Universidad Mayor de San Andrés
Facultad de Ciencias Económicas y Financieras
CARRERA DE ECONOMIA
" CAMBIOS EN EL FINANCIAMIENTO EXTERNO EN LA NUEVA POLITICA ECONOMICA"
PERIODO: 1985 - 2000
Tesis para optar al grado de Licenciatura en Economía Postulante: Patricia Vaca Calderón
Tutor: Lic. Carlos Villegas Quiroga
LA PAZ - BOLIVIA 2002
Al Padre Eterno por guardarme y protegerme.
A mis padres, Hugo y Nancy por su paciencia y cariño.
" Y las letanías de las instrucciones de la abuela a Eréndira para poner en orden la carpa: hervir la infusión del agua, lavar la muda sucia de los indios para tener algo más que descontarles, planchar toda la ropa para dormir con la conciencia tranquila, dormir despacio para no cansarse,
poner su alimento al avestruz, prender las velas y regar las tumbas, son muy parecidas -en circunstancias diferentes- a la retahila del Fondo Monetario Internacional para poner en orden la economía: suprimir el déficit fiscal, rebajar los salarios reales y disminuir las importaciones, para tener algo más que descontar, aumentar las exportaciones para poder pagar más a los bancos
acreedores, crecer despacio para no cansarse y, sobre todo, pagar toda la deuda para dormir con la conciencia tranquila".
Alfredo Eric Calcagno, 1988
CAMBIOS EN EL FINANCIAMIENTO EXTERNO EN LA NUEVA POLITICA ECONOMICA
PERIODO: 1985 - 2000
De la Deuda Externa a la Inversión Extranjera Directa: El inicio de un nuevo ciclo en el Financiamiento Externo
INDICE
INTRODUCCION 1
CAPITULO I PLANTEAMIENTO GENERAL 5
1. PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA 5
2.PLANTEAMIENTO DE HIPOTESIS 7
2.1. Elementos de Justificación de la Hipótesis 7
2.1.1.Hipótesis Principal 8
2.1.2.Hipólesis Secundaria 8
3.OBJETIVOS 9
3.1.0bjetivo General 9
3.2.Objetivos Específicos 9
4.METODOLOGIA 9
4.1.0peracionalización de variables 10
4.1.1 Deuda Externa 10
4.1.2.Inversión Directa Extranjera 10
CAPITULO II MARCO TEORICO 12
1.MARCO TEORICO FUNDAMENTAL 12
1.1.Entoque Neoestructuralista 12
1.1.1.EI Neoestructuralismo y el Financiamiento Externo 15
1.2.Enfoque Neoliberal 19
1.2.1.EI Neoliberalismo y la Inversión Extranjera Directa 21
CAPITULO III ANTECEDENTES 25
1.LA CRISIS DEL ENDEUDAMIENTO EXTERNO EN 'AMERICA LATINA 25
2.EL RETORNO DE LOS CAPITALES A LA REGION 32
3 EL CASO BOLIVIANO 34
3.1.EI Endeudamiento Externo durante los Setenta 34
3.2.La Inversión Extranjera en los Setenta 36
4.LA CRISIS DEL ENDEUDAMIENTO EXTERNO DURANTE LOS OCHENTA 37 CAPITULO IV ANALISIS DEL FINANCIAMIENTO EXTERNO EN BOLIVIA 40 1.MARCO MACROECONOMICO PREVIO A LA NUEVA POLITICA ECONOMICA 40
2.LA POLITICA DE FINANCIAMIENTO EXTERNO 41
3.LA EVOLUCION DE LA DEUDA EXTERNA EN LA ETAPA PREVIA A LA N.P.E 42 4.LA GESTION GUBERNAMENTAL DE VICTOR PAZ ESTENSSORO 44
4.1.Marco Macroeconomico: 1985 - 1989 47
4.2.1a Politica de Financiamiento Externo 49
4.2.1Tratamiento de la Deuda Externa con la Banca Privada 51
4.2.2.Tratamiento de la Deuda Externa Bilateral fuera del marco del Club de Paris 53 4.2.3.Tratamiento de la Deuda Externa Bilateral en el marco del Club de Paris 53
4.3.Evolución de la Deuda Externa: Agosto 1985 —Julio 1989 55
4.3.1.Saldo de la Deuda Externa 65
4.3.2.Desembolsos 56
4.3.3.Servicio de la Deuda Externa 57
4.3.4.Indicadores de Endeudamiento 57
5.GESTION GUBERNAMENTAL DE JAIME PAZ ZAMORA 58
5.1.Marco Macroeconomico: 1989 - 1993 59
5.2.La Politica de Financiamiento Externo 60
5.2.1.Tratamiento de la Deuda Externa con la Banca Privada 63
5.2.2.Tratamiento de la Deuda Externa Bilateral fuera del marco del Club de Paris 63 5.2.3.Tratamiento de la Deuda Externa Bilateral en el marco del Club de Paris 65
5.3.Evolución de la Deuda Externa: Agosto 1989 —Julio 1993 66
5.3.1.Saldo de la Deuda Externa 66
5.3.2.Desembolsos 67
5.3.3.Servicio de la Deuda Externa 68
5.3.4.Indicadores de Endeudamiento 68
6.GESTION GUBERNAMENTAL DE GONZALO SANCHEZ DE LOZADA 69
6.1.Marco Macroeconomico: 1993 - 1997 72
6.2.1a Política de Financiamiento Externo 73
6.2.1.Tratamiento de la Deuda Externa con la Banca Privada 75
6.2.2.Tratamiento de la Deuda Externa Bilateral fuera del marco del Club de Paris 75
6.2.3.Tratamiento de la Deuda Externa Bilateral en el marco del Club de Paris 76
6.2.4.Tratamiento de la Deuda Multilateral 77
6.3.Evolución de la Deuda Externa: Agosto 1 993 — Julio 1997 79
6.3.1.Saldo de la Deuda Externa 79
6.3.2.Desembolsos 80
6.3.3.Servicio de la Deuda Externa 81
6.34.1ndicadores de Endeudamiento 82
7.GESTION GUBERNAMENTAL DE HUGO BANZER SUAREZ 82
7.1.Marco Macroeconomica: 1997 - 2001 83
7.2.La Politica de Financiamiento Externo 87
7.2.1.Tratamiento de la Deuda Externa Bilateral fuera del marco del Club de París 87
7.2.2.Tratamiento de la Deuda Externa Bilateral dentro del marco del Club de Paris 88
7.2.3.Tratamiento de la Deuda Multilateral 89
7.2A.La Campaña de Jubileo 2000 91
7.3.Evolución de la Deuda Externa: Agosto 1997 — Agosto 2001 93
7.3.1,Saido de la Deuda Externa 93
7.3.2.Desembolsos 94
7.3.3.Servicio de la Deuda Externa 94
7.3.4.Indicadores de Endeudamiento 94
8.A MANERA DE CONCLUSIONES 95
9.1A INVERSION EXTRANJERA DIRECTA 101
9.1.La Inversión Extranjera Directa en Bolivia 102
10.LA INVERSION EXTRANJERA DIRECTA. EN LA ETAPA PREVIA A LA IMPLEMENTACION DE LA
NUEVA POLITICA ECONOMICA 103
10.1.Desempeño de la Inversión Extranjera Directa en la Etapa previa a la NPE: 1980 - 1985 104 11. GESTION GUBERNAMENTAL DE VICTOR PAZ ESTENSSORO 105
11.1.Marco Jurídico - Legal 105
11.2.Desempeño de la Inversión Extranjera: 1985 - 1989 105
12.GESTION GUBERNAMENTAL DE JAIME PAZ ZAMORA 106
12.1.Marco Jurídico - Legal 106
12.2.Desempeño de la Inversión Extranjera: 1989 - 1993 108
13.GESTION GUBERNAMENTAL DE GONZALO SANCHEZ DE LOZADA 108
13.1.Marco Jurídico - Legal 110
13.2.La Cruzada Capitalizadora 112
13.2.1.EI Proceso Pre - Capitalización 112
13.2.2.La Capitalización Per Se 115
13.2.3.EI Proceso Capitalizador en Sintesis 121
13.2.4.La Reforma de Pensiones 122
13.2.5.La Capitalización Ex - Post 122
13.3.La Privatización — La Segunda Fase 140
13.4.Desempeño de la Inversión Extranjera Directa: 1993 - 1997 141
14.GESTION GUBERNAMENTAL DE HUGO BANZER SUAREZ 142
14.1.Marco Juridico - Legal 142
14.2.Desempeño de la Inversión Extranjera: 1997 - 2000 142
14.3...Y Continua la Privatización 144
CAPITULO V CONCLUSIONES 146
ANEXO ESTADISTICO I ANEXO ESTADISTICO II
ANEXO SOBRE LA INICIATIVA HIPC BIBLIOGRAFIA
LOS CAMBIOS EN EL FINANCIAMIENTO EXTERNO EN LA NUEVA POLITICA ECONOMICA
PERIODO: 1985 - 2000
RESUMEN EJECUTIVO
Las reformas estructurales que se producen a raíz de la crisis del endeudamiento externo a principios de la década de los ochenta dejan atrás el modelo de industrialización sustitutiva (ISI) o de crecimiento hacia adentro basado en un Estado benefactor para transitar a un modelo de industrialización exportador y generador de divisas sobre la base de un Estado promotor y regulador. Precisamente el problema del financiamiento externo se constituye en uno de los factores clave para comprender el vertiginoso cambio que experimento la región a partir de los ochenta. A comienzos de esta década el agotamiento del patrón de industrialización, se combina con la presencia de una coyuntura crítica, desencadenada por el cambio en las modalidades de financiamiento externo de la región, emergente del sobreendeudamiento previo y por el subsiguiente cierre de las principales fuentes de crédito; el alza de las tasas de interés; la caída persistente de los términos de intercambio de los productos tradicionales de exportación de la región y el incremento del proteccionismo de los países desarrollados.
