LAS BOLSAS REBOTAN A PESAR DEL SORPRESIVO DATO DE PIB EN ESTADOS UNIDOS MERCADOS

LAS BOLSAS REBOTAN A PESAR DEL SORPRESIVO DATO DE PIB EN ESTADOS UNIDOS

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El rebote en las bolsas globales no fue roto por el crecimiento negativo en el trimestre el PIB norteamericano y se mantuvo sobre todo del lado de la tecnología, gracias a los resultados de Meta Platforms (+15%). No obstante, al cierre de mercado tanto Amazon como Apple presentaron resultados siendo el primero el protagonista ya que dió unas cifras por debajo de lo esperado por el mercado, lo que provocó caídas del 10% en la acción del gigante del e-commerce en el after market y hacen que los futuros del Nasdaq retrocedan un 0,7% en estos momentos.

Por otro lado, la reunión del politburó en China – donde se congregan los máximos representantes políticos del partido – ha mostrado su voluntad de aumentar los estímulos fiscales a través del gasto en infraestructuras y dar apoyo al mercado de la vivienda, lo que dio impulso a las bolsas asiáticas en la última sesión de abril.

En cuanto a las bolsas estadounidenses, la tecnología rebota tras alcanzar los mínimos del año. Fuertes avances en el sector tecnológico que saca al Nasdaq de sus mínimos del año y también en el sector de telecomunicaciones (+3,89%) tras unos resultados en Meta Platforms (+15%) que devolvieron el optimismo inversor sobre la compañía, aun así la acción lleva una caída del 46% desde máximos. Por otro lado, también destacó el sector energético gracias a la estabilización en el precio del petróleo. Mientras que con un comportamiento peor que el índice tuvimos a utilities (+1%) y el sector industrial (+1,1%), este último ante un informe de un banco de inversión señalando la reducción de pedidos dentro de una de la referencias del sector como es el fabricante de maquinaria Deere (-0,2%).

Por el lado de los resultados, Apple (+4,5%) y Amazon (+4,6%) presentaron resultados tras el cierre de sesión. El fabricante de móviles presentó cifras en línea con lo esperado, alcanzando ventas record en un segundo trimestre, con 97.300 millones – que representa un crecimiento del 9% interanual – y lo mismo sucede a nivel de beneficios, que se han visto apoyados por el buen comportamiento de la división de servicios que creció un 17% con respecto al mismo periodo de 2021. En cuanto al gigante del e-commerce, sus cifras decepcionaron al mercado. Las ventas crecieron un 7,3% pero se encuentran por debajo de lo esperado debido en gran medida a los retrocesos en su división de comercio electrónico, cuyas ventas disminuyeron un 3%. Además los beneficios trimestrales fueron negativos debido a los movimientos de su participación en la empresa cotizada de coches eléctricos Rivian, que ha perdido más del 50% en el último trimestre y se encuentra un 81% por debajo de los máximos de cuando salió a cotizar en el mes de noviembre.

Alzas para la renta variable europea, con avances superiores al 1% en la mayoría de índices europeos. Fue una sesión intensa en datos macroeconómicos, destacando el repunte inesperado del IPC alemán, aunque con la atención más centrada en la temporada de publicación de resultados, que se intensifica por momentos en el viejo continente.

Destacamos el rebote de Standard Chartered, la entidad financiera británica, +13% tras buenos resultados. También fueron buenas las cifras presentadas por Sanofi y sobre todo Totalenergies, cuya cotización cerró la sesión con avances

INFORME DIARIO

Bono 10 EE.UU.

4.288 2,5% 447 0,6% 2,82% -1 0,90% 10 1,050 -0,5% 107,6 2,2%

STOXX 600 Bono 10 Alem. EUR/USD Brent ($/b.)

