lunes 16 de julio de 2018
Claves para esta semana
SEMANAL
MACRO
CLAVES DE LA SEMANA PASADA
EEUU
Europa
España
00:00 08:00 09:00 10:00 11:00 12:00 13:00 14:00 15:00 16:00 Tarde/noche Lunes 16 4:00 PIB, Ventas por menor y producción industrial China s/h Reunión Donald Trump y Putin 14:30 Ventas por menor y Empire manufacturero EEUUMartes 17 viviendas nuevas 3:30 Precio
China 10:00 Habla Carney BoE ALEM emite 3.000 Mn € a 2 años 15:15 Producción industrial y utiliza-ción de capacidad EEUU 16:00 Compare-cencia de Powell ante el Senado Jueves 19 ESP emite 4.500 Mn € a 5, 8, 10 y 15 años FRAN emite 5.000 Mn € a 3 y 5 años 14:30 Fed de Filadelfia EEUU 16:00 Indicador adelantado EEUU
Viernes 20 1:30 IPC Japón 14:00 Habla
Bullard (Fed) Miércoles 18 10:30 IPC UK 11:00 IPC UME ALEM emite 1.000 Mn € a 30 años 14:30 Viviendas iniciadas y permisos de construcción EEUU 16:00 Compare-cencia de Powell ante el Congreso
Lo más destacado de la semana fue la publicación del IPC del mes de junio,
que se saldó con una aceleración del índice general desde el 2.8% hasta el
2.9% interanual. Una parte importante de esta lectura elevada se volvió a
fundamentar en el efecto base positivo que tiene el precio del crudo
respecto al año pasado. Ello tuvo su claro reflejo en las partidas de energía
(+12.0% interanual), gasolina (+24.3%) y transporte (+6.7%). En cualquier
caso, no se puede decir que las presiones inflacionistas se centrasen
únicamente en todo lo relacionado con el petróleo, ya que el índice
subyacente también experimentó una aceleración desde el 2.2% hasta el
2.3%, quedando tres décimas por encima del objetivo de inflación de la
Reserva Federal.
El Zew alemán continuó con su proceso de caída en el mes de julio,
incurriendo en terreno negativo en mayor medida. De esta manera, el
componente de expectativas pasó desde –16.1 hasta –24.7, lo que traslada
un mayor grado de escepticismo sobre el grueso de las respuestas que
engloba la encuesta. La totalidad de los sectores experimentaron
descensos, destacando las bajas lecturas de la industria del automóvil
(ligada a la incertidumbre que supone la implementación de aranceles por
parte de EEUU a la misma). Por economías, Italia experimentó una mejora,
aunque era de esperar algún tipo de corrección al alza después del fuerte
descenso que lleva acumulado en el año.
El dato final de IPC del mes de junio se ajustó a lo esperado, con una lectura
del 2.3% interanual. En cualquier caso, el análisis de la referencia en su
totalidad sigue reflejando una notable falta de presiones inflacionistas, tal y
como demuestra la lectura del índice subyacente, que se situó en niveles del
1.0% frente al 1.1% de mayo.
Por otro lado, el gobierno revisó al alza las previsiones de déficit para este
año y el siguiente de manera contundente, pasando del 2.2% al 2.7% y del
1.3% al 1.8% respectivamente.
-1
0
1
2
3
4
5
e
n
e
-10
s
e
p
-1
0
m
a
y
-1
1
e
n
e
-12
s
e
p
-1
2
m
a
y
-1
3
e
n
e
-1
4
s
e
p
-1
4
m
a
y
-1
5
e
n
e
-16
s
e
p
-1
6
m
a
y
-1
7
e
n
e
-18
Inflación
Inflación subyacente
-100
-50
0
50
100
e
n
e
-1
0
o
c
t-10
ju
l-11
a
br
-1
2
e
n
e
-1
3
o
c
t-13
ju
l-14
a
br
-1
5
e
n
e
-1
6
o
c
t-16
ju
l-17
a
br
-1
8
Zew
-1
0
1
2
3
4
2
0
0
5
2
0
0
6
2
0
0
7
2
0
0
8
2
0
0
9
2
0
10
2
0
11
2
0
12
2
0
13
2
0
14
2
0
15
2
0
16
2
0
17
2
0
18
SEMANAL
MACRO
DATOS PARA LA SEMANA
Representa la variación de la producción del sector industrial (manufacturero, minería y utilities) para el periodo al que hace referencia. Junto a este dato se presenta el grado de utilización de la capacidad instalada en la economía. grado de utilización de la capacidad instalada en la economía.
