Estudio de factibilidad del proyecto de remodelación del taller de automática en ZETI Sucursal Villa Clara

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(1)Título: Estudio de factibilidad del proyecto de remodelación del taller de automática en ZETI Sucursal Villa Clara.. Autor: Yadira Alfonso Machado Tutor: Ing. Carlos Rafael Roche Hernández. 2018 - 2019. 1.

(2) Title: Study of feasibility of the project of remodeling of the shop of automatic in ZETI Branch Villa Clara.. Author: Yadira Alfonso Machado Thesis Director: Ing. Carlos Rafael Roche Hernández. 2018 - 2019. 2.

(3) Este documento es Propiedad Patrimonial de la Universidad Central “Marta Abreu” de Las Villas, y se encuentra depositado en los fondos de la Biblioteca Universitaria “Chiqui Gómez Lubian” subordinada a la Dirección de Información Científico Técnica de la mencionada casa de altos estudios. Se autoriza su utilización bajo la licencia siguiente: Atribución- No Comercial- Compartir Igual. Para cualquier información contacte con: Dirección de Información Científico Técnica. Universidad Central “Marta Abreu” de Las Villas. Carretera a Camajuaní. Km 5½. Santa Clara. Villa Clara. Cuba. CP. 54 830 Teléfonos.: +53 01 42281503-141. 3.

(4) “Las batallas de la vida no las gana el hombre más hábil o el más fuerte, sino aquel que decide ganar.” Napoleón Hell. 4.

(5) Dedicatoria A las personas más importantes de mi vida, mis padres, mi hermana y abuelos. A mis tíos Dayanik Osés y Humberto Machado por su cariño, paciencia y por tolerarme como si fuesen mis padres.. 5.

(6) Agradecimientos A mis padres y familia por su apoyo. A mi chico por su presencia, preocupación y dedicación. A mi amiga Yamile González Palomo por su espíritu de voluntad, preocupación y ser parte de mi familia. A mi tutor Carlos por su ayuda y confianza depositada. A mis abuelos por ofrecerme una zona de tranquilidad en momentos difíciles. Al personal de la Empresa de Servicios Técnicos Industriales (ZETI) Sucursal Villa Clara por el tiempo dedicado en especial a Mayra, Guadalupe, Yanet, María Madelaine, Fidelito y Miguel Céspedes. A todas aquellas personas que me dieron sin esperar nada a cambio.. 6.

(7) Resumen La presente investigación despliega un estudio de factibilidad para el proyecto de remodelación del taller de automática ubicada en la Empresa de Servicios Técnicos Industriales (ZETI) Sucursal Villa Clara, ubicada en Santa Clara dirigida fundamentalmente a la agroindustria azucarera y con el objetivo de certificar el taller para sondear nuevos mercados e incrementar la producción a un 30%. El trabajo incluye como punto de partida un estudio de mercado el cual se basa en un análisis de oferta, demanda y precios para la determinación de los niveles de producción deseados y la tecnología necesaria. Posteriormente mediante un estudio técnico son verificadas las condiciones tecnológicas necesarias y la viabilidad de las mismas en las condiciones concretas en que se pretende desarrollar la producción prevista. A partir de los datos obtenidos de ambas etapas, se plantea un estudio económico que de manera detallada ilustra el comportamiento de la empresa en el escenario propuesto a la vez que ofrece las bases para la realización de la evaluación económico-financiera. Como punto culminante de la investigación se demuestran los beneficios asociados a la ejecución del proyecto y la conveniencia del mismo para la empresa, empleando para ello, indicadores de evaluación financiera universalmente reconocidos. El sustento teórico de todo el estudio es aportado mediante la realización de un análisis bibliográfico previo; en el que se exploran los principales exponentes de la literatura especializada en el tema.. 7.

(8) Summary The present investigation deploys a study of feasibility for the project of remodeling of the shop of it assembles of electric panels located in the Company of Industrial Technical Services (ZETI) in Villa Clara, Santa Clara directed fundamentally to the sugar agroindustry and with the objective of certifying the shop to sound new markets and to increase the production to 30%. The work includes as starting point a market study which is based on an offer analysis, it demands and prices for the determination of the wanted production levels and the necessary technology. Later on by means of a technical study the necessary technological conditions and the viability of the same ones are verified under the concrete conditions in that it is sought to develop the foreseen production. Starting from the obtained data of both stages, he/she thinks about an economic study that illustrates the behavior of the company in the scenario proposed at the same time in a detailed way that he/she offers the bases for the realization of the economic-financial evaluation. As culminating point of the investigation the benefits associated to the execution of the project and the convenience of the same one are demonstrated for the company, using for it, indicators of financial evaluation universally grateful. The theoretical sustenance of the whole study is contributed by means of the realization of a previous bibliographical analysis; in the one that the main exponents of the literature are explored specialized in the topic.. 8.

(9) Índice Introducción ............................................................................................................................................. 1 Capítulo 1. Marco Teórico Referencial ..................................................................................................... 4 1.1.. Evaluación de proyectos .......................................................................................................... 5. 1.1.1.. Partes generales de la evaluación de proyectos .............................................................. 6. 1.1.2.. La evaluación de proyectos como un proceso.......................................................... 7. 1.2.. Estudio de factibilidad .............................................................................................................. 8. 1.3.. Antecedentes del estudio ........................................................................................................ 9. 1.4.. Estudio de mercado ............................................................................................................... 10. 1.4.1.. Análisis de la demanda ................................................................................................... 11. 1.4.2.. Análisis de la oferta ........................................................................................................ 14. 1.4.3.. Análisis de precios .......................................................................................................... 15. 1.5.. Estudio técnico ....................................................................................................................... 16. 1.5.1.. Tamaño del proyecto ..................................................................................................... 16. 1.5.2.. Programa de producción ................................................................................................ 17. 1.5.3.. Localización .................................................................................................................... 17. 1.5.4.. Ingeniería del proyecto .................................................................................................. 18. 1.5.5.. Mano de obra ................................................................................................................. 19. 1.5.6.. Cronograma de ejecución ......................................................................................... 20. 1.6.. Estudio económico .............................................................................................................. 20. 1.6.1.. Costos totales de inversión ............................................................................................ 21. 1.6.2.. Costo de producción total .............................................................................................. 23. 1.6.3.. Fuentes de financiamiento ............................................................................................. 24. 1.7.. Evaluación económica y financiera ........................................................................................ 26. 1.7.1.. Criterios de evaluación ................................................................................................... 27. 1.7.2.. Estados financieros......................................................................................................... 31. 1.8.. Tasa de descuento.................................................................................................................. 31. 1.9.. Reglamento Inversionista vigente en Cuba............................................................................ 31. Conclusiones parciales ........................................................................................................................... 34 Capítulo 2. Caracterización del proyecto de remodelación del taller de automática en ZETI Sucursal Villa Clara................................................................................................................................................ 35 2.1. Marco de desarrollo del proyecto de remodelación del taller de automática ........................... 36 9.

