Toledo, 8 de Octubre de 2014
Situación
Mensajes principales
1
2
3
El crecimiento global continuará,
aunque la recuperación está siendo más
moderada en comparación histórica
En España continúa el crecimiento en 3T2014 y se acelerará en 2015,
por las
políticas monetarias y fiscales más expansivas, aunque con riesgos sobre la
composición del crecimiento y la cuenta corriente
Castilla-La Mancha ha iniciado el crecimiento y la creación de empleo en 2014
,
que se intensificará en 2015, basado en una aportación cada vez más positiva de la
demanda interna y con el apoyo del sector exterior
El proceso reformador debe continuar
para afrontar los retos pendientes de la
economía
y garantizar un crecimiento sólido, duradero y equilibrado del PIB
per cápita
Sección 1
La recuperación de la economía global se intensificará en un contexto de
riesgos más asimétricos
Sección 2
España: la recuperación se acelerará en 2015 pero con riesgos de una composición menos equilibrada
Sección 3
Castilla-La Mancha inicia la senda de expansión en 2014
A pesar de surgir eventos de riesgo geopolítico …
Tanto los indicadores financieros como los de actividad envían señales consistentes con un
escenario favorable al crecimiento …
Tanto los indicadores financieros como los de actividad envían señales consistentes con un
escenario favorable al crecimiento …
… a pesar del surgimiento de factores de riesgo geopolítico …
… a pesar del surgimiento de factores de riesgo geopolítico …
… que, por el momento, no han alterado las expectativas de crecimiento mundial … que, por el momento, no han alterado las
expectativas de crecimiento mundial Índice de tensiones financieras BBVA Research
Fuente: BBVA Research
-0,10 -0,08 -0,06 -0,04 -0,02 0,00 0,02 0,04 0,06 -0,7 -0,4 -0,1 0,2 0,5 0,8 1,1 1,4 1,7 Dec -11 Ma r-1 2 Ju n -1 2 Se p -1 2 Dec -12 Ma r-1 3 Ju n -1 3 Se p -1 3 Dec -13 Ma r-1 4 Ju n -1 4 Se p -1 4
1
2
Crecimiento global del PIB (%)
Fuente: BBVA Research
El crecimiento global continuará con
mejoras en economías avanzadas,
EEUU y
la eurozona, mientras que se espera una
suave desaceleración en China
El riesgo de un ajuste intenso en China es
bajo y la FED maneja bien la recuperación,
pero
aumentan los riesgos geopolíticos y
de actividad en la UEM
El
ajuste de los balances de los agentes,
aún pendiente
, puede suponer un freno a la
recuperación a medio plazo
3 2,8 -0,4 5,2 4,0 3,2 3,0 3,3 3,8 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 (p) 2015 (p) Desarrollados Emergentes Escenario base jul-14 Sección 1
Economía mundial: situación actual y mapa de riesgos
• Aceleración del comercio internacional
• Asia: Sin sorpresas. Datos mixtos en China. Desaceleración en Japón
• América Latina: revisión a la baja en todos los países, salvo México (=) y Colombia ()
• Riesgos geopolíticos en Oriente Medio, salida de la Fed, ajuste en China, estancamiento UEM • Aceleración del comercio internacional
• Asia: Sin sorpresas. Datos mixtos en China. Desaceleración en Japón
• América Latina: revisión a la baja en todos los países, salvo México (=) y Colombia ()
• Riesgos geopolíticos en Oriente Medio, salida de la Fed, ajuste en China, estancamiento UEM
• Sorpresa positiva en PIB 2T y empleo, sin efectos en il/pzo. 3T consistente con escenario base • Sesgo en forward guidance con la idea de preparar la subida de tipos 1S2015
• CBO: mejora previsiones fiscales, deuda estabilizada en 100% del PIB
• Escenario de bajos tipos de interés a largo y menor crecimiento potencial (secular stagnation) • Sorpresa positiva en PIB 2T y empleo, sin efectos en il/pzo. 3T consistente con escenario base • Sesgo en forward guidance con la idea de preparar la subida de tipos 1S2015
• CBO: mejora previsiones fiscales, deuda estabilizada en 100% del PIB
• Escenario de bajos tipos de interés a largo y menor crecimiento potencial (secular stagnation)
• Estancamiento del PIB en 2T, PMIs, confianzas y expectativas inflación a la baja
• Tipos de interés a la baja, compresión de primas de riesgo, depreciación FX 1,26$/€ ¿< 1,22?