Miércoles 18/ 14:30h.
Viviendas iniciadas y permisos de construcción. EEUU (Jun)
Lunes 16 / 14:30h.
Ventas por menor. EEUU (Jun)
Jueves 19 / 16:00h.
Indicador adelantado. EEUU (Jun)
Variación de las ventas minoristas registradas durante el periodo, en datos corregidos de efectos estacionales.
Martes 17 / 15:15h.
Producción industrial. EEUU (Jun)
El dato refleja el número de viviendas que se han empezado a construir y las licencias de obra otorgadas en el mes de referencia. Ambos datos están anualizados.
Consenso: 0.5% Último: -0.1% : 0.7%
Consenso: 1322; 1328 Último: 1350; 1301 : 1331; 1320 Consenso: 0.6%;0.4% Último: 0.8%; 0.9% : 0.6%; 0.4%
Existen diferentes elementos que deben sesgar al alza las
ventas al por menor para el mes de junio. Uno de ellos, es el
mantenimiento de la confianza de los consumidores
publicada
por
la
Conference
Board
en
niveles
históricamente elevados y compatibles con un alto grado de
optimismo. Pero todavía más importante que eso es el
aumento experimentado por las ventas de automóviles y
por el coste de la gasolina en el mes de junio.
Las perspectivas de la producción industrial están
igualmente sesgadas al alza, especialmente tras el fuerte
dato de creación de empleo observado en junio y la
tendencia
alcista
que
ha
experimentado
el
ISM
manufacturero en las últimas dos lecturas, llegando a
contabilizar niveles por encima de los 60 puntos en la última
de ellas.
La caída de las licencias de obra en el mes de mayo es una
señal bastante negativa de cara a la publicación de las
viviendas iniciadas de este miércoles. Sin embargo, la
tendencia de los indicadores adelantados ligados al sector
inmobiliario estadounidense continúa siendo bastante
positiva (68 puntos en la última lectura del índice NAHB), lo
que debe seguir promoviendo un contexto favorable para
los permisos de construcción.
La tendencia del LEI sigue siendo muy favorable y
compatible con un alto grado de crecimiento por parte de la
economía estadounidense. Además, se observa una
composición bastante sólida en términos generales, con la
mayoría de las partidas apoyando el movimiento del índice
en mayor o menor medida. Esta misma dinámica es la que
se ha observado en la mayoría de las referencias a lo largo
0.00
2.00
4.00
6.00
8.00
d
ic
-0
9
a
g
o
-10
a
b
r
-1
1
d
ic
-1
1
a
g
o
-12
a
b
r-13
d
ic
-1
3
a
g
o
-1
4
a
b
r-15
d
ic
-1
5
a
g
o
-16
a
b
r
-1
7
d
ic
-1
7
Ventas minoristas deflactadas a/a
-20
-15
-10
-5
0
5
10
2
0
0
5
2
0
0
6
2
0
0
7
2
0
0
8
2
0
0
9
2
0
10
2
0
11
2
0
12
2
0
13
2
0
14
2
0
15
2
0
16
2
0
17
2
0
18
Producción industrial
0
