INFORME DE
CALIFICACIÓN
Fecha de Emisión Estimada 8 de Abril de 2014
Tabla de Contenidos:
CALIFICACIONES ASIGNADAS 1 OPINIÓN: BREVE RESUMEN DE LA
TRANSACCIÓN 1
RESUMEN DE LOS ACTIVOS 2
RESUMEN DE LOS PASIVOS 2
PARTES INTERVINIENTES 2 VISIÓN DE MOODY’S 3 SENSIBILIDAD DE PARÁMETROS 3 VDF TVA 3 VDF TVB 4 CP 4 FORTALEZAS Y DEBILIDADES 5 INTRODUCCIÓN 6
DESCRIPCIÓN DE LOS ACTIVOS 6 DESCRIPCIÓN DE LA ESTRUCTURA 10 PARTICIPANTES DE LA TRANSACCIÓN 11 CONSIDERACIONES LEGALES 12 FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN 12 PERFIL DEL FIDUCIANTE/ADMINISTRADOR Y RIESGOS OPERATIVOS 15 MONITOREO 16 DECLARACIONES Y GARANTÍAS 16 INFORMACIÓN UTILIZADA 16 GLOSARIO 17 DEFINICIÓN DE LA CATEGORÍA Y EQUIVALENCIAS 17 MANUAL DE PROCEDIMIENTOS UTILIZADO 17 APÉNDICE 1 18 APÉNDICE 2 19 APÉNDICE 3 20
Fideicomiso Financiero CCF Créditos Serie 5
Préstamos Personales/Argentina
Calificaciones Asignadas
1Clase Rating Escala Nacional
Rating Escala Global Moneda
Local Monto (Ars) % De Los Activos Cupón Subordi-Nación Esperado Final Legal Final VDF TVA Aa2.ar (sf) B1 (sf) 174.424.000 80% Variable 1,70% 9 meses 12/12/16 VDF TVB B1.ar (sf) Caa2 (sf) 21.803.000 10% Variable -10,59% 13 meses 12/12/16 CP Caa3.ar (sf) Caa3 (sf) 21.803.000 10% NA -22,87% 34 meses 12/12/16
Total 218.030.000
1 Calificaciones de Riesgo asignadas por Moody’s Latin America Calificadora de Riesgo S.A., Registro No. 3 de la Comisión Nacional de
Valores. El presente se trata de un informe inicial completo.
1 Los VDF TVA devengarán una tasa BADLAR más un margen a determinar con un mínimo de 15% y un máximo de 35%. 2 Los VDF T VB devengarán una tasa BADLAR más un margen a determinar con un mínimo de 15% y un máximo de 36%. 3 El final esperado de los CP se refiere a la amortización del capital. Las calificaciones tienen en cuenta la pérdida esperada expuesta a
los inversores en la fecha de vencimiento final de la transacción. Las calificaciones del CP toman en cuenta únicamente la devolución del capital antes del vencimiento final. Nuestras calificaciones toman en cuenta únicamente los riesgos de crédito asociados con la transacción. Otros riesgos no crediticios no han sido contemplados, pero pueden tener un efecto significativo en el retorno a los inversores.
4 Subordinación de las clases calculada sobre la cartera total: Subordinación Clases: 1-[Monto de las clases / Monto de Capital Total]. 5 Las calificaciones en escala global se encuentran limitadas por el techo soberano en moneda local para Argentina de B1. A su vez la
máxima calificación que actualmente se corresponde con dicha calificación global es de Aa2.ar.
Opinión: Breve Resumen de la Transacción
Las calificaciones fueron asignadas sobre la base de los siguientes factores:
» El soporte crediticio bajo la forma de subordinación inicial de 1,70% para los VDF TVA
(calculado sobre el capital cedido de los préstamos ). Si la misma se calcula teniendo en
cuenta los intereses devengados y cobrados, la misma ascendería a 12,62% para los VDF
TVA y a 1,70% para los VDF TVB.
» El diferencial de tasas de interés entre los activos y los pasivos del fideicomiso de
aproximadamente un 48,67% anual, antes de precancelaciones, gastos, impuestos e
incumplimientos.
» La capacidad de Cordial Compañía Financiera S.A. (CCF) (Caa1/Ba1.ar) para
desempeñarse como administrador primario de la cartera
Resumen de los Activos
Tipo de Activo: Préstamos Personales
Fiduciante/Administrador: Cordial Compañía Financiera S.A. (Ba1.ar/Caa1) Modelo Utilizado: Pérdida esperada bajo simulación de Montecarlo Monto total de Capital: ARS 177.442.619
Tasa de Descuento: 58%
Fecha de Corte de Cartera: 09/01/2014 Duración del Período de Revolving: Cartera estática
Cantidad de Créditos: 29.197
Cantidad de Deudores: 29.112
Concentración de Deudores: Top 10: 0,18% ; Top 100: 1,54%
Concentración por Provincias Buenos Aires: 26,99%; Río Negro 8,17%; Córdoba 7,80% Plazo Remanente Promedio Ponderado: 15,08 Cuotas Mensuales
Maduración Promedio Ponderado: 3,99 Cuotas Mensuales Interés de los Préstamos: 100% Tasa Fija Tasa de Interés Promedio Ponderado (TNA): 79,23% % de la Cartera con Débito Automático 0%
Estatus de Morosidad: Un 92,30% de la cartera estaba al día y un 7,70% tenía entre 1 y 30 días de atraso a la fecha de corte
Resumen de los Pasivos
Soporte Crediticio / Reservas: Subordinación inicial Diferencial de tasas Fondos de reserva Diferencial de Tasas Anual Estimado: 48,67%
Número de Pagos de Interés Cubiertos por
Reservas: 1 vez el próximo pago de intereses de los VDF TVA y los VDF TVB Pagos de Interés VDF TVA: Mensuales, comenzando el 16/04/2014
Pagos de Capital VDF TVA: Mensuales, comenzando el 16/04/2014 Fechas de Pago: 12 de cada mes, o día hábil subsiguiente
Estructura de Pago: Turbo secuencial
Partes Intervinientes
Fideicomiso: Fideicomiso Financiero CCF Créditos Serie 5
Originante / Fiduciante: Cordial Compañía Financiera S.A. (Ba1.ar/Caa1)
Fiduciario: TMF Trust Company (Argentina) S.A. (No calificado por Moody‘s)
Administrador: Cordial Compañía Financiera S.A.
Administrador Sustituto: Banco Supervielle S.A. (Ba1.ar/Caa1)
Cuenta Fiduciaria: Banco Supervielle S.A.
Asesor Legal del Fideicomiso: Marval, O’Farrell & Mairal
Organizadores: Banco Supervielle S.A.
Agente de Pago: Caja de Valores S.A.
Administrador General: Banco Supervielle S.A.
Auditor: Price Waterhouse & Co. S.R.L.
Agente de Custodia: Cordial Compañía Financiera S.A. Depositario Fondo Garantía: Banco Supervielle S.A.
Visión de Moody’s
Perspectivas para el Sector: Negativo
Grado de Vinculación con el Administrador: Alto Efectividad del Acuerdo de Administración Sustituta: Bajo Historia de Securitizaciones del Originador:
Número de Transacciones Precedentes: 4
% del Portfolio Securitizado: 19,16% al 28/02/2014 Desempeño de Transacciones Pasadas: No disponible Principales Diferencias entre esta Transacción y las
Precedentes:
»
Para la presente transacción se incrementó la tasa máxima de los VDF TVA desde 26% a 35% y la tasa máxima de los VDF TVB desde 27% a 36% con respecto a la serie anterior.»
