Nota 1 | Otras cuentas por cobrar
Mzo-14 Dic-13
Cuentas por cobrar con partes relacionadas $ 41,499 $ 40,622 Impuestos por recuperar 158,773 152,801 Funcionarios y empleados 13,860 13,193 214,132 $ $ 206,616 Nota 2 | Inventarios Mzo-14 Dic-13 Refacciones y accesorios $ 40,683 $ 47,929 Lubricantes, diesel y otros 22,954 16,254
Llantas 2,465 4,061
66,102
$ $ 68,244
Nota 3 | Inmuebles, equipo de transporte y otros
Mzo-14 Dic-13
Equipo de transporte $ 5,015,903 $ 4,963,118 Equipo de computo 319,779 315,453 Mejoras en inmuebles arrendados 287,709 283,808 Muebles y enseres 70,295 69,527 Terrenos y edificios 290,854 288,092 Equipo de taller 50,162 50,162 6,034,702 $ $ 5,970,160 Depreciación acumulada (3,670,736) (3,583,873) Inversiones en proceso 14,755 11,205 2,378,721 $ $ 2,397,492
Nota 4 | Otros activos
Mzo-14 Dic-13
Depositos en garantía $ 10,983 $ 16,360 Otros activos 18,882 27,535
29,865
$ $ 43,895
Grupo Senda Autotransportes, S. A. de C. V. y Subsidiarias
Grupo Senda Autotransporte S.A. de C.V. Resultados del Primer Trimestre de 2014
Monterrey, Nuevo León, México – Abril 30, 2014, Grupo Senda Autotransporte S.A. de C.V. (“La Empresa”, “El Grupo” o “Senda”) anunció sus resultados para el primer trimestre de 2014 (“1T14”). Las cifras son reportadas en cumplimiento con los estándares de las Normas Internacionales de Información Financiera (“IFRS”). Todas las cifras son en Pesos Mexicanos, salvo que se especifique lo contrario.
Resumen Ejecutivo:
Los ingresos consolidados de Grupo Senda de 1T14 muestran una ligera caída contra año anterior, reflejando el efecto que la ausencia de Semana Santa en el trimestre y el cobro de IVA sobre pasaje, derivado de la Reforma Fiscal, tuvieron sobre el segmento de pasajeros.
La industria de transporte de pasajeros es altamente cíclica. Los primeros dos trimestres del año tienen menos ingresos que los últimos dos trimestres. Entre los primeros dos trimestres, el de menor ingreso es aquel que no tiene Semana Santa; este periodo vacacional representa la semana más rentable del año junto a navidad y año nuevo.
El transporte de pasajeros representa cerca del 70% de los ingresos del Grupo, por lo que la ausencia de Semana Santa tuvo un impacto importante en los resultados consolidados de 1T14. Por otro lado, los resultados fueron beneficiados por el crecimiento del segmento de transporte de personal, que continúa sólido a pesar de un lento dinamismo económico.
El ingreso consolidado de Grupo Senda de 1T14 disminuyó 2.6% contra 1T13, compuesto por una disminución de 7.1% en el Segmento de Pasajeros y un aumento de 9.5% en el Segmento de Personal. Sin embargo, el Grupo espera compensar los menores ingresos con iniciativas para aumentar eficiencia, aumentar ingresos y reducir costos. En efecto, algunas de estas iniciativas ya se han implementado, generando ahorros que se reflejan en el gasto operativo de 1T14.
El gasto operativo consolidado aumentó 2.4% contra año anterior, por debajo de la inflación a pesar del incremento en diesel y el gasto relacionado a la expansión del Segmento de Personal a Ciudad Juárez y Zacatecas en los últimos meses.
La UAFIRDA consolidada disminuyó 15.9%, de 180.8 millones a 152.1 millones de pesos. Más de la mitad de la caída en UAFIRDA se explica por la ausencia de Semana Santa en el periodo. El resto de la variación es explicada por el incremento en precio del diesel y el cobro de IVA, que no se ha pasado al consumidor en todos los mercados.
Adicionalmente, la empresa ahorrará más de 90 millones anuales en gasto financiero por estrategia financiera, sobre todo por el exitoso refinanciamiento de su bono de 150 millones de dólares con un crédito sindicado.
Segmento de Transporte de Pasajeros
El ingreso trimestral del Segmento de Pasajeros fue impactado por dos factores: aquellos derivados de la Reforma Fiscal y la ausencia de Semana Santa en 1T14, el segundo periodo más rentable del año, contra un 1T13 que sí tuvo este periodo vacacional.