500
1000
1500
2000
2500
fe
b
-0
0
ju
l-0
1
d
ic
-0
2
m
a
y
-0
4
o
c
t-0
5
m
a
r
-0
7
a
g
o
-0
8
e
n
e
-10
ju
n
-1
1
n
o
v
-1
2
a
b
r-14
s
e
p
-1
5
fe
b
-1
7
Viviendas iniciadas (m)
Permisos de construcción (m)
-30
-20
-10
0
10
20
1
2
4
5
7
8
0
1
3
4
6
7
LEI a/a
Zona Euro
SEMANAL
MACRO
EEUU
TABLAS DE COYUNTURA
Periodo
PIB 2% t/t a 2,8% a/a 1T 2018 2,9% t/t a 2,6% a/a 2,9% t/t a 2,6% a/a
LEI 0,2% m/m 6,1% a/a May-18 0,4% m/m 6,3% a/a 0,8% m/m 5,8% a/a
Cfnai -0.15 May-18 0.42 0,19% m/m
Consumo privado 0,9% t/t 2,6% a/a 1T 2018 4% t/t a 2,8% a/a 4% t/t a 2,8% a/a
Confianza consumidor Universidad Michigan 97.1 July-18 98.2 95.9
Confianza consumidor Conference Board 126.4 June-18 128.8 126.4
Ventas al por menor 0,8% m/m 5,9% a/a May-18 0,4% m/m 4,8% a/a 0% m/m 5,3% a/a
Tasa de ahorro 3,2% May-18 3% 2,4%
Tasa de paro 4% June-18 3,8% 4,1%
Creación de empleo 213 June-18 244 175
Deuda sobre PIB 86.7% 1T 2018 88,1% 89%
Déficit sobre PIB -3,7% 1T 2018 -3,5% -3,4%
Gasto público 1,3% t/t 1,18% a/a 1T 2018 3% t/t 0,7% a/a 3% t/t 0,7% a/a
Inversión 7,5% t/t 5,83% a/a 1T 2018 4,7% t/t 3,63% a/a 4,7% t/t 3,63% a/a
ISM Manufacturero 60.2 June-18 58.7 59.3
ISM de servicios 59.1 June-18 58.6 56
Producción industrial -0,09% m/m 3,46% a/a May-18 0,91% m/m 3,55% a/a 0,45% m/m 2,9% a/a
Pedidos bienes de capital (sin transporte aéreo) 0,3% m/m 7,1% a/a May-18 2% m/m 8,4% a/a 2,8% m/m 8,4% a/a
Gasto en construcción 0,4% m/m 4,5% a/a May-18 0,9% m/m 5% a/a 1,2% m/m 3,1% a/a
Inventarios al por mayor 0,6% m/m 5,9% a/a May-18 0,1% m/m 5,7% a/a 0,5% m/m 3,6% a/a
Saldo neto exterior (Contribución al PIB) -0,04% 1T 2018 -1,16% -1,16%
Balanza comercial (Millones de dólares) -43.053 May-18 -46.081 -51.889
Exportaciones 1,9% m/m 11,7% a/a May-18 0,3% m/m 9,9% a/a 1,3% m/m 7,8% a/a
Importaciones 0,4% m/m 8,3% a/a May-18 -0,2% m/m 8% a/a 2,2% m/m 9,7% a/a
Precios de importación -0,4% m/m 4,3% a/a June-18 0,9% m/m 4,5% a/a 0,2% m/m 3,2% a/a
Inflación 0,1% m/m 2,9% a/a June-18 0,2% m/m 2,8% a/a 0,2% m/m 2,1% a/a
Inflación subyacente 0,2% m/m 2,3% a/a June-18 0,2% m/m 2,2% a/a 0,2% m/m 1,8% a/a
Precios de producción 0% m/m 4% a/a June-18 1% m/m 4,1% a/a -0,1% m/m 3,2% a/a
Precios de producción subyacente 0,2% m/m 2,2% a/a June-18 0,2% m/m 2,2% a/a 0,1% m/m 2% a/a
Tipo de intervención 2% 13-Jul-18 2% 0.75%
TIR a 2 años 2.578% 4,15 p.b. 7d 13-Jul-18 2.510% 6,79 p.b. mtd 1.188% 138,97 p.b.
TIR a 10 años 2.827% 0,54 p.b. 7d 13-Jul-18 2.837% -0,94 p.b. mtd 2.444% 38,28 p.b.
Tipo hipotecario 30 años (FNM) 4.140% -0,88 p.b. 7d 13-Jul-18 4.138% 0,15 p.b. mtd 3.680% 46 p.b.