Frente a estas circunstancias, numerosos gobiernos latinoamericanos entre ellos el de Bolivia empezaron a aplicar políticas de ajuste y de estabilización, así como a emprender gestiones para reprogramar el servicio de su deuda externa.
El creciente peso de la deuda externa se convierte en un serio obstáculo para el crecimiento y que agrava los desequilibrios estructurales confrontados por la región. Esta situación plantea la necesidad de introducir un cambio en el carácter del financiamiento externo, vía mayores flujos de capitales externos bajo la forma de inversión directa extranjera durante los noventa que permita dinamizar la economía ante la presencia de un bajo ahorro interno, a fin de encarar los nuevos retos que impone la Globalización.
El presente trabajo considera el análisis de la deuda externa y la inversión extranjera directa, por constituirse ambos las dos fuentes de financiamiento externo más relevantes a lo largo de la historia nacional en la búsqueda de mayores posibilidades de inversión y desarrollo para el país.
En esa perspectiva la evolución del financiamiento externo se analiza dentro del marco del nuevo modelo económico iniciado en 1985, en cada uno de los tres períodos de gobierno que se sucedieron a lo largo de 1985 - 2000 sustentados en el Programa de Ajuste Estructural (PAE).
Respecto al contenido de la presente tesis, éste ha sido ordenado en cinco capítulos. El primero, trata de los elementos concernientes al planteamiento y justificación del tema de tesis.
En el segundo capítulo, se señalan los elementos teórico — conceptuales relacionados con las temáticas del endeudamiento externo y la inversión extranjera directa en el marco de los enfoques neoestructuralista y neoliberal.
El tercer capítulo, enfatiza sobre los antecedentes de la crisis de la deuda externa en 1982, asimismo, se considera el cambio que se produjo en el contexto internacional durante los noventa y el retorno de capitales a la región.
El cuarto capítulo, se orienta a dar cuenta de la evolución de la deuda externa a nivel de la región y del país, lo mismo se aplica al caso de la inversión directa extranjera.
Finalmente, el quinto capitulo, sintetiza las principales conclusiones de presente trabajo.
CAMBIOS EN EL FINANCIAMIENTO EXTERNO EN LA NUEVA POLITICA ECONOMICA
PERIODO: 1985 - 2000
De la Deuda Externa a la Inversión Extranjera Directa: El inicio de un nuevo ciclo en el Financiamiento Externo
INTRODUC CION
Las reformas estructurales que se producen a raiz de la crisis del endeudamiento externo a principios de la década de los ochenta dejan atrás el modelo de industrialización sustitutiva (ISI) o de crecimiento hacia adentro basado en un Estado benefactor para transitar a un modelo de industrialización exportador y generador de divisas sobre la base de un Estado promotor y regulador. El resultado de la ISI es calificado como insatisfactorio puesto que muestra resultados fuertemente deficitarios en materia de Balanza de Pagos, escaso dinamismo tecnológico, al tiempo que acusa una marcada impotencia para resolver los problemas de empleo y pobreza en América Latina. Se trata de una industrialización que " se desenvuelve en compartimientos estancos y altamente protegidos por una barrera de elevados aranceles, restricciones y prohibiciones que eliminan la competencia exterior y dificultan la penetración del progreso técnico, así como el buen aprovechamiento de los factores productivos'.
De este modo es pertinente considerar el problema del financiamiento externo por constituirse en uno de los factores clave para comprender el vertiginoso cambio que experimento la región a partir de los ochenta. Precisamente, a comienzos de esta década el agotamiento del patrón de industrialización, se combina con la presencia de una coyuntura crítica, desencadenada por el cambio en las modalidades de financiamiento externo de la región, emergente del sobreendeudamiento previo y por el subsiguiente cierre de las principales fuentes de crédito; el alza de las tasas de interés; la caída persistente de los términos de intercambio de los productos tradicionales de exportación de la región y el incremento del proteccionismo de los países desarrollados.
Frente a estas circunstancias, numerosos gobiernos latinoamericanos empezaron a aplicar políticas de ajuste y de estabilización, así como a emprender gestiones para reprogramar el servicio de su deuda externa. A la fecha, los resultados de estas políticas reflejan importantes limitaciones y han significado un elevado costo social. Estos resultados insatisfactorios derivaron en gran medida de un entorno externo desfavorable aunque también de las caracteristicas de la política económica interna.
Los factores externos que condicionan el tipo de ajuste que se efectuó en la región son cuatro: el monto del financiamiento externo neto; el nivel de las tasas internacionales de interés; el ritmo real de expansión del comercio mundial, y los precios internacionales de las principales exportaciones latinoamericanas. El monto así como el costo del financiamiento externo es importante ya que de él dependen la proporción y el plazo en que deberá cubrirse el déficit de la cuenta corriente con el ajuste. Si las tasas internacionales básicas de interés descienden; si se reducen los recargos impuestos en las renegociaciones de la deuda externa y si el ingreso neto de préstamos e inversiones aumenta, la región podría experimentar un proceso de ajuste menos traumático;
incrementar sus importaciones, iniciando un proceso moderado de recuperación y crecimiento económico.
1 Rosales, Osvaldo (1988), Balance y renovación en el paradigma esaucluralista del desarrollo latinoamericano en Revista de la Copal No.
34, p. 26
El creciente peso de la deuda externa se convierte en un serio obstáculo para el crecimiento y que agrava los desequilibrios estructurales confrontados por la región. Esta situación plantea la necesidad de introducir un cambio en el carácter del financiamiento externo, vía mayores flujos de capitales externos bajo la forma de inversión directa extranjera durante los noventa que permita dinamizar la economía ante la presencia de un bajo ahorro interno, a fin de encarar los nuevos retos que impone la Globalización económica mundial.