Se aumentó el monto de emisión desde 116.192.000 hasta 218.030.000 pesos»
Al 12/03/2014 existían aproximadamente 52 millones de pesos en las cuentas recaudadoras de CCF que corresponden a cobranzas de préstamos cedidos al fideicomiso. Este monto se retendrá del producido de la colocación del Fideicomiso Financiero.»
Para está serie un 92,30% de los préstamos se encontraban al día a la fecha de corte, comparado con 68,81% en la serie anterior»
En la presente serie se ha reducido la subordinación de todas las clases con respecto a la serie anterior (1,70% vs 4,17% para los VRD TVA, -10,59% VS -7,81% para los VRD TVB y -22,87% vs -19,79% para el CP).Potencial Sensibilidad de Rating:
Principales factores que pueden generar una baja de
calificación:
»
Deterioro de las condiciones económicas, incremento inesperado de los niveles de morosidad por encima de los valores estimados»
Deterioro de la calidad crediticia del administrador primarioSensibilidad de Parámetros
Interpretación de la Tabla: Al momento de la asignación de las calificaciones, el modelo indicaba que los VDF TVA hubieran alcanzado una calificación de B2 si la tasa de incumplimientos acumulada hubiera sido de 20% y el Coeficiente de Variación se hubiera mantenido en 60%, manteniendo constantes todos los demás factores.
Factores que podrían llevar a una Disminución de
la Calificación :
»
Deterioro de las condiciones económicas, incremento inesperado de los niveles de morosidad por encima de los valores estimados»
Modificaciones/incumplimientos del marco regulatorio»
Deterioro de la calidad crediticia del administrador primarioVDF TVA
Promedio Tasa De
Incumplimientos 60% Coeficiente De Variación 70% 80% 90%
14% B1 (0)* B1 (0) B1 (0) B1 (0)
17% B1 (0) B2 (1) B2 (1) B2 (1)
20% B2 (1) B3 (2) B3 (2) B3 (2)
VDF TVB
Promedio Tasa deIncumplimientos 60% Coeficiente De Variación 70% 80% 90%
14% Caa2 (0)* Caa2 (0) Caa2 (0) Caa2 (0)
17% Caa2 (0) Caa2 (0) Caa2 (0) Caa2 (0)
20% Caa3 (1) Caa3 (1) Caa3 (1) Caa3 (1)
22% Caa3 (1) Caa3 (1) Caa3 (1) Caa3 (1)
CP
Promedio Tasa de
Incumplimientos 60% Coeficiente De Variación 70% 80% 90%
14% Caa3 (0)* Caa3 (0) Caa3 (0) Caa3 (0)
17% Ca (1) Ca (1) Ca (1) Ca (1)
20% Ca (1) Ca (1) Ca (1) Ca (1)
22% Ca (1) Ca (1) Ca (1) Ca (1)
» Los resultados del Caso base se indican con un asterisco “*”.
» El cambio de las calificaciones indicadas en el modelo (en cantidad de categorías) se destaca entre paréntesis.
» Los resultados están derivados del modelo, que es uno de las varias consideraciones que el comité de calificación toma en cuenta,
las cuales incluyen tanto factores cualitativos como cuantitativos en la determinación de los ratings. El análisis asume que la
transacción no ha madurado. El modelo no intenta medir como las calificaciones de los títulos migrarán a lo largo del tiempo
sino como hubieran diferido las calificaciones iniciales si los supuestos de los parámetros hubieran variado.
Fortalezas y Debilidades
Fortalezas
» Niveles de Subordinación: La transacción cuenta con
niveles de subordinación inicial de 1,70% para los VDF
TVA. Si la misma se calcula teniendo en cuenta los
intereses devengados y cobrados, la misma ascendería a
12,62% para los VDF TVA y a 1,70% para los VDF
TVB. Se espera que los niveles de subordinación se
incrementen a lo largo del tiempo por la estructura de
pagos turbo secuencial.
» Diferencial de Tasas: Esta transacción cuenta con un
diferencial de tasas estimado de 48,67% anual, sin
considerar incumplimientos, impuestos, gastos o
prepagos. Dicho soporte será utilizado para la
amortización de los VDF de acuerdo al orden de pago
establecido.
» Granularidad: La cartera posee una alta granularidad
dado que está compuesta por 29.197 créditos y 29.112
deudores. Los principales 10 deudores representan un
0,18% de la cartera original y los principales 100 créditos
solo alcanzan 1,54%.
» Cobranzas Recibidas: Al 12/03/2014 existían cobranzas
por 52.781.273 pesos ($ 30.605.786 en concepto de
capital y $ 21.935.049 en concepto de intereses, el monto
restante correspondía a intereses compensatorios y
punitorios) en las cuentas de cobranzas de CCF. Este
importe será deducido del producido de la colocación del
Fideicomiso Financiero.
Debilidades & Mitigantes:
El comité de Moody’s se focalizó principalmente en los
siguientes factores, listados en orden de aquéllos que tienen
mayor posibilidad de afectar las calificaciones:
» Debilidad del Ambiente Macroeconómico en Argentina:
Moody’s considera que los actuales niveles de inflación
no serán compensados por los incrementos nominales de
salarios, y por lo tanto se deteriorarán los salarios reales.
Finalmente, Moody’s espera que dicha situación se
traslade a mayores niveles de morosidad en las carteras de
préstamos personales sin descuento automático desde los
haberes del deudor.
» Exposición al Riesgo del Agente de Cobro: La
transacción tiene cierta dependencia con respecto al
agente de cobro, quien recibe directamente las cobranzas
de los créditos a través de los agentes de recaudación
contratados. El riesgo de fungibilidad de fondos se
encuentra limitado a 5 días de cobranzas. Consideramos
que dicho riesgo es consistente con la calificación
asignada a la transacción en función de su calificación de
riesgo actual y el hecho de que su accionista principal es
el Banco Supervielle. Además, se evaluó como un factor
mitigante que la cobranza se encuentre centralizada en
tres entidades recaudadoras. Moody’s modeló el riesgo
del administrador de los préstamos de acuerdo a la
calificación asignada de Caa1/Ba1.ar.
» Cuenta Fiduciaria: La cuenta fiduciaria se encuentra en el
Banco Supervielle (Administrador), lo cual incrementa el
grado de vinculación con la entidad controlante del
administrador primario.
Introducción
Se trata de la quinta Serie de los Fideicomisos Financieros
CCF Créditos, a ser emitidos por TMF Trust Company
(Argentina) S.A. en su carácter de fiduciario.
Los Valores de Deuda Fiduciaria y los Certificados de
Participación del Fideicomiso a ser emitidos estarán
respaldados por préstamos personales originados por Cordial
Compañía Financiera S.A. (CCF), el fiduciante de la
transacción.
CCF es una compañía financiera bajo supervisión del BCRA
que se dedica a la comercialización de distintos productos
financieros para clientes poco bancarizados en los segmentos
C2, C3 y D1. Los productos comercializados por CCF son
ofrecidos mediante puestos de promoción permanente en los
locales de la cadena de supermercados Walmart.
CCF se encuentra calificada por Moody’s en Ba1.ar (escala
nacional argentina) y Caa1 (escala global, moneda local).
Actualmente, el accionista principal de CCF es el Banco
Supervielle, dueño de un 95% de las acciones, y el 5%
restante pertenece al Grupo Supervielle.
Descripción de los Activos
Descripción del Producto
Los activos securitizados consisten de una cartera de 29.197
préstamos personales sin garantía por un monto total de
177.442.619 ARS de capital.
Los préstamos fueron originados por CCF y fueron otorgados
a personas físicas que pertenecen a los segmentos
socio-económicos denominados C2, C3 y D1.
