Memoria Anual y Balance General 2004

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Memoria Anual y Balance Gener al 2004

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Indice

Mensaje a los Señores Accionistas 6

Empresas Consolidadas 8

Directorio y Administración 9

Actividades y Negocios 10

Actividades Financieras 24

Propiedad 25

Administración 27

Suscripción de la Memoria 33

Estados Financieros 34

Balances Generales 36

Estados de Resultados 38

Estados de Flujo Efectivo 39

Notas Simplificadas a los Estados Financieros 41

Informe de los Auditores Independientes 59

Análisis Razonado de los Estados Financieros Individuales 61

Análisis Razonado de los Estados Financieros Consolidados 64

Balances Generales Condensados 67

Estados de Resultados Condensados 68

Flujos de Efectivo Condensado 69

Notas a la Información Financiera Condensada 71

Hechos Relevantes 72

Información de Empresas e Inversiones en Sociedades 76

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al 2004

Señores Accionistas:

En mi calidad de Presidente del Directorio me permito dirigirme a Uds. para exponer la situación general en que se han desenvuelto los negocios de nuestra Compañía durante el ejercicio 2004.

Los resultados consolidados de INVERCAP S.A. durante el presente ejercicio alcanzaron a US$ 42,4 millones, los más altos registrados en la historia de la compañía y corresponden a utilidades obtenidas por sus inversiones en empresas relacionadas con el negocio del acero, en el cual INVERCAP S.A. ha concentrado principalmente sus actividades con el objeto de aumentar la rentabilidad de sus inversiones.

En efecto CAP S.A. de la cual INVERCAP S.A. posee el 31,32% de su propiedad desarrolló sus actividades en un entorno muy favorable del mercado mundial del acero y mineral de hierro como también en la evolución positiva de la economía nacional e internacional que se registró durante el año 2004.

Durante el ejercicio continuó en forma importante el aumento del consumo mundial del acero, especialmente en China, con el consiguiente aumento de los niveles de precios del acero y mineral de hierro. Lo anterior se tradujo en un incremento significativo de los ingresos por venta de sus productos como también de los volúmenes comercializados de acero en el mercado local, lo cual permitió un crecimiento muy importante en los resultados de la empresa al pasar estos de una utilidad de US$ 21,0 millones en 2003 a US$ 124,8 millones en 2004.

Por su parte CINTAC Chile registró una utilidad de US$ 18,4 millones que se compara con US$ 3,8 millones de 2003, producto del incremento del precio del acero, el cual significó una importante revalorización de sus inventarios y de los márgenes de comercialización de sus productos.

Aún cuando el consumo de productos tradicionales tales como tubos, perfiles y cañerías presentó una disminución de 2,5%, respecto del año anterior, CINTAC S.A.

continuó durante el ejercicio con la introducción de nuevos productos orientados a la construcción en acero, con especial énfasis en las cualidades que permiten mejorar su competitividad. También aumentó en forma significativa el volumen de productos exportados, todo lo cual le permitió superar los volúmenes vendidos el ejercicio anterior.

TUPEMESA S.A. filial en Perú la cual se vio igualmente favorecida por los aspectos ya comentados registró una utilidad de US$ 1,2 millones que se compara con US$ 0,6 millones del ejercicio anterior. Igualmente registró una disminución en las ventas de productos tradicionales y un incremento significativo de los nuevos productos.

En relación con INTASA S.A. ésta registró una pérdida de US$ 23,5 mil derivada de sus gastos operacionales. Su filial Tasa S.A. con operaciones en Argentina presentó utilidades por US$ 458 mil debido fundamentalmente a un aumento del volumen de ventas al mercado interno de 24,3% y en menor medida a los incrementos de precio del acero que significaron una revalorización de sus inventarios. Por otra parte TUBOS ARGENTINOS S.A. debió enfrentar algunos aspectos negativos que influyeron en sus resultados tales como eliminación de una franquicia en la zona de San Luis y pequeñas devaluaciones del peso argentino al final del ejercicio.

Mensaje a los Señores Accionistas

En cuanto a CENTROACERO S.A. este registró una utilidad de US$ 2,3 millones que se comparan con US$ 0,5 millones del ejercicio anterior. Igualmente se vio favorecido por los aumentos de sus márgenes de comercialización derivados del mayor precio del acero. Aún cuando las ventas de productos tradicionales no tuvieron variación durante el año sí aumentaron en forma significativa la de productos especiales y servicios, los que se encuentran vinculados al negocio de las exportaciones de productos terminados de acero de mayor valor agregado.

En relación a los negocios inmobiliarios en los cuales INVERCAP S.A. viene participando, el proyecto Jardín Oeste se encuentra prácticamente terminado habiéndose efectuado durante el año la venta total de los terrenos restando sólo por vender un saldo muy menor de departamentos. Igualmente se espera terminar para el próximo ejercicio con el otro proyecto “Las Palmas de Independencia”.

De acuerdo con su estrategia de largo plazo la compañía continuó incrementando su participación en CAP S.A. adquiriendo 4.693.330 acciones de CAP S.A. las que representan el 3,14% de la propiedad.

Durante el año la empresa reanudó el pago de dividendos en los meses de enero, abril, julio y octubre los cuales ascendieron a US$ 7,0 millones que corresponde a gran parte de dividendos recibidos de su inversión en CAP S.A. de acuerdo con su política de dividendos vigentes. Adicionalmente se amortizaron créditos por US$ 3,6 millones.

El resultado positivo que presente INVERCAP S.A. en este ejercicio reafirma la estrategia ya anunciada en mis mensajes anteriores, en donde se ha privilegiado fortalecer las inversiones en los negocios del acero, desinvertir en otros activos considerados prescindibles y continuar con el reparto a los accionistas de INVERCAP S.A. de los dividendos recibidos de CAP S.A.

Considerando que durante el año se siguó invirtiendo en el negocio del acero y que el proceso de venta de otros activos estaba llegando a su fin la compañía procedió a renegociar y contratar nuevos créditos con el sistema financiero nacional e internacional, logrando con ello mejorías importantes en las condiciones de plazo y obteniendo tasas de interés muy convenientes para la empresa. Es así como el nivel de endeudamiento que presenta INVERCAP S.A. a fines del ejercicio corresponde solo al 12,9% de su patrimonio contable, porcentaje que es aún inferior si se considera el valor bursátil de la compañía.

Finalmente quisiera expresar nuestro optimismo respecto de la evolución futura de los resultados de INVERCAP S.A. ya que ellos estarán básicamente determinados por los resultados recurrentes de sus inversiones en los negocios del acero, los cuales se ven muy favorables, como igualmente se proyectan las perspectivas de las economías en los diversos países de la Comunidad Internacional.

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Empresas Consolidadas Directorio y Administración

Hermógenes Orostégui Maldonado Secretario del Directorio

Jorge Pérez Cueto Gerente General Eddie Navarrete Cerda

Director Hector Reitich Silberman Director

Jaime Charles Coddou Director

Eduardo Frei Bolivar Director

Juan Rassmuss Echecopar Vicepresidente

Jaime Arbildua Aramburu Director

Roberto de Andraca Barbás Presidente

INMOBILIARIA INDEPENDENCIA LTDA.

NOVACERO S.A.

55,7%

100%

CAP S.A.

31,3%

TUPEMESA S.A.

AGRONOVA FRUTA S.A.

99,9% 35,0% COMSAB S.A. 90,4% SABIMET S.A.

ECI TRES S.A.

45,0%

SABIMET S.A.

3,5%

CIA. NAVIERA SANTA FE LTDA.

99,9%

INM. Y CONSTRUC.

SAN VICENTE LTDA.

99,5%

Invercap S.A.

INTASA S.A.

50,9%

CINTAC S.A.

50,9%

99,9%

TUBOS ARGENTINOS S.A.

CENTROACERO S.A.

99,9%

TECNOACERO S.A.

99,9%

TECNOACERO UNO S.A.

99,9%

PORT INTERNATIONAL N.V.

50,0%

INMOBILIARIA JARDIN OESTE LTDA.

50,0%

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al 2004

Actividades y Negocios 4Cap S.A. Holding

4Compañía Siderúrgica Huachipato S.A.

4Compañía Minera del Pacífico S.A.

4Novacero S.A.

4Cintac S.A.

4Intasa S.A.

4Agronova Fruta S.A. Holding

4Inmobiliaria y Constructora San Vicente Ltda.