El financiamiento externo implica la transferencia de recursos de una nación o ente financiero foráneo a un país determinado, y puede asumir tres formas básicas: la inversión extranjera; el crédito externo y las transferencias o donaciones en el marco de la cooperación internacional constituidas por las donaciones que llegan en dinero, las que ingresan en especie (mercaderías) y las referidas a asistencia técnica y otros rubros. En cuanto a la inversión extranjera debe señalarse que existen tres tipos de dicha inversión: la directa (IED), que es el flujo internacional de capital donde el inversionista tiene una participación permanente y efectiva en la dirección y/o control de la empresa; la indirecta de cartera o portafolio (IEP), referida a las compras de bonos del sector oficial y de acciones, bonos y participaciones en el capital de las empresas sin que el inversionista tenga participación permanente y efectiva en la dirección o control de ella; y la inversión extranjera cuasi accionaria (IEC), que comprende diversos tipos de contratos interempresariales para la transferencia de diversos tipos de conocimientos productivos ( gerencia, asistencia técnica y mercadeo, entre otras) principalmente tecnología2. En cualesquiera de sus formas, el objetivo final del capital externo debe ser el contribuir, a través de su efecto sobre las inversiones a mejorar el bienestar del país que lo recepciona. En el presente trabajo considerará el análisis del crédito externo (deuda externa) y la inversión extranjera directa, por constituirse ambos las dos fuentes de financiamiento externo más relevantes a lo largo de la historia nacional en la búsqueda de mayores posibilidades de inversión y desarrollo para el país. No obstante el aporte significativo de las donaciones, las mismas no serán consideradas en el desarrollo del tema debido a dificultades en la obtención de información desagregada y precisa.
En esa perspectiva la evolución del financiamiento externo se analizará dentro del marco del nuevo modelo económico iniciado en 1985, a fin de permitir el análisis de las formas que asume el mismo en cada uno de los tres períodos de gobierno que se sucedieron a lo largo de 1985 - 2000 sustentados en el Programa de Ajuste Estructural (PAE). Sin embargo para comprender el cambio en la estructura del financiamiento externo es imprescindible remitirse a la década de los setenta, período en el cual surgen los elementos desencadenantes de la crisis de la deuda externa en el ámbito latinoamericano a raíz del aumento de los precios del petróleo en el mercado internacional provocando que una gran cantidad de recursos financieros sean reciclados a través de la Banca internacional hacia los países subdesarrollados en condiciones relativamente ventajosas. De este modo Bolivia como productor y exportador de petróleo y minerales pudo acceder fácilmente al financiamiento externo de carácter privado determinando que el saldo de la deuda externa suba en un 65% entre 1970 y 1975 y en 181.5% en el siguiente lustro3.
La caída de los precios internacionales del petróleo y minerales, así como la crisis económica y el proceso inflacionario por el que atravesaba el país a principios de los años ochenta se tradujo en la falta de capacidad de pago de las obligaciones externas y posteriormente en el incumplimiento de los pagos de la deuda contraída en el último decenio, determinando que Bolivia entrara en mora en octubre de 1982 y que el año 1984 declare su imposibilidad de pago a la Banca Privada Internacional, hecho que determino la imposibilidad de acceso al mercado externo de capitales, dando lugar además a una serie de mecanismos de renegociación de la deuda privada y bilateral de la deuda externa. El costo del incumplimiento se tradujo en una transferencia neta negativa para el país.
En relación a los flujos de IED durante los ochenta, se pudo observar un comportamiento adverso hacia la región coincidente con un período de radicales transformaciones en la economía mundial-
2 Naciones Unidas (1995), Informe de la inversión extranjera en Aiirica Latina y el Caribe, p.7 3 SELA (1991), La deuda externo de Bolivia un el Informe. ERE 39, pA2
la Globalización. De otro lado y paralelamente a ello la economía latinoamericana enfrentó el reto de redefinir su patrón de industrialización e inserción en la economía mundial como consecuencia de la crisis de la deuda externa.
En general, en el contexto de los ochenta, se hace evidente la creciente vulnerabilidad externa como resultado del pesado servicio de la deuda externa; la práctica desaparición del financiamiento voluntario de la banca comercial; la vigencia de políticas provenientes de los Organismos Multilaterales; la crisis del patrón de industrialización e inserción internacional y finalmente la evidente marginación de la región de los flujos de IED, los mismos que se trasladaron hacia los países del Asia y del ex bloque de los países socialistas.
Al inicio de la década de los noventa, la región confrontaba un panorama de estabilidad macroeconómica con tasas de crecimiento moderado que sin embargo no permitían alentar expectativas de mayor crecimiento económico lo que llevo a considerar la posible contribución de la IED como un mecanismo alternativo que permitiría superar las limitaciones existentes en el desarrollo de los países de América Latina, a raíz de su creciente endeudamiento externo, permitiendo simultáneamente incorporar tecnología de punta a fin de modernizar los aparatos productivos de las respectivas economías de la región. Por otra parte, de acuerdo al nuevo orden mundial se observa la condicionalidad omnipresente de los Organismos Financieros Internacionales, en sentido de viabilizar el ingreso de capitales a través de la implementación de esquemas de privatización y de incentivos a la inversión como requisito para el tránsito de una economía estatista a otra desregulada. En el caso de Bolivia y considerando el informe del memorándum del Banco Mundial al 28 de septiembre de 1992, se pudo constatar la presencia de un bajo nivel de crecimiento (alrededor del 3%), un fuerte aumento del endeudamiento externo, falta de empleos, altas tasas de interés y un déficit comercial de más de 500 millones de dólares además de un significativo déficit fiscal, muy pequeñas inversiones privadas en el marco de un débil y tímido proceso de privatización iniciado a fines de 1992 por el Gobierno de Jaime Paz Zamora. Frente a este nada alentador panorama y a fin de lograr un mayor crecimiento, generación de empleo y sobretodo viabilizar una verdadera transformación de la estructura económica del país, surge la propuesta de Capitalización de las seis más grandes empresas estatales-constituyendose en una novedosa variante de la privatización. En teoría, la Capitalización significaría traspasar el patrimonio empresarial estatal a sus verdaderos dueños, el pueblo de Bolivia, para ello se propone aumentar el capital de cada una de las principales empresas estatales (YPFB, ENTEL, ENDE, LAB, ENFE y ENAF) a través del aporte de capitales internacionales, invitando como socios a inversionistas extranjeros en un proceso abierto de licitación internacional.
En cuanto a la participación accionaria, el 50% quedaría en manos de los bolivianos en tanto que el otro 50% sería de propiedad de los socios internacionales. El paquete accionario perteneciente a los bolivianos sería custodiado y administrado por las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP's) constituyéndose en un sistema de ahorro forzoso de largo plazo a objeto de aumentar el insuficiente ahorro interno.
En consecuencia, el trabajo se orienta a estudiar las características que asume tanto la deuda externa así como la inversión directa extranjera en el actual modelo económico, como factores críticos dentro del proceso de crecimiento económico, ante la presencia de un ahorro interno poco significativo.
Por las características que asume el financiamiento externo en la materialización de objetivos de inversión y de crecimiento el análisis se realiza a nivel macroeconómico en razón de las características y alcance de las variables que se incorporan en el presente trabajo. Por otra parte, su delimitación en ese nivel de agregación se debe a que los requerimientos de financiamiento externo están asociados al cumplimiento de niveles óptimos necesarios para alcanzar las metas de estabilidad y crecimiento como complemento al insuficiente ahorro interno.
Respecto al contenido de la presente tesis, éste ha sido ordenado en cinco capítulos. El primero, trata de los elementos concernientes al planteamiento y justificación del tema de tesis, asimismo se considera la respectiva formulación de la hipótesis principal y la secundaria, los objetivos y
finalmente se detallan los aspectos que hacen a la metodología y la operativización de varaibles a ser consideradas en este trabajo.
En el segundo capítulo, se señalan los elementos teorico — conceptuales relacionados con las temáticas del endeudamiento externo y la inversión extranjera directa en el marco de los enfoques neoestructuralista y neoliberal.
