Reporte Semanal. Del 30 de octubre al 3 de noviembre de Semana 44

Reporte Semanal

Del 30 de octubre al 3 de noviembre de 2017

Semana 44

Resumen Ejecutivo

Economía

Calendario de Eventos Económicos ... 1

Panorama Nacional ... 2

 La economía cayó (-) 0.2% en el 3er trimestre por sismos y huracanes.  Indicador adelantado sugiere expansión.  Buenas cifras en finanzas públicas. Panorama Internacional (EE.UU.) ... 3

 FED: economía sólida, pese a huracanes; mantiene tasa.  Mercado laboral muy fuerte, a pleno empleo.

Renta Fija

 La tasa de fondeo se mantendrá en 7 por ciento por más tiempo del previsto, tal vez hasta 2019.  Panorama de Tasas de Interés: Internacional ... 4

 La FED aumentará la tasa de fondos federales el 13 de diciembre. Análisis Gráfico del Mercado de Dinero ... 5

Indicadores Macro ... 6

Mercado Cambiario

 Tres eventos presionan al peso: el TLCAN, la ampliación del déficit comercial y el entorno político. Punto de Vista Técnico ... 9

 Terminó el alza de muy corto plazo. 

Renta Variable

 Los principales índices accionarios estadounidenses sumaron una semana más en la que alcanzaron niveles máximos históricos. Por otro lado, el IPC concluyó la semana de nueva cuenta con una variación negativa. Eventos Corporativos ... 11

 ALFA: su subsidiaria AXTEL anunció reuniones con inversionistas en Estados Unidos y Londres.  ALSEA: anunció su guía para el 2018 Resumen de Estimados... 12

BMV: Punto de Vista Técnico ... 14

 Buscando el nivel de apoyo. NYSE: Punto de Vista Técnico ... 16

 Más crecimiento en el sentimiento bullish. Aviso de Derechos ... 17

Monitores ... 18

Termómetros ... 22

Sociedades de Inversión ... 24

Calendario de Eventos Económicos

Valores Mexicanos Casa de Bolsa, S.A. de C.V.

₁

Noviembre 2017

LUNES MARTES MIÉRCOLES JUEVES VIERNES

México: Confianza del consumidor

Septiembre: 89.2 Octubre e*/: n.d.

EE.UU.: Apertura de empleos (Jolts)

Agosto: 6.082 m Septiembre e*/: n.d.

EE.UU.: Crédito al consumidor

Agosto: $13.065 b Septiembre e*/: $18.250 b

México: Inversión fija bruta

Julio: -2.5% Agosto e*/: n.d. México: Reservas internacionales Octubre 27: 172,820 md Noviembre 3 e*/: n.d.

México: Encuesta Citibanamex

México: Producción de automóviles (AMIA) Septiembre: 307,174 Octubre e*/: n.d. México: Exportación automotriz (AMIA) Septiembre: 270,899 Octubre e*/: n.d.

EE.UU.: Reclamos seguro de desempleo

Octubre 28: 229 mil Noviembre 4 e*/: 230 mil

México: Anuncio de política monetaria

México: Inflación general

Septiembre: 0.31% Octubre e/: 0.57% Octubre e*/: 0.58% México: Inflación subyacente Septiembre: 0.28% Octubre e/: 0.25% Octubre e*/: n.d.

EE.UU.: Sentimiento del Consumidor - U of Mich

Octubre: 100.7

Noviembre prelim . e*/: 101.0

EE.UU.: Presupuesto federal

Septiembre: $8.0 b Octubre e*/: n.d. México: Producción industrial Agosto: -0.5% Septiembre e*/: n.d. México: Salarios contractuales Septiembre: 5.1% Octubre e*/: n.d.

México: Ventas ANTAD

Septiembre: 5.6% Octubre e*/: n.d

EE.UU.: Yellen habla en un panel organizado por el BCE EE.UU.: Precios al productor

Septiembre: 0.4% Octubre e*/: 0.1%

EE.UU.: Precios al productor subyacente Septiembre: 0.4% Octubre e*/: 0.2% México: Reservas internacionales Noviembre 3 e*/: n.d. Noviembre 10 e*/: n.d. EE.UU.: Precios al consumidor CPI Septiembre: 0.5% Octubre e*/: 0.1% EE.UU.: Precios al consumidor CPI subyacente Septiembre: 0.1% Octubre e*/: 0.2%

EE.UU.: NY Empire State

Octubre: 30.2 Noviembre 4 e*/: n.d.

EE.UU.: Ventas al menudeo

Septiembre: 1.6% Octubre e*/: 0.0%

EE.UU.: Flujos netos de capital (TIC)

Agosto: $125.0 b Septiembre e*/: n.d.

EE.UU.: Reclamos seguro de desempleo

Noviembre 4: n.d. Noviembre 11 e*/: n.d.

EE.UU.: FED Filadelfia – índice manufacturero Octubre: 27.9. Noviembre e*/: n.d. EE.UU.: Producción industrial Septiembre: 0.3% Octubre e*/: 0.6%

EE.UU.: Inicio de casas

Septiembre: 1.127 m Octubre e*/: 1.165 m EE.UU.: Permisos de construcción Septiembre: 1.225 m Octubre e*/: 1.242 m

e/= estimado por Valmex e*/: = promedio de encuestas disponibles n.d.= no disponible

6 7 8 9 10

14 15 16 17

Entorno Nacional

Economía

México

La economía cayó (-) 0.2% en el 3er trimestre 2017 El producto interno bruto registró una caída de (-) 0.2% real en el tercer trimestre de 2017, respecto al trimestre previo, y 1.7% respecto al tercer trimestre de 2016, ajustado por estacionalidad, y conforme a cifras preliminares (sin sismos ni huracanes, el crecimiento hubiera sido de 2.3%, según estimación de la SHCP). -1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2013 II III IV 2014 II III IV 2015 II III IV 2016 II III IV 2017 II III PIB real, crecimiento % T/T, ae

En el tercer trimestres, el sector secundario se contrajo (-) 0.5%, el terciario retrocedió (-) 0.1%, mientras que el sector primario creció 0.5%.

El crecimiento anual, con cifras sin ajustar, la economía creció 1.6% en el tercer trimestre, para promediar 2.2% en enero – septiembre de 2017.

Indicador adelantado sugiere expansión

El indicador coincidente, el cual refleja el estado general de la economía, se ubicó debajo de su tendencia de largo plazo, en 99.8 puntos, al descender (-) 0.07 puntos en agosto. No obstante, el indicador adelantado, diseñado para anticipar la trayectoria de la economía, subió 0.12 puntos en septiembre, para ubicarse arriba de su tendencia histórica, en 100.5 puntos, anticipando mejoría.

98.5 99.0 99.5 100.0 100.5 101.0

101.5 _{Indicadores cíclicos, puntos}

Indicador coincidente Indicador Adelantado

Buenas cifras en finanzas públicas

Gracias al remanente de operación del Banco de México (321,653 millones de pesos, equivalente a 1.5% del PIB), una mayor recaudación y los esfuerzos de consolidación fiscal las finanzas públicas registraron superávit en enero – septiembre de 2017: el público por 63.2 mil mdp y el primario por 416.0 mil millones de pesos, significativamente mayores a lo programado para el mismo período.

-389.5 -13.8 63.2 416.0 -800 -300 200 700

Balance público Balance primario

Balance público en ene- sep 2017, miles de mdp

Programa Observado

Los ingresos presupuestarios del sector público durante los primeros nueve meses de 2017 ascendieron a 3 billones 772 mil 986 millones de pesos, 516.9 mil mdp mayores a lo programado, 1.8% superiores en términos reales respecto al mismo periodo de 2016 (+5.1% real, sin el remanente).

19.2 -17.3 2.8 5.3 1.0 -11.0 1.8 -30 -20 -10 0 10 20 30 No tributarios IEPS IVA ISR Tributarios Petro leros In g resos to tales

Ingresos, variación % real, ene-sep17/ene-sep16

En enero – septiembre 2017, el gasto se ubicó en 3 billones 731 mil millones de pesos, monto superior al previsto por el programa en 85.1 mil mdp y (-) 6.4% real inferior respecto al periodo comparable de 2016. -24.1 8.1 -2.7 11.2 7.9 4.5 -6.4 -40 -30 -20 -10 0 10 20 In versión física Otro s g astos d e o peración Servicios p ersonales Co sto financiero Particip aciones Pen sio nes Gasto to tal

Gasto, variación % real, ene-sep17/ene-sep16

Para el cierre de 2017, las estimaciones son las siguientes:

Estimación de las finanzas públicas, 2017: impacto del remanente de operación del BdM, % del PIB

Aprobado Sin ROBM Con ROBM

RFSP -2.9 -2.9 -1.4

Balance económico -2.4 -2.4 -1.3

Balance primario 0.4 0.5 1.4

SHRFSP 50.2 49.5 48.0

RFSP= Requerimientos financieros del sector público. SHRFSP= Saldo histórico de los requerimientos financieros del sector público. ROBM= Remanente de Operación del Banco de México. Fuente: SHCP.

Remesas: máximo histórico, pese a caída en septiembre En septiembre, se recibieron 2,349 millones de dólares por este concepto, (-) 1.0% menos que el monto registrado en el mismo mes de 2016, para sumar 21,266 millones en los primeros nueve meses del año, cifra récord para dicho periodo. 14,000 16,000 18,000 20,000 2007 2009 2011 2013 2015 2017

Remesas, ene - sep de cada año, mdd

Bajan reservas internacionales

Del 20 al 27 de octubre, las reservas internacionales netas disminuyeron (-) 165 millones de dólares, principalmente por el cambio de valuación de los activos internacionales del BdM, para situarse en 172,820 millones. En lo que va del año, las reservas han acumulado una baja por (-) 3,722 millones de dólares. 170,000 172,000 174,000 176,000 178,000 180,000 Reservas internacionales, millones de dólares

Economía

Entorno Internacional (EE.UU.)

Valores Mexicanos Casa de Bolsa, S.A. de C.V.

₃

Estados Unidos

FED: economía sólida, pese a huracanes; mantiene tasa El Comité Federal de Mercado Abierto tomó dicha decisión dado que la economía crece a un ritmo sólido, pese a las disrupciones de los recientes huracanes, y es improbable que estos fenómenos alteren el curso de la actividad económica en el mediano plazo. Consecuentemente, el Comité espera que con ajustes graduales en la postura monetaria se logre una expansión moderada, que el mercado laboral se fortalezca un poco más y que se logre el objetivo de inflación de 2 por ciento en el mediano plazo.

Fuerte incremento en el gasto personal de consumo El ingreso personal disponible (ingresos menos impuestos) subió 0.4% en septiembre, el mayor incremento en cuatro meses, y la tasa de ahorro bajó a 3.1% de 3.6% en agosto. Esto explica el mayor dinamismo en el gasto personal de consumo, el cual creció 1% en septiembre, el mayor incremento en más de ocho años.

0.0% 0.2% 0.4% 0.6% 0.8% 1.0% 1.2% ag o -16 se p -1 6 oc t-1 6 no v -1 6 di c -1 6 en e-17 feb-17 mar -17 abr -1 7 may -17 ju n -1 7 ju l-1 7 ag o -17 se p -1 7

Gasto personal de consumo, variación mensual, %

Los precios de vivienda mantienen trayectoria alcista El Índice de Precios Case–Shiller de las 20 ciudades principales de Estados Unidos subió 0.45% en agosto. El índice creció 6.0% en términos anuales.

