FONVAL GLOBAL BANCA PRIVADA Informe de Rendición de Cuentas 31 de Diciembre de 2015
ASPECTOS GENERALES
Es un Fondo abierto con pacto de permanencia de 15 días, de riesgo MODERADO, que busca preservar el capital en un horizonte de tiempo de tres años, mediante la inversión mayoritaria en títulos de renta fija, depósitos a plazo, fondos money market o esquemas de inversión colectiva de renta fija denominados en dólares, notas estructuradas de capital protegido y notas estructuradas con alta protección del capital. La posición en dólares (exposición cambiaria) se neutraliza a través de la venta a futuro de forwards o futuros sobre TRM.
El Portafolio está compuesto principalmente por títulos de renta fija, renta variable y productos alternativos.
OBJETIVO DEL FONDO
El Fondo se concentrará en la búsqueda de alternativas de inversión, por tipo de activos y áreas geográficas o países con las mejores perspectivas de valorización, como también, tendrá una disciplina de venta cuando los activos estén caros en términos de valoración.
DESEMPEÑO DEL FONDO
En el segundo semestre del año 2015 el valor del fondo registró una variación de -15.96% al pasar de $$12.277.264.849.92 de pesos el 30 de junio de 2015 a $10.318.051.403.74 de pesos el 31 de diciembre de 2015.
COMPOSICIÓN DEL PORTAFOLIO
Maduración Rent. Ea 30 días -13.37% 90 días 7.62% 180 días -10.06% 365 días -2.41% Año corrido -2.41% Desde Inicio 6.69% RENTABILIDADES
EVOLUCION DE LA UNIDAD
El valor de la unidad registró una variación nominal de -4.93% al pasar de 13.220.60 el 30 de junio de 2015 a 12.568.31 el 31 de diciembre de 2015
ESTADOS FINANCIEROS A continuación presentamos los balances comparativos y el estado de resultados:
31/12/15 30/06/15 VARIACION % 31/12/15 30/06/15 VARIACION %
ACTIVO PASIVO
ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE
DISPONIBLE 640,164 2,036,599 -1,396,435 -69% OP. CON INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS 715 341,807 -341,092 -100% INVERSIONES 9,385,691 10,607,266 -1,221,575 -12% CUENTAS POR PAGAR 20,690 29,683 -8,993 -30%
DEUDORES 313,601 5 313,596 6271920% TOTAL DEL PASIVO 21,405 371,490 -350,085 -94%
OTROS ACTIVOS 0 4,885 -4,885 100% PATRIMONIO DE LOS SUSCRIPTORES
TOTAL DEL ACTIVO 10,339,456 12,648,755 -2,309,299 -18% DERECHOS DE INVERSION 10,318,051 12,277,265 -1,959,214 -16%
CUENTAS DE ORDEN DEUDORAS 9,385,691 10,607,266 -1,221,575 -12% TOTAL DEL PATRIMONIO DE LOS SUSCRIPTORES 10,318,051 12,277,265 -1,959,214 -16% TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO DE LOS SUSCRIPTORES 10,339,456 12,648,755 -2,309,299 -18% CUENTAS DE ORDEN DEUDORAS POR EL CONTRARIO 9,385,691 10,607,266 -1,221,575 -12%
ANDRE SCHOBER MARISOL PADILLA CORTES EDGAR LOPEZ LARA
REPRESENTANTE LEGAL CONTADOR REVISOR FISCAL
T.P. No. 115422-T T.P. No. 110515-T
DESIGNADO POR PRICEWATERHOUSECOOPERS LTDA. FONVAL GLOBAL BALANCEADO
ADMINISTRADO POR CREDICORP CAPITAL S.A.