• Riesgos geopolíticos Ucrania, sanciones a Rusia
• Atentos al BCE: TLTRO, ABS, forward guidance, ST+AQR. QE sigue sin ser escenario central
• Estancamiento del PIB en 2T, PMIs, confianzas y expectativas inflación a la baja
• Tipos de interés a la baja, compresión de primas de riesgo, depreciación FX 1,26$/€ ¿< 1,22?
• Riesgos geopolíticos Ucrania, sanciones a Rusia
• Atentos al BCE: TLTRO, ABS, forward guidance, ST+AQR. QE sigue sin ser escenario central
Economía mundial Economía mundial EE.UU. EE.UU. UEM UEM
Sección 1
La recuperación de la economía global se intensificará en un contexto de riesgos geopolíticos y endeudamiento elevado
Sección 2
España: la recuperación se acelerará en 2015 pero con riesgos de una
composición menos equilibrada
Sección 3
Castilla-La Mancha inicia la senda de expansión en 2014
Se han revisado al alza las previsiones de crecimiento
Existe un consenso creciente acerca de la mejora en las perspectivas de crecimiento para
la economía española
Existe un consenso creciente acerca de la mejora en las perspectivas de crecimiento para
la economía española
Revisamos al alza la previsión de incremento del PIB hasta el 1,3% en 2014 y el 2,3% en
2015
Revisamos al alza la previsión de incremento del PIB hasta el 1,3% en 2014 y el 2,3% en
2015
La mejora alcanza las 6 décimas acumuladas en 2014 y 2015
La mejora alcanza las 6 décimas acumuladas en 2014 y 2015
España: previsiones de crecimiento para 2014 (%)
Fuente: BBVA Research a partir de Consensus Forecasts
-0,4 -0,2 0,0 0,2 0,4 0,6 0,8 1,0 1,2 1,4 1,6 fe b -1 3 ma r-1 3 ab r-13 ma y-13 ju n-13 ju l-13 ag o-13 se p-13 oc t-1 3 no v-13 di c-1 3 en e-14 fe b -1 4 ma r-1 4 ab r-14 ma y-14 ju n-14 ju l-14 ag o-14 se p-14 Consenso Total (1,2%)
Consenso analistas nacionales (1,3%) Consenso analistas extranjeros (1,2%) BBVA Reseaech (1,3%)
Sección 2
La expansión continúa durante el tercer trimestre …
El PIB encadena ya 4 trimestres consecutivos de crecimiento (0,6%) …
El PIB encadena ya 4 trimestres consecutivos de crecimiento (0,6%) …
… por la mejora de la demanda interna, especialmente la privada, y a pesar del estancamiento de las exportaciones netas
… por la mejora de la demanda interna, especialmente la privada, y a pesar del estancamiento de las exportaciones netas
La tendencia en los datos del 3T14 apunta a moderación del ritmo de expansión, hasta el
0,4% o el 0,5%
La tendencia en los datos del 3T14 apunta a moderación del ritmo de expansión, hasta el
0,4% o el 0,5%
España: Crecimiento del PIB y previsiones MICA-BBVA
Fuente: BBVA Research
-1,5 -1,0 -0,5 0,0 0,5 1,0 -1,5 -1,0 -0,5 0,0 0,5 1,0 ju n-09 se p-09 di c-0 9 m a r-1 0 ju n-10 se p-10 di c-1 0 m a r-1 1 ju n-11 se p-11 di c-1 1 m a r-1 2 ju n-12 se p-12 di c-1 2 m a r-1 3 ju n-13 se p-13 di c-1 3 m a r-1 4 ju n-14 se p-14 ( e) IC al 60% IC al 40% IC al 20% PIB (%t/t)
… y se acelerará en 2015, creciendo al menos un 2%
• Depreciación del euro
• Mejora del comercio internacional
• Una parte de la desaceleración europea será transitoria • Depreciación del euro
• Mejora del comercio internacional
• Una parte de la desaceleración europea será transitoria
• La inversión en M y BE representa ya el 45% de la inversión real total y más del 8% de la demanda interna real (máximo histórico)
• Consistente con el cambio de modelo productivo orientado hacia el sector exterior