La Reforma Fiscal eliminó el régimen simplificado en donde tributaban las empresas de transporte de pasajeros en México, que ahora tributan en el régimen general de ley.
Un importante efecto del cambio al régimen general es que ahora las empresas de autotransporte aplicarán IVA sobre sus precios, impactando el ingreso del Grupo por no trasladar completamente este impuesto al consumidor en todos los mercados.
A 1T14, Senda ha trasladado en promedio la mitad del IVA sin observar afectaciones importantes en la demanda.
Como resultado, los ingresos del segmento disminuyeron 7.1% contra 1T13, un resultado favorable considerando los factores mencionados. Los gastos de operación disminuyeron 0.2% en el periodo, por ahorros operativos así como IVA que bajo el régimen fiscal anterior se absorbía por la empresa, pero ahora se recupera.
La UAFIRDA del segmento se redujo 28.9%. Más de la mitad de la caída se explica por la ausencia de Semana Santa, y el resto por el incremento en precios del diesel y efecto del IVA.
Se espera un repunte en resultados por el efecto positivo de Semana Santa durante el segundo trimestre del año. Adicionalmente, la empresa arrancó varios proyectos con alta rentabilidad y varias iniciativas de ahorro en estructura de costos. Los gastos operativos de 1T14 reflejan en parte el aumento en productividad y eficiencia por estas iniciativas.
Resultados Consolidados Ps. Millones 1T14 1T13 Var(%) Ingresos 876.4 900.1 (2.6%) Gastos de operación 818.2 799.2 2.4% UAFIR 58.2 100.9 (42.3%) UAFIRDA 152.1 180.8 (15.9%) Margen UAFIR 6.6% 11.2% Margen UAFIRDA 17.3% 20.1% Trimestral Segmento de Pasajeros
Ps. Millones, salvo indicado 1T14 1T13 Var(%)
Ingresos 572.9 616.9 (7.1%) Gastos de operación 551.3 552.3 (0.2%) UAFIR 21.6 64.6 (66.6%) UAFIRDA 87.0 122.5 (28.9%) Margen UAFIR 3.8% 10.5% Margen UAFIRDA 15.2% 19.9% Trimestral
Negocio de Paquetería
Los ingresos del negocio de paquetería disminuyeron 6.0% contra 1T13, pero con un aumento en UAFIRDA de 51.9% en el periodo. Por la implementación del nuevo modelo operativo en el segmento.
El nuevo modelo maximiza el uso de cajuelas en unidades de pasajeros en lugar de transportar paquetes con circuitos propios. Los paquetes movidos por cajuela al cierre de 1T14 fueron cercanos a 70%, operando 3 circuitos propios contra 12 el año anterior.
Segmento de Transporte de Personal
Los ingresos del Segmento de Personal de 1T14 aumentaron 9.5% contra año anterior por la contratación de nuevos clientes y el aumento de volumen de operación con clientes actuales en Ciudad Juárez y Zacatecas, a pesar de que 1T14 tuvo dos días menos de operación que 1T13. Se tiene planeado escalar operaciones en Ciudad Juárez y Zacatecas a finales del segundo trimestre del año.
El gasto de operación creció 11.9% contra año anterior por un mayor volumen de kilómetros operados, el aumento en el precio del diesel y gastos de arranque en Ciudad Juárez y Zacatecas. Se espera una mejora en rentabilidad conforme aumente la escala en las dos nuevas plazas en el segundo semestre del año.
Como resultado, la UAFIRDA del segmento creció 8.1% contra año anterior.
Negocio de Paquetería
Ps. Millones, salvo indicado 1T14 1T13 Var (%)
Ingresos 40.1 42.6 (6.0%) Gastos de operación 34.9 39.5 (11.9%) UAFIR 5.2 3.1 69.3% UAFIRDA 6.7 4.4 51.9% Margen UAFIR 13.1% 7.2% Margen UAFIRDA 16.8% 10.4% Trimestral Segmento de Personal
Ps. Millones, salvo indicado 1T14 1T13 Var(%)
Ingresos 263.4 240.6 9.5% Gastos de operación 232.0 207.4 11.9% UAFIR 31.4 33.2 (5.5%) UAFIRDA 58.3 53.9 8.1% Margen UAFIR 11.9% 13.8% Margen UAFIRDA 22.1% 22.4% Trimestral
Gasto Financiero y Utilidad Neta Consolidados
En Enero 28 de 2014, Grupo Senda suscribió un crédito sindicado compuesto de dos contratos, uno por 1,900 millones de pesos y otro por 35 millones de dólares americanos. El crédito fue ampliamente sindicado entre siete instituciones nacionales y dos extranjeras, ampliando las relaciones bancarias de la empresa.