50 100 150 200 250 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017

Índice Case Shiller

Manufacturas y servicios se expanden, según encuestas El índice ISM manufacturero bajó de 60.8 en septiembre a 58.7 en octubre, en expansión por superar el nivel de 50. Por su parte, el índice no manufacturero (agricultura, construcción, electricidad y gas, y servicios) subió de 59.8 en septiembre a 60.1 puntos en octubre. 48 53 58 63 2013 2014 2015 2016

Índices ISM (Institute for Supply Management)

Servicios Man ufacturas

Aumenta el costo de trabajo

El Índice del Costo Laboral, el cual se considera el más amplio, pues incluye sueldos, salarios y beneficios, aumentó 0.7% en el tercer trimestre de 2017 o 2.5% respecto al año previo. Su trayectoria es claramente al alza.

1% 2% 3% 4%

2006 2008 2010 2012 2014 2016

Índice del costo laboral, cambio % anual

Repunta la inflación PCE

En septiembre, el índice de precios al consumidor del gasto personal del consumo aumentó 0.4% y la variación anual subió a 1.63% de 1.44% en agosto. Por su parte, el índice de la inflación subyacente, que excluye los precios de alimentos y energía, subió 0.1% en septiembre, para situarse en 1.33% en términos anuales de 1.30% previo. La inflación está lejos del objetivo permanente de la FED.

0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Inflación del gasto personal de consumo, cambio % anual

General Subyacente

Objetivo FED = 2%

La confianza del consumidor en niveles elevados

El índice de confianza del consumidor, calculado por The

Conference Board, se ubicó en 125.9 en octubre, el mayor

nivel en casi 17 años, reflejando fuerte intención de compra.

15 40 65 90 115 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17

Indice de Confianza del Consumidor, The Conference Board, 1985=100

Mercado laboral muy fuerte, en pleno empleo

La nómina no agrícola (encuesta en establecimientos) registró

un incremento de 261 mil en octubre y los datos de agosto y septiembre se ajustaron al alza, redituando en una ganancia de 90 mil, una vez que se disipó el impacto de los huracanes Harvey e Irma. Por su parte, la tasa de desempleo disminuyó a

4.1% en octubre de 4.2% en septiembre, debajo de la tasa de

4.6% que la FED considera como la normal de largo plazo.

3.5 4.5 5.5 6.5 7.5 8.5 9.5 10.5 11.5 -900 -600 -300 0 300 600 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 Indicadores de empleo

cambio nómina no agrícola tasa de desempleo (der)

Perspectivas

La afectación de las cifras por los huracanes se está disipando tanto en Estados Unidos. El ritmo de la actividad económica es sólido, y ha aumentado la probabilidad de alza en la tasa de fondos federales en el último anuncio de política monetaria en este año, el 13 de diciembre; además, la lectura del comunicado reciente de la FED sugiere que incluso podría haber mayor agresividad en los incrementos en tasas de interés durante 2018, si continúan registrándose datos tan positivos, mismos que incidirían en mayor inflación en el mediano plazo. En México, ocurre un fenómeno muy similar: al sustraer el impacto de huracanes y sismos, la economía no se ve mal. El consenso es que la tasa de fondeo se mantendrá en 7 por ciento cuando menos durante la primera mitad de 2018, para empezar a disminuir y cerrar ese año en 6.50, no obstante el tono más restrictivo que emana de los últimos comunicados del BdM. El consenso en México fácilmente podría cambiar si el peso continúa debilitándose.

Panorama de Tasas de Interés

Renta Fija

México

Subasta Primaria

La subasta 44 de Cetes arrojó alza en los tres plazos subastados, con una relación demanda a oferta relativamente baja, de 2.5 veces, reflejando cierta expectativa de alza. Esta subasta se realizó de manera anticipada, dado que el jueves 2 de noviembre, día de colocación, fue feriado.

Mercado Secundario

Durante la semana, prácticamente no se registraron cambios a lo largo de las curvas de rendimientos, sólo marginales. El mercado de bonos espera conocer los mensajes del anuncio de política monetaria del Banco de México este jueves 9 de noviembre, así como los datos de inflación del mes de octubre, que deberían de validar que la inflación anual está descendiendo. Al respecto, la encuesta entre analistas del BdM espera que la tasa de fondeo se mantenga en 7 por ciento hasta el segundo trimestre de 2018, que empiece a disminuir a partir del tercer trimestre y cierre ese año en 6.50.

Estados Unidos

El comunicado del Comité Federal de Mercado Abierto del 1 de noviembre fue enfático: el ritmo de crecimiento de la actividad es sólido, pese a los huracanes, y esto apunta a mayor inflación en el mediano plazo. La economía opera a pleno empleo y pronto deberían de repuntar los salarios y la inflación. El comunicado provocó un aumento en la probabilidad de alza de la tasa de fondos federales para el 13 de diciembre de este año de cerca de 80 por ciento a 92 por ciento.

Perspectivas

Estados Unidos: alza en el objetivo de la tasa de fondos

federales a entre 1.25% y 1.50% el 13 de diciembre.

México: tasa de fondeo estable en 7 por ciento por más

tiempo del esperado, tal vez hasta 2019, si el peso sigue presionado y provoca mayor inflación.

Anterior Última Variación pp.

Cete 28d 7.04 7.02 -0.02 Cete 91d 7.14 7.10 -0.04 Cete 182d 7.27 7.22 -0.05 Bono 30 años 7.19 7.60 0.41 BPAG28 3a 0.16 0.16 0.00 BPAG91 5a 0.17 0.17 0.00 BPA 7 años 0.13 0.13 0.00

Tasas de interés de la Subasta 43 - 2017

10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 500 20,500 40,500 60,500 80,500 100,500 120,500 140,500 160,500 06 07 08 09 11 12 13 14 16 17

Tenencia extranjera en papel gubernamental en mdd Tenencia TC Fix 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 9 11 13 15 17 19 21 23 2006 2007 2009 2010 2012 2013 2015 2016

Tasas de interés y tipo de cambio

Tipo de cambio Cete 28

Plazo

en días 25-oct 01-nov Var pp. 25-oct 01-nov Var pp.

1 6.99 7.01 0.02 7.04 7.01 -0.03 28 7.02 7.02 0.00 7.10 7.09 -0.01 91 7.09 7.10 0.01 7.17 7.18 0.01 182 7.17 7.21 0.04 7.24 7.28 0.04 364 7.29 7.26 -0.03 7.34 7.33 -0.01 CETES ABs

Tipo de cambio Cete 28 Fondeo MD Tipo de cambio 16.6 - -Cete 28 36.1 0.4 -Fondeo MD (4.8) 20.1 0.7

* La diago nal principal co rrespo nde a la vo latilidad. D ato s diario s. Matriz de volatilidad y correlación*

0 1 2 3 4 5 6 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17

EE.UU.: evolución de tasas de interés

Fed Fund T-bill 3 meses T bond 10 años

3 m es es 2 años 5 años 10 años 30 años

05-oct 1.07 1.49 1.95 2.35 2.89

12-oct 1.08 1.52 1.94 2.32 2.85

19-oct 1.10 1.54 1.95 2.32 2.84

26-oct 1.10 1.62 2.08 2.46 2.97

02-nov 1.17 1.62 2.02 2.37 2.86

Fed Fund 1.00% - 1.25% Tasa de descuento 1.75%

Tasas de interés representativas

Datos al 19 – Octubre

Próxima reunión FED: 1 de noviembre

Renta Fija

Análisis Gráfico del Mercado de Dinero

Evolución CETES 28d Futuros Implícitos a 28d y Escenario VALMEX

Diferencia entre CETES y ABs 28d (ptos. porcent.) Diferencia entre Futuros Sec. y Escenario (ptos. porcent.)

Tasas Reales CETE 28 Volatilidad de CETES y ABs Mismo Día Secundario

2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 ene-03 di c-03

nov-04 oct-05 sep-06 ago-07 ju

l-0 8 jun-09 ma y … abr-11 _ma r-12 feb-13 ene-14 di c-14

nov-15 oct-16 sep-17

% -0.2 -0.1 0.0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 ju l-1 4

oct-14 _ene-15 abr-15 ju

l-1

5

oct-15 _ene-16 abr-16 ju

l-1

6

oct-16 _ene-17 abr-17 ju

l-1 7 oct-17 -0.8 -0.6 -0.4 -0.2 0.0 0.2 0.4 7 28 49 70 91 112 133 154 175 196 217 238 259 280 301 322 343 364 5.0 5.5 6.0 6.5 7.0 7.5 nov-17 di c-17 ene-18 feb-18 _ma r-18 abr-18 _may -1 8 jun-18 ju l-1 8 ago-18 sep-18 oct-18 _nov-18

Escenario Primario Secundario

Tasas real a 10 años Tasa del bono a 10 años

-18 -16 -14 -12 -10 -8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 3.0 3.1 3.2 3.3 3.4 3.5 3.6 3.7 3.8 17/02/2016 18/03/2016 17/04/2016 17/05/2016 16/06/2016 16/07/2016 15/08/2016 14/09/2016 14/10/2016 13/11/2016 13/12/2016 12/01/2017 11/02/2017 13/03/2017 12/04/2017 12/05/2017 11/06/2017 11/07/2017 10/08/2017 09/09/2017 09/10/2017 5.00 5.50 6.00 6.50 7.00 7.50 8.00 27-01-15 27-03-15 27-05-15 27-07-15 27-09-15 27-11-15 27-01-16 27-03-16 27-05-16 27-07-16 27-09-16 27-11-16 27-01-17 27-03-17 27-05-17 27-07-17 27-09-17 % 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 140% 160% nov-14 ene-15 ma r-15 _may -… ju l-1 5

sep-15 nov-15 ene-16 ma

r-16 _may -… ju l-1 6

sep-16 nov-16 ene-17 ma

r-17 _may -… ju l-1 7 sep-17 Cetes ABS

Indicadores Macro

Anexos

Datos Mensuales dic-16 may-17 jun-17 jul-17 ago-17 sep-17

Indicador Global de la Actividad Económica (crec. anual) 2.1% 3.1% 2.4% 1.0% 2.3% n.d.

Producción Industrial (crec. anual, a.e.) -0.1% 0.0% -0.1% -1.3% -0.6% n.d.

Ventas al Menudeo (crecimiento anual, a.e.) 9.2% 3.2% 0.4% 0.6% 0.2% n.d.

Tasa de Desocupación Nacional (%, a.e.) 3.65 3.46 3.28 3.24 3.29 3.30

Inflación Mensual (%) 0.46 -0.12 0.25 0.38 0.49 0.31

Inflación Quincenal (%) 0.42/0.13 -0.34/0.17 0.15/0.03 0.24/0.25 0.31/0.12 0.34/-0.17

Inflación Anual (%) 3.36 6.16 6.31 6.44 6.66 6.35

M1 (crecimiento anual real) 11.8% 4.2% 4.0% 3.9% 2.1% 4.0%

M4 (crecimiento anual real) 4.5% 0.5% 1.2% 1.1% 0.4% 1.0%

Crédito Bancario al Sector Privado (crec. anual real) 10.6% 6.7% 6.0% 4.7% 5.0% n.d.