• La inversión en M y BE representa ya el 45% de la inversión real total y más del 8% de la demanda interna real (máximo histórico)
• Consistente con el cambio de modelo productivo orientado hacia el sector exterior
• Política monetaria más expansiva, que ha reducido tipos de interés a mínimos • Aumento de la demanda de crédito en unos 50 mil millones en los próximos años • Flujos de nuevo crédito (a/a 7M2014): +12,4% (empresas<1m) +12,1% (particulares) • Política monetaria más expansiva, que ha reducido tipos de interés a mínimos
• Aumento de la demanda de crédito en unos 50 mil millones en los próximos años • Flujos de nuevo crédito (a/a 7M2014): +12,4% (empresas<1m) +12,1% (particulares)
Exportaciones (>6%) Exportaciones (>6%) Inversión M y BE (>7%) Inversión M y BE (>7%) BCE y créditoBCE y crédito
• La reducción impositiva alcanzará 9 mil M€ entre 2015 y 2016
• Aumentará la demanda interna e importaciones, atenuando el efecto en PIB: +0,3% (2015)
• La mejora cíclica y el cumplimiento de los objetivos en 2014 facilitan la consolidación fiscal
• La reducción impositiva alcanzará 9 mil M€ entre 2015 y 2016
• Aumentará la demanda interna e importaciones, atenuando el efecto en PIB: +0,3% (2015)
• La mejora cíclica y el cumplimiento de los objetivos en 2014 facilitan la consolidación fiscal
Política fiscal Política fiscal
Sección 1
La recuperación de la economía global se intensificará en un contexto de riesgos geopolíticos y endeudamiento elevado
Sección 2
España: la recuperación se acelerará en 2015 pero con riesgos de una composición menos equilibrada
Sección 3
Castilla-La Mancha inicia la senda de expansión en 2014
El crecimiento volvió a finales de 2013, en línea con el conjunto de España
El crecimiento volvió a finales de 2013, en línea con el conjunto de España
… gracias al sector exterior y a la menor contribución negativa de la demanda interna… gracias al sector exterior y a la menor contribución negativa de la demanda interna
… y se consolidará a lo largo de 2014… … y se consolidará a lo largo de 2014…
Indicador de Actividad: MICA-BBVA Castilla-La Mancha (% t/t)
Fuente: BBVA Research a partir de fuentes nacionales
2014: punto de inflexión y vuelta al crecimiento
-2,0 -1,5 -1,0 -0,5 0,0 0,5 1,0 1,5 ma r-0 8 ju n-0 8 sep -0 8 di c-0 8 ma r-0 9 ju n-0 9 sep -0 9 di c-0 9 ma r-1 0 ju n-1 0 sep -1 0 di c-1 0 ma r-1 1 ju n-1 1 sep -1 1 di c-1 1 ma r-1 2 ju n-1 2 sep -1 2 di c-1 2 ma r-1 3 ju n-1 3 sep -1 3 di c-1 3 1 4 ( e) 1 4 ( e) -14 ( p ) 1 4 ( p )
Castilla-La Mancha: Encuesta BBVA de Actividad Económica
Fuente: BBVA Research a partir de BBVA
La encuesta de BBVA en la región también reflejó una clara mejoría de la actividad en 2013La encuesta de BBVA en la región también reflejó una clara mejoría de la actividad en 2013
… como resultado de parte de la incertidumbre existente y de la incipiente recuperación, y tras
un segundo trimestre excepcional
… como resultado de parte de la incertidumbre existente y de la incipiente recuperación, y tras
un segundo trimestre excepcional
Los resultados de 2014 asientan el tono positivo, aunque los datos del último trimestre
reflejan cierta incertidumbre…
Los resultados de 2014 asientan el tono positivo, aunque los datos del último trimestre
reflejan cierta incertidumbre…
Encuesta BBVA de Actividad Económica
en Castilla-La Mancha (Recuadro 1)
