HA LLEGADO EL DÍA PARA LA FED
M ERCADOS
En la sesión de ayer asistimos a avances en la renta variable y altas dosis de volatilidad en el mercado de bonos. El foco del mercado está hoy puesto en la decisión en tipos de la Fed (20:00). Se espera una subida de 50 p.b. en el precio oficial del dinero, hasta el rango 0,75-1%, con un endurecimiento de la política excepcional -no vista desde los primeros 2000- a causa de una inflación que toca máximos de las últimas cuatro décadas. A partir de aquí, lo importante será obtener pistas acerca del futuro ritmo de subidas, siendo la voluntad de varios miembros del comité la de alcanzar el tipo neutral antes de que acabe el año. Los mercados permanecerán también atentos a los detalles en torno al proceso de reducción de balance, que podría comenzar a un ritmo de 95.000M$/mes.
Al margen de la Fed, la temporada de resultados acelera su ritmo y hoy hasta un 10% de las compañías integrantes del S&P publicarán hoy cifras. Con más del 60% de resultados ya conocido, el ratio de sorpresas positivas supera el 80% con crecimiento en ventas y beneficio en torno al doble dígito. Las bolsas europeas abren esta mañana con alzas moderadas y los futuros del S&P se mantienen igualmente en positivo.
Wall Street cerró la sesión con alzas moderadas (S&P +0,5%; Nasdaq +0,2%), por segundo día consecutivo y a la espera de la decisión en tipos de la Fed. La sesión fue en cualquier caso de más a menos, con energía liderando los avances (+2,9%) pese al retroceso en la cotización del crudo. Buena evolución también para Bancos (+2%) mientras que Consumer Services lideró los números rojos (-2%). A cierre de abril, el S&P acumular un -13% en su peor arranque cuatrimestral desde 1939.
Se impusieron las compras en las bolsas europeas, con alzas cercanas al 1% en los índices más representativos. El continente aguarda la decisión de la Fed, esperando una subida de 50 p.b. en el precio de dinero en Estados Unidos. Se pasó algo más por alto el dato de precios industriales de la eurozona, por encima de lo previsto, prestando más atención a las buenas cifras presentadas por entidades como BNP Paribas (+5,1% al cierre). A nivel sectorial, energía (+3,5%) y financieros (+1,9%) destacaron frente a las ligeras caídas de consumo básico (-0,1%), el único en cerrar en negativo. En España, el Ibex repuntó por encima del resto (+1,8%), con buen comportamiento para IAG (+5), Arcelormittal (+4%), SiemensGamesa (+4%) y bancos como Caixabank (+3,9%).
En Asia, el cierre de China continental y Japón marca la actividad del continente a la espera de la Fed. Sí está abierto el Hang Seng de Hong Kong, con caídas cercanas al 1% con especial comportamiento negativo de la tecnología y pendiente de la decisión de la Fed. El coreano Kospi marca ahora un 0,1% abajo.
Los bonos caen esta mañana a la espera de la Fed. La renta fija americana inicia el día con caídas en la víspera de la mayor subida de tipos de la Fed desde el 2000, con el bono a 10 años rozando el 3%. En Europa, la TIR del bund ya supera el 1%, situándose en niveles no vistos des de 2015. En cuanto a la curva de tipos, el diferencial 2-10 años en EE.UU. pierde algo de pendiente pero se mantiene de forma clara en territorio positivo (+19p.b.).
INFORME DIARIO
Bono 10 EE.UU.
4.175 0,5% 446 0,5% 2,97% -1 0,97% 0 1,052 0,1% 105,0 -2,4%
STOXX 600 Bono 10 Alem. EUR/USD Brent ($/b.)
S&P 500
Draghi pide más integración europea en defensa, política exterior y presupuestos. El primer ministro italiano compareció ayer en el Parlamento Europeo para pedir un federalismo "pragmático" en la Unión Europea, algo que requeriría la reapertura de algunos tratados. Entre las propuestas de Draghi se encuentra la de reformar el mecanismo conjunto para manejar la inmigración o la de reordenar la distribución de recursos en defensa.