Los préstamos personales fueron comercializados en los locales
de la cadena de supermercados Walmart, en función de un
acuerdo comercial de CCF con Wal-Mart Argentina S.R.L.,
que fue celebrado el 8 de Julio de 2005. Dicho acuerdo
permite a CCF comercializar servicios financieros a los
clientes de Walmart. Dicho contrato fue renovado en Julio de
2010 y se extiende hasta el 31 de Agosto de 2015, con la
posibilidad de ser renovado cada 5 años.
FIGURA 1
CCF – Cartera de Préstamos Personales
ARS Millones
Fuente: Banco Supervielle
En la Tabla 1 se muestran las características generales de los
préstamos a ser securitizados en la presente transacción:
TABLA 1Características de los Préstamos Securitizados
Deudores: Empleados, profesionales, comerciantes, jubilados
Moneda: Pesos Argentinos
Sistema de Amortización: Francés
Plazo Máximo 36 meses
Tasa de Interés: Fija Monto Mínimo: ARS 300 Monto Máximo: ARS 30.000
Edad: Entre 21 y 82 años
Máxima Cuota/Ingreso: 40%
Ingreso mínimo ARS 2000 brutos mensuales Antigüedad Laboral
Mínima: 6 meses
Documentación Mínima: Identificación Personal (DNI, LE, LC) Constancia de Domicilio
Acreditación de Ingresos
Resumen de Tarjeta de Crédito del Titular Constancia de CUIL
Los préstamos securitizados no cuentan con mecanismos de
descuento automático de la cuota del préstamo. El deudor
puede abonar la cuota de los préstamos en las entidades
recaudadoras habilitadas que incluyen: Pago Fácil y Rapipago.
En esta serie se incluirán también préstamos originados en
sucursales de Tarjeta Automática (miembro del grupo
Supervielle). Los prestamos poseen las mismas condiciones y
son evaluados crediticiamente de la misma forma que los
préstamos tradicionales de CCF. Estos préstamos pueden ser
cobrados en las sucursales de Tarjeta Automática. Moody’s
considera que la performance de ambos préstamos debería ser
0 10 20 30 40 50 60 70 80 0 50 100 150 200 250 300 350 400 450 500 en e-11 ma r-11 ma y-11 ju l-1 1 se p-11 no v-11 en e-12 ma r-12 ma y-12 ju l-1 2 se p-12 no v-12 en e-13 ma r-13 AR S M illo ne s AR S M illo ne s
similar debido a que ambos préstamos poseen similares
condiciones de aprobación crediticia y apuntan a similares
segmentos socioeconómicos.
Criterios de Elegibilidad de los Créditos
Un crédito será considerado elegible si cumple con los
siguientes criterios, entre otros, a la fecha de corte:
» Que haya sido originado de acuerdo a las normas de
originación del Fiduciante.
» Que no presenten una morosidad mayor a 31 días.
» Que tengan al menos una cuota paga
» Que los créditos cuenten con la leyenda que permita la
cesión sin notificación notarial
» Que el Fiduciante posee un título perfecto, libre de todo
gravamen
» Que sea una obligación de pago legal, válida y vinculante
del deudor.
Concentración de la Cartera
Tal como se observa en la Tabla 2, la cartera posee una muy
buena granularidad en términos de cantidad de deudores y de
préstamos. Los principales 100 deudores representan un
1,16% del monto total securitizado.
TABLA 2
Concentración de la Cartera
Principal Deudor 0,02% Top 10 Deudores 0,18% Top 50 Deudores 0,82% Top 100 Deudores 1,54%Observamos una buena distribución geográfica a nivel
nacional, en concordancia con la distribución de los
supermercados Walmart y las sucursales de CCF.
Auditorías
Serán efectuadas por Price Waterhouse & Co. S.R.L. Las
funciones del auditor serán:
» Emitir un informe inicial sobre la existencia y validez de
los créditos fideicomitidos, sobre la base de una muestra
de la cartera.
» Emitir un informe de revisión limitada sobre los estados
contables trimestrales del Fideicomiso y un informe de
auditoría sobre los estados contables anuales.
» Trimestralmente, verificar: i) el estado del atraso de la
cartera, ii) comparar la cobranza real con la cobranza
teórica y iii) verificar la ocurrencia de ciertos eventos
especiales: mensualmente si las cobranzas acumuladas
resultan inferiores a un 70% de la cobranza teórica
acumulada; que la mora a más de 90 días represente más
del 15% de la cartera original.
Características de la Cartera
Sobre la base de la información provista por el Banco
Supervielle, en su carácter de organizador, se realizó el análisis
de la cartera del fiduciante, en términos de los niveles
históricos de morosidad y de tasas de prepago.
TABLA 3Características de la Cartera
Fecha de Corte de la Cartera 09/01/2014
Monto de Capital Vigente 177.442.619
Interés Devengado -
Cantidad de Préstamos 29.197
Cantidad de Deudores 29.112
Monto Promedio por Préstamo 6.077,43
Monto de Capital Original 210.975.764,95
Monto Promedio Original por Préstamo 7.225,94
Saldo Promedio por Préstamo 84,11%
Edad (Promedio Ponderado) 49,71
Maduración en meses(Promedio Ponderado) 3,99 Plazo Remanente en meses (Promedio
Ponderado) 15,08
Plazo Original en meses (Promedio Ponderado) 19,07
Préstamos al Día (%) 92,30%
Tasa Promedio 79,23%
Préstamos sin Cuotas Pagas (%) 0,00%
FIGURA 2
Meses de Originación
% Cartera Cedida
Fuente: Banco Supervielle
FIGURA 3
Maduración (# Cuotas Mensuales desde Originación)
% Cartera Cedida
Fuente: Banco Supervielle
FIGURA 4
Plazo Remanente (# Cuotas Mensuales)
% Cartera Cedida
Fuente: Banco Supervielle
FIGURA 5
Concentración por Provincia
% Cartera Cedida
Fuente: Banco Supervielle
FIGURA 6
Concentración por Tipo de Préstamo
% Cartera Cedida
Fuente: Banco Supervielle:
FIGURA 7
Rango de Tasas de Interés
% Cartera Cedida
Fuente: Banco Supervielle
0.26% 0.33% 0.68% 1.05% 8.79% 9.54% 9.87% 25.40% 18.25% 21.36% 4.23% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30%
ene-13 feb-13 mar-13 abr-13 may-13 jun-13 jul-13 ago-13 sep-13 oct-13 nov-13
0.00% 6.15% 16.96% 21.24% 21.42% 13.32% 10.07% 7.21% 2.15% 1.47% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 0 1 2 3 4 5 6 7 8 > 9 3.13% 10.07% 13.08% 15.88% 18.83% 12.84% 16.36% 3.49% 2.45% 3.86% 0% 4% 8% 12% 16% 20% < 5 5-8 8-11 11 -14 14 -17 17 -2 0 20 -2 3 23 -2 6 26 -2 9 < 2 9 Buenos Aires 26.99% Rio Negro 8.17% Cordoba 7.80% Neuquen 6.81% Tucuman 5.67% Mendoza 5.29% Otros 39.27% Normal 62.91% Renovación 37.09% 12.74% 0.00% 0.00% 10.70% 0.01% 0.00% 0.33% 0.00% 57.91% 1.10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% < 7 2, 2% 72, 2% -73 ,6 % 73 ,6 % -75 ,0 % 75 ,0 % -76 ,4 % 76 ,4 % -77, 8% 77, 8% -79 ,2 % 79 ,2 % -8 0,6 % 80 ,6 % -8 2,0 % 82 ,0 % -8 3,4 % 83 ,4 % <
FIGURA 8
Rango de Créditos (Capital Original)
