ENERGÍA E INFLACIÓN, LOS EJES SOBRE LOS QUE GIRA EL MERCADO
M ERCADOS
Tras las noticias del viernes, Rusia ayer confirmaba que el cierre del gas va más allá del fallo técnico y señaló que no volverá a enviar gas por el Nord Stream hasta que se eliminen las sanciones de occidente. Por otra parte, la OPEP+, que incluye a Rusia, acordó un recorte en la producción de crudo de 100.000 barriles por día a partir del 1 de octubre debido a unas previsiones de demanda de petróleo inferiores ante la debilidad en la económica global. Además, señaló que la política de producción se irá revisando mensualmente en las reuniones ordinarias aunque el cártel no descarta realizar reuniones extraordinarias en caso de alguna variación en su escenario.
Por otra parte, los bancos centrales a nivel global continúan su lucha contra la inflación, hoy la máxima institución monetaria de Australia subió tipos en 50 p.b. hasta el 2,35% y Catherine Mann, miembro del comité de política monetaria del Banco de Inglaterra, está a favor de una subida de tipos fuerte en la reunión de la semana que viene para evitar que las expectativas de inflación a medio plazo se descontrolen. Finalmente, el BCE se reunirá este jueves y el mercado ahora mismo pone en precio una subida de 75 p.b. en la siguiente reunión.
Las bolsas europeas de menos a más en un día con menos volumen de negociación que el habitual ante el festivo en EE.UU. Las noticias sobre cierre del Nord Stream monopolizaron el inicio de sesión con caídas cercanas al 3% en el Eurostoxx en el arranque de sesión. Sin embargo, la presión vendedora fue reduciéndose y las pérdidas se quedaron acotadas a la mitad. Mientras en Reino Unido, la elección de la primera ministra Liss Truss fue tomada con optimismo por las bolsas que subían un 0,1%, mejorando el comportamiento de las bolsas continentales. En el lado sectorial, el acuerdo de la OPEP+ dio alas al sector energético que subió un 2,2% mientras que en negativo se quedó el sector automovilístico con una caída del 4,8% encabezada por las compañías de partes como Faurecia (-9%) o Valeo (-8,2%) cuyos márgenes se ven castigados por los elevados costes energéticos.
A nivel corporativo, el rumor se convirtió en realidad y Volkswagen sacará a bolsa una parte de Porsche este año. La oferta pública será a finales de septiembre o principios de octubre permitiendo un mayor control de la compañía a la familia Porsche y Piech, que perdieron influencia cuando intentaron la operación fallida de compra de Volkswagen y este les obligó a vender parte de su participación en la marca de deportivos. Además, con esta salida a bolsa Porsche podrá retener sus beneficios, no elevándolos a la matriz, y realizará un acuerdo de colaboración con la Volkswagen. El rango de valoración ronda entre los 60.000 y 85.000 millones de euros y ya cuenta con el interés de inversores institucionales como T Rowe Price Group y grandes fortunas europeas como Bernard Arnault de LVHM.
Las bolsas asiáticas en positivo ante el rebote de las bolsas chinas. Subidas generalizadas en las bolsas chinas, sobre todo centradas en los valores de China continental que se recuperan de las caídas de ayer. El CSI 300 sube un 0,9%, liderado por el sector de materias primas (+2,3%) y el sector industrial (+2,27%).
En cuanto a los bonos poco movimiento ayer aunque hoy vuelven las caídas en precio en la parte larga de la curva estadounidense. La rentabilidad exigida al bono del tesoro estadounidense a 10 años se eleva hasta el 3,25% este mañana reduciendo la inversión de la curva 10 - 2 años, que vuelve a situarse en niveles de finales de julio. En el lado
INFORME DIARIO
Bono 10 EE.UU.
3.924 0,0% 413 -0,6% 3,19% 0 1,56% 4 0,993 -0,3% 95,7 2,9%
STOXX 600 Bono 10 Alem. EUR/USD Brent ($/b.)
S&P 500
Alemania cambia de política y mantendrá abiertas sus centrales nucleares durante el invierno. El gobierno alemán retrasará el cierre de sus dos centrales nucleares abiertas ante el corte indefinido del gas ruso a través del Nord Stream. Además, Scholz y Macron han sellado un pacto energético para ayudarse mutuamente durante el invierno.
Truss prepara un plan de 130.000 millones de libras para "congelar" la factura eléctrica. La próxima primera ministra de Reino Unido prepara un plan para topar la tarifa eléctrica de los hogares británicos, algo que podría costar hasta 130.000 millones de libras durante los próximos 18 meses.