CETES 28 primaria, promedio 5.61% 6.59% 6.84% 6.99% 6.94% 6.99%

Balanza Comercial (millones de dólares) -10.7 -1079.2 61.5 -1522.6 -2732.5 -1886.4

Tipo de Cambio

Interbancario a la Venta (pesos por dólar, cierre) 20.63 18.75 18.03 17.84 17.80 18.19

Depreciación (+) / Apreciación (-) 19.88% -9.14% -3.85% -1.02% -0.26% 2.21%

Índice BMV (IPC, cierre) 45,643 48,788 49,857 51,012 51,210 50,346

Cambio % respecto al mes anterior 6.20% 6.89% 2.19% 2.32% 0.39% -1.69%

Precio de Petróleo (mezcla, dólares por barril, prom.) 44.79 44.09 41.42 43.74 45.59 48.24

Datos Semanales dic-16 06-oct 13-oct 20-oct 27-oct 03-nov

Base Monetaria (millones de pesos) 1,420,269 1,362,070 1,368,209 1,364,119 1,361,942 n.d.

Activos Internacionales Netos (millones de dólares) 178,057 176,661 174,920 176,949 177,208 n.d.

Reservas Internacionales (millones de dólares) 176,542 172,873 173,031 172,985 172,820 n.d.

Tasas de Interés Moneda Nacional (porcentajes)

CETES Primaria 28 días 5.69 7.03 7.03 7.04 7.02 7.03

CETES Secundario 28 días 5.81 7.02 7.04 7.04 7.02 7.02

CETES 1 año real (según inflación pronosticada) 1.89 3.28 3.16 3.19 3.12 3.51

AB 28 días 5.95 7.10 7.12 7.10 7.10 7.09

TIIE 28 días 6.11 7.37 7.38 7.39 7.38 7.37

Bono 10 años 7.56 7.03 7.13 7.08 7.48 7.53

Tasas de Interés Moneda Extranjera (porcentajes)

Prime 3.75 4.25 4.25 4.25 4.25 4.25

Libor 3 meses 0.99 1.33 1.34 1.36 1.37 1.39

T- Bills 3 meses 0.50 1.06 1.07 1.08 1.11 1.18

T- Bond 10 años 2.45 2.32 2.36 2.29 2.43 7.53

Bund Alemán 10 años, € 0.21 0.46 0.46 0.40 0.42 0.37

Tipos de Cambio

Banco de México (FIX) 20.62 18.55 18.76 18.89 19.08 19.12

Interbancario Mismo Día a la Venta 20.62 18.52 18.90 18.84 19.07 19.16

Yen por dólar 116.8 112.7 111.9 112.6 113.9 114.29

Dólar por euro 1.05 1.17 1.18 1.18 1.17 1.16

Mercado de Futuros (pesos por dólar)

Diciembre 2017 21.79 18.69 19.01 19.01 19.24 19.25

Marzo 2018 22.11 18.96 19.27 19.30 19.52 19.56

Junio 2018 22.42 19.20 19.53 19.58 19.81 19.83

Septiembre 2018 22.69 19.46 19.76 19.81 20.07 20.12

Anexos

Deuda Externa Mexicana

Emisiones de Deuda Pública Externa Mexicana Mercado Secundario Bonos Globales

Fecha Emisión Moneda Importe Plazo Vencim. Cupón Rendimiento 03-nov 27-oct Var.

original (millones) (años) México rendimiento (%*)

ene-16 Global US$ 2,250 10 2026 4.125 4.165 UMS 22 2.14 2.35 -0.21

ene-16 Pemex US$ 750 3 2019 5.5 UMS 26 3.33 3.40 -0.07

ene-16 Pemex US$ 1,250 5 2021 6.375 UMS 33 4.19 4.22 -0.03

ene-16 Pemex US$ 3,000 10 2026 6.9 UMS 44 4.75 4.77 -0.02

feb-16 Global € 1,500 6 2022 1.875 1.985

feb-16 Global € 1,000 15 2031 3.375 3.424 Brasil rendimiento (%*)

mar-16 Pemex € 1,350 3 2019 3.750 3.808 BR GLB 20 0.80 0.84 -0.04

mar-16 Pemex € 900 7 2023 5.125 5.213 BR GLB 27 4.32 4.21 0.11

may-16 Pemex CHF 225 2 2018 1.39 BR GLB 34 5.32 5.37 -0.05

may-16 Pemex CHF 150 5 2021 2.27

jun-16 Global ¥ 45,900 3 2019 0.40

jun-16 Global ¥ 50,900 5 2021 0.70 Argentina rendimiento (%*)

jun-16 Global ¥ 16,300 10 2026 1.09 AR GLB 33 6.17 6.22 -0.05

jun-16 Global ¥ 21,900 20 2036 2.40 AR GLB 38 6.76 6.85 -0.10

jul-16 Pemex ¥ 80,000 10 2026 0.54

ago-16 Global US$ 760 10 2026 4.125 3.04

ago-16 Global US$ 2,000 30 2046 4.350 4.36

oct-16 Global € 1,200 8 2025 1.375 1.49 EE.UU. Rendimiento (%)

oct-16 Global € 700 15 2031 3.375 2.20 T. Bond 10a 2.35 2.43 -0.08

feb-17 Pemex € 1,750 4.5 2021 2.500 2.51

feb-17 Pemex € 1,250 7 2024 3.750 3.84

feb-17 Pemex € 1,250 11 2028 4.875 4.98

oct-17 Global US$ 1,880 30 2048 4.600 4.62

TB: Bono del tesoro estadounidense.

i

UMS 2022 (rendimiento %) UMS 2026 (rendimiento %)

UMS 2033 (rendimiento %) Indicadores de Riesgo de Crédito Soberano (CDS)

UMS: United Mexican States

Valores Mexicanos Casa de Bolsa, S.A. de C.V. 1.5 2.5 3.5 4.5 5.5 6.5 7.5 8.5 9.5 jun -06 nov -06 abr -07 se p -07 fe b -08 jul -08 d ic -08 m a y -09 oct -09 m a r-10 ago -10 ene -11 jun -11 nov -11 abr -12 se p -12 fe b -13 jul -13 d ic -13 m a y -14 oct -14 m a r-15 ago -15 ene -16 jun -16 nov -16 abr -17 se p -17 2.5 3.5 4.5 5.5 6.5 7.5 8.5 9.5 ene -02 jul -02 ene -03 jul -03 ene -04 jul -04 ene -05 jul -05 ene -06 jul -06 ene -07 jul -07 ene -08 jul -08 ene -09 jul -09 ene -10 jul -10 ene -11 jul -11 ene -12 jul -12 ene -13 jul -13 ene -14 jul -14 ene -15 jul -15 ene -16 jul -16 ene -17 jul -17 2.5 3.5 4.5 5.5 6.5 7.5 8.5 9.5 ene -02 jul -02 ene -03 jul -03 ene -04 jul -04 ene -05 jul -05 ene -06 jul -06 ene -07 jul -07 ene -08 jul -08 ene -09 jul -09 ene -10 jul -10 ene -11 jul -11 ene -12 jul -12 ene -13 jul -13 ene -14 jul -14 ene -15 jul -15 ene -16 jul -16 ene -17 jul -17 284 196 110 244 ₁₇₁ 108

Argentina Brasil México

29-sep-17 1-nov-17

7

7

Indicadores de riesgo país

Anexos

Países con calificación BBB+ (Standard & Poor's)

Diferenciales de CDS en puntos base

CDS México y tasas de CETES Comparativo Arg-Bra-México en el último mes

CDS Tipo de cambio Var. pb T.C. Aprec(-)/deprec(+) Argentina -20 17.60 1.2% 1590 3.7% Brasil 2 3.27 4.0% 22595 -7.5% México 7 19.11 4.8% 2530 -8.9%

CDS México y tipo de cambio spot Curva de rendimientos de UMS

Bolsa

En dólares Países con calificación A3 (Moody's) 03-nov-2017

América Latina

EMBI+ Latinoamericano y No latinoaméricano (01/nov/17)

0 100 200 300 400 500 600 700 ene -06 ju l-06 ene -07 jul -07 ene -08 jul -08 ene -09 ju l-09 ene -10 jul -10 ene -11 jul -11 ene -12 jul -12 ene -13 ju l-13 ene -14 jul -14 ene -15 jul -15 ene -16 ju l-16 ene -17 jul -17

España Polonia México

0 100 200 300 400 500 600 ene -06 ju l-06 ene -07 jul -07 ene -08 jul -08 ene -09 ju l-09 ene -10 jul -10 ene -11 jul -11 ene -12 jul -12 ene -13 jul -13 ene -14 jul -14 ene -15 jul -15 ene -16 ju l-16 ene -17 jul -17 México Perú Malasia 2.5 3.3 4.1 4.9 5.7 6.5 7.3 8.1 8.9 9.7 0 100 200 300 400 500 600 ene -06 ju l-06 ene -07 ju l-07 ene -08 ju l-08 ene -09 ju l-09 ene -10 ju l-10 ene -11 ju l-11 ene -12 ju l-12 ene -13 ju l-13 ene -14 ju l-14 ene -15 ju l-15 ene -16 ju l-16 ene -17 ju l-17 CDS México Cete 91 Cete 28 -6 -1 2 0 -27 -15 -8 -11 -20 2 7 -1 -30 -25 -20 -15 -10 -5 0 5 10

Argentina Brasil México Colombia

1 día 1 semana 1 mes

0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 8,000 0 100 200 300 400 500 600 ene -06 ju l-06 ene -07 ju l-07 ene -08 ju l-08 ene -09 ju l-09 ene -10 ju l-10 ene -11 ju l-11 ene -12 ju l-12 ene -13 ju l-13 ene -14 ju l-14 ene -15 ju l-15 ene -16 ju l-16 ene -17 ju l-17 México Brasil Colombia Argentina (der.) 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 4.5 5.0 2019 2022 2026 2031 2033 2034 2040 03-nov-17 06-oct-17 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 0 100 200 300 400 500 600 ene -06 jul -06 ene -07 jul -07 ene -08 jul -08 ene -09 jul -09 ene -10 jul -10 ene -11 jul -11 ene -12 jul -12 ene -13 jul -13 ene -14 jul -14 ene -15 jul -15 ene -16 jul -16 ene -17 jul -17 CDS México (izq.) Spot (der.)

Mercado Cambiario

Entorno

Valores Mexicanos Casa de Bolsa, S.A. de C.V.

₉

Panorama

Varios factores han debilitado al peso: 1) el deterioro en las negociaciones del TLCAN, creciendo la probabilidad que México abandone la mesa, 2) la ampliación del déficit comercial, sobre todo por el aumento del déficit en la parte petrolera por la importación de gasolinas, 3) el desarrollo del proceso electoral en México y 4) el alza de las tasas de interés en Estados Unidos.

Expectativas de la paridad peso por dólar

2017 2018

Promedio 18.28 18.21

Mediana 18.28 18.15

Máximo 19.00 20.00

Mínimo 17.60 16.90

Fuente: Encuesta de Expectativas de Analistas de Mercados

Financieros, 5 de octubre de 2017.

