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Implicaciónes del nuevo esquema de Fondos de Inversión

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Academic year: 2021

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(1)

Armanda Mago Vicentelli

Medellín, Colombia 05-Abr-13

(2)

Agenda

1. Elementos que introduciría la reforma

2. Desarrollo de la industria de fondos de Inversión en Colombia

3. Segregación de funciones y Especialización

4. Costos de operar en el mercado Colombiano

5. Comentários y conclusiónes finales

(3)

Elementos que introduciría La Reforma

La Reforma

Simplificación de la clasificación/ nomenclatura de los fondos Segregación de funciones Cuentas Omnibus Contratación de la

distribución y gestión con terceros

Falta definir los requerimientos de capital y responsabilidad para cada

una de estas actividades

Clasificación de los tipos de fondos, clases de inversionistas, niveles de riesgo y otros aspectos relacionados mas cercano a estándares internacionales.

Roles claros en aspectos como gestión de portafolios, distribución, administración, gestión de riesgos y custodia.

Este tipo de cuentas ofrecen un mayor nivel de flexibilidad para que se generen inversiones entre diferentes administradores.

Beneficiarse de la especialización y ver cada una de las actividades como negocios independientes.

(4)

Agenda

1. Elementos que introduciría la reforma

2. Desarrollo de la industria de fondos de Inversión en Colombia

3. Segregación de funciones y Especialización

4. Costos de operar en el mercado Colombiano

5. Comentários y conclusiónes finales

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Activos Administrados en el mercado internacional Cifras a

Septiembre de 2012

Activos

Los Activos Administrados en fondos mutuos en el mundo suman USD$ 26 triillones. Un

crecimiento del 13% frente al tercer trimestre de 2011

El número de fondos pasó de 72.280 a 73.458 entre 2011 y 2012 (crecimiento de 1,62%)

Número de fondos

(6)

Comparación: Colombia vs Región

US$ 24 Bllns.

US$ 1.79 Tllns.

Colombia en contraste con la región mantienen una participación inferior al promedio de fondos en fija largo

plazo, mientras alcanzan un 64% en renta fija de corto y

mediano plazo.

(7)

Desarollo de la industria de fondos en Colombia y Regional

¿Cuáles son los Gaps que tiene la industria de fondos aquí en Colombia versus la

competencia regional y global?

País No. de fondos Activos Netos Totales ($$ MM) Clientes Totales Clientes por fondo Activos/ PIB

Brasil 12.746

1.566.940

11.271.166

884

63%

Mexico 557

112.704

2.171.551

3899

10%

Chile 2.253

39.156

1.673.758

743

17%

Colombia 249 24.347

1.073.179

4310

7%

Argentina 296 8.581

138.394

468

2%

Costa Rica

97

3.011

43.269

446

6%

Comparación de Fondos, Activos y Clientes en la Región

(8)

Agenda

1. Elementos que introduciría la reforma

2. Desarrollo de la industria de fondos de Inversión en Colombia

3. Segregación de funciones y Especialización

4. Costos de operar en el mercado Colombiano

5. Comentários y conclusiónes finales

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Especialización: Tendencias Globales

La segregación de roles y la especialización en diversos mercados y regiones ha

sido una tendencia, desde los 90´s.

El top 30 de gestores en el mundo exitosamente manejan activos por aprox. $36 Trillion

1

a través de una segregación y especialización de funciones

2

Incrementalmente, los gestores con grandes portafolios prefieren segregar las funciones

para:

  Eliminar errores

  Crear independencia entre funciones principales (manejo de conflictos de interés)

  Reducir fraudes

  Especializar funciones a gran escala

Brazil, es el mercado mas grande de carteras colectivas en Latinoamérica, y es el

mercado con mayor grado de segregación y especialización

4

.

La tendencia a administrar a través de la segregación y especialización no esta limitada a

un tipo de fondos especifico, aplica para los ETFs, fondos mutuos, fondos de cobertura,

fondos especulativos, fondos de capital privado.

1 Los datos son al 30-Jun-12; Fuente: relbanks.com

2 En este caso, las funciones refieren a todas las actividades que incluyen: Administración de Fondos, Servicios Custodias, Gerencia de Portafolios, Tecnología, Operaciónes, Contabilidad de

Fondos, etc

3 El European Asset Management Association (EAMA) documentó esta tendencia en un informe publicado nombrado “The Role of Custody in European Asset Management: tan temprano como el

año 2001

(10)

Especialización: Ejemplos de algunas formas legales en otros

mercados

Fuente: Banco Mundial; Region de Europa & Asia Central, Private and Financial Sector Development Department: Un informe nombrado “Assessment of Governance of the Collective Investment Fund Sector”

Tipo de Fondo

Contitucion

Legal

Tipo Banco

Depositario

Republica checa

Fondo de inversion Corporacion Cerrado Los activos deben estar controlados o supervisados por un banco depositario.

APT/Cartera colectiva El fondo es creado por contrato

Abierto o cerrado

Los activos deben estar controlados o supervisados por un banco depositario.

Union Europea

Compañía de inversion Corporacion Abierto o cerrado

Los activos deben estar custodiados por un banco depositario.

Fondo basado en un contrato

El fondo es creado por contrato

Abierto Los activos deben estar custodiados por un banco depositario.

Reino Unido

APT Fiducia bajo la ley Anglo-Saxon

Abierto Los activos estan en una fiducia.