S&P 500 2801.3 1,5% 7d 13-Jul-18 2716.3 3,13% mtd 2238.8 25,12%
Anterior Fin 2016
Saldo neto exterior
Precios Variables financieras Último PIB Consumo privado Sector público Formación bruta capital fijo Periodo
PIB 0,4% t/t 2,5% a/a 1T 2018 0,7% t/t 2,8% a/a 0,7% t/t 2,8% a/a
Confianza económica 112.3 June-18 112.5 115.2
Consumo privado 0,5% t/t 1,5% a/a 1T 2018 0% t/t 0.1% a/a 0,2% t/t 1,4% a/a
Confianza consumidor -0.5 June-18 0.2 0.5
Ventas al por menor 0% m/m 1,4% a/a May-18 -0,1% m/m 1,6% a/a -1% m/m 2,2% a/a
Tasa de paro 8,4% May-18 8,4% 8,7%
Deuda sobre PIB 86,7% 2017 89% 89%
Déficit sobre PIB -0,9% 2017 -1,5% -1,5%
Gasto público 0% t/t 1,2% a/a 1T 2018 0,3% t/t 1,3% a/a 0,3% t/t 1,3% a/a
Inversión 0,5% t/t 3,6% a/a 1T 2018 1,3% t/t 3,2% a/a 1,3% t/t 3,2% a/a
Confianza industrial 6.9 June-18 6.9 9.5
Clima de negocio 1.39 June-18 1.44 1.61
Producción industrial 1,3% m/m 2,4% a/a May-18 -0,8% m/m 1,7% a/a -0,1% m/m 5,1% a/a
Gasto en construcción 1,8% m/m 1,8% a/a April-18 -0,2% m/m 1,2% a/a 1% m/m 2% a/a
Saldo neto exterior (Contribución al PIB) 0 2T 2014 0 0.9
Balanza comercial (Millones de euros) 16704.7 April-18 25681.7 24921.3
Exportaciones -8,23% m/m 8,02% a/a April-18 12,43% m/m -3,22% a/a -9,29% m/m 0,9% a/a
Importaciones -4,27% m/m 8,16% a/a April-18 9,76% m/m -2,12% a/a -10,74% m/m 2,72% a/a
Inflación 0,1% m/m 2% a/a June-18 0,5% m/m 1,9% a/a 0,4% m/m 1,4% a/a
Inflación subyacente 0,1% m/m 1% a/a May-18 0,7% m/m 1,1% a/a 0,1% m/m 0,9% a/a
Precios de producción 0,8% m/m 3% a/a May-18 0% m/m 1,9% a/a 0,1% m/m 2,2% a/a
Tipo de intervención 0% 13-Jul-18 0% 0%
TIR a 2 años -0.63% 2,4 p.b. 7d 13-Jul-18 -0.67% 3,2 p.b. mtd -0.77% 13,3 p.b.
TIR a 10 años 0.34% 4,8 p.b. 7d 13-Jul-18 0.32% 2,1 p.b. mtd 0.21% 13,2 p.b.
Eurostoxx 50 3454.54 0,18% 7d 13-Jul-18 3365.52 2,65% mtd 3290.52 4,98%
Anterior Fin 2016
Saldo neto exterior
Precios Variables financieras Último PIB Consumo privado Sector público Formación bruta capital fijo
SEMANAL
MACRO
TABLAS DE COYUNTURA
España
Otros
Periodo
PIB PIB 0,7% t/t 3% a/a 1T 2018 0,7% t/t 3,1% a/a 0,7% t/t 3,1% a/a
Consumo privado 0,7% t/t 2,8% a/a 1T 2018 0,6% t/t 2,5% a/a 0,6% t/t 2,5% a/a
Ventas al por menor 4,4% m/m 1,1% a/a May-18 -1,5% m/m 1,3% a/a 19,9% m/m 2% a/a
Variación número desempleados -89.968 June-18 -83.738 -61.5
Tasa de paro 16,74% 1T 2018 16,55% 16,55%
Deuda sobre PIB 98,3% 2017 99% 99%
Déficit sobre PIB -3,1% 2017 -4,5% -4,5%
Gasto público 2,8% t/t 1,9% a/a 1T 2018 2,5% t/t 1,9% a/a 2,5% t/t 2,4% a/a