4Centroacero S.A.

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INVERCAP S.A. creada con la división de CAP S.A. en 1994, ha continuado desarrollando sus actividades y negocios consecuente con la estrategia de largo plazo planteada. Por esta razón ha focalizado prioritariamente sus inversiones en el área del acero, en operaciones siderúrgicas, producción de cañerías, tubos, perfiles y servicios a los productos de acero y distribución.

Lo anterior se efectúa a través de la participación directa en CAP S.A., y del control que en conjunto con CAP S.A. mantiene en CINTAC S.A. e INTASA S.A. por medio de su filial NOVACERO S.A., y de la participación en CENTROACERO S.A.

Cabe destacar que durante el año 2004 acorde a sus objetivos en el área siderúrgica, la sociedad aumentó su participación en CAP S.A., la principal industria minera siderúrgica del país, desde el 28,18% al 31,32%.

En el área servicios y distribución de productos de acero, se mantiene nuestra participación en este rubro, con un 45% en CENTROACERO S.A.

En la producción de cañerías, tubos perfiles y otros productos conformados de acero destaca el control de CINTAC S.A. con el 50,93% de participación en esta sociedad, el mayor fabricante de tubos, cañerías y perfiles del país y además con operaciones en Perú. Asimismo, participa con el mismo porcentaje en el control de INTASA S.A., propietaria del 99,9% de las acciones de la sociedad TUBOS ARGENTINOS S.A., instalación industrial localizada en la provincia de Buenos Aires, República Argentina, destinada a la producción de tubos, cañerías y otros y dueña del 100% de las acciones de COSELAVA S.A., industria ubicada en la provincia de San Luis, República Argentina, destinada a la producción de diferentes flejes de acero para exportación.

INVERCAP S.A. mantiene inversiones en otras áreas de negocios destacándose su participación en el sector inmobiliario, a través de la propiedad del 100% de las acciones de INMOBILIARIA Y CONSTRUCTORA SAN VICENTE LTDA. la que a su vez mantiene el 50% de participación en los proyectos Jardín Oeste y Las Palmas de Independencia.

Los riesgos de las actividades directas e indirectas de INVERCAP S.A. son las propias de los negocios mineros, siderúrgicos, del comercio de productos de acero tales como: tubos, perfiles, planchas, etc. e inmobiliarios, como también los asociados a las inversiones en Argentina a través de la sociedad INTASA S.A.

Actividades y Negocios

Durante el presente ejercicio continuó con mucha fuerza la recuperación del mercado internacional del acero que ya se había iniciado en el año anterior.

En efecto se estima que la producción y el consumo anual habrían superado por primera vez en la historia de la industria los 1.000 millones de toneladas, como resultado del impresionante crecimiento que viene experimentando la economía china desde hace ya varios años, la que viene además aportando un porcentaje muy significativo del mayor consumo de acero a nivel mundial. Se agrega a lo anterior el positivo entorno económico a nivel nacional y mundial en el que prácticamente todas las economías presentaron crecimientos significativos lo cual derivó en aumentos importantes del precio del acero.

Además del incremento del precio del acero también lo hicieron los de productos básicos tales como cobre, zinc y diversos otros commodities como igualmente los del carbón metalúrgico, coke, mineral de hierro, chatarra de acero, fletes marítimos y otros, lo que junto con el alto valor de los combustibles y energía presionaron además fuertemente sobre los costos de producción y por lo tanto sobre el precio final del acero.

Debido a la excelente condición operativa de sus instalaciones, al crecimiento de los precios del acero y mineral de hierro -el cual fue superior al aumento de los costos de producción- como asimismo a las mayores ventas de sus productos de acero en el mercado interno, la Compañía presentó un aumento muy importante de sus resultados financieros al pasar estos de MUS$ 21.043 a MUS$ 124.820 en el presente ejercicio.

Igualmente durante el año la empresa logró por una parte continuar reduciendo su nivel de endeudamiento, el que solo alcanza a 1,3 veces la generación anual de caja, y por otra refinanciar sus créditos en condiciones óptimas de plazos y tasas de interés.

Debido a la integración de los negocios mineros y siderúrgicos, al hecho de ser independiente en el abastecimiento de otras materias primas, a no requerir cantidades significativas de chatarra, gozar de una larga relación contractual con la mayoría de sus proveedores y otros factores colocan hoy al Grupo CAP en una posición expectante para enfrentar los desafíos del futuro de esta industria.

Cap S.A. Holding

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al 2004

Debido a las condiciones de operación del mercado internacional del acero y al fuerte dinamismo de la demanda mundial los clientes nacionales volcaron internamente su demanda de acero hacia COMPAÑÍA SIDERURGICA HUACHIPATO S.A. para hacer frente a sus mayores necesidades, de acuerdo con una economía que estaba experimentando un crecimiento importante.

Gracias a la excelente condición operativa de sus procesos industriales, la respuesta de la empresa a estos mayores requerimientos de acero fue oportuna en cantidades y precios, permitiendo el pleno abastecimiento del mercado, dejando en evidencia las ventajas que constituye el abastecimiento del proveedor local en un escenario de escasez a nivel mundial.

La producción de acero terminado de COMPAÑÍA SIDERURGICA HUACHIPATO S.A. durante el ejercicio alcanzó a 997.271 toneladas, un 7,8% superior a la del período anterior.

En relación a los despachos totales estos fueron de 1.043.029 toneladas, un 11,5%

mayores a los del año anterior, en tanto que al mercado interno se despacharon 1.007.660 toneladas que corresponden a la cifra más alta de la historia de la empresa y representa un crecimiento del 18,2%. Las exportaciones de acero alcanzaron a 35.369 toneladas inferiores en 57,5% a las del ejercicio anterior, confirmando la prioridad de abastecimiento al mercado interno.

En materia de precios estos se fueron adecuando durante el año a los valores de mercado, lo que finalmente significó un alza promedio de 32,4% para el mercado interno, lo que agregado al eficiente comportamiento en materia de productividad y gastos hicieron posible que el resultado de la compañía alcanzara una utilidad de MUS$ 119.069 frente a MUS$ 44.072 del ejercicio anterior.

Compañía Siderúrgica Huachipato S.A.

Las actividades de esta empresa se desarrollaron en un ambiente favorable de demanda por sus minerales de hierro debido al fuerte incremento en el consumo mundial de acero. Su estrategia comercial se centró en privilegiar los compromisos de largo plazo, maximizando a su vez la rentabilidad de las ventas en los mercados spot.

La producción total de la compañía, incluida compras a terceros por cantidades menores, alcanzó a 7.421.000 T.L. que se comparan con 7.224.000 T.L. del año anterior, es decir un aumento de 2,7%.

Por su parte los despachos alcanzaron a 7.197.000 T.L de los cuales 1.736.000 T.L se destinaron al mercado interno a la COMPAÑÍA SIDERÚGICA HUACHIPATO S.A. y 5.461.000 T.L. a los mercados de exportación, siendo los principales países destinatarios Japón, China, Indonesia, Malasia y Corea los que en conjunto representan el 70% de los despachos totales de la empresa.

Al igual que en los años anteriores la compañía continuó las exploraciones y la evaluación de la propiedad minera orientada al desarrollo de actividades que permitan optimizar el uso de su capacidad instalada y el desarrollo de nuevos proyectos.

Durante el ejercicio la compañía obtuvo una utilidad de MUS$ 25.544 que se comparan con MUS$ 12.583 del ejercicio anterior, la cual le permitió continuar con una importante generación de caja al Grupo CAP.

En cuanto a la participación en otras sociedades se destaca el resultado de la C O M PA Ñ Í A M I N E R A HUASCO S.A. la cual obtuvo una utilidad de MUS$ 39.758. En esta s o c i e d a d C O M PA Ñ Í A MINERA DEL PACÍFICO S.A. participa con un 50%

de ella en tanto que con el 50% restante lo hace MITSUBISHI CORPORATION

Compañía Minera

del Pacífico S.A.

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Sociedad holding controladora del 50,93 % de las acciones de CINTAC S.A. e INTASA S.A. Los principales accionistas de NOVACERO S.A. son INVERCAP S.A. con un 55,7% y CAP S.A. con un 44,2% de las acciones.

Cintac S.A.