S&P 500

Biden pide 33.000 millones de dólares al Capitolio para la guerra de Ucrania. De esta cantidad, 20.400 millones se destinarán a apoyo militar, en un contexto donde Rusia está centrando sus esfuerzos bélicos en el corredor este de Ucrania. Adicionalmente, el gobierno destinará 8.500 millones a asistencia económica y otros 3.000 millones a programas de ayuda humanitaria y alimentos, incluyendo el apoyo a refugiados en países como Polonia.

El BCE cree que el pico de inflación está "muy cerca". El organismo ha entonado el mea culpa por consistentemente infraestimar la inflación, escudándose en los precios de la energía, las cadenas de suministro y un crecimiento más fuerte de lo esperado. No obstante, el vicepresidente De Guindos también cree que el máximo de inflación en la eurozona está "muy cerca", prediciendo una caída de la tasa interanual de precios en los seis últimos meses del año.

Scholz pide a los alemanes prepararse para un corte de suministro del gas ruso. El canciller alemán pidió este jueves a sus ciudadanos que se preparen ante un posible corte del gas por parte de Rusia, destacando también que el país lleva preparándose para este escenario desde antes del inicio de la guerra. La posibilidad de un corte ruso es más real tras los ya ejecutados a Polonia y Bulgaria por negarse a pagar en rublos, hecho al que el gobierno alemán todavía se niega.

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Alzas para la renta variable asiática, destacando el importante rebote de la tecnología en China. Rumores de mercado en torno a que el férreo control gubernamental chino sobre las empresas de internet podría estar llegando a su fin impulsa el índice tecnológico del Hang Seng en cerca de un 11%. El índice general de Hong Kong sube cerca de un 3% mientras que el CSI continental lo hace en un 2%. Hoy no hay referencias desde Japón, al ser festivo bursátil en el país, mientras que el Kospi coreano avanza un 1%.

En los bonos soberanos sigue la calma. Tanto la referencia estadounidense a 10 años como el bund se mantuvieron sin cambios significativos ya que los inversores están a la espera de conocer el resultado de la reunión de la Fed de la semana siguiente. Por su parte, los diferenciales periféricos europeos han aumentado las últimas semanas ante un BCE que acerca la finalización de los estímulos al mes de julio. La prima de riesgo española ahora mismo se sitúa en los 100 p.b. dentro del rango alto del año.

En el mercado de divisas, el dólar hace un algo en el camino, tras el rally de las últimas sesiones. El índice dólar, que compara una cesta de monedas frente al billete verde, cotiza en máximos de dos décadas mientras que la moneda única sigue en mínimos de cinco años en su cruce con el dólar, en estos momentos en 1,053 EUR/USD tras superar ayer la barrera de los 1,05. Movimiento de ida y vuelta en la semana para la libra esterlina frente al euro, recuperando posiciones en las últimas sesiones y acercándose a niveles de 0,84 EUR/GBP, tras haber rozado los 0,85 EUR/GBP a mediados de semana. El yuan, por su parte, cotiza en mínimos cercanos a 9 meses frente al dólar.

En el mercado de materias primas, la escalada de la crisis energética derivada del conflicto ruso impulsa de nuevo al crudo. La referencia Brent cerró ayer la sesión con avances del 2% y esta mañana escala un 0,8% adicional, hasta niveles de 108,5$/barril, ante la perspectiva de un acuerdo europeo que prohíba de forma total la importación de crudo ruso en respuesta a la invasión de Ucrania. El oro, por su parte, se encamina a completar un mes de abril con retrocesos cercanos al 2%, pese a avanzar un 0,4% ayer y +0,7% esta mañana. El metal amarillo evoluciona así en sentido contrario al dólar, soportado por la expectativa de movimientos más agresivos por parte de la Fed. La onza de oro marca esta mañana los 1.908$/onza.

