Análisis de las variables que influyeron en las exportaciones de plata refinada desde Perú a Estados Unidos en el periodo 2012 – 2016

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(1)FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES Carrera de International Business. ANÁLISIS DE LAS VARIABLES QUE INFLUYERON EN LAS EXPORTACIONES DE PLATA REFINADA DESDE PERÚ A ESTADOS UNIDOS EN EL PERIODO 2012 – 2016. Trabajo de Investigación para optar el Grado Académico de Bachiller en International Business. VERÓNICA PAOLA MEDINA ALAGÓN EDINSON ANDRÉS PAREDES MORALES. Lima - Perú 2019.

(2) INDICE DE CONTENIDOS. Título. 1. Resumen. 2. Summary. 3. Introducción. 4. Problema de investigación. 4. Planteamiento del problema. 4. Formulación del problema. 8. Justificación de la investigación. 8. Marco referencial. 10. Antecedentes. 10. Marco teórico. 11. Objetivos e hipótesis. 14. Objetivos. 14. Hipótesis. 14. Método Tipo y diseño de investigación. 15 15. Tipo de investigación. 15. Diseño de investigación. 15. Variables. 16. Muestra. 16. Instrumentos de investigación. 17. Procedimientos de recolección de datos. 17. Plan de análisis. 18. Resultados. 19. Presentación de resultados. 19. Discusión. 24. Conclusiones. 26. Bibliografía. 28. Anexos. 30.

(3) INDICE DE GRÁFICOS. Gráfico 1: Exportaciones Perú FOB: 2012-2016 (Millones de USD). 4. Grafico 2: Exportaciones tradicionales y no tradicionales (Millones USD). 5. Gráfico 3: Exportaciones anuales por principales países entre los años 2012-2016 (Millones USD). 5. Gráfico 4: Exportaciones Perú a Estados Unidos (Millones USD). 6. Grafico 5: Exportación anual de plata refinada (Millones USD). 7. Gráfico 6: Variación del precio de plata entre los años 2012 – 2016 (en USD). 19. Gráfico 7: Variación del tipo de cambio desde el año 2012 al año 2017 (en S/.). 20.

(4) INDICE DE TABLAS. Tabla 1: Ecuación de exportación de plata. 21. Tabla 2: Ecuación de la exportación de plata sin la variable importaciones (Y_). 22. Tabla 3: Ecuación de la exportación de plata sin la variable precio de plata (PP). 23.

(5) Análisis de las variables que influyeron en las exportaciones de plata refinada desde Perú a Estados Unidos en el periodo 2012 - 2016.

(6) Resumen. Este estudio analizó las variables cuantitativas y cualitativas que influyeron en las exportaciones de plata desde Perú hacia Estados Unidos en el periodo del año 2012 hasta el año 2016. Para la correcta identificación de estos datos influyentes se creó una ecuación con el modelo de exportaciones de plata, la cual arrojó las siguientes variables: Precio de plata (Pp), Tipo de cambio real (TC), importaciones internacionales (Y_) y acuerdos internacionales (TLC). Estas cuatro variables serán utilizadas para analizar el impacto que tuvieron en las exportaciones de plata en años anteriores. Para ello, se usará la siguiente ecuación en función a dichas variables: 𝑋 = 𝑓(𝑇𝐶, 𝑃𝑝, 𝑌𝑖, 𝑇𝐿𝐶). Como resultado, se muestra que las variables TC y Pp son significativas para la ecuación, por lo que son relevantes para las exportaciones de plata desde Perú hacia Estados Unidos dentro de los años evaluados. Además, se discute acerca de la existencia de las variables antes mencionadas, y la influencia y evolución de estas variables a lo largo de los últimos años.. 2.

(7) Summary. The study analyzed the quantitative and qualitative variables that influenced silver exports from Peru to the United States in the period from 2012 to 2016. For the correct identification of these influential data, an equation was created with the silver export model , which yielded the following variables: Silver price (Pp), Real exchange rate (TC), international imports (Y_) and international agreements (FTA). These four variables will be used to analyze the impact they had on silver exports in previous years. For this, the following equation will be used based on these variables: X = f (TC, Pp, Yi, TLC). As a result, it is shown that the variables TC and Pp are significant for the equation, so they were relevant for silver exports from Peru to the United States within the years evaluated. In addition, the existence of the aforementioned variables is discussed, and the influence and evolution of these variables over the last years.. 3.

(8) Parte I: Introducción Problema de investigación Planteamiento del problema Desde hace muchos años las exportaciones han sido una de las principales fuentes de ingreso para la economía de un país. Esto depende de algunos factores; por ejemplo, de la demanda del producto desde el exterior o la eficaz producción del producto en el país exportador. Estos aspectos ayudan al aumento económico del país, gracias al crecimiento de puestos de trabajo y consumo. Mantener las exportaciones activas es vital para el desarrollo de la economía de un país; en el siguiente gráfico se ilustran las cantidades exportadas desde Perú al mundo en años anteriores.. Gráfico 1: Exportaciones Perú FOB: 2012-2016 (Millones de USD) 50000 48000. 47410. 46000 44000. 42860. 42000 40000. 39534. Exportaciones. 38000 37082 36000 34415. 34000 32000 30000 2012. 2013. 2014. 2015. 2016. Fuente: BCRP El comercio internacional se facilita gracias a tratados internacionales que fomentan el intercambio comercial entre dos o más países. Uno de estos tratados, y tal vez el más conocido, es el Tratado de Libre Comercio (TLC). Actualmente, Perú cuenta con más de catorce tratados de comercio internacional, siendo el TLC con Estados Unidos uno de los más representativos. Gracias a esto, se ha tenido, a lo largo de los años, una constante comercialización de mercancías entre ambos países, lo cual ha tenido una significativa importante en la economía peruana. Las exportaciones se dividen en tradicionales y no tradicionales. En el gráfico 2 se observa la cantidad de exportaciones de ambas mercancías desde 4.

