Pensiones a Fondo
Boletín mensual para planes de pensiones
Índice
01
Presentación
02
Situación en los mercados
Escenario General
Renta Fija
Renta Variable
Materias Primas
Divisas
03
Novedades
Tema del Mes
Análisis y Conclusiones del Informe “Pensions at a Glance 2017” de la OCDE
Legislación
El Real Decreto 62/2018, de 9 de febrero por el que se modifica el Reglamento de Planes y Fondos de pensiones RD 304/2004.
¿Sabías que...
Nuevo Simulador de Prestaciones BBVA Coloquio de Pensiones BBVA en Bilbao
Les presentamos un nuevo número de nuestra revista mensual Pensiones a Fondo, con el ánimo de seguir informando de las últimas noticias en el mundo de la Previsión Social.
Como viene siendo habitual, comenzaremos por una puesta al día de la evolución de los mercados financieros, donde explicamos el Escenario General que determina el comportamiento de los mismos como ha sido un entorno de mayor volatilidad, así como las perspectivas en Renta Fija, Renta Variable, Divisas y Materias Primas.
En el ”Tema del Mes” analizamos con detalle el último Informe publicado por la OCDE “Pensions at a Glance 2017”, en el que analiza las principales reformas de los sistemas de pensiones de los países OCDE en los últimos dos años, así como la comparación de nuestra Sistema de Pensiones en España con el resto de países.
En el apartado “Legislación” les realizamos un resumen completo de las principales novedades que recoge el nuevo Decreto 62/2018
recientemente aprobado sobre la modificación del Reglamento de Planes y Fondos de Pensiones.
Por último, en la sección “Sabías que…” les presentamos el nuevo Simulador Prestaciones de Pensiones BBVA, el cual ayudará a conocer cuál es la mejor forma de cobrar un plan de pensiones, además de resumir el Coloquio de Pensiones realizado en Bilbao.
Como siempre, esperamos que esta nueva edición de Pensiones a Fondo sea de su interés.
David Carrasco
Director Pensiones BBVA
- El mes de febrero se iniciaba con una corrección bursátil provocada por los niveles de sobrecompra alcanzados en enero junto al repunte de tipos de la deuda, repunte que ha continuado en EE.UU. este mes en respuesta a las sorpresas al alza en los indicadores salariales y de precios así como al anuncio de un aumento del techo de gasto en los próximos dos años de $300mm. El contagio a otros activos como el crédito, la deuda soberana de la periferia europea o la renta fija emergente, sin embargo, ha sido limitado, ya que el contexto general sigue siendo bueno en términos económicos. De hecho, aunque en un entorno de mayor volatilidad, las bolsas han terminado recuperando buena parte de la caída.
- En EE.UU. se revisa el crecimiento del PIB del 4T una décima a la baja hasta el 2,5% anualizado, debido a una menor inversión en propiedad intelectual y un gasto público algo más bajo de lo inicialmente estimado, si bien el consumo privado permanece sin cambios. De cara al 1T18, los indicadores económicos siguen teniendo, en general, un buen comportamiento, con una creación de empleo que se acelera en enero hasta los 200.000 nuevos puestos de trabajo. Por el lado negativo, cabe destacar algunos indicadores de actividad real como la producción industrial o las ventas minoristas.
- En la zona euro, los indicadores de sentimiento económico (PMI, IFO, confianza económica…) han sorprendido a la baja en el último mes después de un periodo prolongado de subidas. A pesar de ello, se siguen situando cerca de máximos, lo que indica que la economía comunitaria sigue creciendo todavía a buen ritmo. Por países, conocimos la primera estimación del PIB del 4T17 en Alemania (0,6% t/t ó 2,4% anualizado) e Italia (0,3% t/t ó 1,2% anualizado).
- En China, tanto los datos de importaciones como de financiación correspondientes a enero mejoran por encima de lo previsto.