Inversión 0,8% t/t 3,5% a/a 1T 2018 0,7% t/t 5,6% a/a 0,7% t/t 5,6% a/a
Pedidos de fábrica -0,87% m/m 12,82% a/a April-18 7,61% m/m -3,54% a/a -7,22% m/m 4,55% a/a
Pedidos bienes de capital -1,92% m/m 9,55% a/a April-18 7,4% m/m -5,05% a/a 0,5% m/m 0,67% a/a
Gasto en construcción -4,1% m/m -3% a/a April-18 3,6% m/m 27% a/a -3,5% m/m -10,4% a/a
Balanza cuenta corriente (Millones de euros) -1.516 April-18 0.287 3.135
Balanza comercial (Millones de euros) -3050 April-18 -831 -2050
Exportaciones -6,82% m/m 9,46% a/a April-18 13,35% m/m -2,37% a/a -13,35% m/m 5,98% a/a
Importaciones 1,79% m/m 17,02% a/a April-18 6,78% m/m -4,51% a/a -10,95% m/m 3,64% a/a
Inflación 0,3% m/m 2,3% a/a June-18 0,9% m/m 2,1% a/a 0% m/m 1,1% a/a
Inflación armonizada 0,2% m/m 2,3% a/a June-18 0,9% m/m 2,1% a/a 0% m/m 1,2% a/a
Inflación subyacente 0,1% m/m 1% a/a June-18 0,4% m/m 1,1% a/a 0% m/m 0,8% a/a
Precios de producción 1,1% m/m 2,9% a/a May-18 0,7% m/m 1,8% a/a 0,2% m/m 1,7% a/a
TIR a 2 años -0.30% -6,8 p.b. 7d 13-Jul-18 -0.22% -7,8 p.b. mtd -0.28% -2,4 p.b.
TIR a 10 años 1.26% -4,6 p.b. 7d 13-Jul-18 1.37% -10,2 p.b. mtd 1.38% -12,1 p.b.
IBEX 9734.80 -1,72% 7d 13-Jul-18 9589.00 1,52% mtd 9352.1 4,09% Fin 2016 Precios Variables financieras Último Anterior Consumo privado Sector público Formación bruta capital fijo
Saldo neto exterior Periodo Crudo 74.25 -2,97% 7 d 13-Jul-18 76.95 -3,51% mtd 55.41 34% Cobre 277.55 -1,72% 7 d 13-Jul-18 297.15 -6,6% mtd 252.15 10,07% Aluminio 2066.25 -2,06% 7 d 13-Jul-18 2170.50 -4,8% mtd 1704.00 21,26% Oro 1241.45 -1,1% 7 d 13-Jul-18 1248.25 -0,54% mtd 1152.27 7,74% Plata 15.81 -1,4% 7 d 13-Jul-18 16.00 -1,18% mtd 15.92 -0,66% Arroz 11.99 0% 7 d 13-Jul-18 11.22 6,82% mtd 9.61 24,71% Dólar/Euro 1.1685 -0,52% 7 d 13-Jul-18 1.1569 1% mtd 1.05 11,11% Yen/Dólar 112.380 1,73% 7 d 13-Jul-18 110.490 1,71% mtd 116.96 -3,92% Yen/Euro 131.300 1,18% 7 d 13-Jul-18 127.830 2,71% mtd 122.97 6,77% Libra/Euro 0.8834 -0,1% 7 d 13-Jul-18 0.8845 -0,13% mtd 0.85 3,5% Libra/Dólar 1.3222 -0,46% 7 d 13-Jul-18 1.3078 1,1% mtd 1.23 7,15% Franco suizo/Dólar 1.0017 1,25% 7 d 13-Jul-18 0.9975 0,42% mtd 1.02 -1,7% PIB Japón -0,2% t/t 1,1% a/a 1T 2018 0,3% t/t 1,9% a/a 0,3% t/t 1,9% a/a PIB China 6,7% a/a 2T 2018 6,8% a/a 6,8% a/a PIB Brasil 0,4% t/t 1,21% a/a 1T 2018 0,2% t/t 2,12% a/a 0,2% t/t 2,12% a/a Baltic Dry 1666.00 2,71% 7 d 13-Jul-18 1329.00 25,36% mtd 961.00 73,36% VIX 12.18 -8,9% 7 d 13-Jul-18 16.85 -27,72% mtd 14.04 -13,25 Materias primas Divisas Otros Fin 2016 Último Anterior