Tipo de Cambio Diario Soporte: 17.45 Resistencia: 22.04

Sé confirma que la ola de alza de mediano plazo ha concluido en 22.04 y que 2017 será un año de volatilidad elevada pero sin superar el máximo histórico reciente (22.04). La expectativa es experimentar dos secuencias a-b-c en lo que resta del año. La primera secuencia concluyó con el mínimo reciente en 17.45 siendo el final de la fase de baja. En la nueva secuencia se superó el nivel psicológico de 18.00 y 19.00. Ahora acumula entre 19.00 y 19.30, debiendo acelerar su movimiento al romper en cualquiera de los dos sentidos. Un tiempo lateral es lógico para que la información afecte las expectativas.

November December 2017 February March April May June July August September October November 17.5 18.0 18.5 19.0 19.5 20.0 20.5 21.0 21.5 22.0 USD (19.1700, 19.0980, 19.1285, -0.02600)Relative Strength Index (66.4322)Stochastic Oscillator (87.7611)

Tipo de Cambio: Estocástico 20 d y Fuerza Relativa 14d Las divergencias positivas que mencionamos anteriormente le han dado la fuerza al precio y es clara la señal de cambio de tendencia para vivir la ola “B” en un rápido avance hasta la sobrecompra en estocásticos. La volatilidad será muy elevada por algunas semanas.

November December 2017 February March USD (19.1700, 19.0980, 19.1285, -0.02600)April May June July August September October November 25 30 35 40 45 50 55 60 65 70 75 80 85 90 Relative Strength Index (66.4322)

0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 Stochastic Oscillator (87.7611)

Tipo de Cambio Semanal Soporte: 17.45 Resistencia: 22.04

La baja desde 15.59 de Marzo 2009 fue una secuencia A-B-C. “A” fue la baja hasta 11.48 (Abril 2011), “B” el 14.24 de Junio 2012 y la ola “C” concluyó en 11.94(Mayo 2013). Estamos ya en una nueva tendencia de alza de largo plazo. La subida desde 11.94 a 13.46 de Junio 2013 parece ola “1”. La acumulación lateral de ahí a finales de 2013 ola “2”. La ola “3” se ha venido desenvolviendo en cinco fases y nuestro conteo nos lleva a pensar que se vivió ya el final de dicha ola con el máximo en 22.04.

La ola “4” debe desenvolverse a lo largo de 2017 con muy alta volatilidad pero dentro de un rango definido. El máximo de dicho rango está en 22.04 y el mínimo fue 17.45. La oscilación será violenta dentro de ese parámetro.

2013 A M J J A S O N D 2014 M A M J J AS O N D 2015 M AM J JA S O N D2016 A M J JA SO N D 2017 A M JJ A SO ND 2018 11.5 12.0 12.5 13.0 13.5 14.0 14.5 15.0 15.5 16.0 16.5 17.0 17.5 18.0 18.5 19.0 19.5 20.0 20.5 21.0 21.5 22.0 22.5 USD (19.3105, 19.0980, 19.1285, -0.03200)Relative Strength Index (63.8163)Stochastic Oscillator (92.0671)

Evolución y Perspectivas BMV y NYSE:

MÉXICO:

El IPC concluyó la semana de nueva cuenta con una variación negativa. En EUA, tal como se esperaba, la Reserva Federal mantuvo las tasas sin cambios reflejando un tono más hawkish ante un mayor optimismo sobre la fortaleza de la economía estadounidense. En México, respecto a datos económicos, el INEGI dio a conocer que el crecimiento preliminar del PIB durante el tercer trimestre de 2017 fue de 1.6% a tasa anual, registrando una baja de 0.2% frente al trimestre anterior. En temas corporativos, los reportes trimestrales de las emisoras que integran el IPC registraron variaciones en ventas y EBITDA de 6% y -0.8% respectivamente para el tercer trimestre del año. Por otro lado, a finales de la semana se dio a conocer que la resolución del IFT respecto a la tasa de interconexión cero resultó favorable para AMX. El organismo determinó tarifas de 0.028562 y 0.112799 MXN por minuto de interconexión que deberán pagarse a América Móvil como a otros concesionarios, respectivamente. Las tarifas entrarán en vigor a partir de enero del 2018. Derivado de lo anterior, los títulos de AMX se vieron beneficiados mientras que las acciones de TLEVISA presentaron un fuerte ajuste. Para finalizar, la siguiente semana sobresale el anuncio de decisión de política monetaria de BANXICO del 9 de noviembre así como la publicación de las cifras de inflación para octubre. Será importante conocer las medidas que tomará el organismo considerando las cifras así como el hecho de que la FED mantuvo su postura monetaria. Cabe resaltar que este será el último anuncio del organismo con Agustín Carstens como gobernador de Banco de México, quien dejará su cargo para desempeñarse como Gerente General del Banco de Pagos Internacionales.

EUA:

Los principales índices accionarios estadounidenses sumaron una semana más en la que alcanzaron niveles máximos históricos. A finales de la misma, tuvo lugar el anuncio sobre el plan fiscal propuesto por la administración Trump, en el que se propuso una tasa impositiva corporativa del 20%. Será relevante dar seguimiento al proceso de discusión y votación de dicho plan durante las siguientes semanas, considerando que la Cámara de Representantes dejó entrever su intención de aplicar un enfoque más gradual a la reforma fiscal. Asimismo, los inversionistas se mantuvieron a la expectativa del anuncio de política monetaria de la FED así como de la decisión del presidente Trump respecto al nombramiento del próximo presidente del organismo. Respecto al primer punto, la FED no anunció cambios en su política monetaria. Sin embargo, resaltó un ritmo de crecimiento sólido de la economía estadounidense, apoyando un alza en tasas en su reunión en diciembre. Por otro lado, el presidente Trump nominó a Jerome Powell como sucesor de Janet Yellen, la cual termina su ciclo en febrero 2018. En relación a las cifras del mercado laboral para el mes de octubre, estas tuvieron un tono mixto. Destacó el dato publicado por el ADP, el cual registró una generación de 235 mil empleos en el sector privado, superando el estimado del consenso. En sentido contrario, el reporte de la nómina no agrícola mostró una creación de 261,000 empleos, ubicándose por debajo de la estimación de 325,000 empleos mientras que el dato de septiembre fue revisado a la alza a 18,000. Adicionalmente, la tasa de desempleo disminuyó a 4.1% mientras que se continuó observando un lento crecimiento en los salarios. Las cifras anteriores todavía reflejan los efectos negativos ocasionados por los huracanes Harvey e Irma.

Múltiplo VE/UAIIDA IPC:

Último: IPC: 48,535 Inferior: 6.38 Media: 8.22 Sup/Ult: 2.82%

Último: VE/UAIIDA: 9.77 Superior: 10.05 Med/Ult: -15.92% Inf/Ult: -34.67%

MULTIPLO IPC 0 10,000 20,000 30,000 40,000 50,000 60,000 0 2 4 6 8 10 12 20 01 20 02 20 03 20 04 20 05 20 06 20 07 20 08 20 09 20 10 20 11 20 12 20 13 20 14 20 15 20 16 20 17

P/U del Standard&Poors 500:

Último Media Índice Lim. Sup Lim. Inf

21.74 19.27 2,588 23.50 15.04 MULTIPLO S&P500 200 700 1,200 1,700 2,200 2,700 3,200 0 5 10 15 20 25 30 35 19 89 19 90 19 91 19 92 19 93 19 94 19 95 19 96 19 97 19 98 19 99 20 00 20 01 20 02 20 03 20 04 20 05 20 06 20 07 20 08 20 09 20 10 20 11 20 12 20 13 20 14 20 15 20 16 20 17

Renta Variable

Índice Último Rend. 7d Rend. 30d Rend. Año Índice Último Rend. 7d Rend. 30d Rend. Año

IRT

Cierre 64,435 -1.21% -3.85% 8.32% DJI 23,539 0.45% 3.87% 19.11%

Máximo 64,501 -1.35% -4.11% 7.63% S&P 500 2,588 0.26% 1.97% 15.59%

Mínimo 63,493 -1.90% -5.16% 7.37% Nasdaq 6,764 0.94% 3.52% 25.66%

IPC

Fecha Máximo Mínimo Cierre Volumen

03/11/2017 48,584 47,825 48,535 229,666,141 24/10/2017 50,195 49,613 50,157 191,968,405 25/10/2017 50,166 48,804 48,876 287,225,653 26/10/2017 49,389 48,954 48,987 236,539,013 27/10/2017 48,584 47,825 48,535 214,603,202 Importe

ALFA: su subsidiaria AXTEL comunica que instruyó a 4 instituciones financieras el organizar reuniones con inversionistas de renta

fija en diversas ciudades de Estados Unidos y Londres a partir del próximo 6 de noviembre. Una vez celebradas y dependiendo de las condiciones en el mercado así como del interés expresado por dichos inversionistas, evaluará la emisión de notas senior quirografarias en los mercados internacionales que servirían para refinanciar y mejorar el perfil de vencimientos de su deuda.

ALSEA: informó sus estimados para el año 2018. Ventas: crecimiento de doble digito bajo a medio; EBITDA: crecimiento de doble

digito bajo a medio; margen EBITDA: cercano a 14%; CAPEX: aproximadamente 4 mil millones MXN (crecimiento orgánico); apertura tiendas corporativas: entre 190 y 210; aperturas tiendas franquicias: entre 50 y 60; aperturas tiendas total: entre 240 y 270; deuda neta / EBITDA : entre 2.2 y 2.4 veces (sin considerar la opción compra de Grupo Zena)

GFNORTE: Fitch Ratings colocó la mayoría de sus calificaciones y de sus subsidiarias en observación negativa así como en

observación positiva sus calificaciones de las subsidiarias de Grupo Financiero Interacciones (Banco Interacciones, Interacciones Casa de Bolsa) después del anuncio del acuerdo vinculante de fusión entre ambos grupos financieros. Por otro lado, Moody's afirma sus calificaciones de Banorte y revisó las calificaciones de Interacciones a la alza tras el acuerdo de fusión.

FUENTE: EMISNET.