(10) 2.2. Estudio de mercado de paneles eléctricos en Cuba ................................................................... 36 2.2.1. Definición del producto ....................................................................................................... 37 2.2.2. Análisis de la demanda ........................................................................................................ 38 2.2.3. Análisis de la oferta ............................................................................................................. 39 2.2.4. Análisis de importaciones .................................................................................................... 40 2.2.5. Sistema de precios en Cuba ................................................................................................ 40 2.3. Estudio Técnico del proyecto de remodelación del taller de automática .................................. 41 2.3.1. Tamaño de la planta ............................................................................................................. 41 2.3.2. Localización óptima .............................................................................................................. 42 2.3.3. Descripción del proceso tecnológico ................................................................................... 44 2.3.4. Equipamiento ....................................................................................................................... 48 2.3.5. Distribución en planta .......................................................................................................... 48 2.3.6. Organigrama......................................................................................................................... 48 2.4. Estudio Económico del proyecto de remodelación del taller de automática ............................. 49 2.4.1. Costos de producción ........................................................................................................... 49 2.4.2. Gastos generales y de administración ................................................................................. 49 2.4.3. Inversión Inicial total ............................................................................................................ 50 2.5. Estado de resultados esperados ................................................................................................. 54 2.6. Evaluación económica-financiera del proyecto de remodelación del taller de automática ...... 55 2.6.2. Valor Actual Neto (VAN) ...................................................................................................... 55 2.6.3. Tasa Interna de rendimiento (TIR) ....................................................................................... 56 2.6.4. Periodo de recuperación ...................................................................................................... 56 Conclusiones parciales ........................................................................................................................... 58 Conclusiones generales .......................................................................................................................... 59 Recomendaciones .................................................................................................................................. 60 Bibliografía ............................................................................................................................................. 61 Anexos .................................................................................................................................................... 64 Anexo 1. Equipamientos necesarios para el taller de automática en ZETI Sucursal Villa Clara. ....... 64 Anexo 3. Tabla de pago CUP .............................................................................................................. 67 Anexo 4. Tabla de pago CUC .............................................................................................................. 68. 10.

(11) Introducción El aumento de las tendencias de globalización y segmentación de los mercados, plantea la automatización como una estrategia de enfrentamiento a este mundo cambiante. La palabra automatización proviene de la palabra griega “automatos”, que significa “semejante a la forma en que tu mente trabaja” o actuación propia. La automatización se puede definir como la tecnología utilizada para realizar procesos o procedimientos sin ayuda o con menor ayuda de las personas. En definitiva, automatizar significa un aumento de la productividad y de la rentabilidad. Este proceso es de gran importancia para una empresa ya que reduce la mano de obra y simplifica el trabajo, haciendo que los procesos industriales sean más rápidos y eficientes. En la Empresa de Servicios Técnicos Industriales (ZETI) Sucursal Villa Clara, la remodelación del taller de automática como se le ha llamado al proyecto nace contando con el apoyo de la dirección del Grupo Azucarero AZCUBA y de la firma extranjera Schneider Electric. Considerando al taller con un nivel de fabricación aceptable, dicha firma está encaminada a comenzar un proceso de certificación; con el cual se adquiere un ascenso en las ventas de aproximadamente un 30%. Siendo este un proyecto de gran envergadura, no caben dudas de que requerirá el empleo acertado de todas las herramientas disponibles con el máximo rigor científico de manera que se garantice el éxito de la propuesta. Una inversión inteligente requiere una base que la justifique y dicha base es precisamente un proyecto estructurado y evaluado que aporte los elementos necesarios para determinar la conveniencia de ejecutar la inversión y en caso afirmativo los lineamientos esenciales a seguir así como el rendimiento que debe esperarse de la misma. Hasta el momento se han formulado de manera global las premisas sobre las cuales se pretende ejecutar la remodelación del taller de automática. Se han desarrollado varios estudios y existe cierto cúmulo de información sobre el mercado del que se pretende participar, por lo que es necesario demostrar la viabilidad técnica y económica del proyecto. Situación problémica que constituye precisamente el origen de la presente investigación, quedando resumida la misma en el siguiente problema de investigación: ¿Cómo determinar de manera confiable y segura la factibilidad de ejecutar el proyecto de remodelación del taller automática? Para ello se propone como objetivo general: 1.

(12) Realizar un estudio que a partir de la información existente determine la factibilidad de la ejecución del proyecto de remodelación del taller de automática en la Empresa de Servicios Técnicos Industriales (ZETI) Sucursal Villa Clara. Para el cumplimiento del cual se trazan los siguientes objetivos específicos: 1. Realizar una revisión bibliográfica que permita determinar las prácticas más frecuentes. 2. Determinar la viabilidad técnica del proyecto, en el marco de las condiciones concretas en que se pretende desarrollar. 3. Comparar los beneficios esperados del proyecto en relación a sus costos de ejecución y puesta en marcha. 4. Evaluar financieramente la remodelación del taller. Como. un. proceso. de. aproximaciones. sucesivas,. la. investigación. se. apoya. fundamentalmente en previsiones futuras donde el nivel de certidumbre es relativamente bajo, con independencia de la rigurosidad con que se haya realizado el estudio. El desarrollo histórico de la sociedad humana ha demostrado que el nivel de acierto para suposiciones a largo plazo se hace cada vez más improbable en entornos turbulentos y cambiantes, no obstante es indispensable verificar de ante mano el rendimiento esperado de una inversión sea cual sea su objetivo. La investigación pretende demostrar la viabilidad del proyecto, sustentada en bases científicas ofreciendo a los inversionistas la información necesaria para el proceso de toma de decisiones con sólidos argumentos y buenos resultados. Para su presentación, el presente Trabajo de Diploma se estructura en: Introducción, donde se fundamenta el tema desarrollado; Capítulo I, que contiene el análisis sobre las principales concepciones teórico – práctica acerca del tema tratado; Capítulo II, en el que se caracteriza de manera detallada las condiciones del proyecto y donde se muestra la evaluación económica-financiera que demuestra la conveniencia de ejecución del proyecto y finalmente un conjunto de Conclusiones y Recomendaciones resultado de la investigación. El trabajo contiene además la Bibliografía consultada y Anexos de necesaria inclusión como complemento a los resultados expuestos. Para dar solución al problema científico planteado en la presente investigación acude a diferentes métodos teóricos y empíricos, además de técnicas y herramientas de la investigación científica, que contribuyeron de una forma sinérgica al desarrollo exitoso de la misma. Entre los métodos utilizados se encuentran los métodos teóricos relacionados con el análisis y síntesis de información obtenida en la literatura; el histórico-lógico para estudiar 2.

(13) antecedentes, causas, la inducción para llegar de lo particular a lo general, de los hechos a las causas; deducción para comparar las características comunes de los procedimientos encontrados; así como los métodos empíricos de la observación para obtener los problemas presentes en el objeto de estudio. Además se utilizaran técnicas como la recopilación y análisis de datos, entrevistas, dinámica de grupos, herramientas matemáticas y tormenta de ideas. La investigación posee fundamentalmente un valor práctico, pues contribuye a la solución de un problema concreto en el desarrollo de la economía nacional, independientemente de que pueda alcanzar cierto valor metodológico en caso de ser usada como guía en la realización de estudios similares.. 3.

(14) Capítulo 1. Marco Teórico Referencial En ese capítulo se presenta toda la base teórica acerca del tema de investigación mediante la selección de criterios de diversos autores, según se muestra en el hilo conductor en la figura 1.1, estructurado de forma que permite el análisis del estado del arte y de la práctica en la temática objeto de estudio, lo que permite sentar las bases teórico-prácticas del proceso de investigación y con ello, la contribución al sustento científico de los principales resultados obtenidos. Se realizó un análisis crítico de la bibliografía y otras fuentes con vistas a precisar los principales aspectos conceptuales involucrados en la investigación profundizando en elementos componentes del proceso de evaluación tales como estudios de mercado, estudios técnicos y análisis económico-financiero detallando su modo de aplicación.. Figura 1.1 Hilo conductor. Fuente: Elaboración propia. 4.