El tercer capítulo, enfatiza sobre los antecedentes de la crisis de la deuda externa en 1982 y que se constituyen en los elementos explicativos de la magnitud que adquirió la citada crisis para América Latina y el Caribe. Asimismo, se considera el cambio que se produjo en el contexto internacional durante los noventa y el retorno de capitales a la región.
El cuarto capítulo, se orienta a dar cuenta de la evolución de la deuda externa a nivel de la región y del país, lo mismo se aplica al caso de la inversión directa extranjera. El análisis se realiza de acuerdo a las gestiones gubernamentales que se suceden desde 1985 con la implementación de un nuevo modelo económico.
Finalmente, el quinto capítulo, sintetiza las principales conclusiones de presente trabajo, destacando la contundencia de las hipótesis planteadas en relación al desempeño tanto de la deuda externa como de la inversión directa extranjera en el pais.
CAPITULO I PLANTEAMIENTO GENERAL
1. PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA
Los cambios registrados en la estructura del financiamiento externo, están ligados a las transformaciones de la economía mundial, así como a los planes y políticas internas desplegadas en el marco general del Programa de Ajuste Estructural.
A fin 'de revertir la difícil situación externa de la región (exceso de importaciones sobre exportaciones y de financiamiento externo sobre remesas al exterior) a partir de 1982 se plantea el objetivo de alcanzar un superávit en las cuentas de ahorro interno. Para materializar lo anterior se aplicaron un conjunto de políticas de ajuste y reestructuración económica que orientaron su acción fundamental en dos ámbitos: por una parte se obligó al sector privado a reducir su consumo e inversión mediante un fuerte recorte de sus ingresos; por la otra se impuso una estricta condicionalidad a la gestión del sector público intentando reducir las múltiples funciones del Estado tales como la reducción del número de empleados y salarios, recortes de los gastos en servicios sociales, eliminación de subsidios, disminución de la inversión pública, privatización de empresas y actividades estatales y la elevación de los ingresos estatales vía reformas impositivas (impuestos indirectos sobre impuestos directos). En ambos frentes, privado y público, se actuó con el objetivo de reducir los gastos y generar el ahorro interno necesario para compensar las fuertes remesas al exterior.
Sin embargo el carácter recesivo de las medidas aplicadas hace que el grueso del ajuste se traduzca en una reducción de la inversión, opción que compromete de manera determinante la capacidad futura de crecer, además de provocar que el peso del proceso de ajuste y reestructuración recaiga sobre los sectores medios y clases populares generando una elevada deuda social en América Latina.
En el orden interno la nueva política económica vigente a partir de 1985 plantea un cambio radical de la estructura económica y social nacional a raíz del desgaste y quiebre del modelo estatista cuyo patrón de acumulación se encontraba en una etapa crítica que no permitía vislumbrar cambios cualitativos en la transformación productiva del país en función a las nuevas condiciones internacionales de globalización económica. A ello se suma el declinante ahorro interno, el deterioro de los términos de intercambio, la crisis de la deuda externa y el proceso hiperinflacionario emergente en los primeros años de los ochenta determinando la presencia de desequilibrio macroeconómico y un alto grado de incertidumbre en los agentes económicos públicos y privados.
La primera etapa de la Nueva Política (1985-1986), se circunscribe a lograr la estabilidad económica como requisito que le permita acceder nuevamente al mercado crediticio internacional dadas las limitaciones existentes en cuanto al financiamiento proveniente de la banca privada internacional. Al no existir otras fuentes de endeudamiento externo el gobierno se vio forzado a recurrir ante los Organismos Multilaterales en busca de recursos financieros a fin de lograr el equilibrio macroeconómico necesario para encarar la fase de reactivación económica en 1987, subsistiendo la premisa básica de mantener la estabilización a fin de evitar el resurgimiento de la inflación. que de acuerdo al enfoque del Fondo Monetario tiene un efecto negativo sobre el ahorro interno.
En la segunda etapa de gobierno, las condiciones internacionales dadas por los planes de renegociación de la deuda permitieron la recompra de montos significativos de la deuda en el mercado secundario, con el aval del FMI y del BM, lográndose una reducción importante del saldo de la deuda externa con la banca privada internacional. Asimismo se recurrió al Club de París con la finalidad de encontrar soluciones a la deuda bilateral a través de los términos de Toronto y de Nápoles diseñados para los paises en desarrollo con bajos ingresos, obteniéndose una reducción significativa de este tipo de deuda, lo que debería significar la liberación de recursos para
canalizados al crecimiento económico con la perspectiva de recuperar los niveles de crecimiento registrados durante los setenta.
En esta fase se nota una mayor presencia de recursos de la inversión directa extranjera en sectores tradicionales, a raíz de la implementación de una serie de medidas de carácter jurídico e institucional constituyendo una etapa de transición respecto a las futuras reformas de segunda generación. No obstante el endeudamiento externo continúa siendo un problema crucial en materia de financiamiento por las cuantiosas transferencias al exterior del ahorro interno destinado al servicio de la deuda, por tanto se hace evidente la necesidad de una negociación que signifique la suspensión al menos parcial de dicha transferencia, lo cual permitiría disponer de un considerable volumen de divisas, con lo cual la consolidación de la reactivación económica se facilitaría. Un otro elemento a considerar es que el desequilibrio que se genera entre ingresos y salidas de divisas limita gravemente las importaciones generando la subutilización de los recursos humanos, naturales y de capacidad productiva si es que la movilización de estos recursos dependen de insumos importados. Finalmente, la solución del tema deuda significa también el pago de la deuda social, dando prioridad a las acciones destinadas a reducir la extensión y la intensidad de la pobreza a fin de alcanzar un nivel de equidad socialmente aceptable.
Durante la tercera etapa se produce un cambio cualitativo respecto a las anteriores etapas debido a que se proyecta, a través de El Plan de Todos, la participación masiva del capital internacional vía inversión directa extranjera, en contraposición a los planteamientos privatizadores de la anterior etapa que pretendía un mayor protagonismo del empresariado nacional.
De esa manera se conforma un panorama en el cual se observa la presencia de ambas formas de financiamiento externo, basadas en una primera fase en los créditos externos provenientes del FMI y otros organismos multilaterales con destino a la balanza de pagos, proyectos sectoriales y apoyo a las reformas de segunda generación y en una segunda fase a la presencia de masivos flujos de capital como vía alternativa ante el elevado servicio de la deuda externa que permita la incorporación de tecnología moderna al sector productivo nacional. Asimismo a todo lo largo de este período se observa la importante presencia de las donaciones externas incluyendo la renegociación de la deuda externa como alternativa para liberar recursos que permitan destinar mayores recursos a la inversión productiva y atenuar las inequidades sociales agravadas por la aplicación del ajuste estructural.
Dentro de esa perspectiva la capitalización de las más grandes empresas del Estado promueve la participación de consorcios transnacionales - vía inversión directa extranjera - con tecnología de punta modernizando de este modo la producción de bienes y servicios a fin de insertar al pais en el comercio internacional en condiciones de mayor eficiencia y competitividad.
Por todo lo esbozado anteriormente surgen una serie de interrogantes acerca de las perspectivas del crecimiento económico nacional resultantes de la implementación de la política de financiamiento externo en el marco del Programa de Ajuste Estructural, dado que la deuda externa presenta un comportamiento fluctuante desde 1985 con tendencia a incrementarse no obstante la aplicación de diversos mecanismos de renegociación y que durante los noventa la inversión extranjera directa adquiere una relevancia crucial para los destinos del país. Asimismo queda por determinar si la utilización del ahorro externo a través de sus dos formas predominantes van a permitir alcanzar un crecimiento sostenible en el mediano plazo tal como se plantean- en las distintas propuestas gubernamentales.
Asimismo, será importante establecer el destino del financiamiento externo durante este período, dado que los desembolsos de la deuda externa al no destinarse al sector público empresarial, necesariamente se canalizan a la dotación de infraestructura física que permita apoyar las actividades del sector empresarial privado y al financiamiento de este sector. En consecuencia será importante determinar el impacto del flujo neto de divisas así como la presión existente sobre las divisas provenientes de las exportaciones con destino al pago del servicio de la deuda.