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Decepciona el crecimiento en Estados Unidos, que se contrae por primera vez desde 2020, pero este dato esconde una lectura más positiva de los componentes. En concreto, en el 1T de 2022, el PIB cayó un -1,4% trimestral anualizado, lo que contrasta con el avance del +6,9% del trimestre anterior. Sin embargo, cabe señalar que la lectura de los componentes del PIB es más positiva y que esta caída de la actividad se explica por la contribución negativa del sector exterior y de la variación de existencias: estos dos componentes retiraron 4 p.p. de crecimiento, siendo que el menor incremento de los inventarios restó 0,8 p.p., mientras que el déficit comercial record de la economía estadounidense en el 1T del año, en términos de PIB, significó una contribución negativa de 3,2 p.p., a ello se sumó también un retroceso del gasto público como los tres factores de freno del crecimiento. Por otro lado, y excluyendo estos componentes, es importante destacar que la demanda interna mantuvo un ritmo de crecimiento en cotas sostenidas, reflejando así la mayor resiliencia del consumo privado y el buen desempeño de la inversión empresarial. Por el lado del consumo privado el crecimiento se situó en el +2,7% trimestral anualizado (un repunte de dos décimas frente al trimestre anterior), aunque fue un dato que quedó por debajo de las expectativas. En cuanto a la inversión las cifras fueron alentadoras: la inversión no-residencial avanzó a su mayor ritmo desde el 2T de 2021, siendo que componentes como la inversión en equipos creció un +15% y la inversión en propiedad intelectual un +8%. En conjunto el dato del PIB del 1T de Estados Unidos eleva los riesgos a la baja para el crecimiento conjunto de la economía este año, pero por el lado positiva confirma que la demanda interna se mantuvo sostenida.

Siguiendo con datos de Estados Unidos, por el lado de los precios el deflactor subyacente del consumo personal del PIB repuntó en el 1T dos décimas adicionales y elevó el ritmo de crecimiento de los precios hasta el +5,2%

trimestral. Además, también se publicaron cifras del mercado laboral que fueron positivas dado que las peticiones de subsidio por desempleo volvieron a bajar y alcanzar nuevos mínimos al situarse en la última semana en 180 mil.

En Alemania, las presiones inflacionistas siguen al alza. El dato preliminar de abril de IPC sorprendió al alza y su ritmo de crecimiento se elevó una décima hasta el +7,4% interanual, situándose por encima del +7,2% previsto y confirmando que las tensiones inflacionistas se mantienen elevadas.

En España se acaba de conocer el dato adelantado del PIB del 1T que decepcionó al crecer menos de lo previsto. En concreto, según el indicador adelantado por el INE, el PIB creció en los primeros tres meses del año un +0,3%

trimestral, esta tasa es 1,9 puntos inferior a la registrada en el cuarto trimestre de 2021. Por su parte, la variación interanual del PIB se sitúa en el +6,4%, frente al +5,5% del trimestre precedente. Por componentes, según la publicación del INE, la ralentización del PIB se explica por una contracción del -2,3% trimestral del consumo, siendo que el consumo de los hogares se contrae un -3,7% en el trimestre. Por su parte, la inversión seguiría fuerte y avanzaría un +2,4% trimestral. Con estos datos la demanda interna habría caído un -1,2% trimestral en el 1T del año.

Por sectores, el INE anticipa una contracción de la actividad en el 1T en la Agricultura (-2,2%) y de la Industria (-1,4%), los sectores más expuestos al actual encarecimiento de los costes de producción. Frente a ello, los servicios muestran un crecimiento del +0,4% trimestral, liderados por el Comercio, transporte y Hostelería (+2%) y también las Actividades artísticas, recreativas y otros servicios (+3,6%). Lo que confirma que la mayor reapertura y menores restricciones a la movilidad empujarán estos sectores en los próximos meses. En conjunto, un datos de crecimiento modesto y por debajo de las expectativas, que sin embargo, como señala el propio INE, estará sujeto a “futuras revisiones que pueden ser de una magnitud mayor que la habitual”, dado la dificultad del contexto económico actual y que esta información se obtuvo con datos preliminares y no completos de la evolución del 1T.