(15) 1.1.. Evaluación de proyectos. Un proyecto es un proyecto único y limitado, es una actividad de tiempo, con un inicio y un tiempo de finalización específicos, tiene como objetivo lograr objetivos o metas a largo plazo con una calidad deseada, y dentro del tiempo y costo dados(Abdalnabi, 2015). Un proyecto es un grupo de actividades coherentes que tienen por finalidad alcanzar un objetivo específico, resultado único (contando con insumos y recursos), en un determinado periodo de tiempo, es decir, con un inicio y fin determinados(Aponte et al., 2017). Un proyecto de inversión nace a partir de una idea, expectativa, deseo o sueño, tal vez difuso y poco específico, que poco a poco deberá irse esclareciendo. El proyecto en sí recién tomará forma una vez que tales ideas previas, luego de atravesar ciertos pasos o etapas, se plasmen en un diagnóstico inicial y una prospección sistemática de los posibles resultados a obtener en el caso de llevar adelante la decisión analizada. El proyecto puede incluir una o varias inversiones específicas, en el momento inicial y/o en diferentes años futuros. Un aspecto esencial que debería definirse antes de comenzar(Ponssa et al., 2015). La evaluación de proyectos de inversión es una metodología que permite la mejor asignación de los recursos públicos y privados para generar mayor riqueza en el largo plazo. No obstante que las metodologías en lo general son ampliamente conocidas, muchas veces los criterios que se aplican son diferentes y por lo tanto los resultados no son comparables entre alternativas de inversión(Puente González, 2016). Para tomar una decisión sobre un proyecto es necesario someterlo al análisis multidisciplinario de diferentes especialistas. Una decisión de este tipo no puede ser tomada por una sola persona con un enfoque limitado, o ser analizada sólo desde un punto de vista. El realizar un análisis lo más completo posible, no implica que, al invertir, el dinero estará exento de riesgo. El futuro siempre es incierto y por esta razón el dinero siempre se arriesgará. Por estas razones, la toma de la decisión acerca de invertir en determinado proyecto; nombrado evaluación de proyectos; siempre debe recaer en grupos multidisciplinarios que cuenten con la mayor cantidad de información posible, no en una sola persona ni en el análisis de datos parciales. La evaluación, aunque es la parte fundamental del estudio, dado que es la base para decidir sobre el proyecto, depende en gran medida del criterio adoptado de acuerdo con el objetivo general del proyecto. En los tiempos actuales de crisis, el objetivo. 5.

(16) principal puede ser que la empresa sobreviva, mantener el mismo segmento del mercado, diversificar la producción, aunque no se aumente el rendimiento sobre el capital. Por lo tanto, la realidad económica, política, social y cultural de la entidad donde se piense invertir, marcará los criterios que se seguirán para realizar la evaluación adecuada, sin importar la metodología empleada. Los criterios y la evaluación son, por lo tanto, la parte fundamental de toda evaluación de proyectos. 1.1.1.. Partes generales de la evaluación de proyectos. Aunque cada estudio de inversión es único y distinto a todos los demás, la metodología que se aplica en cada uno tiene la particularidad de adaptarse a cualquier proyecto. La estructura general de la metodología de la evaluación de proyectos se representa como muestra la figura 1.2.. Figura 1.2 Estructura general de la evaluación de proyectos. Las áreas generales en las que se aplica la metodología de la evaluación de proyectos son: . Instalación de una planta totalmente nueva.. . Elaboración de un nuevo producto de una planta ya existente.. . Ampliación de la capacidad instalada o creación de sucursales.. . Sustitución de maquinaria por obsolescencia o capacidad insuficiente.. Aunque las técnicas de análisis empleadas en cada una de las partes de la metodología sirven para hacer una serie de determinaciones, tales como mercado insatisfecho, costos 6.

(17) totales, rendimiento de la inversión, etc., esto no elimina la necesidad de tomar una decisión de tipo personal; es decir, el estudio no decide por sí mismo, sino que proporciona las bases para decidir, ya que hay situaciones de tipo intangible para las cuales no hay técnicas de evaluación y esto hace, en la mayoría de los problemas cotidianos, que la decisión final la tome una persona y no una metodología, a pesar de que ésta tenga aplicación generalizada(Baca Urbina, 2013). 1.1.2.. La evaluación de proyectos como un proceso. En un estudio de evaluación de proyectos se distinguen tres niveles de profundidad. Al más simple se le llama perfil o gran visión o identificación de la idea, el cual se elabora a partir de la información existente, el juicio común y la opinión que da la experiencia. En términos monetarios sólo presenta cálculos globales de las inversiones, los costos y los ingresos, sin entrar a investigaciones de terreno. El siguiente nivel se denomina estudio de prefactibilidad o anteproyecto. Este estudio profundiza el examen en fuentes secundarias y primarias en investigación de mercado, detalla la tecnología que se empleará, determina los costos totales y la rentabilidad económica del proyecto y es la base en que se apoyan los inversionistas para tomar una decisión. El nivel más profundo y final se conoce como proyecto definitivo. Contiene toda la información del anteproyecto, pero aquí son tratados los puntos finos; no sólo deben presentarse los canales de comercialización más adecuados para el producto, sino que deberá presentarse una lista de contratos de venta ya establecidos; se deben actualizar y preparar por escrito las cotizaciones de la inversión, presentar los planos arquitectónicos de la construcción, etc. La información presentada en el proyecto definitivo no debe alterar la decisión tomada respecto a la inversión, siempre que los cálculos hechos en el anteproyecto sean confiables y hayan sido bien evaluados. Los pasos en la generación de un proyecto se muestran en la figura 1.3(Baca Urbina, 2013).. 7.

(18) Figura 1.3 Proceso de la evaluación de proyectos.. 1.2.. Estudio de factibilidad. La decisión de inversión debe responder a un estudio previo de las ventajas y desventajas que están asociadas al proyecto, los inversionistas requieren una evaluación que traduzca la información en indicadores entendibles. Uno de los indicadores aceptables es la Factibilidad. El proyecto es factible económicamente cuando la inversión que se está realizando es justificada por la ganancia que se generará. Para ello es necesario trabajar con un esquema que contemple los costos y las ventas. Una vez definido en que consiste la factibilidad económica, se realiza un análisis de estudios parciales desarrollados en constante coordinación y reciprocidad de información, para determinar la factibilidad de los proyectos según la Guía para la Presentación de Proyectos, publicada por el Instituto Latinoamericano de Planificación Económica y Social (ILPES), los estudios se muestran en la figura 1.4(Fabián García et al., 2017).. 8.

(19) Figura 1.4 Elementos del estudio de factibilidad En resumen se puede definir estudio de factibilidad como el análisis de una empresa para determinar si el negocio que se propone será bueno o malo, y en cuales condiciones se debe desarrollar para que sea exitoso(Castañeda Martínez and Macías Prieto, 2016).. 1.3.. Antecedentes del estudio. Cualquier persona que pretenda realizar el estudio y la evaluación de un proyecto, ya sea estudiante, consultor de empresas o inversionista, la primera parte que deberá generar y presentar en el estudio es la introducción, la cual debe contener una breve reseña histórica del desarrollo y los usos del producto, además de precisar cuáles son los factores relevantes que influyen directamente en su consumo. Se recomienda que sea breve, pues los datos aquí anotados sólo servirán, como su nombre lo indica, como una introducción al tema y al estudio. La siguiente parte que se hará, sin ser capítulo aparte, debe ser el marco de desarrollo, marco de referencia o antecedentes del estudio, donde el estudio debe ser situado en las condiciones económicas y sociales, y se debe aclarar porqué se pensó en emprenderlo; a qué persona o entidades beneficiará; qué problema específico resolverá; si se pretende elaborar determinado artículo sólo porque es una buena opción de inversión, sin importar los beneficios sociales o nacionales que podría aportar, etcétera. En el mismo apartado deberán especificarse los objetivos del estudio y los del proyecto. Los primeros deberán ser básicamente tres, a saber: 9.

