Informe Trimestral
Disclaimer:
BNB Valores Perú Solfin SAB ha elaborado el siguiente reporte a título informativo, la Empresa no se responsabiliza de ninguna decisión de inversión a partir de la lectura del presente reporte.
BNB Valores Perú Solfin SAB utilizó datos públicos para la elaboración del presente reporte, sin embargo, la Empresa es propietaria exclusiva del mismo por lo que es necesario la autorización escrita de los representantes de la Empresa para su uso.
BNB Valores Perú Solfin SAB no asume responsabilidad por el mal uso de la información expuesta o por su uso contra las indicaciones antes expuestas.
Entorno Económico: Crecimiento del PBI
Fuente: INEI Elaboración Propia
* Crecimiento acumulado a Enero del 2013
Fuente: INEI Elaboración Propia
3.0% 0.2% 5.0% 4.0% 5.0% 6.8% 7.7% 8.9% 9.8% 0.9% 8.8% 6.9% 6.3% 6.2% 0.00% 2.00% 4.00% 6.00% 8.00% 10.00% 12.00% 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013*
Crecimiento acumulado del PBI
9.6% 8.4% 7.8% 7.7% 7.4% 5.6% 6.8% 7.6% 5.5% 5.6% 4.8% 6.4% 5.5% 7.0% 5.7% 4.6% 7.1% 7.4% 7.5% 6.5% 6.3% 6.8% 6.8% 4.3% 6.2% 0.0% 2.0% 4.0% 6.0% 8.0% 10.0% 12.0% en e-201 1 fe b-201 1 ma r-2 01 1 ab r-2 011 ma y -2 01 1 jun -20 11 jul -20 11 ag o-201 1 s ep -20 11 oc t-20 11 no v -20 11 di c -2 01 1 en e-201 2 fe b-201 2 ma r-2 01 2 ab r-2 012 ma y -2 01 2 jun -20 12 ju l-2 0 1 2 ag o-201 2 s ep -20 12 oc t-20 12 no v -20 12 di c -2 01 2 en e-201 3
Entorno Económico: Crecimiento del PBI
Fuente: INEI Elaboración Propia
El PBI Nominal del Perú muestra una tendencia al alza desde el año 2000, no obstante experimentó una desaceleración el año 2009 debido a la crisis financiera en EEUU. El FMI estima que el PBI Nominal seguirá creciendo durante los próximos tres años a tasas superiores al 5.5%. Durante el año 2012, el PBI Nominal fue de S/. 238 mil millones, mayor al experimentado en el año 2011 (S/. 186 mil millones)
121.1 121.3 127.4 132.5 139.1 148.6 160.1 174.3 191.4 193.0 209.9 224.3 238.4 251.5 260.1 0 50 100 150 200 250 300 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013E 2014E
PBI Nominal
(Miles de Millones de S/.)Entorno Económico: Crecimiento del PBI
Participación de los Principales Sectores en el PBI – Enero 2013
Fuente: INEI Elaboración Propia
(i) Derechos de Importaciones: Impuestos a los productos importados.
Los sectores Otros Servicios y Comercio representan más del 50% del PBI en el Perú, por otro lado, el sector Construcción ha aumentado su participación a lo largo de los últimos 10 años, a fines del año 2002 fue de 4.82%.
Derecho de XM (i) 9.63% Agropecuario 6.21% Pesca 0.31% Minería 4.51% Manufacturas 14.26% Electricidad y Agua 2.14% Construcción 7.51% Comercio 15.75% Otros Servicios 39.63%
Entorno Económico: Crecimiento del PBI
Crecimiento de los Sectores
Fuente: INEI Elaboración Propia
La economía peruana registró en el año 2012 un crecimiento de 6.29% a una tasa interanual, debido a los avances de los sectores Construcción (+15.17%) y Otros Servicios (+7.42%). El sector Construcción creció principalmente por el mayor consumo interno de cemento. Por otro lado, el sector Pesca registró un retroceso de -10.84% en contraste con el mismo periodo en el 2011 por el menor desembarque de especies destinadas al consumo humano directo, así como a la disminución de biomasa.