Eventos Corporativos

Resumen de Estimados

Emisora Último

Precio 7 días 30 días Año 12 m RK 1/ EBITDA EBIT 12 m 2017 2/ 2018 2/

IRT 64,435 -1.21% -3.9% 8.3% 6.4% 6.50% 23.54% 17.60% 9.77 9.92 9.25 AEROMEX 30.00 -1.1% -9.1% -23.3% -18.6% 14.05% 11.96% 5.57% 2.84 6.84 5.90 ALFAA 20.02 -1.2% -11.1% -22.1% -28.3% 8.76% 11.49% 5.51% 7.05 6.86 6.26 ALPEKA 20.22 0.7% 5.4% -18.4% -25.1% 7.85% 7.65% 4.88% 9.58 8.95 7.69 ALSEA 57.24 2.1% -14.3% -3.5% -15.2% -0.84% 13.71% 7.26% 12.02 11.84 10.20 AMXL 16.69 1.3% 3.3% 28.1% 36.9% 6.91% 26.56% 11.28% 7.73 7.95 7.66 ARA 6.69 1.1% 5.7% 3.1% -2.0% 11.26% 14.82% 12.21% 7.54 9.35 8.82 AC 120.88 0.5% -5.2% 11.9% 6.1% 5.44% 22.10% 14.34% 13.35 12.71 10.73 ASUR 349.43 1.3% -0.8% 17.0% 19.8% 5.60% 58.00% 52.10% 17.63 17.77 15.03 AUTLAN 18.00 2.0% 1.8% 19.6% 143.2% 27.24% 31.30% 23.85% 3.17 5.63 n.a. AXTEL 4.13 -0.7% -6.1% 17.3% -5.9% -18.94% 31.97% 4.68% 6.31 5.96 6.11 BIMBOA 45.11 0.2% -1.7% -4.0% -7.5% 4.09% 9.64% 6.26% 11.43 10.24 9.21 BOLSA 32.80 2.1% 8.9% 20.2% 13.0% 9.24% 55.55% 52.53% 10.59 12.33 11.31 CEMEXCPO 15.17 -3.7% -8.3% -8.3% -6.4% 9.24% 19.88% 13.74% 8.92 8.58 7.86 CHDRAUIB 37.32 0.8% 1.0% 0.5% -6.1% 10.76% 6.41% 4.69% 7.05 7.27 6.62

GENTERA 19.76 0.7% -31.2% -40.8% -44.0% n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a.

CUERVO 32.29 6.8% 7.0% -8.9% -8.9% 5.32% 26.99% 25.07% 16.08 19.65 17.72

CULTIBA 15.03 -3.3% -6.6% -20.6% -26.4% 2.79% 6.80% 1.73% 10.08 n.a. n.a.

KUOB 39.27 -0.1% -6.1% 12.2% 4.7% 16.81% 16.30% 13.57% 6.60 n.a. n.a.

ELEKTRA 830.11 6.7% 1.4% 215.2% 216.4% 9.30% 18.71% 16.10% 14.08 n.a. n.a.

ELEMENT 24.29 -3.5% -4.6% 10.6% 43.8% 6.06% 17.64% 11.03% 9.57 11.51 8.87

FEMSAUBD 164.67 -5.8% -6.1% 4.4% -4.3% 3.95% 19.16% 7.63% 14.37 14.67 13.15

GAP 182.48 0.1% -3.0% 7.0% 2.3% 5.67% 62.92% 51.34% 14.75 15.27 13.51

GCARSOA1 64.22 1.3% -8.4% -23.2% -19.3% 7.02% 14.89% 12.50% 12.11 n.a. n.a.

GFAMSA 10.49 0.5% -0.9% 65.7% 35.0% 3.24% 9.12% 6.81% 22.88 23.49 22.12

GFINBURO 33.08 1.6% -0.3% 5.5% 13.9% n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a.

GFNORTEO 112.26 -2.1% -10.4% 9.7% 4.2% n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a.

GMEXICOB 62.99 -0.4% 11.9% 11.6% 40.0% 10.47% 45.97% 34.91% 8.53 9.47 8.42

GPH 57.00 0.0% -3.4% -0.9% -0.9% 7.01% 9.31% 5.67% 8.46 n.a. n.a.

GRUMAB 261.97 2.5% -4.8% -0.4% 4.3% 9.13% 16.01% 13.10% 11.40 11.46 10.70

GSANBOR 21.58 -0.6% 1.7% -0.5% -8.1% 11.79% 13.33% 10.83% 7.70 7.46 6.86

ICH 75.04 -3.8% -3.8% -43.4% -16.9% 11.51% 21.15% 12.41% 4.90 6.91 6.14

IDEAL 35.00 0.0% 3.3% 25.9% 39.5% 5.98% 56.28% 43.10% 21.59 n.a. n.a.

IENOVA 98.89 2.2% -3.8% 9.5% 20.3% 7.13% 59.82% 50.30% 16.29 14.06 13.02

KIMBERA 32.68 -0.8% -11.1% -12.5% -20.3% 1.18% 23.21% 19.00% 13.55 13.41 12.01

KOF 128.54 -3.7% -8.7% -2.2% -7.1% 3.44% 17.14% 9.87% 10.95 9.38 8.64

LABB 22.16 -0.3% -5.9% 3.0% -6.5% 5.69% 20.63% 13.86% 16.26 11.27 10.22

LACOMER 18.46 1.8% 2.1% 18.0% 9.3% 7.96% 7.12% 3.32% 5.11 7.04 5.78

LALA 30.45 2.9% -2.4% 0.8% -11.9% 6.92% 12.32% 9.17% 7.05 n.a. n.a.

LIVEPOL 126.84 -4.2% -14.4% -15.2% -33.1% 6.92% 15.10% 12.29% 11.46 11.53 10.38 MEGA 78.66 5.6% 4.7% 13.3% 14.7% 21.52% 43.94% 31.15% 3.33 3.77 3.50 MEXCHEM 50.45 1.2% 5.2% 7.1% 13.8% 8.71% 19.26% 12.39% 9.02 9.94 8.92 MFRISCO 11.20 -1.7% -1.2% -28.3% -20.1% -0.51% 30.99% 8.44% 10.99 7.04 5.47 NEMAK 13.95 -3.5% -15.4% -24.7% -26.8% 15.51% 16.39% 8.98% 4.97 5.07 4.72 OHLMEX 34.03 0.2% 35.0% 66.9% 64.7% 21.83% 88.29% 90.43% 5.14 5.99 7.09 OMA 96.90 1.1% -3.7% 8.4% -7.0% 7.20% 50.35% 46.09% 12.25 12.06 10.79 PE&OLES 408.91 -7.4% -11.3% 5.9% -9.9% 10.76% 37.10% 25.09% 6.53 6.96 5.65 PINFRA 189.52 4.1% -3.2% 9.6% -5.8% 7.90% 62.96% 58.94% 10.48 12.51 12.03 RASSINI 36.43 4.0% -4.2% -5.0% 2.8% 19.90% 17.09% 12.67% 4.26 4.33 4.11

SANMEX 32.05 -2.5% -12.9% 7.4% -1.1% n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a.

SIMEC 62.23 -2.8% -1.0% -37.5% -6.8% 12.77% 16.29% 11.05% 4.92 6.46 5.71

SORIANAB 40.07 -1.2% -4.7% -10.9% -19.9% 9.33% 8.02% 5.91% 8.22 8.26 7.79

SPORTS 18.30 2.2% 8.3% 10.4% 13.7% 1.81% 17.06% 6.07% 7.03 7.68 6.35

TLEVISAC 79.44 -7.9% -11.6% -8.2% -14.1% 3.18% 35.16% 16.06% 9.43 10.06 9.04

AZTECAC 3.47 -2.5% 2.7% 6.8% -2.0% 23.01% 0.20 0.18 5.35 7.31 7.12

VITROA 70.66 -3.6% -7.6% 9.7% 14.9% 15.21% 20.45% 14.96% 5.91 n.a. n.a.

VOLAR 19.20 -5.6% -13.3% -38.1% -44.1% 1.79% 3.79% 1.51% 1.93 n.a. n.a.

WALMEXV 44.15 1.9% 4.3% 19.2% 10.0% 5.13% 9.61% 7.58% 14.03 14.28 13.13

1/ Rendimiento al capital Rk = (Ra -(RD)) / (K / (DN+K)) calculado por Valmex. 2/ Promedio de mercado según cifras de Thomson Financial.

VE/UAIIDA Rend. acumulado Márgenes

Renta Variable

Resumen de Estimados

Emisora Deuda Total Valor Acciones

/ EBITDA EBITDA EBIT 12 m 2017 2/ 2018 2/ VLPA P/VL Mercado (millones)

IRT 2.32 1.45 2.47 18.84 19.55 17.77 n.a. 2.71 6,743,771 n.a.

AEROMEX 4.35 2.92 6.28 -110.85 514.22 15.53 16.91 1.77 20,951 698 ALFAA 3.98 3.28 6.84 -37.25 9.90 9.24 12.94 1.55 101,606 5,075 ALPEKA 3.95 2.85 4.47 -9.80 13.28 13.77 11.94 1.69 42,799 2,117 ALSEA 2.84 2.66 5.02 46.47 41.70 27.33 10.52 5.44 47,629 832 AMXL 2.40 2.10 4.95 33.16 18.32 19.34 2.71 6.16 1,149,064 68,847 ARA 2.11 0.26 0.32 9.74 11.52 10.72 9.47 0.71 8,745 1,307 AC 1.94 1.27 1.96 19.82 21.19 17.34 50.75 2.38 213,267 1,764 ASUR 2.16 1.04 1.15 23.35 23.15 20.35 80.75 4.33 104,829 300 AUTLAN 1.01 0.56 0.73 6.33 7.66 n.a. 19.15 0.94 4,894 272 AXTEL 4.03 3.84 26.23 -168.97 7.18 -54.60 1.27 3.25 11,828 2,864 BIMBOA 2.94 2.69 4.14 48.28 28.40 21.73 13.96 3.23 212,161 4,703 BOLSA 0.43 -1.13 -1.20 17.65 17.93 16.31 9.78 3.36 19,450 593 CEMEXCPO 4.04 3.82 5.52 10.27 12.61 12.77 11.85 1.28 220,952 14,565 CHDRAUIB 1.28 1.00 1.36 17.46 18.17 14.64 28.55 1.31 35,872 961

