Emisiones Corporativas en Mercados Internacionales

(1)

Citi Corporate & Investment Banking

Estrictamente Privado y Confidencial

II FORO DE POLÍTICA ECONÓMICA Y MERCADO DE CAPITALES

(2)

Contenido

1. Emisores Peruanos 3

2. Proceso de Emisión 7

3. Beneficios y Recomendaciones 14

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1. Emisores Peruanos

Análisis de las Emisiones de Bonos Internacionales de Empresas Peruanas

(4)

Emisores Peruanos en el Mercado Internacional

4

2,275 2,055

4,540

2,614

5,375 8

6

15

8

15

2010 2011 2012 May - 12 2013 YTD⁽¹⁾

Monto Emitido (US$ mm) Número de Emisiones

(1) Al 31 de mayo de 2013.

(5)

43%

19%

9%

7%

13%

Brasil México Perú Chile Colombia Otros

Participación de Perú en el Mercado Latinoamericano

44%

26%

7%

6%

5%

12%

Brasil México Chile Colombia Perú Otros

2012

2013 – YTD ⁽¹⁾

53%

16%

31%

Corporativos Soberanos Financieros

LatAm por Nacionalidad LatAm por Tipo Perú por Tipo

36%

20%

44%

Corporativos Soberanos Financieros

LatAm por Nacionalidad LatAm por Tipo Perú por Tipo

(1) Al 31 de mayo de 2013.

5

20% 63%

17%

Corporativos Financieros

Soberanos

66%

34%

Corporativos Financieros

Soberanos

(6)

0%

5%

10%

15%

20%

25%

1992 1993 1994 1995 1996 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Evolución de la Tasa de Interés – Mercado EEUU

Fuente: Citi Yieldbook.

Nota: Las líneas punteadas representan el 20 yr. Average.

Credit Rallies as Recession Ends

Mexican Financial Crisis Orange County Bankruptcy

CMO Market Collapse

Asian Financial Crisis Russian Default

LTCM Bailout

Corporate Governance September 11^th Dot-Com Collapse

Subprime Meltdown LBO Overhang Financial Sector Crisis

Economic Recovery / Historic High Yield Rally

HY B Index HY BB Index

10-yr Treasury BBB Index

B Index

20-Yr. Avg: 10.07%

Current: 5.58%

High: 20.93%

Low: 5.57%

BB Index

20-Yr. Avg: 8.13%

Current: 4.34%

High: 14.61%

Low: 4.22%

BBB Index

20-Yr. Avg: 6.70%

Current: 3.26%

High: 10.87%

Low: 3.17%

10 Year Treasury

20-Yr. Avg: 4.79%

Current: 1.91%

High: 7.90%

Low: 1.45%

6

(7)

2. Proceso de Emisión

Principales Etapas del Proceso

(8)

• Selección del Lead Manager

• Firma de Carta Mandato

• Selección de asesores legales

• Reunión de “Kick- Off”

• Due Diligence (de Negocio y Legal)

• Auditores

• Asesoría de Rating

• Preparación de documentos legales

• Preparación de

documentos de oferta y materiales de

marketing

• Principales documentos:

– Offering Memo – Description of the

Notes

– Purchase Agreement – Indenture

– Roadshow Presentation –Entre otros

• Anuncio de la transacción

• Confirmación de la clasificación de riesgo

• Establecer parámetros clave de la emisión

• Registro Local

• Roadshow y Bookbuilding

• Colocación

• Bookbuilding

• Trading y Soporte Post-colocación

Proceso de Emisión de Bonos en el Mercado Internacional

Decisión Preparación Documentación Marketing Lanzamiento y Colocación

8

Tiempo de Ejecucion:

Entre 8 y 12 semanas

(9)

Proceso de Marketing y Lanzamiento

Posicionamiento del Crédito

1 Desarrollo del

Plan de Marketing

Estrategia de Lanzamiento

Fijación del Precio Marketing

Interno

Marketing Externo

2 3 4

9

Posicionamiento del Crédito

– Establecer una estrategia de marketing integral, centrada en los inversionistas con apetito en los Mercados Emergentes.

– Posicionar el crédito del cliente poniendo especial énfasis en sus fortalezas de mercado, estructura financiera y las perspectivas de crecimiento

1

(10)

1 Desarrollo del

Plan de Marketing

Interno

Marketing Externo

2 3 4

10

Desarrollo del Plan de Marketing – Marketing Interno

 Fuerza de ventas Teach-in & Memo: Educar y posicionar de manera correcta a la fuerza de ventas sobre el crédito, presentar los puntos claves de venta y anticipar las posibles

preguntas de los inversionistas

 Coordinación con el equipo de Sindicación: El grupo debe difundir una tesis consistente de inversión dentro del mercado

– Marketing Externo

 Global Investor Call: Luego de anunciada la operación, se coordinará una llamada con los inversionistas en la que el cliente tendrá la oportunidad de discutir la transacción y sus resultados financieros

 Roadshow: El viaje incluirá inversionistas internacionales que hayan participado anteriormente en ofertas de emisores latinoamericanos

2

(11)