(9) Perú a los demás países, con el fin de diferenciar el porcentaje de participación de cada una en el total de mercancías exportadas desde territorio peruano.. Gráfico 2: Exportaciones tradicionales y no tradicionales (Millones USD) 40000 35870. 35000. 31553 30000 27686. 24527. 25000. 15000. Productos tradicionales. 23433. 20000 11676. 11197. 10000. 10798. Productos no tradicionales. 10896. 11068 5000 0 2012. 2013. 2014. 2015. 2016. Fuente: BCRP. Ahora bien, es importante destacar a los países con los cuales Perú tiene mayor intercambio comercial. En el siguiente gráfico se observa como EE.UU. se posicionó como uno de los principales países a los que Perú exportó mercancías entre los años 2012 y 2016. Por lo que se evidencia la importancia de mantener negociaciones comerciales con dicho país.. Grafico 3: Exportaciones anuales por principales países entre los años 2012-2016 (Millones USD) 2012. 2013. 2014. 2015. 2016. China. 7,840,533,399. 7,354,027,822. 7,042,631,447. 7,410,618,294. 8,493,053,002. EE.UU.. 6,029,728,770. 7,773,553,979. 6,172,727,132. 5,065,032,279. 6,245,720,959. Chile. 2,029,628,266. 1,685,331,084. 1,543,564,178. 1,077,834,109. 1,011,872,284. España. 1,859,732,691. 1,593,149,566. 1,363,477,746. 1,091,985,413. 1,221,094,237. Japón. 2,571,422,098. 2,226,154,728. 1,584,078,339. 1,117,354,812. 1,264,692,034. Corea del sur. 1,545,997,203. 1,560,598,064. 1,210,008,698. 1,086,916,123. 1,394,464,601. Fuente: SIICEX Aun cuando el intercambio comercial entre Perú y Estados Unidos presentó una desaceleración en los últimos años en cuanto a las exportaciones, debido a la contracción económica del país norteamericano, sigue representando uno de los 5.

(10) mejores destinos comerciales con los que Perú cuenta, llegando al monto de US$ 6,264,910,959.00 en el año 2016.. El comercio internacional entre ambos países se da gracias a que Perú es uno de los líderes mundiales en producción de algunos de los principales productos consumibles, como la quinua, palta, espárragos, mangos y café; siendo estos los productos más exportados en el sector agrícola. Aunque cabe destacar que ser productor de una mercancía, no implica ser exportador de la misma necesariamente. En este caso, se va a enfatizar en uno de los productos de primera categoría en cuanto a comercialización y consumo en el mundo, la plata. Este metal, en los últimos años, ha presentado un crecimiento constante en cuanto a su consumo debido a su constante uso en el sector industrial y en joyería.. Gráfico 4: Exportaciones Perú a Estados Unidos (Millones USD) 7773.55. 8000 7500 7000 6500 6000. 6245.72. 6172.72. 6029.92. Exportaciones. 5500 5000 5026.03 4500. 4000 2012. 2013. 2014. 2015. 2016. Fuente: SUNAT. En el gráfico 4 se observa como las exportaciones han aumentado en el año 2016 con respecto al año anterior, gracias a la aceleración económica que tuvo Estados Unidos.. Por otro lado, en la actualidad, Perú se encuentra en el segundo lugar en el ranking mundial de productores de plata en el mundo; y como se puede apreciar en el gráfico 5, las exportaciones de este metal han sumado el valor de 120 millones de dólares en el año 2016. La plata refinada, al ser un producto tradicional, tiene una participación mayor dentro del total de exportaciones. Por lo 6.

(11) tanto, este producto fue seleccionado como objeto de investigación. Además, debido a que Estados Unidos es uno de los mayores importadores del Perú, se ha seleccionado a este país como referencia para este estudio. Por ello, es importante determinar las variables que influyen en las exportaciones de este metal con el fin de mantener constante, o incluso incrementar, el comercio de esta mercancía.. Gráfico 5: Exportación anual de plata refinada (Millones USD) 600 500. 480. 400 332 300 200. Plata refinada 208. 120 138. 100 0 2012. 2013. 2014. 2015. 2016. Fuente: BCRP. A la misma vez, las micro empresas deben y tienen que aprovechar que el Perú es un país rico en producción de este valioso metal; por lo que, el resultado de no tener una comercialización fluida de este producto puede verse reflejada dentro de la economía peruana en forma de desempleo, nivel de ingresos, etc. Por ello, dada la información y datos mencionados anteriormente, la presente investigación se propone a analizar cuales fueron las variables influyentes en las exportaciones de plata desde Perú a Estados en el periodo 2012 – 2016; con el fin de que esta estudio pueda tener un aporte para aquellas compañías que quieran introducirse en el comercio internacional de este producto.. 7.

(12) Formulación del problema. A partir del problema de investigación que se planteó, la siguiente pregunta de investigación es formulada:. ¿Cuáles son las variables que influyeron en las exportaciones de plata de Perú hacia Estados Unidos en el periodo 2012 - 2016?. De igual manera, a partir de la pregunta anterior se formulan las siguientes preguntas específicas:. ¿De qué manera influyó el TLC vigente con EE.UU. para las exportaciones de joyería de plata desde Perú hacia Estados Unidos en el periodo 2012 – 2016?. ¿Cuál fue el impacto que tuvo la variación del tipo de cambio en las exportaciones de plata de Perú hacia Estados Unidos en el periodo 2012 2016?. ¿Cómo influyó la variación del precio de la plata para las exportaciones de dicho metal desde Perú hacia Estados Unidos en el periodo 2012 - 2016? Justificación de la investigación La presente investigación se justifica en la caracterización y tendencia del aumento del consumo de plata en los principales países del mundo. Fomentar la comercialización de esta mercancía implica tener una recolección y producción más eficaz. Además, este estudio aportará evidencia estadística y numérica acerca de la diferenciación porcentual que ha venido presentando, anualmente, las exportaciones de plata refinada de Perú hacia Estados Unidos.. Por otro lado, el alcance espacial de la presente investigación será el internacional. En la actualidad Perú cuenta tratados comerciales internacionales que fomentan la comercialización entre dos o más países. En el caso de Estados Unidos, el TLC con nuestro país entró en vigencia desde el 1 de febrero del 2009, los cuales abarcan acceso a mercados, reglas de origen, comercio electrónico, textiles y vestidos, entre otros; siendo estos últimos los más importantes en el 8.