Sección 3
2014: punto de inflexión y vuelta al crecimiento
jun-10 sep-10 dic-10 mar-11 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 mar-14 jun-14 sep-14 -80 -60 -40 -20 0 20 40 60 Ex pe ct at iv as pa ra e l pr ó xi m o t ri m es tr e (S al do; %)
Exportaciones de bienes reales (t/t; %; CVEC)
Fuente: BBVA Research a partir de Datacomex
2014: punto de inflexión y vuelta al crecimiento
El soporte exterior: las exportaciones
70 90 110 130 150 170 190 210 230
mar-08 jun-08 sep
-08
di
c-0
8
mar-09 jun-09 sep
-09
di
c-0
9
mar-10 jun-10 sep
-10
di
c-1
0
mar-11 jun-11 sep
-11
di
c-1
1
mar-12 jun-12 sep
-12
di
c-1
2
mar-13 jun-13 sep
-13 di c-1 3 mar-14 jun-14 sep -14 ( p )
España Castilla-La Mancha
Las exportaciones de bienes regionales crecieron un 22,6% en el conjunto de 2013…Las exportaciones de bienes regionales crecieron un 22,6% en el conjunto de 2013…
Las inversiones realizadas y las perspectivas del sector apuntan a que el dinamismo
previsiblemente continuará
Las inversiones realizadas y las perspectivas del sector apuntan a que el dinamismo
previsiblemente continuará
… gracias al excepcional comportamiento de los componentes de automóviles en 4T13 … gracias al excepcional comportamiento de
La contribución de la demanda interna tenderá a descender durante los próximos trimestres …La contribución de la demanda interna tenderá a descender durante los próximos trimestres … … por lo tanto, para sostener el crecimiento, es
fundamental la recuperación de las exportaciones
… por lo tanto, para sostener el crecimiento, es fundamental la recuperación de las
exportaciones
La recuperación de la demanda externa y un tipo de cambio real más depreciado apoyarán
su crecimiento en el corto plazo
La recuperación de la demanda externa y un tipo de cambio real más depreciado apoyarán
su crecimiento en el corto plazo
CLM: aportación al crecimiento adicional de las exportaciones en 2015 de fundamentales* (pp)
Fuente: BBVA Research
0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5
Mayor crecimiento mundial Mejora TCER
El soporte exterior: las exportaciones
Sección 3
La recesión de los principales socios
comerciales, incitó al sector exterior regional a emprender un proceso diversificador
La recesión de los principales socios
comerciales, incitó al sector exterior regional a emprender un proceso diversificador
De no haberse producido este proceso diversificador, el PIB pc habría caído un 4%
más en el conjunto del periodo recesivo De no haberse producido este proceso diversificador, el PIB pc habría caído un 4%
más en el conjunto del periodo recesivo
Aún queda margen tanto en términos geográficos como de producto para el sector
exterior
Aún queda margen tanto en términos geográficos como de producto para el sector
exterior Contribuciones al crecimiento de las exportaciones
en promedio anual (2009-2012) Fuente: BBVA Research
2014: punto de inflexión y vuelta al crecimiento
1. El soporte exterior: diversificación
(Recuadro 2)
-5 0 5 10 15 20 GA L CY L AR A BA L EX T RI O ES P NA V VA L CLM PV CA T MA D CA N T AS T AN D MUR CA N
-700 -600 -500 -400 -300 -200 -100 0 100 200 2.500 2.700 2.900 3.100 3.300 3.500 3.700 3.900 4.100 20 03 20 04 20 05 20 06 20 07 20 08 20 09 20 10 20 11 20 12 20 13 Gasto no financiero
Gasto sin intereses Ingresos totales
Saldo presupuestario (Dcha.)