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1 dia 1 mes 1 año YTD

Sanofi (Cartera Europea)-0,91% 11,3% 17,9% 15,6%

Eurostoxx50 1,13% -5,6% -5,5% -12,1%

PER Est 1Y PER Dividendo (% ) PVC Sanofi (Cartera Europea)13,49 20,61 3,13 1,87

Santander (cartera española). Santander Brasil cerró el viernes el acuerdo para comprar el 40% del capital que no controlaba en Banco Olé Consignado por 355M€ al cambio. Banco Olé está especializado en crédito consignado -préstamos cuyas cuotas se deducen de la nómina- y la operación depende de la aprobación de las autoridades de competencia correspondientes. Banca Santander obtiene en Brasil cerca del 30% del beneficio total del grupo, su mayor mercado, con 3.680 sucursales y cerca de 50.000 empleados.

SANOFI (carteras europea y global). Resultados 1T22 (a tipo de cambio constante): +16,1% en BPA, con +8,6% en ingresos.

Resultado trimestral por encima de lo esperado, impulsado por la buena evolución de su medicamento estrella Dupixent (+45,7%), con aplicación en dermatitis atópica, y la división de Consumer Health (+17%). Para el conjunto del ejercicio Sanofi espera, a tipo de cambio constante, crecimiento a doble dígito en BPA, con una estimación favorable del tipo de cambio aplicando tipos de abril del 4-5%.

TOTALENERGIES (carteras europea y global). Resultados 1T22: beneficio neto de 5.051M$, con +57% en ingresos (68.606M$). Buenos resultados para el grupo petrolero francés, impulsados por las elevadas cotizaciones del crudo y gas y destacando, a nivel de áreas de negocio, el fuerte crecimiento de la división de Exploración y Producción (más que duplica el resultado, hasta 1.392M$), que se unió al crecimiento de Refino y Química (+10%) y la división de marketing (+1%). La producción de hidrocarburos se incrementó un 2,6% a nivel trimestral y el grupo redujo su deuda neta hasta 17.053M$

frente a los 20.799M$ con los que cerró el año. El grupo anunció además un programa de recompra de acciones propias por 3.000M$ (aprox. 2,5% de la capitalización bursátil del grupo), que impulsaba ayer la cotización al cierre en un 3,6%.

TotalEnergies (Cartera Europea)

1 dia 1 mes 1 año YTD

TotalEnergies (Cartera Europea)3,66% 2,1% 26,1% 4,8%

Eurostoxx50 1,13% -5,6% -5,5% -12,1%

PER Est 1Y PER Dividendo (% ) PVC TotalEnergies (Cartera Europea)4,64 8,29 5,64 1,17

1 21 41 61 81 101 121

may.-2 1 ju l.-21 sep.-2 1 nov.-2 1 ene.-22 mar.-22

0 10 20 30 40 50 60

may.-21 jul.-21 sep.-21 nov.-21 ene.-22 mar.-22

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Renta Variable

28-4-22 1 día 1 mes ytd

MSCI World 665,80 1,82% -7,93% -11,79%

SP500 4.287,50 2,47% -7,43% -10,04%

Eurostoxx50 3.777,02 1,13% -5,63% -12,13%

Topix 1.899,62 2,09% -4,62% -4,65%

IBEX35 8.512,20 0,41% -1,19% -2,31%

FTSE 100 7.509,19 1,13% -0,37% 1,69%

MSCI Brazil 1.644,91 0,62% -14,49% 14,64%

MSCI China 65,96 1,70% -9,43% -21,75%

MSCI Emerging 1.053,82 0,97% -7,27% -14,46%

(*) All Countries

Crédito Global

1 día 1 mes YTD 1 año

Rentabilidad -0,21% -2,92% -10,26% -8,72%

TIR 3,7% 3,2% 1,9% 1,7%

Duración 6,7 6,9 7,4 7,3

Diferencial 142 129 97 92

Rentabilidad -0,11% -1,89% -7,61% -5,94%

TIR 6,8% 6,2% 4,2% 3,9%

Duración 389,9 405,1 3,8 429,6

Diferencial 421 390 324 319

Grado de Inversión

High Yield

IICs March A.M.