(13) comercio entre ambos países1. Siendo Estados Unidos uno de destinos principales de las exportaciones peruanas.. Perú, al mantener un TLC con EE.UU., cuenta con ciertos beneficios que facilitan el comercio entre ambos países. Las normativas más representativas de este tratado son; la eliminación, o rebaja considerable, del costo de aranceles para las mercancías comercializadas, según dictado por la Organización Mundial del Comercio. Se tiene que tener también en cuenta que se requiere que la documentación requerida como facturas comerciales, conocimientos de embarque2 y lista de empaque3; estos documentos deben estar debidamente llenados y regulados para un comercio internacional limpio.. Para esta investigación se tomarán en cuenta datos numéricos, los cuales fueron tomados anualmente sobre las comercializaciones de plata desde Perú hacia Estados Unidos desde el año 2012 hasta finales del año 2016, lo cual servirá para poder evaluar el desarrollado este comercio internacional según las variables que hayan sido determinadas.. Perú, al ser el segundo mayor productor del mundo, debería enfocarse en exportar este metal de forma más eficiente como sea posible. Como se mencionó antes, EE.UU. es un mercado potencial que beneficiará a la economía peruana. Además, y como se mostró antes, Estados Unidos es uno de los países que más importa mercancías de Perú; y uno de los comercializadores de plata más importantes del mercado internacional. Por lo tanto, es sumamente importante conocer cuáles son las que influyen en las exportaciones de este producto desde Perú.. Para finalizar, resultado de esta investigación ayudará a las futuras MYPES, e incluso a las ya conformadas en el mercado peruano, que quieran incursionar en este negocio: ya que, como se ha informado anteriormente, tiene mucho potencial. Para ello, se tomará información entre ambos países, los cuales son datos económicos, datos estadísticos y cifras anuales en la serie de tiempo mostrada anteriormente.. 1. Rescatado del portal Acuerdos Comerciales del Perú También conocido como Bill of Landing. Se refiere al documento propio (formato) para el transporte marítimo. 3 Permite la identificación de las mercancías, así se puede saber qué contiene cada caja o bulto. 2. 9.

(14) Marco referencial Antecedentes Oviedo; N; (2006). “La exportación de plata como una opción de desarrollo para económico para México, durante el año 2006”, Demostró la significancia de explotar uno de los minerales más preciados producidos en México, principal productor mundial de plata. En su apartado “Economía y Comercio Internacional” menciona la importancia de estudiar y analizar estas dos variables en el país destinado a comercializar la plata, ya que influyeron en nivel de comercialización de este producto. Además, indica la relevancia para un país contar con acuerdos comerciales que favorezcan el comercio internacional, lo cual favorece el sistema financiero de ambos países. Por otro lado, menciona acerca de las ventajas de comercializar este producto con el mundo, ya que México por ser el primer productor mundial de plata, busca comercializar más eficientemente este metal a nivel internacional. Romero; R; (2007). “Estudio sobre la demanda de joyería de plata en Estados Unidos, durante el año 2007”. Comenta acerca de una creciente demanda de joyería por parte de EE.U.U., esto es debido a la recuperación económica que ha venido ocurriendo en ese país en los últimos años, lo que ha favorecido el consumo y comercio de los metales preciosos en ese país, en otras palabras, se ha incrementado la demanda de metales como el oro y la plata. JM Bullion (2013). “Jewelry & Silverware Demand, durante el año 2013”. Afirma que el 25% de la demanda anual de plata son absorbidos por el comercio estadounidense, esto se da a cabo gracias a que el consumo de plata en, para fines de joyería, es muy apreciado por la fácil empleabilidad, y buenos acabados, que se les da. Menciona también que la plata fina es muy resistente al deslustre, pero suave para tener buenos acabados. Por esta misma razón, los orfebres a menudo suelen usar mucho este metal. Como resultado, podemos apreciar que la demanda en Estados Unidos de plata es resaltante, lo cual puede significar un aumento de su consumo en un futuro cercano. Bernales; O; (2017). “Impacto de la volatilidad del tipo de cambio nominal sobre el valor de las exportaciones de cobre en el Perú durante el periodo 1995 – 2015”. En su apartado “Tipo de cambio Nominal y exportaciones” menciona que,. 10.

(15) según el análisis de Cushman (1983), los cambios porcentuales en el tipo de cambio representan un riesgo para el comercio internacional. SIICEX4 (2018). “Joyería de Plata, durante el año 2015”. Realiza un ranking de los principales países importadores de joyería de plata, situando en primer lugar a Hong Kong, por encima de Suiza, India y Estados Unidos, respectivamente. En dicho informe se menciona el monto total importado, de joyas de plata. De los países antes mencionados, el primero realizó importaciones por la suma anual de US$ 9,251.80 millones; en cambio, el total invertido por E.E.U.U. es de US$ 4,997.27 millones. Cabe destacar que este monto es 3% inferior con relación a su año anterior. Marco teórico Esta investigación se enfoca en analizar los factores que implican en una comercialización internacional entre dos países, en concreto la exportación de plata refinada desde Perú hacia Estados Unidos, por lo que se profundizará en tales factores y definiciones para poder entender mejor la situación del contexto entre ambos países. Según Galindo; M; (2008), en “Diccionario de Economía y Empresa”, un acuerdo comercial es convenio entre dos o más naciones; el objetivo es facilitar el comercio internacional entre ellos mediante decretos o legislaciones que favorezcan el intercambio de mercancías. La factibilidad de estos acuerdos está dada según los países y sus leyes. Las barreras arancelarias, según Sarquis; A; (2002), en “Barreras arancelarias y no arancelarias”, son impuestos que se deben de pagar al hacer una importación o exportación. Este pago es realizado a la aduana del país de entrada o salida de la mercancía. Estas barreras pueden costar un porcentaje del precio de la mercancía (ad valorem) o arancel aplicado a un tipo de mercancía específica.. En el caso de las barreras no arancelarias, según Sarquis; A; (2002), en “Barreras arancelarias y no arancelarias”, informa que este tipo de barreras son más. 4. Sistema Integrado de Información de Comercio Exterior. 11.

(16) difíciles de interpretar o cumplir, debido a la naturaleza de su aplicación. Estas pueden ser cualitativas o cuantitativas y dependen mucho de las regulaciones de cada país para el tipo de mercancía a comercializar; algunas de estas barreras pueden verse reflejadas en sanitarias o fitosanitarias, por ejemplo. Una exportación es, según la Real Academia Española (RAE), “vender géneros a otro país”. Entonces, partiendo de esa definición y dándole un sentido al entorno del comercio internacional, podemos decir que es la comercialización de mercancías de un país de salida hacía un país de destino, generado a través de una compra-venta por ellos.. En el caso de la importación, según la Real Academia Española (RAE), importar es” introducir en un país géneros, artículos o costumbres extranjeros”. Entonces, partiendo de esa definición y dándole un sentido al entorno del comercio internacional, podemos decir que es la compra de mercancías de un país de destino a un país de salida, generado a través de una compra- venta entre ambos. Para la definición de mercado objetivo, según Polar; A; (2013), en “Estudio de mercado para la creación de un hotel temático –ecológico en Cabanaconde Caylloma y su importancia para el desarrollo turístico en el 2013”, define al mercado objetivo como el mercado relevante que la gerencia de una empresa considera importante según su estrategia de negocio planteada. Según esto, podemos inferir que es el mercado con mayor aceptación para el producto que se busca comercializar.. La plata es un metal de color gris claro y suele ser brillante. Es un buen conductor de electricidad y calor. Actualmente es uno de los metales más demandados en el mundo pues, además de sus características mencionadas antes, es usado como material para la confección de joyas con fines decorativos.. El tipo de cambio real se trata del precio de una moneda extranjera en un mercado local, en la moneda local. En este caso sería la conversión de dólares a soles. Los acuerdos comerciales, según el Ministerio de Comercio Exterior y Turismo. (MINCETUR),. son. instrumentos. legales. que. deben. cumplirse. obligatoriamente. El objetivo de este tratado (TLC) es mejorar el acceso de 12.