Durante el ejercicio 2004, CINTAC S.A. ha continuado consolidando la identidad y políticas corporativas determinada por los accionistas al dividirse la sociedad en septiembre 2002, cuando se decidió que los negocios de CINTAC S.A. se realizarían en Chile y Perú en tanto la Sociedad creada para tal efecto, INTASA S.A., llevaría aquellos en Argentina. CINTAC S.A. debió asumir un compromiso financiero importante pero histórico y residual con INTASA S.A. y TUBOS ARGENTINOS S.A., con la necesidad de respaldar adecuadamente el desarrollo de sus negocios en Chile y en Perú.

El favorable escenario del presente ejercicio en donde las condiciones comerciales de CINTAC S.A. se vieron influidas por una situación pocas veces vista en el mercado mundial del acero, con escasez de materia prima producto de fuerte incremento en la demanda mundial del acero, y especialmente por parte de China, lo que hizo subir los precios de venta de sus productos en forma significativa, tanto en Chile como en Perú, con la consiguiente revalorización de los inventarios de acero y el aumento de los márgenes de comercialización, impactando favorablemente en los resultados del año.

Estos factores condujeron a CINTAC S.A. a incrementar sus resultados consolidados a una utilidad de MUS$ 19.625 después de impuesto, que se comparan con MUS$ 4.222 del año 2003.

El mercado de productos tradicionales tales como tubos, cañerías y perfiles, que debió soportar un fuerte crecimiento del precio de la materia prima, presentó una disminución de 2,5% y se ha mantenido prácticamente estable en los últimos cinco años debido a los bajos niveles de inversión industrial habidos en este período.

Consciente de la realidad de este mercado CINTAC S.A. viene desarrollando con éxito, desde hace ya varios años, la introducción de nuevos productos orientados a la construcción en acero como también los mercados de exportación en USA, México y varios otros países. En efecto las ventas de productos llamados de innovación aumentaron 12,5% en tanto que las exportaciones lo hicieron en 48,3%.

Continuando por la vía de la innovación, en el mes de agosto de 2004 CINTAC S.A. lanzó al mercado un nuevo Sistema Constructivo denominado Tornaluz

Novacero S.A.

Protecciones®, complementando al Sistema Tornaluz®, dirigido a rejas más robustas, lanzado al mercado en diciembre del año 2003.

La necesidad de contar con secciones más livianas que compensaran el incremento del precio del acero y que le quitaba competitividad a Tornaluz® en las aplicaciones señaladas, motivó el desarrollo de esta línea más liviana, permitiendo además agregar un nuevo y atractivo mercado formado por rejas de protecciones de ventanas y puertas.

En octubre de 2004 CINTAC S.A. lanzó al mercado otro Sistema Constructivo, denominado Metalconcret Losa®. De esta forma, las casas y edificios construidos con Metalcon®, o con cualquier otro sistema constructivo, pueden ahora incorporar una losa de gran calidad y con claras ventajas de productividad y un buen comportamiento estructural. Metalconcret Losa® es el primer sistema compuesto de Metalcom y concreto en donde la calidad final de la solución y su productividad son comparables con los mejores sistemas existentes en el mercado.

Tubos y Perfiles Metálicos S.A.

TUPEMESA-Perú

Este período se caracterizó por fuertes aumentos en los precios internacionales del acero. En consecuencia, al igual que en Chile, la demanda interna sufrió una contracción afectando los volúmenes de venta. No obstante lo anterior, el alza impactó favorablemente el resultado en términos de márgenes registrando una utilidad de MUS$ 1.151 después de impuestos.

Un importante hecho ha sido la penetración del Sistema Constructivo Metalcon, motivando la ampliación de la capacidad de producción de este producto para satisfacer la demanda actual y futura de mediano plazo.

Durante el año 2004 se concretó la compra del terreno en Lima vecino a la planta de producción con un área de 28.000 mts2, lo que asegura un futuro crecimiento de la Empresa.

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Empresa holding creada en la división de CINTAC S.A. a mediados del año 2002 y cuyos activos están constituidos por cuentas por cobrar e inversión en acciones en la empresa relacionada TUBOS ARGENTINOS S.A. y su subsidiaria COSELAVA S.A.

Las actividades de TUBOS ARGENTINOS S.A están orientadas básicamente a la producción y abastecimiento del mercado interno de tubos, cañerías, perfiles, etc. y sus excedentes de producción a la exportación a distintos mercados americanos tales como: USA, Brasil, Bolivia, Colombia, Paraguay, Uruguay. Por otra parte, COSELAVA S.A. a la fecha ha sido orientado a la producción de flejes de rollos laminados en caliente y galvanizados para ser exportados a Chile.

La gestión industrial del periodo, se basó fundamentalmente en la optimización de los sistemas productivos, la recomposición de stocks y la incorporación de nuevos productos, que permitan provisionar a los clientes una gama más completa de sus necesidades.

De acuerdo con su estrategia de diversificar su producción en este periodo la Compañía, mejoró la oferta de productos con la puesta en marcha de una tubera y una perfiladora, lo que permite posicionar a TUBOS ARGENTINOS S.A. como un proveedor con un mix de productos mayor y más atractivo para los clientes.

Las actividades productivas de TUBOS ARGENTINOS S.A. aumentaron debido al crecimiento de la actividad en el país, especialmente de la construcción y la inversión, consolidando así por segundo año consecutivo una mejoría en sus resultados financieros. En este sentido se destaca el incremento del volumen de ventas para el mercado interno de 24,3%, respecto del ejercicio 2003. Sin embargo, este aumento de la demanda no fue inmediatamente acompañado por el aumento de los márgenes de comercialización, los que disminuyeron un 12% en promedio durante el año, debido al reordenamiento de precios y a la entrada de nuevos operadores en el mercado, situación que se normalizó hacia fines del ejercicio.

Con relación a la sociedad controlada COSELAVA S.A., que constituye un centro de servicios de acero ubicado en Justo Daract, provincia de San Luis, las actividades se concentraron en la producción de flejes de acero galvanizados, exportándolos a Chile a la sociedad relacionada CINTAC S.A. Durante el ejercicio el gobierno puso término al Decreto Nº 804 que fomentaba las exportaciones de productos de esta provincia lo que significará menores ingresos para esta empresa del orden de US$ 1,0 millón anual.

Intasa S.A.

su situación de patrimonio negativo resultante de la crisis que sufrió la empresa en los años 2001–2002.

Debido a la importante recuperación de la demanda por sus productos, la racionalización de las actividades productivas, el aumento en el mix de productos y un adecuado control en los gastos, las empresas en Argentina, han vuelto a mostrar cifras positivas registrando una utilidad en el ejercicio de MUS$ 458 que se compara con una pérdida de US$ 828 mil del ejercicio anterior.

Por su parte la matriz INTASA S.A. presenta una pérdida de US$ 23,5 mil, derivada de sus gastos operacionales, que se compara con una pérdida de US$ 982 mil del año anterior.

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Las actividades de Inmobiliaria y Constructora San Vicente Ltda. durante el presente ejercicio se han concentrado en la administración de sus activos inmobiliarios en el Edificio del Pacífico y su participación en las inversiones que mantiene en los Proyectos Jardín Oeste y Las Palmas de Independencia.

La sociedad obtuvo al término del ejercicio una pérdida de MUS$ 528 la que se compara con la registrada en el año 2003 de MUS$ 1.865.

Centroacero S.A.

Empresa que constituye un moderno Centro de Servicio y Distribución de productos de acero tuvo un ejercicio que se caracterizó por un fuerte incremento de los precios del acero, los que generaron márgenes de comercialización por sobre los habituales y permitieron aumentar considerablemente los resultados de la compañía.

Por su parte las ventas de productos estándar se mantuvieron a buen nivel pero estable en su evolución, en tanto que las de productos doble dimensionado crecieron un 14,8% y los servicios lo hicieron en 48,2%, todo lo cual constituye un buen nivel de actividad para la empresa.

Lo anterior permitió a CENTROACERO S.A. obtener una utilidad del ejercicio de US$ 2,5 millones que se compara con US$ 0,5 millones del año 2003. Estos resultados positivos se agregan a los ya conseguidos en los períodos anteriores y le han significado a esta empresa posicionarse sólidamente en el mercado nacional lo que junto al pago oportuno de sus vencimientos con el sistema financiero le ha permitido obtener nuevos créditos en condiciones favorables de plazos de pago y tasas de interés.

CENTROACERO S.A. ha mantenido su certificación ISO y está realizando nuevas inversiones que le permitan aumentar la base de productos y servicios con el objeto de incrementar su rentabilidad.

