Armanda Mago Vicentelli
Medellín, Colombia 05-Abr-13
Agenda
1. Elementos que introduciría la reforma
2. Desarrollo de la industria de fondos de Inversión en Colombia
3. Segregación de funciones y Especialización
4. Costos de operar en el mercado Colombiano
5. Comentários y conclusiónes finales
Elementos que introduciría La Reforma
La Reforma
Simplificación de la clasificación/ nomenclatura de los fondos Segregación de funciones Cuentas Omnibus Contratación de ladistribución y gestión con terceros
Falta definir los requerimientos de capital y responsabilidad para cada
una de estas actividades
Clasificación de los tipos de fondos, clases de inversionistas, niveles de riesgo y otros aspectos relacionados mas cercano a estándares internacionales.
Roles claros en aspectos como gestión de portafolios, distribución, administración, gestión de riesgos y custodia.
Este tipo de cuentas ofrecen un mayor nivel de flexibilidad para que se generen inversiones entre diferentes administradores.
Beneficiarse de la especialización y ver cada una de las actividades como negocios independientes.
Agenda
1. Elementos que introduciría la reforma
2. Desarrollo de la industria de fondos de Inversión en Colombia
3. Segregación de funciones y Especialización
4. Costos de operar en el mercado Colombiano
5. Comentários y conclusiónes finales
Activos Administrados en el mercado internacional Cifras a
Septiembre de 2012
Activos
Los Activos Administrados en fondos mutuos en el mundo suman USD$ 26 triillones. Un
crecimiento del 13% frente al tercer trimestre de 2011
El número de fondos pasó de 72.280 a 73.458 entre 2011 y 2012 (crecimiento de 1,62%)
Número de fondos
Comparación: Colombia vs Región
US$ 24 Bllns.
US$ 1.79 Tllns.
Colombia en contraste con la región mantienen una participación inferior al promedio de fondos en fija largo
plazo, mientras alcanzan un 64% en renta fija de corto y
mediano plazo.
Desarollo de la industria de fondos en Colombia y Regional
¿Cuáles son los Gaps que tiene la industria de fondos aquí en Colombia versus la
competencia regional y global?
País No. de fondos Activos Netos Totales ($$ MM) Clientes Totales Clientes por fondo Activos/ PIB
Brasil 12.746
1.566.940
11.271.166
884
63%
Mexico 557
112.704
2.171.551
3899
10%
Chile 2.253
39.156
1.673.758
743
17%
Colombia 249 24.347
1.073.179
4310
7%
Argentina 296 8.581
138.394
468
2%
Costa Rica
97
3.011
43.269
446
6%
Comparación de Fondos, Activos y Clientes en la Región
Agenda
1. Elementos que introduciría la reforma
2. Desarrollo de la industria de fondos de Inversión en Colombia
3. Segregación de funciones y Especialización
4. Costos de operar en el mercado Colombiano
5. Comentários y conclusiónes finales
Especialización: Tendencias Globales
La segregación de roles y la especialización en diversos mercados y regiones ha
sido una tendencia, desde los 90´s.
•
El top 30 de gestores en el mundo exitosamente manejan activos por aprox. $36 Trillion
1a través de una segregación y especialización de funciones
2•
Incrementalmente, los gestores con grandes portafolios prefieren segregar las funciones
para:
Eliminar errores
Crear independencia entre funciones principales (manejo de conflictos de interés)
Reducir fraudes
Especializar funciones a gran escala
•
Brazil, es el mercado mas grande de carteras colectivas en Latinoamérica, y es el
mercado con mayor grado de segregación y especialización
4.
•
La tendencia a administrar a través de la segregación y especialización no esta limitada a
un tipo de fondos especifico, aplica para los ETFs, fondos mutuos, fondos de cobertura,
fondos especulativos, fondos de capital privado.
1 Los datos son al 30-Jun-12; Fuente: relbanks.com
2 En este caso, las funciones refieren a todas las actividades que incluyen: Administración de Fondos, Servicios Custodias, Gerencia de Portafolios, Tecnología, Operaciónes, Contabilidad de
Fondos, etc
3 El European Asset Management Association (EAMA) documentó esta tendencia en un informe publicado nombrado “The Role of Custody in European Asset Management: tan temprano como el
año 2001
Especialización: Ejemplos de algunas formas legales en otros
mercados
Fuente: Banco Mundial; Region de Europa & Asia Central, Private and Financial Sector Development Department: Un informe nombrado “Assessment of Governance of the Collective Investment Fund Sector”
Tipo de Fondo
Contitucion
Legal
Tipo Banco
Depositario
Republica checa
Fondo de inversion Corporacion Cerrado Los activos deben estar controlados o supervisados por un banco depositario.
APT/Cartera colectiva El fondo es creado por contrato
Abierto o cerrado
Los activos deben estar controlados o supervisados por un banco depositario.
Union Europea
Compañía de inversion Corporacion Abierto o cerrado
Los activos deben estar custodiados por un banco depositario.
Fondo basado en un contrato
El fondo es creado por contrato
Abierto Los activos deben estar custodiados por un banco depositario.