Mes YTD 1 año

March Patr. Defensivo-1,13% -4,14% -4,40%

Torrenova -0,81% -2,45% -1,56%

Bellver -2,38% -4,09% -4,09%

Commodities

28/04/2022 1 día 1 mes YTD

Brent 108,6 0,94% -1,48% 39,62%

Oro 1911,69 0,91% -0,40% 4,51%

200 250 300 350 400 450 500

80 90 100 110 120 130 140 150 160 170 180

abr.-21 jun.-21 ago.-21 oct.-21 dic.-21 feb.-22

Diferenciales Bonos Corporativos

Grado Inversión High Yield (Derech.)

600 620 640 660 680 700 720 740 760 780

abr.-21 jun.-21 ago.-21 oct.-21 dic.-21 feb.-22 MSCI World

80%

85%

90%

95%

100%

105%

110%

115%

120%

125%

130%

abr.-21 jun.-21 jul.-21 sep.-21 oct.-21 dic.-21 ene.-22 mar.-22 abr.-22

Evolución índices (YoY)

MSCI Emerging SP500 IBEX35 100%

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Euribor Divisa

28-4-22 1 día 1 mes ytd 28-4-22 1 día 1 mes ytd

1 mes -0,52% -0,51% -0,55% -0,58% EUR/USD 1,054 1,050 1,109 1,137

3 meses -0,45% -0,43% -0,48% -0,57% EUR/GBP 0,842 0,843 0,847 0,841

6 meses -0,25% -0,25% -0,39% -0,55% EUR/CHF 1,023 1,021 1,032 1,038

12 meses 0,11% 0,11% -0,14% -0,50% EUR/JPY 137,380 137,390 136,210 130,900

Deuda Pública

Último 1 día 1 mes 1 año

2 años 2,63% 2,62% 2,36% 0,16%

5 años 2,85% 2,84% 2,50% 0,86%

10 años 2,83% 2,82% 2,39% 1,63%

30 años 2,91% 2,89% 2,50% 2,30%

2 años 0,18% 0,20% -0,05% -0,68%

5 años 0,62% 0,64% 0,43% -0,56%

10 años 0,87% 0,90% 0,63% -0,19%

30 años 1,03% 1,05% 0,73% 0,36%

2 años 0,47% 0,50% 0,20% -0,48%

5 años 1,20% 1,23% 0,87% -0,20%

10 años 1,86% 1,90% 1,50% 0,48%

30 años 2,39% 2,41% 2,00% 1,42%

2 años 1,54% 1,49% 1,36% 0,06%

5 años 1,63% 1,58% 1,41% 0,36%

10 años 1,88% 1,81% 1,62% 0,80%

30 años 2,01% 1,94% 1,78% 1,31%

Reino Unido USA

Alemania

España

Índice Sorpresas Económicas (Citigroup) Expectativas Inflación (swap 5y5y) 1,04

1,09 1,14 1,19 1,24 1,29

abr.-21 jun.-21 ago.-21 oct.-21 dic.-21 feb.-22

EUR/USD

-1 -0,5 0 0,5 1 1,5 2 2,5 3 3,5

abr.-21 ju n.-2 1 ago.-21 oct.-2 1 dic.-21 feb.-22

%

Bono 10 años

Alemania Estados Unidos -0,6

-0,5 -0,4 -0,3 -0,2 -0,1 0 0,1 0,2

abr.-21 jun.-21 ago.-21 oct.-21 dic.-21 feb.-22

Euribor 12 meses

-100 -50 0 50 100 150 200

abr.-21 jun.-21 jul.-21 ago.-21 sep.-21 oct.-21 nov.-21 dic.-21 feb.-22 mar.-22 abr.-22 Estados Unidos Euro-zona Emergentes