Informe de Primera Clasificación
Junio 2015
Clasificación
Instrumento Clasificación Tendencia Anterior Cuotas de Fondo de Inversión Primera Clase Nivel 4 (n) Estable No tiene
RESUMEN
DE
CLASIFICACIÓN
ICR Clasificadora de Riesgo clasifica en categoría Primera Clase Nivel 4 (n), on t nd n “Est b ”, las cuotas del Fondo de Inversión Compass Global Investments (el Fondo).
La clasificación del Fondo de Inversión Compass Global Investments considera el sólido respaldo de Compass Group Chile S.A. Administradora General de Fondos, destacando la trayectoria de sus principales ejecutivos y su adecuada estructura organizativa, características que facilitan el control y cumplimiento de la normativa y los reglamentos internos vigentes, manteniendo además un adecuado marco de políticas y procedimientos internos orientados al control de inversiones y al manejo de conflictos de interés.
El Fondo de Inversión Compass Global Investments se clasifica en Primera Clase Nivel 4 (n), ya que éste no posee información estadística suficiente (período de funcionamiento inferior a un año).
El Objetivo del Fondo está orientado a invertir al menos un 60% de su activo en Títulos representativos de índices accionarios extranjeros, Cuotas de fondos mutuos extranjeros, Fondos de inversión extranjeros de capital privado global on st t s d n s ón “buyout”, uyo d n st do d n s on s s so d d B kston M n nt Partner L.L.C (directa o indirectamente). Además, el Fondo contempla una duración de 14 años contados a partir de abril de 2015, señalando que dicho plazo será prorrogable sucesivamente por períodos de 2 años cada uno, según lo acordado en las Asambleas Extraordinarias de Aportantes.
El Fondo es administrado por Compass Group Chile S.A. Administradora General de Fondos, sociedad constituida con
fecha 20 de junio de 1996 y que a septiembre de 2014 mantiene un patrimonio conjunto de MM$ 349.035, cifra
equivalente al 6,39% de la industria de fondos de inversión, según la Asociación Chilena Administradoras de Fondos de Inversión (ACAFI).
DEFINICIÓNDECATEGORÍAS: PRIMERACLASENIVEL4
Cuotas con razonable protección ante pérdidas asociadas y/o probabilidad de cumplir con los objetivos planteados en su definición.
La letra (n) denota que el fondo se encuentra en proceso de formación o tiene un período de funcionamiento inferior a un año.
METODOLOGÍAUTILIZADA:
Metodología de Clasificación de Fondos de Inversión.
La opinión de ICR Chile Clasificadora de Riesgo, no constituye en ningún caso una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado instrumento. El análisis no es el resultado de una auditoría practicada al emisor, sino que se basa en información pública remitida a la Superintendencia de Valores y Seguros, a las bolsas de valores y en aquella que voluntariamente aportó el emisor, no siendo responsabilidad de la clasificadora la verificación de la autenticidad de la misma.
Compass Global Investments Fecha Informe: Junio.2015 FONDOS DE INVERSIÓN
PROPIEDAD Y ADMINISTRACIÓN DEL FONDO
Compass Group fue fundada en Nueva York en 1995 y al poco tiempo, inició su expansión por América Latina constituyéndose como uno de los administradores de activos independientes líderes en la región, especializándose en clientes institucionales y de alto patrimonio. En el año 1996, Compass Group inicia sus operaciones en Santiago de Chile, entregando servicios de asesorías a clientes institucionales. A marzo 2015, Compass Group Chile S.A. Administradora General de Fondos se constituye por:
Fuente: Elaboración propia, datos SVS.
MANAGEMENT
El Fondo de Inversión Compass Global Investments es administrado por Compass Group Chile S.A. Administradora
General de Fondos, sociedad constituida con fecha 20 de junio de 1996, y que tiene como objeto atender las
necesidades de inversión local y global de los fondos de pensiones chilenos.
