Protocolo de Kyoto se transan CERs en el sistema europeo se transan EUAs.
Precios del carbono tras Conferencia de Copenhagen
Como se mencionó en el primer capítulo, la Conferencia de las Naciones Unidad para el Cambio Climático (COP15), celebrada en Copenhagen, Dinamarca, entre el 7-18 de diciembre del 2009, tuvo como objetivo el que las naciones adherentes al acuerdo del Protocolo de Kyoto se reúnan para definir las metas que regirán después del 2012.
Si bien Copenhagen fue ampliamente difundido como un fracaso al no llegarse a un acuerdo sobre las metas a cumplir, es interesante ver que los agentes relacionados a este mercado reaccionaron desde un punto de vista diferente. El precio de los bonos de carbono transados en Europa bajo el EU ETS durante las negociaciones bajó sólo un 9% (Comparando con los precios tres meses antes y después de las negociaciones)
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Gráfico 3: Precios EUA antes y después de Copenhagen
Fuente: “Copenhagen and the Implications for Supply and Demand Dynamics in the Global Carbon Market”, IETA 2010
Existen tres razones principales para explicar el relativo bajo impacto de las negociaciones de Copenhagen en los precios internacionales de los bonos de carbono y en el sentimiento de los inversionistas:
En el corto plazo – hasta fines del 2012 – existen todavía muchos negocios por hacer en el mercado de CDM y JI. Existe la tendencia de que los precios de los derechos de emisión a nivel internacional permanezcan relacionados – correlativos - a los precios EUA.
El EU ETS permanecerá como el mayor proveedor de demanda de CERs y EUAs para algunos años después del 2012.
El riesgo por incertidumbre de las políticas post 12 ya está siendo interiorizado en los precios.
Precios de los bonos de carbono en relación a otros productos de energía
En las industrias que mayormente sufrieron durante la recesión, como el acero y el cemento, las empresas tomaron ventaja del mes a dos meses de superposición entre las emisiones del derecho a emitir para 2009 (febrero 2009) y el plazo para el cumplimiento del 2008 (Abril 2009).
Las empresas vendieron rápidamente sus derechos de emisión EUA del 2008 para aumentar su liquidez (mientras se confiaron que sus derechos de emisión del 2009 cubrirían los del 2008). Los industriales más desesperados por poder cumplir con sus obligaciones actuales y recuperar su liquidez, se endeudaron a cambio de sus derechos de emitir entre el 2010-2012.
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Gráfico 3: Comparación precios de bonos de carbono, petróleo y carbón
Fuente: State and Trends of the Carbon Market 2010, Banco Mundial
Como consecuencia de lo anterior, los precios spot de EUAs y de contratos cayeron aún más que los precios de otras materias primas, rompiendo así la fuerte correlación existente entre el precio de los bonos de carbono y del petróleo crudo. (Ver gráfico 3)
4. RECOMENDACIONES
Considerando que el mercado energético irá cambiando a favor de las energías renovables no convencionales y que el mercado de bonos de carbono seguirá existiendo más allá del 2012, ya sea a través de la continuidad del protocolo de Kioto o por mecanismos paralelos, como el de la Unión Europea, es de gran importancia que Chile continúe con el desarrollo de proyectos para el mercado de carbono.
En este sentido Chile posee condiciones excepcionales para apoyar los proyectos y atraer inversiones. Existen una serie de atributos de nuestro país que lo posicionan como un oferente de gran potencial hoy y a futuro. El nivel de riesgo país es bajo. La estabilidad política, económica y social es reconocida por la gran mayoría de expertos externos. Dadas las políticas fiscales prudentes de años anteriores, se cuenta con un superávit fiscal que permitió a Chile recuperarse con rapidez y a altas tasas, de la crisis económica mundial y de los efectos del terremoto en febrero pasado de manera ejemplar. Los niveles de corrupción son bajos y la apertura al mercado internacional es alta. En este sentido, Chile debe seguir desarrollando proyectos, dado su atractivo para los inversionistas internacionales.
Chile posee un altísimo potencial para desarrollar proyectos en el área de energías renovables no convencionales y eficiencia energética. Los recursos (costa, agua, sol) y condiciones naturales (viento, pocas nubes) ofrecen un importante potencial de desarrollo y con cooperación extranjera (inversiones) se puede atraer el know-how para el desarrollo de dicho mercado.
|8 También Chile posee un gran potencial de ahorro en el área de eficiencia energética. el que ha sido reconocido por las nuevas autoridades, anunciando la continuación y fortalecimiento del Programa Nacional de Eficiencia Energética. Por ejemplo, existe un proyecto de CDM en transporte, para reducir el uso de energía en el metro, línea 1 (http://www.chileinfo.com/carbon/index.php?s=projectpipeline). El área de eficiencia energética es el menos desarrollado pero con mucho potencial. Además del área de transporte se pueden desarrollar proyectos en el área de la construcción (green building), producción industrial y otros.
La creciente participación de Chile como un oferente importante en el mercado mundial de bonos de carbono, además le permitirá al país seguir construyendo una imagen asociada a una gestión responsable del medio ambiente, además de demostrar una posición proactiva en la resolución y mitigamiento de problemas globales del planeta.
5. Participación en la feria CARBON EXPO
La Feria CARBON EXPO es la feria más grande a nivel mundial en el tema de bonos de carbono. Es donde se presenta la oportunidad de unir compradores con vendedores. Y de presentar a Chile como un país confiable y de bajo riesgo para invertir. Una condición que determina la excelente calificación de Chile es el bajo riego país.
Se obtiene información fresca (publicaciones nuevas) sobre el mercado de bonos de carbono con información relevante para la toma de decisiones.
Se ofrecen seminarios y conferencias de alta calidad que permiten aprender sobre experiencias del desarrollo del mercado.
Además de ello, es interesante mantener y ampliar la red de compradores. Al ser la Carbon Expo una feria mundial, los contactos que se originan provienen de distintas regiones.
La feria se realiza en Alemania y España, año intercalado.
En el 2010 se realizó en Colonia en la Feria de Colonia (Koelnmesse). En el 2011 se realizará en Barcelona en la Feria Barcelona (Fira Barcelona)
Carbon Expo
1-3/06/2011 Barcelona, Empaña www.carbonexpo.com
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6. FUENTES DE INFORMACION EN INTERNET SOBRE TEMAS RELEVANTES
European National Allocation Plans ETS: Second Phase (2008-2012): http://ec.europa.eu/clima/policies/ets/allocation_en.htm
Emission Trading System (EU ETS): ec.europa.eu/clima/policies/ets/index_en.htm Ministerio de Medio Ambiente Alemán – Mercado CDM-JI: http://www.jiko-bmu.de/english/background_information/introduction_cdm_ji/market_for_carbon_cr edits/doc/449.php
ProChile – Bonos de Carbono:
http://www.prochile.cl/servicios/medioambiente/bonos_de_carbono.php International Emissions Trading Association – IETA: www.ieta.com World Bank – Climate Change: beta.worldbank.org/climatechange/ World Bank – Carbon Finance Unit:
http://web.worldbank.org/WBSITE/EXTERNAL/TOPICS/ENVIRONMENT/EXTCARBONFI NANCE/0,,menuPK:4125909~pagePK:64168427~piPK:64168435~theSitePK:412585 3,00.html
CDC Climat: www.cdcclimat.com
Agencia Alemana de Energía – DENA: www.dena.de Tech4CDM: http://www.tech4cdm.com/