China compra petróleo ruso con grandes descuentos a través de refinerías independientes. Las refinerías chinas están adquiriendo crudo ruso a gran descuento sin reportar las compras públicamente, manteniendo un perfil bajo para evitar sanciones estadounidenses. Estados Unidos y Reino Unido ya han prohibido las importaciones de crudo ruso, mientras que la UE está en conversaciones para seguir el mismo camino.
La U.E. contempla un fondo común de garantía de depósitos. La Unión Europea contempla la puesta en marcha en 2025 de un fondo común de garantía de depósitos que complete la unión bancaria, según lo debatido ayer por los ministros de Economía y Finanzas. Este fondo se limitaría en su primera fase a prestar apoyo a los fondos de garantía nacionales.
P ANORAMA P OLÍTICO - E CONÓMICO
M ACROECONOMÍA
En la zona euro las presiones inflacionistas siguieron al alza y por el lado positivo las cifras de empleo siguen mostrando fortaleza. En concreto, ayer conocimos los precios de producción industriales, que crecieron en marzo un +5,3% mensual lo que elevó el ritmo de incremento de los precios hasta el +36,8% interanual. Por el lado de la tasa de paro señalar que se registró un nuevo descenso del desempleo que situó la tasa de paro en el 6,8%, una décima menos que en el mes previo. Datos que siguen mostrando una fortaleza del empleo.
En Estados Unidos, datos positivos de inversión con los pedidos de bienes duraderos repuntando en marzo:
registraron un crecimiento del +1,1% mensual frente al +0,8% anterior. Además, si retiramos los componentes más volátiles como el gasto en defensa y en aviones, los pedidos de bienes duraderos avanzaron un +1,3% mensual, repuntando tres décimas en el mes. Por otro lado, también se publicaron los datos de vacantes de empleo que según la encuesta JOLTS volvió a repuntar en marzo y se situó en niveles de 11,5 millones de puestos de trabajo vacantes, lo que una vez más apunta a que la creación de empleo seguirá siendo elevada.
En el mercado de divisas, ligeras correcciones para el dólar durante la sesión de ayer. Abre esta mañana sin cambios por el momento, situándose el cruce en 1,0521 EUR/USD. Por su parte, la libra también perdió valor en la jornada de ayer -0,10%, abriendo esta mañana prácticamente sin cambios, situándose el cruce en 0,8415 EUR/GBP.
En cuanto a las materias primas, jornada de ayer con correcciones para la cotización del petróleo, donde la referencia Brent se dejó -2,43%. Abre esta mañana en tono positivo recuperando la caída +2,66% y el precio se sitúa en estos momentos en 107,76 dólares/barril. La propuesta más inminente del embargo europeo hacia el crudo ruso ha dado alas al barril esta mañana. En cuanto al oro, ligeras subidas ayer de +0,27%, apreciándose de nuevo ligeramente esta mañana +0,16%. El precio de la onza se sitúa en estos momentos en 1.871 dólares. Por el momento, sigue el foco del mercado en las subidas de la Fed y la posibilidad de que la próxima sea más intensa de lo habitual.
Durante la jornada de hoy, en Estados Unidos conoceremos el resultado de la reunión de la FED y de la encuesta de empleo privado ADP, al igual que los PMI de servicios, ambos de abril. También se publica hoy la balanza comercial de marzo. En cuanto a la Eurozona, también se publican los PMI de servicios de S&P, así como las ventas minoristas de marzo. Por la parte de España, conoceremos la variación de empleo de abril.
A GENDA DE LA J ORNADA
N OTICIAS DE E MPRESAS
Banco Santander (Cartera Española)1 dia 1 mes 1 año YTD
Banco Santander (Cartera Española)3,01% -11,5% -10,7% -4,0%
IBEX 35 1,83% 0,8% -2,7% -1,4%
PER Est 1Y PER Dividendo (% ) PVC Banco Santander (Cartera Española)5,59 5,71 3,54 0,54
Santander (cartera española). Santander Brasil cerró el viernes el acuerdo para comprar el 40% del capital que no controlaba en Banco Olé Consignado por 355M€ al cambio. Banco Olé está especializado en crédito consignado -préstamos cuyas cuotas se deducen de la nómina- y la operación depende de la aprobación de las autoridades de competencia correspondientes. Banca Santander obtiene en Brasil cerca del 30% del beneficio total del grupo, su mayor mercado, con 3.680 sucursales y cerca de 50.000 empleados.