Macron rechaza el gaseoducto entre España y Francia. El presidente francés asegura que es falso que el MidCat resuelva los problemas del gas de la región, además de rechazar que hagan falta nuevas conexiones gasísticas "cuyas consecuencias para el medio ambiente son más importantes".
China confina Guiyang, de 6 millones de habitantes. China ha cerrado varias zonas de Guiyang, capital de la provincia de Guizhou, siguiendo la política de "cero covid" del gobierno. El país registró ayer 1.500 nuevos casos de covid, todavía lejos de los cerca de 30.000 nuevos casos diarios detectados en los peores días del mes de abril.
P ANORAMA P OLÍTICO - E CONÓMICO
M ACROECONOMÍA
Se revisa a la baja la confianza de los empresarios en la zona euro, que apuntan a una recesión. Los datos finales de los PMI de agosto en la región fueron peores de lo estimado y entran en terreno de contracción económica. En concreto, el PMI de los servicios se revisó tres décimas a la baja y se situó en 49,8 desde el 50,2 preliminar y muy por debajo del 51,2 del mes anterior. Con esta rebaja, el PMI compuesto también retrocedió más de lo esperado y se situó en niveles de 48,9 desde el 49,2 preliminar y su menor nivel desde febrero de 2021. Además, señalar que el sub- índice de nuevos pedidos cayó hasta 46,9 su menor nivel desde noviembre de 2020. Entre los principales países destacar que: en Alemania el PMI compuesto se situó en 46,9, en Francia en 50,4, en Italia en 49,6, mientras que a nivel nacional el PMI compuesto bajó hasta 50,5 desde el 52,7 previo y logra así mantenerse en terreno de expansión.
Siguiendo con otros datos de la zona euro, el índice Sentix de confianza de los inversores también decepcionó al caer en septiembre hasta niveles de -31,8 desde el -25,2 anterior y muy por debajo del -26,8 previsto. Con este retroceso, la confianza de los inversores se sitúa en su menor nivel desde mayo de 2020.
Finalmente también se conocieron datos de actividad de la zona euro, con cifras de consumo que aunque repuntaron en junio al crecer un +0,3% mensual, se mantienen en terreno negativo frente al año pasado al caer un - 0,9% interanual desde el -3,2% anterior.
En el mercado de divisas, durante la jornada de ayer vimos algunas alzas para el dólar, que se apreció +0,25% al cierre de la sesión. Con respecto a esta mañana, la apertura nos trae algunas correcciones por valor de -0,28% del dólar, lo que sitúa el cruce ahora mismo en 0,9957 EUR/USD. Con respecto a la divisa esterlina, durante la sesión de ayer se apreció contra el euro un +0,3%. Esta mañana repite con resultados al alza por el momento +0,23%, que hacen que el cruce se desplace hasta los 0,8602 EUR/UGBP.
En cuanto a las materias primas, al cierre de la jornada de ayer pudimos ver alzas relevantes en el petróleo, que en su referencia Brent se apreció +2,92%. La apertura esta mañana nos trae ligeras correcciones de -0,70%, que sitúan la cotización del barril en 95,07 dólares. La subida de ayer se explica por el resultado de la reunión de la OPEC+, que finalmente acordó el recorte de la producción mensual en 100.000 barriles diarios en octubre. Si miramos hacia el oro, ayer la sesión fue relativamente tranquila, dejándose el bullion un -0,1% en la sesión. En cuanto a esta mañana, la apertura nos trae algunas alzas de +0,49%, de tal forma que el precio de la onza se encuentra en 1.718 dólares.
En Europa, conoceremos los pedidos a fábrica en Alemania del mes de julio y el índice de confianza empresarial del sector de la construcción del mes de agosto.
Por otro lado, en Estados Unidos conoceremos el indicador de confianza empresarial del sector servicios ISM del mes de agosto y también conoceremos los datos finales de los PMI para el mismo mes.
A GENDA DE LA J ORNADA
E VOLUCIÓN G RÁFICA DE LOS P RINCIPALES I NDICADORES
Renta Variable
5-9-22 1 día 1 mes ytd
MSCI World 604,93 -0,34% -5,41% -19,86%
SP500 3.924,26 -1,07% -5,33% -17,66%
Eurostoxx50 3.490,01 -1,53% -6,32% -18,81%
Topix 1.926,58 -0,11% -1,06% -3,30%
IBEX35 7.862,70 -0,88% -3,74% -9,77%
FTSE 100 7.287,43 0,09% -2,05% -1,32%
MSCI Brazil 1.553,96 1,37% 1,89% 8,30%
MSCI China 64,51 -1,33% -3,85% -23,47%
MSCI Emerging 967,80 -0,43% -3,50% -21,45%
(*) All Countries
Crédito Global
1 día 1 mes YTD 1 año
Rentabilidad -0,08% -2,66% -13,09% -13,83%
TIR 4,6% 4,1% 1,9% 1,5%
Duración 6,5 6,6 7,4 7,5
Diferencial 166 158 97 90
Rentabilidad -0,09% -2,63% -11,61% -11,89%
TIR 8,6% 7,7% 4,2% 3,8%
Duración 367,3 379,7 3,9 436,3
Diferencial 542 493 324 321
Grado de Inversión
High Yield
IICs March A.M.