Finalmente evaluar y medir el impacto de la inversión extranjera directa en su incursión en la economía del país.
2. PLANTEAMIENTO DE HIPOTESIS
La Nueva Política Económica ha estado sustentada en el financiamiento externo vía deuda externa proveniente principalmente de las fuentes multilaterales a partir de la eclosión de la crisis de la deuda el año 1982 que determino el cierre de los préstamos externos proveniente de la banca internacional. Sin embargo el peso de la deuda continuó siendo un obstáculo para alcanzar mayorés niveles de crecimiento económico determinando el despliegue de una activa política de renegociación de la deuda externa a fin de liberar recursos en favor de los sectores sociales más deprimidos. En 1993 se produce un cambio radical en la orientación de la política de financiamiento externo mediante la capitalización de las empresas del Estado como mecanismo de atracción de la inversión directa extranjera permitiendo el cierre del ciclo del Estado Productor, en la perspectiva de alcanzar un mayor crecimiento económico a través de la participación del capital extranjero con tecnología moderna y generación de empleo.
2.1. Elementos de Justificación de la Hipótesis
La caída de los niveles de ahorro interno, las tasas negativas de crecimiento económico, el proceso inflacionario y la escasez de divisas confrontadas por el país a principio de la década de los ochenta determinaron la existencia de un desequilibrio externo e interno. Frente a este panorama surge el Programa de Ajuste Estructural que busca resolver ambos desequilibrios a través de la implementación de políticas de shock de corto plazo que superen el proceso hiperinflacionario, restablezcan el equilibrio macroeconómico y permitan iniciar una etapa de estabilización con crecimiento. En materia de financiamiento externo se inicia una serie de mecanismos de renegociación de la deuda externa a objeto de reiniciar el acceso a nuevos flujos de préstamos externos a fin de recuperar la imagen de confiabilidad ante los Organismos Financieros Internacionales para encarar la reactivación económica.
Sin embargo el avance y evolución de la politica de renegociación fue insuficiente debido a que el servicio de la deuda externa continua significando un peso importante que impidió viabilizar un mayor crecimiento económico sostenible en el tiempo. De este modo y dentro del esquema del Ajuste Estructural formulado por tos organismos multilaterales se plantea la necesidad de promover la participación de la inversión directa extranjera vía capitalización de las empresas estratégicas del Estado como mecanismo alternativo de financiamiento externo, frente a los esquemas de privatización vigentes en el resto de los países latinoamericanos.
La persistencia de limitaciones estructurales en la economía nacional impidieron la generación de ahorro interno genuino como base de sustentación de mayores niveles de inversión tal como plantea el programa de ajuste estructural basado en el paradigma neoclásico, determinando la presencia del ahorro externo a través de dos formas predominantes (créditos externos e inversión extranjera directa), los que junto a las donaciones externas constituyeron los factores centrales que permitirían alcanzar un mayor crecimiento económico. Los nuevos flujos de inversión directa extranjera junto a los acuerdos de renegociación de la deuda, para reducir la carga del servicio de la deuda externa, permitirían una mayor disponibilidad de recursos para ser canalizados en beneficio del sector privado productor y exportador, así como para cubrir la inversión social en infraestructura, salud y educación, partiendo del supuesto de que el Estado abandona su rol productor para convertirse en promotor de la iniciativa privada la misma que asume el rol protagónico dentro del nuevo esquema neoliberal.
Si bien desde la aplicación del Programa de Ajuste Estructural las renegociaciones de la deuda han tenido una evolución positiva, en el sentido de que se han reducido las comisiones y los márgenes agregados a los intereses; aumentado los montos renegociados, ampliado los plazos de pago y una habiéndose producido una reducción de las tasas nominales de interés; estos cambios han sido insuficientes para encarar un mayor crecimiento económico. Sin embargo, el saldo de la
deuda externa sigue creciendo y la baja de las tasas de interés de los préstamos externos se ha visto contrarestada por el continuo deterioro de los términos de intercambio. Por consiguiente al destinarse una proporción considerable de las divisas, así como un elevado porcentaje del ahorro interno al pago de las obligaciones externas se pone en entredicho la capacidad de transformar la estructura productiva mediante nuevas inversiones, esto es, se limita la capacidad de financiar la expansión y la renovación de las instalaciones, incluidas la transformación del sector exportador y la posibilidad de crecer y lograr objetivos de equidad distributiva.
La presencia de los factores señalados han agravado la dependencia del ahorro externo al no haberse incorporado mecanismos orientados a incrementar de manera real el bajo ahorro interno que debería constituirse en el pilar de la inversión productiva y el crecimiento económico sustentable y no simplemente en una variable de estabilización económica.
Frente a las limitaciones existentes para alcanzar un mayor crecimiento económico y reproducir las condiciones subsistentes de principios de los ochenta, a partir de 1993 se inicia una política de atracción de inversión directa extranjera que permita la presencia de una nueva oleada de ingreso de capitales en la perspectiva de superar el bajo ahorro interno, aumentar la inversión productiva a través de la incorporación de tecnología moderna y reconvertir la economía para hacerla más competitiva en el ámbito internacional.
En esa perspectiva, el retorno de la inversión directa extranjera, vía capitalización de las empresas del Estado no solo debería crear un círculo virtuoso que aumente el ahorro nacional a través de inversiones con tecnología moderna sino que sea capaz de crear condiciones para un mayor crecimiento económico mediante altos niveles de eficiencia productiva y de competitividad que permitan superar el desequilibrio externo, mejorar los términos de intercambio contribuyendo a la generación de mayores ingresos fiscales para que sean destinados a cubrir demandas sociales de equidad. Pero principalmente la inversión directa extranjera debería articular a otros sectores económicos dinamizando la estructura productiva nacional.
Consiguientemente el financiamiento externo se constituye en un tema de estudio relevante puesto que el país ha ingresado a un nuevo ciclo donde se conjuncionan formas inéditas en la experiencia económica nacional a raíz de la presencia de la inversión directa extranjera en la capitalización de las empresas públicas, la que junto a la política de endeudamiento externo tendrá repercusiones de consideración en la economía y la sociedad.
2.1.1. Hipótesis Principal
La reducida generación de ahorro interno subsistente a partir de la aplicación de la Nueva Política Económica acentuó la vulnerabilidad externa a través de una mayor dependencia del ahorro externo materializado en deuda externa e inversión extranjera directa. En el primer caso mediante el permanente drenaje de divisas emergente del continuo servicio de la deuda externa y en el segundo al haberse orientado principalmente hacia los sectores primario extractivos (minería e hidrocarburos) y de servicios (transporte y comunicaciones), esto es, con escasa presencia en la transformación productiva industrial, restringiendo así las posibilidades para alcanzar mayores niveles de crecimiento económico sostenible con equidad.
2.1.2. Hipótesis Secundaria
La posición monopólica que asumen las empresas capitalizadas y el tratamiento preferencial otorgado al capital privado extranjero no sólo genera importantes desequilibrios en cuenta corriente de la balanza de pagos y en las cuentas fiscales nacionales a través de la importación de bienes intermedios y de capital - subsecuentes a los compromisos de inversión asumidos y de transferencia tecnológica sino que tampoco a contribuido a la generación de empleo de calidad ni la mejora en la calidad y tarifas de los servicios capitalizados; asimismo tampoco contribuyen de manera significativa a la recaudación impositiva aplicable a la inversión extranjera dado que se espera una débil generación de utilidades.
3. OBJETIVOS 3.1. Objetivo General
El Objetivo General del presente trabajo es determinar los resultados del financiamiento externo en cuanto al logro de estabilidad y crecimiento económico a partir de la aplicación del Ajuste Estructural en Bolivia, dado que el servicio de la deuda externa constituye un factor limitante para la reactivación económica, en tanto que el nuevo flujo de inversión directa extranjera se halla desarticulado del resto de las actividades productivas nacionales.