INVERCAP S.A. tiene una participación del 45% de CENTROACERO S.A.

Inmobiliaria y Constructora San Vicente Ltda.

Acorde a la estrategia de largo plazo planteada por la sociedad matriz, las actividades agrícolas y frutícolas no están dentro de las áreas de desarrollo de la empresa.

Al cierre del presente ejercicio la sociedad mantiene sus participaciones societarias en las siguientes empresas:

- 45,0% en ECI TRES S.A., propietaria del 99,9% de Centroacero S.A. cuyas actividades son de ventas y servicios de cortes y dimensionados de productos planos de acero, la cual obtuvo una utilidad de MS$ 2.824.

- 35,01% en COMSAB S.A., propietaria del 90,4% de Sabimet S.A., empresa que ha ido disminuyendo sus actividades vendiendo activos y pagando sus pasivos, la que registro una pérdida de MS$ 271.

- 3,54% de las acciones de Sabimet S.A., la que registro una pérdida de MS$ 282.

- 99,5% de Inmobiliaria y Constructora San Vicente Ltda., con participación del 50% de la propiedad en la Inmobiliaria Independencia Ltda. y 50% en la Inmobiliaria Jardín Oeste Ltda.

- 99,9% de las acciones de Cia. Naviera Santa Fe Ltda., la que registro una pérdida de MS$ 13.

Agronova Fruta S.A.

Holding

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al 2004

Información General 4Actividades Financieras 4Propiedad de Invercap S.A.

4Administración de Invercap S.A.

4Administración de Filiales 4Participación en Sociedades 4Personal

4Política de Dividendos 4Directorio de Invercap S.A.

4Remuneración del Directorio 4Documentos Constitutivos 4Objeto Social

4Suscrpción de la Memoria

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Durante el año 2004 la compañía registró ingresos de caja por MUS$ 12.950 de los cuales MUS$ 10.005 corresponden a dividendos recibidos de sus inversiones en actividades relacionadas con el sector acero y MUS$ 2.945 a otros ingresos, de los cuales MUS$ 2.100 provienen de ventas de activos prescindibles, MUS$ 355 de recuperación de impuestos y MUS$ 490 a ingresos por arriendos y otros.

Por otra parte, la compañía amortizó créditos por MUS$ 3.600, efectuó pagos por concepto de dividendos por MUS$ 7.009 en tanto que sus egresos de caja por concepto de gastos financieros ascendieron a MUS$ 1.890 y otros gastos alcanzaron a MUS$ 1.275.

En el transcurso del ejercicio 2004, la sociedad procedió a reestructurar y contratar nuevos pasivos bancarios en condiciones favorables de plazo y tasas de interés.

Para ello, negoció con la banca local y extranjera créditos de largo plazo por MUS$ 11.600 los cuales permitieron efectuar una inversión por US$ 8,8 millones en acciones de la sociedad CAP S.A. y disponer de un saldo de caja al cierre del ejercicio de más de MUS$ 2.000.

La nueva estructura de financiamiento le permite a la sociedad cumplir cabalmente con su política de dividendos y optimizar los excedentes de caja de sus inversiones.

Al término del ejercicio el índice de endeudamiento, medido por la razón deuda bancaria a patrimonio alcanzó a 12,9%, en tanto este sólo alcanza a 6 % del valor bursátil de la compañía.

Finalmente respecto a los pasivos bancarios de la sociedad, el 62% de ellos se encuentran pactados en moneda local 38 % en moneda dólares americanos.

Actividades Financieras Propiedad de Invercap S.A.

A continuación se detallan los 12 principales accionistas de la sociedad al 31 diciembre de 2004, dejando constancia que la sociedad no tiene controladores.

Rut N° Nombre Relación con N° Acciones Monto Precio N° Acciones Monto Precio Tipo

la sociedad Transado Promedio Transado Promedio

M$ Pesos M$ Pesos

4.229.281-8 Adriasola Matas Cónyuge 384 290 757 Inversión

Mónica Director Finaciera

89.274.000-3 Cia Explotadora Accionista 7.335.536 3.285.657 448 Inversión

de Minas Mayoritario Finaciera

96.627.480-8 South Pacific Relacionado 4.000 3.040 760 Inversión

Investments S.A. Director Finaciera

Accionista Nº de Acciones Porcentaje

1.- Compañía Explotadora de Minas 36.187.643 24,214

2.- Lacerta S.A. 13.279.035 8,885

3.- Inversiones Rand Ltda. 11.638.034 7,787

4.- Fundación CAP 11.358.469 7,600

5.- Inversiones Hierro Viejo Ltda. 10.548.600 7,058

6.- Syracuse S.A. 8.065.678 5,397

7.- Goran S.A. 7.455.990 4,989

8.- Inversiones Monterrey Ltda. 5.123.857 3,429 9.- Inversiones Aegis Chile S.A. 5.032.997 3,368

10.- Hanstan International Corp 3.247.710 2,173

11.- South Pacific Investments S.A. 3.209.908 2,148 12.- Cefin Gardeweg S.A. Corredores de Bolsa 1.613.624 1,080

Las transacciones en el período de: accionistas mayoritarios, directores, gerente general, gerentes, liquidadores y otras personas naturales o jurídicas relacionadas fueron:

2004 COMPRAS VENTAS

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La administración de INVERCAP S.A. es ejercida por la siguiente persona:

• Sr. Jorge Pérez Cueto, RUT 4.681.059-7, Economista, Gerente General.

Administración de Filiales

27 26

al 2004

Propiedad de Invercap S.A. Administración Invercap S.A.

La estadística trimestral de la información bursátil de los últimos tres años es:

Las cifras expuestas no consideran las transacciones de acciones en poder del Depósito Central de Valores.

Al 31 de Diciembre del 2004, INVERCAP S.A. cuenta con 5.328 accionistas.

• Novacero S.A. Sr. Juan Pablo Cortés Baird, RUT 5.640.476-7 Ingeniero Civil de Industrias, Gerente General

• INTASA S.A. Sr. Juan Pablo Cortés Baird, RUT 5.640.476-7 Ingeniero Civil de Industrias, Gerente General

• Agronova Fruta S.A. Sr. Juan Pablo Cortés Baird, RUT 5.640.476-7 Ingeniero Civil de Industrias, Gerente General

• Inmobiliaria y Constructora Sr. Juan Pablo Cortés Baird, RUT 5.640.476-7 San Vicente Ltda. Ingeniero Civil de Industrias, Gerente General Trimestre N° acciones Monto Transado Valor Promedio

(miles) (Miles de Pesos) $/acción

Año 2004

En-Mar 11.838 4.609.431 389

Abr-Jun 1.417 913.351 644

Jul-Sep 6.267 4.772.621 762

Oct-Dic 2.681 4.003.079 1.493

Año 2003

En-Mar 1.030 12.995 207

Abr-Jun 8.776 2.259.529 257

Jul-Sep 951 318.831 335

Oct-Dic 1.211 398.437 329

Año 2002

Ene-Mar 1.866 296.420 159

Abr-Jun 5.720 1.070.553 187

Jul-Sep 539 60.341 112

Oct-Dic 651 70.178 108

• Cintac S.A. Sr. Patricio Giglio Gazzana, RUT 5.163.776-3 Ingeniero Civil de Industrias, Gerente General

(14)

29 28

Al 31 de Diciembre de 2004 el personal de las empresas en que INVERCAP S.A.

participa directa o indirectamente y la Matriz de INVERCAP S.A. alcanzó a 683 personas, cuya distribución es la siguiente:

Personal

Participación de nuestros ejecutivos en la dirección de Sociedades:

Participación en Sociedades

Del total de trabajadores, 67 son ejecutivos, 88 profesionales y 528 empleados calificados que desarrollan labores operativas y administrativas de las empresas.

Política de Dividendos

En cuanto a la política de dividendos se propondrá a la Junta Ordinaria de Accionistas el reparto como mínimo de los dividendos que INVERCAP S.A. reciba de CAP S.A. correspondiente a la participación del 28,18 % de la propiedad de CAP S.A. En todo caso, si este dividendo resultase inferior al dividendo mínimo establecido por ley, se pagará el correspondiente al 30% de las utilidades liquidas del ejercicio.