(20) 1. Verificar que existe un mercado potencial insatisfecho y que es viable, desde el punto de vista operativo, introducir en ese mercado el producto objeto del estudio. 2. Demostrar que existe la tecnología para producirlo, una vez que se verificó que no existe impedimento alguno en el abasto de todos los insumos necesarios para su producción. 3. Demostrar la rentabilidad económica de su realización. Los objetivos del proyecto están en función de las intenciones de quienes lo promueven, y se puede agregar cuáles son las limitaciones que se imponen, dónde sería preferible la localización de la planta, el tipo de productos primarios que se desea industrializar, el monto máximo dela inversión y otros elementos. La primera parte de cualquier proyecto, como se observa, es una presentación formal del mismo, con sus objetivos y limitaciones(Baca Urbina, 2013).. 1.4.. Estudio de mercado. El mercado, en su significado económico, se define como el resultado del encuentro de personas físicas o morales que demanda u ofrecen bienes o servicios y el cual se expresa en el establecimiento de un precio, en un lugar y en un tiempo determinados, aplicable a los bienes y servicios intercambiables(Nuñez Jimenez, 2015). Una visión más moderna de mercado es la que lo define como “el conjunto de compradores reales y potenciales de un producto. Tales compradores comparten una necesidad o un deseo en particular, el cual puede satisfacerse mediante relaciones de intercambio.” Esta última definición es una de las más aceptadas, por venir del que es considerado el padre del marketing (Kotler); en ella se habla de compradores de productos, pues en general el intercambio es un producto o servicio por dinero. También se habla de compradores reales, que son los que en un momento preciso demandan del producto o servicio ofrecido, es decir, lo adquieren; y de compradores potenciales, que es el número máximo de individuos o empresas al cual se puede dirigir la oferta comercial. Luego habla de las necesidades y los deseos que esos clientes requieren satisfacer y por las que están dispuestos a adquirir una serie de productos y servicios. Es allí donde se relaciona la oferta y la demanda, y el libre mercado entra a jugar un papel importante, posibilitando entre otras cosas, la competencia y el obligado desarrollo de un valor agregado diferenciador en los productos y servicios(Castañeda Martínez and Macías Prieto, 2016). Los objetivos del estudio de mercado son los siguientes:. 10.

(21) • Ratificar la existencia de una necesidad insatisfecha en el mercado. • Determinar la cantidad de bienes o servicios provenientes de una nueva unidad de producción que la comunidad estaría dispuesta a adquirir a determinados precios. • Conocer cuáles son los medios que se emplean para hacer llegar los bienes y servicios a los usuarios. • Como último objetivo, tal vez el más importante, pero por desgracia intangible, dar una idea al inversionista del riesgo que su producto corre de ser o no aceptado en el mercado. Para el análisis de mercado se reconocen cuatro variables fundamentales: análisis de demanda, de oferta, de precios y de comercialización donde se propone la realización simultánea de los mismos. Dichas variables que conforman la estructura del análisis. del. mercado se muestran a continuación en la figura 1.5.. Figura 1.5 Estructura del análisis del mercado(Baca Urbina, 2013). El estudio de mercado, es uno de los estudios más importantes y complejos que deben realizarse para la evaluación de proyectos, ya que, define el medio en el que habrá de llevarse a cabo el proyecto(Orjuela Córdova and Sandoval Medina, 2002). 1.4.1. Análisis de la demanda Demanda se refiere a la voluntad de los consumidores de comprar un bien en particular; refleja una intención de compra(Perossa, 2015). Según (Mercado Vargas and Palmerín Cerna, 2014)se entiende por demanda a la cantidad de bienes o servicios que el mercado requiere o reclama para lograr la satisfacción de una 11.

(22) necesidad específica a un precio determinado. También se entiende por demanda al denominado Consumo Nacional Aparente (CNA), que es la cantidad de determinado bien o servicio que el mercado requiere, y se puede expresar como: Demanda = CNA = producción nacional + importaciones – exportaciones. El propósito principal que se pretende con el análisis de la demanda es determinar y medir ¿cuáles son las fuerzas que afectan al mercado con respecto a un bien o servicio?, así como establecer la posibilidad del servicio del proyecto en la satisfacción de dicha demanda. La demanda está en función de una serie de factores como son: su precio en términos reales, el nivel de ingreso de la población, los precios de sus sustitutos o de sus servicios complementarios, entre otros. El propósito de esta parte del estudio del mercado es conocer cuánto se consume del producto considerado en el área geográfica determinada como la zona de influencia del proyecto(Nuñez Jimenez, 2015). Métodos de proyección Los cambios futuros, no solo de la demanda, sino también de la oferta y de los precios, se conocen con cierta exactitud si se usan las técnicas estadísticas adecuadas para analizar el presente. Para ello se usan las series de tiempo, pues lo que se desea observar es el comportamiento de un fenómeno respecto del tiempo. Existen cuatro patrones básicos de tendencia del tiempo: la tendencia secular, que surge cuando el fenómeno tiene poca variación en largos periodos y su representación gráfica es una línea recta o una curva suave; la variación estacional, que se presenta por los hábitos o tradiciones de la gente o por condiciones climatológicas; las fluctuaciones cíclicas, que surgen principalmente por razones de tipo económico, y los movimientos irregulares, que se presentan por cualquier causa aleatoria que afecta al fenómeno. La tendencia secular es la más común en los fenómenos del tipo que se estudia como demanda y oferta. Para calcular una tendencia de este tipo existen varios métodos: el grafico, el de las medias móviles y el de mínimos cuadrados(Baca Urbina, 2013).. Método de medias móviles La media móvil es unos de los indicadores más utilizados y cuyo uso está más difundido entre los analistas.. 12.

(23) Este indicador trata, por una parte, de eliminar las fluctuaciones a corto, medio o largo plazo(en función del número de periodos escogidos en su cálculo) que se producen en las cotizaciones, para lograr un instrumento de seguimiento de la tendencia de un determinado activo financiero; esto es, con su aplicación se intenta eliminar el efecto de los movimientos de cierta intensidad que, esporádicamente, aparecen en los mercados, pretendiendo determinar una dirección de precios persistente a lo largo del tiempo(Ruiz Herrán, 2008).. Método de mínimos cuadrados Consiste en calcular la ecuación de una curva para una serie de puntos dispersos sobre una gráfica, curva que se considera el mejor ajuste, el cual se da cuando la suma algebraica de las desviaciones de los valores individuales respecto a la media es cero y cuando la suma del cuadrado de las desviaciones de los puntos individuales respecto a la media es mínima(Baca Urbina, 2013).. Segmentación del mercado La segmentación del mercado es el proceso de dividir un mercado potencial en distintos submercados de consumidores con necesidades y características comunes. La segmentación significa romper con el mercado total en autónomos y relativamente homogéneos. Una segmentación perfecta permite identificar oportunidades de venta y adaptar sus actividades de marketing para satisfacer las necesidades del consumidor. La segmentación se utiliza para aumentar el volumen de ventas en cada área. El objetivo de la segmentación del mercado es separar el mercado general en categorías, que luego pueden ser dirigidos y comercializado de la manera más efectiva(Sharma et al., 2015). Las bases para la segmentación del mercado son: . Segmentación geográfica.. . Segmentación demográfica.. . Segmentación psicográfica.. . Segmentación del comportamiento.. Tipos de mercado desde el punto de vista del cliente: . Mercado del consumidor: En este tipo de mercado los bienes y servicios son rentados o comprados por individuos para su uso personal, no para ser comercializados. El mercado del consumidor es el más amplio que existe en un país.. 13.