(17) mercancías o servicios, así como captar inversión privada para mejorar el flujo de comercio entre los países firmantes.. Por otro lado, el modelo a usar es el modelo keynesiano, el cual indica lo siguiente, según Blanchard, O (2012): 𝑃𝐵𝐼 = 𝐶 + 𝐼 + 𝐺 + (𝑋 − 𝑀). Siendo, PBI = Producto Bruto Interno C = Consumo I = Importaciones G = Gasto público (X – I) = Exportaciones Netas. Por tanto, se puede afirmar que las exportaciones son una variable importante dentro de la economía de un país. Para entender mejor, se debe indicar que las Exportaciones Netas son resultado del total de exportaciones de un país, menos el total de importaciones, (X – M) = Exportaciones – Importaciones. De lo cual se indica las funciones que influyen en ellas, según son:. 𝑋 = 𝑓(𝑇𝐶, 𝑃𝑝, 𝑌𝑖, 𝑇𝐿𝐶). Siendo, Pp = Precio internacional de la plata TC = Tipo de Cambio Real Y_ = Importaciones Internacionales TLC = Tratado de libre comercio. 13.

(18) Objetivos e hipótesis Objetivos Objetivo principal. El objetivo principal de este trabajo de investigación es determinar las variables que influyeron en las exportaciones de plata refinada desde Perú hacia Estados Unidos en el periodo 2012 – 2016.. Objetivos secundarios  Determinar de qué manera el TLC con Estados Unidos influyó en las exportaciones de plata desde de Perú hacia los Estados Unidos en el periodo 2012-2016.  Determinar el efecto que tuvo el tipo de cambio real para las exportaciones de plata de Perú hacia los Estados Unidos en el periodo 2012 - 2016.  Demostrar el impacto que tuvo la variación del precio de la plata en las exportaciones de dicho metal desde Perú hacia Estados Unidos en el periodo 2012 – 2016. Hipótesis Hipótesis General. Las variables que influyeron en las exportaciones de plata desde Perú hacia Estados Unidos durante el periodo 2012 - 2016 fueron el Tratado de Libre Comercio, el tipo de cambio real, las importaciones internacionales y el precio de la plata internacional. Hipótesis Específica  El Tratado de libre comercio influyó en las exportaciones de plata desde Perú hacia los Estados Unidos en el periodo 2012 – 2016.  La variación del tipo de cambio afectó positivamente al nivel de exportaciones de plata refinada desde Perú hacia los Estados Unidos en el periodo 2012 – 2016.  El precio de la plata tuvo relevancia significativa en el nivel de exportaciones de plata refinada desde Perú hacía Estados Unidos en el periodo 2012 – 2016.. 14.

(19) Parte II: Método. Tipo y diseño de investigación Tipo de investigación. Esta investigación está desarrollada mediante un enfoque descriptivo y cuantitativo, ya que se enfatizó en las características de ambos países en cuanto a la producción y comercialización de plata mediante cifras calculadas anualmente en años anteriores. El resultado de esta información recopilada se verá reflejado en la veracidad o falsedad de las hipótesis planteadas anteriormente.. Por ello, las hipótesis planteadas anteriormente se comprobarán mediante resultados mostrados a partir de un seguimiento que tuvo el comportamiento de las exportaciones de plata desde Perú hacia Estados Unidos entre los años 2012 y 2016. Por ello, se desarrollaran variables en base a una ecuación, en forma de método, en la cual las exportaciones reflejan cuatro variables, las cuales son tipo de cambio real, importaciones internacionales, precio de plata y acuerdos comerciales.. Así mismo, el método a usar será el siguiente: 𝑋𝑝𝑙𝑎𝑡𝑎 = 𝛽0 + 𝛽1𝑇𝐶 + 𝛽2𝑌𝑖 + 𝛽3𝑇𝐿𝐶 + 𝛽4𝑃𝑝 Siendo: Xplata = Exportación de plata TC = Tipo de Cambio Real Yi = Importaciones Internacionales TLC = Tratado de Libre Comercio Pp = Precio de la plata Diseño de investigación. La presente investigación posee un diseño no experimental, ya que no se incluyen variables con fines experimentales con la intención de especular o pronosticar futuros escenarios acerca del resultado de la presente investigación. Por lo contrario, está enfocada en la recopilación de datos estadísticos, y en el análisis de los mismos, para poder ofrecer un enfoque claro acerca de la evolución del comercio internacional entre Perú y Estados unidos con respecto a la importación de plata entre este último país. 15.

(20) Por tal motivo, se ha optado por un diseño longitudinal pues la recolección de datos estadísticos se ha realizado a través de una serie de tiempo anual. El propósito es dar a conocer las cifras anuales de exportación de plata refinada peruana a Estados Unidos. El tipo de investigación será de panel pues con los datos anuales se podrán percibir tendencias positivas o negativas de este comercio entre ambos países.. Variables. -. Precio de la plata Actualmente el precio del gramo de plata se puede observar en la web del Banco Central. Su último reporte lo cataloga por un valor de S/1.73 por gramo.. -. Tipo de cambio real bilateral Las exportaciones de mercancías desde Perú hacia Estados Unidos se realizan a costo de la moneda del país importador. En este caso, como la moneda en el país norteamericano es el Dólar americano, las transacciones se hacen en US$ (dólares americanos). Por lo tanto, es importante saber el reflejo que tendrá esto en la moneda local peruana; así entonces es crucial tener en conocimiento la evolución del tipo de cambio entre ambas monedas.. -. Importaciones internacionales El PBI per cápita es un indicador que estima la relación entre el nivel de ingreso de un país y la población de dicho país. Esta cifra se mide en dólares americanos y se calcula mediante: 𝑃𝐵𝐼𝑝 =. 𝑃𝐵𝐼 𝑁𝑜𝑚𝑖𝑛𝑎𝑙 𝐸𝐸. 𝑈𝑈. 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑝𝑜𝑏𝑙𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙. Ahora bien, para determinar las importaciones internacionales se procederá a calcular el porcentaje del total de importaciones de bienes y servicios con respecto al PBI per cápita. Muestra. La recolección de datos se ha realizado desde fuentes que brindan información de progresión anual mediante cifras y porcentajes acerca del comercio. 16.