- Por el lado de los precios, la inflación en EE.UU. se mantiene en el 2,1% en enero (subyacente en 1,8%). En la eurozona, el avance del IPC de febrero desciende una décima respecto a la lectura de enero hasta el 1,2% (la
subyacente se mantiene en 1%). -8 -4 0 4 8 12 ma r-0 5 sep-05 ma r-0 6 sep-06 ma r-0 7 sep-07 ma r-0 8 sep-08 ma r-0 9 sep-09 ma r-1 0 sep-10 ma r-1 1 sep-11 ma r-1 2 sep-12 ma r-1 3 sep-13 ma r-1 4 sep-14 ma r-1 5 sep-15 ma r-1 6 sep-16 ma r-1 7 sep-17
PIB (tasa interanual)
Latam* Asia Europa Emergente
G7 * Brasil, Chile, Colombia, México, Perú
Fuente: Bloomberg y Datastream
Resumen de Principales Datos (28/02/2018):
Nivel Variación
Mes Variación 2018 Nivel Variación Mes Variación 2018
Divisas Renta Variable
EUR frente al USD 1,2209 -1,70% 1,60% S&P500 2713,8 -3,90% 1,50%
EUR frente al YEN 130,31 -4,00% -3,70% EuroStoxx50 3439 -4,70% -1,90%
EUR frente al GBP 0,8856 1,20% -0,40% Ibex 35 9840,3 -5,80% -2,00%
Mercados Monetarios PSI20 5468,2 -3,40% 1,50%
Euribor 3 meses -0,33% 0 pb 0 pb MSCI Italia 62,1 -3,90% 3,20%
Euribor 12 meses -0,19% -1 pb -1 pb MSCI UK 2095,3 -4,00% -2,00%
Renta Fija Nikkei225 22068,2 -4,50% -3,10%
Bono Alemania a 10 años 0,66% -4 pb 23 pb MSCI Dev.World ($) 2118 -4,30% 0,70%
Bono USA a 10 años 2,86% 16 pb 46 pb MSCI Emerging ($) 1195,2 -4,70% 3,20%
2. Situación de los mercados
Escenario General
- Bancos Centrales: En febrero, conocimos las actas de la reunión de la Fed de enero en las que los miembros del FOMC manifiestan una mayor confianza en el crecimiento económico estadounidense, previendo un PIB más alto que en las proyecciones mostradas en diciembre y manifestando que las expectativas de inflación a largo plazo están bien ancladas. El nuevo presidente, Jerome Powell, testificó ante el Congreso, mostrando una visión de política monetaria sensata y bastante continuista respecto a su predecesora. En la eurozona, se publicaron las actas del BCE que también señalan una mayor confianza en la economía, aunque manifestando que todavía es pronto para retirar estímulos y mostrándose vigilantes por la evolución del euro. El Gobernador del Banco de Japón, Haruhiko Kuroda, ha sido nominado para un segundo mandato al frente de la institución monetaria nipona. En otras geografías, Brasil y Rusia bajan 25pb los tipos de interés hasta 6,75% y 7,50% respectivamente. Por el contrario, México y la República Checa suben 25pb la tasa de referencia hasta 7,50% y 0,75% respectivamente.
- Deuda soberana: Las rentabilidades de la deuda soberana de EE.UU. han seguido repuntando en febrero, 11pb en el bono a 2 años a 2,25% y 16pb en el 10 años a 2,86% (tras tocar un máximo de 4 años en 2,95%). Estos repuntes se asocian a las expectativas de más subida de tipos de la Fed, reforzadas por los últimos datos de salarios y precios y por el nuevo impulso fiscal, así como a la mayor oferta de papel esperada. La deuda alemana, sin embargo, ha encontrado apoyo en un BCE conciliador y las sorpresas económicas negativas, con sendas caídas de los tipos a 2 y 10 años de 1pb y 4pb a -0,54% y 0,66%. Aunque cada vez hay más confianza en una inflación al alza, las expectativas del mercado para el largo plazo apenas se han movido, con un descenso de 2pb en Alemania a 1,29% y un repunte de 1pb en EE.UU. a 2,12% (el grueso de la subida del tipo a 10 años responde al tipo real).
- En la deuda periférica: Pese a la fuerte corrección bursátil, la ampliación de las primas de riesgo de la deuda periférica europea ha sido moderada, al verse apoyadas por la fortaleza económica y el acuerdo para la formación de un gobierno más proeuropeo en Alemania, sin que el incierto resultado de las próximas elecciones en Italia haya pasado factura (la prima de riesgo italiana se estrecha 1pb). La deuda griega, a la que Fitch ha revisado su calificación crediticia de B- a B, amplía su prima de riesgo 71pb, mientras que la española lo hace en 15pb hasta 88pb tras haber alcanzado a principios de mes mínimos por debajo de 70pb, con un repunte del tipo a 10 años de 11pb a 1,54%.