Se propondrá además facultar al Directorio para que este, si así lo estima conveniente, pueda acordar el reparto de dividendos eventuales, con cargo a las reservas de utilidades existentes, sin perjuicio de que pueda acordar el reparto de dividendo provisorio según la ley. A continuación se presenta la estadística de los dividendos pagados por acción desde la fecha de creación de la sociedad:

Dividendo Año de Pago Monto

($/ acción)

Definitivo Nº 1 1995 $ 7,79

Provisorio Nº 13 2004 $ 16,91

EMPRESAS Ejecutivos Profesionales Trabajadores

Invercap S.A. 2 2

Inmob. y Const. San Vicente Ltda. 1

Cintac S.A. y Filiales 59 68 387

Intasa y Filiales 6 19 139

• Cintac S.A. Sr. Jorge Pérez Cueto, Director

• Centro Acero S.A. Sr. Jorge Pérez Cueto, Director

• Sabimet S.A Sr. Jorge Pérez Cueto, Director Sr. Juan Pablo Cortés Baird, Director

• Inmobiliaria y Constructora Sr. Jorge Pérez Cueto, Presidente San Vicente Ltda.

• Inmobiliaria y Constructora Sr. Jorge Pérez Cueto, Director Independencia Ltda. Sr. Juan Pablo Cortés Baird, Director

• Inmobiliaria Jardín Oeste Ltda. Sr. Jorge Pérez Cueto, Director Sr. Juan Pablo Cortés Baird, Director

• Intasa S.A. Sr. Jorge Pérez Cueto, Director

(15)

31 30

al 2004

El Directorio de la sociedad designado en la Junta Ordinaria de Accionistas del 20 de Abril de 2004 está formado por las siguientes personas:

Sr. Roberto de Andraca Barbás RUT 3.011.487-6,

Ingeniero Comercial, Presidente

Sr. Juan Rassmuss Echecopar RUT 4.660.524-1,

Ingeniero Civil de Minas, Vicepresidente

Sr. Hector Reitich Silberman RUT 48.011.445-0, Ingeniero Civil, Director

Sr. Jaime Arbildua Aramburu RUT 4.299.006-k, Ingeniero Civil, Director

Sr. Jaime Charles Coddou RUT 5.812.044-8, Economista, Director

Sr. Eduardo Frei Bolívar RUT 4.883.266-0, Abogado, Director

Sr. Eddie Navarrete Cerda RUT 2.598.242-8, Abogado, Director

Directorio de Invercap S.A. Remuneración del Directorio

A continuación se detalla la remuneración total pagada a los señores directores de la sociedad:

2004 2003

DIRECTORES Dietas Gastos de Total Dietas Gastos de Total

(cifras en MUS$) Representación Representación

Sr. Roberto de Andraca Barbás 41,0 11,7 52,7 35,9 10,2 46,1

Sr. Juan Rassmuss Echecopar 20,5 5,9 26,4 17,9 5,1 23,0

Sr. Héctor Reitich Silberman 20,5 5,9 26,4 17,9 5,1 23,0

Sr. Eddie Navarrete Cerda 13,5 3,9 17,4 17,9 5,1 23,0

Sr. Dagoberto Chuecas Muñoz 7,0 2,0 9,0 17,9 5,1 23,0

TOTAL 102,5 29,4 131,9 89,6 25,5 115,1

A partir del mes de mayo de 2004, cumpliendo con la normativa vigente se dio inicio al comité de directores de la sociedad siendo la remuneración pagada la siguiente:

La remuneración bruta total recibida por los gerentes de la sociedad en el presente ejercicio alcanzó a MUS$ 329.

Durante el ejercicio se pagó MUS$ 75 por indemnización por término de contrato a gerentes y ejecutivos principales.

DIRECTORES 2004

(cifras en MUS$) Remuneración

Sr. Roberto de Andraca Barbás 6,6

Sr. Eddie Navarrete Cerda 3,3

TOTAL 9,9

(16)

En Junta extraordinaria de Accionistas de CAP S.A. celebrada el 29 de Julio de 1994 se acordó la división de esa compañía en tres sociedades, con efecto financiero a contar del 1ª de mayo de 1994. Como consecuencia de lo anterior se constituyó INVERCAP S.A. con un capital de US$ 114.112.777,09 íntegramente suscrito y pagado, dividido en 149.448.112 acciones sin valor nominal.

El acta de dicha junta se redujo a escritura pública el 2 de Agosto de 1994, en la Notaría de Santiago de don Félix Jara Cadot, cuyo extracto fue inscrito el 19 de Agosto del mismo año a fojas 17.972, número 14.778, en el Registro de Comercio de Santiago y publicado en el Diario Oficial número 34.049 del día 25 del mismo mes.

Objeto Social

Efectuar toda clase de inversiones mobiliarias e inmobiliarias, sea en acciones, bonos, debentures, créditos, derecho, efectos de comercio, bienes raíces o cuotas de ellos, tomar interés o participar como socio o comunero en empresas o sociedades de cualquier naturaleza; crear, financiar, promover, administrar y explotar, por cuenta propia o de terceros, cualquier clase de inversiones en bienes muebles o inmuebles, de negocios, empresas o sociedades; la compra, venta fabricación, elaboración, importación, por cuenta propia o ajena o de terceros, de toda clase de bienes muebles, artículos, productos o materias primas; asumir representaciones, agencias, comisiones y mandatos de toda clase; pudiendo para los efectos anteriores ejecutar o celebrar todo tipo de actos jurídicos, sean de administración o de disposición.

Documentos Constitutivos

En conformidad con la Norma de Carácter General Nº 30 y Nº 129 de la Superintendencia de Valores y Seguros. La presente memoria fue suscrita por la totalidad de sus directores, suscribiendo con ello, que el contenido corresponde fidedignamente a la situación de la empresa y sus negocios.

Suscripción de la Memoria y

Declaración de Responsabilidad

Juan Rassmuss Echecopar RUT 4.660.524-1

Vicepresidente

Héctor Reitich Silberman RUT 48.011.445-0

Director

Jaime Arbildua Aramburu RUT 4. 299.006-K

Director

Jaime Charles Coddou RUT 5.812.044-8

Director

Eddie Navarrete Cerda RUT 2.598.242-8

Director

Eduardo Frei Bolívar RUT 4.883.266-0

Director

33 32

Roberto de Andraca Barbás RUT 3.011.487-6

Presidente

Jorge Pérez Cueto RUT 4.681.059-7

Gerente General

(17)

35 34

al 2004

Estados Financieros 4Balances Generales 4Estados de Resultados 4Estado de Flujo Efectivo

4Notas Simplificadas a los Estados Financieros 4Informe de los Auditores Independientes

4Análisis Razonado a los Estados Financieros Individuales 4Análisis Razonado a los Estados Financieros Consolidados 4Balances Generales Condensados

4Estados de Resultados Condensados

4Notas a la Información Financiera Condensada 4Hechos Relevantes

4Información de Empresas e Inversiones en Sociedades

(18)

Balances Generales

Invercap S.A. y Filiales

37 36

CONSOLIDADO INDIVIDUAL

2004 2003 2004 2003

MUS$ MUS$ MUS$ MUS$

ACTIVO CIRCULANTE:

Disponible 3.403 2.438 426 67

Depósito a plazo 720

Valores negociables 3.112 1.176 898

Deudores por ventas 26.367 19.869

Documentos por cobrar 6.387 5.534

Deudores varios 2.461 870 161 170

Cuentas por cobrar a empresas relacionadas 752 889 304 550

Existencias 45.564 31.638

Impuestos por recuperar 7.077 10.728 214 284

Gastos pagados por anticipado 307 417

Impuestos diferidos 1.056 323 5 13

Otros activos circulantes 6.790 1.064 5.936 1.064

Total activo circulante 103.996 74.946 7.944 2.148

FIJO:

Terrenos 3.571 2.760

Construcciones y obras de infraestructura 24.603 42.689

Maquinarias y equipos 79.399 113.863 85 76

Otros activos fijos 14.045 13.243

Mayor valor por retasación técnica 12.322 11.420

Depreciación acumulada (74.816) (73.573) (77) (76)

Activo fijo neto 59.124 110.402 8 -

OTROS ACTIVOS:

Inversiones en empresas relacionadas 184.931 136.966 217.284 167.963

Inversión en otra sociedad 327 327 327 327

Menor valor de inversiones 2.822 4.630 253 876

Mayor valor de inversiones (5.795) (1.190) (5.372) (704)