Castilla-La Mancha realizó un ajuste fiscal de más de 6 p.p. del PIB entre 2012 y 2013… Castilla-La Mancha realizó un ajuste fiscal de
más de 6 p.p. del PIB entre 2012 y 2013… … que ha tenido un efecto contractivo sobre el
crecimiento, pero ha permitido alcanzar el equilibrio del saldo presupuestario primario … que ha tenido un efecto contractivo sobre el
crecimiento, pero ha permitido alcanzar el equilibrio del saldo presupuestario primario
Sin embargo, el esfuerzo realizado garantiza una menor necesidad de corrección en 2014 y
2015
Sin embargo, el esfuerzo realizado garantiza una menor necesidad de corrección en 2014 y
2015 Castilla-La Mancha: ingresos, gastos y saldo
presupuestario per cápita (euros constantes 2013)
Fuente: BBVA Research a partir de Ángel de la Fuente
2. El ajuste fiscal
Sección 3
Castilla-La Mancha mostró una desviación en ajuste de 2013 con un incumplimiento (2,1%) del
objetivo de estabilidad (1,3%)
Castilla-La Mancha mostró una desviación en ajuste de 2013 con un incumplimiento (2,1%) del
objetivo de estabilidad (1,3%)
Sin embargo, esto se debió a dos operaciones singulares que generaron 8 décimas más de
déficit para la región en 2013
Sin embargo, esto se debió a dos operaciones singulares que generaron 8 décimas más de
déficit para la región en 2013
Descontando el efecto de estas operaciones, Castilla-La Mancha habría cumplido con el
objetivo de estabilidad en 2013
Descontando el efecto de estas operaciones, Castilla-La Mancha habría cumplido con el
objetivo de estabilidad en 2013
2014: punto de inflexión y vuelta al crecimiento
Castilla-La Mancha: necesidad de financiación (% PIB regional)
Fuente: BBVA Research a partir de MINHAP y BdE
2. El ajuste fiscal
-2,5 -2,0 -1,5 -1,0 -0,5 0,0 en e fe b ma r ab r ma y ju n jul ag o se p oc t no v di c 2013 2014 Objetivo 2014
A la espera de los cambios que pueda suponer la reforma del sistema de financiación
autonómica,…
A la espera de los cambios que pueda suponer la reforma del sistema de financiación
autonómica,…
… su índice de capacidad fiscal ha estado generalmente entre los 70 y los 80 puntos, por
lo que el sistema ha sido redistributivo … su índice de capacidad fiscal ha estado generalmente entre los 70 y los 80 puntos, por
lo que el sistema ha sido redistributivo
… Castilla-La Mancha se ha situado en torno a la media nacional en términos de financiación
por habitante ajustado ...
… Castilla-La Mancha se ha situado en torno a la media nacional en términos de financiación
por habitante ajustado ...
Castilla-La Mancha: evolución de los índices de capacidad fiscal y de financiación por habitante ajustado
Fuente: BBVA Research a partir de MINHAP
Sección 3
2014: punto de inflexión y vuelta al crecimiento
60 65 70 75 80 85 90 95 100 105 20 02 20 03 20 04 20 05 20 06 20 07 20 08 20 09 20 09 ,0 2 20 10 20 11 20 12
Capacidad Fiscal Financiación
2. El ajuste fiscal
-40 -30 -20 -10 0 10 20 30 20 08 20 09 20 10 20 11 20 12 20 13 en e-ag o-1 4
Castilla-La Mancha España
Castilla-La Mancha y España: matriculaciones de automóviles (a/a; %; CVEC)
Fuente: BBVA Research a partir de Dirección General de Tráfico
… que se apoya en mejores perspectivas de la riqueza financiera, la renta y la implementación
de estímulos públicos
… que se apoya en mejores perspectivas de la riqueza financiera, la renta y la implementación
de estímulos públicos
… ha dado lugar a una mejora del gasto, particularmente de bienes de consumo
duradero,…
… ha dado lugar a una mejora del gasto, particularmente de bienes de consumo
duradero,…