- Aunque el crédito corporativo no ha escapado al repunte de la volatilidad de las bolsas, la ampliación de diferenciales también ha sido modesta, con un mejor comportamiento relativo del mercado de contado respecto al de derivados y de la deuda de mayor calidad (en particular la europea por el apoyo del BCE) frente al segmento más especulativo, que ha sufrido especialmente en Europa con aumentos de diferencial cercanos a 30pb. 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 4.5 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 en e-08 m ay-08 sep-08 en e-09 m ay-09 sep-09 en e-10 m ay-10 sep-10 en e-11 m ay-11 sep-11 en e-12 m ay-12 sep-12 en e-13 m ay-13 sep-13 en e-14 m ay-14 sep-14 en e-15 m ay-15 sep-15 en e-16 m ay-16 sep-16 en e-17 m ay-17 sep-17 en e-18 Tipos oficiales Latam* Asia Europa del Este
Economias avanzadas (esc.dcha)
* Brasil, Chile, Colombia, México, Perú
Fuente: Bloomberg 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 220 240 ene-14 abr -14 jul -14 oc t-14 ene-15 abr -15 jul -15 oc t-15 ene-16 abr -16 jul -16 oc t-16 ene-17 abr -17 jul -17 oc t-17 ene-18 pb
Diferencial de tipos a 10 años con Alemania
España Italia Bélgica Francia Fuente: Bloomberg 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 ene-14 abr -14 jul -14 oc t-14 ene-15 abr -15 jul -15 oc t-15 ene-16 abr -16 jul -16 oc t-16 ene-17 abr -17 jul -17 oc t-17 ene-18 pb
Diferencial de tipos a 10 años con Alemania
Irlanda Grecia Portugal
Fuente: Bloomberg
- Durante las primeras semanas, las bolsas continuaban el movimiento de corrección iniciado a finales de enero
tras alcanzar niveles de sobrecompra, recuperando parte de la caída en las últimas semanas. Con todo ello, la volatilidad (VIX), que llegaba a alcanzar niveles intradía del 50%, tras los mínimos cercanos al 9% del mes pasado, finaliza el periodo en el 16%. El índice mundial en dólares retrocede un 4,4%, sin un claro líder entre bolsas desarrolladas y emergentes. Mayores retrocesos de las bolsas nipona y europea frente a la americana (Nikkei -4,5%, Stoxx600 -4%, Eurostoxx50 -4,7%, S&P500 -3,9%). En Europa destaca el mal comportamiento del DAX y el Ibex (-5,8%) frente a la subida de Noruega y el menor retroceso en Francia. Finalmente, en emergentes destaca el retroceso de Asia (especialmente China), mientras que Rusia y Brasil consiguen acabar en territorio positivo.
- Revisión al alza de las estimaciones de crecimiento de beneficios a 12 meses en EE.UU. y a la baja en Europa. En la actualidad, el crecimiento esperado se sitúa en 19,3% y 8,3% para 2018, 10,3% y 8,4% para 2019 y 10,3% y 8,3% de cara a 2020, respectivamente. La temporada de resultados del 4T ha sorprendido al alza sustancialmente en EE.UU., mientras que en Europa ha sido algo más floja (en parte por la fortaleza del euro). Así, en EE.UU. el 78% de las compañías baten estimaciones de beneficios y un 76% de ventas (destacando la cantidad de preanuncios positivos en la zona), mientras que en Europa tan solo un 55% baten beneficios y un 61% ventas.
- Sectores. El retroceso de las bolsas ha venido liderado por el sector petrolero y algunos sectores defensivos y proxies de bonos (consumo estable, inmobiliarias, compañías de telecomunicaciones). Mientras que algunos de los sectores más cíclicos (tecnología y consumo discrecional) y el sector financiero han tenido mejor comportamiento. 70 80 90 100 110 120 130 140 150 ma r-1 5 jun-15 sep-15 di c-15 ma r-1 6 jun-16 sep-16 di c-16 ma r-1 7 jun-17 sep-17 di c-17
Indices bursátiles en Base 100
S&P500 EUROSTOXX50
NIKKEI 225 MSCI MERCADOS EMERGENTES
Fuente: Bloomberg 5 10 15 20 25 30 35 40 45 ma r-1 5 jun-15 sep-15 dic -15 ma r-1 6 jun-16 sep-16 dic -16 ma r-1 7 jun-17 sep-17 dic -17 Índice VIX Fuente: Bloomberg
Renta Variable
Divisas
Materias Primas
- Aunque el dólar se ha apreciado de manera
generalizada, (con alguna excepción como frente al yen japonés), el impacto en las divisas emergentes ha sido moderado, con caídas máximas en el mes del 3%. El euro, que llegaba a tocar máximos desde dic-14 de 1,25 frente al dólar, termina febrero con un retroceso del 1,7%, en 1,221.
- En el mercado de materias primas, el precio del crudo caía inicialmente por las turbulencias de las bolsas y la apreciación del dólar, así como por la fortaleza de los datos de producción en EE.UU., recuperando posteriormente parte de la caída (el Brent cierra en 64,5$/b tras tocar mínimos de 61,5$/b, con un retroceso en el mes del 6,3%). La apreciación del dólar también ha tenido impacto negativo en el precio de los metales industriales, en tanto que la caída del oro se ve limitada por su estatus de activo refugio.