% Cartera Cedida
Fuente: Banco Supervielle
FIGURA 9
Rango de Créditos (Capital Remanente)
% Cartera Cedida
Fuente: Banco Supervielle
FIGURA 10
Concentración de la Cartera
% Cartera Cedida; Concentración por deudor
Fuente: Banco Supervielle
FIGURA 11
Credit Score Interno
% Cartera Cedida
Fuente: Banco Supervielle
1.95% 7.38% 18.72% 24.36% 11.81% 11.97% 6.50% 8.67% 1.95% 6.68% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% < $ 2 50 0 $ 2 500 -$ 4 500 $ 4 500 -$ 6 500 $ 6 500 -$ 8 500 $ 8 500 -$ 1 05 00 $ 1 05 00 -$ 1 25 00 $ 1 25 00 -$ 1 45 00 $ 1 45 00 -$ 1 65 00 $ 1 65 00 -$ 1 85 00 $ 1 85 00 < 2.51% 11.02% 19.43% 23.85% 15.71% 7.25% 6.96% 5.58% 1.95% 5.75% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% < $ 2 00 0 $ 2 000 -$ 4 000 $ 4 000 -$ 6 000 $ 6 000 -$ 8 000 $ 8 000 -$ 1 00 00 $ 1 00 00 -$ 1 20 00 $ 1 20 00 -$ 1 40 00 $ 1 40 00 -$ 1 60 00 $ 1 60 00 -$ 1 80 00 $ 1 80 00 < Top 1, 0.02% Top 10, 0.18% Top 50, 0.82% Top 100, 1.54% 0.00% 0.20% 0.40% 0.60% 0.80% 1.00% 1.20% 1.40% 1.60% 1.80%
Top 1 Top 10 Top 50 Top 100
0.5% 1.0% 2.8% 7.5% 13.8% 17.3% 18.2% 20.3% 14.7% 3.9% 0% 5% 10% 15% 20% 25% < 4 50 45 0 -51 0 51 0 -57 0 57 0 -63 0 63 0 -69 0 69 0 -75 0 75 0 -81 0 81 0 -87 0 87 0 -93 0 93 0 <
Descripción de la Estructura
Esquema de la Estructura
1. CCF originó préstamos personales que fueron otorgados a clientes poco bancarizados en los segmentos C2, C3 y D1. Ciertos préstamos que cumplan con los criterios de elegibilidad serán cedidos al Fideicomiso Financiero CCF Créditos Serie 5 establecido en Argentina de acuerdo con la Ley 24.441.
2. El Fiduciario emitirá Valores de Deuda Fiduciaria y Certificados de Participación que estarán respaldados por los préstamos personales subyacentes.
3. Los recursos de la emisión serán utilizados para pagar a CCF el precio correspondiente por los préstamos personales subyacentes. Los fondos de gastos y de liquidez serán constituidos por el flujo proveniente de la cobranza de los préstamos.
4. Los deudores realizarán pagos sobre las cuotas a través de las agencias recaudadoras habilitadas (Pago Fácil y Rapipago) 5. CCF transferirá las cobranzas recibidas dentro de los 3 días hábiles de haber sido percibidas a la cuenta fiduciaria.
6. El Fiduciario aplica las cobranzas recibidas y el dinero disponible en los fondos de reserva –si fuera necesario- al pago de los intereses y al capital de los VDF TVA, VDF TVB y los CP. 7. Banco Supervielle será el administrador general de la transacción y efectuará un control de las gestiones del administrador primario.
8. PWC será el auditor del fideicomiso.
Pago de Interés y Capital:
TMF Trust S.A. (Emisor y
Fiduciario) emitirá doss clases de Valores de Deuda Fiduciaria
(VDF TVA y VDF TVB) y una clase de Certificados de
Participación (CP), ambos denominados en pesos y
respaldados por una cartera estática de préstamos personales
originados por el Cordial Compañía Financiera. La estructura
de pago es turbo secuencial.
Se espera que los VDF TVA sean cancelados dentro de los
primeros 9 meses de la transacción.
Gastos del Fideicomiso:
Los gastos ordinarios del
Fideicomiso se encuentran definidos en los documentos de la
transacción y serán afrontados con los activos subyacentes. En
caso de producirse gastos extraordinarios se requerirá
conformidad previa de los inversores, salvo que estos no
exceden individualmente un monto de ARS 100.000.
Fondos de Reserva:
Todas las primeras cobranzas recibidas y
los fondos en reserva serán depositados en las cuentas
descriptas en la siguiente figura:
Pago Fácil
Rapipago
Agencias Recaudadoras
Deudores
Inversores
Cuenta Recaudadora
Cuenta Fiduciaria
Cordial Compañía
Financiera S.A.
Fideicomiso Financiero
CCF Créditos
VDF & CP
Fiduciante
Fondo de Liquidez
Banco Supervielle S.A.
Equity Trust Company
(Argentina) S.A.
PWC
Adminstrador General
Fiduciario
Auditor
1
2
2
6
6
3
3
5
5
4
7
8
TABLA 4
Fondos de Reserva
Tipo Segregada (S/N) Monto Cuenta Reposición (S/N) Propósito Método De Fondeo
Fondo de Gastos S ARS 40.000 S Para cubrir los gastos del
fideicomiso. Cobranzas
Fondo de Garantía S 1 vez el próximo servicio de intereses de los VDF TVA y VDF TVB S
Para cubrir incumplimientos de
interés. Cobranzas
Fondo de Impuesto a las
Ganancias S De acuerdo a estimación del Fiduciario S Afrontar el pago del Impuesto a las Ganancias Cobranzas Cuenta de Contingencias S De acuerdo a estimación de asesor
externo
S Afrontar indemnizaciones por daños causados al Fiduciario.
Cobranzas, una vez cancelados totalmente los VDF y los CP menos ARS 100.
Asignación de Pagos*:
El flujo de fondos correspondiente a cada mes de cobranza será asignado de la siguiente manera en cada fecha
de pago mensual:
TABLA 5Cascada de Asignación de Pagos
Amortización Normal (Mientras No Se Produzca Un Evento Especial) Amortización Anticipada (Ante La Ocurrencia De Un Evento Especial) 1. Gastos, impuestos, fondo de IIGG.
2. Reembolso de adelantos del fiduciante 3. Constitución y/o reposición fondo de gastos 4. Constitución y/o reposición fondo de garantía 5. Interés sobre los VDF TVA
6. Capital sobre los VDF TVA Una vez amortizados los VDF TVA 7. Interés sobre los VDF TVB 8. Capital sobre los VDF TVB
Una Vez amortizados los VDF TVB
9. Cualquier excedente será destinado al pago capital de los CP, menos ARS 100 10. Constitución Cuenta de Contingencias, si aplica.
11. Rendimiento de los CP y el saldo remanente de ARS 100
1. Gastos, impuestos, fondo de IIGG. 2. Reembolso de adelantos del fiduciante 3. Reposición fondo de gastos
4. Reposición fondo de reserva de Impositivo 5. Interés sobre los VDF TVA
6. Capital sobre los VDF TVA 7. Interés sobre los VDF TVB 8. Capital sobre los VDF TVB
9. Pago de los Certificados de Participación; menos la suma de ARS 100 10. Constitución de la Cuenta de Contingencias
11. Pago de Honorarios de Calificadoras de Riesgo
12. Rendimiento de los CP y el saldo remanente de ARS 100 *La asignación de pagos exhibida anteriormente se encuentra resumida. Para información más detallada referirse al Suplemento de Prospecto y Contrato de Fideicomiso
Participantes de la Transacción
Fiduciario– TMF Trust Company (Argentina) S.A
Equity Trust Group es un fiduciario independiente
establecido en 1970 en los Países Bajos. En los últimos 35
años ha crecido rápidamente –orgánicamente y a través de
adquisiciones- como proveedor de servicios fiduciarios global
e independiente.