Sector Acumulado a (S/. Mill.) Var. Mes de (S/. Mill.) Var.
dic-2011 dic-2012 ene-2012 ene-2013
Derecho de XM 21,628 23,049 6.57% 1,783 1,899 6.49% Agropecuario 16,286 17,118 5.11% 1,150 1,218 5.91% Pesca 931 830 -10.84% 57 61 6.41% Minería 10,998 11,236 2.16% 924 884 -4.38% Manufacturas 33,206 33,639 1.30% 2,713 2,796 3.04% Electricidad y Agua 4,527 4,763 5.21% 396 419 5.93% Construcción 14,620 16,838 15.17% 1,243 1,472 18.40% Comercio 34,189 36,483 6.71% 2,927 3,087 5.47% Otros Servicios 87,917 94,445 7.42% 7,275 7,771 6.80% PBI 224,303 238,401 6.29% 18,469 19,606 6.15%
Entorno Económico: Inversión Privada
Proyectos de Inversión Privada
Fuente: Banco Central de Reserva Elaboración Propia
Los proyectos de inversión privada en el sector minero retrocedieron debido a la presencia de conflictos socioambientales aún no resueltos y la demora en la obtención de permisos de exploración y explotación.
Anuncios de Proyectos de Inversión Privada
(Millones de US$) 2013 - 2014 Reporte de Inflación Diferencia Dic - 2012 Mar - 2013 Minería 15,025 14,793 -232 Hidrocarburos 4,466 4,992 526 Electricidad 3,780 3,826 46 Industrial 1,759 1,809 50 Infraestructura 1,697 1,697 0 Otros Sectores 4,400 4,919 519 Total 31,127 32,036 909
Las inflación mensual aumentó 0.91% durante el mes de marzo del 2013, la tasa mensual más alta en los últimos cincos años. El aumento de los costos relacionados a enseñanza en colegios, universidades e institutos (2.64%) exacerbaron las presiones inflacionarias.
En término anualizados, la inflación se aceleró de 2.45% a 2.59%, el índice aún se mantiene en el rango meta impuesto por el BCR (1% - 3%).
Fuente: Banco Central de Reserva
Entorno Económico: Inflación
-0.40% -0.20% 0.00% 0.20% 0.40% 0.60% 0.80% 1.00% en e-201 1 fe b-201 1 ma r-2 01 1 ab r-2 01 1 ma y -2 01 1 jun -20 11 jul -20 11 ag o-201 1 s ep -20 11 oc t-20 11 no v -20 11 di c -2 01 1 en e-201 2 fe b-201 2 m a r-2 0 1 2 a b r-2 0 1 2 m a y -2 0 1 2 jun -20 12 jul -20 12 ag o-201 2 s ep -20 12 oc t-20 12 no v -20 12 di c -2 01 2 en e-201 3 fe b-201 3 ma r-2 01 3
Inflación mensual
El Banco Central de Reserva decidió mantener la tasa de interés de referencia en 4.25%, la tasa mantiene los actuales niveles por 23 meses consecutivos.
El Banco Central de Reserva aún mantiene un margen de maniobra para aplicar una política monetaria expansiva.
Fuente: Banco Central de Reserva
Entorno Económico: Tasa de Interés de Referencia
0.0% 1.0% 2.0% 3.0% 4.0% 5.0% 6.0% 7.0% en e-200 7 ma r-2 00 7 ma y -2 00 7 jul -20 07 s ep -20 07 no v -20 07 en e-200 8 ma r-2 00 8 ma y -2 00 8 jul -20 08 s ep -20 08 no v -20 08 en e-200 9 ma r-2 00 9 ma y -2 00 9 jul -20 09 s ep -20 09 no v -20 09 en e-201 0 ma r-2 01 0 ma y -2 01 0 jul -20 10 s e p -2 0 1 0 no v -20 10 en e-201 1 ma r-2 01 1 ma y -2 01 1 jul -20 11 s ep -20 11 no v -20 11 en e-201 2 ma r-2 01 2 ma y -2 01 2 jul -20 12 s ep -20 12 no v -20 12 en e-201 3 ma r-2 01 3
Tasa de Interés de Referencia
(Enero 2007 - Marzo 2013)Entorno Económico: Riesgo País
Fuente: Banco Central de Reserva Elaboración Propia
El EMBI Perú tiene un menor spread que el EMBI Latinoamérica, asimismo ambos índices muestran una tendencia decreciente a partir del mes de junio del año 2012.