(21) de plata desde Perú hacía Estados Unidos en los últimos cinco años, las cuales son: . Instituto Nacional de Estadística e Informática (INEI). . Superintendencia Nacional de Aduanas y de Administración Tributaria (SUNAT). . Sistema Integrado de Información de Comercio Exterior (SIICEX). . Comisión de Promoción del Perú para la Exportación y el Turismo (PROMPERU). . Banco Central de Reserva del Perú (BCRP). . Investing, es una plataforma digital sobre mercados financieros, la cual proporciona datos y cifras en tiempo real.. Instrumentos de investigación. -. Observación científica La presente investigación está enfocada en observar el comportamiento de las comercializaciones entre Perú y Estados Unidos sobre la plata. Así como la interpretación de dichas cifras para estimar el comportamiento de dicho comercio mediante el análisis de factores externos que ayuden a mejorar dichas cifras.. -. Consultas bibliográficas En este caso, para realizar una correcta investigación se opta por consultar textos académicos, revistas internacionales e Internet; todos ellos relacionados con el tema principal de este análisis.. -. Análisis econométrico Mediante la herramienta EViews, herramienta para obtener datos estadísticos, se procederá a evaluar la ecuación y variables determinadas.. Procedimiento en la recolección de datos. Para recolectar todos los datos se utilizarán técnicas de observación, la finalidad es poder obtener toda la información posible en cuanto al comportamiento de la comercialización de plata refinada entre Perú y Estados Unidos. Así como poder establecer criterios sobre las variables que influyeron en el comportamiento de este intercambio comercial entre ambos países. 17.

(22) Lo que se espera recolectar con esta técnica son: -. Datos del comportamiento de exportaciones de plata refinada desde Perú hacia Estados Unidos. -. Datos monetarios sobre el mercado y economía en Estados Unidos. -. Información cronológica sobre el precio de la plata por onza, la cual luego será convertida a gramos.. Análisis de datos El plan de análisis a seguir será el siguiente: -. Recopilar información Búsqueda de información relacionada al tema planteado entre ambos países mediante una recolección de datos numéricos y estadísticos.. -. Observación de la información Interpretar los datos encontrados de las diferentes fuentes para la medición progresiva del comercio entre Perú y Estados Unidos entre los años 2012 y 2016.. -. Elaborar cuadros numéricos Con los datos numéricos obtenidos se crearán cuadros cuantitativos con cifras, desde enero del año 2012 hasta diciembre del año 2016, sobre los datos de interés, exportación, importación, precios, etc.. -. Búsqueda de variables Con las cifras progresivas de los años calculados se procederá a indagar sucesos como, tipo de cambio, acuerdos internacionales entre ambos países, desempleo, ingresos anuales, etc., que ayuden a entender el porqué del aumento o disminución del comercio de plata refinada entre ambos países. -. Analizar variables Con las variables encontradas, se procederá a buscar cuáles de ellas son relevantes para el comercio entre ambos países, así como identificar cuales aportan un valor significativo para favorecer esta comercialización internacional de plata refinada entre Perú y Estados Unidos. Para ello, se evaluarán los datos numéricos recolectados, así como la evaluación de dichas variables al retirar una de la ecuación.. 18.

(23) Parte III: Resultados Presentación de resultados Se mostrarán las variaciones cuantitativas de las variables Pp, Y_ y TC, con el fin de usar los valores arrojados año tras año, para cada una de ellas, para conocer el nivel de significancia en la ecuación de exportación.. -. Variable precio de plata Gráfico 6: Variación del precio de plata entre los años 2012 – 2016 (en USD). 1.3 1.2 1.1 1 Precio de plata (Gr.). 0.9 0.8 0.7 0.6. 0.5 Nov-16. Jul-16. Mar-16. Nov-15. Jul-15. Mar-15. Nov-14. Jul-14. Mar-14. Nov-13. Jul-13. Mar-13. Nov-12. Jul-12. Mar-12. 0.4. Fuente: Investing. Se ha determinado que la variable precio de plata tuvo influencia en el cálculo nivel de exportaciones durante el periodo 2012 – 2016. Esto se debe a que el costo sobre los valores FOB a importar, desde Estados Unidos, presentaron un aumento o reducción según la variación del precio de esta mercancía.. 19.

(24) -. Variable tipo de cambio. Gráfico 7: Variación del tipo de cambio desde el año 2012 al año 2017 (en S/.) 3.60000 3.40000. 3.20000 3.00000 2.80000 Tipo de cambio real. 2.60000 2.40000. 2.20000 Nov-16. Jul-16. Mar-16. Nov-15. Jul-15. Mar-15. Nov-14. Jul-14. Mar-14. Nov-13. Jul-13. Mar-13. Nov-12. Jul-12. Mar-12. 2.00000. Fuente: BCRP Se ha determinado que la variable tipo de cambio tuvo influencia en el cálculo del nivel de exportaciones durante el periodo 2012 – 2016. Esto se debe a que el precio del dólar puede beneficiar o disminuir la opción de compra – venta entre ambos países. La razón es que tanto las exportaciones e importaciones se realizan en dólares americanos (USD).. 20.

(25) -. Regresión de la ecuación de exportación de plata Dependent Variable: XPLATA Method: Least Squares Date: 11/19/18 Time: 23:52 Sample: 2012M01 2016M12 Included observations: 60 Variable. Coefficient. Std. Error. t-Statistic. Prob.. TC PP Y_ C. -4.214289 -0.152804 1.088787 17.97062. 1.382371 0.318703 2.771019 9.014356. -3.048594 -0.479455 0.392920 1.993556. 0.0035 0.6335 0.6959 0.0511. R-squared Adjusted R-squared S.E. of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic). 0.490323 0.463019 0.441377 10.90956 -33.99516 17.95786 0.000000. Mean dependent var S.D. dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter. Durbin-Watson stat. 16.68242 0.602324 1.266505 1.406128 1.321119 0.839962. Tabla 1: Regresión de la ecuación de exportación de plata. Según el test presentado en la tabla 1, se interpreta la siguiente ecuación:. Xplata= C (1) *Y_ + C (2) *TC + C (3) *PP + C (4). Una vez cambiados los coeficientes por sus valores respectivos, según la tabla: Xplata = 1.088787*Y_ - 4.214289*TC – 0.152804*PP + 17.97062. En este modelo se puede determinar las variables significativas para el modelo según: Prob TC = 0.0035 Prob PP = 0.6335 Prob Y_ = 0.6959 Cuando la probabilidad (Prob.) n ≤ 0.05, entonces puede indicarse que la variable n es significativa para el modelo de la ecuación planteada. Por lo tanto, la variable significativa es TC.. Podemos deducir que esta variable es significativa para la ecuación de las exportaciones de plata a EE.UU.; por lo tanto, es influyente para las remesas de plata 21.