SANTANDER (cartera española). La presidenta de la entidad, Ana Botín, dejó ayer claro que sólo pujará por Banamex, la filial de banca minorista del grupo Citi, si puede comprarlo sin necesidad de acometer una ampliación de capital. A este respecto recalcó que no está en los planes de la entidad emitir acciones del grupo ni tampoco “a nivel de la subsidiaria de México”.
Botín destacó a México como “motor” de crecimiento para el grupo, siendo el quinto país que más beneficio genera para la entidad con casi 2590 millones de euros. Santander México posee una cuota en crédito en torno al 14% y la compra de Banamex le daría la opción de disputar el liderazgo a Bancomer, la filial de BBVA. Está previsto que la puja por Banamex se inicie en el tercer trimestre con la apertura de libros de la entidad. En cuanto a Europa, Botín se muestra optimista en lograr ser “más rentables” con la subida de tipos en el continente. Ayer Santander +3%.
STELLANTIS (cartera europea). Free2move, la filial de coche compartido de Stellantis, ha confirmado la compra de Share Now, el grupo mixto de coche compartido propiedad de Mercedes y BMW. Sin ofrecer grandes detalles financieros de la operación, la compra podría oscilar entre los 250 y los 500 millones de euros. La compra proporcionará a Free2move 14 nuevas ciudades europeas, sobre todo en Alemania e Italia, a los siete centros de movilidad donde ya están presentes en Estados Unidos y Europa. La filial del grupo dirigido por Carlos Tavares añadirá además 10.000 vehículos a su actual flota, que ronda los 2.500. Ayer Stellantis +3,2%.
Stellantis (Cartera Europea)
1 dia 1 mes 1 año YTD
Stellantis (Cartera Europea)2,92% -12,8% -6,7% -22,2%
Eurostoxx50 0,77% -4,8% -4,2% -12,5%
PER Est 1Y PER Dividendo (% ) PVC Stellantis (Cartera Europea)3,04#N/A Field Not Applicable 8,01 #N/A Field Not Applicable
1 1,5 2 2,5 3 3,5 4
may.-2 1 ju l.-21 sep.-2 1 nov.-2 1 ene.-22 mar.-22
0 5 10 15 20 25
may.-21 jul.-21 sep.-21 nov.-21 ene.-22 mar.-22
E VOLUCIÓN G RÁFICA DE LOS P RINCIPALES I NDICADORES
Renta Variable
3-5-22 1 día 1 mes ytd
MSCI World 656,13 0,39% -8,72% -13,08%
SP500 4.175,48 0,48% -8,88% -12,39%
Eurostoxx50 3.761,19 0,77% -4,81% -12,50%
Topix 1.898,35 -0,07% -2,36% -4,72%
IBEX35 8.590,20 1,83% 0,81% -1,42%
FTSE 100 7.561,33 0,22% 0,03% 2,39%
MSCI Brazil 1.598,20 0,20% -20,22% 11,38%
MSCI China 69,67 -0,30% -7,86% -17,34%
MSCI Emerging 1.069,24 -0,31% -7,96% -13,21%
(*) All Countries
Crédito Global
1 día 1 mes YTD 1 año
Rentabilidad 0,17% -4,40% -10,97% -9,49%
TIR 3,8% 3,2% 1,9% 1,7%
Duración 6,7 7,0 7,4 7,3
Diferencial 144 123 97 92
Rentabilidad 0,07% -3,40% -8,28% -6,79%
TIR 7,0% 6,0% 4,2% 3,8%
Duración 387,3 406,2 3,8 429,4
Diferencial 430 367 324 312
Grado de Inversión
High Yield
IICs March A.M.