En septiembre de 2010 Dougthy Hanson & Co, suscribió
con Equity Trust Group un acuerdo para la adquisición a
nivel mundial de una participación mayoritaria en el capital
de éste último, sujeto a ciertas condiciones y aprobaciones de
autoridades regulatorias. Doughty Hanson & Co, es el
jurisdicciones. A partir de la fecha de cierre, el grupo a nivel
mundial se llamará TMF Group. No obstante, en la
Argentina, Equity Trust Company (Argentina) S.A.
continuará actuando con su propia estructura societaria
separada, colaborando mutuamente con TMF Argentina en el
desarrollo de sus negocios.
Fiduciante & Administrador – Cordial Compañía
Financiera S.A.
CCF (anteriormente GE Compañía Financiera S.A.) fue
constituida 21 de enero de 1999 y fue autorizada a funcionar
como compañía financiera por el BCRA el 2 de julio de 1999.
adquisiciones fueron aprobadas por el BCRA el 1 de julio de
2011. Actualmente CCF forma parte del Grupo Supervielle.
Cordial es el agente financiero exclusivo en los supermercados
Walmart, explicando un 8% de las ventas de Walmart a nivel
nacional y hasta un 17% en algunas sucursales.
El entorno competitivo de CCF está conformado por las
tarjetas de crédito utilizadas en otros supermercados: Tarjeta
Cencosud (Jumbo, Easy, Disco, Vea y Blaisten), la Tarjeta
Carrefour (únicamente en los locales Carrefour), la Tarjeta
TCI (únicamente en los locales Coto). A diferencia de sus
competidores, CCF también ofrece una tarjeta MasterCard
Internacional, posicionándose entre el segmento de retailers y
el de los bancos. Además, se ofrecen préstamos para consumo
y préstamos en efectivo en las tiendas de Walmart.
TABLA 6
CCF - Calificaciones vigentes
Depósitos Moneda Local – Escala Nacional Ba1.ar Depósitos Moneda Local – Escala Global Caa1 Depósitos Moneda Extranjera – Escala Nacional Caa2 Depósitos Moneda Extranjera – Escala Global B1.ar
Outlook Estable
Fortaleza Financiera E
Consideraciones Legales
La Ley Argentina de Fideicomisos (24.441) regula la
securitización. La transferencia de activos a un Fideicomiso es
la transferencia de todos los títulos legales de los activos. Dado
que es una transferencia completa y absoluta, una vez que los
créditos son transferidos, el Fideicomiso es el dueño de los
activos.
Bajo la Ley Argentina, los activos en el Fideicomiso son
considerados de “falencia remota” y poseen un estado
separado tanto del Fiduciario como del Fiduciante. Por lo
tanto, los activos bajo el Fideicomiso no son sujeto de
acciones individuales o colectivas de los acreedores del
Fiduciario o del Fiduciante.
Fundamentos de la Calificación
Análisis de Carteras Estáticas
Moody’s ha recibido información de carteras estáticas
históricas desde Enero de 2010 hasta Diciembre de 2013,
reflejando los distintos estratos de morosidad incluyendo
write-offs.
También recibimos información de la cartera total de
préstamos de CCF en términos de morosidad y
precancelaciones relacionadas con renovaciones de préstamos
(sin incluir precancelaciones voluntarias) desde Enero de 2010
hasta Junio de 2013
Moody’s considera que la cantidad y de la información
recibida es adecuada para las calificaciones asignadas a los
VDF TVA. Sin embargo, la información no abarca un
período de recesión o desaceleración de la economía, sino que
por el contrario se trata de un período de crecimiento de la
economía Argentina.
FIGURA 12
Morosidad a más de 31 días – Carteras Estáticas
Fuente: Banco Supervielle
FIGURA 13
Morosidad a más de 91 días – Carteras Estáticas
Fuente: Banco Supervielle
FIGURA 14
Morosidad a más de 180 días – Carteras Estáticas
% Cartera Original, por Trimestre de OriginaciónFuente: Banco Supervielle
FIGURA 15
Tasa Condicional de Precancelaciones (CPR) – Cartera Dinámica
% Anualizado de PrecancelacionesFuente: Banco Supervielle
0.00% 2.00% 4.00% 6.00% 8.00% 10.00% 12.00% 14.00% 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24 26 2010 2011 2012 Serie I
Serie II Serie III Serie IV
0.00% 1.00% 2.00% 3.00% 4.00% 5.00% 6.00% 7.00% 8.00% 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24 26 2010 2011 2012 Serie I
Serie II Serie III Serie IV
0.00% 1.00% 2.00% 3.00% 4.00% 5.00% 6.00% 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24 26 2010 2011 2012 Serie I
Serie II Serie III Serie IV
0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00% 30.00% 35.00% 40.00% en e-10 ma r-10 ma y-10 ju l-1 0 se p-10 no v-10 en e-11 ma r-11 ma y-11 ju l-1 1 se p-11 no v-11 en e-12 ma r-12 ma y-12 ju l-1 2 se p-12 no v-12 en e-13 ma r-13
Administración de la Cartera
Las cobranzas pertenecientes al fideicomiso serán remitidas a
la cuenta fiduciaria dentro de los 3 días hábiles de haber sido
percibidas en el caso de haber sido percibidas en las sucursales
de Tarjeta Automática y de 5 días en el caso de que se cobren
por bocas de cobranzas externas. Por lo tanto, existe de riesgo
de posible mezcla de fondos (commingling risk) con el
administrador. Los fondos pueden quedar atrapados con el
fiduciante en una situación de estrés y en un proceso de
reorganización del fiduciante o su controlante.
Eventos de Remoción del Administrador:
» Incumplimiento en el depósito de las cobranzas en la
cuenta fiduciaria en tiempo y forma.
» Incumplimiento de las obligaciones asumidas en los
documentos de la transacción.
» Modificación del objeto social del administrador.
» Si el administrador no suministrara información al
Fiduciario.
» Si el administrador dejara de operar como entidad
financiera
» Incumplimiento de cualquier regulación del B.C.R.A. en
términos de información, estados contables o control.
» Si se le solicitara la quiebra o iniciare un procedimiento
concursal
» Embargo o inhibición sobre su patrimonio por un monto
mayor al 50% del capital.
» Otros
Administrador General
Se ha designado al Banco Supervielle como administrador
general de la transacción. En dicho rol, tendrá a su cargo el
control y revisión mensual de las tares del administrador, asó
como un control sobre la información provista por el
administrador respecto de la evolución de los activos
fideicomitidos.
El administrador general, sobre la base de la información
provista por el administrador, generará un reporte mensual
sobre; i) el estado de atrasos de la cartera y ii) la comparación
del flujo teórico de cobranzas con respecto a la cobranza real.
Administración Sustituta
La transacción cuenta además con un acuerdo de
administración sustituta. En caso que CCF fuera removido en
su rol como administrador, el Banco Supervielle será su
sucesor en todos los aspectos referentes a las funciones del
administrador.
Sin perjuicio de lo expuesto TMF Trust (Argentina) S.A.
podrá designar a un tercero para que se desempeñe como
administrador sustituto.
El administrador primario es una entidad financiera bajo
regulación del B.C.R.A., se considera que un proceso de
transmisión de la administración a un sustituto debería ser
coordinado y supervisado por dicho regulador.