(26) para dicho país. Ahora bien, se analizarán las probabilidades de la variable TC al retirar las variables PP e Y_ de la ecuación, con el fin de conocer su grado de significancia para la misma. -. Según la variable importaciones mundiales EE.UU. (Y_) Dependent Variable: XPLATA Method: Least Squares Date: 11/21/18 Time: 00:36 Sample: 2012M01 2016M12 Included observations: 60 Variable. Coefficient. Std. Error. t-Statistic. Prob.. TC PP C. 0.254797 -4.414490 20.55764. 2.142423 1.308867 7.172167. 0.118929 -3.372757 2.866308. 0.9057 0.0013 0.0058. R-squared Adjusted R-squared S.E. of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic). 0.488231 0.470274 0.438385 10.95434 -34.11805 27.18920 0.000000. Mean dependent var S.D. dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter. Durbin-Watson stat. 16.68242 0.602324 1.237268 1.341986 1.278229 0.837404. Tabla 2: Ecuación de la exportación de plata sin la variable importaciones (Y_). Según la tabla 2, al retirar la variable Y_, vemos como la variable PP se vuelve más significativa para el modelo usado, ya que su probabilidad se reduce hasta 0.0013, caso contrario para la variable TC, la cual deja de ser significativa para la ecuación de las exportaciones de plata al tener una probabilidad de 0.9057. Este indicador nos demuestra que la variable Y_ no es significativa para la ecuación.. 22.

(27) -. Según la variable del precio de plata mundial (Pp). Dependent Variable: XPLATA Method: Least Squares Date: 11/21/18 Time: 00:27 Sample: 2012M01 2016M12 Included observations: 60 Variable. Coefficient. Std. Error. t-Statistic. Prob.. TC Y_ C. -4.414490 0.254797 20.55764. 1.308867 2.142423 7.172167. -3.372757 0.118929 2.866308. 0.0013 0.9057 0.0058. R-squared Adjusted R-squared S.E. of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic). 0.488231 0.470274 0.438385 10.95434 -34.11805 27.18920 0.000000. Mean dependent var S.D. dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter. Durbin-Watson stat. 16.68242 0.602324 1.237268 1.341986 1.278229 0.837404. Tabla 3: Ecuación de la exportación de plata sin la variable precio de plata (PP). Según la tabla 3, al retirar la variable Pp. podemos observar cómo se sigue manteniendo la variable TC como única variable significativa con un valor de 0.013, lo cual nos indica que la variable Pp es significativa para la ecuación.. 23.

(28) Discusión Tras graficar y analizar los resultados obtenidos, se presentará, en contraste con los resultados, la información obtenida para los supuestos de las hipótesis, tanto generales como específicas. El rango de análisis para obtener los resultados fue de cinco años, desde el año 2012 hasta el año 2016, se diferenció y se hiso la conversión, si lo requería, en dólares americanos (USD) y onzas/gramos (oz/gr) con el fin de que la relación entre las variables sea proporcional entre ellas.. Para el caso de la hipótesis general, se ha comprobado, mediante gráficos lineales, la evidencia sobre la existencia de variables que influyen en las exportaciones de plata desde Perú hacia Estados Unidos. Para este caso, se identificaron cuatro variables principales. Los acuerdos comerciales entre Perú y Estados Unidos, el precio de plata refinada, el tipo de cambio real entre ambas monedas y el nivel de importaciones totales en EE.UU., mediante la medición del PBI per cápita de dicho país. Al corroborar esta información con la información presentada por Según Romero; R; (2007), vemos como, entre ellas, la variable principal es la opción de compra que se da en el país norteamericano, la cual está estimada mediante el nivel de ingreso de la población estadounidense. Además, se ha corroborado con las conclusiones presentadas por Abanto, Valenzuela, Valz y Yábar; (2009), quienes indican que los acuerdos comerciales entre ambos países aumentan la demanda de plata en Estados Unidos.. Continuando con la primera hipótesis específica, y recalcando la información dada al final del párrafo anterior, se ha encontrado una relevancia importante en cuanto a la relación entre los acuerdos comerciales (TLC) entre ambos países y el nivel de exportaciones e importaciones entre ellos a raíz de la presencia de estos acuerdos. Se ha determinado que la presencia del TLC Perú – Estados Unidos ha favorecido al aumento comercial entre ambos países, siendo Perú el más beneficiado. Gracias a esto, y según el Gráfico 4, el nivel de importaciones estadounidenses desde Perú, en millones de dólares, se ha mantenido alto gracias a que no se pagan aranceles a los importadores.. Según la segunda hipótesis específica se ha obtenido información relevante, mostrada anterior, sobre la importancia del tipo de cambio para calcular el nivel de exportaciones de un país. Esto es debido a que los comercios entre Perú y EE.UU. se realizan en dólares, por el mismo caso, los exportadores peruanos pueden verse 24.

(29) afectados si es que el precio del dólar disminuye, debido a que obtendrían menos soles. Por el contrario, si el tipo de cambio aumenta, las exportaciones peruanas podrán generar mayor ingreso de manera local.. Por último, para la última hipótesis se obtenido una información relevante en cuanto a las exportaciones de plata entre ambos países. El precio de este mineral conlleva al aumento o disminución del precio FOB, por lo que, si el costo del gramo de esta mercancía aumenta, las importaciones pueden disminuir; caso contrario, si disminuye el precio de venta, las exportaciones aumentarán ya que la demanda será mayor. Sin embargo, dado a que este producto es de uso constante y tiene mucha demanda, siempre es objeto primordial en las importaciones internacionales.. 25.