BALANCE GENERAL
31/12/15 30/06/15 VARIACION % INGRESOS OPERACIONALES
RENDIMIENTOS FINANCIEROS 1,648,698 806,383 842,315 104%
AJUSTE POR VALORACION DE INVERSIONES A PRECIOS DE MERCADO 2,503,337 862,322 1,641,015 190%
UTILIDAD EN VENTA O REDENCION 279,275 119,319 159,956 134%
UTILIDAD EN LA VENTA DE DERIVADOS 11,923 11,923 0 0%
UTILIDAD EN LA VALORACION DE DERIVADOS 13,190,575 6,191,762 6,998,813 113%
OTROS INGRESOS OPERACIONALES 18,926 771 18,155 2355%
TOTAL INGRESOS 17,652,734 7,992,480 9,660,254 121%
EGRESOS OPERACIONALES
INTERESES 921,589 477,370 444,219 93%
COMISIONES 227,555 114,740 112,815 98%
PERDIDA EN VENTA O REDENCION 59,357 26,300 33,057 126%
HONORARIOS 7,078 2,761 4,317 156%
PERDIDA EN LA VALORACION DE DERIVADOS 16,721,016 7,089,742 9,631,274 136%
IMPUESTOS 15,537 3,479 12,058 347%
OTROS GASTOS OPERACIONALES 18,019 1,024 16,995 1660%
TOTAL EGRESOS OPERACIONALES 17,970,151 7,715,416 10,254,735 133%
RENDIMIENTOS O PERDIDA ABONADOS A LOS SUSCRIPTORES -317,417 277,064 -594,481 -215%
TOTAL EGRESOS 17,652,734 7,992,480 9,660,254 121%
ANDRE SCHOBER MARISOL PADILLA CORTES EDGAR LOPEZ LARA
REPRESENTANTE LEGAL CONTADOR REVISOR FISCAL
T.P. No. 115422-T T.P. No. 110515-T DESIGNADO POR :
PRICEWATERHOUSECOOPERS LTDA. FONVAL GLOBAL BALANCEADO
ADMINISTRADO POR CREDICORP CAPITAL S.A. ESTADO DE RESULTADOS
(EXPRESADO EN MILES DE PESOS COLOMBIANOS) POR EL PERIODO COMPRENDIDO ENTRE 30/06/2015 y 31/12/2015
COMENTARIO DEL GESTOR Tercer Trimestre:
En EE.UU., se dieron a cabo 3 reuniones de política monetaria de la Fed, caracterizadas por no dar claridad en sus mensajes sobre el primer incremento de tasas, aun así el mercado continuaba atento a una muy posible subida para septiembre que fue perdiendo credibilidad con el tiempo y efectivamente se anunció que la tasa de política monetaria se mantendría sin cambios básicamente por los recientes acontecimientos económicos y financieros globales que ese estaban dando y que podrían frenar la actividad económica y ejercer presión a la baja sobre la inflación en el corto plazo. De otro lado, la medición preliminar del PMI manufacturero para julio alcanzó el nivel de 53,8 puntos, El IPC de jun-15 y jul-15, se ubicó en 0,3% m/m, y 0,1% m/m respectivamente, así mismo para el mes de agosto se crearon 215.000 puestos de trabajo no agrícolas y para septiembre 142.000.
En Europa, la atención de los inversionistas estuvo nuevamente centrada en Grecia y en las reuniones del BCE dirigidas por M. Draghi él cual en julio anunció que aumentaría la ventanilla de liquidez para los bancos griegos y se mantuvieron inalteradas las tasas en agosto y septiembre como esperaba el mercado. Adicionalmente se dio a conocer el resultado del referendo de los ciudadanos a favor de no aceptar las medidas de austeridad establecidas por los acreedores. El primer ministro griego, A. Tsipras, presentó una propuesta de reformas más acordes con las solicitadas por los acreedores y más tarde fue elegido por las elecciones parlamentarias del país que dejaron como ganador al partido de extrema izquierda (Syriza), dándole mayor probabilidad a Tsipras de conformar gobierno en su país.
China estuvo marcada por acontecimientos significativos para la economía, tal como la implementación de un conjunto de medidas para frenar la corrección entre las que se destaca política monetaria más expansiva, así mismo sorprendieron al mundo con el anuncio de intervención en el mercado cambiario coincidiendo con las recientes dudas sobre el cumplimiento de crecimiento para el año 2015, acompañado de la medición del gobierno del PMI manufacturero para sep-15, el cual alcanzó el nivel de 49.8 puntos. Los spreads de la deuda emergente soberana registraron una ampliación de 82 puntos al pasar de 392 a 474 mientras que los spreads de deuda corporativa se ampliaron 102 puntos terminando el trimestre en 442. Este movimiento se dio principalmente ante la caída del precio de los commodities, que para el caso del petróleo WTI registro una variación negativa de 24.18%, deteriorando la estabilidad de los países emergentes en especial los exportadores de commodities. Por otro lado, la devaluación del Renmimbi (-4.58%) generó incertidumbre en los mercados poniendo en duda el crecimiento de la economía China, lo que tiene un efecto negativo para el agregado de la economía global. Por su parte, los spreads de deuda High Yield corporativa americana presentaron una ampliación de 154 puntos al pasar de 476 puntos en junio a 630 puntos en septiembre al verse afectados por el comportamiento de los precios de los commodities y de China.