Reino Unido
APT Fiducia bajo la ley Anglo-Saxon
Abierto Los activos estan en una fiducia.
Estados Unidos
Companía de inversion Corporacion Abierto o cerrado
No es obligatoria aunque los activos pueden estar en un custodio.
Especialización:
¿Cuáles podrían ser los beneficios de especialización en el mercado Colombiano?
Oportunidades
• Generación de economías de escala.
• Posibilidad de mejorar las gestión de riesgos y el manejo de conflictos de interés.
• E s t a n d a r i z a c i ó n d e l a i n f o r m a c i ó n , transparencia para los inversionistas.
• Colombia es la cuarta economía en términos de inversión de portafolio en Latinoamérica después de Brasil, México y Chile1. Así mismo, es la cuarta economía mas grande después de Brasil, México y Argentina.
Sin embargo los inversionistas de portafolio no invierten en Carteras Colectivas.
Desafios
• La arquitectura del mercado Colombiano y la multiplicidad de gestores.
• Para aprovechar las economías de escala, es imperativo poder estandarizar y automatizar. Se deben definir o acordar estándares operativos y de intercambio de información.
• Costos de la transición.
• Para inversionistas extranjeros sofisticados en búsqueda de exposición en Latinoamérica, Brasil es un destino mas natural que Colombia por tamaño de mercado.
• B r a s i l t a m b i é n l i d e r a e l m e r c a d o latinoamericano en términos de segregación y especialización con lo cual el inversionista extranjero esta mas familiarizado.
Sin embargo…
Desarollo la industria de fondos en Colombia: Regional vs.
Global
¿Cuál es el ranking global de Gestores de Activos?
Fuentes: relbanks.com; los datos son al: 30-Jun-2012
0
1
2
3
4
Desarollo la industria de fondos en Colombia: Regional vs.
Global
¿Cuál es el ranking global de custodios?
Fuentes: Institutional Investor; los datos son al: 30-Jun-2012
0
5
10
15
20
25
30
Research and Portfolio Management Trading and Order Management Sales and Distribution Custody Custody C t d Cu Cu Custttododo y yy Custodians Custody Custody Cu Cu CuFund stststododody Accountants Portfolio Accounting Data Management Trade Processing Derivatives Collateral Management COMMON DATA WAREHOUSE Reconciliation
Front Office Middle Office Back Office
Performance and Risk Post-Trade Compliance Investor Reporting Investor Billing Voluntary Corporate Actions Client Account Profile Operational Data Store and Reporting
Especialización: Segregación de procesos
La nueva regulación planteada deja claramente establecidos las actividades asociadas a la gestión de los activos y de la custodia y le deja al mercado la tarea de definir donde traza la línea en las actividades de administración y middle office
Especialización: Segregación de procesos
La segregación de procesos permite
estandarización, eficiencia y
economías de escala .
rocesos permite
encia y
a
Front Office Middle OfficeBack Office Specialized Custody Settlement Market Intelligence Liquidity Management & FX Income Corporate Actions Proxy Voting Class
Actions Tax Reclaim
A
Investor
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1. Elementos que introduciría la reforma
2. Desarrollo de la industria de fondos de Inversión en Colombia
3. Segregación de funciones y Especialización
4. Costos de operar en el mercado Colombiano
5. Comentários y conclusiónes finales
Costos de operar el mercado Colombiano
Es casi imposible determinar los costos de operación en el mercado Colombiano
Costos de infraestructura del mercado Plataformas Tecnologicas + Estructuras de Back office • Bolsa/Sistemas de negociación • Depósitos de valores
• Camaras y sistemas de compensación y liquidación
• Front/Middle/Back • Plataformas Tecnologicas Costos regulatorios • Aspectos tributarios • Aspectos cambiarios
• Frecuencia de los cambios regulatorios
Comparativo de Fees de Administración
Un resumen general de los fees promedios de administración:
Local, Regional & Global
10
40
80
120
160
Colombia Latin
America
United
States
EMEA Asia-Pacific
Money Market Funds Deposit Products
Fees de productos en Puntos Basicos
1 Los fees de administración promedios son calculados por una selección de productos bien reconocidos en cada una de las regiones. Se representan
Agenda
1. Elementos que introduciría la reforma
2. Desarrollo de la industria de fondos de Inversión en Colombia
3. Segregación de funciones y Especialización
4. Costos de operar en el mercado Colombiano
5. Comentários y conclusiónes finales
Conclusiones y comentarios finales
¿Qué no incluye, la reforma?
1.
Definición de estándares de operación de mercado
2.
Aspectos tributarios y cambiarios
3.
La doble vía en
la contratación entre administradores y gestores
externos
4.
La optimización de costos regulatorios
Los Fondos de Inversión son el vehículo mas efectivo
para democratizar el mercado de capitales. La reforma
debería impulsar esta industria que en Colombia tiene un
El contenido de este documento y de la presentación que hace con base en el mismo representan exclusivamente la opinión y el entendimiento de su Expositoria Armanda Mago Vicentelli.
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