80 85 90 95 100 105 110 115 120 125 130 en e-14 ab r-14 jul-14 oc t-1 4 en e-15 ab r-15 jul-15 oc t-1 5 en e-16 ab r-16 jul-16 oc t-1 6 en e-17 ab r-17 jul-17 oc t-1 7 en e-18 03/ 01/ 14= 100
Tipo de cambio efectivo nominal
USD JPY EUR
GBP AUD CHF Fuente: Bloomberg 20 40 60 80 100 120 140 di c-11 feb-12 abr -12 ju n-12 ago-12 oc t-12 di c-12 feb-13 abr -13 ju n-13 ago-13 oc t-13 di c-13 feb-14 abr -14 ju n-14 ago-14 oc t-14 di c-14 feb-15 abr -15 ju n-15 ago-15 oc t-15 di c-15 feb-16 abr -16 ju n-16 ago-16 oc t-16 di c-16 feb-17 abr -17 ju n-17 ago-17 oc t-17 di c-17 feb-18
Evolución DJUBS y Subcomponentes
DJUBS Commodity TR DJUBS EneTR DJUBS IndMtlTR DJUBS PrcMtlTR DJUBS Agri TR Fuente: Bloomberg
Análisis y Conclusiones del Informe
“Pensions at a Glance 2017” de la OCDE
Introducción
El futuro de las pensiones es un debate de
actualidad en el entorno económico, social y político. Y no solo en España. Los principales países de nuestro entorno se encuentran también inmersos en procesos de reformas con el fin de asegurar la sostenibilidad de sus sistemas de pensiones. La Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE), que agrupa a 35
países miembros y cuya misión es promover políticas que mejoren el bienestar económico y social de las personas alrededor del mundo, ha dado a conocer en su informe “Pensions at a Glance 2017” un ilustrativo balance de la situación de los sistemas de pensiones de sus países miembros, así como el progreso en sus procesos de reformas.
La cuestión clave sobre la que pivota el análisis es la realización de nuevas reformas en los países de la OCDE para mitigar el impacto del envejecimiento de la población, el aumento de la desigualdad entre los pensionistas y el carácter cambiante del empleo.
El Informe refleja que el gasto público en pensiones para los países miembros de la OCDE en su conjunto ha aumentado alrededor del 1,5% del PIB desde el año 2000. Sin embargo, se prevé que el ritmo de crecimiento del gasto disminuya considerablemente. Al mismo tiempo, las reformas recientes reducirán los ingresos de los futuros pensionistas. La mayor esperanza de vida significa que la edad efectiva de jubilación deberá incrementarse de modo que las personas trabajes más tiempo para conseguir una pensión suficiente.
“Los retos de la sostenibilidad financiera y la suficiencia delas pensiones significa que los países deberán aún emprender medidas más enérgicas”
Angel Gurría, Secretario General de la OCDE
Tema del Mes
El Informe “Pensions at a Glance 2017” resume la principales reformas en
los sistemas de pensiones de los países de la OCDE en los últimos dos años. Además, hay un capítulo especial que pone foco en la flexibilización de los sistemas de pensiones de los países OCDE.
A la presión financiera que supone el envejecimiento de la población, la OCDE añade la tasa de
sustitución neta de la pensión sobre los últimos
salarios percibidos por el trabajador. En concreto, para los trabajadores de salario promedio con carrera laboral completa que ingresan en el mercado laboral hoy equivale a 63% en promedio de los países de la OCDE, y oscila entre el 29% del Reino Unido y el 102% en Turquía (en España esta tasa se sitúa en el 82%). Las tasa de sustitución para los trabajadores de salario bajo son 10 puntos más altas en promedio, y oscilan entre menos de 40% en México y Polonia, a más del 100% en Dinamarca, Israel y los Países Bajos.
Durante los dos últimos años, un tercio de los países de la OCDE cambió sus niveles de aportación, otro tercio modificó los niveles de prestaciones para todos o algunos de los pensionistas, y tres países promulgaron nuevas regulaciones para incrementar la edad de jubilación reglamentaria. En 2060,
la edad normal de jubilación se incrementará en alrededor de la mitad de los países de la OCDE, 1,5 años para los hombres y 2,1 años para las mujeres en promedio, ubicándose ligeramente por debajo de los 66 años de edad. La edad futura de jubilación oscilará entre los 60 años de Luxemburgo, Eslovenia y Turquía; y los 74 años en Dinamarca, según las estimaciones del Organismo (en España, la edad actual de jubilación se sitúa en los 65,3 años,
aumentando de forma gradual hasta los 67 años para el año 2027).
El aumento proyectado en las edades de jubilación será incrementado, por los avances esperados en la longevidad, lo que significa que, en promedio, el tiempo que las personas viven como jubiladas aumentará en relación con su vida laboral. Según el Informe, habrá que incrementar el empleo en edades avanzadas para garantizar pensiones adecuadas.
Opciones de jubilación “flexibles”
En el Informe “Pensions at a Glance 2017” se analiza también las maneras en que los países pueden atender las crecientes exigencias de opciones de jubilación más “flexibles”. Fijar edades de jubilación
con rigidez puede no resultar beneficioso para la sociedad en su conjunto.