3.2. Objetivos Específicos
Se considerarán los siguientes Objetivos Específicos:
> Analizar la evolución del endeudamiento externo y el curso de las renegociaciones del mismo frente a la crisis de la deuda externa y durante las fases de estabilización y reactivación económica.
> Establecer el comportamiento y perspectivas de la Inversión Directa Extranjera en cuanto a sus potencialidades y limitantes para la economía nacional a partir del proceso de capitalización de las principales empresas del Estado.
> Revisar y construir indicadores pertinentes para el análisis tanto del endeudamiento externo como de la inversión extranjera directa.
4. METODOLOGIA
En el presente trabajo se empleará la interpretación deductiva y el método de investigación histórica.
El primer método consiste en seleccionar los elementos que a juicio del investigador son determinantes de la situación que se estudia - en este caso del financiamiento externo, para deducir a priori del conocimiento que tiene de estos elementos y de su naturaleza las relaciones de constancia que han de relacionarlos al tema de estudio.
El razonamiento deductivo consta de tres etapas:
1. Determinar cuáles son los hechos dominantes en el fenómeno que se intenta explicar.
2. Deducir de la naturaleza de los determinantes las relaciones uniformes que en ciertas circunstancias han de ligarlos, originando el fenómeno que integran, cuyo mecanismo desconoce el investigador. Esta es la etapa de formulación de la hipótesis.
3. Comprobación de la hipótesis por la observación directa de lo que ocurre en la realidad, para compararlo con lo que se ha inferido que debe ocurrir.
Asimismo se incorpora el método de investigación histórica el cual considera que el conocimiento de cualquier hecho o fenómeno económico quedará incompleto mientras se lo mire como preexistente o dado en razón a que; para el entendimiento y la comprensión de un fenómeno es necesario penetrar en su pasado, estudiar la historia de su evolución. En este caso se toma como referencia la década de los setenta, periodo en el cual se contrato la mayor parte de la deuda externa de Bolivia, analizando los factores desencadenantes de la crisis de endeudamiento, paralelamente se estudia el comportamiento de la deuda externa y de la inversión directa extranjera centrando su contenido en el período 1985 — 2000, que marca el inicio de la Nueva Política Económica y el desempeño de la misma a lo largo de estos diecisiete años.
4.1. Operacionalización de variables
A fin de precisar el comportamiento de los dos componentes del financiamiento externo en el caso boliviano - deuda externa e inversión directa extranjera se procederá con el cálculo de una serie de indicadores tradicionales de los mismos. Entre ellos:
4.1.1. Deuda Externa
(a) Deuda Neta o Saldo de la Deuda Externa.- Se refiere a la suma total de los desembolsos provenientes de préstamos externos contratados menos las amortizaciones respectivas.
Equivale al saldo de la deuda, o sea el monto verdaderamente adeudado por el país al exterior en un momento dado.
(b) Saldo de la Deuda Externa/ Exportaciones.- Mide el grado de aporte de las exportaciones que se requeriría para lograr la cobertura total al saldo de la deuda externa.
(c) Servicio de la Deuda Externa /Exportaciones (SD/X).- Refleja la significación que los servicios de la deuda adquieren sobre la suma de las exportaciones. Esta razón toma en cuenta los pagos de amortización, es un indicador de cuenta corriente y de cuenta de capital de la carga de la deuda. Las exportaciones al representar una fuente de entrada de divisas, se convierten en un indicador importante en términos del servicio de la deuda .
(d) Servicio de la Deuda / P18.- Este indicador refleja la proporción del esfuerzo global nacional destinado a cubrir los términos de los servicios de la deuda externa
(e) Deuda total/Exportaciones (D/X).- Relaciona el acervo de la deuda al flujo de ingresos por exportaciones. Los cambios de esta razón indican alteraciones en la carga de la deuda externa sólo cuando las tasa de interés internacionales y la estructura de plazos de la deuda externa permanecen bastante estables a través del tiempo.
(a Deuda/PIB.- Nos permite ver en que medida esta comprometida nuestra producción con la carga de la deuda, además de mostrar la magnitud de deuda de acuerdo al tamaño de la economía.
(g) Intereses de la Deuda/ Exportaciones.- Es un indicador de cuenta corriente de la carga de la deuda externa. Incluye los pagos de interés así como las comisiones de compromiso y renegociación en el numerador, y refleja correctamente la carga del pago de la deuda cuando no se paga nada del principal.
(h) Transferencia Neta de Recursos Financieros (TN).- La transferencia neta de recursos financieros de la deuda externa es una medida completa de las transacciones de la deuda externa. La TN es igual a los desembolsos nuevos de deuda externa menos los pagos de amortizaciones, intereses y comisiones por compromiso y otros conceptos. La TN provee una medida completa de la cuenta corriente y la cuenta de capital en lo que respecta a la transferencia neta de recursos derivada de la deuda externa.
Por otra parte, se efectuará el análisis de la deuda externa por tipo de deudor y acreedor, los resultados en cifras de las rondas de renegociación de la deuda externa en el marco del Club de París y finalmente el impacto de la iniciativa de reducción de deuda: Heavily Indebted Poor Countries (HIPC).
4.1.2. Inversión Directa Extranjera (a) Coeficiente IED/PIB
(6) Coeficiente IED/IED + Inversión interna (c) Coeficiente IED/Inversión interna
(d) Coeficiente Inversión privada nacional /PIB
Se considerara particularmente una evaluación del proceso y los resultados de la capitalización de las empresas estratégicas del Estado a objeto de medir el impacto de la IED en la economía nacional.
A los efectos de este estudio se tomarán fuentes primarias como las estadísticas sobre deuda externa, el registro de la inversión extranjera en Balanza de Pagos del Banco Central de Bolivia y del Ministerio de Comercio Exterior e Inversiones; las renegociaciones de la deuda externa a través del Club de París; la información de las empresas deudoras y de las empresas capitalizadoras así como todo el marco jurídico relacionado con el tema, como la Ley de Capitalización, Ley de Privatización, Leyes Sectoriales y otras disposiciones pertinentes que permitan realizar el análisis correspondiente.
Como fuentes secundarias se considerarán aquellas que se encuentren incorporadas en estudios, trabajos de investigación y toda la bibliografía que se considere necesaria sobre el tema del financiamiento externo. Finalmente en base al estudio y análisis de los hechos relevantes reflejados en la información cualitativa y cuantitativa existentes se extractarán conclusiones parciales y finales que permitan verificar o rechazar las hipótesis planteadas.
CAPITULO II MARCO TEORICO
1. MARCO TEORICO FUNDAMENTAL
El estudio del financiamiento externo, de acuerdo a las nuevas características que asume la economía mundial a partir de la década de los ochenta y particularmente de los cambios que experimenta la realidad nacional, requiere la comprensión de las diversas ópticas en torno al tema.
En ese marco se encuentran las conceptualizaciones realizadas por aquellas instituciones que han estado. inmersas en el estudio de la realidad socio económica latinoamericana como la Comisión Económica para América Latina (CEPAL) y la Corporación de Investigaciones Económicas para América Latina (CIEPLAN) y en contraposición a ellas se considerará el enfoque neoliberal por ser éste el marco de las políticas de Ajuste Estructural implementadas a raíz de la crisis de la deuda externa confrontada por los países latinoamericanos. La instrumentación de las políticas económicas en los diversos países de la región obedecen a los principales lineamientos que proponen ambos enfoques. Además se debe considerar que la complejidad del tema aún continúa en el tapete de la discusión científica y académica nacional e internacional tanto por los enfoques señalados asi como por otras corrientes del pensamiento económico.
En el presente trabajo se adopta el enfoque desarrollado por la CEPAL, bajo su lectura Neoestructuralista desarrollada a partir de los noventa; incoporandose al mismo el instrumental macroeconómico relevante en el análisis del financiamiento externo.