El Directorio de la Administradora es presidido por Jaime Eduardo De La Barra Jara, quien cuenta con una vasta y extensa experiencia en la industria. La Administradora posee ejecutivos de elevada experiencia en la industria financiera, lo que permite a la sociedad operar con eficiencia y profesionalismo en la administración de los distintos fondos que manejan. El siguiente cuadro, muestra la composición actual del Directorio :
Fuente: Elaboración propia, datos SVS. Compass Group Chile S.A. Administradora General de
Fondos destaca entre sus aportantes a las principales
Administradoras de Fondos de Pensiones Chilenas y las principales Compañías de Seguros de Vida del país. A septiembre de 2014, la Administradora contaba con once fondos de inversión operativos, con un patrimonio conjunto de MM$ 349.035, cifra equivalente al 6,39% del patrimonio de la industria de fondos de inversión según información obtenida en Asociación Chilena Administradoras de Fondos de Inversión (ACAFI).
Fuente: Elaboración propia, datos ACAFI.
Nombre Número de acciones suscritas % de propiedad
COMPASS GROUP CHILE INVERSIONES LTDA 1.048.950 99,90%
COMPASS GROUP INVESTMENTS ADVISORS 1.050 0,10%
28,68% 16,59% 6,35% 5,75% 5,07% 5,04% 4,76% 4,26% 23,50%
Patrimonio por A.G.F.
MONEDA S.A. BTG PACTUAL CHILE S.A. COMPASS GROUP CHILE S.A. INDEPENDENCIA S.A. LARRAINVIAL LARRAINVIAL ACTIVOS S.A. MBI
PENTA LAS AMÉRICAS OTROS
Nombre Cargo
Jaime Eduardo De La Barra Jara Presidente
Jaime Martí Fernández Vicepresidente
Rodrigo Enrique Barros Camacho Director
Alberto Eduardo Etchegaray De La Cerda Director
Daniel José Navajas Passalacqua Director
Roberto Perales Gerente General A.G.F.
Pablo Díaz Gerente Clientes Institucionales
Erwin Merino Gerente Operaciones
Matías Rodríguez Gerente Adm. Y Finanzas
Compass Global Investments Fecha Informe: Junio.2015 FONDOS DE INVERSIÓN
ICR Clasificadora de Riesgo considera que Compass Group Chile S.A. Administradora General de Fondos cuenta con profesionales y administradores que poseen con una amplia experiencia, trayectoria e idoneidad en la administración de recursos de terceros, además de poseer una estructura con alta estabilidad en sus funciones que les permite operar eficientemente en la gestión y administración de recursos de terceros.
CONFLICTOS DE INTERÉS
Compass Group Chile S.A. Administradora General de Fondos cuenta con un Manual de Tratamiento y Resolución de Conflictos de Interés, el cual ha sido aprobado por mayoría en sesión de Directorio. El Manual tiene por objeto detectar y resolver los potenciales conflictos de interés que puedan afectar la correcta administración de las inversiones de los recursos del Fondo, tanto con los fondos administrados por la Administradora, como con esta misma, en perjuicio de los intereses de los Aportantes.
Dicho manual define la existencia de un conflicto de interés entre fondos entre Fondos y/o entre Carteras de terceros administradas, toda vez que dos o más contratos de administración de cartera o los reglamentos internos de dos o más Fondos administrados por la Administradora, consideren en su política de inversión la posibilidad de invertir en un mismo instrumento o participar en un mismo negocio respecto del cual no sea posible para todos obtener la participación que pretendan. Asimismo, se considerará que existe un eventual conflicto de interés entre Clientes y/o Fondos y la sociedad que administre sus recursos, cuando dicha sociedad o sus personas relacionadas inviertan en un instrumento o participen en un negocio respecto del cual no sea posible para todos obtener la participación que pretenden.
Compass Group Chile S.A. Administradora General de Fondos, se encuentra de manera permanente identificando posibles conflictos, para lo que se centra en los siguientes aspectos:
- Control de las transacciones propias de la Administradora.
- Inversión de los Fondos de Inversión o Carteras de Terceros en empresas relacionadas.
- Inversiones particulares realizadas por personas relacionadas.
- Control de Precios.
- Asignación de activos.
- Información privilegiada.