(24) . Mercado industrial: Está formado por individuos y organizaciones que adquieren productos, materias primas y servicios para la producción de otros bienes y servicios: dichas adquisiciones tan orientadas hacia un fin posterior.. . Mercado gubernamental: Este mercado está formado por las instituciones del gobierno o del sector público que adquieren los bienes o servicios para llevar a cabo sus principales funciones. Están funciones son de principalmente de tipo social.. . Mercado de revendedores: Está formado por individuos y organizaciones que obtienen utilidades al revender o rentar bienes y servicios a otros; a este mercado se le llama también de distribuidores o comercial y está conformado por mayoristas, minoristas, agentes, corredores.. . Mercado de organizaciones no lucrativas: Son aquellas instituciones tan diversas como iglesias, universidades, museos, hospitales y otras instituciones de atención médica, partidos políticos, sindicatos e instituciones de caridad. En realidad, todas ellas son organizaciones de negocios(Ramírez, 2015).. 1.4.2. Análisis de la oferta La oferta es la cantidad de bienes o servicios que un cierto número de productores o prestadores de servicios están decididos a poner a la disposición del mercado a un precio determinado. El propósito que se busca mediante el análisis de la oferta es definir y medirlas cantidades y condiciones en que se pone a disposición del mercado un bien o un servicio. La oferta, al igual que la demanda, está en función de una serie de factores, cómo es el precio en el mercado del producto o servicio, entre otros. La investigación de campo que se utilice deberá tomar en cuenta todos estos factores junto con el entorno económico en que se desarrolle el proyecto(Mercado Vargas and Palmerín Cerna, 2014). En cualquier sector industrial, ya sea doméstico o internacional o que produzca un producto o un servicio, estos conceptos se aplican por igual a productos o servicios, las reglas de competencia están englobadas en cinco fuerzas competitivas: la entrada de nuevos competidores, la amenaza de sustitutos, el poder de negociación de los compradores, el poder de negociación de los proveedores y la rivalidad entre los competidores existentes. Las condiciones del mercado en el que se desenvolverá la microempresa se analizarán en primer lugar las características de la competencia, aquel grupo de oferentes que participan en el sector, con sus productos, precios, condiciones y facilidades de contratación. Este 14.

(25) análisis permitirá, junto con la demanda, establecer el tamaño del mercado potencial en el que se actuará, es decir, el nivel de participación o brecha existente en el mercado, en función de la capacidad del proyecto(Mogrovejo and Mogrovejo, 2012). 1.4.3.. Análisis de precios. En un principio el hombre adquiría los objetos que necesitaba por medio del trueque, es decir, los bienes que requería para satisfacer sus necesidades los obtenía a través de intercambios. Posteriormente apareció el dinero como un medio para facilitar las transacciones. Así se inició el desarrollo del comercio y a través de éste surgió el precio del producto(Fischer de la Vega and Espejo Callado, 2011). El establecimiento del precio es de suma importancia, pues éste influye más en la percepción que tiene el consumidor final sobre el producto o servicio. Nunca se debe olvidar a qué tipo de mercado se orienta el producto o servicio(Mercado Vargas and Palmerín Cerna, 2014). El precio de un producto es sólo una oferta para probar el pulso del mercado: si los clientes aceptan la oferta, el precio asignado es correcto; si la rechazan debe cambiarse con rapidez o bien retirar el producto del mercado. Por otro lado, si se vende a un precio bajo no se obtendrá ninguna ganancia y, en última instancia, el producto fracasará. Si el precio es muy elevado, las ventas serán difíciles y tanto el producto como la empresa fallarán. La fijación de precios es probablemente la tarea más compleja al ser una función clave de la mercadotecnia y, sin lugar a dudas, el tema al que más tiempo dedica el mercadólogo. La clave para determinar el precio de un producto es entender el valor que los consumidores perciben en él; dicho valor es resultado de las apreciaciones de los consumidores sobre la satisfacción total que el producto proporciona, partiendo del conjunto de beneficios. El análisis de precios es muy útil para identificar cambios en las tendencias en el mercado, basado en comparaciones de promedios móviles con los precios actuales, un negociador puede tomar una posición de venta cuando el precio de mercado aumenta y se ubica por encima de los precios, porque esto anticipa un cambio en la tendencia. El análisis de precios tiene como objetivo la maximización de las ganancias totales al proveer al mercado un producto que éste requiere a un precio que el consumidor está dispuesto a pagar(Fischer de la Vega and Espejo Callado, 2011).. 15.

(26) 1.5.. Estudio técnico. El objetivo es establecer las posibilidades materiales, físicas y químicas de producir el bien o servicio que se desea generar. Provee la información necesaria para cuantificar el monto de las inversiones y los costos de operación en esta área, se define el proceso productivo adecuado, los procedimientos y tecnologías para obtener la solución más óptima. Si no es posible realizar el producto con la tecnología establecida, o no se logra obtener, no tendría viabilidad(Adolfo Acuña and Rojas, 2015). En resumen, se pretende resolver las preguntas referentes a dónde, cuánto, cuándo, cómo y con qué producir lo que se desea, porque el aspecto técnico-operativo de un proyecto comprende todo aquello que tenga relación con el funcionamiento y la operatividad del propio proyecto. Las partes que conforman el estudio técnico se muestran en la figura 1.6.. Figura 1.6 Partes que conforman un estudio técnico. 1.5.1. Tamaño del proyecto El tamaño de un proyecto es su capacidad instalada, y se expresa en unidades de producción de bienes o servicios por unidad de tiempo. Se considera óptimo cuando opera con los menores costos totales o la máxima rentabilidad económica. En esta parte de la metodología de evaluación de proyectos es donde más se requiere de ingenieros, en el sentido de las personas que utilizan su ingenio para resolver los problemas. 16.

(27) Para determinar el tamaño óptimo de la planta es necesario conocer con mayor precisión tiempos predeterminados o tiempos y movimientos del proceso, o en su defecto diseñar y calcular esos datos con una buena dosis de ingenio y de ciertas técnicas(Baca Urbina, 2013). 1.5.2.. Programa de producción. Almaguer López (2007) plantea que el programa de producción debe contemplar por surtido los volúmenes de producción tanto en unidades físicas como en valor que deberán alcanzarse en cada año de funcionamiento de la instalación, vinculando dichos niveles a los pronósticos de ventas correspondientes y a la capacidad productiva calculada. Para su formulación deben considerarse las ventas previstas definiendo su destino, es decir, partiendo del análisis de la demanda del mercado interno y exportación, los parámetros de capacidad, reservas necesarias por motivos operacionales, desperdicios estimados, necesidades mínimas de almacenamiento y de los servicios de posventas. Se indicarán en el programa de producción los siguientes elementos para los productos principales e intermedios y para los subproductos principales: . Características.. . Cantidades (Producción anual).. . Valor. Especificando los precios y su fuente.. Una vez formulado el programa de producción deberá determinarse los índices de consumo y cantidades de los insumos, de materia prima y materiales, y de servicios públicos (energía, agua, etc.)(Dorta Avila, 2017). 1.5.3.. Localización. La decisión del lugar donde se instalará la empresa, contempla básicamente dos fases: la Macro localización (es la estimación del área en términos generales de la localización del proyecto) y la Micro localización (evalúa y define la ubicación. precisa de la. empresa)(Anónimo, 2015). La localización tiene por objetivo, analizar los diferentes lugares donde es posible ubicar el proyecto, buscando establecer un lugar que ofrece los máximos beneficios, los mejores costos, es decir en donde se obtenga la máxima ganancia, si es una empresa privada, o el mínimo costo unitario, si se trata de un proyecto social. 17.