0 100 200 300 400 500 600 en e-201 0 fe b-201 0 m a r-2 0 1 0 ab r-2 01 0 ma y -2 01 0 jun -20 10 jul -20 10 ag o-201 0 s ep -20 10 oc t-20 10 n o v -2 0 1 0 di c -2 01 0 en e-201 1 fe b-201 1 ma r-2 01 1 a b r-2 0 1 1 ma y -2 01 1 jun -20 11 jul -20 11 ag o-201 1 s ep -20 11 oc t-20 11 no v -20 11 di c -2 01 1 en e-201 2 fe b-201 2 ma r-2 01 2 ab r-2 01 2 m a y -2 0 1 2 jun -20 12 jul -20 12 ag o-201 2 s ep -20 12 oc t-20 12 no v -20 12 di c -2 01 2 e n e -2 0 1 3 fe b-201 3 ma r-2 01 3
Indicador de Riesgo País: Perú vs. Latinoamérica
(Enero 2010 - Marzo 2013)
Entorno Económico: Tipo de Cambio
Fuente: BCRP
Compras Netas de Dólares
El tipo de cambio ha mostrado una corrección al alza desde inicios de año en respuesta a diversas medidas adoptadas. El Ministerio de Economía y Finanzas aseveró que iba a comprar US$ 4,000 millones a lo largo del año. Mientras que, el Banco Central de Reserva elevó la tasa de encaje en moneda extranjera en cuatro oportunidades; en lo que va del año, la tasa ha aumentado en 2.5%.
Compras Netas Tipo de Cambio
Ventas Netas Mi llon es de US $ Nuev os s ol es po r dó lar Compras Netas
Entorno Económico: Tipo de Cambio
Fuente: BCRP
Reservas Internacionales Netas
Las Reservas Internacionales (RIN) han aumentado en respuesta a la compra neta de dólares por parte del BCRP. Asimismo, el ratio RIN/PBI también ha aumentado durante los últimos años.
Elaboración Propia * RIN y PBI Nominal acumulado al mes de enero del 2013
24% 26% 27% 30% 33% 34% 48% 51% 50% 59% 59% 68% 72% 0.00% 10.00% 20.00% 30.00% 40.00% 50.00% 60.00% 70.00% 80.00% 0 10,000 20,000 30,000 40,000 50,000 60,000 70,000 80,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013* RIN/P BI M illon es de US $
Entorno Económico: Comercio Exterior
Fuente: BCRP
La Balanza Comercial retrocedió en el mes de enero del año 2013 debido al retroceso de las exportaciones tradicionales, incremento en la cotización de los alimentos importados, y al deterioro en la cotización de oro y cobre.
Elaboración Propia 0 20 40 60 80 100 120 140 160 -600 -400 -200 0 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 en e-200 8 ma r-2 00 8 ma y -2 00 8 jul -20 08 s ep -20 08 no v -20 08 en e-200 9 ma r-2 00 9 ma y -2 00 9 jul -20 09 s ep -20 09 no v -20 09 en e-201 0 ma r-2 01 0 ma y -2 01 0 jul -20 10 s ep -20 10 no v -20 10 en e-201 1 ma r-2 01 1 ma y -2 01 1 jul -20 11 s ep -20 11 no v -20 11 e n e -2 0 1 2 ma r-2 01 2 ma y -2 01 2 jul -20 12 s ep -20 12 no v -20 12 en e-201 3 A ñ o Base 19 94 = 10 0 M illon es de S /.
Balanza Comercial y Términos de Intercambio
Entorno Económico: Mercado Laboral
Ámbito Geográfico/
Rama de Actividad Económica
Distribución de Trabajadores Variación Anual (Ene. 2013 / Ene. 2012) Perú Urbano 100.0 3.7 Extractiva 6.7 5.5 Industria Manufacturera 25.4 -1.2 Comercio 17.5 4.6 Transporte, almacenamiento y comunicaciones 8.8 3.2 Servicios 41.7 5.8 Lima Metropolitana 100.0 4.2 Extractiva 2.2 7.1 Industria Manufacturera 24.8 0.5 Comercio 19.0 4.2 Transporte, almacenamiento y comunicaciones 9.2 2.9 Servicios 44.8 6.4 Resto Urbano 100.0 1,7 Extractiva 19.2 5.0 Industria Manufacturera 27.0 -6.2 Comercio 13.4 6.2 Transporte, almacenamiento y comunicaciones 7.4 4.2 Servicios 33.0 3.7
Variación anual del empleo en empresas privadas formales de 10 y más trabajadores, de acuerdo al ámbito geográfico y
rama de actividad económica (Ene. 2013 / Ene. 2012)
Fuente: Ministerio de Trabajo y Promoción del Empleo
El aumento del PBI (+6.2%) en el mes de Enero 2013 mostró un impacto favorable en el empleo. Así, las empresas privadas de 10 y más trabajadores registró un crecimiento de +3.7%. De esta manera, el empleo acumuló 38 meses de avances sostenidos.