Deudores a largo plazo 427 1.074 381 405

Cuentas por cobrar a empresa relacionada 1.995 4.146

Impuestos diferidos 57

Otros 492 3.404 6 2.474

Total otros activos 183.199 149.414 212.879 171.341

TOTAL ACTIVO 346.319 334.762 220.831 173.489

Las notas adjuntas forman parte integrante de estos estados financieros (En miles de dólares estadounidenses)

2004 2003 2004 2003

MUS$ MUS$ MUS$ MUS$

PASIVO CIRCULANTE:

Obligaciones con bancos e instituciones financieras:

Corto plazo 17.048 53.987 848

Largo plazo - porción circulante 14.258 20.201 1.623 10.906

Otras obligaciones a largo plazo con vencimiento

dentro de un año 717 444

Dividendos por pagar 4.707 50 4.672 22

Cuentas por pagar 3.431 5.117 13 59

Documentos por pagar 429 5.546

Acreedores varios 2 2

Cuentas por pagar a empresas relacionadas 8.806 39.404 15.649 14.189

Provisiones 4.806 3.628 236 369

Retenciones 576 1.425 36 48

Impuesto a la renta 4.192 190 23 19

Ingresos percibidos por adelantado 528 356

Otros pasivos circulantes 137

Total pasivo circulante 59.500 130.487 22.252 26.460

A LARGO PLAZO:

Obligaciones con bancos e instituciones financieras 52.086 15.489 21.196 2.504

Acreedores varios 4.310 3.582

Cuentas por pagar a empresa relacionada 990 975

Provisiones 1.775 1.131 28 30

Impuestos diferidos 87 2 2

Otros pasivos a largo plazo 1.796 1.493

Total pasivo a largo plazo 60.054 21.695 22.216 3.511

INTERES MINORITARIO 50.402 39.062

PATRIMONIO:

Capital pagado 114.112 114.112 114.112 114.112

Otras reservas 8.952 6.929 8.952 6.929

Utilidades retenidas:

Utilidades acumuladas 10.818 26.594 10.818 26.594

Utilidad (pérdida) del año 42.481 (4.117) 42.481 (4.117)

Patrimonio neto 176.363 143.518 176.363 143.518

TOTAL PASIVO 346.319 334.762 220.831 173.489

(19)

Estados de Resultados

39 38

al 2004

Estados de Flujo Efectivo

2004 2003 2004 2003

MUS$ MUS$ MUS$ MUS$

INGRESOS DE EXPLOTACION 183.758 154.771 438 664

COSTOS DE EXPLOTACION (138.424) (126.101)

MARGEN DE EXPLOTACION 45.334 28.670 438 664

GASTOS DE ADMINISTRACION Y VENTAS (17.087) (16.276) (1.199) (1.080)

RESULTADO OPERACIONAL 28.247 12.394 (761) (416)

RESULTADO NO OPERACIONAL:

Ingresos financieros 277 228 31 6

Utilidad por inversiones en empresas relacionadas 40.228 6.563 44.426 6.203

Otros ingresos fuera de la explotación 840 438 514 47

Pérdida por inversiones en empresas relacionadas (270) (1.621) (3) (5.662)

Amortización de menor valor de inversiones (1.667) (1.679) (482) (483)

Gastos financieros (4.996) (6.527) (2.011) (810)

Otros egresos fuera de la explotación (2.005) (8.121)

Diferencia de cambio 150 (4.047) 90 (3.245)

Utilidad (pérdida) no operacional 32.557 (14.766) 42.565 (3.944)

UTILIDAD (PERDIDA) ANTES DE IMPUESTO

A LA RENTA E INTERES MINORITARIO 60.804 (2.372) 41.804 (4.360)

IMPUESTO A LA RENTA (5.554) (457) (31) 73

PERDIDA ANTES DE INTERES MINORITARIO 55.250 (2.829) 41.773 (4.287)

INTERES MINORITARIO (13.540) (1.521)

UTILIDAD (PERDIDA) LIQUIDA 41.710 (4.350) 41.773 (4.287)

Amortización de mayor valor de inversiones 771 233 708 170

UTILIDAD (PERDIDA) DEL AÑO 42.481 (4.117) 42.481 (4.117)

Las notas adjuntas forman parte integrante de estos estados financieros POR LOS AÑOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2004 Y 2003 (En miles de dólares estadounidenses)

CONSOLIDADO INDIVIDUAL

2004 2003 2004 2003

MUS$ MUS$ MUS$ MUS$

FLUJO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE LA OPERACION:

Recaudación de deudores por ventas 210.113 174.703

Ingresos financieros percibidos 292 138 31

Dividendos y otros repartos percibidos 7.781 484 7.781 472

Otros ingresos percibidos 5.996 5.795 116 73

Pago a proveedores y personal (192.064) (162.369) (998) (964)

Intereses pagados (4.294) (6.562) (1.917) (574)

Impuesto a la renta pagado (1.769) (2.965) (19)

Otros gastos pagados (65) (948)

IVA y otros similares (5.941) (5.014) (59)

Flujo neto positivo (negativo) originado

por actividades de la operación 20.049 3.262 4.994 (1.052)

FLUJO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO:

Obtención de préstamos 45.120 50.232 20.486 479

Obtención de otros préstamos de empresas relacionadas 17.962 4.325 8.909

Pago de dividendos (9.456) (472) (7.009) (472)

Pago de préstamos (40.416) (66.859) (12.027) (3.322)

Pago de otros préstamos de empresas relacionadas (2.550) (2.550) (2.337)

Otros desembolsos por financiamiento (2.547)

por actividades de financiamiento (7.302) (1.684) 3.225 3.257

FLUJO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE INVERSION:

Venta de activo fijo 192 5.335

Venta de inversiones permanentes 2.550 2.550

Recaudación de otros préstamos a empresas relacionadas 2.491 252

Incorporación de activos fijos (3.585) (2.005) (8)

Inversiones permanentes (8.858) (8.858)

Otros desembolsos de inversión (2.474) (2.474)

Otros préstamos a empresas relacionadas (116)

por actividades de inversión (7.326) 856 (6.064) (2.474)

FLUJO NETO TOTAL POSITIVO (NEGATIVO) DEL AÑO 5.421 2.434 2.155 (269) EFECTO DE LA INFLACION SOBRE EFECTIVO

Y EFECTIVO EQUIVALENTE (48) (224)

VARIACION NETA DEL EFECTIVO Y EFECTIVO EQUIVALENTE 5.373 2.210 2.155 (269)

SALDO INICIAL DE EFECTIVO Y EFECTIVO EQUIVALENTE 3.614 1.404 67 336

POR LOS AÑOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2004 Y 2003 (En miles de dólares estadounidenses)

(20)

Estado de Flujo Efectivo

41 40

Notas simplificadas a los Estados Financieros

CONSOLIDADO INDIVIDUAL

2004 2003 2004 2003

MUS$ MUS$ MUS$ MUS$

CONCILIACION ENTRE EL FLUJO NETO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE LA OPERACION Y EL RESULTADO DEL AÑO:

Utilidad (pérdida) del año 42.481 (4.117) 42.481 (4.117)

Resultados en ventas de activos

Pérdida (utilidad) en venta de activo fijo (298) 2.586

Utilidad en venta de inversión (255)

Cargos (abonos) a resultados que no representan flujo de efectivo:

Depreciación del año 5.395 7.592 1

Castigos y provisiones 3.594 3.408

Utilidad devengada en inversiones en empresas relacionadas (40.228) (6.563) (44.426) (6.203) Pérdida devengada en inversiones en empresas relacionadas 270 1.621 3 5.662

Amortización de menor valor de inversiones 1.667 1.679 482 483

Amortización de mayor valor de inversiones (771) (233) (708) (170)

Diferencia de cambio neta (150) 4.047 (90) 3.245

Otros abonos a resultados que no representan flujo de efectivo (139) (64) (90)

Otros cargos a resultados que no representan flujo de efectivo 195 4.092 138 Disminución (aumento) de activos, que afectan al flujo de efectivo:

Deudores por ventas (7.297) (5.802)

Existencias (13.587) 2.090

Otros activos 9.542 4.061 7.886 (326)

Aumento (disminución) de pasivos, que afectan al flujo de efectivo:

Cuentas por pagar relacionadas

con el resultado de la explotación 1.913 (7.525) (246) (33)

Intereses por pagar 923 455 (101) 269

Impuesto a la renta 3.241 (2.547) 4

Otras cuentas por pagar relacionadas con el

resultado fuera de la explotación 42 (3.216) 53

Impuesto al valor agregado y otros

similares por pagar (284) 177

Interés minoritario 13.540 1.521

Flujo neto positivo (negativo) originado por actividades de la operación 20.049 3.262 4.994 (1.052)

(Concluye) Las notas adjuntas forman parte integrante de estos estados financieros

POR LOS AÑOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2004 Y 2003 (En miles de dólares estadounidenses)

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2004 Y 2003 (En miles de dólares estadounidenses) Estas notas explicativas presentan a juicio de la Administración, información suficiente pero menos detallada que la información contenida en las notas explicativas que forman parte de los estados financieros individuales y consolidados que fueron remitidos a la Superintendencia de Valores y Seguros y a las Bolsas de Valores, donde se encuentran a disposición del público en general. Dichos antecedentes podrán también ser consultados en las oficinas de la Sociedad durante los 15 días anteriores a la Junta de Accionistas.