Mes YTD 1 año
March Patr. Defensivo-1,51% -4,25% -4,46%
Torrenova -1,13% -2,60% -1,71%
Bellver -2,29% -3,87% -3,21%
March Global -2,13% -6,81% 2,36%
March Iberian Equity-1,06% -1,33% 6,10%
March Fam. Business-2,66% -10,44% -3,05%
Commodities
03/05/2022 1 día 1 mes YTD
Brent 106,44 1,40% -1,01% 36,85%
Oro 1864,19 -0,21% -3,55% 1,91%
200 250 300 350 400 450 500
80 90 100 110 120 130 140 150 160 170 180
may.-21 jul.-21 sep.-21 nov.-21 ene.-22 mar.-22
Diferenciales Bonos Corporativos
Grado Inversión High Yield (Derech.)
600 620 640 660 680 700 720 740 760 780
may.-21 jul.-21 sep.-21 nov.-21 ene.-22 mar.-22 MSCI World
80%
85%
90%
95%
100%
105%
110%
115%
120%
125%
130%
may.-21 jun.-21 ago.-21 sep.-21 oct.-21 dic.-21 ene.-22 mar.-22 abr.-22
Evolución índices (YoY)
MSCI Emerging SP500 IBEX35 100%
E VOLUCIÓN G RÁFICA DE LOS P RINCIPALES I NDICADORES
Euribor Divisa
3-5-22 1 día 1 mes ytd 3-5-22 1 día 1 mes ytd
1 mes -0,53% -0,54% -0,54% -0,58% EUR/USD 1,052 1,052 1,097 1,137
3 meses -0,42% -0,43% -0,46% -0,57% EUR/GBP 0,842 0,842 0,837 0,841
6 meses -0,20% -0,23% -0,36% -0,55% EUR/CHF 1,030 1,030 1,016 1,038
12 meses 0,21% 0,17% -0,09% -0,50% EUR/JPY 136,940 136,940 134,730 130,900
Deuda Pública
Último 1 día 1 mes 1 año
2 años 2,80% 2,78% 2,42% 0,16%
5 años 3,04% 3,02% 2,55% 0,82%
10 años 2,99% 2,97% 2,40% 1,59%
30 años 3,02% 3,01% 2,46% 2,26%
2 años 0,33% 0,28% -0,08% -0,70%
5 años 0,78% 0,71% 0,35% -0,61%
10 años 1,03% 0,97% 0,51% -0,24%
30 años 1,14% 1,09% 0,64% 0,32%
2 años 0,67% 0,62% 0,20% -0,51%
5 años 1,42% 1,35% 0,86% -0,24%
10 años 2,08% 2,02% 1,45% 0,43%
30 años 2,58% 2,53% 1,97% 1,39%
2 años 1,65% 1,59% 1,37% 0,08%
5 años 1,73% 1,67% 1,42% 0,39%
10 años 1,96% 1,91% 1,61% 0,84%
30 años 2,08% 2,04% 1,74% 1,34%
Reino Unido USA
Alemania
España
Índice Sorpresas Económicas (Citigroup) Expectativas Inflación (swap 5y5y) 1,04
1,09 1,14 1,19 1,24 1,29
may.-21 jul.-21 sep.-21 nov.-21 ene.-22 mar.-22
EUR/USD
-1 -0,5 0 0,5 1 1,5 2 2,5 3 3,5
may.-21 jul.-21 sep.-21 nov.-2 1 ene.-22 mar.-22
%
Bono 10 años
Alemania Estados Unidos -0,6
-0,5 -0,4 -0,3 -0,2 -0,1 0 0,1 0,2
may.-21 jul.-21 sep.-21 nov.-21 ene.-22 mar.-22
Euribor 12 meses
-100 -50 0 50 100 150 200
may.-21 jun.-21 jul.-21 ago.-21 sep.-21 oct.-21 dic.-21 ene.-22 feb.-22 mar.-22 abr.-22 Estados Unidos Euro-zona Emergentes