El número de empleos en el sector servicios fue el que más creció (+5.8%), por otro lado, el mercado laboral del sector industrial retrocedió por segundo mes consecutivo (-1.2%).
Entorno Político: Encuestas
Al mes de abril, la aprobación del presidente Ollanta Humala avanzó hasta un 60%, el mayor nivel registrado a la fecha. El nivel Socioeconómico E es el que otorga mayor respaldo al mandatario (63%). Fuente: Datum 50% 58% 55% 57% 55% 43% 45% 47% 45% 47% 44% 50% 57% 57% 51% 60% 39% 33% 34% 34% 37% 49% 48% 44% 44% 44% 48% 41% 37% 36% 42% 34% 11% 9% 11% 9% 8% 8% 7% 9% 11% 9% 8% 9% 6% 7% 7% 6% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% en e-201 2 fe b-201 2 ma r-2 01 2 ab r-2 01 2 ma y -2 01 2 jun -20 12 jul -20 12 ag o-201 2 s ep -20 12 oc t-20 12 n o v -2 0 1 2 di c -2 01 2 en e-201 3 fe b-201 3 ma r-2 01 3 ab r-2 01 3
Aprobación Presidencial
Aprueba Desaprueba NS/NCEntorno Político: Encuestas
Fuente: Datum
La población ha mostrado un mayor descontento frente al desempeño del Ministro de Economía y Finanzas, Luis Miguel Castilla, debido al incremento de los precios de los alimentos. 30% 28% 29% 25% 26% 33% 30% 31% 29% 33% 31% 35% 38% 29% 34% 25% 33% 34% 37% 41% 36% 37% 45% 33% 45% 36% 37% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 50% ag o-201 2 s ep -20 12 oc t-20 12 no v -20 12 d ic -2 0 1 2 en e-201 3 fe b-201 3 ma r-2 01 3 ab r-2 01 3
Aprobación del Ministro de Economía
Entorno Político: Encuestas
Fuente: Datum
Durante el gobierno de Ollanta Humala, los peruanos se muestran ligeramente optimistas con respecto a su futuro.
39% 39% 38% 41% 38% 36% 30% 35% 37% 38% 31% 40% 40% 41% 35% 38% 47% 48% 49% 46% 48% 50% 55% 50% 48% 46% 50% 47% 46% 44% 47% 48% 10% 8% 9% 8% 9% 11% 10% 13% 12% 12% 14% 9% 10% 10% 14% 11% 4% 5% 4% 5% 5% 3% 5% 2% 3% 4% 5% 4% 4% 5% 4% 3% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% en e-201 2 fe b-201 2 ma r-2 01 2 ab r-2 01 2 m a y -2 0 1 2 jun -20 12 jul -20 12 ag o-201 2 s ep -20 12 oc t-20 12 no v -20 12 di c -2 01 2 en e-201 3 fe b-201 3 ma r-2 01 3 ab r-2 01 3
Mejora de la situación del Perú
Entorno Político: Encuestas
Labor del Gobierno
¿Considera usted que la labore que viene realizando el gobierno en cuanto … es buena o mala?
Buena Regular Mala NS/NC Índice
… a la implentación de programas sociales 47% 34% 16% 3% 31%
… al manejo económico del país 31% 44% 22% 3% 9%
… a la educación pública escolar 27% 37% 32% 4% -5%
… a la lucha contra el terrorismo 18% 29% 46% 7% -28%
… a la lucha contra la corrupción 14% 24% 57% 5% -43%
… a la seguridad ciudadana 14% 22% 62% 2% -48%
Los ciudadanos consideran que la política económica que el gobierno de Ollanta Humala viene desarrollando es el adecuado. Sin embargo, la sensación de inseguridad sigue siendo el mayor problema del presente gobierno, asimismo, los ciudadanos consideran que las medidas tomadas con el fin de combatir la corrupción en las instituciones públicas han sido insuficientes.