1. INSCRIPCION EN EL REGISTRO DE VALORES

Invercap S.A., es una sociedad anónima abierta, que se encuentra inscrita en el Registro de Valores de la Superintendencia de Valores y Seguros con el N°0492, por lo que está bajo la fiscalización de dicha Superintendencia.

La filial indirecta CINTAC S.A. es una sociedad anónima abierta que se encuentra inscrita en el registro de valores de la Superintendencia de Valores y Seguros con el N°0438, por lo que está bajo la fiscalización de dicha Superintendencia.

La filial indirecta INTASA S.A. es una sociedad anónima abierta que se encuentra inscrita en el registro de valores de la Superintendencia de Valores y Seguros con el N°804 de fecha 17 de junio de 2003, por lo que está bajo la fiscalización de dicha Superintendencia.

2. RESUMEN DE CRITERIOS CONTABLES APLICADOS

a. Período contable - Los presentes estados financieros consolidados e individuales corresponden a los períodos iniciados el 1° de enero y finalizados el 31 de diciembre de los años 2004 y 2003.

b. Bases de preparación - Los presentes estados financieros consolidados e individuales han sido preparados de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en Chile, emitidos por el Colegio de Contadores de Chile A.G. y normas impartidas por la Superintendencia de Valores y Seguros. En caso de existir discrepancias primarán las normas impartidas por la Superintendencia de Valores y Seguros.

Los estados financieros individuales han sido preparados con principios de contabilidad generalmente aceptados y normas impartidas por la Superintendencia de Valores y Seguros, excepto por las inversiones en filiales, las que se registran a su valor patrimonial proporcional y, por lo tanto, no han sido consolidadas. Este tratamiento no modifica el resultado neto del año ni el patrimonio.

Los estados financieros individuales han sido emitidos sólo para los efectos de hacer un análisis individual de la Sociedad y, en consideración a ello, deben ser leídos en conjunto con los estados financieros consolidados, que son requeridos por los principios de contabilidad generalmente aceptados en Chile.

c. Bases de consolidación - Los estados financieros consolidados incluyen los activos, pasivos, resultados y flujo de efectivo de la Sociedad y sus filiales. Se han eliminado todos los saldos y las transacciones significativas efectuadas entre las compañías consolidadas y sus respectivos efectos, como también se ha reconocido la participación de inversionistas minoritarios en la cuenta interés minoritario del pasivo y de resultados.

(21)

43 42

al 2004

Notas simplificadas a

los Estados Financieros

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2004 Y 2003 (En miles de dólares estadounidenses)

El grupo consolidado se compone de Invercap S.A. (la Sociedad) y de las siguientes filiales directas e indirectas:

CAMBIOS EN EL GRUPO CONSOLIDADO

Con fecha 30 de septiembre de 2004, la Sociedad efectúo la venta de 510 acciones de Propal S.A. correspondiente a la totalidad de su participación en dicha empresa, generando en esta transacción una utilidad de MUS$255.

La utilidad devengada por esta inversión hasta la venta fue MUS$8.

INTASA S.A. nació de la división de CINTAC S.A., que fue acordada en la Junta General Extraordinaria de Accionistas celebrada el 27 de septiembre de 2002 y reducida a escritura pública el 30 de septiembre de 2002, la que acordó dividir CINTAC S.A. conforme a su balance general al 30 de junio de 2002.

Esta división implicó la creación de INTASA S.A., en adición a CINTAC S.A. que seguirá operando como la sucesora legal. En la división, le fueron traspasados a INTASA S.A. inversiones y cuentas por cobrar de las filiales argentinas Tubos Argentinos S.A. y Coselava S.A., y un patrimonio equivalente por MUS$10.915.

En la división, le fueron traspasados a INTASA S.A. inversiones y cuentas por cobrar de las filiales argentinas Tubos Argentinos S.A. y Coselava S.A., por un patrimonio equivalente de MUS$10.915.

Tubos Argentinos S.A. y Coselava S.A. son filiales de INTASA S.A. y Conjuntos Estructurales S.A. Steel Trading Company Inc. y Tubos y Perfiles Metálicos S.A. son filiales de CINTAC S.A.

INVERSIONES EN ARGENTINA

Al 31 de diciembre de 2004, las pérdidas acumuladas de Tubos Argentinos S.A. generan que se encuentre comprendida en la causal de disolución tipificada en el inciso 5° del Artículo N°94 de la Ley N°19.550. El 23 de diciembre de 2003, el Decreto N°1.293/2003, prorrogó hasta el 10 de diciembre de 2004 la suspensión de la aplicación del inciso 5° del Artículo N°94 antes indicado. A partir del 11 de diciembre de 2004, la mencionada suspensión cesó y por dicha razón la Sociedad volvió a estar comprendida en la causal de disolución tipificada en el mencionado artículo. Sin embargo, según el Artículo N°96 de la Ley N°19.550, en el caso de pérdida del capital social, la disolución no se produce si los socios acuerdan su reintegro total o parcial, o su aumento.

Como consecuencia de lo mencionado precedentemente, la Administración de la filial indirecta chilena, INTASA S.A., y de su filial directa en argentina, están desarrollando acciones con objeto de revertir los efectos de las situaciones antes señaladas, lo que incluye incrementar los ingresos de explotación, a través de reajustes de precios y ampliación del mercado tanto nacional, de exportación, y la reducción de los costos y gastos. Además, el Directorio de INTASA S.A. en su cesión celebrada el 27 de mayo de 2004, aprobó la capitalización de parte de las cuentas por cobrar que mantenía con sus filiales Tubos Argentinos S.A., mediante un aporte irrevocable de US$7.700.000 que equivale al 43,5% de ella. Con respecto al saldo de la cuenta por cobrar se acordó que se analizará cuando corresponda la capitalización conforme a los acuerdos del Directorio de la filial indirecta INTASA S.A. sobre la materia, de fecha diciembre de 2003.

Este aumento de inversión fue registrado por la Sociedad a su valor de libros, conforme con las normas establecidas por el Boletín Técnico N°72 del Colegio de Contadores de Chile A.G..

El Directorio de Tubos Argentinos S.A. con fecha 23 de noviembre de 2001 aceptó el aporte irrevocable y con fecha 15 de diciembre de 2004, la Junta Extraordinaria de Accionistas de dicha Sociedad aprobó el aporte irrevocable antes señalado, destinando éste aporte a absorber pérdidas acumuladas.

Considerando las situaciones antes señaladas, la administración de la filial indirecta INTASA S.A. y de sus filiales han efectuado una evaluación de la recuperabilidad de sus activos y estiman que la evolución de la situación general de Argentina no derivará en ajustes significativos diferentes a los ya reconocidos en los presentes estados financieros.

Al 31 de diciembre de 2004, los estados financieros de las filiales argentinas reflejan activos que representan un 8,22% de los activos totales consolidados y los activos indirectos de la Sociedad en dichas filiales argentinas representan un 3,19% del total del activo individual de la Sociedad.

d. Moneda usada en los estados financieros - Los estados financieros de la Sociedad y los estados financieros de las filiales directas se preparan en dólares estadounidenses. Los estados financieros de las filiales indirectas chilenas se preparan en moneda nacional y se convierten a dólares estadounidenses a la cotización de cierre.