Mes YTD 1 año
March Patr. Defensivo-1,37% -7,01% -7,86%
Torrenova -1,60% -4,51% -4,51%
Bellver -2,31% -7,15% -7,78%
March Global -1,39% -7,75% -5,20%
March Iberian Equity-1,25% -7,19% -5,45%
March Fam. Business-3,96% -14,00% -12,25%
Commodities
05/09/2022 1 día 1 mes YTD
Brent 95,16 -0,61% 0,25% 22,35%
Oro 1718,66 0,48% -3,20% -6,04%
200 250 300 350 400 450 500 550 600 650 700
80 90 100 110 120 130 140 150 160 170 180
sep.-21 nov.-21 ene.-22 mar.-22 may.-22 jul.-22
Diferenciales Bonos Corporativos
Grado Inversión High Yield (Derech.)
500 550 600 650 700 750 800
sep.-21 nov.-21 ene.-22 mar.-22 may.-22 jul.-22 MSCI World
60%
70%
80%
90%
100%
110%
120%
sep.-21 oct.-21 dic.-21 ene.-22 mar.-22 abr.-22 jun.-22 jul.-22 ago.-22
Evolución índices (YoY)
MSCI Emerging SP500 IBEX35 100%
E VOLUCIÓN G RÁFICA DE LOS P RINCIPALES I NDICADORES
Euribor Divisa
5-9-22 1 día 1 mes ytd 5-9-22 1 día 1 mes ytd
1 mes 0,31% 0,23% -0,05% -0,58% EUR/USD 0,996 0,993 1,020 1,137
3 meses 0,76% 0,71% 0,26% -0,57% EUR/GBP 0,861 0,862 0,844 0,841
6 meses 1,29% 1,24% 0,65% -0,55% EUR/CHF 0,975 0,973 0,974 1,038
12 meses 1,90% 1,85% 0,93% -0,50% EUR/JPY 140,610 139,610 137,640 130,900
Deuda Pública
Último 1 día 1 mes 1 año
2 años 3,46% 3,39% 3,23% 0,21%
5 años 3,35% 3,29% 2,96% 0,78%
10 años 3,24% 3,19% 2,83% 1,32%
30 años 3,38% 3,34% 3,07% 1,94%
2 años 1,14% 1,13% 0,48% -0,72%
5 años 1,36% 1,35% 0,71% -0,67%
10 años 1,57% 1,56% 0,96% -0,37%
30 años 1,72% 1,71% 1,17% 0,14%
2 años 1,29% 1,30% 0,68% -0,62%
5 años 1,98% 1,99% 1,25% -0,37%
10 años 2,78% 2,77% 2,03% 0,32%
30 años 3,35% 3,35% 2,55% 1,24%
2 años 3,21% 3,15% 1,97% 0,20%
5 años 2,92% 2,85% 1,87% 0,37%
10 años 2,94% 2,92% 2,05% 0,72%
30 años 3,21% 3,28% 2,43% 1,07%
Reino Unido USA
Alemania
España
Índice Sorpresas Económicas (Citigroup) Expectativas Inflación (swap 5y5y) 1
1,05 1,1 1,15 1,2 1,25
sep.-21 nov.-21 ene.-22 mar.-22 may.-22 jul.-22
EUR/USD
-1 -0,5 0 0,5 1 1,5 2 2,5 3 3,5 4
sep.-21 nov.-2 1 ene.-22 mar.-22 may.-22 jul.-22
%
Bono 10 años
Alemania Estados Unidos -1
-0,5 0 0,5 1 1,5 2 2,5
sep.-21 nov.-21 ene.-22 mar.-22 may.-22 jul.-22
Euribor 12 meses
-150 -100 -50 0 50 100
sep.-21 oct.-21 nov.-21 dic.-21 ene.-22 feb.-22 abr.-22 may.-22 jun.-22 jul.-22 ago.-22 Estados Unidos Euro-zona Emergentes