En la actualidad, sólo alrededor del 10% de los europeos de 60 a 69 años combinan el trabajo y la pensión. De aquellos que en efecto trabajan después de los 65 años, la mitad lo hace de tiempo parcial, porcentaje que se ha mantenido estable desde la década de los 90. Varios países, como Australia, República Checa, Francia y los Países Bajos, ofrecen planes de jubilación parcial temprana. En España, la OCDE cree que incrementar la tasa de empleo entre los más mayores continúa siendo uno de los retos clave para España.
“Existen importantes desincentivos a la hora de combinar trabajo y una pensión completa en España, aunque algunos obstáculos se eliminaron en la reforma del año 2013”
Los técnicos de la OCDE aseguran que en todos los países de esta organización es posible trabajar y cobrar una pensión a la vez, y en la mayoría de ellos se puede optar por una pensión completa sin restricciones al trabajo: “Sólo siete países, incluyendo España, aplican topes a los ingresos para poder combinarlos con una pensión” (Australia, Dinamarca, Grecia, Israel, Japón, Corea y España). También hay obstáculos para la jubilación flexible fuera del sistema de pensiones, en especial, mediante la discriminación por edad por parte de los empleados o la aceptación cultural del trabajo de tiempo parcial. El Informe concluye que el sistema político tendrá que asegurarse de que retrasar la jubilación sea suficientemente satisfactorio y que no se penalice en exceso a las personas que se jubilan unos años antes de la edad normal de jubilación. En Corea, Estonia, Islandia, Japón y Portugal, los incentivos financieros para seguir trabajando después de la edad de jubilación son grandes pero suponen un incremento del coste para los proveedores de pensiones. La flexibilidad tendrá que condicionarse a garantizar el equilibrio financiero del sistema de pensiones, ajustando las prestaciones de jubilación por la vía actuarial en concordancia con la edad de jubilación flexible.
¿Cuáles son las conclusiones al
comparar la jubilación en España con la
de otros países de la OCDE?
El Informe “Pensions a Glance 2017” contiene
indicadores comparativos de los sistemas nacionales de pensiones de los 35 países de la OCDE, así como de Arabia Saudita, Argentina, Brasil, China, Rusia, India, Indonesia y Sudáfrica.
De esta manera, los técnicos de la OCDE han realizado un informe específico de España dentro del Informe General, que comenta las principales características de las pensiones en España, sus reformas recientes y las necesidades futuras. Este Informe empieza advirtiendo que
“el envejecimiento de la población se acelerará de forma brusca en España”. Destacan dos peculiaridades en el caso español:
•
• Por un lado, nuestro país está entre los tres
países de la OCDE con mayor esperanza de vida: 83,3 años frente a los 80,9 que registran de media
el conjunto de países de esta organización. •
• Por otro lado, y con una lectura menos positiva,
España está entre los 5 países con la tasa de fertilidad más baja: 1,4 hijos por mujer frente a
una media de la OCDE de 1,7.
Estos dos factores combinados conducen a profundos cambios en la estructura demográfica hacia una población fuertemente envejecida. No obstante, en 2050 España tendrá 76 personas mayores de 65 años por cada 100 entre 20 y 65 años, la segunda más alta de los países de la OCDE sólo superada por Japón (la tasa de dependencia se define como la proporción de personas menores de 16 años o mayores de 64 años, sobre la población en edad de trabajar).
“El envejecimiento presiona sobre la
sostenibilidad financiera y la adecuación de los ingresos de los sistemas de pensiones”
Es evidente el desafío demográfico para el futuro del sistema de pensiones en España: cada vez hay más jubilados que, en virtud de una mayor esperanza de vida perciben la pensión durante más años, y cada vez hay menos personas contribuyendo al sistema con sus cotizaciones, derivado de un fuerte descenso en la natalidad.
1. Las pensiones actuales
Los técnicos de la OCDE afirman que, a día de hoy, las pensiones son “generosas” en España si nos atenemos a la tasa de sustitución (relación entre la pensión y el último salario), que es una de las más altas de la OCDE. No obstante, la tasa de sustitución de la OCDE es del 57,6%, del que el 41,3%
corresponde al sistema público y 16,3% al privado
(11,6% obligatorio y el 4,7% voluntario). En el caso de España, la tasa de sustitución es del 82% y es absorbida íntegramente por el sistema público, siendo la tasa más alta de los países de la OCDE cubierta exclusivamente por el sistema público.
La Organización admite que en España todavía no ha entrado en vigor el factor de sostenibilidad, que vinculará la pensión inicial de los jubilados a la esperanza de vida desde los 67 años en el momento de jubilarse: “El sistema de pensiones concederá tasas de sustitución relativamente altas para los trabajadores con una carrera completa, especialmente para los asalariados con ingresos medios y altos, a pesar de la introducción del factor de sostenibilidad”.