Perfil del Fiduciante/Administrador y Riesgos Operativos
Descripción del Fiduciante/Administrador: Cordial Compañía Financiera S.A.
Rating: Depósitos Moneda Local, Escala Nacional Ba1.ar ; Moneda Local, Escala Global Caa1 Depósitos Moneda Extranjera: Escala Nacional B1.ar ; Moneda Extranjera: Escala Global Caa2; Outlook: Estable; Fortaleza Financiera: E
Perspectivas para el sector que pertenece la institución financiera: Negativo
Estructura Accionaria: Banco Supervielle S.A. (95%); Grupo Supervielle S.A. (5%) Cartera Total Vigente (para este tipo de activo): ARS 616.618.908 (Al 28/02/2014)
% Cartera Securitizada (para este tipo de activo): 19,19% Esta Transacción como % del Total de Cartera Vigente 35,36%
% Retenido Inicial de la Transacción (estimado): 20% (CP y VDF TVB)
Principales Responsabilidades: − Cumplir con los regímenes informativos del BCRA
− Suministrar al Fiduciario la información y documentación requerida en relación con la ejecución del contrato de fideicomiso
− Concluida la vigencia del contrato, se obliga a pagar gastos deducibles que el Fiduciario estuviera obligado a pagar y que no hubieran podido ser cubiertas por los fondos en la cuenta fiduciaria o el fondo de gastos.
− En su rol de Administrador, realizará todos los esfuerzos y medidas razonables para mantener actualizada la base de datos de los deudores, informando al Fiduciario cualquier modificación
− Asistir a las audiencias en el marco de la Ley de Defensa del Consumidor
− En su rol de Administrador, notificar al Fiduciario cuando la cartera en situación de mora mayor a 90 días represente más del 15% de la cartera original
Regulado por: Banco Central de la República Argentina Número Total de Operaciones Administradas (Para esta clase de activo): N/D
Cantidad de Empleados: 1.039 (Al 28/02/2014) Acuerdo de Administración Sustituta
Fortaleza del Acuerdo de Administración Sustituta: Banco Supervielle S.A. se desempeñará como administrador sustituto de la transacción, sin perjuicio de que el Fiduciario podrá designar a un tercero.
Evaluación de Administrador Sustituto: Depósitos Moneda Local, Escala Nacional Ba1.ar ; Moneda Local, Escala Global Caa1 Depósitos Moneda Extranjera: Escala Nacional B1.ar ; Moneda Extranjera: Escala Global Caa2; Outlook: Estable; Fortaleza Financiera: E
Principales Responsabilidades: Cobro regular de los créditos y custodia de documentos relativos a los bienes fideicomitidos Se le aplicarán las disposiciones relativas al Administrador primario.
Estructura Accionaria: Grupo Supervielle: 94,73%
Regulado por: Banco Central de la República Argentina Cantidad Total de Cuentas Administradas: N/D
Cantidad de Empleados: 3.203 (31/01/2014)
Gatillos Relacionados a la Originación/Administración
Gatillos: Acción Resultante:
1. Incumplimiento en el pago de intereses o falta de amortización del capital antes de la fecha de vencimiento.
2. Cancelación de la autorización de oferta pública. 3. Afectación física o jurídica de los activos subyacentes. 4. Incumplimiento de los contratos por parte del Fiduciante.
5. Impugnación judicial de la cesión de los créditos o de la validez de los contratos. 6. Si CCF dejara de operar como entidad financiera o el BCRA dispusiera una
suspensión transitoria parcial o total de sus operaciones.
7. Inexactitud en la información, declaraciones y garantías suministradas por el Fiduciante.
8. Imposición de medidas gubernamentales que afecten los derechos del Fiduciario o de los inversores
9. Imposición de cargas o impuestos sobre los bienes fideicomitidos.
10. Mensualmente si las cobranzas acumuladas resultan inferiores a un 70% de la cobranza teórica acumulada.
11. Cuando la mora a más de 90 días represente más del 15% de la cartera original.
[1.] Se devengarán y capitalizarán los intereses impagos cada 30 días.
[1. a 11.] Se convocará a Asamblea para que declaren el Evento Especial quienes podrán disponer una liquidación anticipada del Fideicomiso.
Fiduciario:
Evaluación del Fiduciario: TMF Trust Company (Argentina) S.A. – No calificado por Moody’s
Principales Responsabilidades: − Ejercer la propiedad fiduciaria
− Efectuar los pagos de gastos, impuestos y capital e intereses a los inversores
− Informes mensuales a los beneficiarios sobre el estado de los fondos líquidos disponibles, pagos de gastos deducibles e impuestos, pagos de servicios
Modelización
Moody’s analizó los datos de desempeño histórico de la
cartera así como otras fuentes de información disponibles
(datos de desempeño histórico de carteras similares, datos
macroeconómicos, etc.), para determinar el supuesto de
default para la cartera.
Moody’s constató los niveles de soporte crediticio disponibles
utilizando un modelo de flujo de fondos que ha sido
desarrollado para incorporar una serie de aspectos
estructurales de la transacción.
Moody’s consideró la manera en que el flujo de fondos
generado por el colateral es asignado a las distintas clases en la
transacción.
TABLA 7Principales Supuestos
Distribución Lognormal Modelo Montecarlo # Iteraciones 30.000Tasa de Default (0% recupero) Lognormal [Media 14%; Coeficiente de Variación: 60%] Tasa de Default ante Reemplazo del
Administrador (0% recupero) Incremento de 20% sobre la distribución anterior
Tasa de Prepago Lognormal [Media 40%;
Coeficiente de Variación: 50%] Correlación Defaults/Tasa de Pago No
Perfil de amortización Según estructura Gastos y Honorarios Según estructura
Cupón VDF TVA Al máximo estipulado
Para determinar la calificación asignada a cada una de las
clases, Moody’s utilizó la metodología de “pérdida esperada”,
que surge de multiplicar la probabilidad de default de cada
clase por la severidad de la pérdida para cada una de las
clases.
TABLA 8
Principales Resultados
Clase Pérdida Esperada Vida Promedio Esperada
VDF TVA 0,29% 0,25
VDF TVB 12,10% 1,12
CP 39,35% 1,77
Concepto
Tasa de incumplimientos acumulada 12,85%
Tasa de prepagos acumulada 26,33%
Diferencial de Tasas Acumulado (Total) 16,64%
Los resultados del modelo de flujo de fondos tienen en cuenta
las principales características de los activos y estructura de
pagos de la transacción. Complementariamente a los
indicadores cuantitativos, Moody’s consideró factores de tipo
cualitativos, como ser: perfil de las partes intervinientes,
riesgos operativos,
riesgos sistémicos, desempeño de la series precedentes, y
acuerdo de administración sustituta, entre otros.
1Monitoreo
Moody’s efectuará el monitoreo de la transacción para
asegurarse de que continúe desempeñándose de la manera
esperada, incluyendo chequeos de las calificaciones relacionadas
y la revisión de los informes periódicos de desempeño.
Informes de Monitoreo:
Adicionalmente al corriente informe
de calificación, Moody’s publicará trimestralmente informes
de monitoreo de la transacción.
Declaraciones y Garantías
El Reporte de Declaraciones y Garantías de la Regla 17g-7, en
cumplimiento con la regulación de la SEC, se incorpora al
presente como referencia y se encuentra en el siguiente link:
http://www.moodys.com/viewresearchdoc.aspx?docid=PBS_S
F358813
Información Utilizada
» Documentos de la transacción. Hemos recibido
borradores de los documentos de la transacción,
incluyendo el: Suplemento de Prospecto y el Contrato de
Fideicomiso Financiero.
