Nuevo Fondo Mutuo
Banda Dólar
• El nuevo Fondo Mutuo Banda Dólar Garantizado se orienta a quienes busquen beneficiarse de la permanencia del dólar observado dentro de cierto rango de precios, con la tranquilidad de contar con el 100% de su capital nominal inicialmente invertido garantizado y considerando un horizonte de inversión a un año plazo.
• A través de este Fondo Mutuo, se cuenta con la posibilidad de beneficiarse de una potencial rentabilidad adicional -no garantizada- asociada al movimiento del dólar, optando a que el dólar se mantendrá en un rango o banda, lo cual no puede lograse con otro tipo de producto.
Características
Categoría del Fondo: Fondo Mutuo Estructurado Garantizado Extranjero
-Derivados.
Período de
Comercialización: A partir del 24 de Febrero de 2009.
Plazo Período de
Inversión: 365 días a partir del primer día del Periodo de Inversión.
Remuneración: Hasta un 2,38% anual (IVA incluido)
Liquidez: Cada 90 días, contados desde el primer día del mes que
empieza el Período de Inversión, con comisión de 2,38% (IVA incluido). Otros días, 11,9% (IVA incluido) (rescates hasta las 12:00 hrs).
Características
Retorno: Garantiza el 100% del capital nominal inicialmente invertido*.
Adicionalmente entregará una rentabilidad, no garantizada, que corresponderá al porcentaje de días hábiles en que el Dólar Observado se encuentre dentro de cierto Rango a definir, multiplicado por un Cupón de rentabilidad.
Monto mínimo
de Inversión: $1.000.000.
Cupón Máximo: Este porcentaje nunca será menor que cero y se estima que
fluctuará entre 4,5% y 5,5%.
Rango: La amplitud del Rango (diferencia entre el valor superior e inferior)
se estima que fluctuará entre cincuenta y setenta pesos, con el nivel medio fijado por el tipo de cambio corriente (tipo de cambio spot) al momento de compra de las opciones OTC durante el primer día del Período de Inversión.
Porqué Banda Dólar...
El Fondo Mutuo Banda Dólar Garantizado, le permite:
• Obtener seguridad, ya que es un vehículo de ahorro y de inversión muy apropiado ante escenarios económicos volátiles y de gran incertidumbre, ya que no se arriesga el capital nominal inicial, y es sólo a 1 año.
• La posibilidad única de beneficiarse del movimiento tanto al alza como a la baja del dólar observado, siempre y cuando se mantenga en una banda específica.
• Saber cada día si ganó o no, debido a que es un producto único que genera rentabilidad cada vez que el dólar se encuentra dentro de la banda a definir.
Contexto
Hoy nos encontramos en un contexto de mercado incierto, complejo y volátil. Un ejemplo de aquello es el movimiento del tipo cambio (dólar observado), en donde, existen presiones válidas tanto para que suba como para que baje.
Oportunidad
Ante el contexto anterior, esperamos a que el dólar debiera mantenerse en una banda o rango para el resto del año, en el cual habrá intensa volatilidad, pero estimamos que las distintas presiones de mercado lo debieran mantener en una banda, más que con un sesgo al alza o a la baja…
A continuación se describen algunos de los distintos escenarios posibles:
Posibles Escenarios
Cupón 5,5%
Rango: [Spot +$30 : Spot -$30]
Cupón 5%
Rango: [Spot +$35 : Spot -$35]
Cupón 5%
Rango: [Spot +$30 : Spot -$30]
Cupón 5%
Rango: [Spot +$25 : Spot -$25]
Cupón 4,5%
Rango: [Spot +$30 : Spot -$30]
R a n g o E s p e r a d o Cupón Esperado
• El tipo de cambio ha sido una de las variables que ha presentado mayor volatilidad los
últimos meses, y a la cual cuesta poder predecirle una direccionalidad o sesgo claro al alza o a la baja.
• La trayectoria del tipo de cambio ha obedecido, en gran medida, a factores tanto externos como internos, válidos para presionar tanto al alza como a la baja al dólar observado, destacando:
– Términos de intercambio – Precio del Cobre
– Tasas de interés
– Demanda global de divisas: refugio, inversión, etc.
• Estas presiones contrapuestas y el nuevo escenario mundial que acota en cierta medida el precio del Cobre, determina que sea razonable pensar en un tipo de cambio dentro de cierto Rango durante el próximo año…
Tipo de cambio en un contexto global…
Hoy no existen elementos que sean evidentes sobre la dirección que podría tomar el tipo de cambio en el corto plazo, ya que se encuentra alineado con las fluctuaciones globales del dólar. Por tanto, estamos sujeto a la evolución de flujos y fundamentos en el resto del mundo.
Aspectos Económicos Generales
Tipo de cambio y dolar multilateral (sept 2007 = 100)
80 90 100 110 120 130 140 3/9/07 13/12/07 25/3/08 4/7/08 15/10/08 26/1/09 CLP Dolar multilateral intervención se ha cerrado la brecha
Tipo de cambio en un contexto interno…
Tal como se puede apreciar en la figura, el tipo de cambio real se encuentra en valores similares a los prevalecientes en la crisis asiática, y muy por encima de los promedios de las últimas décadas. Los buenos fundamentos de la economía chilena y la recuperación de los mercados globales permiten prever que en el largo plazo el tipo de cambio caería. Sin embargo, en el corto plazo los recortes de TPM podrían llevar a la moneda a depreciarse transitoriamente, lo cual lo llevaría a oscilar dentro de cierto rango.