La mejora en los mercados financieros de capital y la reducción de las incertidumbres … La mejora en los mercados financieros de capital y la reducción de las incertidumbres …
3. Menor incertidumbre
España: inversión en maquinaria y equipo (M&E)
(Ratios reales a precios de 2008)
Fuente: BBVA Research a partir de INE
Mientras que en Europa la inversión en M&E ha crecido un 8,0% desde que tocara fondo en
2T09, en España lo ha hecho un 22.6% Mientras que en Europa la inversión en M&E ha
crecido un 8,0% desde que tocara fondo en 2T09, en España lo ha hecho un 22.6% Hoy representa ya el 45% de la inversión real total y más del 8% de la demanda interna real
(máximo histórico) …
Hoy representa ya el 45% de la inversión real total y más del 8% de la demanda interna real
(máximo histórico) …
… lo que es consistente con el cambio de modelo productivo orientado hacia el sector
exterior
… lo que es consistente con el cambio de modelo productivo orientado hacia el sector
exterior 4 5 6 7 8 9 10 di c-8 1 di c-8 3 di c-8 5 di c-8 7 di c-8 9 di c-9 1 di c-9 3 di c-9 5 di c-9 7 di c-9 9 di c-0 1 di c-0 3 di c-0 5 di c-0 7 di c-0 9 di c-1 1 di c-1 3 di c-1 5
% del PIB % de la demanda nacional
Sección 3
2014: punto de inflexión y vuelta al crecimiento
0% 20% 40% 60% 80% 100% ma r ‐ 03 oc t ‐ 03 may ‐ 04 dic ‐ 04 jul ‐ 05 feb ‐ 06 sep t ‐ 06 ab r ‐ 07 nov ‐ 07 jun ‐ 08 ene ‐ 09 ag o ‐ 09 ma r ‐ 10 oc t ‐ 10 may ‐ 11 dic ‐ 11 jul ‐ 12 feb ‐ 13 sep t ‐ 13 ab r ‐ 14 España Eurozona Italia Alemania Francia
El flujo de nuevas operaciones a empresas se redujo rápidamente a partir de 2010, situándose por debajo de las amortizaciones …
El flujo de nuevas operaciones a empresas se redujo rápidamente a partir de 2010, situándose por debajo de las amortizaciones …
… pero sigue siendo superior al de las
principales economías europeas por unidad de PIB producida …
… pero sigue siendo superior al de las
principales economías europeas por unidad de PIB producida …
… a pesar de que el endeudamiento de las empresas y el riesgo de crédito es superior en
España
… a pesar de que el endeudamiento de las empresas y el riesgo de crédito es superior en
España Flujo de nuevas operaciones de crédito a empresas
como porcentaje del PIB, 2003-2014
Fuente: BBVA Research en base a BdE y BCE
4. Mejores perspectivas del crédito
Castilla-La Mancha y España: Afiliación media a la Seguridad Social (% t/t; CVEC; exCNP)
Fuente: BBVA Research a partir de Seguridad Social
La reforma laboral y el II Acuerdo para el Empleo y la Negociación Colectiva han evitado una mayor destrucción de empleo
La reforma laboral y el II Acuerdo para el Empleo y la Negociación Colectiva han evitado una mayor destrucción de empleo Con instituciones laborales más adecuadas al
inicio de la crisis la destrucción de empleo habría sido menor
Con instituciones laborales más adecuadas al inicio de la crisis la destrucción de empleo
habría sido menor
Son necesarias reformas adicionales en el mercado de trabajo y los mercados de bienes y
servicios
Son necesarias reformas adicionales en el mercado de trabajo y los mercados de bienes y
servicios
5. El impacto de las reformas
Sección 3
2014: punto de inflexión y vuelta al crecimiento
-2,5 -2 -1,5 -1 -0,5 0 0,5 1 1,5 ma r-1 0 ju n-1 0 se p -10 di c-1 0 ma r-1 1 ju n-1 1 se p -11 di c-1 1 ma r-1 2 ju n-1 2 se p -12 di c-1 2 ma r-1 3 ju n-1 3 se p -13 di c-1 3 ma r-1 4 ju n-1 4 se p -14
La economía castellano-manchega acelerará el crecimiento en 2014 y 2015
La economía castellano-manchega acelerará el crecimiento en 2014 y 2015