(28) Luego en la decisión de ubicación se considerarán los aspectos siguientes:  Ubicación de los consumidores o usuarios  Localización de la Materia Prima y demás insumos  Vías de comunicación y medios de transporte  Infraestructura de servicios públicos  Políticas, planes o programas de desarrollo  Normas y Regulaciones Específicas  Tendencias de desarrollo de la región  Condiciones climáticas, ambientales, suelos  Interés de fuerzas sociales y comunitarias materias primas, servicios de comunicaciones  Otros Factores:. Ubicación de la. competencia,. limitaciones tecnológicas y. competencia,. limitaciones. consideraciones ecológicas  Otros. factores:. Ubicación. de. la. tecnológicas. y. consideraciones ecológicas  Costo de transporte de insumos y de productos(Corrillo Machicado and Gutiérrez Quiroga, 2016). En Cuba de acuerdo con las resoluciones establecidas y las políticas gubernamentales se incluirá en el estudio la valoración preliminar de peligro de desastres que realice el Estado Mayor Nacional de la Defensa Civil y se adjuntarán también las valoraciones correspondientes al MINFAR y al CITMA en cuanto a la compatibilización con los intereses de la defensa y la protección al medio ambiente. 1.5.4.. Ingeniería del proyecto. El objetivo general del estudio de ingeniería del proyecto es resolver todo lo concerniente a la instalación y el funcionamiento de la planta. Desde la descripción del proceso, adquisición de equipo y maquinaria se determina la distribución óptima de la planta, hasta definir la estructura jurídica y de organización que habrá de tener la planta productiva(Baca Urbina, 2013). 1.5.4.1 Proceso de producción El proceso de producción es el procedimiento técnico que se utiliza en el proyecto para obtener los bienes y servicios a partir de insumos, y se identifica como la transformación de una serie de materias primas para convertirla en artículos mediante una determinada función 18.

(29) de manufactura. En esta parte del estudio el investigador procederá a seleccionar una determinada tecnología de fabricación. Se entenderá por tal al conjunto de conocimientos técnicos, equipos y procesos que se emplean para desarrollar una determinada función. En el momento de elegir la tecnología que se empleará, hay que tomar en cuenta los resultados de la investigación de mercado, pues esto dictará las normas de calidad y la cantidad que se requieren, factores que influyen en la decisión. 1.5.4.2 Selección del equipamiento Cuando llega el momento de decidir sobre la compra de equipo y maquinaria, se deben tomar en cuenta una serie de factores que afectan directamente la elección. La mayoría de la información que es necesario recabar será útil en la comparación de varios equipos y también es la base para realizar una serie de cálculos y determinaciones posteriores. A continuación se menciona toda la información que se debe recabar y la utilidad que tendrá en etapas posteriores. Elementos. Utilidad. Proveedor. Presentación formal de las cotizaciones. Precio. Cálculo de la inversión inicial. Dimensiones. Distribución en planta. Capacidad. Balance de líneas, tamaño del proyecto. Flexibilidad. Determinar amplitud de surtido. Mano de obra. Cálculo de mano de obra requerida. Costo de mantenimiento. Cálculo de gastos anuales de mantenimiento. Infraestructura. Cálculo de gastos de construcción y montaje. Costo de fletes y seguros. Cálculo de la inversión inicial. Costo de instalación y puesta en marcha. Cálculo de gastos de instalación. Consumo de energía eléctrica. Cálculo de gastos anuales de energía. 1.5.5.. Mano de obra. Rendimiento de los operarios de obra que se utiliza para ejecutar esa unidad de obra, se debe agregar el desgaste de herramientas cuando son obras de larga duración que es un. 19.

(30) porcentaje, añadiendo los aranceles de las prestaciones sociales(Porras Moya and Edinson Diaz, 2015). La mano de obra se clasifica en directa e indirecta, para determinar esta cantidad, tenemos que analizar los diferentes procesos que se encuentran en cada área tanto de producción como del área administrativa. La mano de obra directa es la que está relacionada directamente con la elaboración del producto terminado, para ello identificamos cada uno de los proceso, y el número de operarios que intervienen en cada proceso. La mano de obra indirecta es aquella que realiza tareas que no están relacionadas directamente con la elaboración del producto, pero que sus cargos dentro de la empresa son necesarios para el funcionamiento de la misma(Cabrera Digre, 2016). 1.5.6.. Cronograma de ejecución. Un cronograma de actividades es simplemente un calendario en el que estableces los tiempos en los que realizaras el proyecto, una tarea, o un conjunto de actividades a trabajar o desarrollar. El cronograma se puede utilizar en un sinfín de cosas: cuando trabajas y planeas la forma en que realizaras llevaras a cabo las tareas; generalmente se utiliza de manera inconsciente; casi toda la vida, es una manera no sistematizada. El cronograma se hace presente generalmente en el desarrollo o gestión de proyectos, lo importante es del cronograma es que plasma cada una de las tareas y fechas previstas desde el principio hasta el final de las actividades que se van a realizar(Sánchez Sánchez, 2015). El proceso de desarrollo del cronograma consiste en determinar las fechas de inicio y de fin planificadas para las actividades del proyecto, así como también determina los hitos del proyecto. Para ello se analiza la secuencia de las actividades, su duración, los requisitos de los recursos y las restricciones; todo esto con el fin de crear un cronograma realista y efectivo(Dante Guerrero, 2015).. 1.6.. Estudio económico. Los objetivos de esta etapa son ordenar y sistematizar la información de carácter monetario que proporcionaron las etapas anteriores, elaborar los cuadros analíticos y antecedentes adicionales para la evaluación del proyecto, evaluar los antecedentes para determinar su. 20.

(31) rentabilidad. Es decir, en esta etapa se realizan los estados proforma (estado de resultados y balance general), para su posterior análisis mediante el uso de razones financieras. Pretende determinar cuál es el monto de los recursos económicos necesarios para la realización del proyecto, cuál será el costo total de la operación de la planta (que abarque las funciones de producción, administración y ventas), así como otra serie de indicadores que servirán como base para la parte final y definitiva del proyecto, que es la evaluación económica(Montalván Padilla, 2004). En la figura 1.8 se muestra la estructuración general del análisis económico donde las flechas indican dónde se utiliza la información obtenida en ese cuadro.. Figura 1.8 Estructuración del análisis económico(Baca Urbina, 2013). 1.6.1. Costos totales de inversión Costo: es toda cantidad de dinero que se debe desembolsar para pagar lo que se requiere en la operación de la empresa, no tiene como fin la ganancia, en tanto que el gasto sí se desembolsa con el objetivo de obtener utilidades(Montalván Padilla, 2004). La inversión total necesaria para el estudio de caso de fabricación y venta de barras de cereal está compuesta por la suma de las inversiones anteriormente descritas (inversión fija, inversión diferida y el capital de trabajo). La inversión total por lo general esta descrita como el resumen de los recursos necesarios para el funcionamiento adecuado de la compañía(Castañeda Martínez and Macías Prieto, 2016). 21.