Además, la tasa de pobreza en España del grupo poblacional de mayores de 65 años es una de las más bajas, en niveles inferiores al 5% y notablemente por debajo de la media de la OCDE.
Otro problema al que apunta el Informe es que, además de que España destaca por su elevada esperanza de vida, la salida del mercado laboral es cada vez más temprana en nuestro país (62,3
años en media, frente al 64,3 de la OCDE). Es decir, nos retiramos cada vez antes mientras aumenta la esperanza de vida, lo que amplía el periodo de jubilación por encima de los 20 años, lo que eleva considerablemente el coste de la protección social de los individuos.
2. La necesidad de avanzar en la
jubilación flexible
La OCDE se refiere a la jubilación flexible en tres términos: •
• Aquella que fomenta el retiro gradual. •
• Combinando el trabajo con la pensión de jubilación. •
• Permitiendo flexibilidad a la hora de elegir la edad de jubilación.
España es el país de la OCDE en el que menor porcentaje de trabajadores entre 55 y 69 años combinan una pensión con el trabajo activo, según se puede ver en este gráfico de la propia OCDE y con datos de 2012.
Todos los países de la OCDE cuentan con una fórmula para combinar pensión y trabajo, pero España es uno de los siete países que limitan la cuantía de la pensión. Concretamente, al 50%.
Por otro lado, España es de los países que menos premian el hecho de trabajar más allá de la edad ordinaria de jubilación, según ilustra este gráfico
de la OCDE (porcentaje de incremento por cada año adicional trabajado)
Estos son los dos puntos fundamentales en los que España debe avanzar para hacer frente a sus desafíos: eliminar obstáculos a la compatibilización de trabajo y pensión e incrementar los incentivos
3. Reformas recientes
En general, las reformas en los países de la OCDE en los últimos años han sido pocas y de escasa repercusión. También en España, tras las reformas de 2011 y 2013, que eran necesarias para recuperar la sostenibilidad del sistema a largo plazo,
comprometida por factores demográficos y no tanto por la crisis.
La reforma de 2011 introdujo el retraso paulatino
en la edad de jubilación, el incremento gradual del periodo de cálculo de la base reguladora (de los últimos 15 años a los últimos 25 años) y el aumento del periodo requerido para acceder al 100% de la pensión.
La reforma de 2013 introdujo el Índice de
Revalorización de las Pensiones y, desde 2019, el Factor de Sostenibilidad, que ajustará las pensiones a la evolución de la esperanza de vida.
Conclusión
El envejecimiento de la población en España “se está acelerando muy rápidamente”, lo que “ejercerá una fuerte presión sobre la sostenibilidad y la suficiencia del sistema de pensiones”.
Concluye el Informe afirmando la necesidad de seguir trabajando en futuras reformas, especialmente en incrementar el peso de los sistemas complementarios de capitalización
como fuente de ingresos de los jubilados.
Bibliografía
•
• OECD (2017) - Pensions at a Glance •
• OECD (2017) - Pensions at a Glance. How does SPAIN compare? Key findings
El Real Decreto 62/2018, de 9 de febrero por el que
se modifica el Reglamento de Planes y Fondos de
pensiones RD 304/2004.
El Decreto 62/2018, recientemente aprobado sobre la modificación del Reglamento de Planes y Fondos de Pensiones (RPFP), recoge las siguientes
novedades:
- Se reglamenta la disposición anticipada
por antigüedad de 10 años como situación
excepcional de liquidez, tanto en planes de pensiones individuales y asociados, así como en planes de empleo.
o En planes de pensiones individual y asociados, los derechos correspondientes a aportaciones realizadas con al menos diez años de
antigüedad.
o En planes de pensiones de empleo, los derechos correspondientes a aportaciones realizadas con al menos diez años de antigüedad, si así lo permite el compromiso y lo prevén las especificaciones del plan y con las condiciones o limitaciones que éstas establezcan en su caso. o Efectividad de la disposición
•
x A partir del 1 de enero de 2025, se podrá recuperar los derechos derivados de las aportaciones efectuadas hasta el 31 de diciembre de 2015.
•
x A partir del 1 de enero de 2025, se podrá recuperar los derechos derivados de las aportaciones que a partir del 1 de enero de 2016 comiencen a cumplir 10 años.
“Las posibilidades actuales de rescatar un plan de pensiones quedan contempladas en cuatro contingencias (jubilación, incapacidad laboral, dependencia y fallecimiento) y tres supuestos excepcionales de liquidez (enfermedad grave, desempleo de larga duración y la mencionada liquidez a partir de los 10 años)”
- En las formas de cobro de las prestaciones, si se efectúan cobros parciales, o movilizaciones parciales, el beneficiario y/o participe deberá indicar si los derechos que desea percibir o movilizar corresponde a aportaciones anteriores o posteriores a 1 de enero de 2007.