La revisión y modificación del presente Manual sólo podrá ser efectuada por el Directorio de la Administradora y en caso de aprobarse cambios, estas modificaciones deberás ser debidamente informadas a la Comisión Clasificadora de Riesgo.
ICR considera que el Manual de Tratamiento y Manejo de los Conflictos de Interés e Información Privilegiada, en directa alusión al manejo de los Conflictos de Interés de la Administradora Compass Group Chile S.A., señala de forma clara políticas y procedimientos para evitar y solucionar los posibles conflictos de interés que puedan producirse entre fondos o entre los fondos y la Administradora y sus relacionados, está debidamente difundido, y señala en forma clara la entidad responsable de su cumplimiento.
Compass Global Investments Fecha Informe: Junio.2015
FONDOS DE
CARACTERÍSTICAS DEL FONDO
OBJETIVODELFONDOEl Objetivo General del Fondo Compass Global Investments está orientado a invertir al menos un 60% de su activo en uno o más de los siguientes instrumentos de capitalización de emisores extranjeros:
a. Títulos representativos de índices accionarios extranjeros.
b. Cuotas de fondos mutuos extranjeros.
c. Fondos d n s ón xt nj os d p t p do ob s on st t s d n s ón “buyout”, uyo
administrador de inversiones sea la sociedad Blackstone Management Partner L.L.C (directa o indirectamente).
ICR Clasificadora de Riesgo estima que el objetivo del Fondo Compass Global Investments es claro y preciso, en cuanto a la definición de activos objeto de inversión, permitiendo a los potenciales aportantes conocer de manera previa el destino de inversión de sus recursos.
DURACIÓN
El Fondo tendrá una duración de 14 años contados a partir de la fecha de depósito de su Reglamento Interno en el Registro Público de Depósito de Reglamentos Internos que al efecto lleva la Superintendencia. Dicho plazo será prorrogable sucesivamente por períodos de 2 años cada uno, por acuerdo adoptado en Asamblea Extraordinaria de Aportantes.
POLÍTICASDEINVERSIÓNDELFONDO
El Fondo podrá invertir directamente en títulos representativos de índices accionarios y cuotas de fondos mutuos, ambos extranjeros. Adicionalmente, el Fondo podrá invertir directamente en Fondos extranjeros de Capital Privado o indirectamente a través de sociedades constituidas en el extranjero o mediante fondos extranjeros, los cuales inviertan en Fondos de Capital Privado. Además, el Fondo también podrá coinvertir con dichos Fondos Extranjeros de Capital Privado mediante la inversión en sociedades o fondos extranjeros.
El Fondo podrá invertir en instrumentos de deuda, bienes y certificados de emisores nacionales cuya clasificación de riesgo sea BBB y N-5 o superiores a ésta, referidas a los incisos segundo y tercero del artículo 88° de la Ley N° 18.045, mientras que en el caso de los instrumentos de capitalización nacionales y los instrumentos, bienes y certificados de emisores extranjeros en los que invierta el Fondo, no deberán contar con clasificación de riesgo.
El Fondo no podrá invertir en instrumentos emitidos o garantizados por individuos relacionados a la Administradora, ni en cuotas de fondos administrados por la Administradora o sus personas relacionadas.
La diversificación de las inversiones por tipo de instrumento, en relación al total administrado, se detalla en el siguiente cuadro:
Compass Global Investments Fecha Informe: Junio.2015 FONDOS DE INVERSIÓN
Finalmente, el Fondo deberá mantener invertido al menos un 60% de su activo en uno o más de los instrumentos indicados en los numerales (1) al (6) de la enumeración anterior, ambos inclusive. Mientras que el 40% restante de los activos del Fondo, podrá ser invertido en los numerales (7) al (11) ambos inclusive, del cuadro anterior.
Adicionalmente, el Reglamento Interno contempla los siguientes límites de inversión según categoría de emisor de cada instrumento, respecto al activo total del Fondo:
100% 100% 100% 100% 100% 100% 40% 40% 40% 40% 40%
Límites de Inversión según Instrumento % Máximo
11.Depósitos a plazo y otros títulos representativos de captaciones de instituciones financieras o garantizados por éstas
1. Cuotas de participación emitidas por los Fondos Extranjeros de Capital Privado.
2. Cuotas de Fondos de Inversión Extranjeros, para invertir indirectamente en los Fondos Extranjeros de Capital Privado o coinvertir con éstos.