GENTERA n.a. n.a. n.a. 10.52 n.a. n.a. 10.23 1.93 32,381 1,639

CUERVO 1.35 -1.41 -1.52 40.40 36.51 26.59 11.57 2.79 117,989 3,654

CULTIBA 1.29 0.11 0.45 10.50 n.a. n.a. 25.98 0.58 10,785 718

KUOB 2.75 2.03 2.44 10.50 n.a. n.a. 22.23 1.77 17,921 456

ELEKTRA 7.28 2.72 3.16 11.12 n.a. n.a. 298.56 2.78 193,733 233

ELEMENT 4.40 2.90 4.64 16.77 28.75 15.77 17.26 1.41 26,529 1,092

FEMSAUBD 1.44 0.26 0.65 12.80 24.60 21.35 64.51 2.55 589,227 3,578

GAP 1.40 0.59 0.72 21.97 23.66 21.17 35.29 5.17 102,371 561

GCARSOA1 0.79 0.39 0.46 16.82 n.a. n.a. 29.11 2.21 145,748 2,270

GFAMSA 20.46 19.19 25.71 7.82 7.71 n.a. 15.47 0.68 5,978 570

GFINBURO n.a. n.a. n.a. 11.60 14.54 n.a. 19.12 1.73 218,682 6,611

GFNORTEO n.a. n.a. n.a. 13.74 13.27 11.60 50.87 2.21 311,379 2,774

GMEXICOB 2.15 1.39 1.83 18.05 23.75 21.10 27.30 2.31 490,377 7,785

GPH 1.87 1.08 1.76 21.34 n.a. n.a. 47.80 1.19 21,536 378

GRUMAB 1.77 1.44 1.75 18.66 18.58 16.60 53.32 4.91 113,367 433

GSANBOR 0.00 -0.14 -0.17 12.91 12.43 11.72 13.03 1.66 49,550 2,296

ICH 0.00 -1.06 -1.80 9.78 12.41 11.47 76.86 0.98 32,949 439

IDEAL 8.79 7.58 9.89 5.61 n.a. n.a. 8.36 4.18 105,005 3,000

IENOVA 3.30 3.18 3.78 23.63 375.89 372.96 53.14 1.86 151,700 1,534 KIMBERA 2.52 1.83 2.24 24.26 22.75 19.79 1.56 20.94 100,816 3,085 KOF 2.20 1.61 2.80 19.68 18.97 17.59 56.69 2.27 270,041 2,101 LABB 2.00 1.58 2.36 23.24 15.94 14.19 6.08 3.64 23,240 1,049 LACOMER 0.00 -2.28 -4.89 16.27 18.63 14.67 44.50 0.41 8,477 459 LALA 0.01 -0.40 -0.53 18.82 19.49 16.81 11.52 2.64 75,392 2,476 LIVEPOL 2.10 1.48 1.82 18.63 16.68 14.52 60.75 2.09 170,244 1,342 MEGA 0.51 0.11 0.15 5.44 5.92 5.72 79.71 0.99 23,553 299 MEXCHEM 2.78 2.12 3.30 30.06 339.71 265.18 25.04 2.01 105,945 2,100 MFRISCO 4.74 4.45 16.33 -72.73 6.79 15.60 5.62 1.99 28,508 2,545 NEMAK 2.04 1.84 3.36 10.27 9.28 8.09 11.50 1.21 42,957 3,079 OHLMEX 1.87 1.47 1.44 5.75 4.96 4.71 42.74 0.80 58,946 1,732 OMA 1.35 0.59 0.65 18.82 18.98 16.38 16.02 6.05 39,032 403 PE&OLES 0.84 0.15 0.22 14.75 15.96 12.69 164.47 2.49 162,532 397 PINFRA 0.81 -1.78 -1.90 17.57 15.76 14.02 90.19 2.10 72,041 380 RASSINI 0.83 0.34 0.46 8.31 7.74 7.00 16.80 2.17 11,663 320

SANMEX n.a. n.a. n.a. 14.75 5.84 5.38 0.13 0.65 106,473 3,322

SIMEC 0.00 -1.39 -2.05 47.50 11.67 8.92 67.55 0.92 30,972 498

SORIANAB 2.48 2.33 3.16 15.97 15.53 13.53 31.63 1.27 72,121 1,800

SPORTS 2.19 2.07 5.82 38.53 46.24 33.40 11.02 1.66 1,503 82

TLEVISAC 3.73 2.40 5.26 44.40 30.18 22.37 33.93 2.34 204,470 2,574

AZTECAC 5.32 3.02 3.37 -376.45 10.22 15.76 1.81 1.92 10,164 2,929

VITROA 1.83 1.31 1.79 8.80 n.a. n.a. 53.72 1.32 34,169 484

VOLAR 2.56 -3.58 -8.98 -95.23 n.a. n.a. 10.82 1.77 16,855 878

WALMEXV 0.26 -0.23 -0.30 19.43 20.81 22.72 8.24 5.36 770,921 17,461

1/ Rendimiento al capital Rk = (Ra -(RD)) / (K / (DN+K)) calculado por Valmex. 2/ Promedio de mercado según cifras de Thomson Financial.

P/U Deuda Neta /

BMV: Punto de Vista Técnico

Renta Variable

Valores Mexicanos Casa de Bolsa, S.A. de C.V.

14

IPyC Semanal Soporte: 47,900 Resistencia: 52,000

El IPC cerró en 48,534 con una variación de -1.45%. Comentamos que el rally de alza podría interrumpirse en

cualquier momento y, aunque no cambiará la tendencia de alza de mediano plazo, una corrección a la zona entre 48 mil y 49 mil sería perfecta. Se abandonó el canal del alza iniciado en Noviembre 2016 y la corrección tomó algunas semanas apoyándose en el 23.6% hasta que aceleró la baja hasta el 50% en 47,900l. Hasta el momento consideraremos la posibilidad de estar en una secuencia a-b-c en “zig-zag”, es decir, el mínimo de “c” será por debajo del mínimo de “a”.

October NovemberDecember 2017 February March April May June July August SeptemberOctober November 43500 44000 44500 45000 45500 46000 46500 47000 47500 48000 48500 49000 49500 50000 50500 51000 51500 52000 43500 44000 44500 45000 45500 46000 46500 47000 47500 48000 48500 49000 49500 50000 50500 51000 51500 52000 b c

IPC (48,534.84, 48,584.22, 47,824.97, 48,534.84, +200.391)Relative Strength Index (34.6867)Stochastic Oscillator (10.6706)

IPyC: Estocástico 20 d y RSI 14

Un ajuste de varias semanas puede estar iniciando. Los estocásticos no han podido registrar una sobrecompra extrema en estas semanas, implicando falta de fuerza.

October NovemberDecember 2017 February MarchIPC (48,534.84, 48,584.22, 47,824.97, 48,534.84, +200.391)April May June July August SeptemberOctober November 30 35 40 45 50 55 60 65 70 75 30 35 40 45 50 55 60 65 70 75 Relative Strength Index (34.6867)

0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 Stochastic Oscillator (10.6706)

IPyC Diaria (en Dólares) Soporte: 2,145 Resistencia: 2,750

Se vivió un alza en cinco olas de plazo desde el mínimo de 2009 en 1,090 hasta el máximo en Abril 2013 en 3,682. La ola “A” es la baja a 2,769 en Junio 2013, ola “B” en 3,556 de Septiembre 2014 y un claro zig-zag hasta Enero pasado como ola “C”. Luego de que se alcanzó el objetivo que habíamos planteado hace algunos meses en 2,080 (61.8%), se ha experimentado un regreso desde ahí que parece marcar el final de la baja. En la segunda quincena de Marzo pudo superar el promedio móvil de 200 días (2,400) y salir del canal de baja de corto plazo al operar sobre 2,500. Para romper al alza dijimos que requería dejar atrás el máximo de

2016 en 2,700 y confirmarlo venciendo 2,750. November December 2017 February March April May June July August September October November

2050 2100 2150 2200 2250 2300 2350 2400 2450 2500 2550 2600 2650 2700 2750 2800 2850 2900 2950 3000 2

IPCUSD (2,555.87, 2,526.10, 2,529.94, -3.04004)Relative Strength Index (21.3057)Stochastic Oscillator (1.94861)

Emisora la Semana: Soporte: Resistencia:

Volumen bajo general. No existe nada “barato” en términos técnicos. Falta más tiempo o mayor baja. Esperar con paciencia un cambio de tendencia con volumen ahora que ya se apoya en nuestro objetivo en 48 mil.

"Hoja intencionalmente en blanco"

Renta Variable

NYSE: Punto de Vista Técnico

DJI Semanal Soporte: 22,800 Resistencia: 24,600

Estamos en la fase “5” de la tendencia alcista de mediano plazo que comenzó en Noviembre 2016. Todos los objetivos proyectados por diferentes indicadores han sido dejados atrás. En realidad resta aplicar relaciones de Fibonacci a los movimientos de muy largo plazo para obtener un nivel en 24,600 con un 76.4% de proyectado sobre el alza previa al 2008. No existen divergencias importantes que anuncien el final (hasta el momento). Soporte lo elevamos a 23,200 con lo que era la resistencia más reciente.

NovemberDecember 2017 February March April May June July August SeptemberOctober November 17500 18000 18500 19000 19500 20000 20500 21000 21500 22000 22500 23000 23500 24000 4 i ii

DJI (23,557.06, 23,481.57, 23,539.19, +104.180)Relative Strength Index (77.2462)Stochastic Oscillator (91.7921)

DJI: Estocástico 20 d y Fuerza Relativa 14 d

Los osciladores de corto plazo regresaron la zona de sobrecompra. MACD y RSI siguen en zona positiva y con espacio muy limitado pero sin divergencias significativas.

NovemberDecember 2017 February March April May June July August SeptemberOctober November

4 i ii DJI (23,557.06, 23,481.57, 23,539.19, +104.180) 35 40 45 50 55 60 65 70 75 80 85 90 Relative Strength Index (77.2462)

10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 Stochastic Oscillator (91.7921)

S&P 500 Semanal Soporte: 2,550 Resistencia: 2,690

Hemos insistido que ésta es la última fase de alza del movimiento de mediano plazo y que el volumen debe comenzar a disminuir gradualmente. El “stop” lo mantenemos en los 2,550 pues ese era nuestro objetivo medido por Punto y Figura. De aquí en adelante no habrá una base y la volatilidad aumentará y, aunque es poco probable, la corrección esperada se aplazará hasta que la confianza sea extrema. Concluir Octubre incrementó importantemente el optimismo.

October November December 2017 February March April May June July August September October November 2050 2100 2150 2200 2250 2300 2350 2400 2450 2500 2550 2600 2050 2100 2150 2200 2250 2300 2350 2400 2450 2500 2550 2600 (4) i III

INX.X (2,587.84, 2,588.42, 2,576.77, 2,587.84, +8.47998)Stochastic Oscillator (88.1544)

NASDAQ COMPX Soporte: 6,200 Resistencia: 6,800

Éste índice es el líder. Los ajustes recientes son simplemente la forma en que, luego de avanzar más rápido que sus pares en la actual tendencia, consolida mientras S&P y Dow Jones cierran un poco la brecha de rendimiento. Insistimos en que NASDAQ será el primero en advertir un posible cambio de dirección y las caídas recientes así lo

señalan. Mantenemos el “stop” de corto plazo en 6,200 pero

luego de superar con dos o más cierres 6,480, el objetivo planteado hace meses en 6,800 está a la vista.