1.1. Enfoque Neoestructuralista
El estructuralismo interpreta el comportamiento económico de los agentes individuales según contextos históricos, sobre todo de carácter socioeconómico e institucional, en que tales agentes formulan sus opciones y desarrollan sus conductas4.
Es conocido que el estructuralismo recibió una importante influencia del pensamiento keynesiano y poskeynesiano. Por su parte el neoestructuralismo se alimenta de la tradición estructuralista, abarcando analíticamente el diseño y ejecución de estrategias y políticas económicas. Su rasgo predominante es que aporta con políticas selectivas en contraposición con las políticas técnicamente neutrales del Neoliberalismo, surgiendo como una contrapropuesta alternativa en materia de política económica. Aspectos de mucha importancia son los equilibrios macroeconómicos, la coordinación del corto plazo con el largo plazo, la concertación entre los sectores público y privado, la construcción de estructuras productivas y de gestión que entrañen una mayor igualdad y la consideración de estrategias y políticas que posibiliten una mayor autonomía nacionals.
En la visión del Neoestructuralismo, las distorsiones estructurales constituyen la raíz principal de los problemas económicos y, en gran medida, explican la permanencia en la condición de subdesarrollo en que vive la región, sin perjuicio de reconocer también que de ahí derivan fallas y errores de política económicas.
El Neoestructuralismo parte de la existencia de la heterogeneidad estructural no sólo a nivel interno sino también a nivel externo; la heterogeneidad entre etapas del ciclo económico, las distintas respuestas de los diversos segmentos y sectores sociales; los grados de movilidad de los recursos, la flexibilidad de los precios y la dinámica de los procesos de ajuste macroeconómico generalmente perverso, dependiendo de la respuestas, percepciones y expectativas de los agentes económicos'.
4 Sunkel, O.; Zulela, G. (1990), Neoestructuralismo versus Neoliberalismo en Revista de la CEPAL No.42, p. 49 5 French-Davis, Ricardo (1988), Esbozo de un planteamiento neoestructuralista en Revista de la CEPAL No.34, p. 38 - 39 6 Sunkel, O.; Zulela, G. (1990), Neoesbuduralismo versus Neoliberalismo en Revista de la CEPAL No.42, p. 51
Sunkel, O.; Zulela, G. (1990), Neoestructuralismo versus Neoliberalismo en Revista de la CEPAL No.42, p. 43
El Neoestructuralismo plantea la existencia de un Estado activo, que dentro de la "heterogeneidad estructural" debe abordar un volumen de acciones que el mismo sea capaz de realizar con eficiencia social, concentrando sus esfuerzos allí donde surtan mayores efectos macroeconómicos.
De acuerdo al enfoque cepalino - estructuralista, el conjunto de la configuración estructural y su modalidad de funcionamiento determina el carácter de las relaciones entre crecimiento y equidad.
En consecuencia, en una caracterización suscinta del estilo de desarrollo de la región desde una perspectiva económica e identificando los desequilibrios estructurales que han afectado el crecimiento de los países de América Latina determinando su carácter excluyente, este enfoque llego a las siguientes consideracioness:
➢ La especialización internacional basada en los recursos naturales.
➢ El dinamismo interno basado en el consumo.
➢ Los patrones de consumo imitativos.
➢ La orientación de la industrialización hacia el mercado interno y la desarticulación productiva.
➢ La debilidad tecnológica y la falta de competitividad internacional.
➢ La debilidad del empresariado local en el proceso de acumulación y de progreso técnico.
➢ El protagonismo estatal.
➢ El dualismo agrario.
Estos rasgos que hacen al estilo de desarrollo latinoamericano involucran un conjunto de desequilibrios estructurales interrelacionados, que hacen insostenible el crecimiento en el largo plazo. Ellos se traducen en9:
➢ El poder de compra de las exportaciones es menor a la demanda de importaciones.
➢ Las necesidades de inversión para expandir el producto potencial tienden a superar la capacidad de ahorro nacional.
➢ Los flujos de capitales externos implican, a su vez, corrientes futuras de intereses y utilidades, que se agregan al déficit comercial.
➢ La demanda derivada de la incorporación de tecnología supera con creces las capacidades tecnológicas locales y presiona sobre las diversas formas de importación de tecnología.
➢ La insuficiente difusión del progreso técnico en estructuras productivas desarticuladas hace posible la persistencia de la heterogeneidad estructural intersectorial e intrasectorial.
➢ La disponibilidad de fuerza de trabajo tiende a superar la demanda de empleo moderno.
➢ Desajuste entre la inversión necesaria para lograr un crecimiento sostenido, con eliminación progresiva de la heterogeneidad estructural y del subempleo, y la inversión correspondiente a la expansión de la capacidad de producción con la estructura actual.
➢ El papel del Estado, en el estilo de desarrollo prevaleciente, involucra una fragilidad estructural.
Además de la presencia de estos desequilibrios, el estilo de desarrollo latinoamericano es socialmente excluyente, al no permitir que amplios segmentos de la población no puedan participar de los procesos de modernización y crecimiento.
8 Allimir, Oscar (1990), Desarrollo, crisis y equidad en Revista de la CEPAL No.40, p. 9 - 10 9 Altimir, Oscar (1990), Desarrollo, crisis y equidad en Revista de la CEPAL No.40, p. 11
A finales de la década de los ochenta y principios de los noventa se produce una interacción de factores estructurales asociados a la naturaleza de la innovación tecnológica y organizativa del centro y a la aceleración de su ritmo con la expectativa de generar transformaciones institucionales en materia de bloques económicos, asimismo se produce una evolución inestable de la coyuntura macroeconómica mundial, lo que ha ido alterando de manera decisiva los factores determinantes de las decisiones estratégicas de los gobiernos y de las empresas trasnacionalizadas; todos estos elementos influyen en las posibilidades de inserción de los países latinoamericanos en esta nueva división internacional del trabajo en gestación y , por lo tanto, en la redefinición eficaz de las políticas de desarrollo de largo plazo en la región.
Dentro de este nuevo marco, la CEPAL plantea la Transformación Productiva con Equidad (TPE), la cual puede resumirse en los siguientes cinco puntosl°:
> La transformación productiva debe sustentarse en una incorporación sistemática del progreso técnico. La base de la competitividad internacional de los países de la región no puede ser otra que la de lograr crecientes niveles de productividad.
>> Una gestión macroeconómica coherente y estable es fundamental para la TPE, debe darse un manejo consistente del conjunto de instrumentos monetarios, financieros, cambiarlos y fiscales.
• La TPE no es sostenible en el tiempo sin cohesión social, la que a su vez exige mayor equidad:
no se puede aspirar a una mayor equidad sin crecimiento económico, el cual precisa a su vez de la la transformación productiva.
> Es importante la integración latinoamericana y caribeña y la cooperación intraregional, en la medida en que contribuyen a afianzar la transformación productiva.
> Todo lo anterior parte de la existencia de un entorno democrático pluralista y participativo Alcanzar un crecimiento sostenido del producto, sujeto a las restricciones de la capacidad productiva y a la disponibilidad sustentable de divisas, exige un manejo consistente del conjunto de instrumentos monetarios, financieros y cambiarlos, así como de los agregados tributarios y del gasto gubernamental, y lleva a combinar pragmáticamente los objetivos de estabilización y ajuste con los de transformación productiva, orientando la política macroeconómica hacia los objetivos de crecimiento".
La TPE requiere un alza sustancial de la tasa de inversión, y por lo tanto, de sus fuentes de financiamiento. Para fortalecer la formación de capital es preciso aumentar el ahorro interno y limitar las transferencias de recursos al exterior; aplicar políticas económicas coherentes con la estabilidad 'y el crecimiento, y favorecer el desarrollo de sistemas financieros y de mercados de capitales solventes y competitivos que amplíen su cobertura hacia amplios sectores que hoy permanecen marginados del crédito formal12.