3. Acciones emitidas por entidades extranjeras, cuya emisión no haya sido registrada como valor de oferta pública, siempre que la entidad emisora cuente con los estados financieros dictaminados por auditores externos de reconocido prestigio.
4. Acciones de transacción bursátil emitidas por sociedades o corporaciones extranjeras, cuya emisión no haya sido registrada como valor de oferta pública en el extranjero, para invertir indirectamente en los Fondos Extranjeros de capital privado o coinvertir con éstos.
5. Títulos representativos de índices accionarios extranjeros. 6. Cuotas de Fondos Mutuos Extranjeros.
7. Cuotas de Fondos Mutuos, nacionales o extranjeros, cuyo objeto sea la inversión en instrumentos de deuda y que contemplen periodos de pago de rescates no superiores a 10 días corridos.
8. Títulos de crédito, valores o efectos de comercio, emitidos por Estados o bancos centrales extranjeros o que cuenten con garantía de esos Estados o instituciones por el 100% de su valor hasta su total extinción. 9. Títulos de crédito, depósitos a plazo, títulos representativos de captaciones de dinero, valores o efectos de comercio, emitidos por entidades bancarias extranjeras o internacionales o que cuenten con carantía de esas entidades por el 100% de su valor hasta su total extinción.
10. Títulos emitidos por la Tesorería General de la República, por el Banco Central de Chile o que cuenten con garantía estatal por el 100% de su valor hasta su total extinción.
45% 45% 40% 40% 40% 40% 45% 45% 7. Títulos representativos de índices accionarios extranjeros, emitidos por una misma entidad.
8. Cuotas de Fondos Mutuos emitidos por una misma entidad.
Límites de Inversión según Emisor % Máximo
6. Inversión en instrumentos o valores emitidos por entidades pertenecientes a un mismo grupo empresarial y sus personas relacionadas.
2. Inversión en instrumentos emitidos por un mismo emisor para invertir o coinvertir con los Fondos Extranjeros de Capital Privado.
1. Inversión directa o indirecta en instrumentos o valores emitidos o garantizados por los Fondos Extranjeros de Capital Privado
3. Títulos de crédito, depósitos a plazo, títulos representativos de captaciones de dinero, valores o efectos de comercio, emitidos por entidades bancarias extranjeras o internacionales o que cuenten con carantía de esas entidades por el 100% de su valor hasta su total extinción.
4. Depósitos a plazo y otros títulos representativos de captaciones de instituciones financieras o garantizados por éstas
5. Conjunto de instrumentos o valores emitidos o garantizados por el Banco Central de Chile, la Tesorería General de la República o un Estado o Banco Central Extranjero
Compass Global Investments Fecha Informe: Junio.2015
FONDOS DE
Cabe señalar que los límites especificados anteriormente no se aplicarán, para las siguientes condiciones:
- 18 meses luego de haberse liquidado una inversión relevante del fondo que represente más del 5% del
patrimonio.
- 2 años luego de haberse recibido por el Fondo una devolución de capital, dividendos o cualquier tipo de
repartos.
- 18 meses luego de haberse recibido aportes al Fondo que representen más del 10% de su patrimonio.
- Durante el período de liquidación del Fondo.
ICR Clasificadora de Riesgo estima que las políticas de inversión definen en forma precisa los instrumentos elegibles y los límites de inversión, siendo consistentes con el objetivo del Fondo y, estableciendo en forma clara los porcentajes máximos de inversión por instrumento y tipo de emisor.
OTRAS DISPOSICIONES
POLÍTICADELIQUIDEZEl Fondo establece como política de liquidez, que a lo menos un 0,001% de sus Activos corresponda a instrumentos de alta liquidez, tales como títulos de deuda de corto plazo cuya emisión haya sido registrada como valor de oferta pública en Chile y en el extranjero, depósitos a plazo con vencimiento menor a un año, instrumentos emitidos por el Banco Central o Tesorería del Estado de Chile, títulos representativos de índices accionarios extranjeros y cuotas de fondos mutuos nacionales o extranjeros.