(32) 1.6.1.1.. Inversión Fija. Se refiere a todo tipo de activos cuya vida útil es mayor a un año y cuya finalidad es proveer las condiciones necesarias para que la empresa lleve a cabo sus actividades, por ejemplo: . Terreno. . Construcciones. . Maquinaria y equipos diversos. . Equipo de transporte. . Equipo de cómputo. . Laboratorios. . Demás equipos auxiliares. 1.6.1.2.. Inversión Diferida. Según (Castañeda Martínez and Macías Prieto, 2016) este tipo de inversión se refiere a las inversiones en activos intangibles, es decir, todos los activos constituidos por los servicios o derechos adquiridos necesarios para la puesta en marcha del proyecto, por ejemplo: . Estudios administrativos o de ingeniería. . Capacitación de personal. . Contratos de servicios (luz, teléfono). . Compra de patentes. . Licencias. . Trámites legales de constitución. . Asistencia técnica. 1.6.1.3.. Capital de trabajo. Hay dos conceptos de capital de trabajo: Cuantitativos y cualitativos. Según el concepto cuantitativo, la cantidad de trabajo capital se refiere al 'total de activos corrientes'. Lo que llamamos ¿activos circulantes? Smith llamó, 'capital circulante'. Según el concepto cualitativo la cantidad de capital de trabajo se refiere a "exceso de corriente activos sobre pasivos corrientes”. LJ Guthmann definió capital de trabajo como "la porción de los activos corrientes de una empresa que son financiados con fondos a largo plazo”.. 22.

(33) El exceso de activos corrientes sobre los pasivos corrientes es denominado como 'capital de trabajo neto'. El capital de trabajo juega el mismo papel en el negocio como el papel del corazón en el ser humano. Se generan fondos de capital circulante y estos circulan en el negocio cuando la circulación se detiene, el negocio se queda sin vida. Es por esta razón, el capital de trabajo se conoce como el capital circulante a medida que circula en el negocio. El capital de trabajo protege a una empresa de los efectos adversos, asegura; en mayor medida; la mantenimiento de la solvencia de una empresa y proporciona para emergencias tales como huelgas, inundaciones e incendios y además permite a una empresa soportar periodos de depresión sin problemas(Leeson, 2017). 1.6.2. Costo de producción total Los costos de producción no son más que un reflejo de las determinaciones realizadas en el estudio técnico. Un error en el costo de producción generalmente es atribuible a errores de cálculo en el estudio técnico. Están formados por un conjunto de gastos relacionados con activos fijos, combustible y energía, materia prima, materiales y fuerza de trabajo, todos en la etapa productiva, e incluyen también otros gastos del proceso de fabricación. El costo se forma a partir de los materiales, la mano de obra y la manufactura, donde la suma de sus importes resulta el costo total, si se divide entre los servicios prestados, el tiempo trabajado, las unidades producidas se obtiene el costo unitario(Olivera Ojito, 2017). Costos directos Cuando hacemos referencia a los costos directo, deducimos que son de aquellos recursos que hacen parte de las actividades y poseen una relación directa con la elaboración del bien o prestación del servicio. Motivo principal que impulsa el proyecto. Por ejemplo: costo de la mano de obra para realizar las actividades del proyecto; el costo de los materiales que consume el proyecto y que se vuelven parte del producto final; costo de los contratos de servicios externos contratados para realizar una parte del proyecto Costos indirectos Los costos indirectos que hacen parte de la obra son todos aquellos que como su nombre lo indican, pero no son un porcentaje principal dentro de la planeación del proyecto, estos pueden ser los administrativos; como el pago del salario a los empleados los gastos de 23.

(34) papelería, pruebas de laboratorio y algunos otros gastos que pueden denominarse gastos generales(Porras Moya and Edinson Diaz, 2015). Costos fijos: Costos necesarios al iniciar operaciones en una empresa y que se mantienen constantes en los diferentes niveles de producción a corto y mediano plazos; por ejemplo, los salarios de los ejecutivos, los alquileres de locales, los intereses, etcétera. Costos variables: Gastos que dependen del volumen de producción, como los inventarios(Fischer de la Vega and Espejo Callado, 2011). Depreciación La depreciación es una categoría económica compleja, cuya esencia se manifiesta en la dualidad: es elemento de costo y es fuente propia de reproducción de activos fijos e intangibles. La depreciación establece relación con el balance de activos y pasivos y toca aspectos como cuestiones tributarias, y proceso reproductivo. La depreciación afecta a la política de inversión, el proceso de reproducción de activos fijos, y la estructura de financiación fuentes. Por lo tanto, la depreciación es una categoría multifacética que afecta a la mayoría de procesos de negocio en diferentes industrias como a la política de inversión, al proceso de reproducción de activos fijos, y a la estructura de financiación(Sigidov et al., 2016). Gastos financieros El gasto se entiende como el conjunto de recursos monetarios destinados a la distribución o venta del producto, y a la administración e incluso al mantenimiento de la planta física de la empresa. En el gasto se pueden clasificar aquellos recursos monetarios que no se pueden identificar de forma directa en el producto final porque no participó en su construcción. El gasto es el recurso en que se incurre para distribuirlo y para administrar los procesos relacionados con la gestión, comercialización y venta de los productos, para operar la empresa o negocio(Castañeda Martínez and Macías Prieto, 2016). 1.6.3.. Fuentes de financiamiento. Son todas las fuentes internas y externas en las que un empresario puede obtener el capital necesario, para desarrollar actividad en forma satisfactoria, si la empresa logra conseguir dinero barato en sus operaciones, es posible demostrar que esto le ayudará a elevar considerablemente el rendimiento sobre su inversión, debe considerarse como dinero barato. 24.

(35) los capitales pedidos en préstamo a tasas mucho más bajas en las instituciones bancarias(Montalván Padilla, 2004). Clasificación de las principales fuentes de fondos o de financiamientos en Cuba Los fondos para el financiamiento de un proyecto de inversión se diferencian para las fuentes en moneda nacional y en divisas.  Los fondos para el financiamiento de un proyecto de inversión en moneda nacional pueden ser en lo fundamental por el presupuesto estatal, crédito bancario y recursos propios (capital propio o social) de la entidad inversionista proveniente de la depreciación y la venta de activos ociosos.  Las fuentes de financiamiento en divisas no pueden afectar los ingresos corrientes de los Presupuestos de ingresos y gastos en divisas de las entidades, lo que significa que deben ser mediante fuentes de créditos externos al organismo en lo fundamental a mediano y largo plazo, y no a partir de los ingresos propios que se logren en los flujos de caja de las entidades correspondientes. Fuentes de créditos externos Como fuentes de créditos externos se pueden presentar las posibilidades siguientes:  Crédito bancario o capital de préstamo. Corresponde a los préstamos monetarios a mediano y largo plazo, que pueden ser de origen nacional o extranjero y que se solicitan a fuentes bancarias o en el mercado de capitales. Fuentes que evaluarán la solicitud y lo otorgarán a partir de determinadas condiciones financieras, de cumplirse los requisitos que se exijan por la entidad que realice el préstamo. Los créditos comerciales que por lo general son a corto plazo no deben utilizarse para este tipo de operación. Como estos servicios deberán cumplimentarse cualquiera que sea el resultado del proyecto, incidiendo sobre la capacidad de endeudamiento futura, es de gran importancia realizar un estudio en detalle de la factibilidad del proyecto. Los préstamos pueden ser clasificados, de acuerdo con los plazos de vencimiento, en créditos a corto plazo (1-2 años), a mediano plazo (3-5 años) y a largo plazo (más de 5 años). Pero cabe señalar que los créditos a mediano y largo plazo son los comúnmente utilizados para financiar la adquisición de bienes de capital. En cambio, los créditos a corto plazo están destinados a financiar los desfases que pudieran existir entre desembolsos e. 25.