La región previsiblemente cumplirá con el objetivo de déficit en 2014
La región previsiblemente cumplirá con el objetivo de déficit en 2014
El apoyo del sector exterior y la corrección de algunos desequilibrios internos serán los
factores de apoyo a la recuperación
El apoyo del sector exterior y la corrección de algunos desequilibrios internos serán los
factores de apoyo a la recuperación
Castilla-La Mancha: crecimiento del PIB y previsiones (variación promedio anual)
Fuente: BBVA Research a partir de INE
2014: punto de inflexión y vuelta al crecimiento
-1,2 0,1 -3,1 -1,1 1,0 2,3 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 2010 2011 2012 2013 2014 (p) 2015 (p)
Evolución del empleo
(Nivel de empleo al inicio de cada crisis = 100 )
Fuente: BBVA Research a partir de Andrés y Doménech (2012)
Reto urgente a corto plazo: reducir la tasa de desempleo
Reto urgente a corto plazo: reducir la tasa de desempleo
Sección 3
La necesidad de profundizar el proceso reformador
Flexibilidad salarial para recuperar la
productividad (∆ de empleo y W) y mayor
competencia (reducción de márgenes) Flexibilidad salarial para recuperar la
productividad (∆ de empleo y W) y mayor
competencia (reducción de márgenes)
Con atención a negociación colectiva, dualidad y políticas activas de empleo
Con atención a negociación colectiva, dualidad y políticas activas de empleo
Un crecimiento del PIB del 2,5% y una creación de empleo equivalente a la media española llevarían el empleo al nivel precrisis en 2025 Un crecimiento del PIB del 2,5% y una creación
de empleo equivalente a la media española llevarían el empleo al nivel precrisis en 2025
‐15 ‐10 ‐5 0 5 10 5 10 15 20 25 30 jun ‐ 90 jun ‐ 91 jun ‐ 92 jun ‐ 93 jun ‐ 94 jun ‐ 95 jun ‐ 96 jun ‐ 97 jun ‐ 98 jun ‐ 99 jun ‐ 00 jun ‐ 01 jun ‐ 02 jun ‐ 03 jun ‐ 04 jun ‐ 05 jun ‐ 06 jun ‐ 07 jun ‐ 08 jun ‐ 09 jun ‐ 10 jun ‐ 11 jun ‐ 12 jun ‐ 13 jun ‐ 14 Balanza por cue n ta cor ri ente (%) Ta sa de desempl e o (% ) Tasadedesempleo
Balanzaporcuenta corriente(dcha.)
Aunque se han dado avances importantes para mejorar la competitividad y las exportaciones …Aunque se han dado avances importantes para mejorar la competitividad y las exportaciones …
… al aumentar la creación de empleo se ha observado un deterioro del saldo de la balanza
por cuenta corriente …
… al aumentar la creación de empleo se ha observado un deterioro del saldo de la balanza
por cuenta corriente …
… que hay que evitar a medio y largo plazo continuando con políticas de oferta: o exportamos bienes o importamos paro … que hay que evitar a medio y largo plazo
continuando con políticas de oferta: o exportamos bienes o importamos paro
España: cuenta corriente y tasa de paro (% del PIB y %)
Fuente: BBVA Research
Mensajes principales
1
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El crecimiento global continuará,
aunque la recuperación está siendo más
moderada en comparación histórica
En España continúa el crecimiento en 3T2014 y se acelerará en 2015,
por las
políticas monetarias y fiscales más expansivas, aunque con riesgos sobre la
composición del crecimiento y la cuenta corriente
Castilla-La Mancha ha iniciado el crecimiento y la creación de empleo en 2014
,
que se intensificará en 2015, basado en una aportación cada vez más positiva de la
demanda interna y con el apoyo del sector exterior
El proceso reformador debe continuar
para afrontar los retos pendientes de la
economía
y garantizar un crecimiento sólido, duradero y equilibrado del PIB
per cápita
Toledo, 8 de Octubre de 2014