Aspectos Económicos Generales
70 80 90 100 110 120
Ene-91 Oct-92 Jul-94 Abr-96 Ene-98 Oct-99 Jul-01 Abr-03 Ene-05 Oct-06 Jul-08 TCR prom 20 años prom 10 años
Aspectos Económicos Generales
Precio Cobre: El precio del Cobre puede ser uno de los factores más relevantes para el tipo
de cambio. Debido a las condiciones internacionales actuales, existe una disminución en la actividad Global. Este escenario se prevé que continuará, por lo menos durante este año, lo cual presionaría al precio del Cobre a no subir bruscamente, sino a mantenerse alrededor de los niveles actuales. Lo anterior repercute en que el dólar no debiera sufrir cambios de dirección bruscos aunque si mantener su alta volatilidad, ya que el Cobre, la mayor variable a considerar para poder analizar el tipo de cambio, tiene fuertes presiones a mantenerse en estos niveles durante este año por lo menos…
0 100 200 300 400 500 600 700 800 E n e /2 0 0 8 E n e /2 0 0 8 F e b /2 0 0 8 F e b /2 0 0 8 M a r/ 2 0 0 8 M a r/ 2 0 0 8 A b r/ 2 0 0 8 M a y /2 0 0 8 M a y /2 0 0 8 Ju n /2 0 0 8 Ju n /2 0 0 8 Ju l/ 2 0 0 8 Ju l/ 2 0 0 8 A g o /2 0 0 8 S e p /2 0 0 8 S e p /2 0 0 8 O c t/ 2 0 0 8 O c t/ 2 0 0 8 N o v /2 0 0 8 D ic /2 0 0 8 D ic /2 0 0 8 E n e /2 0 0 9 E n e /2 0 0 9 D ó la r O b s e rv a d o ( C L P /U S D ) 0 50 100 150 200 250 300 350 400 450 P re c io N o m in a l C o b re D ia ri o ( ¢ /l b ) Dólar Observado Cobre
Aspectos Económicos Generales
Tasas de Interés: Sesgo claro a la baja. El Banco Central ha sido explícito
en que al disminuirse notablemente las presiones inflacionarias, comenzará un proceso de baja de tasa para este año, lo cual está siendo incorporado por el mercado. Esto reduce el incentivo al ingreso de flujos.
Demanda Global del dólar: Tendencia mundial hacia la demanda de dólares
(apreciación respecto a las otras monedas), lo que seguirá presionando al alza mientras siga el clima de incertidumbre y crisis en los mercados. Sin embargo, también existe incertidumbre respecto al déficit fiscal que podría enfrentar EE.UU., producto de las medidas de salvataje, lo cual podría a su vez debilitar en cierto grado su moneda. Por lo tanto, esta presión sobre el dólar existe, pero también esta acotado en cierto grado.
Aspectos Económicos Generales
Nuevo Escenario
Durante el Escenario Mundial anterior, el tipo de cambio se movió siempre a través de cierto rango o banda, a pesar de su volatilidad de este mismo. Ahora, nos enfrentamos a otro Escenario Mundial, complicado y volátil, pero es un Escenario que debiera mantener las variables más importantes que afectan al tipo de cambio con la misma tendencia durante este año, lo cual hace pensar que el tipo de cambio debería encontrarse en una nueva banda, en la que se debiera mantener.
Posibles Riesgos
Precio Cobre: Cambio en el escenario global o de inventarios que afecte
notablemente el precio del cobre, lo cual impactaría directamente al dólar.
Flujos Internos: Eventos específicos y/o extraordinarios del mercado chileno,
como entrada o salida de capitales por temas puntuales (adquisiciones o ventas de empresas, intervención del Estado, etc.), que afecten temporalmente el mercado de dólares en el país.
Demanda Global del Dólar: Desequilibrio a consecuencia de una amplitud mayor a la
esperada del déficit fiscal de EE.UU. producto de las medidas de salvataje, lo cual debilitaría fuertemente al dólar respecto a las demás monedas, o bien un incremento notable de la aversión global al riesgo e incertidumbre, lo cual apreciaría al dólar fuertemente por sobre la mayoría de las monedas.
Ventajas del Fondo
Rentabilidad y seguridad:
- Vehículo de ahorro y de inversión, muy apropiado ante escenarios económicos volátiles y de gran incertidumbre, ya que no se arriesga el capital nominal inicial, y es sólo una inversión a 1 año plazo.
Oportunidad:
- Posibilidad única de beneficiarse del movimiento tanto al alza como a la baja del dólar observado, siempre y cuando se mantenga en una banda específica.
- Producto único, que devenga rentabilidad cada vez que el dólar se encuentra en la banda a definir, es decir, cada día se puede saber si se ganó o no.
Información Adicional
• *La garantía (consistente en una boleta bancaria emitida por el Banco de Chile, cuyo condicionamiento de su efectividad y ejecución consta en el reglamento interno del fondo) se aplicará a aquella cuotas que permanezcan en el fondo durante todo el periodo de inversión.
• Infórmese de las características esenciales de la inversión en este fondo mutuo, las que se encuentran contenidas en su reglamento interno y contrato de suscripción de cuotas. La garantía ofrecida por el fondo no convierte esta inversión en un instrumento libre de riesgo. Infórmese sobre los requisitos y restricciones de la garantía.
• Señor Inversionista: Se advierte que la inscripción del fondo no supone pronunciamiento de la Superintendencia de Valores y Seguros acerca de la calidad de la garantía y que esta institución no asume responsabilidad alguna acerca de su efectividad. Se advierte que en el evento en que el fondo sea liquidado en cualquier momento de acuerdo a lo establecido en el artículo 11 del D.L. 1328, quedará sin efecto la garantía del fondo, lo que se comunicará a los partícipes según lo dispuesto en el punto 6 del Reglamento Interno.