- A diferencia de la incompatibilidad en la percepción de derechos por enfermedad o desempleo, con la realización de aportaciones voluntarias, la disposición anticipada por antigüedad de 10 años, es compatible con la realización de aportaciones a planes para contingencias susceptibles de acaecer.
- Las especificaciones deberán incluir la “indicación
del valor diario aplicable a la realización de
aportaciones, movilización de derechos, pago de prestaciones y liquidez, así como disposición anticipada.”
- Se informará en el Estado de Posición, en los casos que se prevea la disposición anticipada en las especificaciones.
- Se establece un nuevo límite en las retribuciones a las sociedades gestoras y depositarias, fijados en función de la clasificación según la declaración comprensiva de los principios de la política de inversión:
- Retribución para las sociedades gestoras o Fondo de Pensiones de renta fija: 0,85% por
ciento anual
o Fondo de Pensiones de renta fija mixta: 1,30 por ciento anual
o Resto de fondos de pensiones: 1,50 por ciento anual, aquí se incluyen los planes que cuenten con garantía externa.
o Los límites anteriores correspondientes a los grupos de fondos de pensiones de renta fija y del
Legislación
- Retribución para las sociedades depositarias. o Retribución total que en ningún caso podrá
resultar superior al 0,20% del valor de la cuenta de posición.
- Embargo de los planes de pensiones.
o Los derechos consolidados no podrán ser objeto de embargo, traba judicial o administrativa, hasta el momento en que se cause derecho a las prestaciones o puedan ser disponibles o efectivos
- Modificaciones en el régimen de activos aptos. o Respecto de las IIC abiertas no armonizadas
se concretan las cláusulas que no tendrán la consideración de limitaciones a la libre transmisión y se permite que el requisito de auditoría anual se cumple respecto de otros vehículos, para una IIC de nueva constitución. o Se recogen los requisitos para la inversión
en bienes inmuebles y derechos reales inmobiliarios.
o Queda prohibida la inversión de los fondos de pensiones en valores o instrumentos financieros no cotizados emitidos por el grupo económico de la gestora o de los promotores de los planes de pensiones integrados en los fondos gestionados, o por el grupo económico de la tercera entidad autorizadas con la que, en su caso, se hay contratado la gestión de los activos financieros.
Entrada en vigor
Entrada en vigor al día siguiente de su publicación (10 febrero de 2018), excepto para los nuevos límites de comisiones de gestión y depósito que lo harán a los dos meses desde la publicación.
Asimismo para las especificaciones, las normas de funcionamiento deberán ser adaptadas en un plazo máximo de seis meses desde la entrada en
vigor del RD.
Nuevo Simulador de Prestaciones BBVA
Después de un buen número de años ahorrando es el momento de decidir la forma de cobro que mejor se adecúa a nuestras necesidades, y es necesario realizar un ejercicio pausado y que una mala decisión no arruine todo ese esfuerzo. En este momento es necesario valorar la necesidad de complementar los ingresos de la pensión pública y el impacto fiscal de las prestaciones de los planes de pensiones y EPSV. No obstante, la jubilación es una de las contingencias que dan derecho al cobro de los planes de pensiones y EPSV, y por ello es un momento importante en la planificación financiera de un periodo que podría extenderse más de 20 años.
De esta manera, siguiendo con nuestro afán por acercar el conocimiento y las herramientas necesarias a los ciudadanos para poder planificar la jubilación de una manera eficiente y responsable, BBVA Asset Management ha desarrollado un nuevo
Simulador de cobro de Planes de Pensiones, con las
siguientes novedades:
- Ayudar a determinar qué cantidad interesa cobrar en forma de renta y/o capital.
- Ayudar a conocer cuánto durará el dinero acumulado en el plan en función de la forma de cobro establecida.
- Facilitar el impacto fiscal de las diferentes formas de cobro.
- Es válido tanto para el cobro de Planes de Pensiones como de EPSV.
- Actualmente contempla la contingencia de jubilación. Próximamente, se incluirá más contingencias como el desempleo, invalidez y fallecimiento.
Primer paso: Información personal
Inicialmente, para realizar la simulación para la contingencia de jubilación, nos preguntarán en primer lugar si estamos jubilados o no, con el objetivo de conocer las formas de cobro existentes y la fiscalidad de las mismas.
Con unos pocos datos personales y laborales, junto con los datos económicos, la herramienta estará en disposición de realizar los cálculos.
En el caso de no estar jubilado, es importante conocer que en la “versión avanzada” se podrá elegir el Régimen de cotización entre el Régimen General, Régimen de autónomos y Régimen de clases pasivas.
Para el caso de jubilados y no jubilados en la “versión
¿Sabías que...
Segundo paso: Previsión de ingresos y
evolución del saldo del Plan
En la siguiente pantalla, veremos los tipos de ingresos que tendremos hasta la jubilación (salario, y, en su caso, otras rentas), y durante la etapa de jubilación (pensión pública de jubilación, ingresos provenientes del Plan y, en su caso, otras rentas), con un periodo de duración hasta la esperanza de vida media esperada por el INE.