» Información de cartera. La información del corte de
cartera será incluida en el suplemento de prospecto. A su
vez, PWC efectuará una revisión inicial para verificar la
existencia de los préstamos personales.
» Información de desempeño histórico de carteras
anteriores. Hemos analizado el desempeño en términos
de mora y prepagos de carteras similares a las que serán
securitizadas. Esta información será incluida en
Suplemento de Prospecto.
Glosario
» BCRA: Banco Central de la República Argentina.
» Default: Incumplimiento.
» Subordinación: 1-(Saldo de la Clase / Saldo Total de
Capital de la Cartera).
» Prepagos Acumulados: Precancelaciones Acumuladas /
Saldo Original de Cartera.
Definición de la Categoría y Equivalencias
» Categoría Aa2.ar (sf): Los emisores o emisiones con
calificación Aa.nn muestran una sólida capacidad de pago
con relación a otros emisores locales. El modificador 2
indica que la calificación se ubica en el rango medio de su
categoría
» Categoría B1.ar (sf): Los emisores o emisiones con
calificación B2.nn muestran una capacidad de pago débil
con relación a otros emisores locales. El modificador 1
indica que la calificación se ubica en el rango más alto de
su categoría
» Categoría Caa3.ar (sf): Los emisores o emisiones con
calificación Caa.nn son del tipo especulativo y muestran
una capacidad de pago muy débil con relación a otros
emisores locales. El modificador 3 indica que la
calificación se ubica en el rango más bajo de su categoría
» El indicador (sf) significa que los títulos de deuda o
certificados de participación de fideicomisos financieros
que correspondan a un financiamiento estructurado
(structured finance, por sus siglas en inglés).
Manual de Procedimientos Utilizado
» Manual de Procedimientos para la Calificación de
Fideicomisos Financieros (Res. Nro. 16742)
Apéndice 1 – Prácticas de Aprobación Crediticia del Fiduciante
Capacidad del OriginadorPrácticas de Ventas y Marketing:
Canales de Originación 100% de los préstamos se comercializan en sucursales de CCF localizadas en los supermercados Walmart Procedimientos de Aprobación Crediticia:
% de Préstamos Aprobados Automáticamente: El proceso de decisión crediticia se encuentra automatizado a través del sistema de originación. Las reglas de decisión para aprobar o rechazar un crédito, los límites crediticios y el cálculo de la relación cuota ingreso se encuentran automatizados.
Sin embargo, el proceso de aprobación crediticia requiere algún tipo de chequeo manual antes de ser aprobado, como por ejemplo la visualización de la documentación escaneada y el recalculo de los ingresos declarados.
% de Préstamos Aprobados Manualmente: 100% Ratio de Préstamos Aprobados por Día por
Empleado Full Time: Aproximadamente 48 solicitudes diarias Experiencia Promedio en Aprobación Crediticia: 18 meses
Tasa de Aprobación: ~50%
Porcentaje de Excepciones a las Políticas
Crediticias: No disponible. Se estima que el grado de excepciones es bajo dada la automatización de procesos. Políticas de Aprobación:
Fuente de Chequeo de Información Crediticia: Veraz Credit Bureau Métodos Utilizados para Estimar la Capacidad
de Repago del Deudor: Se utiliza un sistema de scoring para procesar todas las solicitudes de crédito. Una vez ingresados los datos de la solicitud, el sistema calcula un score crediticio basado en una
combinación del score interno y del score del credit bureau (cuando este cuenta con información predictiva). En caso de que el credit bureau no cuente con información predictiva se aplica únicamente el score interno, aceptando o rechazando la solicitud en función del puntaje de corte preestablecido.
Ingreso Tomado en Consideración: Ingreso bruto mensual
Otras Deudas Tomadas en Consideración: Incluye el pago mínimo y las cuotas de otras tarjetas de crédito.
Método Utilizado Para Verificar el Ingreso: Último recibo de haberes, jubilación, pago monotributo o declaración jurada de impuesto a las ganancias Resumen de tarjeta de crédito a nombre del titular
Máximo Monto del Préstamo: ARS 10.000 para nuevos clientes / ARS: 20.000 para renovaciones Prácticas de Cierre y Procedimientos:
Controles de Calidad antes de Liberar los Fondos: El analista de riesgo realiza un proceso de verificación y control de la documentación que fue escaneada en la sucursal. Se aplican técnicas de prevención de fraude.
Administración del Riesgo: El área de análisis crediticio, dependiente de la gerencia de riesgos cuenta con 5 personas que definen las estrategias de crédito que luego son incorporadas al sistema.
Línea de Reporte del Gerente de Riesgo: Reporta directamente al Gerente General Capacidad de Identificar el Desempeño por
Características de los Préstamos: Sí, por ejemplo por rango de score crediticio. Control de Calidad y Auditorías:
Responsabilidad de Control de Calidad: Equipo de Supervisión y de Control de Riesgo Cantidad de Archivos por Oficial de Crédito
Monitoreadas Mensualmente: N/D
Fortalezas del Management y Calidad del Personal: Rotación Promedio de los Oficiales de Crédito Media Entrenamiento de Nuevas Contrataciones y
Personal Existente:
Inducción de una semana con todos los procesos de la compañía y del área de evaluación crediticia Los analistas de riesgos reciben entrenamientos mensuales de distinto tipo: productos, procesos, prevención de fraudes, etc.
Dos horas mensuales mínimas de capacitación Tecnología:
Apéndice 2 – Resumen de los Procedimientos de Cobranza del Administrador
Capacidad del AdministradorAdministración de Préstamos
Entidades Involucradas en la Administración: Departamento interno de cobranza. Un equipo interno define la estrategia de cobranzas y la incorpora en el sistema, centralizando las decisiones que no recaen sobre los operadores. Esto permite cierta flexibilidad y cambiar la estrategia rápidamente ante cambios del contexto. La definición de la estrategia se basa en scores de compartimiento que identifican los clientes más riesgosos y que tendrán prioridad en la gestión. Prácticas de Mora Temprana: Realizan llamados preventivos antes de la fecha de vencimiento
Llamadas con mensajes pregrabados y gestiones de cobrador
Llamados breves con fines informativos y recordatorios con el objetivo de regular el producto Se envían cartas y SMS con recordatorios de los vencimientos
No cuentan con bocas propias de cobranza Entidades Involucradas en la Mora Temprana: Departamento interno de cobranza
Cuentan con 60 cobradores en mora temprana Definición de Mora
Estrategia para Mora de 1-29 Días: Llamados recordatorios, cartas, gestiones de los cobradores Estrategia para Mora de 30-59 Días: Llamados recordatorios, cartas, gestiones de los cobradores Estrategia para Mora de 60-89 Días Se transfiere el préstamo al sector de cobranza tardía Fortalecimientos de Datos si no se ubica al
Deudor: Fortalecimiento de datos a través del credit bureau que brinda este servicio Mitigación de Pérdida
Transferencia del Préstamo al Equipo de Cobranza
Tardía: A partir de los 60 días de morosidad Se ofrecen refinanciaciones una única vez y ese cliente no puede acceder a un nuevo crédito. Entidades Involucradas en la Cobranza Tardía: De 60 días a 180 de morosidad: departamento interno de cobranza
Después de 180 días: agencias externas de cobranza Ratio de Cobradores por Préstamo: Cuentan con 58 cobradores en mora tardía
Además trabajan con 9 agencias de cobranza externas, uno de los cuales es interno para asegurarse un punto de comparación.