October November December 2017 February March April May June July August September October November 4800 4900 5000 5100 5200 5300 5400 5500 5600 5700 5800 5900 6000 6100 6200 6300 6400 6500 6600 6700 6800 6900 4800 4900 5000 5100 5200 5300 5400 5500 5600 5700 5800 5900 6000 6100 6200 6300 6400 6500 6600 6700 6800 6900 COMPX (6,764.44, 6,765.14, 6,712.93, 6,764.44, +47.9019)

Renta Variable Aviso de Derechos

Emisora Fecha Pago Derecho Decretado Razón

TLEVISA Pendiente Canje Pendiente GAP Pendiente Dividendo en efectivo $1.82 por acción GRUMA 17-abr-18 Dividendo en efectivo $1.0675 por acción LALA 22-feb-18 Dividendo en efectivo $0.1538 por acción WALMEX 21-feb-18 Dividendo en efectivo $0.16 pesos por acción (ordinario) GRUMA 16-ene-18 Dividendo en efectivo $1.0675 por acción GSANBOR 20-dic-17 Dividendo en efectivo $0.44 por acción NEMAK 20-dic-17 Dividendo en efectivo US$0.0139 por acción KIMBER 07-dic-17 Dividendo en efectivo $0.395 por acción GENTERA 01-dic-17 Dividendo en efectivo $0.38 por acción GCARSO 30-nov-17 Dividendo en efectivo $0.45 por acción

WALMEX 29-nov-17 Dividendo en efectivo $0.37 pesos por acción (extraordinario) WALMEX 29-nov-17 Dividendo en efectivo $0.16 pesos por acción (ordinario) MEXCHEM 28-nov-17 Dividendo en efectivo US$0.0125 por acción LALA 22-nov-17 Dividendo en efectivo $0.1538 por acción KUO 15-nov-17 Dividendo en efectivo $0.305 por acción

AMX 13-nov-17 Dividendo en acciones cubierto con una serie diferente (preexistente) 0.0093167702 nueva serie L por 1 anterior serie(s) AA, A, L AMX 13-nov-17 Dividendo en efectivo $0.15 por acción

GISSA 10-nov-17 Dividendo en efectivo $0.45 por acción GNP 08-nov-17 Canje 1 nueva por 1 anterior GPROFUT 08-nov-17 Canje 1 nueva por 1 anterior GAP 07-nov-17 Dividendo en efectivo $2.86 por acción GISSA 06-nov-17 Dividendo en efectivo $0.45 por acción FEMSA 03-nov-17 Dividendo en efectivo $1.292 por acción KOF 01-nov-17 Dividendo en efectivo $1.67 por acción JAVER 27-oct-17 Dividendo en efectivo $0.0826 por acción OMA 26-oct-17 Canje 1 nueva por 1 anterior GRUMA 17-oct-17 Dividendo en efectivo $1.0675 por acción HERDEZ 16-oct-17 Dividendo en efectivo $0.45 por acción LIVEPOL 06-oct-17 Dividendo en efectivo $0.38 por acción KIMBER 05-oct-17 Dividendo en efectivo $0.395 por acción CADU 30-sep-17 Dividendo en efectivo $0.66 por acción NEMAK 29-sep-17 Dividendo en efectivo US$0.0139 por acción ARA 29-sep-17 Dividendo en efectivo $0.0849 por acción DINE 28-sep-17 Distribución en efectivo $0.1260 por acción AXTEL 13-sep-17 Canje 1 nueva por 1 anterior FRES 08-sep-17 Dividendo en efectivo US$0.106 por acción ALPEK 07-sep-17 Dividendo en efectivo US$0.0337 por acción WALMEX 30-ago-17 Dividendo en efectivo $0.16 pesos por acción (ordinario) MEXCHEM 29-ago-17 Dividendo en efectivo $0.22159 por acción JAVER 29-ago-17 Dividendo en efectivo $0.0826 por acción GMEXICO 24-ago-17 Dividendo en efectivo $0.30 pesos por acción LALA 23-ago-17 Dividendo en efectivo $0.1538 por acción AEROMEX 22-ago-17 Canje 1 nueva por 1 anterior IENOVA 15-ago-17 Dividendo en efectivo US$0.1304 por acción GAP 15-ago-17 Dividendo en efectivo $2.86 por acción HERDEZ 09-ago-17 Dividendo en efectivo $0.45 por acción GCC 07-ago-17 Dividendo en efectivo $0.6192 por acción AXTEL 31-jul-17 Canje 1 nueva por 1 anterior KUO 19-jul-17 Dividendo en efectivo $0.305 por acción GRUMA 18-jul-17 Dividendo en efectivo $1.0675 por acción

AMX 17-jul-17 Dividendo en efectivo / acciones cubierto con una serie diferente (preexistente) $0.15 por acción ó 0.0100671141 nueva serie L por 1 anterior serie(s) AA, A, L AUTLAN 14-jul-17 Dividendo en acciones 1 nueva por 100 anterior

CULTIBA 14-jul-17 Dividendo en efectivo $0.15 por acción RASSINI 11-jul-17 Dividendo en efectivo $2.00 por acción VINTE 07-jul-17 Dividendo en efectivo $0.4362 por acción BACHOCO 06-jul-17 Dividendo en efectivo $0.65 por acción KIMBER 06-jul-17 Dividendo en efectivo $0.395 por acción GENTERA 03-jul-17 Dividendo en efectivo $0.39 por acción CADU 30-jun-17 Canje 1 nueva por 1 anterior GCARSO 30-jun-17 Dividendo en acciones 1 nueva por 175 anterior GCARSO 30-jun-17 Dividendo en efectivo $0.45 por acción NEMAK 30-jun-17 Dividendo en efectivo US$0.0139 por acción GFNORTE 29-jun-17 Dividendo en efectivo $2.7844 por acción GFNORTE 29-jun-17 Dividendo en efectivo $1.2618 por acción GSANBOR 20-jun-17 Dividendo en efectivo $0.44 por acción ASUR 15-jun-17 Dividendo en efectivo $6.16 por acción GFINBUR 14-jun-17 Canje 1 nueva por 1 anterior GMEXICO 01-jun-17 Dividendo en efectivo $0.30 por acción PE&OLES 31-may-17 Dividendo en efectivo $5.44 por acción ALSEA 31-may-17 Dividendo en efectivo $0.68 por acción

AZTECA 31-may-17 Dividendo en efectivo $0.003998 por acción, equivalente a $0.007996 por CPO TLEVISA 31-may-17 Dividendo en efectivo $0.00299 por acción, equivalente a $0.35 por CPO AUTLAN 30-may-17 Dividendo en efectivo $0.2249 por acción

KOF 30-may-17 Canje 1 nueva por 1 anterior SANMEX 30-may-17 Dividendo en efectivo $0.62389531618 por acción. MEXCHEM 30-may-17 Dividendo en efectivo $0.23216 por acción FRES 26-may-17 Dividendo en efectivo US$0.215 por acción LIVEPOL 26-may-17 Dividendo en efectivo $0.58 por acción CADU 24-may-17 Dividendo en efectivo $0.33 por acción BANORTE 24-may-17 Dividendo en efectivo $0.0801 por acción LALA 24-may-17 Dividendo en efectivo $0.1538 por acción

MEGA 23-may-17 Dividendo en efectivo $0.81 por acción, equivalente a $1.62 por CPO OMA 16-may-17 Dividendo en efectivo $4.00 por acción

GFINBUR 12-may-17 Dividendo en efectivo $0.46 por acción BOLSA 12-may-17 Dividendo en efectivo $1.25 por acción BACHOCO 11-may-17 Dividendo en efectivo $0.65 por acción GPROFUT 11-may-17 Dividendo en efectivo $4.21 por acción GNP 11-may-17 Dividendo en efectivo $2.24 por acción AC 11-may-17 Dividendo en efectivo $2.00 por acción GFINTER 09-may-17 Dividendo en efectivo $4.2751 por acción GAP 08-may-17 Reembolso $3.33 por acción VINTE 08-may-17 Dividendo en efectivo $0.4362 por acción CEMEX 08-may-17 Dividendo en acciones 1 nuevo CPO por 25 anteriores FEMSA 05-may-17 Dividendo en efectivo $1.292 por acción GISSA 04-may-17 Dividendo en efectivo $0.60 por acción KOF 03-may-17 Dividendo en efectivo $1.68 por acción BIMBO 27-abr-17 Dividendo en efectivo $0.29 por acción

WALMEX 26-abr-17 Dividendo en efectivo $0.96 pesos por acción (extraordinario) WALMEX 26-abr-17 Dividendo en efectivo $0.53 pesos por acción (extraordinario) WALMEX 26-abr-17 Dividendo en efectivo $0.16 pesos por acción (ordinario) UNIFIN 26-abr-17 Dividendo en efectivo $1.00 por acción PINFRA 21-abr-17 Dividendo en efectivo $1.8814 por acción CHDRAUI 17-abr-17 Dividendo en efectivo $0.33 por acción ALSEA 10-abr-17 Canje 1 nueva por 1 anterior VITRO 10-abr-17 Dividendo en efectivo US$0.0517 por acción GRUMA 07-abr-17 Dividendo en efectivo $0.50 por acción KIMBER 06-abr-17 Dividendo en efectivo $0.395 por acción NEMAK 31-mar-17 Dividendo en efectivo US$0.0139 por acción VESTA 30-mar-17 Dividendo en efectivo $1.2074 por acción ELEKTRA 29-mar-17 Dividendo en efectivo $3.20 por acción ALFA 09-mar-17 Dividendo en efectivo US$0.0332 por acción

Monitor de Mercados Financieros

Anexos

ABs y Volatilidad Cierre: 4.8% Volat.: 0.2% Tipo Cambio y Volatilidad Cierre: 19.2175 Volat.: 9.7%

IRT y Volatilidad Cierre: 64,435.18 Volat.: 10.3% DJI y Volatilidad Cierre: 23,539.19 Volat.: 4.9%

Correlación entre IRT y DJI Correl.: 55.5% Correlación entre Tipo Cambio y ABs Correl.: 5.9%

Correlación entre IRT y Tipo Cambio Correl.: 31.8% Correlación entre IRT y Abs Correl.: 19.5%

Cifras al 03 de noviembre de 2017. 0.0% 0.5% 1.0% 1.5% 2.0% 2.5% 3.0% 3.5% 4.0% 4.5% 5.0% 3.0% 3.2% 3.4% 3.6% 3.8% 4.0% 4.2% 4.4% 4.6% 4.8% 5.0% a b r-1 6 m a y-1 6 jun -1 6 jul-1 6 a g o -1 6 se p -1 6 o c t-1 6 n o v-1 6 d ic -1 6 e n e -1 7 m a r-1 7 a b r-1 7 m a y-1 7 jun -1 7 ju l-1 7 a g o -1 7 se p -1 7 o c t-1 7 ABs Volatilidad ABs Volatilidad 2.0% 8.0% 14.0% 20.0% 26.0% 32.0% 38.0% 8.9 10.9 12.9 14.9 16.9 18.9 20.9 22.9 24.9 a b r-1 6 m a y-1 6 jun -1 6 jul-1 6 a g o -1 6 se p -1 6 o c t-1 6 n o v-1 6 d ic -1 6 e n e -1 7 m a r-1 7 a b r-1 7 m a y-1 7 jun -1 7 jul-1 7 a g o -1 7 se p -1 7 o c t-1 7

Tipo de Cambio Spot Volatilidad

TipoCambio Volatilidad

5.0% 7.0% 9.0% 11.0% 13.0% 15.0% 17.0% 19.0% 21.0% 23.0% 25.0% 45,000 50,000 55,000 60,000 65,000 70,000 a b r-1 6 m a y-1 6 jun -1 6 ju l-1 6 a g o -1 6 se p -1 6 o c t-1 6 d ic -1 6 e n e -1 7 fe b -1 7 m a r-1 7 a b r-1 7 m a y-1 7 jul-1 7 a g o -1 7 se p -1 7 o c t-1 7 IPyC Volatilidad Irt Volatilidad 0.0% 2.0% 4.0% 6.0% 8.0% 10.0% 12.0% 14.0% 16.0% 18.0% 15,400 16,400 17,400 18,400 19,400 20,400 21,400 22,400 a b r-1 6 m a y-1 6 jun -1 6 jul-1 6 a g o -1 6 se p -1 6 o c t-1 6 d ic -1 6 e n e -1 7 fe b -1 7 m a r-1 7 a b r-1 7 m a y-1 7 jul-1 7 a g o -1 7 se p -1 7 o c t-1 7 DJI Volatilidad DJI Volatilidad -60.0% -40.0% -20.0% 0.0% 20.0% 40.0% 60.0% a b r-1 6 m a y-1 6 jun -1 6 jul-1 6 a g o -1 6 se p -1 6 o c t-1 6 d ic -1 6 e n e -1 7 fe b -1 7 m a r-1 7 a b r-1 7 m a y-1 7 jul-1 7 a g o -1 7 se p -1 7 o c t-1 7 -20.0% 0.0% 20.0% 40.0% 60.0% 80.0% 100.0% a b r-1 6 m a y-1 6 jun -1 6 jul-1 6 a g o -1 6 se p -1 6 o c t-1 6 d ic -1 6 e n e -1 7 fe b -1 7 m a r-1 7 a b r-1 7 m a y-1 7 jul-1 7 a g o -1 7 se p -1 7 o c t-1 7 -100.0% -80.0% -60.0% -40.0% -20.0% 0.0% 20.0% 40.0% 60.0% a b r-1 6 m a y-1 6 jun -1 6 jul -16 ag o-16 se p -1 6 o c t-1 6 d ic -1 6 en e-17 fe b -1 7 m a r-1 7 a b r-1 7 m a y-1 7 jul -17 ag o-17 se p -1 7 o c t-1 7 -65.0% -55.0% -45.0% -35.0% -25.0% -15.0% -5.0% 5.0% 15.0% 25.0% 35.0% 45.0% a b r-1 6 m a y-1 6 jun -1 6 jul -16 ag o-16 se p -1 6 o c t-1 6 d ic -1 6 en e-17 fe b -1 7 m a r-1 7 a b r-1 7 m a y-1 7 jul -17 ag o-17 se p -1 7 o c t-1 7