1 Desarrollo del

Plan de Marketing

Interno

Marketing Externo

2 3 4

11

Estrategia de Lanzamiento

– Basándose en comparables del mercado y en las indicaciones del inversionista, el Lead

Manager recomendará un “price talk” (normalmente un rango). Se produce el lanzamiento una vez que el cliente esté de acuerdo con el “price talk”

– El equipo de Sindicación actúa como un nexo entre los inversionistas / la fuerza de venta / banqueros y el cliente. Los inversionistas brindan indicaciones de interés (monto y tasas de interés). Se va armando un libro en base a las indicaciones de los inversionistas, se genera un proceso de retroalimentación

– Una vez completo el libro de órdenes, se confirman los términos con el emisor

– Los bonos son colocados en coordinación con el cliente conforme al tamaño y plazo de los instrumentos, y asimismo a las intenciones del inversionista. Se busca alcanzar un libro de órdenes estable y balanceado

3

(12)

1 Desarrollo del

Plan de Marketing

Interno

Marketing Externo

2 3 4

12

Fijación del Precio

– Confirmación del precio final

– La transacción se lanza al precio final asignado y los bonos son colocados con el objetivo de lograr un equilibrio y una estabilidad en el libro de órdenes

– La colocación de la transacción se realizará entre tres y cinco días después de la confirmación

4

(13)

Participación del Emisor

Gerencia Tesorería y Fondeo

Abogados

Internos Auditoria Interna Relaciones con Inversionistas

Equipo Corporativo

• Participa en Due Diligence

gerencial

• Los asistentes necesarios son:

–CFO / COO –Director de

Operaciones –Equipo de

Tesorería

• Revisar secciones relevantes del prospecto marco

• Disponibilidad del CFO en Global Investor Call y roadshow presencial

• Un miembro del equipo de tesorería debe tener a su cargo la coordinación interna de los recursos necesarios durante el establecimiento de la

documentación

• Formar parte del equipo de viaje para el

roadshow presencial

• Participar del Global Investor Call

• Diálogo diario con abogados del emisor y el banco encargado de la

documentación

• Responsable de revisar cada pieza de

documentación desde un punto de vista legal

• Coordinar de cerca con la Secretaría Corporativa el documento de Due Diligence

• Involucramiento significativo en las etapas finales de redacción del prospecto marco

• Responsabilidad clave en la sección de Análisis y Discusión de la Gerencia (MD&A) del Offering Memo

• Trabajo de la mano de los abogados del emisor para proveer toda la información necesaria para la descripción del negocio y el MD&A

• Trabajo cercano con auditores en la preparación de los comfort letters

• Preparación de la presentación a los

inversionistas para el

roadshow

• Formar parte del equipo de viaje para el roadshow presencial

• Involucramiento en etapa final de la redacción de la circular de oferta

• Un miembro debe ser nombrado responsable de hacer disponible toda la

documentación necesaria para que todas las partes

completen el Due Diligence

• Este miembro puede ser parte del equipo de tesorería

13

(14)

3. Beneficios y Recomendaciones

Principales Beneficios y Recomendaciones para las Empresas Peruanas

(15)

Principales Beneficios



Acceso a una mayor y diversificada base de inversionistas / mercado más amplio y sofisticado

Mayor Flexibilidad Financiera

Covenants – Resguardos Financieros: “Incurrence” vs. “Maintenance”

15

 Acceso a mayores plazos y a levantar mayores montos de financiamiento

 Posibilidad de Reaperturas

 Establecer una referencia de costo de deuda para futuras necesidades de financiamiento

 Acuerdo de “carve-out baskets”

(16)

Recomendaciones



Estar preparados para aprovechar las excelentes condiciones y tener cierto grado de flexibilidad con relación a sus necesidades de financiamiento

Mantener y fomentar buenas prácticas de gobierno corporativo

Tener un buen equipo de Relación con Inversionistas que mantenga informado regularmente a los inversionistas

16

(17)

Citi believes that sustainability is good business practice. We work closely with our clients, peer financial institutions, NGOs and other partners to finance solutions to climate change, develop industry standards, reduce our own environmental footprint, and engage with stakeholders to advance shared learning and solutions. Highlights of Citi’s unique role in promoting sustainability include: (a) releasing in 2007 a Climate Change Position Statement, the first US financial institution to do so; (b) targeting $50 billion over 10 years to address global climate change: includes significant increases in investment and financing of renewable energy, clean technology, and other carbon-emission reduction activities; (c) committing to an absolute reduction in GHG emissions of all Citi owned and leased properties around the world by 10% by 2011;

(d) purchasing more than 234,000 MWh of carbon neutral power for our operations over the last three years; (e) establishing in 2008 the Carbon Principles; a framework for banks and their U.S. power clients to evaluate and address carbon risks in the financing of electric power projects; (f) producing equity research related to climate issues that helps to inform investors on risks and opportunities associated with the issue;

and (g) engaging with a broad range of stakeholders on the issue of climate change to help advance understanding and solutions.

Citi works with its clients in greenhouse gas intensive industries to evaluate emerging risks from climate change and, where appropriate, to mitigate those risks.

efficiency, renewable energy & mitigation

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