Tiempo desde el Primer Default hasta el Litigio: ~200 Días Tasa de Recupero Promedio: No Disponible Estabilidad del Administrador
Management y Personal
Experiencia Promedio en Cobranzas o Tiempo con
la Compañía: Mora temprana: 1,5 años promedio Mora tardía: 4 años promedio Supervisores de cobranza: 4 años promedio Entrenamiento de Nuevas Contrataciones
Específicas para la Función de Cobranzas: Inducción a la compañía para el personal que ingresa Capacitación sobre el uso del sistema de cobranzas y otros sistemas de la compañía relacionados con la administración de productos.
Conceptos básicos de productos financieros y cobranza Capacitación mensual sobre negociación.
Talleres trimestrales avanzados de lenguaje legal, contexto económico, negociación Control de Calidad y Auditorías
Responsabilidad del Control de Calidad: Monitoreo mensual de gestiones en el sistema y escucha de llamadas por operador
Esquema de coaching, reuniones individuales y grupales analizando resultados cualitativos y cuantitativos Planes de acción
Apéndice 3 – Benchmark
Resumen CCF SERIE I CCF SERIE 2 CCF SERIE 3 CCF SERIE 4 CCF SERIE 5
Fecha de Corte de la Cartera 01/06/2012 07/01/2013 13/05/2013 15/08/2013 09/01/2014
Monto de Capital Vigente 87.748.951,86 101.919.912,32 204.619.746,66 97.000.098,15 177.442.619
Interés Devengado 3.709.409,13 - 8.341.869,85 64.180.146,40 -
Cantidad de Préstamos 23.853 25.831 40.663 17.366 29.197
Cantidad de Deudores 23.849 25.822 40.585 17.336 29.112
Monto Promedio por Préstamo 3.678,74 3.945,64 5.032,09 5.585,63 6.077,43
Monto de Capital Original 109.258.056,45 145.600.568,95 253.957.098,92 115.375.166,07 210.975.764,95
Monto Promedio Original por Préstamo 4.580 5.636,66 6.245,41 6.643,74 7.225,94
Saldo Promedio por Préstamo 80,31% 70,00% 80,57% 84,07% 84,11%
Edad (Promedio Ponderado) 49,01 49,69 49,43 49,58 49,71
Maduración (Promedio Ponderado) 5,39 8,16 5,06 3,87 3,99
Plazo Remanente (Promedio Ponderado) 14,92 13,92 15,27 15,17 15,08
Plazo Original (Promedio Ponderado) 20,31 22,09 20,33 19,04 19,07
Préstamos al Día (%) 100,00% 92,26% 74,38% 68,81% 92,30%
Tasa (Promedio Ponderado) 78,56% 81,03% 81,66% 81,88% 79,23%
% de Cartera sin Cuotas Pagas 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Credit Score (Promedio Ponderado) 734,36 708,78 734,87 757,03 764,18
Estado de Morosidad (Montos):
Al día 87.748.951.86 94.033.740 152.197.176,80 66.748.596,30 163.786.674,54 1 – 30 días - 7.886.171 52.422.569,86 30.251.501,85 13.655.944,42 31 - 60 días - - - - - 61 - 90 días - - - - - Más de 90 días - - - - - Estado de Morosidad (%): Al día 100,00% 92,26% 74,38% 68,81% 92,30% 1 – 30 días 0,00% 7,74% 25,62% 31,19% 7,70% 31 - 60 días 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 61 - 90 días 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% Más de 90 días 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Situación de Deudores BCRA (Montos):
Situación 1 87.748.951,86 98.706.286,55 197.017.749,43 95.238.824,73 174.123.694,81 Situación 2 - 2.545.191,17 6.059.007,53 1.479.912,18 3.244.752,87 Situación 3 - 668.434,60 1.272.344,40 230.483,37 67.649,62 Situación 4 - - 210.750,23 27.031,47 5.457,63 Situación 5 - - 51.399,96 16.519,40 - Situación 6 - - 8.495,11 7.327,00 1.064,03
Situación de Deudores BCRA (%):
Situación 1 100,00% 96,85% 96,28% 98,18% 98,13% Situación 2 0,00% 2,50% 2,96% 1,53% 1,83% Situación 3 0,00% 0,66% 0,62% 0,24% 0,04% Situación 4 0,00% 0,00% 0,10% 0,03% 0,00% Situación 5 0,00% 0,00% 0,03% 0,02% 0,00% Situación 6 0,00% 0,00% 0,00% 0,01% 0,00%
Resumen CCF SERIE I CCF SERIE 2 CCF SERIE 3 CCF SERIE 4 CCF SERIE 5 Información del Cupón
Tasa de Cupón (Promedio Ponderado) 78,56% 81,03% 81,66% 81,88% 79,23%
Tasas de Cupón Promedio 78,63% 80,25% 81,10% 81,65% 79,23%
Tasa de Cupón Mínima 34,00% 26,00% 16,00% 26,00% 26,00%
Tasa de Cupón Máxima 92,00% 92,00% 93,00% 93,00% 93,00%
Desvío Estándar 7,36 6,44 9,54 7,89 9,08
Información de Maduración
Maduración (Promedio Ponderado) 5,39 8,16 5,06 3,87 3,99
Maduración Promedio 5,79 9,11 5,52 3,97 4,12
Maduración Mínima 1,00 3,00 1,00 1,00 1,00
Maduración Máxima 26,00 30,00 35,00 29,00 22,00
Desvío Estándar 3,31 4,62 3,96 1,53 1,92
Información de Plazo Remanente
Plazo Remanente (Promedio Ponderado) 14,92 13,92 15,27 15,17 15,08
Plazo Remanente Promedio 12,67 11,14 12,91 12,77 12,94
Plazo Remanente Mínimo 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00
Plazo Remanente Máximo 34,00 32,00 35,00 34,00 35,00
Desvío Estándar 6,13 6,34 6,62 6,63 6,38
Información de Plazo Original
Plazo Original (Promedio Ponderado) 20,31 22,09 20,33 19,04 19,07
Plazo Original Promedio 18,46 20,25 18,43 16,74 17,05
Plazo Original Mínimo 6,00 6,00 6,00 6,00 6,00
Plazo Original Máximo 36,00 36,00 36,00 36,00 36,00
Desvío Estándar 6,16 6,16 6,65 6,60 6,42
Credit Score
Credit Score (Promedio Ponderado) 734,36 708,78 748,89 756,33 769,27
Credit Score Promedio 724,25 701,03 734,23 742,45 752,10
Credit Score Mínimo 166,00 304,00 208,00 313,00 206,00
Credit Score Máximo 972,00 972,00 982,00 982,00 979,00
Desvío Estándar 112,12 114,72 112,17 112,89 110,05 Concentración de la Cartera Top 1 0,02% 0,03% 0,02% 0,04% 0,02% Top 10 0,23% 0,25% 0,14% 0,32% 0,18% Top 50 1,09% 1,09% 0,62% 1,40% 0,82% Top 100 2,00% 2,01% 1,16% 2,60% 1,54%
Información de los Préstamos
Préstamo de Mayor Monto Vigente 20.693,99 28.446,06 31.677,99 36.647,58 31.293,28
Préstamo de Menor Monto Vigente 90,76 0,59 0,66 0,20 429,21
Préstamo de Mayor Monto Original 21.341,99 31.296,23 34.781,74 37.429,95 32.039,45
Préstamo de Menor Monto Original 319,08 319,08 212,72 312,70 640,79
Tipo de Préstamo Normal 74,16% 58,25% 58,38% 68,60% 62,91% Renovación 25,84% 41,75% 41,62% 31,40% 37,09% Canal de Originación Walmart 72,69% 69,92% Tarjeta Automática 27,30% 30,08%
1 Según nuestra metodología, las calificaciones en escala global asignadas a emisores en Argentina no pueden ser superiores al techo en moneda local (Local Currency Ceiling),
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