(30) Conclusiones. Para empezar, se debe indicar que, según el modelo de la investigación presentada, las variables que influyeron en las exportaciones de plata desde Perú hacia Estados Unidos fueron: Precio de la plata (PP), Importaciones mundiales EE.UU. (Y_), Tipo de cambio real (TC) y Acuerdos Comerciales (TLC). Aunque algunas son significativas y otras no significativas, todas ejercen un impacto en el nivel de remesas que se exportan a EE.UU. desde Perú, pues la variación porcentual de las tres primeras variables puede representarse en una fluctuación en los precios FOB, o también verse reflejados en una capacidad adquisitiva menor, como en el caso de las importaciones. En cambio, la última variable (TLC), representa un impacto sumamente positivo ya que facilita el comercio internacional entre ambos países, pues las barreras arancelarias, como no arancelarias, son eliminadas, por lo que el intercambio comercial es más constante.. Los Acuerdos Comerciales (TLC) han representado una mejoría en el nivel de comercio para ambos países, aunque no existe un apartado netamente dedicado a la plata, las mejorías en las exportaciones de Perú a EE.UU. han sido notorias. Cabe destacar que, aunque hubo una desaceleración en el poder adquisitivo de Estados Unidos debido a una crisis afrontada por este país años anteriores, el intercambio de mercancías no ha tenido una reducción sustancial, según el gráfico 3, incluso, en el último año hubo un aumento para las exportaciones de Perú a Estados Unidos; y una de las principales mercancías exportadas es la plata.. El Tipo de cambio (TC) representa significativamente en las exportaciones de plata. Cabe mencionar que los envíos de mercancías de un país a otro, en este caso de Perú a Estados Unidos, se realizan en la divisa del país importador, es decir en dólares (USD). Según el modelo mostrado antes, el TC es significativo para la ecuación de las exportaciones de plata, lo que impacta en las cantidades a comerciar. Además, como se ve en el gráfico 7, la devolución de soles por dólar va en aumento, esto también conlleva a que las empresas peruanas dedicadas al comercio internacional de plata quieran exportar más de estas mercancías a EE.UU. pues es uno de los principales importadores de este metal. Para concluir, la variable precio de plata (PP) no tiene una representación significativa en las exportaciones de plata desde Perú hacia Estados Unidos. Según lo presentado en la ecuación de exportación, el impacto que genera no es relevante 26.

(31) como las variables anteriores. Como se sabe, la plata es un metal muy solicitado y usado, no sólo para refinerías, joyas o decoraciones, sino también para construcciones y similares. Según el anexo 1, las fluctuaciones del precio de plata no son tan significativas, y la demanda no se ve afectada significativamente.. 27.

(32) Bibliografía. -. Oviedo, N (2006). La exportación de plata como una opción de desarrollo para económico. para. México.. Recuperado. de. http://132.248.9.195/pd2006/0607209/Index.html. -. Romero; R; (2007). Estudio sobre la demanda de joyería de plata en Estados Unidos.. Recuperado. de. http://www.rree.gob.pe/promocioneconomica/documents/estudio_joyeria_de_pl ata-2007.pdf. -. JM. Bullion. (2013).. Jewelry. &. Silverware. Demand.. Recuperado. de. https://www.jmbullion.com/investing-guide/james/silver-demand/#. -. Bernales; O; (2017). Impacto de la volatilidad del tipo de cambio nominal sobre el valor de las exportaciones de cobre en el Perú durante el periodo 1995 – 2015.. Recuperado. de. http://repositorio.usil.edu.pe/bitstream/USIL/3297/1/2017_BernalesGarc%C3%ADa.pdf. -. Polar, A (2013). Estudio de mercado para la creación de un hotel temático – ecológico en Cabanaconde - Caylloma y su importancia para el desarrollo turístico. en. el. 2013.. Recuperado. de. https://tesis.ucsm.edu.pe/repositorio/handle/UCSM/4922. -. Sarquis, A (2002). Barreras arancelarias y no arancelarias. Recuperado de http://www.iri.edu.ar/images/Documentos/primercongreso/economia/sarquis.pd f. -. Galindo, M (2008). Diccionario de Economía y Empresa. Recuperado de https://books.google.com.pe/books?id=ILwpMDilU0AC&printsec=frontcover&hl =es#v=onepage&q&f=false. -. Investing. (2019).. Datos. históricos. futuros. plata.. Recuperado. de. https://es.investing.com/commodities/silver-historical-data. 28.

(33) -. BCRP (2019).. Exportaciones productos no tradicionales. Recuperado de. https://estadisticas.bcrp.gob.pe/estadisticas/series/mensuales/resultados/PN01 450BM/html. -. BCRP (2019). Exportaciones de productos tradicionales. Recuperado de https://estadisticas.bcrp.gob.pe/estadisticas/series/mensuales/resultados/PN01 449BM/html. -. BCRP. (2019).. Mineros. –. Plata. refinada.. Recuperado. de. https://estadisticas.bcrp.gob.pe/estadisticas/series/mensuales/resultados/PN01 528BM/html. -. BCRP. (2019).. Cuadros. mensuales. históricos.. Recuperado. de. http://www.bcrp.gob.pe/estadisticas/cuadros-mensuales-historicos.html. -. Banco Mundial (2017). Importaciones de bienes y servicios (% del PIB). Recuperado. de. https://datos.bancomundial.org/indicador/NE.IMP.GNFS.ZS?end=2017&locatio ns=US&start=2012. -. Banco. Mundial. (2018).. PIB. per. cápita.. Recuperado. de. https://datos.bancomundial.org/indicator/NY.GDP.PCAP.CN?end=2018&locati ons=US&start=2012. -. BCRP. (2019).. Exportaciones.. Recuperado. de. https://estadisticas.bcrp.gob.pe/estadisticas/series/mensuales/resultados/PN01 448BM/html. 29.