Los recursos se usaron para pre-pagar el bono high-yield de 150 millones de dólares con cupón de 10.5% con vencimiento en 2015 que la empresa tenía colocado en mercados internacionales. El excedente se usó para pre-pagar arrendamientos de más alto costo. El crédito está estructurado a cinco años, con un año de gracia sobre capital y un pago al final de 20% del balance del crédito. El resto de balance e intereses se paga trimestral en partes iguales.
El costo del financiamiento es de tasa base (LIBOR o TIIE para los dólares y pesos respectivamente) más un spread de 450 puntos base, que baja hasta 350 puntos base conforme se reduzca el apalancamiento de la empresa.
La empresa tiene la opción de suscribir un estimado (dependiendo el tipo de cambio) de 135 millones de pesos o 10 millones de dólares más para aumentar el monto del crédito hasta un total equivalente a 2,500 millones de pesos. Al 21 de Abril de 2014, la empresa tiene firmada una carta de compromiso con un banco extranjero para aumentar el balance de su crédito sindicado de 35 a un estimado de 45 millones de dólares, y con ello completar el crédito tal y como se anunció. Grupo Senda refinanció más de 250 millones en arrendamientos puros y financieros adicionales a los pre-pagados con recursos del sindicado, logrando un plazo promedio de 60 meses con una importante reducción en costo financiero. Actualmente se está negociando el refinanciamiento de más líneas de arrendamientos, lo que podría reducir aún más el costo financiero y aplazar más las amortizaciones de capital.
En conjunto, el ahorro en gasto financiero anualizado de la empresa por el sindicado y refinanciamientos de arrendamientos que se han terminado hasta el cierre de 1T14 es cercano a 90 millones de pesos. Este ahorro se comenzó a reflejar en la utilidad neta después del pre-pago del bono en Marzo 4, y se continuará reflejando conforme avance el año.
El gasto financiero neto de 1T14 aumentó 42.3%contra año anterior, llegando a 113.5 millones de pesos, explicado por el costo por llamado del bono por 34.7 millones de pesos.
La pérdida cambiaria ascendió a 25.2 millones de pesos por un aumento en el tipo de cambio de en el primer mes del año, que se compensó parcialmente con una ganancia cambiaria en febrero y marzo. La compañía genera flujo en dólares por lo que el contrato de crédito de 45 millones de dólares tiene una cobertura natural en la operación.
Resultados Consolidados
Millones de Pesos 1T14 1T13 Var(%)
UAFIR 58.2 100.9 (42.3%)
Gasto Financiero 113.5 89.4 26.9%
Ganancia (Pérdida) Cambiaria (25.2) 91.5 N/A
ISR (4.7) (12.1) N/A
Utilidad Neta (85.2) 90.9 N/A
Perfil de Deuda
A marzo 31 de 2014, Grupo Senda reporta una deuda por 3,057 millones. La Empresa cerró el periodo con una razón de apalancamiento (Deuda Neta / UAFIRDA UDM) de 3.6x en el 1T14 comparada con 2.8x en el 1T13 y una disminución en su razón de cobertura (UAFIRDA UDM / Gasto Financiero UDM) a 2.2x en el 1T14 contra 2.7x el año anterior. Esto se debe en parte a que las cifras UDM no tienen Semana Santa.
La Empresa
Grupo Senda es uno de los principales proveedores de servicios de transportación terrestre de pasajeros en México, ofreciendo servicios en el Noreste y Centro del país, así como a los estados de Texas, Arkansas, Alabama, Illinois, Louisiana, Georgia, Tennessee y las Carolinas en los Estados Unidos de América. La Empresa está basada en Monterrey, Nuevo León y ofrece salidas regulares en más de 250 rutas, llegando a más de 1,000 destinos en 10 estados de la República y 25 destinos en los Estados Unidos de América, con un promedio de 2,000 salidas diarias y una flota de alrededor de 750 autobuses. También ofrece servicios dentro de ciudades mediante contratos para el transporte a empleados y estudiantes a centros de trabajo y escuelas con una flota superior a los 1,600 camiones. La Empresa maximiza el uso de su flota ofreciendo servicios de Paquetería aprovechando el exceso de capacidad de equipaje en sus rutas de autobuses, así como ofreciendo servicios contratados de fletes mediante los cuales la gente contrata camiones y autobuses para viajes especiales y eventos corporativos.