Entorno Político: Encuestas
57% 60% 59% 59% 60% 55% 56% 52% 54% 52% 52% 55% 59% 61% 60% 60% 30% 29% 27% 29% 29% 34% 34% 38% 34% 38% 39% 35% 35% 30% 32% 33% 13% 11% 14% 12% 11% 11% 10% 10% 12% 10% 9% 10% 6% 9% 8% 7% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% en e-201 2 fe b-201 2 ma r-2 01 2 ab r-2 01 2 ma y -2 01 2 ju n -2 0 1 2 jul -20 12 ag o-201 2 s ep -20 12 oc t-20 12 no v -20 12 di c -2 01 2 en e-201 3 fe b-201 3 ma r-2 01 3 ab r-2 01 3Evolución de la Popularidad de Nadine Heredia
Aprueba Desaprueba NS/NC Fuente: Datum 10% 6% 1% 8% 11% 17% 23% 24% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% Ninguno Blanco Otros Alan García Alejandro Toledo Pedro Pablo Kuczynski Nedine Heredia Keiko Fujimori
Intención de Voto
Fuente: Datum
A pesar de que la Primera Dama, Nadine Heredia, está imposibilitada de postular a la Presidencia, el 24% de los ciudadanos encuestados la considera como su opción para ejercer este cargo.
Entorno Social: Conflictos Sociales
Estado de los Conflictos Sociales al mes de Marzo 2013
• Total de casos registrados por la Defensoría del Pueblo: 224
• Conflictos Activos: 167 (74,6%)
• Conflictos Latentes: 57 (25,4%)
• Conflictos nuevos: 08
• Conflictos reactivados: 02
• Conflictos resueltos: 05
• Conflictos que han pasado de activos a latentes: 03
• Casos trasladados del registro principal al registro de casos en observación: 01
• Casos en proceso de diálogo: 92 (55 % de los 167 casos activos).
• Mediante mesas de diálogo o Comisiones de Alto Nivel: 55 (60%).
• Presencia de la Defensoría del Pueblo en mesas de diálogo o Comisiones de Alto Nivel: 50 (54,3%)
• Presencia de la defensoría del pueblo en conflictos sociales: 209 (93.3 % de los 224 casos).
• 45 de los 89 casos en proceso de diálogo (49%) surgieron después de algún hecho de violencia.
• Casos en los que se registró por lo menos un episodio de violencia desde su aparición: 105 (47% del total de conflictos registrados).
• 76 acciones colectivas de protesta a nivel nacional.
• 251 actuaciones defensoriales:
• 208 supervisiones preventivas.
• 30 intermediaciones.
Entorno Social: Conflictos Sociales
Estado de los Conflictos Sociales al mes de Marzo 2013
Fuente: Defensoría del Pueblo
Los conflictos del tipo socio-ambiental han sido los más registrados en el mes de marzo, repitiendo el comportamiento de los meses previos.
66.52% 8.48%
6.25%
5.36%
4.46% 3.57%
Conflictos Sociales - Tipos
Socioambientales
Asuntos de gobierno local Demarcación territorial
Asuntos de gobierno nacional Laborales
Entorno Social: Conflictos Sociales
Estado de los Conflictos Sociales al mes de Marzo 2013
Fuente: Defensoría del Pueblo
El Gobierno Nacional es el responsable de solucionar la mayoría de conflictos sociales, especialmente los relacionados a los conflictos mineros.
64.29% 22.32%
8.93% 4.46%
Conflictos Sociales - Niveles de Gobierno
Gobierno Nacional Gobierno Regional Gobierno Local Otros
Entorno Social: Conflictos Sociales
Estado de los Conflictos Sociales al mes de Marzo 2013
Fuente: Defensoría del Pueblo
La frecuencia de conflictos sociales ha tendido a aumentar desde inicios del año, concentrándose en Ancash (33) y Apurímac (21). Los principales conflictos sociales en dichas regiones corresponden al tipo socioambiental.
190 200 210 220 230 240 250 jul -11 ag o-11 s ep -11 oc t-11 n o v -1 1 di c -1 1 en e-12 fe b-12 ma r-1 2 ab r-1 2 ma y -1 2 jun -12 jul -12 a g o -1 2 s ep -12 oc t-12 no v -12 di c -1 2 en e-13 fe b-13 ma r-1 3