Estados Unidos

Companía de inversion Corporacion Abierto o cerrado

No es obligatoria aunque los activos pueden estar en un custodio.

(11)

Especialización:

¿Cuáles podrían ser los beneficios de especialización en el mercado Colombiano?

Oportunidades

•  Generación de economías de escala.

•  Posibilidad de mejorar las gestión de riesgos y el manejo de conflictos de interés.

•  E s t a n d a r i z a c i ó n d e l a i n f o r m a c i ó n , transparencia para los inversionistas.

•  Colombia es la cuarta economía en términos de inversión de portafolio en Latinoamérica después de Brasil, México y Chile1. Así mismo, es la cuarta economía mas grande después de Brasil, México y Argentina.

Sin embargo los inversionistas de portafolio no invierten en Carteras Colectivas.

Desafios

•  La arquitectura del mercado Colombiano y la multiplicidad de gestores.

•  Para aprovechar las economías de escala, es imperativo poder estandarizar y automatizar. Se deben definir o acordar estándares operativos y de intercambio de información.

•  Costos de la transición.

•  Para inversionistas extranjeros sofisticados en búsqueda de exposición en Latinoamérica, Brasil es un destino mas natural que Colombia por tamaño de mercado.

•  B r a s i l t a m b i é n l i d e r a e l m e r c a d o latinoamericano en términos de segregación y especialización con lo cual el inversionista extranjero esta mas familiarizado.

Sin embargo…

(12)

Desarollo la industria de fondos en Colombia: Regional vs.

Global

¿Cuál es el ranking global de Gestores de Activos?

Fuentes: relbanks.com; los datos son al: 30-Jun-2012

0

1

2

3

4

(13)

Desarollo la industria de fondos en Colombia: Regional vs.

Global

¿Cuál es el ranking global de custodios?

Fuentes: Institutional Investor; los datos son al: 30-Jun-2012

0

5

10

15

20

25

30

(14)

Research and Portfolio Management Trading and Order Management Sales and Distribution Custody Custody C t d Cu Cu Custttododo y yy Custodians Custody Custody Cu Cu CuFund stststododody Accountants Portfolio Accounting Data Management Trade Processing Derivatives Collateral Management COMMON DATA WAREHOUSE Reconciliation

Front Office Middle Office Back Office

Performance and Risk Post-Trade Compliance Investor Reporting Investor Billing Voluntary Corporate Actions Client Account Profile Operational Data Store and Reporting

Especialización: Segregación de procesos

La nueva regulación planteada deja claramente establecidos las actividades asociadas a la gestión de los activos y de la custodia y le deja al mercado la tarea de definir donde traza la línea en las actividades de administración y middle office

(15)

Especialización: Segregación de procesos

La segregación de procesos permite

estandarización, eficiencia y

economías de escala .

rocesos permite

encia y

a

Front Office Middle Office

Back Office Specialized Custody Settlement Market Intelligence Liquidity Management & FX Income Corporate Actions Proxy Voting Class

Actions Tax Reclaim

A

Investor

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Agenda

1. Elementos que introduciría la reforma

2. Desarrollo de la industria de fondos de Inversión en Colombia

3. Segregación de funciones y Especialización

4. Costos de operar en el mercado Colombiano

5. Comentários y conclusiónes finales

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Costos de operar el mercado Colombiano

Es casi imposible determinar los costos de operación en el mercado Colombiano

Costos de infraestructura del mercado Plataformas Tecnologicas + Estructuras de Back office •  Bolsa/Sistemas de negociación •  Depósitos de valores

•  Camaras y sistemas de compensación y liquidación

•  Front/Middle/Back •  Plataformas Tecnologicas Costos regulatorios •  Aspectos tributarios •  Aspectos cambiarios

•  Frecuencia de los cambios regulatorios

(18)

Comparativo de Fees de Administración

Un resumen general de los fees promedios de administración:

Local, Regional & Global

1

0

40

80

120

160

Colombia Latin

America

United

States

EMEA Asia-Pacific

Money Market Funds Deposit Products

Fees de productos en Puntos Basicos

1 Los fees de administración promedios son calculados por una selección de productos bien reconocidos en cada una de las regiones. Se representan

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Agenda

1. Elementos que introduciría la reforma

2. Desarrollo de la industria de fondos de Inversión en Colombia

3. Segregación de funciones y Especialización

4. Costos de operar en el mercado Colombiano

5. Comentários y conclusiónes finales

(20)

Conclusiones y comentarios finales

¿Qué no incluye, la reforma?

1.

Definición de estándares de operación de mercado

2.

Aspectos tributarios y cambiarios

3.

La doble vía en

la contratación entre administradores y gestores

externos

4.

La optimización de costos regulatorios

Los Fondos de Inversión son el vehículo mas efectivo

para democratizar el mercado de capitales. La reforma

debería impulsar esta industria que en Colombia tiene un

(21)

El contenido de este documento y de la presentación que hace con base en el mismo representan exclusivamente la opinión y el entendimiento de su Expositoria Armanda Mago Vicentelli.

Cititrust Colombia S.A. Sociedad Fiduciaria de ninguna manera presta asesoría en asuntos del mercado de valores, cambiarios, jurídicos, tributarios, y/o contables. Le recomendamos que para los asuntos mencionados, en todos los casos, se acesore de profesionales y expertos de su confianzantes de tomar cualquier decisión.

Referencias

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