Cuarto Trimestre:
En EE.UU., para el cuarto trimestre las reuniones de política monetaria llevadas a cabo fueron más esclarecedoras en sus comunicados dando parte a los miembros de la Fed que para octubre introdujeron la frase “elevar el rango de la tasa de referencia” (en remplazo de “mantener el rango de referencia”), debido a que ya se estaban cumpliendo con las condiciones para iniciar el proceso de normalización de postura monetaria, y es por esto que en diciembre el FOMC decide incrementar el rango de la tasa a 0,25% - 0,5% de forma unánime, y se resalta que el comité espera ajustes graduales en la postura de política monetaria en la medida que la actividad económica y el mercado laboral continúen fortaleciéndose. De otro lado en octubre se conoció el dato de inflación para septiembre, el cual se ubicó en -0,2% m/m, dejando el dato anual en 0,0% y en noviembre se conoció el dato de oct-15 que fue de 0,2% m/m. Para el mes de diciembre se crearon 211.00 puestos de trabajo no agrícolas.
En Europa, a finales de octubre se realizó la reunión de política monetaria del BCE, en la cual se decidió mantener estables las tasas de interés en 0,050%. Para la mitad del trimestre el BCE decidió reducir la tasa de depósito en 10 puntos básicos hasta situarse en -0,3%, así mismo M. Draghi anunció en la rueda de prensa que el programa de compras estará vigente al menos hasta mar-17 o hasta que la inflación converja a la meta.
En China, a principios del trimestre el banco central (PBOC), decidió disminuir la tasa de interés de referencia en 25pbs hasta el nivel de 4,35%, completando una reducción de 125 pbs en el año. De otro lado, en la reunión del Partido Comunista se llegó a la conclusión de eliminar la ley que prohibía a las familias tener más de un hijo. En cuanto al PMI manufacturero para nov-15 alcanzó el nivel de 49.6 puntos, por debajo de la estimación y para dic-15, cayó al nivel de 48,2 puntos y las importaciones disminuyeron 18,8% a/a.
Los spreads de la deuda emergente soberana registraron una reducción de 28 puntos al pasar de 474 a 446 mientras que los spreads de deuda corporativa presentaron una reducción de 14 puntos al pasar de 442 a 428, lo que favoreció el rendimiento de la
Emisor Rent. EA
Goldman Sach Momentun Builder -6.26%
BNP Multi Asset Diversified Index 1.81%
Credit Suisse International -8.96%
Germany (EWG) -12.86%
Australia (EWA) -21.69%
Russell 2000 (IWM) -17.60%
Emerging Markets (EEM) -34.90%
ING Americas Issuance BV -28.32%
Mexico (EWW) -25.62%
Emerging Markets (EEM) -34.90%
Chile (ECH) -29.25%
BNP Multi Asset Diversified Index 1.81%
Bono GNB Sudameris (May 2018) -7.37%
Goldman Sach Momentun Builder -6.26%
Bono Davivienda (Ene 2018) -3.80%
Índices Renta Variable %YTD
COLCAP -21.18%
MSCI EMERGING MARKETS -14.83%
MSCI EUROPA 8.89%
MSCI ASIA Ex JAPAN -11.32%
MSCI USA 1.32%
MSCI ACWI -2.22%
FONVAL GLOBAL BALANCEADO -2.41%
Índices Renta Fija %YTD
TES CP 1.03% TES MP 0.23% TES LP -1.81% LIQUIDEZ COP 4.16% TESOROS 10Y 0.84% HIGH YIELD US -4.47% INVESMENT GRADE US -0.68% EMERGIN MARKETS 1.18%
FONVAL GLOBAL BALANCEADO -2.41%
inversionistas. Los spreads de deuda High Yield corporativa americana presentaron una ampliación de 30 puntos al pasar de 630 puntos en septiembre a 660 puntos en diciembre. Este movimiento se dio principalmente ante la disminución del precio de los commodities y al rendimiento negativo de los títulos con una calificación crediticia inferior a B, lo que trajo presiones sobre la liquidez de dichos títulos.
Para el cierre del semestre, en fondo tenía una concentración del 72.38% del portafolio en productos estructurados dividido en 48.03% en productos de capital protegido y 24.35% en productos de capital parcialmente protegido. De igual forma, contaba con una inversión en un Bono de renta fija en dólares de la Empresa de energía de Bogotá con un peso del 15.82%. El 11.8% restante estuvo disponible en cuentas de ahorro.