Anexos

Monitor de Mercados

S&P-500 (EE.UU.) Cierre: 2,587.84 Volat.: 4.4% NASDAQ (EE.UU.) Cierre: 6,764.44 Volat.: 8.7%

BOVESPA (Sao Paulo) Cierre: 73,915.43 Volat.: 14.8% MERVAL (Buenos Aires) Cierre: 27,985.45 Volat.: 18.2%

FTSE-100 (Londres) Cierre: 7,560.35 Volat.: 6.4% DAX (Frankfurt) Cierre: 13,478.86 Volat.: 7.3%

NIKKEI-225 (Tokio) Cierre: 22,420.08 Volat.: 7.9% Índice Rend. 7d Rend. 30d Rend. Año

S&P-500 0.26% 1.97% 15.59% NASDAQ 0.94% 3.52% 25.66% BOVESPA -3.64% -7.40% 22.20% MERVAL 1.71% 4.12% 49.01% FTSE100 1.60% 1.30% 13.86% DAX 2.10% 2.66% 29.74% NIKK225 1.43% 7.35% 20.09% IRT -0.76% -7.91% 17.77% DJI 0.45% 3.87% 19.11% CAC40 0.56% 1.64% 25.41% HANGSENG 0.61% 0.88% 29.25% TSE300 0.11% -1.22% 9.39% IBEX 1.69% 2.69% 22.40%

Cifras al 03 de noviembre de 2017. Rendimientos en US$.

3% 8% 13% 18% 23% 28% 33% 500 1,000 1,500 2,000 2,500 n o v-1 4 e n e -1 5 m a r-1 5 m a y-1 5 jul-1 5 se p -1 5 n o v-1 5 e n e -1 6 a b r-1 6 jun -1 6 a g o -1 6 o c t-1 6 d ic -1 6 fe b -1 7 a b r-1 7 jun -1 7 a g o -1 7 o c t-1 7 Índice Volatilidad 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 25.0% 30.0% 35.0% 900 1,900 2,900 3,900 4,900 5,900 6,900 n o v-1 4 e n e -1 5 m a r-1 5 m a y-1 5 jul-1 5 se p -1 5 n o v-1 5 e n e -1 6 a b r-1 6 jun -1 6 a g o -1 6 o c t-1 6 d ic -1 6 fe b -1 7 a b r-1 7 jun -1 7 a g o -1 7 o c t-1 7 Índice Volatilidad 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 25.0% 30.0% 35.0% 40.0% 45.0% 20,000 30,000 40,000 50,000 60,000 70,000 80,000 n o v-1 4 e n e -1 5 m a r-1 5 m a y-1 5 jul-1 5 o c t-1 5 d ic -1 5 fe b -1 6 a b r-1 6 jun -1 6 a g o -1 6 n o v-1 6 e n e -1 7 m a r-1 7 m a y-1 7 jul-1 7 se p -1 7 Índice Volatilidad 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 50.0% 60.0% 70.0% 180 5,180 10,180 15,180 20,180 25,180 30,180 n o v-1 4 e n e -1 5 m a r-1 5 jun -1 5 jul-1 5 o c t-1 5 d ic -1 5 fe b -1 6 a b r-1 6 ju n -1 6 a g o -1 6 o c t-1 6 e n e -1 7 m a r-1 7 m a y-1 7 jul-1 7 se p -1 7 Índice Volatilidad 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 25.0% 30.0% 35.0% 3,000 3,500 4,000 4,500 5,000 5,500 6,000 6,500 7,000 7,500 n o v-1 4 e n e -1 5 m a r-1 5 m ay-15 jul-1 5 se p -1 5 d ic -1 5 fe b -1 6 a b r-1 6 jun -1 6 a g o -1 6 o c t-1 6 d ic -1 6 m a r-1 7 m ay-17 ju l-1 7 se p -1 7 Índice Volatilidad 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 25.0% 30.0% 35.0% 40.0% 1,800 3,800 5,800 7,800 9,800 11,800 13,800 n o v-1 4 e n e -1 5 m a r-1 5 m ay-15 jul-1 5 se p -1 5 d ic -1 5 fe b -1 6 a b r-1 6 jun -1 6 a g o -1 6 o c t-1 6 d ic -1 6 fe b -1 7 m ay-17 jul-1 7 se p -1 7 Índice Volatilidad 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 25.0% 30.0% 35.0% 40.0% 45.0% 50.0% 6,900 8,900 10,900 12,900 14,900 16,900 18,900 20,900 22,900 o c t-1 4 e n e -1 5 m a r-1 5 m a y-1 5 jul-1 5 se p -1 5 n o v-1 5 fe b -1 6 a b r-1 6 jun -1 6 a g o -1 6 o c t-1 6 d ic -1 6 m a r-1 7 jun -1 7 a g o -1 7 o c t-1 7 Índice Volatilidad

Monitor de Divisas

Anexos

Euro (€) Cierre: 0.86 Volat.: 7.0% Yen Japonés (¥) Cierre: 114.15 Volat.: 5.3%

Libra Esterlina (£) Cierre: 0.75 Volat.: 7.7% Real Brasileño Cierre: 3.27 Volat.: 11.8%

Dólar Canadiense Cierre: 1.29 Volat.: 6.3% Peso Mexicano Cierre: 19.18 Volat.: 8.1%

Peso Argentino Cierre: 17.60 Volat.: 7.2% Moneda Ultimo 7d 30d Acum

Euro 0.86 0.12% -1.21% 10.51% Yen 114.15 -0.43% -1.24% 2.38% Libra 0.75 0.86% 0.06% 7.57% Real 3.27 -0.96% -4.05% -0.43% D Can 1.29 -0.31% -3.06% 4.39% P Mex 19.18 -0.17% -4.92% 7.40% P Arg 17.60 -0.09% -1.49% -9.92%

Cifras al 03 de noviembre de 2017. Cotizaciones con respecto al US$.

3.0% 5.0% 7.0% 9.0% 11.0% 13.0% 15.0% 17.0% 19.0% 21.0% 70.0 80.0 90.0 100.0 110.0 120.0 130.0 se p -1 4 n o v-1 4 e n e -1 5 m a r-1 5 m a y-1 5 ju l-1 5 se p -1 5 n o v-1 5 e n e -1 6 m a r-1 6 m a y-1 6 ju l-1 6 se p -1 6 o c t-1 6 e n e -1 7 m a r-1 7 m a y-1 7 ju l-1 7 a g o -1 7 o c t-1 7 Divisa Volatilidad 2.0% 7.0% 12.0% 17.0% 22.0% 27.0% 32.0% 37.0% 0.40 0.45 0.50 0.55 0.60 0.65 0.70 0.75 0.80 0.85 se p -1 4 n o v-1 4 e n e -1 5 m a r-1 5 jun -1 5 a g o -1 5 o c t-1 5 d ic -1 5 fe b -1 6 m a y-1 6 ju l-1 6 se p -1 6 n o v-1 6 e n e -1 7 m a r-1 7 jun -1 7 a g o -1 7 o c t-1 7 Divisa Volatilidad 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 25.0% 30.0% 35.0% 1.5 1.8 2.0 2.3 2.5 2.8 3.0 3.3 3.5 3.8 4.0 se p -1 4 n o v-1 4 e n e -1 5 m a r-1 5 m a y-1 5 ju l-1 5 a g o -1 5 o c t-1 5 d ic -1 5 fe b -1 6 a b r-1 6 ju n -1 6 a g o -1 6 o c t-1 6 d ic -1 6 fe b -1 7 a b r-1 7 ju n -1 7 a g o -1 7 o c t-1 7 Divisa Volatilidad 0.0% 2.0% 4.0% 6.0% 8.0% 10.0% 12.0% 14.0% 16.0% 0.8 0.9 1.0 1.1 1.2 1.3 1.4 1.5 s e p -1 4 n o v -1 4 e n e -1 5 m a r-1 5 jun -1 5 a g o -1 5 o c t-1 5 d ic -1 5 fe b -1 6 m a y-1 6 ju l-1 6 s e p -1 6 n o v -1 6 e n e -1 7 m a r-1 7 ju n -1 7 a g o -1 7 o c t-1 7 Divisa Volatilidad 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 25.0% 30.0% 35.0% 8.5 10.5 12.5 14.5 16.5 18.5 20.5 se p -1 4 n o v -1 4 e n e -1 5 m a r-1 5 m a y-1 5 jul-1 5 s e p -1 5 n o v -1 5 e n e -1 6 m a r-1 6 m a y-1 6 ju n -1 6 a g o -1 6 o c t-1 6 d ic -1 6 fe b -1 7 a b r-1 7 ju n -1 7 a g o -1 7 o c t-1 7 Divisa Volatilidad 0.0% 20.0% 40.0% 60.0% 80.0% 100.0% 120.0% 2.7 4.7 6.7 8.7 10.7 12.7 14.7 16.7 18.7 se p -1 4 n o v-1 4 e n e -1 5 a b r-1 5 jun -1 5 a g o -1 5 o c t-1 5 d ic -1 5 m a r-1 6 m a y-1 6 ju l-1 6 se p -1 6 n o v-1 6 fe b -1 7 a b r-1 7 ju n -1 7 a g o -1 7 n o v-1 7 Divisa Volatilidad 2.0% 4.0% 6.0% 8.0% 10.0% 12.0% 14.0% 16.0% 18.0% 0.60 0.65 0.70 0.75 0.80 0.85 0.90 0.95 1.00 e n e -1 5 m a r-1 5 m a y-1 5 ju l-1 5 se p -1 5 o c t-1 5 d ic -1 5 fe b -1 6 a b r-1 6 ju n -1 6 a g o -1 6 o c t-1 6 d ic -1 6 fe b -1 7 a b r-1 7 ju n -1 7 a g o -1 7 o c t-1 7 Divisa Volatilidad