(36) ingresos derivados de la operación del proyecto, es decir para hacer frente a gastos corrientes de la operación. Los principales elementos de un crédito bancario son el valor del financiamiento, la tasa de interés, el período de gracia, el plazo de pago, forma de pago (que corresponda a la firma, contra entregas y a plazos) y los seguros y gastos bancarios. Para el cálculo de los intereses hay que tomar en cuenta el monto de las entregas que se vayan efectuando, el tiempo que transcurrirá desde la entrega hasta la operación del proyecto y la tasa de interés correspondiente. Desde el punto de vista financiero, es importante el cálculo de los intereses por los préstamos que se puedan obtener para financiar la inversión y que deban ser pagados antes de que empiece a operar el proyecto. Desde el punto de vista financiero, estos intereses se consideran como parte de la inversión(Dorta Avila, 2017).. 1.7.. Evaluación económica y financiera. Es la que ordena y sistematiza la información de carácter monetario que proporcionan las etapas anteriores y elabora los cuadros analíticos que pretenden determinar el monto de los recursos económicos necesarios para la realización del proyecto, cuál será el costo total de la operación, así como una serie de indicadores que servirán como base para evaluar la rentabilidad del proyecto. Esta parte del estudio es importante debido a que recoge las conclusiones de los estudios de mercado, técnico. La decisión final sobre su realización efectiva se basará sobre todo en su evaluación económica, en la cual se abarcan todos los aspectos que necesitan analizarse, entre ellos, el valor presente neto que se define como el valor monetario que resulta de restar la suma de los flujos descontados a la inversión inicial. En otras palabras, se comparan todas las ganancias esperadas (en todos los años) contra todos los desembolsos necesarios para producirlas, en términos de su valor equivalente en este momento o tiempo cero. Esta es la fase final de la evaluación del proyecto de factibilidad, y al cubrirse los pasos antes descritos es que se tiene la información mínima para tomar una decisión(Montalván Padilla, 2004). 26.

(37) 1.7.1. Criterios de evaluación Los proyectos de inversión pueden evaluarse con base en el tiempo en que se recupera la inversión y su rentabilidad. Para ello es preciso considerar tres aspectos de medición de los proyectos de inversión: Métodos que no consideran el valor del dinero en el tiempo.. . Periodo de recuperación. . Tasa simple de rendimiento. . Tasa promedio de rendimiento. Métodos que sí consideran el valor del dinero en el tiempo. . Valor presente neto. . Tasa interna de rendimiento. . Índice de rendimiento. . Tasa interna de rendimiento modificada. . Costo-beneficio. . Periodo de recuperación con flujos netos de efectivo a valor presente. En 2001 se realizó un completísimo estudio del uso de las diferentes técnicas y modelos enunciados en la “teoría financiera de la empresa” por parte de 392 directivos de un amplio espectro de empresas norteamericanas sus principales conclusiones son: las grandes empresas confían firmemente en las técnicas de valor actual y en el modelo de valoración de activos de capital mientras que las empresas pequeñas están relativamente a gusto utilizando el criterio del plazo de recuperación. En la tabla siguiente se muestran los resultados de la parte de dicho estudio que atañe al uso de los modelos de valoración de proyectos de inversión. Como se aprecia el criterio de la tasa interna de rendimiento y el del valor actual neto son los más utilizados y el periodo de recuperación es prácticamente el siguiente de los métodos más utilizados. Por otro lado, es interesante destacar el cada vez mayor uso que se hace de la metodología de las opciones reales en la valoración de proyectos.. Método. Utilización. Tasa interna de rendimiento (TIR). 75.61 %. Valor actual neto (VAN). 74,93%. 27.

(38) Tasa de rendimiento requerida. 56,94%. Plazo de recuperación. 56,74%. Análisis de sensibilidad. 51,54%. Múltiplo de beneficios. 38,92%. Plazo de recuperación descontado. 29,45%. Opciones reales. 26,59%. Tasa de rendimiento contable. 20,29%. Simulación / Valor en Riesgo (VAR). 13,66%. Índice de rentabilidad. 11,87%. Valor actual ajustado. 10,78%. Los criterios de evaluación que se aplican con más frecuencia por los analistas de proyectos consisten en comparar precisamente los flujos de ingresos con los flujos de costos(Morales Castro and Morales Castro, 2009). 1.7.1.1 Valor actual neto También conocido VAN el método del valor presente neto es uno de los criterios económicos más ampliamente utilizados. Consisten en determinar la equivalencia en el tiempo cero de los flujos de efectivo futuros que genera un proyecto y comparar esta equivalencia con el desembolso inicial. Muestra los beneficios netos generados por el proyecto durante su vida útil después de cubrir la inversión inicial y obtenida la ganancia requerida de la inversión. El VPN tiene como ventajas que considera el valor del dinero en el tiempo, constituye el mejor criterio de optimización y permite evaluar un proyecto(Morales Castro and Morales Castro, 2009).  Toma de decisión de aceptación y rechazo de proyectos Criterio de decisión: 1. Si el VPN es mayor que cero, aceptar el proyecto. 2. Si el VPN es menor que cero, rechazar el proyecto. 3. Si el VPN es igual a cero, aceptar el proyecto.  Cálculo del Valor Presente Neto: 28.

(39) Para comprender mejor la definición, presentamos la fórmula 1.1 utilizada para evaluar el valor presente de los flujos generados por un proyecto de inversión.. 𝑉𝑃𝑁 = 𝐼0 + ∑𝑛𝑡=1. 𝐹𝐶. (1.1). (1+𝑖)𝑛. I0 = Inversión Inicial FC = Flujo de caja anual i = Tasa de corte/ rendimiento requerido/ costo de capital t = 1,2... n: número de periodos de vida útil del proyecto 1.7.1.2 Tasa interna de retorno o de rendimiento La Tasa Interna de Retorno (TIR) constituye la tasa de interés a la cual se debe descontar los flujos de efectivos generados por el proyecto a través de su vida económica para que estos se igualen con la inversión. La TIR tiene como ventajas que permite jerarquizar los proyectos de inversión conforme a su tasa de rendimiento., considera el valor del dinero en el tiempo y no requiere del conocimiento de la tasa de descuento para poder calcularlo.  Toma de decisión de aceptación y rechazo de proyectos Criterio de decisión: 1. Si la TIR es mayor a la tasa de corte, aceptar el proyecto. 2. Si la TIR es menor a la tasa de corte, rechazar el proyecto. 3. Si la TIR es igual a tasa de corte, aceptar el proyecto.  Cálculo la Tasa Interna de Retorno El procedimiento para calcular es estimándose diferentes tasas de actualización que aproximen lo más posible el VAN a cero a partir de un proceso iterativo, hasta llegar a que el VAN sea negativo. La TIR se encontrará entre esas dos tasas y mientras más cercana sea la aproximación a cero mayor será la exactitud obtenida, debiendo estar la diferencia entre las tasas en un rango no mayor del ± 2% si se quiere lograr una buena aproximación. A continuación presentamos la fórmula 1.2:. 𝑇𝐼𝑅 = 𝑖1 +. 𝑉𝐴𝑁 𝑝 (𝑖2 −𝑖1 ) 𝑉𝐴𝑁𝑝+𝑉𝐴𝑁𝑛. (1.2). Dónde:. 29.