ICR Clasificadora de Riesgo estima que las políticas de liquidez del Fondo son claras y establecen de forma precisa los límites de liquidez.
POLÍTICADEENDEUDAMIENTO
Como complemento a las disposiciones anteriores, la Administradora podrá obtener endeudamiento de corto plazo (no mayor a un año), mediante la contratación de créditos bancarios hasta por una cantidad equivalente al 49% del patrimonio del Fondo.
Adicionalmente, el Fondo no podrá contraer pasivos de mediano o largo plazo y su pasivo exigible no debe exceder el 49% del patrimonio del Fondo.
Por otra parte, los eventuales gravámenes y prohibiciones que afecten los activos del Fondo, en los términos indicados en el artículo 66° de la Ley, no podrán exceder del 49% del activo total del Fondo. Los gravámenes y prohibiciones indicados precedentemente, más los pasivos que mantenga el Fondo de acuerdo a la política de endeudamiento, no podrán exceder del 50% del patrimonio del Fondo.
ICR Clasificadora de Riesgo estima que las políticas de endeudamiento del Fondo son claras y establecen de forma precisa los límites de endeudamiento.
POLÍTICADEVOTACIÓN
La Administradora, a través de un mandatorio especial designado por Directorio, podrá representar al Fondo en juntas de accionistas o juntas de tenedores de aquéllas entidades en las cuales se encuentre autorizado a invertir, sin que existan prohibiciones o limitaciones para dichos mandatarios o terceros designados en el ejercicio de la votación correspondiente.
Compass Global Investments Fecha Informe: Junio.2015 FONDOS DE INVERSIÓN
La Administradora dará cumplimiento a lo dispuesto en el artículo 65 de la Ley, relativo a la asistencia y ejercicio del derecho a voz y voto en las juntas de accionistas o juntas de tenedores de aquéllas entidades en las cuales se encuentre autorizado a invertir.
Sin perjuicio de las demás restricciones legales que sean aplicables y a lo dispuesto en la citada política, el Fondo no podrá votar a favor de la elección de personas relacionadas a la Administradora, para ocupar el cargo de director en sociedades en las que invierta el Fondo.
ICR Clasificadora de Riesgo estima que las políticas de votación del Fondo son claras y establecen de forma precisa sus límites.
POLÍTICADEREPARTODEBENEFICIOS
El Fondo repartirá anualmente al menos el 30% de los beneficios netos percibidos durante el período. Este dividendo se repartirá dentro de los 180 días siguientes al cierre del respectivo ejercicio anual, sin perjuicio que el Fondo haya distribuido dividendos provisorios con cargo a tales resultados de conformidad a lo establecido en el presente Reglamento Interno.
Para efectos del reparto de dividendos, la Administradora informará, mediante los medios establecidos en el presente Reglamento Interno, el reparto de dividendos correspondiente, sea éste provisorio o definitivo, su monto, fecha y lugar o modalidad de pago, con a lo menos 5 días hábiles de anticipación a la fecha de pago.
ICR Clasificadora de Riesgo estima que la política de Reparto de beneficios del Fondo es clara y establece de forma precisa sus límites y condiciones.
POLÍTICADEDISMINUCIÓNDECAPITAL
El Reglamento Interno contempla que el Fondo podrá efectuar disminuciones voluntarias y parciales de capital correspondiente a aportes, previo acuerdo adoptado en Asamblea Extraordinaria de Aportantes.
La disminución de capital se realizará mediante la disminución del número de cuotas del Fondo o bien a través de la disminución del valor cuota de cada una de las cuotas del Fondo, según previo acuerdo de la Asamblea Extraordinaria de Aportantes, la que será materializada en una o más parcialidades.
ICR Clasificadora de Riesgo estima que la política de Reparto de beneficios del Fondo es clara y establece de forma precisa sus límites y condiciones.