Las filiales indirectas extranjeras Tubos Argentinos S.A. y Coselava S.A. mantienen sus registros en pesos argentinos, Steel Trading Company Inc. en dólares estadounidenses y Tubos y Perfiles Metálicos S.A. en nuevos soles peruanos. La conversión de los estados financieros de dichas filiales a pesos chilenos, se efectuaron de acuerdo con las normas establecidas en el Boletín Técnico N°64 del Colegio de Contadores de Chile A.G.

e. Bases de conversión - Los activos y pasivos en monedas distintas del dólar estadounidense se presentan a las cotizaciones de cierre. Las diferencias de cambio se contabilizan en resultados, excepto por las diferencias de cambio generada por las inversiones en las filiales extranjeras, que se contabilizan en otras reservas.

Porcentaje de participación

2004 2003

Directo Indirecto Total Total

% % % %

Filiales directas:

Agronova Fruta S.A. 99,87 99,87 99,87

Novacero S.A. 55,69 55,69 55,69

Propal S.A. 51,00

Filiales indirectas nacionales:

Cía. Naviera Santa Fé Ltda. 0,06 99,94 100,00 100,00

Inmobiliaria y Constructora San Vicente Ltda. 0,49 99,51 100,00 100,00

INTASA S.A. 50,93 50,93 50,93

CINTAC S.A. 50,93 50,93 50,93

Conjuntos Estructurales S.A. 99,97 99,97 99,97

Filiales indirectas extranjeras:

Tubos Argentinos S.A. (Argentina) 99,99 99,99 99,99

Coselava S.A. (Argentina) 99,99 99,99 99,99

Steel Trading Company Inc. (Bahamas) 100,00 100,00 100,00

Tubos y Perfiles Metálicos S.A. (Perú) 100,00 100,00 100,00

(22)

45 44

Notas simplificadas a

los Estados Financieros

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2004 Y 2003 (En miles de dólares estadounidenses)

f. Depósitos a plazo - Los depósitos a plazo incluyen el capital más los reajustes e intereses devengados.

g. Valores negociables - Los valores negociables corresponden a inversiones en cuotas de fondos mutuos y se presentan al valor de la cuota vigente al cierre del año.

h. Operaciones con pacto de retroventa - Las compras en instrumentos financieros con pactos de retroventa se registran como una colocación a tasa fija y se presentan en otros circulantes, de acuerdo con las normas impartidas por la Superintendencia de Valores y Seguros.

i. Existencias - Las existencias están valorizadas de la siguiente manera:

• Materias primas, materiales e importaciones en tránsito, se presentan al costo de adquisición.

• Los productos terminados y en proceso se presentan a su costo de producción incluyendo los gastos de fabricación, según el sistema de costo por absorción.

• La provisión de obsolescencia de materiales corresponden a materiales sobrantes y de baja rotación.

El costo de las existencias no excede su valor neto de realización.

j. Estimación de deudas incobrables - Es política del Grupo provisionar la totalidad de las cuentas en cobranza judicial, y documentos protestados, y establecer provisiones especificas y globales para las cuentas vigentes que impliquen algún riesgo de incobrabilidad basado en la antigüedad de sus saldos.

k. Activo fijo - Los bienes del activo fijo se presentan al costo de adquisición e incluyen retasación técnica.

Principalmente, el mayor valor por retasación técnica fue determinado el 20 de febrero de 1980, según estudio efectuado por profesionales independientes y de acuerdo con la Circular N°1.529 de la Superintendencia de Valores y Seguros.

El activo fijo el costo por intereses durante el período de construcción o crecimiento y las principales renovaciones o mejoras. Los gastos de mantención y reparación son debitados a resultados.

l. Depreciación - La depreciación es determinada según el método lineal de acuerdo con los años vida útil estimada de los bienes.

m. Activos en leasing - Los contratos de arriendo de bienes muebles e inmuebles que reúnen las características de un leasing financiero, se contabilizan como compras de activo fijo reconociendo la obligación total y los intereses sobre la base de lo devengado. Dichos bienes no son jurídicamente de propiedad del Grupo por lo cual, mientras no ejerza la opción de compra, no puede disponer libremente de ellos.

n. Venta de activos fijos con pacto de retroarrendamiento financiero – La venta de terrenos con pacto de retroarrendamiento financiero se contabiliza manteniendo el valor de los bienes en el activo fijo al mismo valor contable registrado antes de la operación y registrando los recursos obtenidos con abono al pasivo obligaciones por leasing.

La utilidad obtenida en la venta de bienes del activo fijo con pacto de retroarrendamiento financiero se difiere durante la vida útil del bien, y se amortiza en función de su depreciación.

ñ. Inversiones en empresas relacionadas – De acuerdo con las normas establecidas en la Circular N°1.697 de la Superintendencia de Valores y Seguros, las inversiones en empresas relacionadas efectuadas hasta el 31 de diciembre de 2003 se continúan valorizando al método del valor patrimonial proporcional y las inversiones en empresas relacionadas efectuadas a partir del 01 de enero de 2004 se valorizan de acuerdo al método del valor patrimonial (Nota 3).

o. Inversión en otra sociedad - La inversión en otra sociedad, en la cual la Sociedad dejó de tener influencia significativa, se presenta a su último valor patrimonial proporcional contabilizado.

p. Menor y mayor valor de inversiones – El menor y mayor valor de inversiones en empresa relacionada se amortiza en el plazo estimado de retorno de la inversión.

q. Impuesto a la renta e impuestos diferidos - La Sociedad y sus filiales en Chile contabilizan el impuesto a la renta sobre la base de la renta líquida imponible determinada según normas establecidas en la Ley de Impuestos a la Renta. Sus filiales en el extranjero lo hacen según las normas de los respectivos países. La Sociedad y sus filiales contabilizan los efectos de impuestos originados por diferencias temporarias, pérdidas tributarias y otros eventos que crean diferencias entre la base contable y tributaria de activos y pasivos de acuerdo con normas establecidas en el Boletín Técnico N°60 y complementarios del Colegio de Contadores de Chile A.G.

r. Indemnización por años de servicio - Las indemnizaciones por años de servicios, que la Sociedad y sus filiales deben pagar a los trabajadores de acuerdo a los convenios suscritos se provisionan aplicando el método del valor actual del costo devengado del beneficio, con una tasa de descuento del 6% anual y considerando una permanencia futura hasta la edad jubilatoria. En el año 2004, la Sociedad y sus filiales modificaron la tasa de descuento de un 8% a un 6% (Nota 03).

s. Vacaciones - El costo se registra como gasto en el año que se devenga el derecho.

t. Ingresos de explotación - Los ingresos registrados por la venta de productos corresponden a los productos despachados a la fecha de cierre de los estados financieros valorizados a los respectivos precios de venta.

Las ventas de inmueble se reconocen en resultado cuando se perfecciona la escritura de compraventa.

Reconocimiento de ingresos generados por promoción industrial. De acuerdo a los porcentajes de desgravación que le corresponden a la filial Coselava S.A. dentro del marco de la promoción industrial, la Administración Federal de Ingresos Públicos (Ex-Dirección General Impositiva de la República Argentina) otorgó certificados de crédito fiscal, que fueron entregados a los proveedores de materias primas en cancelación del Impuesto al Valor Agregado (I.V.A.) por ellos facturado. Teniendo en cuenta lo expuesto, el beneficio promocional (subsidio) ha sido reconocido en ingresos de explotación como beneficio realizado en el período.

u. Contratos a futuro en moneda extranjera - El Grupo ha suscrito contratos de compraventa de divisas a futuro con instituciones financieras. Estos contratos fueron definidos como de cobertura de partidas existentes contra la variación del tipo de cambio. Estos contratos se encuentran registrados de acuerdo a lo establecido en el Boletín Técnico N°57 del Colegio de Contadores de Chile A.G..

v. Software computacional - Son desarrollados principalmente por la Sociedad y sus filiales y los respectivos desembolsos son debitados a resultados.

La filial indirecta CINTAC S.A. ha comprado un paquete computacional, cuyo costo es amortizado en el período de cuatro años. El monto por este concepto esta clasificado en el ítem otros activos fijos.

w. Gastos de investigación y desarrollo - Los gastos por este concepto son debitados a resultados cuando se incurren. Dichos gastos no han sido significativos en los últimos cinco años.

x. Estado de flujo de efectivo - En el concepto de efectivo y efectivo equivalente se incluyen los saldos disponibles en caja y bancos, los depósitos a plazo, compras de instrumentos financieros con pacto de retroventa en instituciones financieras a plazos no superiores a 90 días y las inversiones en cuotas de fondos mutuos de renta fija.