En materia de política, la CEPAL separa analíticamente entre las políticas de estabilización (equilibrio interno) y de ajuste (equilibrio externo)13:
> Una política de estabilización no necesariamente va acompañada de una reducción en la disponibilidad de bienes, mientras que en una de ajuste ello es inevitable.
0. (1995), Orientaciones centrales de la propuesta de la 0. (1995), Orientaciones centrales de la propuesta de la 0. (1995), Orientaciones centrales de la propuesta de la externo, estrategias de desarrollo y ajuste estructural en
Cepal en Revista de la CEPAL No. 55, p. 8 - 9 Cepal en Revista de la CEPAL No. 55, p. 13 Cepal en Revista de la CEPAL No. 55, p. 14 Publicación del ILPES, p. 5 - 6
10 Lahera , E.; Oltone, E.; Rosales, 11 Lahera , E.; Ottone, E.; Rosales, 12 Lahera , E.; Ottone, E.; Rosales, 13 Rosales, Osvaldo (1987), Marco
> La estabilización de precios en casos de inflación moderada es postergable mediante indización, sin embargo, en el proceso de ajuste es inevitable e impostergable si se acaban las reservas ose ve muy dificultado el acceso al crédito externo.
> Una política de shock puede ser eficiente en el caso de estabilización, y en el caso de inflaciones de dos o más dígitos.
Tanto la política de ajuste estructural como las recomendaciones de política neoestructuralista en materia de financiamiento externo parten de la concepción de que el ahorro externo constituye un factor complementario al insuficiente ahorro interno, sin embargo frente a la escasa respuesta en los niveles de ahorro doméstico, el ahorro externo viene a constituirse en un sustituto del mismo con el objetivo de alcanzar el crecimiento económico real y sostenido en tanto logren dinamizar al sector productivo nacional .
Existe controversia en lo que se refiere a los efectos de los ingresos netos de capitales del exterior sobre el ahorro nacional. Básicamente han surgido dos escuelas de pensamiento: a) La de la Hipótesis Complementaria y b) La de la Hipótesis Sustitutiva. La primera sostiene que los ingresos de capitales del exterior afectan positivamente al ahorro. En cambio la segunda mantiene que este efecto es negativo (pie de página)
La posibilidad real para alcanzar el crecimiento sostenido del producto nacional y por tanto la transformación productiva requieren, al margen de la estabilidad macroeconómica, de una disponibilidad sustentable de divisas como determinantes fundamentales de este proceso, por tanto es de vital importancia hacer un seguimiento de los recursos provenientes de la inversión directa extranjera, así como de aquellos que se obtengan como resultado de las renegociaciones de la deuda externa.
1.1.1. El Neoestructuralismo y el Financiamiento Externo
El enfoque Neoestructuralista en relación al tema del financiamiento externo considera dos elementos cruciales: la necesidad de divisas y la insuficiencia de ahorro interno. En este sentido el financiamiento externo se constituye en un aporte necesario para la estrategia de industrialización propuesta por la CEPAL. Sin embargo, se considera que éste es de carácter transitorio pues en el mediano plazo el estilo de desarrollo de un país debería reflejarse en un fuerte componente de financiamiento interno.
Tanto la deuda como la inversión extranjera se constituyen en elementos importantes del pensamiento cepalino. La IED adquiere preponderancia dentro de la reciente propuesta de la CEPAL al respecto de la necesidad de una nueva industrialización, en el marco de una competitividad mejorada, de equilibrio de la balanza industrial y que otorgue mayor importancia a la promoción e innovación tecnológica - pilares de la competitividad en el mediano plazo, para lo cual resulta imprescindible el aporte de la IED.
La evaluación Neoestructuralista en su diagnóstico del tema deuda y particularmente en lo que respecta a la crisis de la deuda de los ochenta señala que ésta fue en parte resultado de la aplicación de los planteamientos ortodoxos; pese a ello, el enfoque neoliberal ha mantenido su posición rectora en el manejo del financiamiento externo dentro del marco de la globalización económica.
Por otra parte señalan que el fracaso de las políticas ortodoxas aplicadas dentro del marco del Ajuste Estructural para enfrentar el problema de la deuda externa ha conducido a una paulatina modificación en las propuestas de los Organismos Multilaterales, dado que las economías de la
región aún no han recuperado su capacidad de crecimiento y el peligro de colapso y retorno a procesos inflacionarios no han desaparecido del todo".
Precisamente y dentro de una evaluación de las políticas neoliberales adoptadas por los países de América Latina, a raíz de la crisis del endeudamiento externo, se ha podido constatar las serias deficiencias de estas políticas que han afectado seriamente el crecimiento económico de la región.
En este punto radica una de las discrepancias fundamentales entre el enfoque neoestructuralista y el enfoque neoliberal. El primero postula que lo prioritario es el crecimiento, por lo que el monto destinado al servicio debe quedar supeditado a la materialización de ese objetivo; para el segundo, lo importante es el pago de la deuda, lo que exige evitar las situaciones límites que resulten contraproducentes para el sistema financiero internacional".
En materia de endeudamiento externo lo que se busca es reducir o eliminar la transferencia crediticia negativa hacia los acreedores extranjeros lo cual podría lograrse a través de dos mecanismos: a) el desembolso de nuevos préstamos concesionales y b) la renegociación y canje de la deuda. La mayoría de los analistas recomiendan este último mecanismo. Precisamente con la implementación del Plan Brady se ha llegado a considerar que por fin se dio viabilidad a una política de reducción de la deuda con el apoyo de la comunidad internacional. Sin embargo y analizando a fondo la propuesta del Plan Brady, el enfoque cepalino encontró grandes limitantes en el mismo, que podrían resumirse en":
i. La existencia de una oferta deficitaria de financiamiento público para efectuar la recompra de la deuda bancaria.
ii. Una coordinación inadecuada de los bancos por parte de los organismo públicos
iii. La ausencia de medidas especificas para enfrentar el problema del servicio de la deuda oficial.
A más de estas deficiencias, el Plan Brady crea nuevos dilemas para los países de la región en torno al destino de los escasos préstamos oficiales y también para los organismos multilaterales, los cuales ahora se encuentran presionados a expandir sus préstamos a actividades de dudosa rentabilidad17.
Por tanto, y durante los años noventa, el problema del sobreendeudamiento aún se halla pleno de obstáculos, determinando el estudio de opciones alternativas como la conversión de la deuda a inversiones y fórmulas unilaterales de reducción de deuda". Se ha llegado a evidenciar que la pesada carga de la deuda externa, ha frenado de manera decisiva el crecimiento y desarrollo de la región, por lo cual, es decisivo para las economías de la región, que la deuda deba reducirse a un tamaño equitativo y manejable.
En cuanto a los flujos de capital externo, la CEPAL reconoce que la movilidad del capital intemacional cumple una serie de funciones de gran importancia en el desarrollo fundamentalmente a través de la canalización del ahorro externo hacia los países con insuficiencia de capital y el financiamiento compensatorio de los shocks externos que ayuda a estabilizar el gasto interno.
A nivel agregado, se dice que los movimientos de capital desde los países desarrollados hacia los en desarrollo aumentan la eficiencia de la asignación de los recursos mundiales (Mathienson y
14 Rosales, Osvaldo (1988), Balance y renovación en el paradigma estructuralista del desarrollo latinoamericano en Revista de la CEPAL No.34, p. 19
15 Bilar, Sergio (1988), Neoliberalismo versus Neoestructuralisnm en América Latina en Revista de la CEPAL No.34, p. 54
17
18 Devlin, R.; Guerguil, M. (1991), América Latina y las corrientes financieras y comerciales en Revista de la CEPAL No.43, p. 30 Devlin, R.; Guerguil, M. (1991), América Latina y las corrientes financieras y comerciales en Revista de la CEPAL No.43, p. 31 16 Devlin, R.; Guerguil, M. (1991), América Latina y las corrientes financieras y comerciales en Revista de la CEPAL No.43. p. 29