SEMANAL
MACRO
CALENDARIO DE INDICADORES ECONÓMICOS
HORA PAÍS INDICADOR MES PREV. ÚLTIMO
Durante la semana
Lunes 16
4:00 China PIB 2T18 1.6% t/t 1.4% t/t
6.7% a/a 6.8% a/a
4:00 China Ventas por menor Jun 8.8% a/a 8.5% a/a
4:00 China Producción industrial Jun 6.5% a/a 6.8% a/a
11:00 UME Balanza comercial (MM) May 18.5 18.1
1 4: 30 EEUU Ve n tas po r me n or Ju n 0 . 6 % m/ m 0 .5 % m/ m 0 .8 % m/ m
1 4: 30 EEUU Ve n tas po r me n or e x-au tos Ju n 0 . 4% m/ m 0 .4% m/ m 0 .9 % m/ m
1 4: 30 EEUU Empi re manu factu re ro Ju l 2 0 . 6 2 5. 0
16:00 EEUU Inventarios de negocio May 0.4% 0.3%
Martes 17
3 : 3 0 Ch i na Pre cio vi vi e n das n u e vas Ju n - - 0 .8 % m/ m
1 5: 1 5 EEUU Pro ducci ó n in dustri al Ju n 0 . 7 % m/ m 0 .5 % m/ m -0 . 1 % m/ m
1 5: 1 5 EEUU Util i z ació n de capacidad Ju n 7 8 .2 % 7 7 .9 %
16:00 EEUU Confianza constructores NAHB Jul 69 68
22:00 EEUU Compras netas por extranjeros (MM$) May - - $138.7
Miércoles 18
1 0 : 30 UK IPC Ju n 2 . 6 % a/ a 2 . 4% a/ a
1 0 : 30 UK IPC su by ace n te Ju n 2 . 1 % a/ a 2 . 1 % a/ a
11:00 UME Gasto en construcción May - - 1.8% m/m
May - - 1.8% a/a
1 1 : 0 0 UM E IPC ( F) Ju n 0 . 1 % m/ m 0 .5 % m/ m
2 . 0 % a/ a 1 . 9 % a/ a
1 1 : 0 0 UM E IPC su by ace n te ( F) Ju n 1 . 0 % a/ a 1 . 0 % a/ a
13:00 EEUU Peticiones de hipotecas MBA Jul - - 2.5%
1 4: 30 EEUU Vivi e n das i n i ci adas ( m) Ju n 1 3 3 1 1 3 2 2 1 3 50
1 4: 30 EEUU Pe rmi sos de co nstru cció n ( m) Ju n 1 3 2 0 1 3 2 8 1 30 1
16:30 EEUU Inventarios semanales de crudo (Mb) Jul - - -12633 m
20:00 EEUU Libro Beige de la Fed
Jueves 19
10:30 UK Ventas por menor ex-autos Jun 0.3% m/m 1.3% m/m
Jun 3.7% a/a 4.4% a/a
14:30 EEUU Demandas de desempleo (m) Jul 220 214
1 4: 30 EEUU Fe d de Fi l ade l fi a Ju l 2 2 1 9 . 9
1 6 :0 0 EEUU In di cado r ade l an tado ( L EI) Ju n 0 . 6 % 0 .5 % 0 .2 %
Viernes 20
1:30 Japón IPC Nacional Jun 0.8% a/a 0.7% a/a
1:30 Japón IPC Nacional subyacente Jun 0.4% a/a 0.3% a/a
8:00 Alemania Precios de producción Jun 0.3% m/m 0.5% m/m
Jun 3.0% a/a 2.7% a/a
10:00 UME Balanza cuenta corriente May - - 28.4 MM
10:00 Italia Balanza cuenta corriente May - - 3009 M
10:00 España Balanza comercial May - - -3050 M
En negrita los datos más importantes de la semana.
P: Preliminar; F: Final; m: Miles; M: Millones; MM: Miles de Millones; B: Billones (sentido europeo);T :Trillones; Mb: Miles de barriles t/t a: trimestral anualizado; s/h: sin hora determinada.