(34) Anexo 1: Variación de las variables de la ecuación exportación de plata desde el año 2012 al año 2016. Mes. X plata (USD). LN Xplata. TC (s/). LN TC. PP (USD). LN PP. Y_ (%PBI). LN Y_. Ene-12. 22000000. 16.91. 2.69332. 0.990774. 1.1723. 0.15893. 17.039. 2.83550. Feb-12. 18000000. 16.71. 2.68424. 0.987397. 1.2199. 0.19875. 17.039. 2.83550. Mar-12. 18000000. 16.71. 2.67159. 0.982674. 1.1453. 0.13568. 17.039. 2.83550. Abr-12. 19000000. 16.76. 2.65767. 0.977449. 1.0920. 0.08805. 17.039. 2.83550. May-12. 17000000. 16.65. 2.66995. 0.982061. 0.9785. -0.02170. 17.039. 2.83550. Jun-12. 16000000. 16.59. 2.67115. 0.982509. 0.9729. -0.02752. 17.039. 2.83550. 2.63576. 0.969172. 0.9840. -0.01616. 17.039. 2.83550 2.83550. Jul-12. 13000000. 16.38. Ago-12. 16000000. 16.59. 2.61652. 0.961847. 1.1065. 0.10124. 17.039. Set-12. 25000000. 17.03. 2.60330. 0.956780. 1.2176. 0.19684. 17.039. 2.83550. Oct-12. 12000000. 16.3. 2.58810. 0.950924. 1.1389. 0.13009. 17.039. 2.83550. Nov-12. 16000000. 16.59. 2.59915. 0.955184. 1.1712. 0.15806. 17.039. 2.83550. Dic-12. 16000000. 16.59. 2.56756. 0.942954. 1.0643. 0.06234. 17.039. 2.83550. Ene-13. 15000000. 16.52. 2.55241. 0.937038. 1.1053. 0.10013. 16.468. 2.80142. Feb-13. 34000000. 17.34. 2.57853. 0.947218. 1.0016. 0.00160. 16.468. 2.80142. Mar-13. 31000000. 17.25. 2.59453. 0.953404. 0.9980. -0.00203. 16.468. 2.80142. Abr-13. 47000000. 17.67. 2.59805. 0.954759. 0.8517. -0.16057. 16.468. 2.80142. May-13. 18000000. 16.71. 2.64568. 0.972929. 0.7841. -0.24326. 16.468. 2.80142. Jun-13. 44000000. 17.6. 2.74842. 1.011027. 0.6861. -0.37671. 16.468. 2.80142. 2.77814. 1.021783. 0.6920. -0.36821. 16.468. 2.80142 2.80142. Jul-13. 65000000. 17.99. Ago-13. 57000000. 17.86. 2.80248. 1.030503. 0.8276. -0.18918. 16.468. Set-13. 43000000. 17.58. 2.77976. 1.022365. 0.7639. -0.26933. 16.468. 2.80142. Oct-13. 47000000. 17.67. 2.77014. 1.018899. 0.7701. -0.26123. 16.468. 2.80142. Nov-13. 38000000. 17.45. 2.79915. 1.029316. 0.7048. -0.34983. 16.468. 2.80142. Dic-13. 41000000. 17.53. 2.78610. 1.024643. 0.6822. -0.38249. 16.468. 2.80142. Ene-14. 36000000. 17.4. 2.80977. 1.033104. 0.6739. -0.39466. 16.433. 2.79929. Feb-14. 54000000. 17.8. 2.81345. 1.034411. 0.7479. -0.29042. 16.433. 2.79929. Mar-14. 49000000. 17.71. 2.80710. 1.032150. 0.6961. -0.36227. 16.433. 2.79929. Abr-14. 35000000. 17.37. 2.79525. 1.027922. 0.6744. -0.39393. 16.433. 2.79929. May-14. 41000000. 17.53. 2.78776. 1.025239. 0.6580. -0.41860. 16.433. 2.79929. Jun-14. 21000000. 16.86. 2.79514. 1.027883. 0.7410. -0.29975. 16.433. 2.79929. 2.78705. 1.024983. 0.7186. -0.33040. 16.433. 2.79929 2.79929. Jul-14. 22000000. 16.91. Ago-14. 12000000. 16.3. 2.81543. 1.035114. 0.6842. -0.37944. 16.433. Set-14. 18000000. 16.71. 2.86495. 1.052552. 0.5999. -0.51104. 16.433. 2.79929. Oct-14. 16000000. 16.59. 2.90723. 1.067200. 0.5671. -0.56722. 16.433. 2.79929. Nov-14. 12000000. 16.3. 2.92630. 1.073739. 0.5464. -0.60448. 16.433. 2.79929. Dic-14. 16000000. 16.59. 2.96314. 1.086250. 0.5490. -0.59958. 16.433. 2.79929. Ene-15. 13000000. 16.38. 3.00695. 1.100926. 0.6064. -0.50017. 15.294. 2.72746. Feb-15. 10000000. 16.12. 3.08015. 1.124978. 0.5825. -0.54046. 15.294. 2.72746. Mar-15. 11000000. 16.21. 3.09309. 1.129171. 0.5849. -0.53635. 15.294. 2.72746. 30.

(35) Abr-15. 14000000. 16.45. 3.12145. 1.138298. 0.5688. -0.56430. 15.294. 2.72746. May-15. 11000000. 16.21. 3.15170. 1.147942. 0.5885. -0.53016. 15.294. 2.72746. Jun-15. 11000000. 16.21. 3.16243. 1.151340. 0.5485. -0.60048. 15.294. 2.72746. 3.18290. 1.157793. 0.5202. -0.65364. 15.294. 2.72746 2.72746. Jul-15. 13000000. 16.38. Ago-15. 12000000. 16.3. 3.24000. 1.175573. 0.5142. -0.66516. 15.294. Set-15. 9000000. 16.01. 3.22050. 1.169537. 0.5119. -0.66956. 15.294. 2.72746. Oct-15. 13000000. 16.38. 3.25030. 1.178747. 0.5491. -0.59952. 15.294. 2.72746. Nov-15. 12000000. 16.3. 3.33852. 1.205529. 0.4956. -0.70199. 15.294. 2.72746. Dic-15. 9000000. 16.01. 3.38510. 1.219382. 0.4859. -0.72175. 15.294. 2.72746. Ene-16. 7000000. 15.76. 3.43885. 1.235137. 0.5019. -0.68933. 14.689. 2.68710. Feb-16. 12000000. 16.3. 3.50752. 1.254910. 0.5254. -0.64352. 14.637. 2.68355. Mar-16. 7000000. 15.76. 3.40981. 1.226656. 0.5453. -0.60635. 14.637. 2.68355. Abr-16. 10000000. 16.12. 3.30333. 1.194932. 0.6275. -0.46603. 14.637. 2.68355. May-16. 8000000. 15.89. 3.33618. 1.204827. 0.5634. -0.57377. 14.637. 2.68355. Jun-16. 11000000. 16.21. 3.31843. 1.199491. 0.6555. -0.42242. 14.637. 2.68355. 3.30074. 1.194146. 0.7165. -0.33340. 14.637. 2.68355 2.68355. Jul-16. 12000000. 16.3. Ago-16. 6000000. 15.61. 3.33536. 1.204582. 0.6569. -0.42027. 14.637. Set-16. 17000000. 16.65. 3.38445. 1.219193. 0.6751. -0.39288. 14.637. 2.68355. Oct-16. 9000000. 16.01. 3.38771. 1.220155. 0.6265. -0.46755. 14.637. 2.68355. Nov-16. 11000000. 16.21. 3.40516. 1.225291. 0.5787. -0.54696. 14.637. 2.68355. Dic-16. 10000000. 16.12. 3.39795. 1.223173. 0.5621. -0.57603. 14.637. 2.68355. Fuente: BCRP, Investing, Banco Mundial. 31.

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