Por defecto, para las personas no jubiladas, el simulador estimará una renta que complemente los ingresos por pensión pública hasta el 70% del último salario con una renta procedente del plan de pensiones y cuya duración dependerá de la cuantía acumulada en el plan de pensiones y del importe de esa renta. Se podrá desglosar los ingresos anuales así como cambiar la vista en los importes de brutos a netos.
Para las personas jubiladas, por defecto se mostrará una renta con cargo del plan de pensiones que complemente el 20% de la prestación por jubilación de la Seguridad Social.
Además, se podrá consultar cómo evoluciona el saldo en el plan como consecuencia de la forma de cobro elegida. Se mostrará el número de años en que
Y en relación a las opciones de cobro, una novedad
de esta herramienta es la flexibilidad de la forma de cobro, ya que el partícipe podrá seleccionar la forma de cobro que quiera (fecha de jubilación, capital deseado del Plan y fecha de cobro, renta mensual procedente del plan y fecha de cobro).
En la parte inferior del gráfico de previsión de ingresos encontraremos dos apartados de interés para los usuarios. Por un lado el detalle de ingresos anuales en todo el periodo de simulación.
Y por otro lado un botón que permitirá cambiar todos los importes para ponerlos en términos netos con el fin de dar una visión más realista a los usuarios
Asimismo con el fin de cuantificar el desglose de ingresos (netos y brutos) por tipo de renta, se facilitará el importe desagregado pasando el ratón por cada uno de los años de la gráfica.
En la misma pantalla, en la parte inferior se mostrará un gráfico con la evolución del saldo en el plan de pensiones a lo largo del periodo de simulación y calculará el plazo en el que se agotará el mismo en función de la forma de cobro seleccionada. Al igual que en el gráfico con el desglose de ingresos se podrá consultar el detalle anual con la evolución del Plan.
Además, en la versión avanzada de esta pantalla, se podrá simular una esperanza de vida superior a la establecida por el INE, se podrá simular seguir realizando aportaciones hasta la fecha del primer cobro, así como la opción de no cobrar el plan y dejarlo a los herederos.
Tercer paso: Alternativas de cobro e
impacto fiscal
Este apartado resulta especialmente importante para los Planes de Pensiones y de previsión. De un primer vistazo se verá el impacto fiscal, en el primer
año, de la forma de cobro seleccionada en la pantalla anterior.
Por defecto, se mostrará también el impacto fiscal de las siguientes formas de cobro el primer año de la jubilación:
- “No rescato nada”
- Rescato todo el plan de pensiones en forma de renta durante toda la jubilación hasta la esperanza de vida
- Rescato todo el plan de pensiones en forma de capital el primer año de la jubilación
Dado que la herramienta permite total flexibilidad a la hora de elegir una forma de cobro personalizada, es recomendable pinchar sobre “Ver el detalle anual” de la forma de cobro personalizada para ver el impacto fiscal en el caso de prestaciones diferidas en el tiempo.
En la misma tabla se podrá desplegar el detalle de los Ingresos en el que se podrá ver las fuentes de ingresos y el saldo del plan en el primer año de la jubilación.
Adicionalmente al importe de impuestos, se podrá consultar el tipo medio de gravamen, tipo marginal del año de la jubilación y el tipo marginal siguiente para todas las formas de cobro.
No obstante, para facilitar la navegación, en la parte inferior se podrán modificar todos los datos que afectan a la simulación del cobro del plan tales como: la fecha de acceso a la jubilación, otros ingresos mensuales, el importe de la renta, el capital y las fechas de cobro.
Resultados
Al final de la simulación, nos saldrá el “Informe de
Simulación”, un informe completo con todos los
Coloquio de Pensiones BBVA en Bilbao
El pasado 21 de febrero se celebró en Bilbao una nueva edición de “Coloquio de Pensiones BBVA”.
En esta ocasión, en respuesta al gran interés mostrado por el Sector de Previsión Social tras los recientes cambios normativos en relación a la aplicación de la normativa relativa al Buen Gobierno y Depositaría en las EPSV, se presentó por parte de los responsables de BBVA Banco Depositario, las funciones principales de la Entidad Depositaria en Fondos de Pensiones y en EPSV.
Adicionalmente, como ponentes estuvieron los expertos del equipo de Inversiones y Estrategia de BBVA Asset Management, con sus responsables al frente, los cuales nos dieron su visión sobre la situación de los mercados a medio y largo plazo, y además compartieron con los asistentes las estrategias que se van a implementar en el ejercicio 2018.
En nuestra página web
www.bbvaassetmanagement.com, dentro del apartado Previsión Colectiva, están disponibles los vídeos de esta jornada.
¿Sabías que...
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